Penyata Pengerusi - cagamas.com.my Report/ar03corp_part2... · pinjaman perumahan dan kelas aset...

24 CAGAMAS BERHAD 157931-A

Mendapatkan pinjamanperumahan tidak pernahsemudah ini. Modelpendanaan kami yangunik telah menggalakkanindustri pinjamanperumahan denganbilangan tertinggi bagikeluarga yang memilikirumah pada hari ini. Iniadalah disebabkan olehketersediaan pelbagaipilihan pinjamanperumahan pada kosyang lebih bersaing.

Laporan Tahunan 2003 Annual Report 25


Bagi pihak Lembaga Pengarah, saya dengan sukacitanyamembentangkan Laporan Tahunan Ketujuh Belas dan PenyataKewangan Cagamas Berhad, Perbadanan Cagaran Malaysia,untuk tahun kewangan berakhir 31 Disember 2003.

Tahun 2003 merupakan tahun yang agak sukar dan mencabarbuat Syarikat ini. Berlatar belakangkan lebihan mudah tunaiyang berterusan di dalam sistem perbankan dan persekitarankadar faedah yang stabil, institusi kewangan secara amnyakeberatan untuk menjual pinjaman dan hutang mereka kepadaCagamas. Walau bagaimanapun, dengan perubahan besar didalam kadar hasil bon semenjak bulan Julai 2003, institusikewangan mula melindung nilai kedudukan mereka denganlebih giat. Oleh itu, sebanyak RM7,797 juta atau 70.2%daripada jumlah pembelian Syarikat ini pada tahun 2003 telahdikumpulkan pada sepanjang bulan Julai hingga Disember2003.

Cagamas memastikan bahawa kadar pembelian yangditetapkan oleh Syarikat ini mencerminkan keadaan pasaran.Oleh itu, Syarikat ini terpaksa bertindak dengan lebih pantasuntuk sentiasa mengemas kini kadar pembeliannya agarselaras dengan perubahan besar di dalam kadar hasil bonterutamanya pada setengah tahun kedua.

Walaupun terdapat kemudahubahan yang lebih besar dalampasaran bon, kadar pembelian disebut Cagamas yang sah bagiurus niaga pada sebarang jumlah mengikut dasar sedia, sesuaidengan peranannya sebagai penggerak pasaran. Bagimelaksanakan peranan ini dengan berkesan, Syarikat initerpaksa melihat di sebalik keadaan turun naik jangka pendekdan menaksir dasar asas keadaan permintaan dan penawaran.Ianya juga terpaksa mengambil risiko terhitung dalammenentukan kadar pembelian dan ini merupakan ciri sesebuahpenggerak pasaran. Sebagai sebahagian daripada usaha-usahanya untuk meredakan kemudahubahan dalam pasaranbon, Syarikat ini melaksanakan suatu strategi menerbitkansekuriti hutang secara berperingkat-peringkat bagi membiayaipembeliannya.

KEMUNCAK PENTING

Syarikat ini telah mencatat satu lagi peristiwa penting padatahun 2003 dengan pembelian pinjaman dan hutang sebanyakRM11,112 juta. Ini merupakan jumlah pembelian tertinggi padasesuatu tahun semenjak Syarikat ini ditubuhkan. Pada 31Disember 2003, Cagamas telah membeli 15.8% daripada

Penyata Pengerusi


pinjaman perumahan dan 19.3% daripada hutangsewa beli dan pemajakan belum lunas di dalamsistem perbankan. Ini menunjukkan bahawaterdapat peluang yang besar bagi Cagamas untukberkembang lebih jauh. Di dalam proses tersebut,Cagamas bukan hanya membantu pemberipinjaman primer dengan kaedah kecairan danlindung nilai, malah memperdalam sertamemperluaskan lagi pasaran sekuriti hutang swastayang sedia ada.

Di samping itu, Cagamas terus menjadi pemainpenting dalam pasaran sekuriti hutang swasta. Pada31 Disember 2003, bon Cagamas belum tebusberjumlah RM25,628 juta mewakili 15.6% daripadapasaran sekuriti hutang swasta dan 7.6% daripadajumlah bon dalam pasaran modal.

Pada tahun 2003, bon dan nota yang diterbitkan olehCagamas terus diberi penarafan tertinggi iaitu AAAdan P1 oleh Rating Agency Malaysia Berhad danAAA dan MARC-1 oleh Malaysian Rating CorporationBerhad. Penarafan tersebut mencerminkan pematuhanpihak pengurusan kepada garis panduan berhematyang mentadbir operasi pembelian pinjaman danpelaburan, serta aset Cagamas yang bermutu tinggi.

PRESTASI KEWANGAN

Jumlah perniagaan tertinggi yang dicatatkan padasepanjang tahun di dalam tinjauan membolehkanSyarikat ini mencapai tahap untung sebelum cukaiyang tinggi sebanyak RM193 juta. Walaupun jumlahpembelian pinjaman dan hutang adalah lebih besarpada tahun ini, untung sebelum cukai untuk tahun2003 adalah lebih rendah berbanding denganRM208 juta pada tahun 2002. Ini adalah disebabkanoleh dasar penentuan harga yang lebih baik yangdiamalkan oleh Syarikat ini serta tamatnya tempohpinjaman dan hutang berkadar hasil tinggi.

Sehubungan dengan itu, pulangan selepas cukaisesyer menyusut daripada 100 sen pada tahun 2002kepada 92 sen pada tahun 2003. Ini memberikanpulangan selepas cukai sebanyak 12% ke ataspurata dana pemegang syer, berbanding dengan13.6% pada tahun sebelumnya. Pada tahun ini, dana

pemegang syer Syarikat ini telah menyusut sebanyak2.4% daripada RM1,164 juta pada tahun 2002kepada RM1,136 juta pada tahun 2003. Ini adalahdisebabkan oleh pembayaran dividen khas sebanyak93 sen sesyer (dikecualikan cukai) untuk tahunkewangan berakhir 31 Disember 2002. Aset ketarabersih sesyer menyusut sedikit daripada RM7.76pada akhir 2002 kepada RM7.57 pada akhir 2003.

Jumlah pembelian yang lebih besar pada tahun 2003mengatasi pembayaran balik dan pembelian balikpinjaman dan hutang oleh pemberi pinjaman primer.Ini menyebabkan jumlah aset Syarikat ini meningkatsebanyak 5.6% daripada RM26,383 juta pada akhir2002 kepada RM27,853 juta pada akhir 2003.Sebagai mencerminkan sifat perniagaan Syarikat ini,jumlah pinjaman dan hutang belum lunas sebanyakRM27,339 juta pada akhir 2003 mewakili 98.2%daripada jumlah aset Syarikat ini manakala sekuritihutang belum tebus berjumlah RM26,433 juta pulamewakili 98.9% daripada liabiliti Syarikat ini.

DIVIDEN

Untuk setengah tahun berakhir 30 Jun 2003,Lembaga Pengarah mengisytiharkan pembayarandividen interim sebanyak 10 sen sesyer (ditolakcukai pendapatan). Walaupun kedudukan kewanganSyarikat ini adalah memberangsangkan, LembagaPengarah telah mencadangkan pembayaransebanyak 5 sen sesyer (ditolak cukai pendapatan).Ini setelah mengambil kira keperluan Syarikat iniuntuk memelihara modal bagi memudahkanpenjanaan jumlah perniagaan yang lebih tinggi, danpenglibatan Syarikat ini dalam pensekuritianpinjaman perumahan dan kelas aset yang lain padatahun 2004. Jumlah dividen untuk tahun kewanganberakhir 31 Disember 2003 adalah sebanyak 15 sensesyer (ditolak cukai pendapatan).

INISIATIF DALAM TAHUN 2003

Menyedari tentang pentingnya keperluan untuk terusmenyemak dan melaksanakan proses yang lebihberkesan dan cekap bagi mempertingkatkanpengeluaran, Syarikat ini berusaha sedaya upaya


untuk menggunakan pengaruh teknologi bagimenyokong operasi dan strategi perniagaannya.Sehubungan dengan itu, pelaksanaan Pelan IndukTeknologi Maklumat dan Komunikasi (ICT) Syarikatini terus menunjukkan perkembangan yangmenggalakkan. Sistem Pengurusan Perbendaharaandan Pemprosesan Pinjaman dijangka akanberoperasi dengan sepenuhnya pada bulan Mei2004. Dengan adanya sistem-sistem tersebut,Syarikat ini akan berada pada kedudukan yang baikuntuk memenuhi permintaan yang lebih mencabardaripada para pelanggannya. Pada tahun 2004,Syarikat ini akan menyemak Pelan Induk ICT danmemulakan rancangan-rancangan lain yang akanmenyokong keseluruhan strategi perniagaannya.

Sebagai lanjutan daripada rancangan Syarikat iniuntuk mewujudkan pendekatan menyeluruh dalampengurusan risiko dan setelah mengenal pasti risikopasaran sebagai risiko utama yang dihadapi olehSyarikat ini, Lembaga Pengarah telah meluluskanpenubuhan Jawatankuasa Risiko LembagaPengarah. Jawatankuasa ini bertanggungjawabuntuk mengawasi pengurusan risiko yang berkaitandengan operasi Syarikat ini. Pada bulan Ogos 2003,Lembaga Pengarah telah meluluskan Dasar RisikoPasaran yang menyatakan, antara lainnya, takrif danjenis risiko pasaran, strategi dan dasar dalammenguruskan risiko pasaran, serta peranan dantanggungjawab pihak-pihak yang terlibat dalampengurusan risiko pasaran.

Pembangunan pasaran modal Islam dan jumlahpembiayaan secara Islam merupakan suatufenomena. Pada akhir 2003, sekuriti hutang secaraIslam berjumlah RM84,195 juta manakalapembiayaan secara Islam adalah sebanyakRM49,408 juta. Walaupun 55.4% (RM27,369 juta)daripada jumlah pembiayaan secara Islam terdiridaripada hutang pembiayaan perumahan secaraIslam dan hutang sewa beli secara Islam, jumlahhutang secara Islam di dalam pegangan Syarikat inihanyalah sebanyak RM908 juta. Secara umuminstitusi Islam tidak berminat untuk menjual hutangsecara Islam mereka kepada Cagamas disebabkanoleh perbezaan kadar hasil di antara bonkonvensional Cagamas dan Sanadat MudharabahCagamas (SMC) yang digunakan untuk membiayai

pembelian hutang secara Islam. Ini terutamanyadisebabkan oleh kekurangan mudah tunai danketakpastian pulangan SMC. Oleh itu, Syarikat inisedang di dalam proses untuk merumuskan suatukaedah pendanaan secara Islam yang baru yangboleh diterima oleh para pelabur.

Dalam usahanya untuk membangunkan pasaranbon berkadar tetap dalam negeri, Syarikat ini telahmemperkenalkan suatu kaedah penggunaan swapkadar faedah (IRS) sebagai alat pelindung nilaisemenjak tahun 2000. Syarikat ini telahmenggunakan IRS untuk membantu rancanganpembelian pinjaman perumahan dengan rekursaberdasarkan kadar terapung dan penerbitan bonberkadar tetap. Berikutan keadaan pasaran bonmudah ubah, terutamanya pada separuh keduatahun 2003, Syarikat ini terpaksa menerbitkansekuriti hutang secara berperingkat-peringkat bagimembiayai pembeliannya. Ini adalah keranapenerbitan besar sekuriti hutang pada sesuatu masamungkin akan mengganggu pasaran bon.Memandangkan strategi ini meningkatkan risikosaluran, Syarikat ini telah memasuki swap kadarfaedah untuk melindung nilai terbitan sekuriti hutangbuat pertama kalinya pada bulan Disember 2003.

PROSPEK

Perjalanan Cagamas akan menjadi lebih mencabarpada masa akan datang. Cagamas akanmenghadapi ujian-ujian baru daripada perubahanstruktur yang sedang berlaku dalam ekonomi, sektorkewangan dan pasaran modal. Liberalisasi pasarankewangan dan modal serta meningkatnyakecanggihan di kalangan penerbit sekuriti danpelabur memerlukan pendekatan yang inovatifterhadap pensekuritian. Tambahan pula, penerbitanGaris Panduan Sekuriti Bersandarkan Aset (ABS)oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Piawaian Berhematuntuk Urus Niaga Pensekuritian Bersandarkan Asetoleh Bank Negara Malaysia telah menimbulkan lebihbanyak minat di kalangan institusi kewangan untukmelaksanakan pensekuritian.

Untuk menghadapi cabaran-cabaran ini dan terusberada di hadapan dalam persaingan, Syarikat ini


akan bertukar menjadi sebuah organisasi yangberlainan dengan profil perniagaan dan risiko yangbegitu berbeza. Ini memerlukan kecekapan dankemahiran baru untuk menghasilkan produk baruyang lebih rumit dan harga yang berdaya saing, danmenguruskan profil risiko yang lebih tinggi di dalamkunci kira-kira Syarikat ini.

Pada masa ini, Syarikat ini sedang giat mengejarbeberapa urus janji pensekuritian. Selain pembelianaset dengan rekursa, Syarikat ini bercadang untukmensekuritikan pinjaman perumahan dan kelas asetyang lain bagi memenuhi permintaan pasaran yangsemakin berubah. ABS yang bakal diterbitkan dijangkaakan menarik perhatian para pelabur yang mencariinstrumen yang berkadar hasil lebih baik danmempunyai mutu kredit yang lebih tinggi.

