ноябрь - Сбербанк · Ноябрь 2018 H [ a h ] e h [ Z e v g u o j u g d h \...
Transcript of ноябрь - Сбербанк · Ноябрь 2018 H [ a h ] e h [ Z e v g u o j u g d h \...
ноябрь
1 В этом выпуске
Обзор глобальных рынков
> Акции: на рынках наблюдается высокая
волатильность;
> Облигации: доходность турецких
гособлигаций снизилась;
> Сырьевые рынки: котировки нефти
показывают негативную динамику;
> Валюты: турецкая лира восстанавливает
свои позиции.
Глобальные макроэкономические
тенденции
> Рост ВВП развивающихся стран
замедлился.
Глобальная инвестиционная
стратегия
> Волатильность может сохраниться,
однако восстановление к концу года
не исключено.
Глобальные инвестиционные идеи
> Акции компаний потребительского
сектора: хорошие предпосылки роста.
Россия: макроэкономика
и инвестиционная стратегия
> Российский рынок находился под
давлением.
Тема месяца
> Нефть - еще один фактор
неопределенности.
Ключевые события ближайшего месяца
Обзор изменений в налоговом и валютном
законодательстве
2
Акции: на рынках наблюдается высокая
волатильность
Ноябрь 2018
В ноябре на развитых рынках наблюдалась
высокая волатильность, что было связано с
усилением неопределенности по условиям
выхода Великобритании из состава
Евросоюза, ростом напряженности в
отношениях между Италией и ЕС по вопросу
итальянского бюджета, продолжающимися
«торговыми войнами» между США и Китаем, а
также замедлением темпов роста мировой
экономики. Индекс S&P 500 в середине
месяца уходил в «красную зону», потеряв весь
рост за год, однако к концу ноября
американским бумагам удалось укрепить свои
позиции на фоне ожидаемой встречи
На развивающихся рынках индексы акций
показывали разнонаправленную динамику.
При этом максимальное падение за месяц
показала Мексика, потеряв 4,96%, что было
вызвано реакцией рынка на ожидаемое 1
декабря вступление в должность нового
президента страны Лопеса Обрадора, а также
с волнениями на границе между США и
Мексикой после угрозы Дональда Трампа
навсегда закрыть границу.
Источник: Bloomberg
Изменение индексов в пересчете на доходность в долларах США.
2
1
Обзор глобальных рынков
Акции
Тикер индекса в Bloomberg (страны) Значение индекса
на 30.11.18
Изменение
с начала месяца
Изменение
с начала года
MXWO (развитые) 2041.36 0.96% ↑ -2.95% ↓
MXEF (развивающиеся) 994.72 4.06% ↑ -14.13% ↓
SPX (США) 2760.17 1.79% ↑ 3.24% ↑
SX5E (Европа) 3173.13 -0.68% ↓ -14.77% ↓
UKX (Великобритания) 6980.24 -2.07% ↓ -14.37% ↓
NKY (Япония) 22351.06 1.43% ↑ -2.73% ↓
RTS (Россия) 1126.14 -0.01% ↓ -2.45% ↓
SHCOMP (Китай) 2588.19 -0.32% ↓ -26.83% ↓
HSI (Гонконг) 26506.75 6.35% ↑ -11.54% ↓
SENSEX (Индия) 36194.30 11.60% ↑ -2.70% ↓
JCI (Индонезия) 6056.12 10.26% ↑ -9.65% ↓
IBOV (Бразилия) 89504.03 -1.26% ↓ 0.14% ↑
MEXBOL (Мексика) 41732.78 -4.96% ↓ -18.20% ↓
JALSH (ЮАР) 50663.94 2.62% ↑ -24.21% ↓
XU100 (Турция) 95416.03 13.07% ↑ -40.20% ↓
президента США с лидером Китая и более
мягкой риторикой ФРС относительно
монетарной политики.
3
Источник: Bloomberg
Б. п. — базисные
пункты.
Облигации: доходность турецких гособлигаций снизилась
Ноябрь 2018
Обзор глобальных рынков
Облигации
Доходность 10-летних облигаций в
локальной валюте
Значение
на 30.11.18
Изменение
с начала месяца (в б. п.)
Изменение
с начала года (в б. п.)
США 2.99 -16 ↓ 58 ↑
Германия 0.31 -7 ↓ -11 ↓
Испания 1.50 -4 ↓ -6 ↓
Италия 3.21 -22 ↓ 121 ↑
Япония 0.09 -4 ↓ 4 ↑
Россия 8.70 10 ↑ 121 ↑
Бразилия 9.89 -32 ↓ -36 ↓
Китай 3.38 -16 ↓ -52 ↓
Индия 7.61 -24 ↓ 29 ↑
Индонезия 7.82 -68 ↓ 153 ↑
Мексика 9.14 28 ↑ 150 ↑
ЮАР 8.93 -42 ↓ 34 ↑
Турция 16.00 -208 ↓ 452 ↑
Доходность американских 10-летних
облигаций в начале ноября достигала пиковых
значений в 3,23%, однако ближе к середине
месяца начала постепенно снижаться, закрыв
месяц на уровне 2,99%. Такое снижение было
связано со сменой риторики ФРС США в
сторону более мягкой монетарной политики.
