中國人壽保險股份有限公司 · 1h 14 1h 15 營運績效 股 東 權 益 總 資 產 淨...
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August 2015
中國人壽保險股份有限公司
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~ 2 ~
聲明
本文件所含資料並未經會計師審核或核閱並可能包含前瞻性陳述,該等陳述係表達公司對於未來財務狀況之預期、假設、判斷、計畫和目標。中國人壽的實際結果或發展可能因各種因素或不確定性,包括但不限(i)一般的經濟狀況,(ii)金融市場狀況,(iii) 投保理賠事件的頻率和重大性,(iv)死亡率和疾病之趨勢,(v)繼續率水準,(vi)利率水準,(vii) 匯率,(viii) 法規的變遷,(ix)中央銀行和/或外國政府的政策方面改變,(x)組織調整和(xi)一般競爭因素,而與該等陳述有重大差異。本文件不構成與買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。本公司不會就本文件提供後所發生之任何變動更新其內容。本公司及其代表,不對因使用該文件或其內容所致之損害負擔任何責任。
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營 運 摘 要
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~ 4 ~
2.8
5.7
1H 14 1H 15
營 運 績 效股 東 權 益 總 資 產 淨 利
多元行銷通路
雙核心產品策略
傳統型商品& COL
2009 - 2011 2011 ~2003 - 2009
併購瑞泰人壽 (07') 及
保誠人壽 (09')
與建行簽署合作
協議 (10’)
專業團隊加入
(03’)
總資產破兆
(14’)2015年首屆上市上櫃公司治理評鑑
排名前5%為非金控公司之
唯一保險業
單位: 新台幣十億元
8.1
78.2
2003 1H 15
137.2
1,138.6
2003 1H 15
-
~ 5 ~
2012 2013 2014 1H14 1H15
69.0
114.4
83.9
47.8 36.0
56.3
62.8
70.6
29.5 34.0
續年度保費
初年度保費
總保費收入
125.3
177.2
154.5
70.077.3
單位:新台幣十億元
-
~ 6 ~
1H14 1H15
1% 1%13% 10%1% 1%
12% 12%
15%7%
58%69%
傳統壽險** - 分期繳傳統壽險** - 躉繳外幣壽險 - 分期繳外幣壽險 - 躉繳利變年金 & 萬能壽險投資型
1H14 1H15
2% 3%
36% 37%
2%4%3%5%
41% 24%
16%27%
傳統壽險** - 分期繳傳統壽險** - 躉繳外幣壽險 - 分期繳外幣壽險 - 躉繳利變年金 & 萬能壽險投資型
產品組合
FYP
47.8 36.0
FYPE*
13.0 13.6單位:新台幣十億元 單位:新台幣十億元
* FYPE (新契約等價保費) = 躉繳商品FYP x 10% + 2年繳FYP x 20% +…+ 5年繳FYP x 50% + 6年繳(以上) FYP x 100%
**傳統型: 含傳統壽險、利率變動型壽險、健康險及意外險等
-
~ 7 ~
1H14 1H15
30% 31%
6% 6%
52% 51%
5% 5%7% 7%
團體險
理財服務
銀行代理
經紀人
業務員
1H14 1H15
11%20%2%
3%
71% 57%
14% 17%
2% 3%
團體險
理財服務
銀行代理
經紀人
業務員
FYP
47.8 36.0
FYPE*
13.0 13.6單位:新台幣十億元 單位:新台幣十億元
* FYPE (新契約等價保費) = 躉繳商品FYP x 10% + 2年繳FYP x 20% +…+ 5年繳FYP x 50% + 6年繳(以上) FYP x 100%
銷售通 路 分 佈
-
~ 8 ~
1H14 1H15
9.5 11.4
1H14 1H15
47.8
36.0
1H14 1H15
14%
32%
1H14 1H15
19%
32%
FYP VNB
新契約分期繳佔比 VNB/FYP
新契約價值獲利率 (YoY)
單位:新台幣十億元 單位:新台幣十億元
-
~ 9 ~
1Q 14 1Q 15 2Q 15
5.4
3.5
7.9
1Q 14 1Q 15 2Q 15
19%24%
38%
FYP VNB
新契約分期繳佔比 VNB/FYP1Q 14 1Q 15 2Q 15
28.8
15.4
20.6