Semasa mempertimbangkan usaha niaga atauproduk baru, Syarikat ini akan menimbang risikoserta pulangannya bagi memastikan pulangan yangsetara dengan risiko yang diambil. Denganbertambahnya kerumitan urus niaga pensekuritianaset, adalah perlu bagi Syarikat ini untukmenguruskan risiko dengan lebih baik. Untukmemastikan Cagamas tidak terdedah kepada risikoberlebihan, Syarikat ini perlu menyediakanpenaksiran nilai dan langkah-langkah pengurusanrisiko. Memandangkan Cagamas akan melibatkandiri dalam pensekuritian yang melibatkan risikokredit yang lebih besar, Syarikat ini akanmendapatkan khidmat seorang perunding untukmenyediakan sebuah rangka kerja pengurusanrisiko untuk membantu Syarikat ini dalammenguruskan risiko yang berkaitan denganpensekuritian aset.

Lembaga Pengarah dan pihak pengurusan percayabahawa pelaburan dalam modal manusia akanmewujudkan suatu tenaga kerja yangberpengetahuan luas, mahir dan cekap. Ini akanmembawa manfaat jangka panjang yang besarkepada kakitangan dan juga Syarikat ini.Memandangkan Cagamas melibatkan diri dalambidang pensekuritian yang baru, Syarikat ini akanmemperhebatkan lagi latihan kakitangan danpemerolehan pengetahuan baru bagi memastikankakitangannya memiliki kemahiran yang diperlukan

untuk mengendalikan perniagaan yang baru danlebih rumit.

PENGHARGAAN

Bagi pihak Lembaga Pengarah, saya inginmengambil kesempatan ini untuk merakamkanpenghargaan kepada para pelanggan dan parapemegang syer di atas sokongan berterusanmereka. Lembaga Pengarah juga inginmengucapkan penghargaan kepada pihak berkuasa,terutamanya Kementerian Kewangan, SuruhanjayaSekuriti, Bank Negara Malaysia dan SuruhanjayaSyarikat Malaysia di atas sokongan dan bantuanyang berterusan dan berharga yang mereka berikan.

Bagi pihak Lembaga Pengarah, saya inginmengucapkan selamat datang kepada Dato’ AlbertYeoh Beow Tit dan Encik Zarir Jal Cama yangmenyertai Lembaga Pengarah pada bulanSeptember 2003, dan Encik Shayne Keith Nelsonyang menyertai Lembaga Pengarah pada bulanOktober 2003. Saya juga ingin merakamkanpenghargaan Lembaga Pengarah di atassumbangan Encik Michael Andrew Hague yang telahbersara daripada Lembaga Pengarah pada bulanFebruari 2004.

Dato’ Ooi Sang KuangPengerusi


AKTIVITI PEMBELIAN

Syarikat ini telah mencatat satu lagi kejayaan yang

membanggakan pada tahun 2003 dengan

pembelian pinjaman perumahan dan hutang sewa

beli dan pemajakan (secara ringkasnya dikenali

sebagai pinjaman dan hutang) sebanyak RM11,112

juta pada tahun 2003 berbanding dengan RM10,992

juta pada tahun 2002. Ini merupakan tahap

pembelian tertinggi yang dicapai semenjak

Cagamas ditubuhkan. Memandangkan 95%

daripada keuntungan Cagamas diperolehi daripada

pegangan portfolio pinjaman dan hutang tertahan,

Syarikat ini mesti terus mempertingkatkan

pembelian pinjaman dan hutang bagi menjana

pendapatan.

Sepanjang separuh pertama tahun 2003, pembelian

pinjaman dan hutang hanya berjumlah RM3,315 juta

walaupun terdapat penurunan kadar Cagamas

kepada tahap yang paling rendah pernah dicatatkan

pada bulan Jun 2003. Ini adalah disebabkan oleh

lebihan mudah tunai yang berterusan di dalam

sistem perbankan dan keadaan kadar faedah yang

stabil. Walau bagaimanapun, pada separuh kedua

tahun 2003, peningkatan kadar hasil bon ekoran dari

prospek ekonomi yang positif telah mendorong

institusi kewangan untuk melindung nilai portfolio

mereka dengan lebih giat. Oleh itu, pembelian

pinjaman dan hutang pada separuh kedua tahun

2003 adalah sebanyak RM7,797 juta iaitu 70.2%

daripada jumlah pembelian pada tahun 2003. Pada

sepanjang tahun di dalam tinjauan, pembelian pada

bulan September sebanyak RM2,030 juta

merupakan jumlah tertinggi yang pernah dibeli oleh

Cagamas pada sesuatu bulan.

Seperti dua tahun sebelumnya, institusi kewangan

terus menjual pinjaman mereka untuk tempoh yang

lebih panjang. Sebanyak RM6,980 juta atau 62.8%

daripada jumlah pembelian adalah diikat untuk

tempoh empat hingga 10 tahun. Untuk separuh

pertama tahun 2003, institusi kewangan telah

mengambil peluang terhadap kadar Cagamas yang

rendah dan menjual 78.7% daripada jumlah

pinjaman dan hutang yang dibeli untuk tempoh

empat hingga 10 tahun. Untuk separuh kedua tahun

2003 pula, institusi kewangan telah menjual 56.1%

daripada pinjaman dan hutang yang dibeli untuk

tempoh empat hingga 10 tahun ekoran dari

peningkatan kadar hasil bon.

Jumlah hutang pembiayaan rumah secara Islam di

dalam industri telah meningkat sebanyak 33.3%

daripada RM10,763 juta pada akhir Disember 2002

kepada RM14,344 juta pada akhir Disember 2003.

Walaupun terdapat peningkatan yang menggalakkan

di dalam industri bagi pembiayaan secara Islam,

Syarikat ini hanya membeli sebanyak RM320 juta

hutang secara Islam yang terdiri daripada RM200

juta hutang sewa beli secara Islam daripada sebuah

syarikat kewangan dan pembelian pertama RM120

juta hutang pembiayaan rumah kakitangan secara

Islam daripada sebuah perbadanan. Institusi Islam

enggan menjual hutang secara Islam mereka

kepada Cagamas disebabkan oleh perbezaan kadar

hasil di antara bon konvensional Cagamas dan

Sanadat Mudharabah Cagamas (SMC) yang

digunakan untuk membiayai pembelian hutang

secara Islam. Disebabkan oleh keadaan pasaran

bon mudah ubah terutamanya pada separuh kedua

tahun 2003 dan ketakpastian pulangan SMC, para

pelabur telah menentukan harga SMC kira-kira 15

hingga 200 mata asas lebih tinggi daripada bon

konvensional yang sama tempoh matangnya.

Memandangkan sambutan yang kurang

menggalakkan terhadap kemudahan secara Islam

Cagamas, Syarikat ini telah mengendalikan dua

buah bengkel yang dihadiri oleh para peserta

pasaran Islam untuk mendapatkan maklum balas

tentang langkah-langkah bagi mengurangkan

perbezaan kadar hasil di antara bon konvensional

Operasi


Cagamas dengan SMC. Walaupun usaha-usaha

telah dijalankan untuk memperbaik SMC, para

pelabur masih kurang berminat dengan produk

tersebut memandangkan kepada ketakpastian

pulangannya. Oleh itu, Syarikat ini sedang di dalam

proses untuk merumuskan satu kaedah pendanaan

baru bagi pembelian hutang secara Islam supaya

instrumen yang bakal ditawarkan kepada pasaran

dapat memberi kadar hasil yang sekurang-

kurangnya sama seperti bon konvensional

Cagamas.

Portfolio Cagamas daripada institusi bukan

kewangan telah meningkat semenjak Syarikat ini

memperkenalkan pengaturan sandar-menyandar

bagi pembelian pinjaman perumahan dan hutang

sewa beli dan pemajakan, masing-masing pada

tahun 1992 dan 2000. Pada tahun 2003, Syarikat ini

telah membeli sebanyak RM213 juta pinjaman dan

hutang daripada dua buah syarikat kredit

perumahan dan sebuah pengedar kereta (masing-

masing RM95 juta pinjaman perumahan dan RM118

juta hutang sewa beli dan pemajakan) di bawah

pengaturan sandar-menyandar tersebut.

Pengaturan sandar-menyandar berkenaan

membolehkan para penjual yang tidak dibenarkan

menjual secara terus kepada Cagamas

mendapatkan dana pada kos yang rendah daripada

Cagamas melalui institusi kewangan pengantara.

Sebagai ganjaran, institusi kewangan pengantara

tersebut akan menerima fi perkhidmatan dan fi

rekursa bagi peranannya. Sebelum ini, hanya bank-

bank saudagar yang berminat untuk memainkan

peranan sebagai institusi kewangan pengantara

2003 2002RM juta % RM juta %

Jenis Pinjaman

• Pinjaman Perumahan 7,036 63.3 4,085 37.2– Konvensional-Utama 983 8.8 1,645 15.0– Konvensional-Biasa 5,933 53.4 2,330 21.2– Secara Islam 120 1.1 110 1.0

• Hutang Sewa Beli dan Pemajakan 4,076 36.7 6,907 62.8– Konvensional 3,876 34.9 6,407 58.3– Secara Islam 200 1.8 500 4.5

• Pinjaman Harta Perindustrian – – – –Jumlah 11,112 100 10,992 100

Penjual

• Bank Perdagangan 6,738 60.6 2,839 25.9• Syarikat Kewangan 4,159 37.4 7,853 71.4• Bank Saudagar 95 0.9 65 0.6• Kerajaan – – – –• Perbadanan 120 1.1 235 2.1

Jumlah 11,112 100 10,992 100

Jenis Opsyen

• Pada Kadar Tetap 10,962 98.7 10,792 98.2• Pada Kadar Terapung 150 1.3 100 0.9• Pada Kadar Boleh Tukar – – 100 0.9

Jumlah 11,112 100 10,992 100

JADUAL 1Pembelian Pinjaman dan Hutang


JADUAL 2Pinjaman Perumahan Konvensional dan Hutang Pembiayaan Rumah Secara Islam mengikutAgihan Geografi

Nilai Belian % Bilangan %Negeri RM juta Pinjaman

Kuala Lumpur 2,096 29.7 22,642 28.0Johor 1,005 14.3 10,586 13.0Selangor 1,500 21.3 14,959 18.5Pulau Pinang 754 10.7 9,323 11.5Kedah 266 3.8 3,950 4.9Negeri Sembilan 130 1.8 1,939 2.4Perlis 11 0.2 214 0.3Melaka 133 1.9 1,726 2.1Sarawak 328 4.7 3,074 3.8Perak 338 4.8 5,271 6.5Sabah 307 4.4 4,359 5.4Pahang 117 1.7 2,143 2.7Kelantan 15 0.2 214 0.3Terengganu 27 0.4 375 0.5Labuan 9 0.1 58 0.1

Jumlah 7,036 100.0 80,833 100.0

disebabkan oleh pengalaman mereka sebagai

pengatur. Walau bagaimanapun, untuk pertama

kalinya pada tahun 2003, dua buah bank

perdagangan telah memainkan peranan sebagai

pengantara di bawah pengaturan sandar-

menyandar. Dengan berbuat demikian, bank-bank

perdagangan tersebut telah menggunakan suatu

cara untuk meningkatkan lagi pendapatan

berasaskan fi mereka.

Analisis ke atas Jadual 1 menunjukkan bahawa:

(a) Terdapat perubahan yang nyata dalam jenis

pembelian pada tahun 2003 berbanding dengan

2002.

(b) Pinjaman perumahan yang dijual kepada

Cagamas meningkat sebanyak 72.2% daripada

RM4,085 juta pada tahun 2002 kepada

RM7,036 juta pada tahun 2003. Oleh itu, jumlah

pembelian pinjaman perumahan mewakili

63.3% daripada jumlah pembelian pada tahun

2003 berbanding dengan 37.2% pada tahun

2002. Sebaliknya, hutang sewa beli dan

pemajakan menyumbang hanya sebanyak

36.7% daripada jumlah pembelian.

(c) Dari segi penjual pula, bahagian jualan daripada

bank perdagangan meningkat sebanyak

137.3% daripada RM2,839 juta pada tahun

2002 kepada RM6,738 juta pada tahun 2003.

Oleh itu, bahagian jualan daripada bank

perdagangan kepada Cagamas menyumbang

sebanyak 60.6% berbanding dengan 25.9%

pada tahun 2002. Bahagian jualan untuk

pinjaman dan hutang daripada syarikat

kewangan pula telah menurun dengan

mendadak daripada 71.4% kepada 37.4%

memandangkan syarikat kewangan telahpun

melindung nilai kedudukan mereka dengan

menjual sejumlah besar hutang sewa beli dan

pemajakan (RM6,907 juta) pada tahun 2002.

Pada tahun 2003, sebanyak 12 bank

perdagangan telah menjual pinjaman

perumahan mereka kepada Cagamas dan

daripada jumlah tersebut, tujuh bank tempatan

menyumbang sebanyak 66.4% daripada jumlah

jualan keseluruhan.

(d) Kerajaan Malaysia tidak menjual sebarang

pinjaman perumahan kakitangan kepada

Cagamas pada tahun 2003. Walau

bagaimanapun, sebuah perbadanan telah

menjual sebanyak RM120 juta hutang

pembiayaan rumah kakitangan secara Islam

pada tahun 2003.

(e) Hanya sebuah bank perdagangan menjual

sebanyak RM150 juta daripada pinjaman

perumahannya pada kadar terapung. Oleh itu,

pembelian pada kadar tetap menyumbang

sebanyak 98.7% daripada jumlah pembelian

untuk tahun 2003.

