Pib de 0,6%!
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![Page 1: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/1.jpg)
1Porto Alegre, 13 de março de 2012
PIB de 0,6%!
Igor Morais
14 de junho de 2013
Nunca na história desse país!
![Page 2: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/2.jpg)
2
Economia em Perspectiva
O que mostrou o PIB?
O número do 1ºT veio abaixo do
esperado.
Como isso afeta as perspectivas
para 2013 – 2014?
Impactos na inflação
Possibilidade de mudança de
comportamento sobre os juros?
Foi sempre assim?
A posição do Brasil no ranking de
crescimento em relação a outros países
![Page 3: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/3.jpg)
3Fonte: IBGE
O que mostrou o PIB?
PIB TotalVar.% sobre trimestre anterior
2,7%
0,5%
0,1%
0,3%0,64%
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Consumo das FamíliasVar.% sobre trimestre anterior
InvestimentoVar,% sobre trimestre anterior
1,2%
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0,9% 1,0%
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-1,6%
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Decepção: Consumo das famílias
Surpresa positiva: Investimento
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4Fonte: IBGE/PO
O que mostrou o PIB?
Evolução do Emprego TotalVar.% média em 12 meses
Emprego na IndústriaVar.% média em 12 meses
Emprego na Const. CivilVar,% média em 12 meses
Ciclo de expansão forte do emprego parece ter se esgotado
0,8%
3,5%
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5Fonte: IBGE/PO.*Intermediação financeira, imobiliárias, serviços prestados às famílias
O que mostrou o PIB?
Evolução do Emprego TotalVar.% média em 12 meses
Emprego no ComércioVar.% média em 12 meses
Emprego nos Serviços*Var,% média em 12 meses
Ciclo de expansão forte do emprego parece ter se esgotado
0,8%
3,5%
2,1%
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6Fonte: IBGE/PO.
O que mostrou o PIB?
Evolução do Emprego TotalVar.% média em 12 meses
Emprego na Adm. PúblicaVar.% média em 12 meses
Evolução da Renda RealVar,% média em 12 meses
O mesmo pode ser percebido na evolução da renda real
0,8%
3,5%
2,1%
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7Fonte: IBGE.
O que mostrou o PIB?
Consumo das Famílias Var.% em 12 meses
Consumo das FamíliasVar.% Q/Q-1
Efeito CarregamentoVar,% em 12 meses
A se manter o cenário de desaceleração do emprego e renda a perspectiva é de menor consumo
das famílias
3.3%
6.9%
3.1%2.5%
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0.8%
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0.7%0.9%
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0.1%
0.7%0.9%0.8%
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![Page 8: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/8.jpg)
8Fonte: IBGE
O que mostrou o PIB?
InvestimentoVar.% em 12 meses
PIB - Construção CivilVar.% Q/Q-1
PIB - Construção CivilVar,% em 12 meses
-4.7%
5.2%
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-0.1%
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Construção Civil dá mostras de esgotamento do ciclo de expansão
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-0.2%
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9Fonte: IBGE
O que mostrou o PIB?
InvestimentoVar.% em 12 meses
Máquinas e EquipamentosVar.% em 12 meses
29.1%
-32.0%
40.4%
-9.3%
De
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10Fonte: IBGE
O que mostrou o PIB?
InvestimentoVar.% em 12 meses
InvestimentoVar.% Q/Q-1
Efeito CarregamentoVar,% em 12 meses
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-4.0%-2.8%
-0.7%
2.1%
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![Page 11: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/11.jpg)
11Fonte: IBGE
O que mostrou o PIB?
Ajuste dos EstoquesR$ bi em 12 meses
Consumo do GovernoPart.% do PIB
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2013Q1 com variação positiva no estoque Deve-se repetir no 2º
trimestre
Aspecto negativo Governo
mantém nível recorde de participação no PIB
![Page 12: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/12.jpg)
12Fonte: IBGE
O que mostrou o PIB?
Ajuste dos EstoquesR$ bi em 12 meses
Impostos sobre a produçãoPart.% do PIB
-22
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2013Q1 com variação positiva no estoque Deve-se repetir no 2º
trimestre
Em um cenário onde os impostos voltaram a ter participação recorde
no PIB
11.57%
14.13%
13.74%
15.06%
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![Page 13: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/13.jpg)
13Fonte: IBGE
O que mostrou o PIB?
Poupança InternaPart.% do PIB
Financiamentos e Empréstimos(em R$ milhões)
Aspecto negativo a poupança
interna não avança....
.... Mesmo diante de um cenário de maior endividamento....
15,0%
18,8%
14,4%
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![Page 14: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/14.jpg)
14Fonte: IBGE
O que mostrou o PIB?