Доходность итальянских 10-летних облигаций,
которая росла на протяжении всего ноября из-за
противостояния Рима и Брюсселя по вопросу
итальянского бюджета, снизилась к концу
месяца до уровня 3,21%. Такая динамика была
вызвана новостями о том, что Италия, вероятно,
уменьшит дефицит бюджета на будущий год.
3
2
1 Доходности облигаций большинства
развивающихся стран также снижались в след
за американскими казначейскими бумагами.
Исключением стала Мексика, политические
проблемы в которой оказывают давление как
на рынок акций, так и на долговой рынок. В
лидеры роста по итогам месяца вышли
турецкие бумаги, доходность которых
снизилась до 16,00% по сравнению с 18,08% в
октябре. Такая положительная динамика
связана со снижением «градуса» отношений
между Турцией и США, а также падением
стоимости нефти (которую Турция
импортирует в большом объеме).
4
Сырьевые рынки: котировки нефти
показывают негативную динамику
Ноябрь 2018
Источник: Bloomberg
Обзор глобальных рынков
На протяжении ноября нефть продолжила
коррекцию, начавшуюся в октябре этого года,
завершив месяц падением на 22,21% ( для
марки Brent). Выход американской
экономической статистики по рынку нефти
показал увеличение количества действующих
буровых установок, также был повышен
прогноз роста добычи нефти в 2018-2019 гг. со
стороны Управления энергетической
информации США (EIA). Экономика Китая
начала замедляться, что привело к
ослаблению локального спроса на сырье.
Опасения инвесторов в том числе вызвал рост
неопределенности в торговых отношениях
между США и Китаем.
В ноябре золото показывало смешанную
динамику. Падение его цены в середине
месяца было связано с укреплением
американской валюты. Однако, к концу ноября
котировки вернулись на уровни немного выше
закрытия прошлого месяца.
2
1
Сырьевые рынки
Сырьевые рынки Значение
на 30.11.18
Изменение
с начала месяца
Изменение
с начала года
Индекс GSCI 406.52 -10.91% ↓ -8.12% ↓
Нефть марки Brent 58.71 -22.21% ↓ -12.20% ↓
Золото 1222.50 0.64% ↑ -6.18% ↓
Платина 1168.60 9.37% ↑ 10.14% ↑
Медь 799.80 -5.12% ↓ -14.39% ↓
Никель 1957.25 1.16% ↑ -13.24% ↓
Рис 6227.00 3.16% ↑ -13.60% ↓
Пшеница 11135.50 -2.54% ↓ -12.36% ↓
6 декабря в Вене состоится саммит ОПЕК, на
котором ожидается, что будет принято
решение об объемах добычи нефти. Вплоть до
этого момента мы ожидаем сохранения
волатильности на рынках.
5
Источник: Bloomberg
Валюты: турецкая лира восстанавливает
свои позиции
Ноябрь 2018
Обзор глобальных рынков
По итогам месяца доллар США вырос
относительно широкой корзины валют.
Поддержку доллару на протяжении ноября
оказывало глобальное «бегство от рисков»,
связанное с обвалом нефтяных котировок, а
также общий рост политической
напряженности в мире.
Валюты большинства развивающихся стран
росли относительно доллара, отыгрывая
негативную динамику прошлого месяца. Под
давлением в большей степени оказался рубль,
который стойко удерживал свои позиции на
протяжении всего ноября, несмотря на
падение котировок нефти и вероятность
введения дополнительных санкций со стороны
США. Однако российская валюта остро
отреагировала на усиление напряженности в
отношениях с Украиной после морского
конфликта в Керченском проливе. Лидером
роста среди валют развивающихся рынков
стала турецкая лира, которая показывает
значительную положительную динамику уже
третий месяц подряд.
Единая европейская валюта и британский фунт
находились под давлением в ноябре на фоне
неопределенности условий выхода
Великобритании из состава ЕС, а также попыток
Италии отстоять свой бюджет на 2019 год
несмотря на негативную риторику
Еврокомиссии по данному вопросу. Однако, в
конце месяца европейская валюта начала
укреплять свои позиции, после того как Италия
согласилась пойти на некоторые уступки
Брюсселю.