PEMBELIAN PINJAMAN PERUMAHAN DANHUTANG PEMBIAYAAN RUMAH SECARA ISLAMMENGIKUT NEGERI

Jadual 2 menunjukkan pembelian pinjaman

perumahan konvensional dan hutang pembiayaan

rumah secara Islam yang dibeli oleh Syarikat ini

pada tahun 2003 mengikut agihan geografi. Seperti

tahun-tahun sebelumnya, hampir tiga perempat

daripada jumlah bilangan dan nilai pinjaman

perumahan konvensional dan hutang pembiayaan

rumah secara Islam yang dibeli daripada institusi

kewangan diterbitkan di Kuala Lumpur, Johor,

Selangor dan Pulau Pinang.

BELIAN BALIK PINJAMAN DAN HUTANG

Di bawah syarat-syarat penjualan dengan rekursa,institusi penjual berjanji untuk membeli balikpinjaman dan hutang daripada Cagamas sekiranyapinjaman dan hutang tersebut ditebus oleh para


JADUAL 3Portfolio Pinjaman dan Hutang Belum Lunas

Pada Pada %31 Disember 2003 31 Disember 2002 Perubahan

Jenis RM juta % RM juta %

Pinjaman Perumahan 15,485 56.6 14,823 56.9 4.5

– Konvensional 15,140 55.4 14,579 56.0 3.8

– Secara Islam 345 1.2 244 0.9 41.4

Hutang Sewa Beli dan Pemajakan 11,799 43.2 10,972 42.2 7.5

– Konvensional 11,236 41.1 10,513 40.4 6.9

– Secara Islam 563 2.1 459 1.8 22.7

Pinjaman Harta Perindustrian 55 0.2 238 0.9 - 76.9

Jumlah 27,339 100 26,033 100 5.0


peminjam atau didapati tidak lagi menepati syarat-syarat kelayakan untuk terus dijual kepadaCagamas. Institusi penjual juga dikehendakimembeli balik pinjaman dan hutang tersebut padatarikh kajian semula harga sekiranya mereka tidakbersetuju dengan harga baru yang ditawarkan olehCagamas bagi penyambungan semula kontrakpembelian tersebut. Kecuali belian balik pada tarikhkajian semula, pinjaman yang dibeli balik mestilahdigantikan dengan pinjaman dan hutang lain yangsama nilainya. Semua produk adalah tertaklukkepada penggantian wajib, kecuali pinjamanperumahan yang diberi pilihan penggantian. Padatahun 2003, sejumlah RM6,562 juta pinjaman danhutang telah dibeli balik oleh institusi kewangan danperbadanan terpilih. Daripada jumlah ini, RM5,517juta terdiri daripada pinjaman perumahan danpinjaman harta perindustrian, manakala bakinyasebanyak RM1,045 juta merupakan hutang sewabeli dan pemajakan.

PORTFOLIO BELUM LUNAS

Jadual 3 menunjukkan komposisi pinjaman danhutang belum lunas di dalam pegangan Syarikat inipada 31 Disember 2003. Pada 31 Disember 2003,jumlah pinjaman dan hutang belum lunas di dalampegangan Syarikat ini adalah sebanyak RM27,339juta iaitu peningkatan sebanyak 5% daripadapegangan pinjaman dan hutang pada 31 Disember2002. Peningkatan portfolio pinjaman dan hutang iniadalah disebabkan oleh pembelian baru tertinggisebanyak RM11,112 juta berbanding denganpembelian balik dan pembayaran balik yang lebihrendah berjumlah RM9,806 juta.

Sebahagian besar daripada portfolio pinjaman danhutang belum lunas di dalam pegangan pada 31Disember 2003 adalah merupakan pinjamanperumahan konvensional (RM15,140 juta atau55.4%). Ini diikuti oleh hutang sewa beli danpemajakan konvensional (RM11,236 juta atau41.1%), hutang pembiayaan rumah dan hutangsewa beli secara Islam (RM908 juta atau 3.3%) danpinjaman harta perindustrian (RM55 juta atau 0.2%).

KADAR CAGAMAS

Kadar Cagamas telah disemak sebanyak 24 kalipada tahun 2003 berbanding dengan 17 semakanpada tahun 2002. Daripada jumlah tersebut,sebanyak 17 semakan telah dibuat pada separuhkedua tahun 2003 ekoran dari pasaran bon yangmudah ubah.

Walau bagaimanapun, hanya terdapat 17 semakanke atas Kadar Cagamas Utama 3 Tahun ukur rujuk,seperti yang ditunjukkan di dalam Jadual 4,berbanding dengan 12 semakan pada tahun 2002.Jualan pinjaman dan hutang kepada Cagamasadalah lembap pada separuh pertama tahun 2003disebabkan oleh lebihan mudah tunai yangberterusan di dalam sistem perbankan. Untukmenggalakkan penjualan, Syarikat ini telahmenurunkan Kadar Cagamas Utama 3 Tahun secaraberperingkat-peringkat sebanyak 15 mata asasdaripada 3.30% setahun pada bulan Januari kepadatahap terendah di dalam sejarah iaitu 3.15% setahunpada bulan Jun 2003. Selaras dengan kenaikankadar hasil bon, Kadar Cagamas Utama 3 Tahuntelah dinaikkan sebanyak 145 mata asas dari tahapterendah iaitu 3.15% setahun pada bulan Jun 2003kepada 4.60% setahun pada bulan November 2003.Pada bulan Disember 2003, Kadar Cagamas Utama3 Tahun telah diturunkan sebanyak 10 mata asaskepada 4.50% setahun disebabkan oleh kadar hasilyang memuaskan yang diperolehi daripada tenderbon Cagamas 3 tahun.


JADUAL 4Kadar Tetap Cagamas 3 Tahun untuk Pembelian dengan Rekursa

Kadar Utama Kadar BiasaTarikh Berkuat Kuasa % setahun % setahun

3 Disember 2002 3.30 3.35

17 Januari 2003 3.30 3.35

6 Februari 2003 3.30 3.35

20 Februari 2003 3.30 3.35

19 Mac 2003 3.25 3.30

17 April 2003 3.20 3.25

3 Jun 2003 3.15 3.20

17 Jun 2003 3.15 3.20

21 Julai 2003 3.25 3.30

23 Julai 2003 3.40 3.45

30 Julai 2003 3.60 3.65

8 Ogos 2003 3.65 3.70

12 Ogos 2003 3.65 3.70

18 Ogos 2003 3.90 3.95

2 September 2003 3.95 4.00

8 September 2003 4.05 4.10

25 September 2003 3.95 4.00

2 Oktober 2003 3.85 3.90

9 Oktober 2003 3.90 3.95

16 Oktober 2003 3.90 3.95

21 Oktober 2003 4.00 4.05

6 November 2003 4.30 4.35

13 November 2003 4.60 4.65

21 November 2003 4.60 4.65

22 Disember 2003 4.50 4.55


Peranan kami dalam pembelianhutang sewa beli dan pemajakandaripada institusi kewangan telah

menyumbang kepada peningkatanpemilikan kenderaan di kalanganpelbagai lapisan rakyat Malaysia.


PENGENALAN

Pensekuritian bermula di Amerika Syarikat pada

sekitar tahun 1970-an apabila Kerajaan memulakan

rancangan pendanaan bagi gadai janji kediaman. Ini

diikuti pula dengan pembiayaan persendirian untuk

lain-lain gadai janji dan kad kredit. Semenjak awal

tahun 1980-an, pensekuritian telah menjadi suatu

alat pembiayaan sejagat. Sebagai salah satu bentuk

pembiayaan yang berkembang dengan pantas,

pensekuritian kini merupakan salah satu ciri penting

dalam kebanyakan pasaran kewangan.

Di Malaysia, Cagamas Berhad memulakan

perniagaannya pada bulan Oktober 1987 dengan

membeli pinjaman dan hutang dan menerbitkan

sekuriti hutang pada peringkat sekunder. Walau

bagaimanapun, sekuriti berkenaan tidaklah benar-

benar bersandarkan aliran tunai daripada pinjaman

dan hutang. Proses tersebut telah diubah suai untuk

mengikut keadaan pasaran tempatan pada waktu itu

memandangkan institusi kewangan dan pasaran

modal belum bersedia untuk pensekuritian.

Penerbitan Garis Panduan Sekuriti Bersandarkan

Aset (ABS) pada bulan April 2001 oleh Suruhanjaya

Sekuriti dan Piawaian Berhemat untuk Urus Niaga

Pensekuritian Bersandarkan Aset oleh Bank Negara

Malaysia pada bulan Mac 2003 menunjukkan

bahawa institusi kewangan dan pasaran modal kini

bersedia untuk menjalankan pensekuritian.

Semenjak bulan Ogos 2001, beberapa urus niaga

ABS telah dijalankan di Malaysia. Berdasarkan

pengalamannya dalam separa pensekuritian,

Cagamas berada dalam kedudukan yang kukuh

untuk menawarkan urus niaga pensekuritian kepada

institusi kewangan pada kos keseluruhan yang

rendah. Selain pinjaman perumahan, Cagamas juga

bercadang untuk mensekuritikan kelas aset yang

lain bagi memenuhi permintaan para pelanggannya.

PENSEKURITIAN

Pensekuritian adalah penukaran sekumpulan aset

tak cair kepada sekuriti. Ianya merupakan proses

menukar aliran masuk tunai yang sedia ada dan

masa depan daripada seseorang atau sesuatu pihak

kepada sekuriti boleh pasar. Secara dasarnya, ianya

merupakan pinjaman ke atas aliran tunai masa

depan. Aliran tunai ini serta lain-lain faedah ekonomi

yang dijana oleh sekumpulan aset tersebut menjadi

cagaran terhadap pinjaman yang dibuat.

Terdapat pelbagai bentuk sekuriti yang dihasilkan

oleh pensekuritian, termasuklah sekuriti

bersandarkan gadai janji (MBS), ABS dan kewajipan

hutang bercagaran (CDO).

MBS adalah instrumen dengan aliran tunai daripada

sekumpulan pinjaman gadai janji perumahan atau

harta perdagangan.

ABS adalah sekuriti yang diterbitkan daripada

sekumpulan aset kewangan selain daripada

pinjaman gadai janji, contohnya pinjaman

kenderaan, terimaan kad kredit dan terimaan

perdagangan.

CDO adalah sekuriti pendapatan tetap berstruktur

dengan aliran tunai yang dikaitkan dengan prestasi

instrumen hutang. Cagaran yang menyokong CDO

terdiri daripada satu atau pelbagai jenis hutang,

termasuk pinjaman bank, bon berkadar hasil tinggi,

hutang korporat dan hutang berdaulat dalam

pasaran membangun, dan sekuriti subordinat dari

urus niaga berstruktur. Terbitan dengan pinjaman

bercagar primer dikenali sebagai kewajipan

pinjaman bercagaran manakala terbitan dengan

cagaran bon dikenali sebagai kewajipan bon

bercagaran.

Hala Tuju Masa Hadapan– Pensekuritian dengan Cagamas


PROSES PENSEKURITIAN CAGAMAS

Ringkasan proses pensekuritian adalah seperti di bawah:

CARTA 1Pandangan Keseluruhan Proses Pensekuritian

Peminjam

Mem

beri

Pin

jam

an

Pen

gutip

an

Aliran Tunai

Penjualan Aset

Melanggan Sekuriti

Pelabur

Kontrak

Aliran Tunai Permulaan

Aliran Tunai Berterusan

Bayaran bagi Pembelian

PenyelenggaraanSekuriti

Penerbitan Sekuriti

AgensiPenarafan

Pengatur PeningkatanKredit

PemegangAmanah

PerundingUndang-undang, Cukai

dan Perakaunan

Di dalam Carta 1, pemberi pinjaman memberikan

pinjaman/hutang kepada para peminjam/pelanggan.

Pemberi pinjaman seterusnya menjual aset tersebut

kepada Cagamas dan menerima wang tunai

daripada hasil jualan atau pun memegang sekuriti

boleh niaga. Sebagai alat tujuan khas (SPV) untuk

pensekuritian pinjaman perumahan, Cagamas boleh

membeli sekumpulan aset daripada pemberi

pinjaman dan mendapatkan dana daripada pasaran

untuk membiayai pembelian tersebut dengan

menerbitkan sekuriti boleh niaga kepada para

pelabur. Para pelabur terdiri daripada institusi

kewangan, syarikat pengurusan aset, perbadanan,

kumpulan wang simpanan dan pencen, dan syarikat

insurans. Pemberi pinjaman dikekalkan sebagai

pentadbir/penyelenggara supaya para

peminjam/pelanggan dapat terus berurusan dengan

pihak yang sama. Penyelenggara juga turut

menguruskan prestasi aset yang disekuritikan

termasuk mengutip ansuran bulanan dan mengambil

tindakan undang-undang yang perlu untuk

mendapatkan semula pinjaman yang tidak berbayar.

Perunding urus niaga memberikan pandangan

mereka tentang kesemua aspek undang-undang

urus niaga berkenaan. Ini termasuklah dalam

menyediakan dokumen-dokumen berkaitan untuk

memastikan penjualan sebenar aset telah

dilaksanakan dan aset berkenaan diasingkan

daripada yang lain. Ini adalah kritikal untuk

memastikan aset berkenaan tidak tergugat

sekiranya berlaku kemuflisan.

Perunding cukai dan perakaunan memberikan

pandangan mereka tentang isu-isu berperaturan,

cukai dan perakaunan untuk mencapai kos struktur

pensekuritian yang paling berkesan.

