Schmidt, Ingo – Rosa Luxemburgs Die Akkumulation Des Kapitals
Oligopolistische Rivalität, Konzentration des Kapitals ...
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Oligopolistische Rivalität,
Konzentration des Kapitals,
Finanzialisierung und die Suche nach
Rentenerträgen
7. Sommerakademie des ICAE:
Globalisierung und Konzernmacht – Zur Moral des
Profits im 21. Jahrhundert
3. Juni 2016 in Linz
Christian Zeller
Universität Salzburg
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1. Einleitung: Herausforderungen
2. Konzentration und Zentralisation des Kapitals: altes
Problem und neue Phänomene
3. Prozesse, Herausforderungen und
Konzernantworten im Pharma-Biotech-Komplex
4. Märkte und Unternehmensstrategien
5. Schlussfolgerungen
3
Prozesse und gesellschaftliche Herausforderungen
• Wellen von Fusionen und Übernahmen
• Zentralisierung von Ressourcen und Technologien
• Preise der Medikamente
• Trajektorien der technologischen Entwicklung
• Ungleiche Entwicklung: Konzerne mit Hauptsitzen in
wenigen Regionen kontrollieren Wertschöpfung und
Wohlstandsverteilung im globalen Maßstab
Einleitung
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Herausforderungen
• Macht des Finanzkapitals
• Corporate governance unter der
Dominanz des shareholder value
• TNK als Finanzkonzerne
• Industrielle Restrukturierung:
Formen der vertikalen und
horizontalen (Des-)Integration
Theoretische und empirische Defizite
• Internationale Handelstheorie
• Transaktionskostentheorie
• Markt und industrielle Organisation
negieren
Konzentration und
Zentralisation des
Kapitals
Welche Effekte auf
Konzentration und
Zentralisation des
Kapitals?
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
5
Finanzdominiertes
Akkumulations-
regime
Oligopolistische
Rivalität,
industrielle
Organisation
Konzentration und
Zentralisation des
Kapitals
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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1. Oligopolistische Rivalität
Oligopolistische Rivalität ist ein Schlüsselelement im
Zentralisationsprozess. Große Konzerne treiben über Fusionen
und Übernahmen sowie verschiedene Formen der Investitionen
und Finanzplatzierungen den Zentralisationsprozess voran.
Sie sind bestrebt, in profitablere Bereiche und attraktivere Märkte
zu expandieren. Gleichzeitig entwerten sie redundante
Infrastruktur und Kapital.
• Marktkontrolle
• Technologische Kontrolle: Gestaltung von Innovationsprozessen
Argumente
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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2. Globales Rentierregime
Die Prozesse der Konzentration und Zentralisation des Kapitals
im Kontext der gestiegenen Macht des Finanzkapitals und der
Durchsetzung eines globalen Rentierregimes nehmen
widersprüchliche Formen an. Starke Konzerne können Werte
aneignen und diese in Form von Renteneinkommen realisieren
indem sie Forschungskooperationen eingehen, Vorprodukte
beziehen, ausgefeilte Beziehungen mit
Forschungsorganisationen und lokalen Gemeinschaften pflegen.
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
Zentralität des Finanzkapitals
W - AK PM
G
P
m
G Geldkapital
W Warenkapital
AK Arbeitskraft
PM Produktionsmittel
P Produktivkapital
W' Warenkapital
m Mehrwert
p Profite
r Renten
g Unternehmensgewinne
z Zinsen
r
p g
z
W´
Investitionen
(erweiterte
Reproduktion)
Erschließung
nichtkap.
Milieus, Felder
G´
Finanzplatzierung
Nichtkap.
Milieus als
Absatz
Profite – Renten – Zinsen
Kreativität,
Wissen, Natur
Konsum
Konsum und
Reproduktion
Beziehungen Arbeit – Kapital in
ungleichem Raum
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
Neue Felder
„Landnahme“ Eigentumsrechte
Territorien
Natur
Wissen
Fiktives Kapital
G– G‘
Schulden
Staaten
Schulden
Unternehmen
Investitionen in
Produktion,
Reorg. Produktion
Zinsen, Dividenden
Unternehmensgew.