3
2
1
Валюты
Курс относительно доллара США Курс на 30.11.18 Изменение
с начала месяца
Изменение
с начала года
Рубль 66.98 -1.64% ↓ -13.96% ↓
Евро 1.1317 0.04% ↑ -5.73% ↓
Фунт 1.2749 -0.13% ↓ -5.65% ↓
Иена 113.57 -0.55% ↓ -0.77% ↓
Бразильский реал 3.87 -3.72% ↓ -14.43% ↓
Индийская рупия 69.58 6.28% ↑ -8.21% ↓
Турецкая лира 5.22 7.05% ↑ -27.17% ↓
Юань 6.96 0.22% ↑ -6.52% ↓
Южноафр. ранд 13.87 6.61% ↑ -10.72% ↓
6
ЕЦБ намерен завершить программу количественного смягчения к концу года
Ноябрь 2018
1
Источник: Bloomberg
Темп роста ВВП США по кварталам, % в годовом
выражении
США
Глобальные макроэкономические тенденции
Вторая оценка темпов роста ВВП США за 3К18
вышла в соответствии с ожиданиями и составила в
3,5% квартал к кварталу в годовом выражении.
Индекс деловой активности в производственной
сфере в ноябре по-прежнему находился на
достаточно высоком уровне и составил 55,4.
Однако, по сравнению с предыдущим месяцем
(55,7) индекс показал снижение. Безработица в
США остается низкой.
По итогам ноябрьского заседания ФРС США,
ключевая ставка была оставлена без изменения, а
более жесткая, «ястребиная» риторика
американского регулятора сменилась более мягкой,
«голубиной», что оказало поддержку американскому
рынку в конце месяца.
Вторая оценка ВВП США за 3К18
вышла в соответствии с
ожиданиями.
Глава Европейского
центрального банка подтвердил
намерение свернуть программу
количественного смягчения.
2
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
сен 08 сен 10 сен 12 сен 14 сен 16 сен 18
7
Еврозона
Несмотря на снижение темпа роста европейской
экономики в последнее время, глава Европейского
центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги подтвердил
намерение европейского регулятора завершить
программу количественного смягчения (QE) к концу
года. Однако, окончательное решение по этому
вопросу будет принято на декабрьском заседании
ЕЦБ. По словам Драги, текущее замедление
европейской экономики – это возврат к нормальным
темпам экономического роста после очень
интенсивного ускорения 2017 года, а также
отражение единичных негативных факторов
экономики, таких как сложности в автомобильном
секторе Германии. Президент ЕЦБ также отметил,
что после завершения QE, монетарная политика по-
прежнему останется мягкой.
Япония
Объем розничных продаж в Японии за октябрь
показал значительный рост – на 3,5% в годовом
выражении по сравнению с прогнозируемым
значением в 2,5%. Увеличение объемов частного
потребления окажет поддержку планам
Центрального Банка Японии по ускорению
инфляции. Рост промышленного производства за
октябрь составил 2,9% ( прогноз был на
уровне1,2%) и 4,2% год к году, что связано с
увеличением спроса на японские товары за
рубежом. Общий объем экспорта за октябрь вырос
на 8,2% в годовом выражении. Уровень
безработицы по-прежнему остается на низком
уровне и составляет 2,4%.
Развивающиеся страны
По оценке Capital Economics, совокупный рост ВВП
развивающихся стран замедлился с 4,7% за 2К18 до
2,3% за 3К18 год к году. Основной вклад в
негативную динамику внесли развивающиеся
страны Европы и Азии. В азиатском регионе
практически все страны показали замедление
экономического роста, в Центральной и Восточной
Европе ситуация была стабильной, в то время как
основное замедление наблюдалось в России и
Турции.
Производственный индекс PMI Китая продолжил
снижаться, достигнув пограничного значения 50,0 за
ноябрь ( 50,2 в октябре). Это самый низкий
показатель за последние 2 года. Негативная
динамика индекса по-прежнему обусловлена
торговыми разногласиями между Китаем и США, а
также снижением внутреннего спроса.
8
Глобальная инвестиционная стратегия
Волатильность может сохраниться, однако
восстановление к концу года не исключено
1
Высокая волатильность,
наблюдавшаяся на всех
глобальных рынках в последнее
время, в конце ноября
сменилась позитивом на фоне
снижения геополитической
напряженности в мире. Тем не
менее, неопределенность
сохраняется, поскольку
финальные договорённости
между странами еще не
достигнуты.
Индекс долларовых облигаций
развивающихся стран JP Morgan EMBI
Источник: Bloomberg
Ноябрь 2018
Государственные и корпоративные облигации (развивающиеся страны) Облигации развивающихся стран, находившиеся
под давлением всю первую половину ноября на
фоне роста доходности американских
казначейских бумаг, а также значительного
падения нефтяных котировок, начали показывать
положительную динамику ближе к концу месяца.