Agensi penarafan mengumpul dan menganalisis

maklumat kewangan, industri, pasaran dan

Penarafan

PemberiPinjaman/

Penyelenggara

SPV(Cagamas)

Sekuriti KananMezanin


Penilaianpermulaan

Pelantikan pihakurus niaga

Memilih danmenganalisis

sekumpulan data

Pemodelanaliran tunai

Penstrukturanurus niaga

Sasaranpasaran dana

Penaksiran nilai keatas sistem danproses operasi

Pemeriksaan dandokumentasi

undang-undang

Penarafan urus niaga

Penyediaan pemasarandan penerbitan

ekonomi, menaksir profil risiko kredit aset yang

disekuritikan yang akan mempengaruhi keputusan

berkaitan dengan penentuan harga sekuriti, dan

memberi penarafan kepada sekuriti yang akan

diterbitkan. Dari semasa ke semasa, agensi

penarafan akan mengagihkan segala maklumat

yang berkaitan kepada bakal pelabur dan pelabur

yang sedia ada dalam pasaran primer dan sekunder.

Agensi tersebut juga akan menjalankan semakan

penarafan tahunan ke atas sekuriti yang diterbitkan.

Pihak ketiga, yang pada kebiasaannya merupakan

sebuah bank pelaburan, akan dilantik sebagai

pengatur untuk memberi nasihat kepada penjual

tentang struktur urus niaga pensekuritian,

menghubungi pihak lain yang terlibat dalam urus

niaga tersebut, dan menyedia serta mengemukakan

semua dokumen yang diperlukan untuk penerbitan

sekuriti kepada pihak berkuasa untuk kelulusan.

Pengatur juga bertanggungjawab ke atas penentuan

harga dan pengagihan sekuriti kepada para pelabur.

Ia mengatur terbitan bon dengan memasarkan

cadangan terbitan dan menjemput para pelanggan

yang berpotensi untuk melanggan sekuriti

berkenaan, dan memastikan keseluruhan urus niaga

disempurnakan.

Akauntan pelapor menjalankan pematuhan audit

terhadap kriteria kelayakan bagi kumpulan aset yang

akan disekuritikan. Ia juga menaksir kemampuan

sistem teknologi maklumat dalam menyokong

penyelenggaraan dan pelaporan pinjaman yang

akan dijual serta kecukupan pelan sokongan dan

pemulihan malapetaka.

Perunding bebas mungkin diperlukan, sekiranya

dicadangkan oleh agensi penarafan, untuk

menjalankan analisis prestasi sejarah terhadap

pinjaman yang akan dijual. Ini merangkumi

stratifikasi portfolio dan analisis statik ke atas

kumpulan aset tersebut.

Pemegang amanah dilantik untuk menjaga

kepentingan para pelabur. Pemegang amanah ini

yang bebas daripada pemberi pinjaman, mempunyai

kuasa menyeluruh untuk menentukan urusan SPV.

Ini termasuklah keupayaan untuk mendapatkan

pemilikan aset dan menjualnya untuk membayar

balik para pelabur.

CARTA 2Langkah-langkah dalam Urus Niaga Pensekuritian

Kelulusan pihakberkuasa


Peningkatan kredit mungkin diperlukan untuk

mewujudkan sekuriti dengan penarafan tertinggi

yang boleh diterima oleh para pelabur yang peka

terhadap risiko. Peningkatan kredit boleh

memperbaik mutu kredit aset yang disandarkan

dengan meningkatkan kemampuan struktur

berkenaan untuk menyerap kerugian cagaran. Untuk

sesebuah urus niaga, peningkatan kredit tersebut

boleh diadakan sama ada secara luaran ataupun

dalaman.

LANGKAH-LANGKAH DALAM URUS NIAGA

PENSEKURITIAN

Carta 2 di bawah menunjukkan gambaran

keseluruhan tentang langkah-langkah yang terlibat

dalam urus niaga pensekuritian.

Sekiranya sebuah bank berminat untuk

mensekuritikan pinjaman perumahannya kepada

Cagamas, tugas-tugas yang terlibat adalah seperti

berikut:

• Cagamas menjalankan penilaian permulaan

tentang kebolehlaksanaan usaha pensekuritian

dan mengambil kira kemampuan pemberi

pinjaman untuk memberi maklumat sejarah dan

menyelenggara pinjaman yang akan

disekuritikan.

• Cagamas mengenal pasti dan melantik pihak-

pihak berkaitan yang terlibat dalam urus niaga

tersebut, dengan kebenaran pemberi pinjaman.

• Pemberi pinjaman memilih pinjaman

berdasarkan kriteria kelayakan yang ditetapkan

oleh Cagamas. Cagamas kemudiannya

menjalankan analisis terhadap pinjaman yang

akan disekuritikan oleh pemberi pinjaman. Pada

peringkat ini, pemberi pinjaman mestilah

bersedia untuk memberi maklumat sejarah

tentang pinjaman untuk pemodelan aliran tunai

dan analisis prestasi.

• Proses penaksiran nilai dijalankan untuk

memastikan kesemua dokumen pinjaman yang

akan disekuritikan adalah sah dan mematuhi

kriteria kelayakan. Penaksiran nilai ini

merangkumi semakan umum terhadap

kekukuhan kewangan pemberi pinjaman,

penaksiran sistem, dasar penajajaminan,

tatacara perniagaan dan kemampuan untuk

menyelenggara pinjaman.

• Cagamas, pengatur dan agensi penarafan akan

mengendalikan pemodelan aliran tunai dan

struktur urus niaga untuk menentukan

peningkatan kredit dan kelas instrumen hutang

yang akan diterbitkan mengikut keperluan para

pelabur.

• Perunding undang-undang menyediakan

dokumen yang berkaitan dan memberi nasihat

undang-undang tentang sama ada pindahan

aset kepada Cagamas menepati ciri-ciri

penjualan sebenar. Penarafan akan diberikan

oleh agensi penarafan terhadap sekuriti yang

akan diterbitkan. Pengatur mengemukakan

permohonan kepada pihak berkuasa yang

berkaitan untuk kelulusan, menjemput pelabur

yang berpotensi, dan memasarkan terbitan yang

dicadangkan.

FAEDAH-FAEDAH PENSEKURITIAN

Kepada Pemberi Pinjaman

• Mengurangkan keperluan modal dan mudah

tunai pemberi pinjaman (sekiranya ianya

merupakan institusi kewangan) memandangkan


aset tersebut dikeluarkan daripada kunci kira-

kira pemberi pinjaman untuk tujuan perakaunan.

Pemberi pinjaman tidak perlu menyediakan

peruntukan am atau peruntukan khusus untuk

pinjaman yang telah disekuritikan. Di samping

itu, ianya juga membolehkan pemberi pinjaman

mendapatkan spread di sepanjang tempoh

pensekuritian.

• Mendapatkan kos pinjaman berkesan yang

rendah berbanding dengan pembiayaan

konvensional melalui penjimatan dalam kos

modal.

• Membolehkan pengurusan kunci kira-kira yang

lebih baik kerana pensekuritian mengurangkan

aset di dalam kunci kira-kira dan oleh itu,

memperbaik nisbah utama seperti pulangan ke

atas ekuiti dan pulangan ke atas aset, yang

mungkin akan memperbaik penarafan kredit.

• Mengurangkan risiko rakan niaga dan risiko

tumpuan sektor atau geografi dengan

memindahkan risiko-risiko tersebut kepada para

pelabur.

• Mengurangkan pergantungan terhadap

pembiayaan bank dan pembiayaan hutang

korporat kerana pensekuritian memberi suatu

punca pembiayaan tambahan.

• Menukarkan aset tak cair pemberi pinjaman

kepada dana cair yang boleh digunakan untuk

perniagaan baru atau peluang pelaburan dan

oleh itu menjana lebih banyak pendapatan dan

menambah keuntungan.

• Mendapatkan fi penyelenggaraan dan oleh itu

menaikkan pendapatan berdasarkan fi sekiranya

pemberi pinjaman kekal sebagai penyelenggara.

• Mengekalkan perhubungan dengan pelanggan

sekiranya pemberi pinjaman kekal sebagai

penyelenggara.

Kepada Pelabur

• Mendapatkan kadar hasil yang lebih baik

berbanding dengan instrumen kewangan lain

yang mempunyai penarafan dan tempoh matang

yang serupa.

• Memberikan keselesaan kepada para pelabur

tentang prestasi sekuriti. Ini adalah kerana

agensi penarafan menjalankan semakan yang

teliti dan pengawasan yang berterusan ke atas

sekumpulan aset yang disekuritikan.

• Terdapatnya sekuriti yang mempunyai kualiti

kredit yang tinggi disebabkan oleh kualiti aset

yang disandarkan dan reputasi baik pihak yang

terbabit dalam urus niaga tersebut.

• Struktur berekaan baru yang mungkin

memberikan pulangan yang lebih tinggi kepada

para pelabur yang toleran terhadap risiko yang

lebih tinggi.

• Memberikan lebih pilihan untuk memadankan

tujuan pelaburan dan selera terhadap risiko.


TERBITAN SEKURITI HUTANG CAGAMAS

Cagamas terus menjadi penerbit sekuriti hutangswasta yang aktif pada tahun 2003. Terdapatsebanyak RM25,628 juta bon Cagamas belum tebuspada akhir tahun 2003 dan ini merupakan 15.6%daripada sekuriti hutang swasta belum tebus dalampasaran.

Syarikat ini mencatatkan 33 terbitan sekuriti hutangdengan nilai nominal sebanyak RM17,925 juta(termasuk sembilan pembukaan semula) sepanjangtahun 2003 berbanding dengan 37 terbitanberjumlah RM19,550 juta pada tahun 2002.Sebanyak 15 daripada jumlah terbitan tersebut yangmelibatkan nilai muka berjumlah RM9,740 jutaadalah dalam bentuk nota diskaun Cagamas jangkapendek dengan tempoh matang sehingga 12 bulan.Ini merupakan 54% daripada jumlah sekuriti hutangCagamas yang diterbitkan pada tahun 2003.Bakinya pula terdiri daripada 15 terbitan bonberkadar tetap berjumlah RM7,865 juta dan tigaterbitan Sanadat Mudharabah Cagamas (SMC)bernilai RM320 juta, yang masing-masing mewakili44% dan 2% daripada jumlah sekuriti hutang yangditerbitkan pada tahun berkenaan. Syarikat initerpaksa membatalkan dua terbitan SMC padatahun 2003 kerana kadar hasil yang dikehendakioleh para pelabur adalah jauh lebih tinggi daripadakadar pulangan diperlukan yang dinyatakan olehpara penjual hutang secara Islam.

Kesemua terbitan sekuriti hutang Cagamas padatahun 2003 telah ditawarkan melalui tender dikalangan Peniaga Utama. Peniaga Utama telahmengemukakan bida berjumlah RM35,182 juta yangmewakili kadar purata wajaran lebihan langganansebanyak 2.08 kali berbanding dengan jumlahsekuriti hutang Cagamas yang diterbitkan. Padatahun 2003, Cagamas telah membuka semulasembilan bon berkadar tetap yang sedia adaberjumlah RM4,055 juta yang mempunyai bakitempoh matang di antara dua hingga lima tahun.Pembukaan semula tersebut telah membolehkanSyarikat ini membesarkan saiz terbitan yang sediaada, seterusnya meningkatkan mudah tunai bagisekuriti hutang Cagamas dalam pasaran sekunder.

PENEBUSAN SEKURITI HUTANG CAGAMAS

Sejumlah RM16,392 juta sekuriti hutang Cagamasyang matang telah ditebus pada tahun 2003berbanding dengan jumlah penebusan sebanyakRM16,117 juta pada tahun 2002. Sekuriti hutangyang ditebus terdiri daripada RM5,152 juta bonberkadar tetap dan RM11,240 juta nota diskaunjangka pendek.

SEKURITI HUTANG CAGAMAS BELUM TEBUS

Pada akhir tahun 2003, nilai nominal sekuriti hutangCagamas belum tebus berjumlah RM26,503 jutaberbanding dengan RM24,970 juta pada akhir tahun2002. Sebahagian besar (92.7%) daripada jumlahsekuriti hutang belum tebus adalah merupakan bonberkadar tetap berjumlah RM24,554 juta. Bakinyapula terdiri daripada nota diskaun jangka pendekberjumlah RM875 juta atau 3.3% dan SMCberjumlah RM1,074 juta atau 4%.

URUS NIAGA PASARAN

Jumlah dagangan pasaran sekunder sekuriti hutangCagamas menurun sebanyak 2.8% daripadaRM42.9 bilion pada tahun 2002 kepada RM41.7bilion pada tahun 2003. Pada separuh pertamatahun 2003, jumlah sekuriti hutang Cagamas yangdidagangkan di dalam pasaran sekunder menurunsebanyak 32.5% kepada RM16.6 bilion berbandingdengan RM24.6 bilion pada tempoh yang samatahun 2002. Penurunan ini adalah disebabkan olehdua terbitan awam Sekuriti Kerajaan Malaysia(SKM) berjumlah RM9 bilion pada separuh pertamatahun 2003. Memandangkan pembelian pinjamandan hutang yang lembap pada separuh pertamatahun 2003, Cagamas hanya menerbitkan RM5.8bilion sekuriti hutang. Walau bagaimanapun, jumlahsekuriti hutang Cagamas yang didagangkan padasuku ketiga melonjak sebanyak 92% kepadaRM15.5 bilion. Peningkatan dagangan sekuritihutang Cagamas pada suku ketiga adalahdisebabkan oleh jumlah terbitan sekuriti Cagamasyang lebih besar sebanyak RM8.3 bilion yang

Sekuriti Hutang Cagamas

2002 2003

Per

bez

aan

(m

ata

asas

)

Perbezaan SKM

Jan

Feb

Mac

Ap

r

Mei

Jun

Jul

Og

o

Sep Okt

No

v

Dis

Jan

Feb

Mac

Ap

r

Mei

Jun

Jul

Og

o

Sep Okt

No

v

Dis

30 –

20 –

10 –

0 –

– 4.500

– 4.000

– 3.500

– 3.000

– 2.500

Kad

ar H

asil

hin

gg

a M

atan

g (

%)

Bon Cagamas


memberi peluang kepada para pelabur untukmelabur dalam sekuriti Cagamas yang memberikadar hasil yang lebih tinggi berbanding SKM.Selaras dengan penurunan keseluruhan di dalamdagangan pasaran sekunder pada suku keempat,jumlah sekuriti hutang Cagamas yang didagangkanturut menurun sebanyak 38.1% kepada RM9.6bilion. Ini disebabkan oleh peralihan pelaburan olehpara pelabur daripada sekuriti pendapatan tetap kepasaran ekuiti akibat daripada prospek pertumbuhanekonomi yang lebih positif.