Nachfrage
Konsumgüter
Nachfrage
Luxusgüter
Mehrwert Löhne
Erweiterte
Reproduktion
Renten
Akkumulation durch Enteignung
Verwertung durch
Rentenerträge
Aufblähung des
fiktiven Kapitals
Schulden
private Haushalte
Kredit
(ungenügende) Profitraten
(ungenügende) Realisierung
(Über-)Akkumulation
Schaffung von Mehrwert
Steigerung der Profitrate
Krisen-
strategien
Verwertung durch
Mehrwertproduktion
Aufteilung
Einkommen
Aufteilung
Mehrwert
Parts of profits
Sparen,
Pensionsfonds
Verbriefung Derivate
Entscheidungsbeeinflussung
Wirkungszusammenhang
Kapitalflüsse
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Finanzkapital weitet Aktionsradius aus
• G – G„
• Mehr Geld machen aus Geld ohne in Produktion involviert zu sein
• Rente = exklusives Eigentumsrecht über (immaterielles) Territorium
Rente als eine Form der Aneignung von Wert
Rente: Einkommen für Besitzer
von Eigentumsmonopolen
• Monopol über liquides
Geldkapital
• Monopol über Land
• Monopol über Ressourcen
• Monopol über Information
• Patente („Wissensökonomie“)
Plünderung natürlicher und
gesellschaftlicher Ressourcen
• Enteignung Commons,
Allmende
• Privatisierungen
• Zentralisation des Kapitals
• Re-Kolonialisierung
• Ressourcenkriege
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Organisatorische
Dimension
• Unternehmen des
Finanzsektors
• „Institutionelle Investoren“
Funktionelle Dimension
• Soziales Verhältnis
• Asymmetrische sozio-
ökonomische Beziehung
zwischen Gläubigern
(Rentiers) und Schuldnern
• Bankkredit, Anleihe, Aktie,
Patent
G„ > G
• Produktion und Verkauf von Waren sind
Mittel, nicht Ziel, um Mehrwert
anzuhäufen
• Geld ist universelle Form des Reichtums
Finanzkapital
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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4. Fiktives Kapital
Verschiedene Formen fiktiven Kapitals (Börsenkapitalisierung,
Bewertung tangibler und intangibler Vermögensbestände) sind
ebenfalls Gegenstand der Prozesse der Konzentration und
Zentralisation des Kapitals.
• Verwertung von Kapital in der Form G – G‟ ist eine
Schlüsselcharakteristik, obwohl G – W … P …. W‟ – G‟
fundamental bleibt.
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Kredite
• Geldkapital ohne
Transaktion einer Ware
• Erwartung einer späteren
Realisierung
Aktien
• Duplikate von Kapital in
Unternehmen
• Versteigerung zukünftiger
Profite an den Börsen
Staatsschulden
• Berechtigung auf Anteil
zukünftiger Steuereinn.
• Kapital („100%“) wurde
bereits ausgegeben
Eigentumstitel auf Land
• Berechtigung auf Renten
(Anteil der produzierten
Erträge auf dem Land)
Patente
• Berechtigung auf Renten
(Lizenzgebühren,
Tantiemen)
Fiktives Kapital
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3. Zentralisation der technologischer Kontrolle und des
Kapitals
Diese Prozesse sind mit Konstellationen verbunden, die die
Zentralisation industrieller Macht, technologischer Kontrolle
und Marktmacht erlauben. Zugleich vollziehen sich Prozesse der
Zentralisation des Kapitals auf unterschiedlichen Ebene, die
allerdings schwierig zu erfassen sind.
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Transnationale Konzerne:
eine Organisationsform des Finanzkapitals
Verschmelzung von
Rente und Profit
Corporate Governance im
Sinne des Shareholder
Value
Portfolio v. «Investments»
• Investitionen
• Platzierungen
«Mergers and
Acquisitions»
Zentralisation des Kapitals
Aneignung von Werten
produziert in anderen
Organisationen
Problem: Profitrate
Hunger nach Mehrwert
Bedeutung immaterieller
Werte
(«intangible assets»)
TNCs als
Organisationsformen
fiktiven Kapitals
• Umfassende
industrielle
Restrukturierungen
in 1990er Jahren,
• neue
Restrukturierungs-
welle läuft an
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Kategorien der Konzentration und Zentralisation sind zu klären
• Konzentration des Kapital:
• Zentralisation des Kapitals:
Skalen
Was muss berücksichtigt werden?
• Zentralisation technologischer Macht
Patente
Gestaltung der technologischen Evolution
Datenprobleme
• Marktkonzentration misst nicht Konzentration des Kapitals, ist
allerdings nützlich um oligopolistische Rivalität zu erfassen.
Industrielle Dynamiken
• Permanente industrielle Restrukturierungen
Methodische Probleme
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Problem der Überakkumulation
• Bestreben Profitrate zu steigern
• Neue Märkte
• Neue Felder der Akkumulation
Zunehmende Bedeutung von Eigentumstiteln, -monopolen
• Aktien, Anleihen, etc.
• Patente
Renteneinkommen
• Akkumulation durch Enteignung
• Durchsetzung von Eigentumsmonopolen
• Einkommen gestützt auf Eigentumsrechten, -monopolen
Entstehung eines globalen Rentierregimes
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Trennung der Pharma- und der Chemeindustrie in 1990er Jahre
• Disintegration großer Konglomerate
• Fokussierung auf Gesundheit
Entstehung neuer Biotechnologien
• Neue Technologien
• Neue Firmen
• Neue Formen der Verwertung wissenschaftlichen Wissens (VC)
Pharma-Biotech-Komplex
• Selektive vertikale Disintegration
• Konzentrationsprozesse in der Pharmaindustrie
Entstehung eines Pharma-Biotech-Komplexes
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Innovations Defizit
• Anzahl der jährlich neu eingeführten NAS sank in den letzten
Jahrzehnten von >50 auf 25 und stieg erneut auf 40-50.