Основную поддержку еврооблигациям
развивающихся стран оказали более мягкие, чем
ожидалось, комментарии председателя ФРС
Джерома Пауэла относительно текущего уровня
ключевой процентной ставки в США. Также
позитивной новостью для корпоративных
облигаций стала отсрочка в «торговых войнах»
между США и Китаем. С учетом того, что
доходность американских казначейских облигаций
начала снижаться, можно ожидать дальнейшего
восстановления цен и в еврооблигациях
развивающихся рынков. В данной ситуации,
учитывая высокую волатильность на рынках, мы
придерживаемся избирательного подхода к выбору
долговых инструментов как на уровне стран, так и
на уровне отдельных эмитентов.
102
104
106
108
110
112
114
116
118
ноя 13 ноя 14 ноя 15 ноя 16 ноя 17 ноя 18
102
103
104
105
106
31 окт 18 15 ноя 18 30 ноя 18
Изменение за ноябрь
9
На протяжении ноября акции развитых стран
находились под давлением: индекс акций
американских компаний S&P 500 показывал
рекордное падение, также в «красную» зону
уходили и основные европейские индексы..
Однако, во второй половине месяца на фоне
снижения геополитической напряженности, на
глобальных рынках начался отскок наверх. Мы
сохраняем нейтрально-позитивный взгляд на
акции развитых стран до конца года, но, как и
ранее, фокусируемся на отдельных секторах. В
краткосрочной перспективе, на наш взгляд, не
исключена опережающая рынок динамика акций
компаний технологического сектора США после
отсрочки «торговых войн», а также компаний
потребительского сектора на период
рождественских распродаж.
Поддержку акциям развивающихся рынков
оказало ослабление доллара на фоне смягчения
риторики американского регулятора.
В настоящее время акции развивающихся стран
торгуются с 25% дисконтом к развитым по
мультипликатору P/E и продолжают привлекать
новые средства глобальных инвесторов, о чем
свидетельствует статистика по притокам от EPFR
Global (приток капитала в развивающиеся рынки с
начала года составил $40,5 млрд. или 3,3%).
Альтернативные стратегии
Мы сохраняем позитивный взгляд на
альтернативные стратегии, то есть стратегии,
которые либо не коррелируют с традиционными
классами активов, либо выполняют «защитную»
функцию в зрелой фазе экономического цикла,
обычно сопровождающуюся высокой
волатильностью. Данные стратегии позволяют
инвесторам снизить или даже исключить
экспозицию на рынок, что является актуальным в
условиях волатильности. Кроме того, на наш
взгляд, озвученная в предыдущих выпусках идея с
экспозицией на золото продолжает быть
интересной.
Акции (развитые и развивающиеся страны)
10 Акции компаний потребительского сектора:
хорошие предпосылки роста Ноябрь 2018
Акции
компаний сектора
иммунотерапии рака
Котировки акций компаний
сектора имеют хорошую
перспективу роста, поскольку в
декабре ожидаются важнейшие
отраслевые конференции, где
компании, ведущие разработки в
области иммунотерапии
представят результаты своих
последних исследований.
Ожидается, что некоторые
компании могут представить
новые перспективные разработки
в области лечения рака легких.
Акции компаний
технологического
сектора США
После активных распродаж в
акциях технологического сектора
США, произошедших в октябре и
ноябре на фоне выхода слабых
финансовых отчетов за 3К18,
многие компании сектора
оказались перепроданы ниже
уровней справедливой оценки
бизнеса. Таким образом, в
отдельных акциях мы видим
значительный потенциал роста,
особенно с учетом снижения
«градуса» напряженности в
«торговых войнах» между США и
Китаем.
Индекс акций компаний сектора
иммунотерапии рака
Источник: Bloomberg
Источник: Bloomberg
*Иностранные ценные бумаги, не допущенные к торгам на российской бирже, могут приобретаться только квалифицированными
инвесторами.
Глобальные инвестиционные идеи
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
ноя 14 ноя 15 ноя 16 ноя 17 ноя 18
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
1300
1400
ноя 14 ноя 15 ноя 16 ноя 17 ноя 18
Индекс акций компаний
технологического сектора США
11
Акции
глобальных
нефтесервисных
компаний и компаний
нефтегазовой
инфраструктуры За ноябрь цены на нефть
значительно снизились, однако
уровень добычи «черного
золота» растет в общемировом
масштабе, что требует
дополнительного развития
нефтесервисной
инфраструктуры. В связи с этим,
мы продолжаем позитивно
оценивать перспективы акций
нефтесервисных компаний и
компаний, оказывающих
сервисные услуги нефтегазовому
сектору.
Акции компаний
потребительского
сектора Потребительский сектор США
показывает достаточно хорошие
признаки стабилизации, что
подтверждают сильные данные по
продажам во время ноябрьских
распродаж: «черной пятницы» и
«киберпонедельника». На фоне
высокой покупательной
способности, а также
приближающихся рождественских
и новогодних распродаж, мы
видим хороший потенциал роста в
американском потребительском
секторе.