Sekuriti hutang Cagamas adalah salah satudaripada instrumen hutang utama yangdidagangkan dalam pasaran sekunder. Ini terdiridaripada SKM, Bil Perbendaharaan, InstrumenSimpanan Boleh Niaga, Penerimaan Jurubank danBil Bank Negara. Pada tahun 2003, sekuriti hutangCagamas mewakili 9.6% daripada jumlah urus niagadalam pasaran sekunder berbanding dengan 9.7%pada tahun 2002.

KADAR HASIL BAGI SEKURITI HUTANGCAGAMAS

Kadar hasil bagi bon Cagamas 3 tahun adalah stabilpada separuh pertama tahun 2003. Walaubagaimanapun, kadar hasil melonjak pada separuhkedua tahun 2003 seperti yang ditunjukkan di dalamCarta 3. Pada separuh pertama tahun 2003, kadarhasil bagi bon Cagamas 3 tahun adalah sekitar3.04%. Ini adalah disebabkan oleh tanggapan umumpasaran bahawa kadar faedah akan terus berada ditahap yang rendah memandangkan ancaman deflasisejagat dan risiko pertumbuhan ekonomi dalamnegeri yang lembap akibat Sindrom Pernafasan AkutTeruk (SARS) yang mengganggu kegiatan ekonomi.Walaupun lebihan mudah tunai berterusan, kadarhasil bon meningkat pada suku ketiga. Kadar hasilbagi bon Cagamas 3 tahun melonjak sebanyak 44mata asas kepada 3.50% pada suku ketiga.Peningkatan mendadak tersebut adalah disebabkanoleh terbitan sekuriti Kerajaan yang lebih besar

CARTA 3Perbezaan Kadar Hasil di antara Bon Cagamas dengan Sekuriti Kerajaan Malaysia 3 Tahun


daripada yang dijangkakan dan penjualan SKM yangberpunca daripada pandangan pasaran bahawakitaran kadar faedah telah mencapai tahap terendahselaras dengan prospek ekonomi yang lebih baik.Pada suku keempat, kadar hasil bagi bon Cagamas3 tahun terus meningkat sebanyak 41 mata asasdaripada 3.50% pada akhir suku ketiga kepada3.91% pada akhir 2003. Disebabkan oleh prospekpertumbuhan ekonomi yang positif, terdapatperalihan pelaburan daripada pasaran bon kepasaran ekuiti. Ini menyumbang kepada kenaikankadar hasil pada suku keempat.

Seperti yang ditunjukkan di dalam Carta 3,perbezaan kadar hasil di antara bon Cagamas danSKM 3 tahun dalam pasaran sekunder padasepanjang tahun 2003 adalah di antara empathingga 28 mata asas. Walaupun perbezaan kadarhasil secara amnya adalah stabil di antara empathingga enam mata asas pada suku pertama dankedua, perbezaan tersebut meningkat kepada 28mata asas pada suku ketiga disebabkan keadaanpasaran bon mudah ubah. Perbezaan di antara bonCagamas dan SKM 3 tahun terus kekal di antara 22hingga 25 mata asas pada sebahagian besar sukuterakhir sebelum menurun kepada 15 mata asaspada 31 Disember 2003 disebabkan oleh kegiatanpemburuan sekuriti murah menjelang akhir tahun.

PEMEGANG SEKURITI HUTANG CAGAMAS

Pemegang sekuriti hutang Cagamas pada akhirDisember 2003 adalah seperti yang ditunjukkan didalam Jadual 5.

2003 2002Pemegang RM juta % RM juta %

Institusi Perbankan 15,648 59.0 12,697 50.8

Syarikat Insurans 2,442 9.2 2,172 8.7

Kumpulan Wang Simpanan dan Pencen 7,700 29.1 8,902 35.7

Pelabur-pelabur lain 713 2.7 1,199 4.8

Jumlah 26,503 100.0 24,970 100.0

Pemegangan sekuriti hutang Cagamas oleh institusiperbankan telah meningkat daripada 50.8%daripada jumlah keseluruhan pada akhir 2002kepada 59% pada 31 Disember 2003. Sebaliknya,pemegangan sekuriti hutang Cagamas oleh institusibukan perbankan telah menurun daripada 49.2%pada tahun 2002 kepada 41% pada tahun 2003.Peningkatan pemegangan sekuriti hutang Cagamasoleh institusi perbankan mencerminkan peningkatanpermintaan untuk sekuriti aset cair yang berhasiltinggi. Dalam pada itu, pemegangan sekuriti hutangCagamas oleh kumpulan wang simpanan danpencen telah menurun daripada 35.7% kepada29.1% disebabkan oleh penawaran yang tinggi bagisekuriti Kerajaan yang memberikan mereka cara lainuntuk pelaburan.

PROSPEK KESELURUHAN

Cagamas masih terus menerima permintaan yangtinggi untuk terbitannya dalam pasaran primer padatahun 2003. Ini dapat dilihat daripada kadar puratawajaran lebihan langganan sebanyak 1.83 dan 2.38kali masing-masing untuk nota dan bon Cagamas.Syarikat ini berupaya mengekalkan kedudukannyasebagai penerbit terbesar sekuriti hutang swastaseperti yang dapat dilihat melalui jumlah terbitansebanyak RM17,925 juta pada tahun 2003.

Pada tahun 2004, Cagamas menjangka akan terusmenjadi penerbit sekuriti hutang swasta yang aktifmemandangkan kepada jumlah perniagaankonvensional dan Islam yang dijangka lebih tinggiberbanding dengan tahun 2003.

JADUAL 5Taburan Pemegang Sekuriti Hutang Cagamas


Dengan membantumenjadikan pinjaman

perumahan lebihberpatutan, kami berharap

lebih ramai rakyatMalaysia dapat menikmati

kehidupan berkeluargayang selamat dalam

persekitaran rumah yangselesa.


Lembaga Pengarah Cagamas adalah komited dalammemastikan Syarikat ini mengamalkan piawaitertinggi bagi urus tadbir korporat supaya Syarikat inimelaksanakan urusannya dengan penuh integriti danprofesionalisme. Ianya bertujuan untuk melindungdan menambah nilai para pemegang syer danprestasi kewangan Syarikat ini, serta menyumbangkepada pembangunan pasaran bon yang sihat.

Lembaga Pengarah dengan sukacitanyamelaporkan bahawa Syarikat ini telah menerima-pakai prinsip dan amalan terbaik bagi Kod UrusTadbir Korporat Malaysia (Kod) seperti yangdinyatakan di bawah.

1. LEMBAGA PENGARAH

1.1 Komposisi

Pada 31 Disember 2003, Lembaga Pengarahdianggotai oleh 14 Pengarah BukanEksekutif yang terdiri daripada pegawai-pegawai kanan Bank Negara Malaysia(BNM) dan Ketua Eksekutif atau Pengarahinstitusi kewangan terpilih yang dicalonkanoleh Persatuan Bank-bank dalam Malaysia,Persatuan Syarikat-syarikat KewanganMalaysia, Persatuan Bank-bank Saudagardalam Malaysia (yang selepas ini dirujuksebagai Persatuan) dan Lembaga Pengarah.

Berdasarkan penjelasan umum Kod ini, parapengarah Cagamas adalah dianggap bebaskerana kesemuanya bebas daripadapengurusan Syarikat ini dan tidak terbabit didalam urusan harian Syarikat ini. KesemuaPengarah tidak memegang syer secaraperibadi dan tidak dipengaruhi oleh mana-mana pemegang syer utama Syarikat ini.Tiada Pengarah, sama ada secaraberkumpulan atau perseorangan, yangmenguasai perbincangan atau mempengaruhikeputusan Lembaga Pengarah. ParaPengarah memberikan pandangan yangobjektif dan bebas untuk pertimbanganLembaga Pengarah.

Keberkesanan Lembaga Pengarah dalammenerajui dan mengawal Syarikat ini adalahdisebabkan oleh kepelbagaian serta keluasanpengalaman para Pengarah di dalam produkdan pasaran kewangan. Para Pengarahmempunyai pelbagai kemahiran danpengetahuan dalam bidang perbankan,pasaran modal, perakaunan, ekonomi,teknologi maklumat dan pengurusankewangan. Cagamas telah ditubuhkan untukmenggalakkan pasaran gadai janji sekunder,dan memperluas dan memperdalamkan lagipasaran sekuriti hutang dalam negeri.Gabungan wakil-wakil dari BNM dan institusikewangan memastikan bahawa Syarikat inimemainkan peranan yang berkesan dalammenggalakkan pasaran bon, dan pada masayang sama merangsang Syarikat ini untukterus membuat keuntungan bagi mendapatkankepercayaan pasaran di kalangan para pelaburdan pemegang syernya.

Lembaga Pengarah telah menggariskanbidang rujukan untuk Lembaga Pengarah danJawatankuasa Lembaga Pengarah. LembagaPengarah juga telah meluluskan penugasankuasa dan penetapan lingkungan skop dantanggungjawab Jawatankuasa LembagaPengarah dan Ketua Pegawai Eksekutif.Pengerusi mengetuai perbincanganmengenai strategi keseluruhan, dasar danpengendalian perniagaan Syarikat ini. KetuaPegawai Eksekutif pula bertanggungjawabuntuk melaksanakan strategi dan dasarberkenaan serta menjalankan urusan harianperniagaan Syarikat ini.

1.2 Tugas dan Tanggungjawab

Lembaga Pengarah menyelia pelaksanaandan prestasi perniagaan Syarikat ini denganmenyemak dan meluluskan rancanganperniagaan strategik tahunan danbelanjawan tahunan Syarikat ini. Laporanterkini tentang operasi utama Syarikat inidibentangkan kepada Lembaga Pengarahuntuk semakan pada setiap mesyuarat.

Penyata Urus Tadbir Korporat


Lembaga Pengarah bertanggungjawabuntuk memastikan bahawa terdapatpenyeliaan yang sewajarnya ke ataspengurusan risiko di dalam Syarikat ini.Sehubungan dengan itu, LembagaPengarah telah menubuhkan sebuahJawatankuasa Risiko Lembaga Pengarahuntuk mengawasi pembangunan strategipengurusan risiko, dasar, tatacara daninfrastruktur. Ianya bertujuan untukmenaksir, mengukur, mengurus, memantaudan melaporkan pendedahan kepadapelbagai risiko.

Lembaga Pengarah juga meluluskanpelantikan dan penggantian kakitanganpengurusan kanan dan menyemak prestasiserta ganjaran mereka berdasarkan saranandaripada Jawatankuasa PampasanKakitangan dan Organisasi LembagaPengarah.

Dalam menjalankan tugas dantanggungjawabnya, Lembaga Pengarahadalah komited kepada ketelusan danberusaha untuk mengelak dari sebarangkeadaan yang membabitkan sengketakepentingan yang timbul daripada urus niagayang mungkin menimbulkan persoalan ataukeraguan terhadap keutuhan keputusanyang dibuat oleh Lembaga Pengarah.

2. MESYUARAT LEMBAGA PENGARAH

Pada tahun kewangan berakhir 31 Disember2003, Lembaga Pengarah telah bermesyuaratsebanyak empat kali untuk membincangkanpelbagai perkara termasuk prestasi perniagaanSyarikat ini, profil risiko, rancangan perniagaandan isu-isu strategik lain yang mempengaruhiperniagaan Syarikat ini. Butiran terperincitentang kehadiran para Pengarah padamesyuarat Lembaga Pengarah yang diadakanpada tahun 2003 dinyatakan di muka surat 5 didalam Laporan Tahunan ini.

Laporan terkini mengenai operasi, kewangandan perkembangan korporat akan terlebihdahulu dihantar kepada para Pengarah untukmemberi mereka masa yang secukupnya untukmengkaji perkara yang akan dibincangkan didalam mesyuarat.

Kesemua Jawatankuasa Lembaga Pengarahjuga berhak mendapatkan khidmat nasihat ahliprofesional bebas yang akan ditanggung olehSyarikat ini sekiranya perlu. Kesemua Pengarahboleh mendapatkan nasihat daripadapengurusan kanan dan khidmat SetiausahaSyarikat yang bertanggungjawab untukmemastikan bahawa tatacara LembagaPengarah diikuti dan kesemua peraturan yangberkaitan dipatuhi.