Probleme auf den Märkten
• Lebenszyklus
• Gehäuftes Auslaufen von Patenten
• Blockbusters und Megabrands
• Spezifische Märkte: z.B. Onkologie
Kritische Masse: F&E, Markeingmacht
• Akquisitionen
• Kooperationsstrategien
• Erwerb von Wissen und Werten
Prozesse, Herausforderungen und Antworten im
Pharma-Biotech-Komplex
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
20
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90First introduction in world
Approval by FDA
Approval by EMA
Innovationsdefizit in der pharmazeutischen Industrie
Anzahl jährlich neuer eingeführter pharmazeutischer Wirksubstanzen
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Year Buyer firm Aqcuired firm Type of transaction in USD
1989 Beecham (UK) Smith Kline Beckmann (US) Fusion 7,9 Mrd.
1989 Dow Merrell (US) Marion (US) Fusion 7,7 Mrd.
1989 Bristol Myers (US) Squibb (US) Fusion 12,1 Mrd.
1990 Hoffmann-La Roche (CH) Genentech (US) 2,021 Mrd., Beteil. 60%
1990 Rhône-Poulenc (F) Rorer (US) 3,476 Mrd.
1991 Sanofi Europ. Operationen (F) Sterling Drug European Ops (US) Übernahme 4,5 Mrd.
1993 Warner-Lambert OTC Prod (US) Wellcome (OTC Prod) GB Übernahme 4,397 Mrd.
1993 Merck (US) Medco Containment Services (US) Übernahme 6,6 $ Mrd.
1994 SmithKline Beecham (UK/US) Diversified Pharmac. Serv. (US) Übernahme 2,3 Mrd.
1994 SmithKline Beecham UK/US) Sterlling (OTC unit) (US) Übernahme 2,925 Mrd.
1994 Hoffmann-La Roche Syntex Übernahme 5,307 Mrd.
1994 Eli Lilly (US) PCS Health Systems (US) Übernahme 4,000 Mrd.
1994 Ciba-Geigy (CH) Chiron (US) Anteil 47% 2 Mrd.
1994 American Home Products (US) American Cyanamid (US) Übernahme 9,561 Mrd.
1995 Hoechst-Roussel (D) Marion Merrell Dow (US) Übernahme 7,121 Mrd.
1995 Glaxo (GB) Borroughs Wellcome (GB) Übernahme 14,1 Mrd.
1996 Ciba-Geigy (CH) Sandoz (CH) Fusion 30,1 Mrd.
1998 Hoffmann-La Roche (CH) Boehringer Mannheim (D) Übernahme 11 Mrd.
1999 Warner-Lambert Agouron Übernahme 2,1 Mrd.
1999 Johnson&Johnson Centocor Übernahme 4,9 Mrd.
1999 Hoechst Marion Roussel (D) Rhône-Poulenc Rorer (F) Fusion 26 Mrd.
1999 Sanofi SI (F) Synthélabo (F) Fusion 8 Mrd.
1999 Astra (S) Zeneca (GB) Fusion 35 Mrd.
1999 Hoffmann-La Roche Genentech (nach Übernahme) Public Offering 7,8 Mrd.
2000 Pharmacia UpJohn (S/US) Monsanto (US) Fusion 23 Mrd.
2000 GlaxoWellcome (GB) Smithkline Beecham (GB/US) Fusion 115 Mrd.
2000 Pfizer (US) Warner Lambert (US) Übernahme 92,5 Mrd.
2001 Abbott Laboratories BASF Pharma / Knoll Kauf 6,9 Mrd.
2002 Amgen Immunex Corp. Übernahme 10 Mrd.
2003 DSM (NL) Roche Vitamins and Fine Chemicals Unit (CH) Kauf 2,24 Mrd
Mergers & Acquisitions in the pharma-biotech-complex
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Year Buyer firm Acquired firm Type of transaction in USD