1Q 14 1Q 15 2Q 15
16%19%
42%
新契約價值獲利率 (QoQ)單位:新台幣十億元 單位:新台幣十億元
-
~ 10 ~
2012 2013 2014 1H 15
9.1%
7.4%
9.1%
10.6%
2012 2013 2014 1H 15
96% 98% 98% 98%91% 91% 95% 94%
13 M 25 M
營 運 指 標
保 單 繼 續 率 費 用 率
-
~ 11 ~
2014/6/30 2014/12/31 2015/6/30(單位:新台幣十億元) Amount Weight Amount Weight Amount Weight
存款及短投 61.6 6.6% 28.4 2.8% 31.2 3.0%
國內債券 297.8 32.0% 293.8 29.3% 290.7 27.9%
國內股票 82.1 8.8% 85.4 8.5% 92.8 8.9%
放款 30.9 3.3% 31.1 3.1% 30.5 2.9%
不動產* 28.9 3.1% 30.4 3.0% 31.0 3.0%
國際板債券 2.9 0.3% 97.2 9.7% 146.1 14.0%
國外股票 25.9 2.8% 38.7 3.8% 53.8 5.1%
國外債券 402.1 43.1% 399.2 39.8% 366.5 35.2%
總投資資產 932.2 100.0% 1,004.2 100.0% 1,042.6 100.0%
投 資 組 合 現 況
* 因自2014開始,投資性不動產後續衡量會計政策由成本模式改為公允價值模式,為與前一年同期作比較,故重編2014年上半年資訊
-
~ 12 ~
2012 2013 2014 1H 14 1H 15
3.73%3.58% 3.48% 3.52% 3.47%
3.83%3.96%
4.48%
3.70%
4.29%
負債成本 投資報酬率
投資利差
-
~ 13 ~2012 2013 2014 1H15
1.96 2.77
5.26 4.74
避險成本
外匯價格變動準備金 經常性收益率
外幣資產避險結構
Currency Swap &
NDF65%
AFS11%
USD & Other
Currency24%
外幣保單14%
具外匯風險資產
86%
2012 2013 2014 1H 15
1.05%
0.68%
0.36%
0.66%
外 匯 避 險
單位:新台幣十億元
1H 14 1H 15
3.42% 3.38%2.81% 2.90%
避險前 避險後
-
~ 14 ~
新台幣百萬元 2013* 2014* +/- % 1H 14* 1H15 +/- %初年度保費 114,385 83,888 -27% 47,798 35,964 -25%總保費 177,246 154,455 -13% 77,324 70,010 -9%
投資收益 32,438 41,698 29% 16,751 21,697 30%
稅前淨利 6,343 7,023 11% 2,887 6,899 139%所得稅 (344) (511) - (68) (1,187) -稅後淨利 5,999 6,512 9% 2,819 5,712 103%基本每股盈餘 2.00 2.15 8% 0.93 1.88 102%
總資產 977,602 1,107,268 13% 1,031,471 1,138,649 10%實收資本額 27,221 30,365 12% 27,605 30,365 10%淨值 62,490 74,325 19% 65,634 78,203 19%ROA 0.66% 0.63%ROE 9.03% 9.52%RBC Ratio 281% 375%
績 效 概 況
*因自2014開始,投資性不動產後續衡量會計政策由成本模式改為公允價值模式,為與前一年同期作比較,故重編2013資訊
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~ 15 ~
企業社會責任
股東
臺灣證券交易所舉辦之第一屆公司治理評鑑,獲前5%排名
證券交易所舉辦之第十二屆資訊揭露評鑑,獲得最優等級A++級之評價
設置「誠信經營委員會」,負責誠信經營政策與防範方案之制定及監督執行
保戶
因應人口、社會及經濟結構的改變,中國人壽持續開發醫療、長期照顧及退休規劃等多元化商品
推動多樣貼心服務,滿足保戶在財務及保障方面的需求
員工
致力營造平等、不歧視的職場環境
提供具競爭力的薪資及多項優於法令規範的福利
讓每位同仁都樂在中國人壽工作,並在未來職涯取得良好發展
社會
提出了「健康倡儀」、「環境倡議」及「公益倡議」作為公益投入計劃
成立跨部門的環境保護委員會,支持公司環境保護管理目標