3. PELANTIKAN DAN PEMILIHAN SEMULAPENGARAH

Sebahagian besar daripada Pengarahdicalonkan sebagai ahli Lembaga Pengarah olehBNM dan Persatuan. Pencalonan inikemudiannya dikemukakan kepada LembagaPengarah untuk kelulusan. Lembaga Pengarahjuga boleh mencalonkan sesiapa sahaja, yangpada kebiasaannya terdiri daripada KetuaPegawai Eksekutif atau Pengarah institusikewangan, sebagai ahli Lembaga Pengarah.Memandangkan pencalonan yang dibuat olehBNM dan Persatuan adalah berasas dantatacara yang sedia ada adalah mencukupi,Lembaga Pengarah berpendapat bahawasebuah jawatankuasa pencalonan tidak perluditubuhkan untuk mencalonkan ahli LembagaPengarah.

Penilaian tahunan bagi para Pengarah tidakdilakukan oleh Cagamas kerana para Pengarahyang mewakili Persatuan tersebut adalahmerupakan Ketua Eksekutif atau Pengarahinstitusi kewangan yang berada di bawahpenyeliaan dan penilaian berkala oleh BNM.


Mengikut Tataurusan Persatuan Syarikat ini,sekurang-kurangnya satu pertiga daripadaPengarah akan bersara daripada jawatanmereka pada setiap Mesyuarat Agung TahunanSyarikat dan mereka boleh menawarkan diriuntuk pelantikan semula. Tataurusan berkenaanjuga menyatakan bahawa para Pengarah yangdilantik oleh Lembaga Pengarah pada sesuatutahun adalah tertakluk kepada pelantikan olehpara pemegang syer pada Mesyuarat AgungTahunan yang akan datang yang diadakanselepas pelantikan mereka.

4. LATIHAN PENGARAH

Sebahagian besar daripada para Pengarahadalah merupakan Pengarah syarikat tersenaraiawam dan telah mengikuti program latihanbertauliah Bursa Saham Kuala Lumpur (BSKL)seperti yang disyaratkan di bawah garispanduan BSKL berkaitan dengan latihanPengarah. Walau bagaimanapun, paraPengarah juga akan sentiasa dimaklumkantentang undang-undang dan peraturan baruyang berkaitan pada mesyuarat LembagaPengarah.

5. GANJARAN PENGARAH

Lembaga Pengarah, secara keseluruhannya,menentukan ganjaran untuk setiap Pengarahberdasarkan saranan daripada JawatankuasaKewangan Lembaga Pengarah. GanjaranPengarah adalah berdasarkan peranan merekadalam Lembaga Pengarah. Pengerusi adalahberkecuali semasa perbincangan mengenaiganjaran Pengerusi diadakan.

Fi tahunan Pengarah, yang telah disemak dandiluluskan oleh para pemegang syer padaMesyuarat Agung Tahunan yang lalu, adalahsebanyak RM7,000 setahun untuk setiapPengarah dan RM10,000 setahun untukPengerusi. Para Pengarah juga dibayar elaunmesyuarat sebanyak RM500 untuk setiapmesyuarat yang dihadiri. Jumlah ganjaran yang

akan dibayar kepada para Pengarah adalahRM115,331. Ini merangkumi fi Pengarahsebanyak RM85,331 dan elaun mesyuaratsebanyak RM30,000.

6. JAWATANKUASA LEMBAGA PENGARAH

Dalam melaksanakan tugas mereka, LembagaPengarah dibantu oleh empat JawatankuasaLembaga Pengarah, yang berfungsi mengikutbidang rujukan yang telah ditetapkan.Jawatankuasa ini terdiri daripada JawatankuasaEksekutif Lembaga Pengarah, JawatankuasaKewangan Lembaga Pengarah, JawatankuasaAudit Lembaga Pengarah, JawatankuasaPampasan Kakitangan dan Organisasi LembagaPengarah, dan Jawatankuasa Risiko LembagaPengarah. Jawatankuasa Eksekutif LembagaPengarah mempunyai kuasa untuk membuatkeputusan dan bertindak bagi pihak LembagaPengarah ke atas semua perkara sebelummesyuarat Lembaga Pengarah yang seterusnyadiadakan. Jawatankuasa yang lain ditugaskanuntuk mengkaji isu-isu tertentu dan diberi kuasaoleh Lembaga Pengarah untuk sama adameluluskan cadangan pihak pengurusan ataumembentangkan kepada Lembaga Pengarahsaranan-saranan mereka kepada LembagaPengarah untuk diputuskan secara muktamad.

7. HUBUNGAN DENGAN PARA PELABUR DANKOMUNIKASI DENGAN PARA PEMEGANGSYER

Lembaga Pengarah sedia maklum tentangkepentingan komunikasi yang berkesan dan tepatpada masanya dengan kesemua pemegang syerdan pelabur. Strategi, rancangan, maklumatkewangan dan produk-produk baru Syarikat inidimaklumkan kepada para pemegang syer danpelabur melalui surat-surat, Laporan Tahunan,kenyataan dan pengumuman akhbar, danpemberi maklumat kewangan yang lain sepertiBloomberg dan Reuters. Mesyuarat AgungTahunan masih merupakan forum utama untukmengadakan dialog dengan para pemegang syer.


Pada Mesyuarat tersebut, Pengerusi melaporkanprestasi Syarikat ini dan memberi peluang kepadapara pemegang syer untuk membuat sebarangpertanyaan dan mendapatkan penjelasanberkenaan perniagaan dan prestasi Syarikat ini.

Syarikat ini juga menerbitkan keputusankewangan setengah tahun dan tahunan, danmenyebarkan siaran akhbar mengenai kegiatanpenerbitan sekuriti hutangnya di dalam akhbar-akhbar utama dan perkhidmatan talian. Syarikat inijuga mengendalikan sebuah laman web beralamatwww.cagamas.com.my yang menyediakanmaklumat menyeluruh yang terkini mengenaiproduk, kadar Cagamas dan operasi Syarikat ini.

Lembaga Pengarah berpendapat bahawaPengarah kanan bebas bukan eksekutif tidakperlu dilantik memandangkan kesemuapemegang syer Syarikat ini diwakili olehPersatuan yang mencalonkan Pengarah keLembaga Pengarah dan oleh itu sebarangkemusykilan oleh para pemegang syer bolehdimaklumkan melalui Persatuan masing-masing.Para pemegang syer Syarikat ini diwakili olehdua orang Pengarah daripada BNM, lima orangPengarah yang dicalonkan oleh PersatuanBank-bank dalam Malaysia, dua orang Pengarahyang dicalonkan oleh Persatuan Syarikat-syarikat Kewangan Malaysia, dua orangPengarah yang dicalonkan oleh PersatuanBank-bank Saudagar dalam Malaysia, dan tigaorang Pengarah daripada bank asing yangdicalonkan oleh Lembaga Pengarah.

8. KEBERTANGGUNGJAWABAN DAN AUDIT

8.1 Laporan Kewangan

Lembaga Pengarah berazam untukmembuat penaksiran yang seimbangterhadap kedudukan kewangan dan prospekSyarikat ini di dalam penyata kewangantahunannya kepada para pemegang syerdan pelabur.

Mengikut Akta Syarikat, 1965, paraPengarah dikehendaki menyediakanpenyata kewangan bagi setiap tahunkewangan yang memberi gambaran yangsebenar dan saksama mengenai kedudukanSyarikat ini. Selepas perbincangan denganJuruaudit Luar, para Pengarah menentukandan mengisytiharkan bahawa dalammenyediakan penyata kewangan berkenaan,Syarikat ini telah menggunakan dasarperakaunan yang sewajarnya yang diterimapakai dengan konsisten dan disokong olehpertimbangan dan anggaran yangmunasabah, dan kesemua piawaiperakaunan yang dianggap perlu diterimapakai telah dipatuhi.

8.2 Kawalan Dalaman

Penyata Kawalan Dalaman Syarikat iniditerangkan pada muka surat 56 di dalamLaporan Tahunan ini.

8.3 Hubungan dengan Juruaudit

Laporan tentang peranan JawatankuasaAudit Lembaga Pengarah ke atas JuruauditDalaman dan Luar diterangkan pada mukasurat 52 ke 55 di dalam Laporan Tahunan ini.

Syarikat ini telah mewujudkan hubunganyang telus dan profesional dengan JuruauditDalaman dan Luar Syarikat ini melaluiJawatankuasa Audit Lembaga Pengarah.Juruaudit Luar Syarikat ini telah menghadiridua mesyuarat pada tahun ini untukmelaporkan keputusan audit bagi tahunkewangan berakhir 31 Disember 2002 dansetengah tahun berakhir 30 Jun 2003.

Ganjaran Juruaudit dinyatakan pada mukasurat 127 di dalam Laporan Tahunan ini.


1. AHLI-AHLI

Jawatankuasa Audit Lembaga Pengarah(Jawatankuasa) terdiri daripada ahli-ahli berikut:

• Dato’ Tan Teong Hean (Pengerusi)• Dato’ Wan Ismail Abdul Rahman• Encik Zarir Jal Cama

Berdasarkan penerangan umum di dalam KodUrus Tadbir Korporat Malaysia, kesemua ahliJawatankuasa ini adalah merupakan Pengarahbukan eksekutif bebas memandangkan merekatidak terbabit di dalam urusan harian dan bebasdaripada pengurusan Syarikat ini. KesemuaPengarah tidak memegang syer secara peribadidan tidak dipengaruhi oleh mana-manapemegang syer utama Syarikat ini. TiadaPengarah, sama ada secara berkumpulan atauperseorangan, yang menguasai perbincanganatau mempengaruhi Jawatankuasa ini dalammembuat sesuatu keputusan. KesemuaPengarah berpeluang memberikan pandanganbebas mereka untuk dipertimbangkan olehJawatankuasa ini.

2. BIDANG RUJUKAN

2.1 Bidang Kuasa

(a) Jawatankuasa ini tidak dikenakansebarang sekatan untuk mendapatkansebarang maklumat dan dokumenyang berkaitan dengan aktivitinya, danbebas bertemu dengan JuruauditDalaman dan Luar dan pihakpengurusan Syarikat ini.

(b) Jawatankuasa ini diberi kuasa olehLembaga Pengarah untukmendapatkan khidmat nasihat undang-undang luar atau khidmat nasihat ahliprofesional bebas dan sekiranya perlu,memastikan pihak luar yangmempunyai pengalaman dankepakaran yang berkaitan menghadirimesyuarat yang diadakan.

(c) Jawatankuasa ini diberi kuasa olehLembaga Pengarah untuk menyiasatsebarang aktiviti di dalam bidangkuasanya dan ahli-ahli Jawatankuasa

ini berhak mengarahkan semuakakitangan Syarikat ini untukmemberikan kerjasama sekiranya perlu.

2.2 Saiz dan Komposisi

(a) Jawatankuasa ini hendaklah dilantikoleh Lembaga Pengarah dari kalanganPengarah bukan eksekutif dan mestilahmempunyai tidak kurang daripada tigaorang ahli yang secara majoritinyamerupakan Pengarah bebas.

(b) Sekiranya jumlah ahli adalah kurangdaripada tiga orang dalam apa juakeadaan, Lembaga Pengarahhendaklah mengisi kekosongan jawatantersebut dalam masa tiga bulan.

(c) Ahli-ahli Jawatankuasa ini hendaklahmelantik seorang Pengerusi, yangmerupakan seorang Pengarah bebas,dari kalangan mereka.

(d) Sekurang-kurangnya seorang dari ahliJawatankuasa ini:

(i) mestilah merupakan ahli InstitutAkauntan Malaysia (MIA); atau

(ii) jika beliau bukan merupakan ahliMIA, beliau mestilah mempunyaisekurang-kurangnya tiga tahunpengalaman kerja dan:• beliau mestilah lulus

peperiksaan yang dinyatakandi dalam Bahagian I dariJadual Pertama, AktaAkauntan, 1967; atau

• beliau mestilah merupakanahli salah satu daripadapersatuan akauntan yangdinyatakan di dalamBahagian II dari JadualPertama, Akta Akauntan,1967.

(e) Kesemua ahli Jawatankuasa ini tidakdibenarkan mempunyai hubunganyang pada pendapat LembagaPengarah, akan mempengaruhi ahlitersebut dalam memberikan pendapatbebas ketika menjalankan fungsinyasebagai ahli Jawatankuasa ini.

Laporan Jawatankuasa Audit Lembaga Pengarah


2.3 Mesyuarat

(a) Mesyuarat hendaklah diadakan sekalipada setiap suku tahun atau padasebarang kekerapan yang akanditentukan oleh Pengerusi.Jawatankuasa ini boleh menjemputsesiapa sahaja untuk hadir membantumembuat pertimbangan.

(b) Ketua Pegawai Eksekutif, KetuaPegawai Operasi, Pengurus Kanan,Operasi Perniagaan dan KetuaJuruaudit Dalaman pada kebiasaannyaakan menghadiri kesemua mesyuaratyang diadakan. Jawatankuasa ini akanbermesyuarat dengan Juruaudit Luarsekurang-kurangnya sekali dalamsetahun tanpa kehadiran pihakpengurusan.

(c) Kuorum hendaklah terdiri daripada duaorang ahli.

(d) Ketua Juruaudit Dalaman merupakanSetiausaha kepada Jawatankuasa ini.