2003 Pfizer Pharmacia Corp. Übernahme 57 Mrd.
2003 Novartis Roche Beteiligung von 21,3 auf 32,7%
2003 Teva (Israel) Sicor (USA) Übernahme 3,7 Mrd.
2003 Johnson&Johnson (USA) Scios (USA) Übernahme 2,4 Mrd.
2004 Sanofi Syntèlabo (F) Aventis (F) Fusion 64,2 Mrd
2005 UCB (Belgien) Celltech (GB) Übernahme 2,71 Mrd.
2005 Daiichi (Japan) Sankyo (Japan) Fusion 8,6 Mrd. USD
2005 Bayer (D) Roche Consumer Health (CH) Kauf 2,38 Mrd. EUR
2005 Novartis (CH) Hexal (D) Übernahme 8,3 Mrd.
2005 Amgen (USA) Abgenix (USA) Übernahme 2,2 Mrd.
2005 Yamanouchi (Japan) = Astellas Fujisawa (Japan) Fusion 7,7 Mrd.
2006 Barr (USA) Pliva (Kroatien) 2,5 Mrd.
2006 UCB (Belgien) Schwarz Pharma (D) Übernahme 5,6 Mrd.
2006 Johnson&Johnson Pfizer´s Consumer Healthcare Unit 16,6 Mrd.
2006 Bayer (D) Schering (D) Fusion 16,5 Mrd EUR
2006 Siemens Diagnostik-Sparte von Bayer 5,26 Mrd.
2006 Nycomed (Dänemark) Altana Pharma (D) Übernahme 4,215 Mrd. EUR
2006 Hospira (USA) Mayne Pharma (Australien) Übernahme 2 Mrd USD
2006 Merck KGaA (D) Serono (CH) Übernahme 10,6 Mrd EUR
2006 Meda AB (Schweden)
Graceway Pharmaceuticals (USA)
Ironbridge Capital und Archer Capital
Kauf 3M (Medikamentensparte) Kauf insgesamt 2,1 Mrd. (jeweils ca. 9
Mill. 9 Mill, 3 Mill)
2007 AstraZenca (UK) MedImmune (USA) Übernahme 15,6 Mrd.
2007 Mylan Laboratories (USA) Generikasektor von Merck KGaA (D) Übernahme 6,6 Mrd.
2007 Schering Plough (USA) Organon, Pharmasektor AkzoNobel (NL) Übernahme 11 Mrd. EUR
2007 Nestle Gerber (Babynahrungs-Sparte Novartis) Kauf 5,5 Mrd.
2007 Eisai (Japan) MGI Pharma (USA) Übernahme 3,9 Mrd.
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Year Buyer firm Acquired firm Type of transaction in USD
2007 Organon (Akzo Nobel) Schering-Plough 14,4 Mrd USD
2008 Teva Barr Pharmaceuticals 7,5 Mrd. USD
2008
2010
Novartis Alcon (Augenheilmittelgeschäft von Nestlè) Beteiligung von 25%, 10,4 Mrd)
Beteiligung auf 72% (28,1 Mrd.) plus
restliche Aktien 12,9 Mrd (gesamte
Transaktion seit 2008 (51,4 Mrd.)