為幫助弱勢族群,推出微型保險,以其可負擔之保費,提供基本意外身故及意外殘廢保障。
-
建 信 人 壽
-
~ 17 ~
分支機構拓展迅速
建信人壽已於壽險保費收入前十大省份成立省級分公司,該前十大省分包括江蘇、廣東、山東、北京、四川、河南、浙江、河北、上海及湖北
中壽自2011年轉投資建信人壽,提供技術,支援建信相關營運業務。近期建信人壽營業據點不斷擴增,目前共有16+1家省級分公司,96家分支機構,並可運用建行6,000個銀行保險通路
重慶四川
陝西河南
河北
北京
山東青島
江蘇
上海蘇州湖北
深圳
廣東
福建
截至2Q 2011共3家省級分公司截至1H 2015增設至16家省級分公司2015/07已取得浙江分公司籌設許可
浙江
遼寧
-
~ 18 ~
2011 2014 1H 15
33
172
291
財務業務快速增長總 資 產 總 保 費 收 入 獲 利
原保費排名
持續進步
1Q 15
第13名2014
第12名2010第40名
單位: 人民幣百萬元
*中國人壽與中國建設銀行合作投資建信人壽於2011/7正式揭牌
2011* 2014 1H 15
5,482
40,587
58,706
2011 2014 1H 15
1,515
17,857
25,417
- 2015年上半年度總保費收入,超越2014年全年度總保費收入
-網銷業績已佔上半年度新契約保費兩成以上
-
隱 含 價 值
-
~ 20 ~
經 濟 假 設
投資報酬率
2014 2013傳統型保單 傳統型保單
Year 1 ~ Year 10 : 3.75% ~ 5.36% Year 1 ~ Year 10 : 3.75% ~ 5.14%Year 11 and after : 5.43% Year 11 and after : 5.15%
利變型保單* 利變型保單*
Year 1 ~ Year 10 : 2.75% ~ 4.48% Year 1 ~ Year 10 : 2.75% ~ 4.40%Year 11 and after : 4.59% Year 11 and after : 4.50%
*包含利變年金及萬能壽險
風險折現率
折現率假設為 10.5% (與2013年相同)
-
~ 21 ~
投 資 報 酬 率
傳統型保單
利變型保單
-
~ 22 ~
允當的投資報酬率假設
1. 2011年以前是採用ROC GAAP編制財務資訊
2. 2012年是以IFRS編制財務資訊,投資性不動產以成本模式評價
3. 2013、2014年投資性不動產改以公允價值模式評價
*
-
~ 23 ~
EV 同 期 比 較
* V1NB = 最近12個月新契約價值
單位:新台幣百萬元 (新台幣/每股) (百萬股)
評價日期 2013/12/31 2014/12/31 YoY %
調整後淨值 64,477 83,607 29.7%
有效契約價值 72,895 95,892 31.5%
資金成本(CoC) (19,303) (20,028) 3.8%隱含價值 118,070 159,471 35.1%流通在外發行股數 2,722 3,036 -每股隱含價值 NT$43.37 NT$52.52 21.1%V1NB (after CoC)* 16,302 17,829 9.4%
-
~ 24 ~
敏 感 度 分 析
評價日期:2014/12/31 其他假設不變 基礎假設 其他假設不變
風險資本適足率:RBC=200% 投報率 投報率
投報率非利變 3.75%~5.43%利變 2.75%~4.59%
折現率 折現率
- 0.25% + 0.25% 風險折現率: 10.5% -0.5% +0.5%
調整後淨值 83,607 83,607 83,607 83,607 83,607
有效契約價值 82,368 109,700 95,892 100,645 91,532
資金成本(CoC) (21,148) (18,923) (20,028) (19,195) (20,777)
隱含價值 144,827 174,384 159,471 165,057 154,362
每股隱含價值 NT$47.70 NT$57.43 NT$52.52 NT$54.36 NT$50.84
單位:新台幣百萬元 (新台幣/每股)
-
Thank you
中國人壽保險股份有限公司投影片編號 2營 運 摘 要營 運 績 效投影片編號 5產品組合投影片編號 7投影片編號 8投影片編號 9投影片編號 10投影片編號 11投影片編號 12投影片編號 13投影片編號 14投影片編號 15建 信 人 壽 分支機構拓展迅速財務業務快速增長投影片編號 19投影片編號 20投影片編號 21允當的投資報酬率假設EV 同 期 比 較投影片編號 24Thank you