2.4 Tugas dan Tanggungjawab

(a) Menyemak penyata kewangan setengahtahun dan tahunan Syarikat ini sebelumianya diserahkan kepada LembagaPengarah. Ini bertujuan untukmemastikan penyata kewangan tersebutmematuhi keperluan pendedahan danpenyelarasan yang dicadangkan olehJuruaudit Luar. Ini termasuk:

(i) Menyemak laporan juruaudit danmemastikan sebarangpembatasan (jika ada)dibincangkan dengan teliti dandiambil tindakan yangsewajarnya supaya tidak timbulsebarang keraguan dalam audityang akan datang;

(ii) Perubahan ketara dan penyelarasandi dalam pembentangan penyatakewangan;

(iii) Perubahan besar di dalam dasardan prinsip perakaunan;

(iv) Pematuhan piawai perakaunandan keperluan undang-undangyang lain;

(v) Keadaan turun naik yang matandi dalam penyata baki;

(vi) Laporan kewangan interim danpengumuman awal;

(vii) Perubahan ketara di dalam skopaudit; dan

(viii) Komitmen ketara atau liabiliti luarjangka.

(b) Menyemak skop dan keputusantatacara Audit Dalaman, termasuk:

(i) Pematuhan piawai AuditDalaman, kawalan dalamanSyarikat ini, dasar dan keperluanundang-undang yang lain;

(ii) Kecukupan dasar dan tatacaraserta kawalan dalaman yangsedia ada;

(iii) Koordinasi di antara JuruauditDalaman dan Luar;

(iv) Pelaksanaan kebebasan danprofesionalisme dalammenjalankan tugasan AuditDalaman;

(v) Sekatan-sekatan yangdikenakan oleh pihakpengurusan terhadap AuditDalaman;

(vi) Melaporkan segala keputusan;(vii) Mengesyorkan perubahan di

dalam dasar perakaunan kepadaLembaga Pengarah; dan

(viii) Sentiasa mengesyorkan danmemastikan pelaksanaanlangkah-langkah pemulihan danpembetulan yang sesuai.

(c) Bertanggungjawab ke atas penubuhanfungsi Audit Dalaman, termasuk:

(i) Meluluskan Piagam AuditDalaman;

(ii) Meluluskan Pelan AuditDalaman;

(iii) Menilai prestasi Ketua JuruauditDalaman dengan merujukkepada pihak pengurusan;

(iv) Meluluskan pelantikan ataupemberhentian Ketua JuruauditDalaman;

(v) Pemberitahuan tentangpeletakan jawatan kakitanganAudit Dalaman dan memberi


peluang kepada kakitanganberkenaan untuk mengemukakanalasan peletakan jawatan mereka;

(vi) Menyemak kecukupan skop,fungsi dan sumber-sumberJabatan Audit Dalaman;

(vii) Memastikan fungsi AuditDalaman mendapat kedudukanyang sewajarnya di dalamSyarikat ini;

(viii) Pelarasan matlamat dan tujuanfungsi Audit Dalaman denganmatlamat keseluruhan Syarikatini;

(ix) Meletakkan Audit Dalaman dibawah penguasaan danpenyeliaan Jawatankuasa ini; dan

(x) Menyemak kerjasama yangdiberikan oleh pegawai-pegawaiSyarikat ini kepada JuruauditDalaman.

(d) Mengesyorkan kepada LembagaPengarah tentang pelantikan JuruauditLuar, fi audit dan sebarang persoalanmengenai peletakan jawatan danpenyingkiran Juruaudit Luar.

(e) Membincangkan perkara-perkara yangberbangkit dari audit pada tahunsebelumnya, menyemak denganJuruaudit Luar skop pelan audittahunan semasa mereka, penilaianmereka ke atas akaun dan sistemkawalan dalaman termasuk penemuanmereka serta tindakan susulan yangdicadangkan.

(f) Menyemak perubahan di dalamkeperluan berkanun dan sebarangpermasalahan audit yang ketara yangdijangka timbul hasil daripadapengalaman pada tahun sebelumnyaatau disebabkan oleh perkembanganbaru.

(g) Menilai dan menyemak perananJuruaudit Dalaman dan Luar darisemasa ke semasa.

(h) Menyemak sebarang urus niaga pihakberkaitan atau keadaan yangmembabitkan sengketa kepentinganyang ketara yang mungkin timbul didalam Syarikat ini.

(i) Menyemak sebarang urus niaga yangketara, yang bukan merupakansebahagian daripada perniagaan biasaSyarikat ini.

(j) Melaksanakan sebarang fungsi yangditugaskan oleh Lembaga Pengarahdari semasa ke semasa.

3. MESYUARAT

Jawatankuasa ini telah mengadakan empatmesyuarat pada sepanjang tahun kewanganberakhir 31 Disember 2003 yang turut dihadirioleh Ketua Pegawai Eksekutif dan KetuaJuruaudit Dalaman. Beberapa pegawai kananSyarikat ini juga dijemput hadir pada mesyuarattertentu. Kehadiran ahli-ahli Jawatankuasa iniadalah seperti berikut:

Ahli-ahli Jawatankuasa Kehadiran

• Dato’ Tan Teong Hean 4/4

• Dato’ Wan Ismail Abdul Rahman 3/3(dilantik pada 4.6.2003)

• Encik Zarir Jal Cama 1/1(dilantik pada 16.9.2003)

• Encik Mohamed Azmi Mahmood 0/1(bersara pada 4.6.2003)

• Encik Michael Andrew Hague 1/3(bersara pada 16.9.2003)

Juruaudit Luar Syarikat ini, telah menghadiridua mesyuarat pada sepanjang tahunberkenaan untuk melaporkan keputusan auditbagi tahun kewangan berakhir 31 Disember2002 dan setengah tahun berakhir 30 Jun 2003.Di dalam mesyuarat tersebut, Jawatankuasa iniberpeluang berbincang dengan Juruaudit Luartanpa kehadiran pihak pengurusan.


4. RINGKASAN AKTIVITI

Pada sepanjang tahun kewangan 2003,Jawatankuasa ini telah melaksanakan tugasan-tugasannya seperti yang telah ditetapkan didalam bidang rujukan. Aktiviti-aktiviti utamayang dijalankan oleh Jawatankuasa ini adalahseperti berikut:

(a) Menyemak dan meluluskan Pelan AuditDalaman untuk tahun 2004;

(b) Menyemak keputusan tatacara AuditDalaman, iaitu penemuan audit dancadangan-cadangan yang diberikan olehJuruaudit Dalaman serta ulasan pihakpengurusan terhadap penemuan audit dancadangan-cadangan tersebut;

(c) Memantau kemajuan Pelan Audit Dalamandan pelaksanaan cadangan-cadanganaudit untuk memastikan tindakan yangsewajarnya telah atau sedang diambilterhadap cadangan-cadangan tersebut;

(d) Menyemak prestasi Ketua JuruauditDalaman;

(e) Menyemak skop audit oleh Juruaudit Luar;

(f) Mencadangkan pelantikan Juruaudit Luardan fi audit mereka kepada LembagaPengarah;

(g) Menyemak keputusan audit bagi setengahtahun dan akhir tahun oleh Juruaudit Luardan membincangkan penemuan danperkara-perkara lain yang perlu diberiperhatian; dan

(h) Menyemak penyata kewangan yang diauditbagi setengah tahun dan akhir tahun danmemastikan ianya mematuhi keperluanpendedahan oleh pihak-pihak yangberkenaan.

5. FUNGSI AUDIT DALAMAN

Syarikat ini mempunyai sebuah Jabatan AuditDalaman yang mantap yang bertanggungjawabkepada Jawatankuasa ini dan membantuLembaga Pengarah dalam melaksanakantanggungjawabnya untuk memastikan Syarikatini mengekalkan sistem kawalan dalaman yangkukuh dan berkesan.

Jabatan Audit Dalaman melaksanakan fungsi-fungsi audit dalaman Syarikat ini menurutPiagam Audit Dalaman dan pelan AuditDalaman tahunan yang diluluskan olehJawatankuasa ini.

Pelan Audit Dalaman tersebut telah dibuatberdasarkan keputusan-keputusan yangdiperolehi daripada proses penilaian risikobersistem. Risiko-risiko Syarikat ini telah dikenalpasti, diberi keutamaan dan dihubung kaitkandengan proses-proses utama dan lingkunganpengauditan.

Pada keseluruhannya, audit yang dilaksanakanpada sepanjang tahun kewangan ini menitikberatkan penyemakan bebas ke ataskecukupan sistem kawalan dalaman Syarikat inibagi memastikan sistem tersebut terusberoperasi dengan berkesan. Laporan auditdalaman dibentangkan untuk pertimbanganpihak Jawatankuasa ini dan untuk maklumanLembaga Pengarah.


Lembaga Pengarah bertanggungjawab untukmemastikan Syarikat ini mengekalkan satu sistemkawalan dalaman yang mantap dan berkesan sertamengkaji semula kecukupan dan keutuhan sistemtersebut. Sistem kawalan dalaman merangkumi,antara lainnya pengurusan risiko, kewangan,organisasi, operasi dan pematuhan kawalan. Walaubagaimanapun, Lembaga Pengarah sedar bahawasistem tersebut tidak mampu untuk menghapuskanrisiko kegagalan dalam mencapai matlamatperniagaan, tetapi bertujuan untuk mengurus danmengawal risiko kepada tahap yang munasabah.Oleh itu, ia hanya dapat memberi jaminan yangsewajarnya dan bukannya jaminan mutlak terhadapkenyataan salah atau kerugian yang matan.

Pada tahun ini, Lembaga Pengarah telahmenubuhkan sebuah lagi Jawatankuasa LembagaPengarah yang dikenali sebagai JawatankuasaRisiko Lembaga Pengarah. Jawatankuasa inibertanggungjawab untuk menyelia pengurusanrisiko yang berkaitan dengan operasi dan aktivitiSyarikat ini. Unit Pengurusan Risiko pula ditubuhkanuntuk merangka, menyemak dan melaksanakandasar, strategi dan tatacara pengurusan risiko yangmantap. Laporan terus dari Unit Pengurusan Risikokepada Jawatankuasa Risiko Lembaga Pengarahmembolehkan Unit berkenaan mengemukakanpandangan bebas tentang pendedahan Syarikat inikepada pelbagai risiko. Rangka Kerja PengurusanRisiko Syarikat ini mentakrifkan punca-punca risikoperniagaan yang utama dan menggariskan peranandan tanggungjawab Lembaga Pengarah danjawatankuasa-jawatankuasa utama dalammenguruskan bidang-bidang risiko yang khusus.Ianya juga membentangkan pendekatan menyeluruhSyarikat ini dalam menguruskan risiko-risikotersebut. Penerangan lanjut mengenai pengurusanrisiko adalah seperti yang dibentangkan pada mukasurat 57 ke 59 di dalam Laporan Tahunan ini.

Jabatan Audit Dalaman memberi jaminan kepadapara Pengarah dengan mengendalikan pemeriksaanbebas ke atas kecukupan, keberkesanan dankeutuhan sistem kawalan dalaman Syarikat ini.Jabatan berkenaan mengamalkan pendekatanberdasarkan risiko, bersesuaian dengan pelan audittahunan yang telah diluluskan oleh JawatankuasaAudit Lembaga Pengarah. Hasil audit tersebut akandibentangkan kepada Jawatankuasa Audit LembagaPengarah yang bermesyuarat sebanyak empat kalidalam setahun. Pelan audit dan laporan audit jugadiserahkan kepada Lembaga Pengarah untuk

memaklumkan Lembaga Pengarah mengenaisebarang kelemahan di dalam sistem kawalandalaman Syarikat ini. Apabila sesuatu kelemahandikenal pasti, tatacara baru telah atau akandiperkenalkan untuk memperkukuhkan kawalan.Pada sepanjang tahun kewangan ini, tiada satu pundaripada kelemahan yang dikenal pasti telahmengakibatkan sebarang kerugian yang matan, luarjangkaan atau ketakpastian yang memerlukanpendedahan di dalam Laporan Tahunan Syarikat ini.

Lain-lain ciri utama sistem kawalan dalamanSyarikat ini adalah:

• Bidang tanggungjawab dan penugasan kuasayang jelas untuk Jawatankuasa LembagaPengarah, pengurusan dan kakitangan Syarikatini;

• Dasar dalaman dan manual tatacara sepertimanual Dasar Pengurusan Perbendaharaan danmanual Dasar Risiko Pasaran yang didokumenkan dengan jelas. Kesemua manual inidikaji semula sekurang-kurangnya sekali padasetiap enam bulan;

• Rancangan perniagaan tahunan dan belanjawanterperinci yang diluluskan oleh LembagaPengarah. Syarikat ini juga mengawasikeputusan sebenar berbanding denganbelanjawan pada setiap bulan dan tindakansusulan akan dibuat sekiranya terdapatperbezaan yang ketara;

• Laporan berkala kepada Lembaga Pengarah.Laporan-laporan tentang kedudukan kewanganSyarikat ini, kedudukan pinjaman dan hutangyang dibeli, bon dan nota yang diterbitkan, sertaurus niaga swap kadar faedah akandibentangkan kepada Lembaga Pengarahsekurang-kurangnya sekali pada setiap sukutahun. Lain-lain isu seperti perundangan,perakaunan dan hal-hal strategik juga akandilaporkan kepada Lembaga Pengarahsekiranya perlu; dan

• Maklumat menyeluruh dan berkala yangmerangkumi laporan-laporan kewangan danoperasi disediakan untuk pihak pengurusansekurang-kurangnya sekali dalam sebulan.

Penyata Kawalan Dalaman


Menyedari tentang pentingnya strategi pengurusanrisiko dalam melindungi kepentingan parapemegang syer, Syarikat ini sedangmempertingkatkan amalan dan keupayaanpengurusan risikonya secara berperingkat-peringkatdi samping memperbaik urus tadbir dan pelaporanmaklumat risiko dengan mengukur rujuk kepadaamalan yang terbaik.