2008 Eli Lilly (USA) ImClone 6,5 Mrd. USD
2008 Roche (CH) Ventana (USA) Übernahme 3,4 Mrd.
2009 Merck & Co (USA) ScheringPlough (USA) Übernahme 41,1 Mrd.
2009 GlaxoSmithKline (GB) Stiefel Laboratories 3,6 Mrd. USD
2009 Dainippon Sumitomo Pharma Sepracor 2,6 Mrd. USD
2009 Sanofi-Aventis (F) Joint Venture „Merial“ (Merck & Co und Sanofi-Aventis) 4 Mrd. USD
2009 Abbott (USA) Solvay (Belgien 4,5 Mrd. EUR
2009 Roche Genentech 46,8 Mrd USD
2009 Pfizer Wyeth (Biotechnologie-Spezialist) 68 Mrd USD
2010 Pfizer King Pharmaceuticals 3,6 Mrd USD
2010 MerckGaA (D) Millipore (USA) 2,9 Mrd.
2010 Abbott Piramal Healthcare (branded medicine unit) 3,72 Mrd USD
2011 Sanofi-Aventis (F) Genzyme 20,1 Mrd. USD
2011 Takeda Pharmaceutical (Japan-Europa) Nycomed 13,7 Mrd. USD
2012 Watson Pharmaceuticals (USA) Actavis (CH) 5,6 Mrd. USD
2012 Johnson & Johnson (USA) Synthes (USA-CH) 21 Mrd USD
2012 Nestle Pfizer´s Infant Nutrition Business 11,85 Mrd USD
2012 Bristol-Myers Squibb (USA) Amylin Pharmaceutic (USA) ca. 5,3 Mrd.
2012 GlaxoSmithKline (GB) Human Genome Science 3 Mrd USD
2012 Walgreens (USA) Alliance Boots (GB) Beteiligung 45% (6,7Mrd.)
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Year Buyer firm Acquired firm Type of transaction in USD
2012 Gilead Sciences (USA) Pharmasset (USA) 11,2 Mrd. USD
2012 Amgen (USA) Onyx Pharmaceuticals (USA) 10,4 Mrd. USD
2013 Perrigo (USA) Elan (IR) 8,6 Mrd. USD
2013 Valeant Pharmaceuticals (C) Bausch & Lomb (USA) 8,7 Mrd. USD
2013 AstraZeneca (UK) Bristol-Myers Squibb diabetes partnership share 4,3 Mrd USD
2013 Salix Pharmaceuticals (USA) Santarus (USA) 2,6 Mrd. USD
2013 Shire (GB) ViroPharma (USA) 4,2 Mrd USD
2013 Actavis (USA) Warner Chilcott (USA) 8,5 Mrd. USD (reine Aktientransaktion)
2014 Forest Laboratories (USA) Aptalis (USA) 2,9 Mrd. USD
2014 Actavis (USA) Forest Laboratories (USA) 25 Mrd. USD
2014 Mylan (NL) Abbott Laboratories (USA) (non-U.S. developed
markets specialty and branded generics business)
5,3 Mrd. USD (reine Aktientransaktion)
2014 Abbot (USA) CFR Pharmaceuticals (CL) 2,9 Mrd. USD
2014 Bayer (D) Merck & Co Consumer-Care-Business (USA) 14,2 Mrd. US-Dollar
2014 Bayer (D) Algeta (NO) 2,9 Mrd. USD
2014 Walgreens (USA) Alliance Boots (GB) Beteiligung 55% (5,3 Mrd.)
2014 Perrigo (IR) Omega Pharma (BEL) 3,6 Mrd. EUR
2014 Roche (CH) InterMune (USA) 8,3 Mrd. USD
2014 Actavis (USA) Allergan (USA) 66 Mrd. USD
2014 Merck&Co (USA) Cubist (USA) 9,5 Mrd. USD
2014 Mallinckrodt (IR) Questcor (USA) 5,6 Mrd. USD
2014 Sun Pharmaceutical (IN) Ranbaxy Laboratories (IN) 4 Mrd. USD
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Year Buyer firm Acquired firm Type of transaction in USD
2015 Merck KGaA (D) Sigma-Aldrich (USA) 17 Mrd. USD
2015 Eli Lilly (USA) Novartis (CH) Animal Health 5,4 Mrd. USD
2015 Novartis (CH) GlaxoSmithKline (GB) Oncology Business 16 Mrd. USD
2015 GlaxoSmithKline (GB) Novartis (CH) Vaccines Business 7,1 Mrd. USD
2015 Valeant Pharmaceuticals (C) Salix Pharmaceuticals (USA) 15,6 Mrd. USD
2015 AstraZeneca (UK) ZS Pharma (USA) 2,7 Mrd. USD
2015 Teva Pharmaceutical Industries (IS) Allergan Global Generics Business (USA) 40,5 Mrd USD
2015 Teva Pharmaceutical Industries (IS) Auspex Pharmaceuticals (USA) ca. 3,5 Mrd. USD
2015 Pfizer (USA) Hospira (USA) ca. 16 Mrd. USD
2015 Alexion Pharmaceuticals (USA) Synageva BioPharma (USA) 8,8 Mrd. USD
2015 Shire (GB) NPS Pharmaceuticals 5,2 Mrd. USD
2015 AbbVie (USA) Pharmacyclics (USA) ca. 21 Mrd. USD
2016 Shire (GB) Dyax Corp. (USA) ca.6 Mrd. USD
geplant Shire (GB) Baxalta (USA) 32 Mrd. USD
geplant Boehringer Ingelheim (D) Sanofi (F) „Merial“ (animal health business) Tausch von Geschäftsbereichen und
Zusatzzahlung von ca 4,7 Mrd. EUR
geplant Sanofi (F) Boehringer Ingelheim (D) (consumer healthcare
business exept China)
Tausch von Geschäftsbereichen
geplant Pfizer (USA) Allergan (IR) ca. 160 Mrd. USD
Source: until 2000 from Zeller (2001), since 2001 compiled from media und industrial journals
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Merger Ciba /
Sandoz
Pfizer acquires
Warner Lambert
Pfizer acquires
Pharmacia
Pfizer acquires
Wyeth
Sanofi acquires
Aventis
Glaxo-Wellcome
acquires
SmithKlineBeecham
Merck acquires
Schering-Plough
Pfizer
acquires
Allergan
“Big pharma”: market share in percent
Novartis
exchanges with
GSK vaccines
against cancer
Compiled and calculated from different IMS data
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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“Big pharma”: Marktanteile der Top 10 und Top 4 patentgeschützte Medikamente
Compiled and calculated from different IMS data
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Verkäufe und Marktanteile in Onkologie 2014-2020
EvaluatePharma 22 May 2015
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Verkäufe und Marktanteil in Diabetes 2014-2020
EvaluatePharma 22 May 2015
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Verkäufe und Marktanteile bei Antiviralen 2014-2020
(anti HIV)
EvaluatePharma 22 May 2015
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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• Erwerb von Marktanteilen
– Antwort auf den Verlust von Marktanteilen
• Erwerb von Technologien und Kenntnissen
– Antwort auf patent cliff und Innovationsdefizit
• Oligopolistische Rivalität
– Konzerne kennen sich und reagieren aufeinander
• Finanzgetriebene Logik
– Finanzielle „Investoren“ befördern Mechanismen um
Börsenkapitalisierung zu steigern
– Ziel der Platzierung: Δ G (G – G‟)
Wellen der Zentralisation?