*Иностранные ценные бумаги, не допущенные к торгам на российской бирже, могут приобретаться только квалифицированными
инвесторами.
! Мы можем предложить структурные продукты, иностранные инвестиционные фонды, а также
акции и облигации отдельных компаний , с помощью которых можно реализовать данные
инвестиционные идеи. Более подробную информацию вы можете узнать у своего клиентского
менеджера.
*
Индекс акций компаний нефтегазовой
инфраструктуры
Источник: Bloomberg
Источник: Bloomberg
150
170
190
210
230
250
270
290
310
330
ноя 13 ноя 14 ноя 15 ноя 16 ноя 17 ноя 18
35
40
45
50
55
ноя 13 ноя 14 ноя 15 ноя 16 ноя 17 ноя 18
Индекс акций компаний потребительского
сектора
Российский рынок находился под давлением
Ноябрь 2018
1
В октябре на российском рынке
акций наблюдалась высокая
волатильность.
Доходность по 10-летним долларовым
российским гособлигациям, %
Источник: Bloomberg
12
Россия: макроэкономика и инвестиционная стратегия
Российские облигации
продолжают оставаться
чувствительными к санкционной
риторике, при этом спрос на
российский долг со стороны
иностранных инвесторов
сохраняется.
2
3,6
3,8
4,0
4,2
4,4
4,6
4,8
5,0
5,2
ноя 16 ноя 17 ноя 18
13 Акции Ноябрь выдался волатильным для рынков акций.
Резкое снижение цен на нефть ниже $60 за
баррель марки Brent с пиков октября (выше $80),
утянуло вниз акции нефтегазового сектора. Тем не
менее, нефтегазовый сектор продолжает
оставаться в списке наших фаворитов, поскольку
текущие цены на «черное золото» остаются
комфортными, а компании предлагают высокую
дивидендную доходность на акции. Несмотря на
существенные колебания рынка, индекс РТС
закончил месяц практически в нуле. Основными
драйверами для акций в декабре могут послужить
договоренности саммита G-20 в Буэнос-Айресе, где
главы Китая и США договорились не вводить
дополнительных торговых пошлин, а также
ожидаемое заседание ОПЕК+ в Вене, в рамках
которого страны обсудят сокращение объемов
добычи нефти.
Облигации
Прошедший месяц на рынке российских
еврооблигаций был достаточно нервным. Цены
большинства выпусков, за редким исключением,
снизились. Главным негативом для рынка явилось
ухудшение геополитического фона. После того, как
на выборах в Конгресс США Палату
представителей заняли демократы, на рынке
появились опасения относительно новых
антироссийских санкций. Дополнительное
давление оказало падение котировок нефти.
Однако, после выхода сообщений о том, что
санкции в отношении России не будут
рассматриваться в текущем году и войдут в
повестку следующего года в последнюю очередь,
цены российских бумаг начали восстанавливаться.
Это было заметно как по инструментам,
номинированным в рублях, так и по
еврооблигациям. При этом, хотелось бы отметить,
что доходности американских облигаций начали
снижаться на сигналах со стороны представителей
ФРС США о возможной коррекции планов по
темпам повышения ставки, что обусловило
положительную реакцию на рынке облигаций
развивающихся стран. Еще одной важной новостью
ноября стало первое, с весны текущего года,
размещение российскими эмитентами (МинФином
и Газпромом ) выпусков в евро. При этом спрос на
данные выпуски оказался высоким (книга заявок
была закрыта с переподпиской) и был, в основном,
со стороны иностранных инвесторов, что говорит
об интересе к российскому долгу.
В рублевом сегменте цены облигаций
незначительно снизились по причинам, описанным
выше. При этом рубль показывал относительную
стабильность, несмотря на снижение котировок
нефти. На фоне возможных санкций инвесторы не
спешат покупать рублевые инструменты. К тому
же, несколько подросли инфляционные ожидания в
России, что может привести к повышению
ключевой ставки в декабре со стороны ЦБ РФ.
14 Нефть - еще один фактор неопределенности
Ноябрь 2018
1
Ноябрь ознаменовался
драматическим падением цен
на нефть. Котировки марки
Brent пробили психологически
важный уровень в $60 за
баррель и продемонстрировали
максимальный спад с 2015
года.
Тема месяца
Источник: Bloomberg
Сокращение добычи в рамках
соглашения ОПЕК является
краткосрочным катализатором
для нефтяных котировок.