Pada tahun ini, Lembaga Pengarah telahmeluluskan penubuhan sebuah JawatankuasaLembaga Pengarah yang baru iaitu JawatankuasaRisiko Lembaga Pengarah (Jawatankuasa).Jawatankuasa ini bertanggungjawab untuk menyeliapengurusan risiko yang berkaitan dengan operasidan kegiatan Syarikat ini.

Jawatankuasa ini dibantu oleh Unit PengurusanRisiko yang diwujudkan pada bulan Disember 2001.Ianya bertujuan untuk menyelia dan melaporkansecara bebas pendedahan risiko Syarikat ini, danmenyelaraskan pengurusan risiko secaramenyeluruh. Unit Pengurusan Risiko ini bebasdaripada jabatan dan unit lain yang terlibat dalamkegiatan pengambilan risiko.

Pada bulan September 2002, Lembaga Pengarahtelah memformalkan Rangka Kerja PengurusanRisiko Syarikat (Rangka Kerja) yangmembentangkan pendekatan menyeluruh Syarikatini dalam menguruskan risiko. Ianya termasukmengenal pasti risiko yang berkaitan, kaedahpengurusan risiko yang digunakan oleh Syarikat ini,serta tanggungjawab dan struktur laporan oleh pihakyang terlibat dalam pengurusan risiko. Semenjak itu,Rangka Kerja tersebut telah disemak untukmengambil kira, antara lain, Piagam UnitPengurusan Risiko yang menggariskan peranan,skop, kuasa dan kebebasan Unit berkenaan.

Tujuan utama Syarikat ini dalam pengurusan risikoadalah untuk mengurus serta mengaitkan risikodengan ganjarannya secara berkesan. Ianya untukmemaksimumkan nilai para pemegang syer Syarikatini di samping memastikan Syarikat ini dapatmengekalkan prestasinya.

Untuk mencapai tujuan utama tersebut, Syarikat inimerancang untuk membangun dan melaksanakanstrategi pengurusan risiko secara menyeluruh.Strategi tersebut memerlukan Syarikat ini:

• menjajarkan strategi perniagaan dengan dasarpengurusan risiko korporat;

• mewujudkan pelan penaksiran risiko dan auditberdasarkan risiko;

• membangunkan model risiko, sistem dankeupayaan pengurusan data untuk membantupengurusan risiko secara konsisten;

• menanamkan budaya kesedaran risiko korporat;dan

• mempertingkatkan ketelusan risiko kepadapihak-pihak yang mempunyai pelbagaikepentingan di dalam Syarikat ini.

STRUKTUR ORGANISASI PENGURUSAN RISIKO

Selaras dengan amalan terbaik dan urus tadbirkorporat yang baik, Lembaga Pengarahbertanggungjawab sepenuhnya untuk memastikanbahawa terdapatnya pengawasan yang sewajarnyake atas pengurusan risiko di dalam Syarikat ini.Lembaga Pengarah menetapkan selera terhadaprisiko dan paras toleransi yang konsisten dengankeseluruhan objektif perniagaan dan profil risikoyang dikehendaki oleh Syarikat ini. LembagaPengarah juga sering menyemak dan meluluskankesemua dasar pengurusan risiko dan pendedahanterhadap risiko yang ketara.

Lembaga Pengarah dibantu oleh JawatankuasaRisiko Lembaga Pengarah untuk memastikanbahawa terdapatnya pengawasan danpembangunan yang berkesan bagi strategi, dasar,tatacara dan infrastruktur untuk menguruskan risikoSyarikat ini.

Pihak pengurusan kanan (Ketua Pegawai Eksekutif,Ketua Pegawai Operasi dan Pengurus Kanan,Operasi Perniagaan) bertanggungjawab untukmelaksanakan dasar yang telah ditetapkan olehLembaga Pengarah dengan memastikan bahawaterdapatnya tatacara operasi, kawalan dalaman dansistem yang mencukupi dan berkesan untukmenaksir, mengukur, mengawal, mengawasi danmelaporkan risiko.

Pengurusan Risiko


Unit Pengurusan Risiko bertanggungjawab kepadaJawatankuasa Risiko Lembaga Pengarah untukmenggalakkan kebebasan dan memastikanpertimbangan yang sewajarnya diambil. Walaubagaimanapun, untuk tujuan pentadbiran, UnitPengurusan Risiko bertanggungjawab kepada KetuaPegawai Eksekutif.

RISIKO YANG DIHADAPI OLEH SYARIKAT INI

Syarikat berhadapan dengan risiko-risiko berikut:

• Risiko pasaran;• Risiko kecairan;• Risiko kredit; dan• Risiko operasi.

Risiko pasaran adalah risiko kerugian yang timbuldaripada kedudukan di dalam dan di luar kunci kira-kira yang disebabkan oleh pergerakan bertentangandalam tahap atau ketaktentuan kadar faedah atauharga pasaran. Ini merupakan risiko utama yangdihadapi oleh Syarikat ini dalam operasinya. Jenis-jenis risiko pasaran yang berkaitan dengan operasiSyarikat ini adalah risiko harga, risiko pendanaantertangguh, risiko ketakpadanan pendanaan, risikopelaburan semula, risiko asas, risiko penawaranberlebihan dan risiko keluk kadar hasil.

Untuk memudahkan pengawalan risiko-risikotersebut, Syarikat ini mengawasi dengan telitidagangan bon dalam pasaran sekunder danjangkaan pasaran semasa terhadap kadar faedahdan kadar hasil bon. Keupayaan Syarikat ini untukmenerbitkan sekuriti hutang dalam masa yang palingsingkat juga mengurangkan pendedahan Syarikat inikepada risiko pendanaan tertangguh. Untukmeminimumkan kesan belian balik ke atas alirantunai, Syarikat ini juga telah mewajibkanpenggantian ke atas kesemua pinjaman dan hutangyang dibeli balik, kecuali pinjaman perumahan yangmempunyai pilihan penggantian.

Pada bulan Disember 2001, Lembaga Pengarahtelah meluluskan Dasar PengurusanPerbendaharaan sebagai sebuah rangka kerja untukmenangani pendedahan Syarikat ini kepada risikoperbendaharaan. Dasar PengurusanPerbendaharaan berkenaan membentangkan,antara lain, struktur dan fungsi JabatanPerbendaharaan, dasar berkenaan pengurusankecairan, pendanaan dan pelaburan, pengurusan

risiko yang berkaitan dengan kegiatanperbendaharaan dan urus niaga yang dibenarkan,serta had-had untuk kegiatan perbendaharaan.

Selaras dengan rancangan Syarikat ini untukmewujudkan pendekatan menyeluruh dalammenguruskan risiko dan setelah mengenal pastirisiko pasaran sebagai risiko utama yang dihadapioleh Syarikat ini, Lembaga Pengarah telahmeluluskan Dasar Risiko Pasaran pada bulan Ogos2003. Dasar Risiko Pasaran tersebut menyatakan,antara lain, takrif dan jenis-jenis risiko pasaran,strategi dan dasar dalam menguruskan risikopasaran, dan tugas serta tanggungjawab pihak yangterlibat dalam pengurusan risiko pasaran.

Syarikat ini telah melaksanakan Sistem PengurusanAset Liabiliti untuk memperkukuhkan pengurusanrisiko pasaran Syarikat ini. Ini membolehkanSyarikat ini membuat simulasi dan menjalankananalisis jurang, margin, durasi dan kepekaandengan menggunakan senario kadar dan binaanandaian ke atas jumlah portfolio Syarikat ini. Syarikatini menggunakan analisis durasi dan kepekaanpendapatan faedah bersih teramal Syarikat ini untukmembuat keputusan dan mengurus pendedahanSyarikat ini kepada perubahan dalam kadar faedah.

Syarikat ini juga menggunakan instrumen kewanganderivatif seperti kontrak hadapan kadar faedah danswap kadar faedah untuk mengurus dan melindungnilai pendedahannya kepada turun naik kadarfaedah pasaran. Syarikat ini tidak menjalankansebarang kegiatan perbendaharaan yang tidakberkaitan dengan aliran tunainya atau yang bersifatspekulatif semata-mata.

RISIKO KECAIRAN

Risiko kecairan timbul apabila Syarikat ini tidakmempunyai dana yang mencukupi untukmenyelesaikan liabiliti apabila ianya matang. Initermasuk risiko kegagalan mendapatkan danadipinjam apabila Syarikat ini memerlukannya ataudana tersebut tidak dapat diperolehi untuk tempohyang dikehendaki atau pada kos yang berpatutan.

Syarikat ini mengurangkan risiko kecairannyadengan memadankan masa pembelian pinjamandan hutang dengan penerbitan sekuriti hutang.Syarikat ini mengekalkan sumber dana belum guna


yang mencukupi untuk menghadapi kemungkinanianya digunakan bagi menjelaskan hutangnya.Pengawasan teliti dan perancangan aliran tunaiserta keupayaan Syarikat ini untuk menerbitkannota-nota bagi pendanaan jangka pendek jugamembantu mengurangkan risiko kecairan Syarikatini.

RISIKO KREDIT

Risiko kredit merupakan potensi ketaktentuanpendapatan yang disebabkan oleh kegagalan parapelanggan atau rakan niaga Syarikat ini dalammemenuhi kewajipan kewangan mereka tepat padamasanya. Oleh itu, Cagamas mungkin terpaksamenggantikan urus niaga tersebut dengan rakanniaga yang lain atau membuat pinjaman daripadapasaran wang antara bank.

Risiko kredit juga timbul daripada pelaburan yangdibuat oleh Syarikat ini. Perubahan dalamtanggapan pasaran tentang keteguhan kewanganserta kualiti kredit penerbit mungkin akanmengakibatkan pergerakan harga bertentangan keatas pelaburan tersebut. Syarikat ini mungkinmenghadapi kerugian kewangan apabila pelaburantersebut terpaksa dijual sebelum ianya matang.

Syarikat ini membeli pinjaman dan hutang denganrekursa. Sebahagian besar daripada pembelianpinjaman dan hutang oleh Syarikat ini adalahdaripada institusi kewangan yang berada di bawahpenyeliaan Bank Negara Malaysia. Oleh itu,kebarangkalian kegagalan institusi penjual untukmembuat pembayaran adalah minimum. Pinjamandan hutang Syarikat ini juga diaudit setiap tahununtuk memastikan bahawa pinjaman dan hutangyang dibeli memenuhi kualiti yang dikehendaki olehCagamas.

Syarikat ini mengurangkan risiko kredit melalui dasarkredit dan had yang diluluskan oleh LembagaPengarah. Parameter yang digunakan dalammenetapkan had kredit disemak oleh LembagaPengarah dari semasa ke semasa. Had kredit untukrakan niaga bagi pembelian pinjaman dan hutang,pelaburan dan urus niaga pasaran wang disemakdan diawasi dengan lebih kerap. Terdapat juga garispanduan serta had yang ketat untuk pelaburan yangdibenarkan dan pelaburan tersebut adalah terhadkepada sekuriti bermutu tinggi. Tujuan utamapelaburan ialah untuk menguruskan dana Syarikat

ini dengan mengoptimumkan pulangan ke ataspelaburan, di dalam kekangan keselamatan dankecairan, untuk dipadankan dengan ukur rujuk yangtelah ditetapkan oleh Lembaga Pengarah. Syarikatini hanya akan menjual pelaburannya sebelum ianyamatang dalam keadaan tertentu dan dalam tempohmasa yang munasabah seperti yang dinyatakan didalam Dasar Pengurusan Perbendaharaan Syarikatini.

RISIKO OPERASI

Risiko operasi adalah potensi pendedahan kepadakerugian kewangan atau lain-lain kerugian yangdisebabkan oleh kekurangan atau kegagalan prosesdalaman, tingkah laku manusia, sistem ataudaripada peristiwa-peristiwa luaran. Ianya jugatermasuk risiko sumber manusia, perundangan danreputasi.

Syarikat ini mengurangkan risiko operasinya denganmengadakan kawalan dalaman, sistem dan tatacarayang komprehensif yang disemak dengan kerap dantertakluk kepada kekerapan audit oleh JuruauditDalaman. Syarikat ini juga menyediakan PelanKesinambungan Perniagaan yang komprehensifuntuk meminimumkan kesan daripada potensigangguan bencana dalaman dan luaran kepadaoperasi Syarikat ini. Pelan KesinambunganPerniagaan berkenaan dikemaskinikan dengankerap selaras dengan perubahan dalam prosesperniagaan dan diuji untuk memastikan ianya masihberkaitan.

Syarikat ini sedang menuju ke arah sistem komputerbersepadu. Sehubungan dengan ini, Syarikat iniberada dalam peringkat akhir pelaksanaan SistemPengurusan Perbendaharaan dan SistemPemprosesan Pinjaman bersepadu untukmempertingkatkan kecekapan, keupayaanpemprosesan dan pelaporan, dan untukmeminimumkan kebarangkalian berlakunyakesilapan yang disebabkan oleh proses manual.Sistem tersebut mempunyai binaan kawalandalaman serta pengesahan yang akanmembolehkan Syarikat ini mengekalkan danmengawasi had, dan menerima amaran sekiranyaberlaku sebarang pelanggaran had.

Penyata Pengerusi - cagamas.com.my Report/ar03corp_part2... · pinjaman perumahan dan kelas aset...

Documents

Transcript of Penyata Pengerusi - cagamas.com.my Report/ar03corp_part2... · pinjaman perumahan dan kelas aset...