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Company Market Cap 20162 Market Cap 20141
in billion $
Johnson & Johnson $300.60 $292
Roche Holding $213,265 (CHF204.77 billion) $230
Novartis $195,299 (CHF187.52 billion) $224
Pfizer $186.19 $196
Merck $147.70 $162
Novo Nordisk $141.82 (kr.930.64 billion) $87
Gilead Sciences $124.59 $142
Amgen $112.42 $121
Actavis (since 2015 Allergan AGN) $108.64 $68
Bristol-Myers Squibb $106.11 $98
GlaxoSmithKline $ 98,598 (£68.77 billion $102
AbbVie $92.21 $104
Sanofi $ 81,68 (€93.06 billion) $120
Eli Lilly $79.28 $77
Celgene $77.23 $89
AstraZeneca PLC $71.52 $89
Biogen Idec $55.58 $80
Top 15 pharma: market capitalization 2014 und 2016
1 Forbes 2015 http://www.forbes.com/sites/matthewherper/2015/01/04/grading-pharma-in-2014-17-drug-companies-ranked/#3ee9a15a5298 2 Market Cap zum 31.03. oder 01.04.2016 nach Wall Street Journal 2016 http://quotes.wsj.com/JNJ
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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• Dividendenzahlungen
S&P 500 Konzerne: ø 2% Dividendenzahlungen
All top Pharmakonzerne zahlen >2%
bis zu 5,7% (GSK), 5,5% (AstraZeneca), 3,3% (Pfizer)
• Aktienrückkaufprogramme
steigern EPS (earning per share)
treiben Aktienpreise
Pfizer: • Juni 2005-2011 kaufte eigene Aktien für $28 Milliarden
• 2014: $ 2 Miliarden Aktienrückkäufe und Dividenden
• 2015: $ 5 Milliarden Aktienrückkäufe
• 2011-14: bezahlte $ 65 Milliarden an Aktionäre
Novartis: • 1999-2015 kaufte in sechs Programmen eigene Aktien für $29 Milliarden
• 2014: $6,8 Milliarden Dividendenzahlungen
• 2015: $6,6 Milliarden Dividendenzahlungen
Transfer von Werten zu den Aktionären
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
34
Vanguard Group, Inc. 6
Capital Group Companies: Capital International Investors, Capital Research and Management Company, Capital Research Global Investors and
Capital World Investors 6
BlackRock Institutional Trust Company, N.A. - BlackRock Fund Advisors 5
Fidelity Management and Research FMR, LLC 5
State Street Corporation 4
Wellington Management Company LLP 3
Dodge & Cox Inc 2
Franklin Resources, Inc 2
JP Morgan Chase & Company 2
Fisher Asset Management, LLC 2
Primecap Management Company 1
Brown Brothers Harriman & Co 1
Wells Fargo & Company 1
Credit Suisse AG 1
Barrow, Hanley Mewhinney & Strauss, Inc 1
Bank of New York Mellon Corp 1
Hotchkis & wiley Capital Management LLC 1
Royal Bank of Canada 1
Bank of America Corp 1
Managed Account Advisors LLC 1
Epoch Investment Partners, INC 1
Price T. Rowe Associates Inc 1
Institutionelle Aktionäre unter den 5 wichtigsten Anteilseignern
der 10 größten Pharmakonzerne
Daten: NASDAQ 2015, Morningstar 2015 (Hoffmann-La Roche), Yahoo Finance 2015 (Sanofi)
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
35
• Bristol-Myers Squibb
– Trial phase III Opdivo (Onkologie, Immunologie), 30 Okt 2014
– Aktienpreis + 9%, Börsenkapitalisierung + $8 billion
• Alexion
– Franz. Regierung erhöht Erstattung durch Krankenkassen für
Soliris (seltene Blutkrankheit) 10. März 2014
– Aktienpreis+ 7%, Börsenkapitalisierung + $2,4 billion
– Soliris ist teuerstes Medikament der Welt
• Gilead, Roche, Biogen, …
– Viele Beispiele von niedrigeren Bewertungen an der Börse
Reale und fiktive Elemente der Börsenkapitalisierung
Produkteinführungen und Auswirkungen auf Börsenwerte
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
36
Soliris
most expensive drug in the US
$409,500 treatment a year
Forbes 2/22/2010
Before testing Soliris for paroxysymal nocturnal hemoglobinuria (PNH) that hits 8,000
Americans, Alexion tested the drug for rheumatoid arthritis, which afflicts 1 million Americans.
The trials failed.