2
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
ноя 13 ноя 14 ноя 15 ноя 16 ноя 17 ноя 18
Динамика цен на нефть (Brent)
15
В фокусе – заседание ОПЕК
Текущая неопределенность на рынке
углеводородов может разрешиться 6 декабря на
заседании ОПЕК. В случае если страны примут
решение сократить объем добычи и подтвердят
значительные объемы такого сокращения,
нисходящий тренд в ценах на нефть может
развернуться. При этом ситуация в самом картеле в
настоящее время является неоднозначной. Так,
если в предыдущие периоды страны-союзники
отличались более менее скоординированными
действиями, то сейчас цели участников картеля
отличаются. Ситуацию омрачает решение Катара о
выходе из ОПЕК, вызванное настороженностью
относительно действий картеля. Несмотря на то,
что вклад Катара в совокупную добычу, составляет
менее 2%, данное действие вновь ставит вопрос
условия дальнейшего сотрудничества стран.
Что касается перспектив нефтяного рынка, то, с
учетом сокращения добычи со стороны ОПЕК,
позитивная динамика в ценах на нефть вероятна.
Текущие уровни котировок уже достигли нижних
пределов, при которых добыча на сланцевых
месторождениях перестает быть рентабельной, что
ставит в невыгодное положение в том числе и
американских производителей (как следствие -
американскую экономику). Еще одним фактором
поддержки нефти можно считать приостановку
«торговых войн» между США и Китаем на срок 90
дней, что уже вызвало общий позитив на рынках, в
том числе и сырьевых товаров.
Последние несколько месяцев отличались высокой
волатильностью в ценах на нефть. Если в октябре
котировки Brent обновили свой максимум за
последние 4 года, а аналитики прогнозировали рост
выше $100 за баррель ввиду угроз сокращения
Иранских поставок, то в ноябре ситуация в корне
изменилась. Нефть марки Brent за месяц потеряла
более 22% в цене, что стало максимальным
падением с 2015 года.
Причинами такой негативной динамики «черного
золота» явилась совокупность факторов,
включающая в себя как опасения инвесторов
относительно перенасыщенности сырьевого рынка,
так и геополитические риски. С фундаментальной
точки зрения, движение нефти в ноябре было
обусловлено дисбалансом спроса и предложения.
Со стороны спроса негативными факторами для цен
на нефть стали замедление экономического роста,
«торговые войны» и снижение экономических
показателей Китая. Что касается предложения, то
здесь давление оказало наращивание добычи в
Саудовской Аравии и России, а также рекордные
показатели добычи в США благодаря разработке
Пермианского бассейна. Предыдущая попытка
ОПЕК сбалансировать рынок привела к тому, что
Россия и Саудовская Аравия в сумме увеличили
добычу более чем на 1.8 млн. баррелей* в сутки с
марта 2018, тем самым обеспечив рынки
избыточным предложением. В свою очередь
американские санкции в отношении Ирана
оказались более умеренными, чем ожидалось
ранее, – восемь стран-импортеров были
освобождены от запрета покупки иранской нефти.
На этом фоне, предложение Ирана хотя и
сократилось, продолжает оставаться на уровне
выше ожиданий.
Падение котировок нефти в ноябре обусловлено избыточным предложением
*Источник: Sberbank Investment Research. OPEC Meeting Preview Cornered Kingdom.
16 Ключевые события ближайшего месяца
Ноябрь 2018
Источник: Bloomberg
1-5 декабря
Индексы деловой
активности различных
стран за ноябрь
14 декабря
Заседание Центрального
Банка России
6 декабря
Заседание ОПЕК
19 декабря
Заседание ФРС США
7 декабря
Данные по рынку труда
в США за ноябрь
2-4 января
Индексы деловой
активности различных
стран за декабрь
13 декабря
Заседание ЕЦБ
17
Информация подготовлена специалистами компании PricewaterhouseCoopers Russia B.V.
* Обзор изменений в налоговом и валютном
законодательстве: что нового?
Ноябрь 2018
Новость Комментарий
Новые
возможности для
физических лиц
Федеральный закон от 27 ноября 2018 года № 424-ФЗ призван настроить российскую
налоговую систему на стимулирование деловой активности. Вносимые в гл. 23 НК РФ
поправки предусматривают с 1 января 2019 года определенные налоговые послабления
для физических лиц.
Прежде всего необходимо отметить, что законодатель снял ограничение, связанное со
временем приобретения, на освобождение от налогообложения доходов от реализации
(погашения) долей и определенных акций российских компаний после 5 лет владения
(вступило в силу с 27 ноября 2018 года). Соответствующие поправки внесены в ч. 7 ст. 5
Федерального закона от 28 декабря 2010 года № 395-ФЗ. Согласно действующей сейчас
норме такие доходы освобождаются от налогообложения при условии, что льготируемые
активы приобретены не ранее 1 января 2011 года.
Нерезидентов приравняли к резидентам в части освобождения от налогообложения
доходов от продажи имущества, находящегося в собственности не менее определенного
срока. Согласно изменениям, которые внесены в п. 17.1 ст. 217 и п. 1 ст. 217.1 НК РФ,
доходы от продажи объектов недвижимого имущества, находившего в собственности
налогоплательщика в течение минимального предельного срока владения, а также иного
имущества, находившегося в собственности не менее 3-х лет, должны освобождаться от
налогообложения независимо от налогового статуса налогоплательщика. При этом
имущественные налоговые вычеты, предусмотренные ст. 220 НК РФ, по-прежнему
остаются недоступными для нерезидентов.
