Add Your Company Slogan

Pénzügyi mutatószámok!

Készítette: Vona Máté

2010-11-24

Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 29. fejezet

Pénzügyi mutatószámok

• Eddig: jövőorientáltság• A jövő előrevetítéshez azonban

ismerni kell a múltat• Hogyan kaphatunk képet a vállalat

jelenlegi pénzügyi helyzetéről?

• Közös tulajdonság:• Viszonyszámok

• Adatok forrása a mérleg, eredmény kimutatás és a cash-flow kimutatás

• Általában nincs optimális értékük

• Összehasonlítás alapjai lehetnek

• Kiragadottan nem alkalmazhatóak

• Előre jelezhetnek problémákat

Pénzügyi mutatószámok

Felmerülő problémák

• Számviteli politika különbségei• Megbízhatósági kérdések• Mechanikus számítás, értelmezés• Tartalmi értelmezés• Kiragadott értelmezés• Nemzetközi különbségek

Jövedelmezőségi mutatók

Mutatók kategóriái

11

Hatékonysági mutatók22

Tőkeáttétel mutatók33

Likviditási mutatók 44

Piaci érték mutatók55

Cash-flow alapú mutatók66

Jövedelmezőségi mutatók

• Kérdés: Mennyire hatékonyan teremt eredményt a vállalat?

• Általában valamelyik eredménykategóriát viszonyítja egy mérlegkategóriához

• Flow vs Stock• Melyik eredménykategóriához?

Eredménykategóriák

• Adózás előtti eredmény• Adózott eredmény• EBIT: Adózás előtti eredmény +

kamatfizetés• EBITDA: Adózás, kamatfizetés és

amortizáció előtti eredmény (EBIT+ écs.)

Eszközarányos nyereség11

Sajáttőke-arányos nyereség 22

Árbevétel-arányos nyereség33

Osztalékfizetési ráta44

Jövedelmezőségi mutatók

Eszközarányos nyereség (ROA)

eszköz Összes

eredményAdózott

• Milyen hatékonyan használja ki a vállalat az eszközeit?

• Magas: jó, de jelezheti, hogy eszközöket kell még bevonni

Sajáttőke-arányos nyereség (ROE)

• Tulajdonosok tőkéjének felhasználási hatékonyságát mutatja?

• Magas: jó, érdemes lehet még tőkét bevonni

tőkeSaját

eredményAdózott

Árbevétel-arányos nyereség (ROS)

• Az elért árbevételen mekkora nyereségarányt tudnak elérni

• Magas: jó, de nem biztos hogy mennyiségben is nagy a nyereség

árbevételektt termékeÉrtékesíte

eredményAdózott

Osztalékfizetési ráta (d)

• Mennyi osztalékot fizet ki a nyereségéből?

• Magas: jó, de csökkenti a növekedési lehetőségeket

Jövedelmezőségi mutatók

Mutatók kategóriái

11

Hatékonysági mutatók22

Tőkeáttétel mutatók33

Likviditási mutatók 44

Piaci érték mutatók55

Cash-flow alapú mutatók66

Hatékonysági mutatók

• Mennyire kihasználtak a vállalat eszközei? (Vigyázz! Nem ugyanaz a válasz, mint az eredménymutatók esetében)

• Számtani átlagok alkalmazása• Árbevétel játszik fontos szerepet

Eszközarányos árbevétel11

Készletezési idő22

Készletek forgási sebessége33

Hatékonysági és forgási sebesség mutatók

Átlagos beszedési idő44

Vevők forgási sebessége55

Eszközarányos árbevétel

• Milyen jó a vállalat kapacitás kihasználtsága

• Magas: jó, de jelezheti, hogy a növekedéshez eszközbevonásra van szükség

Készletek forgási sebessége

• Hányszor sikerül készletállományát a vállalatnak az év során értékesíteni?

• Magas: jó, de optimálisnál alacsonyabb készletállományt is jelezhet

ékkészletért Átlagos

árbevételek tt termékeÉrtékesíte

Készletezési időszak

• Hány napig áll egy egységnyi készletállomány a raktárban?

• Magas: rossz, hatékonytalanság

sebessége forgásiKészletek

365

Vevők forgási sebessége

• Hányszor cserélődik ki a vállalat követelés állomány?

• Magas: jó

mennyisége átlagosk Követelése

árbevételek tt termékeÉrtékesíte

Átlagos beszedési időszak

• Mennyi ideig tart behajtani az átlagos követeléseket?

sebessége forgásik Követelése

365

Szállítók forgási sebessége, és a tartozási időszak

• Szállítók esetén is kiszámolhatóak!