Poupança InternaPart.% do PIB
InvestimentoPart.% do PIB
Aspecto negativo a poupança
interna não avança....
.... E o investimento no Brasil patina e não consegue se manter acima de
20% do PIB
14,9%
20,7%
17,9%
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18,8%
14,4%
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![Page 15: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/15.jpg)
15Fonte: IBGE
O que mostrou o PIB?
PIB TotalVar.% em 12 meses
PIB TotalVar.% Q/Q-1
Efeito CarregamentoVar,% em 12 meses
0.9%
1.2%
1.4%1.5%
1.3%
2012-IV 2013-I 2013-II 2013-III 2013-IV
0.1%0.1%
0.3%0.3%
0.64%0.55%
0.8%0.8%
1.0%
2011-IV 2012-II 2012-IV 2013-II 2013-IV-1.4%
7.5%
0.9%
2.51%
20
07
-I
20
07
-III
20
08
-I
20
08
-III
20
09
-I
20
09
-III
20
10
-I
20
10
-III
20
11
-I
20
11
-III
20
12
-I
20
12
-III
20
13
-I
20
13
-III
![Page 16: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/16.jpg)
16Fonte: FMI
Foi sempre assim?
A posição do Brasil no ranking de crescimento em relação a outros países (total de 161)
Média Posição Média Posição Média Posição
Brasil 3% 106 2,30% 125 3,60% 97
Paraguai 2,60% 121 1% 150 3,80% 89
Chile 4,60% 48 4,60% 45 4,70% 61
Venezuela 2,70% 115 0,20% 157 4,70% 57
Peru 5% 41 3,30% 99 6,50% 30
1995-2012 1995-2002 2003-2012
![Page 17: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/17.jpg)
17Fonte: FMI
Foi sempre assim?
Facilidade de fazer negócios no Brasil
Doing Business - ranking
Posição Total
Abertura de empresas
Registro de Propriedades
Proteção de investidores
Pagamento de impostos
2012 2013
128 130
122 121
105 109
79 82
154 156
![Page 18: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/18.jpg)
18Porto Alegre, 13 de março de 2012
PIB de 0,6%!
Igor Morais
14 de junho de 2013
Nunca na história desse país!
![Page 19: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/19.jpg)
19
Economia em Perspectiva
1. Balanço de Pagamentos
Mudanças estruturais importantes e
que devem mudar o curso da taxa de
câmbio
2. O que mostrou o PIB?
O número do 1ºT veio abaixo do
esperado.
Como isso afeta as perspectivas
para 2013 – 2014?
Impactos na inflação
Possibilidade de mudança de
comportamento sobre os juros?
3. Commodities
Queda do preço recente reflete
fundamentos?
O que esperar do processo cíclico?
Qual a relação com o mercado
acionário no Brasil?
Podemos acreditar na existência de
um mercado único de commodities?
![Page 20: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/20.jpg)
20
Transações Correntes(US$ milhões)
Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
2012* 2013*
Jan-abr Jan-abr
Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151
Exportações 74 646 71 468
Importações 71 346 77 619
Serviços - 12 567 - 14 568
Rendas - 9 019 - 13 566
Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516
Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109
Transações correntes - 17 429 - 33 176
Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28
Balança ComercialSaldo em 12 meses US$ MM
Exportações TotaisSaldo em 12 meses US$ MM
-1,56
47,51
16,98
9,96
jan/0
0
no
v/0
0
set/
01
jul/02
mai/03
mar/
04
jan/0
5
no
v/0
5
set/
06
jul/07
mai/08
mar/
09
jan/1
0
no
v/1
0
set/
11
jul/12
194,9
154,5
259,9
239,4ja
n/0
5
set/
05
mai/06
jan/0
7
set/
07
mai/08
jan/0
9
set/
09
mai/10
jan/1
1
set/
11
mai/12
jan/1
3
Queda de
US$ 20,5 bi
![Page 21: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/21.jpg)
21
Transações Correntes(US$ milhões)
Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
2012* 2013*
Jan-abr Jan-abr
Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151
Exportações 74 646 71 468
Importações 71 346 77 619
Serviços - 12 567 - 14 568
Rendas - 9 019 - 13 566
Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516
Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109
Transações correntes - 17 429 - 33 176
Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28
Exportações Básicos% do total das exportações
Exportações Manufaturados% do total das exportações
23,74%
43,30%
32,71%
50,76%
jan/0
5
set/
05
mai/06
jan/0
7
set/
07
mai/08
jan/0
9
set/
09
mai/10
jan/1
1
set/
11
mai/12
jan/1
3
58,37%
40,71%
51,43%
35,12%
jan/0
5
set/
05
mai/06
jan/0
7
set/
07
mai/08
jan/0
9
set/
09
mai/10
jan/1
1
set/
11
mai/12
jan/1
3
Aumenta a dependência do saldo comercial em relação ao preço das
commodities
Básicos ganham
importância
![Page 22: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/22.jpg)
22
Transações Correntes(US$ milhões)
Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
2012* 2013*
Jan-abr Jan-abr
Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151
Exportações 74 646 71 468
Importações 71 346 77 619
Serviços - 12 567 - 14 568
Rendas - 9 019 - 13 566
Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516
Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109
Transações correntes - 17 429 - 33 176
Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28
Importações TotaisSaldo em 12 meses US$ MM
Bens de Consumo DuráveisSaldo em 12 meses US$ MM e % do total
127,7
229,4
jan
/03
ou
t/0
3
jul/
04
abr/
05
jan
/06
ou
t/0
6
jul/
07
abr/
08
jan
/09
ou
t/0
9
jul/
10
abr/
11
jan
/12
ou
t/1
2
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
12,0%
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
jan
/03
jan
/04
jan
/05
jan
/06
jan
/07
jan
/08
jan
/09
jan
/10
jan
/11
jan
/12
jan
/13
![Page 23: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/23.jpg)
23
Transações Correntes(US$ milhões)
Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
2012* 2013*
Jan-abr Jan-abr
Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151
Exportações 74 646 71 468
Importações 71 346 77 619
Serviços - 12 567 - 14 568
Rendas - 9 019 - 13 566
Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516
Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109
Transações correntes - 17 429 - 33 176
Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28
Importações – Veíc. Autom.Saldo em 12 meses US$ MM e % do total
Bens de Consumo Ñ-DuráveisSaldo em 12 meses US$ MM e % do total
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
jan
/03
de
z/0
3
no
v/0
4
ou
t/0
5
set/
06
ago
/07
jul/
08
jun
/09
mai
/10
abr/
11
mar
/12
fev/
13
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
8,5%
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
jan
/03
de
z/0
3
no
v/0
4
ou
t/0
5
set/
06
ago
/07
jul/
08
jun
/09
mai
/10
abr/
11
mar
/12
fev/
13
![Page 24: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/24.jpg)
24
Transações Correntes(US$ milhões)
Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
2012* 2013*
Jan-abr Jan-abr
Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151
Exportações 74 646 71 468
Importações 71 346 77 619
Serviços - 12 567 - 14 568
Rendas - 9 019 - 13 566
Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516
Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109
Transações correntes - 17 429 - 33 176
Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28
Importações – Mat. PrimaSaldo em 12 meses US$ MM e % do total
Importações – Bens de CapitalSaldo em 12 meses US$ MM e % do total
42%
44%
46%
48%
50%
52%
54%
2030405060708090
100110120
jan
/03
de
z/0
3
no
v/0
4
ou
t/0
5
set/
06
ago
/07
jul/
08
jun
/09
mai
/10
abr/
11
mar
/12
fev/
13
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
8
13
18
23
28
33
38
43
48
53
jan
/03
de
z/0
3
no
v/0
4
ou
t/0
5
set/
06
ago
/07
jul/
08
jun
/09
mai
/10
abr/
11
mar
/12
fev/
13
Cerca de 65% das importações estão vinculadas com o crescimento da
economia – presente ou futuro (BK)
![Page 25: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/25.jpg)
25
Transações Correntes(US$ milhões)
Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
2012* 2013*
Jan-abr Jan-abr
Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151
Exportações 74 646 71 468
Importações 71 346 77 619
Serviços - 12 567 - 14 568
Rendas - 9 019 - 13 566
Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516
Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109
Transações correntes - 17 429 - 33 176
Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28
Viagens InternacionaisSaldo em 12 meses US$ MM
-2,13
0,47
-4,13
-16,51
jan/0
0
out/
00
jul/01
ab
r/02
jan/0
3
out/
03
jul/04
ab
r/05
jan/0
6
out/
06
jul/07
ab
r/08
jan/0
9
out/
09
jul/10
ab
r/11
jan/1
2
out/
12
![Page 26: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/26.jpg)
26
Transações Correntes(US$ milhões)
Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
2012* 2013*
Jan-abr Jan-abr
Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151
Exportações 74 646 71 468
Importações 71 346 77 619
Serviços - 12 567 - 14 568
Rendas - 9 019 - 13 566
Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516
Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109
Transações correntes - 17 429 - 33 176
Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28
Transações CorrentesSaldo em 12 meses US$ MM
Transações CorrentesSaldo em 12 meses % do PIB
-4,58 %
1,09 %
-3,04 %
jan/0
0
out/
00
jul/01
ab
r/02
jan/0
3
out/
03
jul/04
ab
r/05
jan/0
6
out/
06
jul/07
ab
r/08
jan/0
9
out/
09
jul/10
ab
r/11
jan/1
2
out/
12
-26,32
13,38
-17,37
-69,98
jan/0
0
out/
00
jul/01
ab
r/02
jan/0
3
out/
03
jul/04
ab
r/05
jan/0
6
out/
06
jul/07
ab
r/08
jan/0
9
out/
09
jul/10
ab
r/11
jan/1
2
out/
12
Podemos afirmar que déficits elevados em TC antecipam fortes
mudanças no câmbio no Brasil?