Кроме того, упомянутым выше Федеральным законом № 424-ФЗ снято ограничение на
освобождение от налогообложения доходов от продажи после определенного в п. 17.1 ст.
217 и п. 1 ст. 217.1 НК РФ срока владения жилых помещений и транспортных средств,
использовавшихся в предпринимательской деятельности.
Черный список
Организации
экономического
сотрудничества и
развития
На сайте Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР, OECD) помещен
список стран, которые признаны высокорискованными с точки зрения обеспечения
целостности автоматического обмена информацией о финансовых счетах (CRS) в силу
наличия в этих странах программ «резидентство / гражданство за инвестиции».
https://www.oecd.org/tax/automatic-exchange/crs-implementation-and-assistance/residence-
citizenship-by-investment/
На сегодняшний день в списке 16 стран, в частности, Кипр, Мальта, ОАЭ, Гренада.
Предполагается, что список будет регулярно обновляться.
Финансовым институтам предписано принимать во внимание этот список при определении
налогового резидентства своих клиентов, что предполагает постановку дополнительных
вопросов и усложнение соответствующих процедур.
18
Ноябрь 2018
Новость Комментарий
Усиление
ответственности
при перемещении
через границу
изделий из
драгоценных
металлов
Двадцать четвёртого ноября 2018 года вступили в силу изменения в Постановление
Правительства от 22 октября 2018 г. N 1259, которые приравнивают ввоз ряда товаров из
драгоценных металлов (например, наручных часов, ювелирных изделий) без их
декларирования к контрабанде. В частности, перемещение таких товаров через границу
без декларирования признается контрабандой и по ст. 226.1 Уголовного кодекса РФ
наказывается лишением свободы на срок от 3 до 7 лет со штрафом в размере до 1 млн
руб.
Принятые изменения не вводят новый порядок перемещения и декларирования товаров из
драгоценных металлов и не изменяют требования таможенного законодательства в части
количества товаров, разрешенного к ввозу. Напомним, что таможенному декларированию
подлежат, например, товары, ввозимые российским физическим лицом, стоимость которых
превышает 10 000 евро (при перемещении авиатранспортом). До введения уголовной
ответственности с 1 января 2019 года, при нарушении правил декларирования указанных
товаров физическому лицу грозил только штраф в размере от 50 до 200% от стоимости
товара (в некоторых случаях была возможна конфискация товаров).
Важно отметить, что существует долгосрочная практика взаимного обмена информацией
между российскими таможенными органами и таможенными службами разных стран о
дорогостоящих товарах, приобретенных за рубежом и перемещаемых физическими
лицами. Такой обмен информацией осуществляется на регулярной основе по различным
каналам связи.
Изменения
размера норм
беспошлинного
ввоза товаров,
перемещаемых
физическими
лицами
Порог беспошлинного ввоза наземным и водными видами транспорта (кроме
авиатранспорта) товаров для личного пользования на территорию стран ЕАЭС с 1 января
2019 года будет снижен до 500 евро, а общий вес таких товаров не должен будет
превышать 25 килограмм (Решение Совета Евразийской экономической комиссии от
01.11.2018 N 91 «О внесении изменений в Решение Совета Евразийской экономической
комиссии от 20 декабря 2017 г. № 107»). Если цена или вес ввозимых товаров превысит
установленные нормы, то владельцу товара придется заплатить пошлину в размере 30%
от стоимости товара, но не менее 4 евро за каждый лишний килограмм веса.
Беспошлинный порог для физических лиц, прибывающих авиатранспортом, сохраниться в
прежнем размере – 10 000 евро, а общий вес не должен превышать 50 килограмм.
Сейчас физические лица могут ввозить в Россию товары без оплаты пошлин на
автомобиле, поезде или корабле – на сумму до 1 500 евро. Общий вес ввозимых товаров в
обоих случаях не должен превышать 50 килограмм.
Обзор изменений в налоговом и валютном
законодательстве: что нового?
Информация подготовлена специалистами компании PricewaterhouseCoopers Russia B.V.
Настоящий информационный обзор подготовлен подразделением Sberbank Private Banking АО «Сбербанк КИБ» и/или аффилированными лицами
АО «Сбербанк КИБ» (совместно именуемыми Sberbank Private Banking) и может использоваться только в качестве информации общего характера.