Működési ciklus

Idõ

Készlet vásárlás Készlet értékesítés Pénz beszedés

Készletezési idõszak Átlagos beszedési

Fizetés a vásárolt készletért

Tartozási idõszak

Mûködési ciklus

Pénz ciklus

idõszak

Pénzciklus

Időszak (napokban)

Készletezési időszak

+ Átlagos beszedési időszak

= Működési ciklus

- Tartozási időszak

= Pénzciklus

• Pénzciklus minél hosszabb, annál inkább pénzigényes a vállalkozás

Jövedelmezőségi mutatók

Mutatók kategóriái

11

Hatékonysági mutatók22

Tőkeáttétel mutatók33

Likviditási mutatók 44

Piaci érték mutatók55

Cash-flow alapú mutatók66

Tőkeáttételi mutatók

• Milyen a vállalat forrásain belül mekkora az idegen és a saját tőke aránya

• Miért fontos?• Üzleti kockázat: amely a működési

tevékenységből ered

• Pénzügyi kockázat: a finanszírozásból ered, a (hitelezőket ki kell fizetni!)

• A mutató nagyban függ attól, mit veszünk bele az eladósodottságba

Eladósodottság

• Összes forrás-Saját tőke: legtágabb értelemben (pl.: még a céltartalék is belekerül)

• Kötelezettségek: tényleges tartozások• Rövid lejáratú kötelezettségek: egy

éven belül esedékesek, „napi” tevékenységhez kapcsolódnak

• Hosszú lejáratú hitelek: vállalat hosszú távú finanszírozásában játszanak szerepet

Összes eladósodottság11

Idegen tőke/saját tőke arány22

Saját tőke multiplikátor33

Kamatfedezet44

Tőkeáttétel mutatók

Összes eladósodottság

• DE lehet más is!

eszközÖsszes

tőkeSajáteszközÖsszes

Idegen tőke/saját tőke arány

• RLK nélkül

tőkeSaját

tőkeSajáteszközÖsszes

Saját tőke multiplikátor

• Összes eladósodottság*Idegen tőke/saját tőke arány

• Egy egység saját tőkét mekkora eszközállománnyá tud konvertálni

tőkeSaját

eszközÖsszes

Kamatfedezet

• Ki tudja-e fizetni a kamatokat a társaság

• Magas: jó, vehetne még fel hitelt

ségkötelezettésiKamatfizet

.Értékcsökkköt. ésiKamatfizet eredmény ttielő Adózás

Jövedelmezőségi mutatók

Mutatók kategóriái

11

Hatékonysági mutatók22

Tőkeáttétel mutatók33

Likviditási mutatók 44

Piaci érték mutatók55

Cash-flow alapú mutatók66

Likviditási mutatók

• Likviditásfizetőképesség• Ki tudja-e elégíteni a vállalat a rövid

lejáratú kötelezettségeit?• Forgóeszközökkel és az rlk-val

vannak kapcsolatban• Gyorsan változó mutatók, hamar

elévülnek

Általános likviditás11

Gyors likviditás22

Azonnali likviditás33

Hatékonysági és forgási sebesség mutatók

Nettó forgótőke44

Biztonsági időszak55

Általános likviditás

• DE! Nem minden forgóeszköz tehető pénzé olyan gyorsan!

ségekkötelezettlejáratú Rövid

zökForgóeszkö

Gyors likviditás

• Ha nincs kereslet a készletállományra vagy ritka az értékesítés nem tudja eladni a vállalat a termékeket

ségekkötelezettlejáratú Rövid

Készletek -zök Forgóeszkö

Azonnali likviditás

• A követelések sem feltétlenül hajhatók be, úgy ahogy szeretnénk

• A forgalomképes értékpapír azonnal pénzreváltható

ségekkötelezettlejáratú Rövid

kKövetelése -Készletek -zök Forgóeszkö

Nettó forgótőke

Befektetett eszközök

Forgó-eszközök

Saját tőke

HLK

NETTÓ FORGÓTŐKE

RLK

Nettó forgótőke

• Megmutatja, hogy a vállalkozás hanyadrésze tehető pénzé azonnal!

Biztonsági időszak

• Hány napig tudna még működni a vállalat, ha nem jut pénzhez?

költségműködésinapiÁtlagos

zökForgóeszkö

DU PONT elemzés

Saját tőke hozamaROE

Eszközökhozama

Saját tőkemultiplikátor

*

* /Marginálisjövedelem

Eszközökforgási

sebessége

Összeseszköz

Saját tőke

Adózotteredmény

Értékesítetttermékekárbevétele

/ / Összeseszköz

Add Your Company Slogan

Köszönöm a figyelemet!

Folytatás a következő előadáson!