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Transfer von Ressourcen durch Kooperationen
– Intellektuelle Eigentumsmonopole sind die Grundlage
Bedingungen der Lizenzvereinbarungen: gut gehütete
Geheimnisse
Nutzung “sozialen Kapitals” und Aneignung von
Kreativität
– Biotech Regionen: starke Konzentrationen intellektueller
Eigentumsmonopole
Aneignung öffentlich finanzierter Forschung
– Direkt Finanzierung durch den Staat, z.B. NIH in den USA
– Kooperationen zwischen Universitäten und Firmen
– Start-up Unternehmen gegründet von Forschern des
öffentlichen Sektors
Transfer von Ressourcen durch Kooperationen
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Transfer von Werten durch Rentenerträge
Erzielung von Renten durch Pharma- und Biotechfirmen
– Technologie und exklusiver Marktzugang sind die
Hauptschlachtfelder der oligopolistischen Rivalität.
– Patente erlauben Unternehmen, ihre Extraprofite in
stabile Renten zu transformieren, sogar wenn der
technologische Vorsprung bereits verflossen ist.
Komplexe Kaskaden von Lizenzgebühren.
Unternehmensstrategien zum Wissensterritorien zu
besetzen oder bereits besetzte zu umgehen.
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
39
Aneignung von Rentenerträgen durch Finanzunternehmen
– Corporate Governance getrieben durch Shareholder
– Die Bewertung von Börsenkurse beruht auch auf einer
Bewertung intangiblen Kapitals und zukünftiger Aussichten
(z.B. Verwertung von Patenten).
Transformation von Wissen in Waren ist zentral für die
finanzielle Bewertung im Biotechsektor.
– Venture Capital und Investmentfond: Aneignung von Werten,
die in Zukunft geschaffen werden (könnten) (fiktives Kapital)
– Patente sind Gegenstand von finanziellen Anlagestrategien:
Jährliche weltweite Lizenzgebühren: 1990 10 Mrd. USD
2000 100 Mrd. USD
2015 500 USD (Intellectual Asset Management 2006)
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
40
Drei kombinierte Entwicklungen:
Auslaufende Patente
• Viele Blockbuster-Patente laufen aus und werden durch
Generika bedroht
Verkäufe brechen ein
Zunehmende Bedeutung von Generikamärkten in
aufstrebenden Ländern
• Stagnationstendenzen in Nordamerika und Europa
• Wachsende Märkte in „aufstrebenden Ländern“
Kritische Masse: F&E, Marketingmacht
Marktveränderungen und Konzernstrategien
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
41
Name of drug and of marketing
company
2003
Sales in
bn USD
Change
from
2002
Name of drug and of marketing
company
2011
Sales in
bnUSD
Change
from
2010
Lipitor (Pfizer) 10,3 14% Lipitor (Pfizer) 12,5 -3,3%
Zocor (Merck) 6,1 -4% Plavix (Bristol Myers Squibb / Sanofi) 9,3 3,7%
Zyprexa (Eli Lilly) 4,8 13% Seretide (GlaxoSmithKline) 8,7 0,04%
Norvasc (Pfizer) 4,5 7% Crestor (AstraZeneca) 8,0 14,4%
Erypo (Johnson & Johnson) 4,0 13% Nexium (AstraZeneca) 7,9 -6,2%
Ogastro/Prevadid (Takeda/Abbott) 4,0 0 Seroquel (AstraZeneca) 7,6 9,5%
Nexium (AstraZeneca) 3,8 62% Humira (Abbott) 7,3 17,8%
Plavix (Sanofi/Bristol-Myers Squibb) 3,7 40% Enbrel (Amgen) 6,8 6,7%
Seretide (GlaxoSmithKline) 3,7 40% Remicade (Johnson&Johnson) 6,8 8,4%
Zoloft (Pfizer) 3,4 11% Abilfy (Bristol-Meyers Squibb) 6.3 10,8%
10 führende Präparate 48,3 10 führende Präparate 81,2
Weltmarkt 491,8 9% 855,5 4,8%
Meist verkaufte patentierte Medikamente in 2003 and 2011
Bis 2016 verlieren 7 dieser Top-10-Medikamentei ihren Patentschutz.
Das sind: Lipitor, Plavix, Seretide, Crestor, Nexium, Seroquel und Abilfy.