![Page 27: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/27.jpg)
27
Transações Correntes(US$ milhões)
Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
2012* 2013*
Jan-abr Jan-abr
Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151
Exportações 74 646 71 468
Importações 71 346 77 619
Serviços - 12 567 - 14 568
Rendas - 9 019 - 13 566
Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516
Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109
Transações correntes - 17 429 - 33 176
Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28
TC e Câmbio% do PIB em 12 meses e índice
Podemos afirmar que déficits elevados em TC antecipam fortes
mudanças no câmbio no Brasil?
-
50
100
150
200
250
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
Jan
-91
Ap
r-9
3
Jul-
95
Oct
-97
Jan
-00
Ap
r-0
2
Jul-
04
Oct
-06
Jan
-09
Ap
r-1
1
TC % do PIB
câmbio real
É o maior nível de déficit em TCdesde o início dos anos 2000.
![Page 28: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/28.jpg)
28
Impacto do TC no câmbio(em meses)
Transações Correntes(US$ milhões)
Fonte: BCB. Dados normalizados, ciclo por CF assimétrico. Impacto medido pelo Cross-correlation do ciclo
Balanço de Pagamentos
2012* 2013*
Jan-abr Jan-abr
Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151
Exportações 74 646 71 468
Importações 71 346 77 619
Serviços - 12 567 - 14 568
Rendas - 9 019 - 13 566
Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516
Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109
Transações correntes - 17 429 - 33 176
Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28
Podemos afirmar que déficits elevados em TC antecipam fortes
mudanças no câmbio no Brasil?
-0.4
-0.3
-0.2
-0.1
0
0.1
0.2
0.3
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37
Déficits em TC (% do PIB) resultamem desvalorização da taxa de câmbio
Essa mudança estrutural impacta o
câmbio de 3 a 17 meses
Podemos esperar que esse seja
o período no qual teremos
pressões na taxa de câmbio (2013-
2015)
![Page 29: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/29.jpg)
29Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
Conta Capital(US$ milhões)
2012 2013
Jan-abr Jan-abr
Conta capital e financeira 36 444 40 038
Conta capital 538 410
Conta financeira 35 905 39 628
Investimento direto (líquido) 27 419 16 287
No exterior 7 228 - 2 689
No país 20 192 18 976
Investimentos em carteira 3 435 6 370
Ativos - 5 167 - 4 250
Ações - 982 - 402
Títulos de renda fixa - 4 185 - 3 849
Passivos 8 601 10 621
Ações 5 175 7 725
Títulos de renda fixa 3 427 2 896
Variação de reservas ( - = aumento) - 20 074 - 6 995
IED – líquido no paísSaldo em 12 meses US$ MM
25,4
76,3
64,1
jan
/00
mar
/01
mai
/02
jul/
03
set/
04
no
v/0
5
jan
/07
mar
/08
mai
/09
jul/
10
set/
11
no
v/1
2
Essa mudança no patamar médio daentrada de investimento estrangeiro
direto é estrutural?
![Page 30: Pib de 0,6%!](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022042523/568c556b1a28ab4916c2b394/html5/thumbnails/30.jpg)
30Fonte: BCB
Balanço de Pagamentos
Conta Capital(US$ milhões)
2012 2013
Jan-abr Jan-abr
Conta capital e financeira 36 444 40 038
Conta capital 538 410
Conta financeira 35 905 39 628
Investimento direto (líquido) 27 419 16 287
No exterior 7 228 - 2 689
No país 20 192 18 976
Investimentos em carteira 3 435 6 370
Ativos - 5 167 - 4 250
Ações - 982 - 402
Títulos de renda fixa - 4 185 - 3 849
Passivos 8 601 10 621
Ações 5 175 7 725
Títulos de renda fixa 3 427 2 896
Variação de reservas ( - = aumento) - 20 074 - 6 995
Reservas InternacionaisConceito Liquidez (US$ bilhões)
As reservas são elevadas e podemevitar desvalorização excessiva da
moeda, mas não volatilidade no
mercado
67
379
jan
/00
mar
/01
mai
/02
jul/
03
set/
04
no
v/0
5
jan
/07
mar
/08
mai
/09
jul/
10
set/
11
no
v/1
2