Quellen: IMS 2004 und IMS 2012
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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1.Humira (adalimumab )
2. Lantus (insulin glargine)
3.Sovaldi (sofosbuvir)
4.Abilify (aripiprazole)
5.Enbrel (etanercept)
6.Seretide (fluticasone/salmeterol)
7.Crestor (rosuvastin)
8.Remicade (infliximab)
9.Nexium (esomeprazole)
10.Mabthera (rituximab)
11.Avastin (bevacizumab)
12.Lyrica (pregabalin)
13.Herceptin (trastuzumab)
14.Spiriva (tiotropium bromide)
15.Januvia (sitagliptin)
16.Copaxone (glatiramer acetate)
17.Novorapid (insulin aspart)
18.Neulasta (pegfilgrastim)
19.Symbicort
(budesonide/formoterol)
20.Lucentis (ranibizumab)
$11.844
$10.331
$9.375
$9.285
$8.707
$8.652
$8.473
$8.097
$7.681
$6.552
$6.070
$6.002
$5.564
$5.483
$4.991
$4.788
$4.718
$4.627
$4.535
$4.437
biologic
biologic
small molecule
small molecule
biologic
small molecule
small molecule
biologic
small molecule
Biologic
biologic
small molecule
biologic
small molecule
small molecule
small molecule
biologic
biologic
small molecule
biologic
Sales and rank are in US$ with quarterly exchange rates and based on data as of December 2014. Sales cover direct and indirect pharmaceutical channel
wholesalers and manufacturers. The figures include prescription and certain over the counter data and represent manufacturers ‟ prices Product names are
IMS International Product names. Product names around the world with different names or marketing companies are grouped together. The names
generally reflect the name in the country where the product was first launched. A match on two of three criteria (local brand name, marketing corporation,
and active ingredient) will be grouped together.
Source: IMS Health MIDAS, December 2014
Top 20 Global Pharmaceutical Products, 2014
Viele neue Biotech-
Produkte!
mAbs: monoklonale
Anitkörper
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Wissensaneignung
• Kooperation
• Regionale Innovationsarenen und soziale Kontexte
• Realisierung durch Renteneinkommen
Marktausdehnung
• Demographischer Wandel Krankheiten
• Geographische Ausdehnung aufstrebende Märkte
Schlussfolgerungen
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Eine alte Industrie verjüngt sich
• Roche wurde größtes Biotechunternehmen:
2014 30% der Produkte sind Biotech-Produkte
2020 35% der Produkte werden schätzungsweise
Biotech-Produkte sein
• “Alte Pharmakonzerne “ bleiben führende Akteure
• “Neue Biotechunternehmen” sind in das Spiel
eingestiegen (Amgen, Gilead, Vertex).
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
45
Selektive Zentralisation
• Zentralisation fiktiven Kapitals
• Zentralisation technologischer Macht
empirische Herausforderung!
• Rennen um Märkte in aufstrebenden Ländern
Übernahmen
• Werden neue Oligopolisten aus Indien oder China
erscheinen? Nicht unmittelbar wahrscheinlich, jedoch
mittelfristig möglich
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
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Formen der ungleichen und kombinierten Entwicklung
• Kontrolle der Innovationsprozesse
• Kontrolle der Märkte
• Gegentendenzen durch neue Akteure
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
47
Vielen Dank für die Aufmerksamkeit
48
Problem Innovation
• Kann die Innovationsrate die Profite der gesamten
Industrie erhalten?
• Neue Ansätze in der Medizin: z.B. Krebstherapien , die
das Immunsystem aktivieren anstatt nur Krebszellen
angreifen
neue potentielle Goldminen
(Keytruda von Merck und Opdivo von BMS.
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
49
EvaluatePharma 22 May 2015
Verkäufe und Marktanteile in Onkologie 2014-2020
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen
0
2
4
6
8
10
12
Pfizer
Novartis
Merck & Co
Sanofi -Aventis
AstraZeneca
Roche
GlaxoSmithKline
Johnson&Johnson
Abbott
Eli Lilly
Teva
50
“Big pharma”: market share in percent
Merger Ciba /
Sandoz
Pfizer acquires
Warner Lambert
Pfizer acquires
Pharmacia
Pfizer acquires
Wyeth
Sanofi acquires
Aventis
Glaxo-Wellcome
acquires
SmithKlineBeecham
Merck acquires
Schering-Plough
1. Introduction 3. Pharma-biotech-complex 4. Markets corporate strategies 5. Conclusions 2. Old and new problem
51 Source: IMS Market Prognosis, May 2012
Pharma markets: geographical distribution
3. Pharma-biotech-complex 4. Markets corporate strategies 5. Conclusions 2. Old and new problem 1. Theoret and meth. problems
52 Source: IMS Market Prognosis, May 2012
Global Growth of Pharmaceutical Markets, 2007-2016
3. Pharma-biotech-complex 4. Markets corporate strategies 5. Conclusions 2. Old and new problem 1. Theoret and meth. problems
53
Innovationsdefizit und technologische Erneuerung
• Mangelnde Finanzierung risikobehafteter früher Projekte
• Öffentliche Finanzierung ist wichtig, um das finanzdominierte
Innovationsmodel aufrechtzuerhalten.
• Dennoch: Entwicklung und Integration vieler neuer Technologien
Wissensaneignung
• Kooperation
• Regionale Innovationsarenen und soziale Kontexte
• Realisierung durch Renteneinkommen
Marktausdehnung
• Demographischer Wandel Krankheiten
• Geographische Ausdehnung aufstrebende Märkte
Schlussfolgerungen
1. Herausforderungen 3. Pharma-Biotech-Komplex 4. Märkte und Strategien 5. Schlussfolgerungen 2. Alte Frage, neue Phänomen