Настоящий информационный обзор Sberbank Private Banking в полной мере отражает личное мнение сотрудников Sberbank Private Banking об
анализируемой компании (компаниях) и ее (их) ценных бумагах. Компенсация, выплачиваемая сотрудникам, ни в коей мере, ни прямо, ни
косвенно, не зависит от рекомендаций и мнений, опубликованных в настоящем обзоре. Мнения сотрудников могут не совпадать. Как ранее
опубликованные, так и будущие информационные обзоры Sberbank Private Banking могут содержать определенную информацию и/или выводы, не
в полной мере соответствующие изложенному в настоящем обзоре.
Настоящий информационный обзор Sberbank Private Banking основан на доступной в настоящее время публичной информации, которую
Sberbank Private Banking считает надежной. Однако Sberbank Private Banking не предоставляет никаких гарантий и заверений в том, что такая
информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная. Sberbank Private
Banking стремится своевременно обновлять информацию в соответствующих случаях, однако это не является обязанностью Sberbank Private
Banking. Содержащиеся в настоящем обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на
покупку или продажу каких-либо ценных бумаг, опционов, фьючерсов или каких-либо иных инструментов. Настоящий информационный обзор
Sberbank Private Banking не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание специальные, особые
или индивидуальные инве- стиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может получить
данный обзор. Услуги, ценные бумаги и инвестиции, о которых идет речь в данном обзоре, могут быть недоступными или не соответствующими
требованиям всех инвесторов. Инвесторам необходимо самостоятельно получить финансовый совет в отношении инвестиций в любые ценные
бумаги, а также в отношении любых других инвестиций и инвестиционных стратегий, упомянутых в данном обзоре, а равно учитывать, что
предполагаемые события в будущем могут в действительности не состояться. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от таких
ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость таких ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать.
Соответственно, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в
прошлом не дают оснований для прогноза будущей динамики, не гарантируют будущих доходов и не исключают возможной потери
первоначального капитала.
Sberbank Private Banking не несет ответственности за любые прямые, косвенные убытки, ущерб, потери или иные последствия, которые могут
наступить вследствие частичного или полного использования материалов, содержащихся в информационных обзорах Sberbank Private Banking.
Инвесторы должны проводить свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, представленную в информа-
ционных обзорах Sberbank Private Banking. Инвесторам необходимо получить отдельные правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и
другие необходимые профессиональные консультации, основываясь на индивидуальных обстоятельствах. Любая информация, содержащаяся в
настоящем информационном обзоре Sberbank Private Banking и относящаяся к налоговому режиму инвестиций в финансовые инструменты, не
является налоговой консультацией, а также не предназначена и не может быть использована кем-либо для предоставления налоговых
консультаций. Sberbank Private Banking не берет на себя обязательств регулярно обновлять информацию, содержащуюся в информационных
обзорах Sberbank Private Banking, или исправлять неточности. Время от времени Sberbank Private Banking, его аффилированные лица или их
сотрудники могут инвестировать, выступать маркет-мейкером или совершать иные сделки в качестве принципала с ценными бумагами или
другими инструмен- тами, упомянутыми в настоящем информационном обзоре Sberbank Private Banking, а также предоставлять
инвестиционно-банковские или консультационные услуги, действовать в качестве директора или члена наблюдательного совета компании,
упомянутой в настоящем обзоре. Специалисты Sberbank Private Banking могут предоставлять клиентам Sberbank Private Banking и трейдерам
Sberbank Private Banking, соверша- ющим сделки за счет и в интересах Sberbank Private Banking, комментарии по рынку или торговые стратегии в
устной или письменной форме, отражающие мнение, противоречащее мнению, выраженному в данном информационном обзоре. Трейдеры
Sberbank Private Banking могут принимать инвестиционные решения, не соответствующие рекомендациям или мнениям, опубликованным в
данном информационном обзоре. Информационные материалы Sberbank Private Banking выпускаюся с нерегулярными временными интервалами
по усмотрению ответственного сотрудника.
Дополнительная информация о ценных бумагах и других инструментах, упомянутых в настоящем информационном обзоре Sberbank Private
Banking, может быть получена от Sberbank Private Banking по запросу. Данный информационный обзор Sberbank Private Banking не может быть
воспроиз- веден или копирован полностью или в какой-либо части без письменного согласия Sberbank Private Banking. Материалы Sberbank
Private Banking не содержат юридических рекомендаций и не являются таковыми. Действия Sberbank Private Banking в дальнейшем не должны
рассматриваться как стимулирующие или побуждающие граждан США и стран ЕС, а также физических лиц, подпадающих под юрисдикцию США
или ЕС, инвести- ровать средства или иным образом участвовать в каких-либо сделках, участие в которых, равно как и посреднические действия
или действия, способствующие их участию в таких сделках, запрещены для граждан этих стран и лиц, подпадающих под их юрисдикцию.
Инвесторы должны самостоятельно оценивать законность сделок, совершаемых ими после ознакомления с материалами Sberbank Private
Banking, в соответствии с законодательством об экономических санкциях или прочими нормативно-правовыми актами, регулирующими их
инвестиционную деятельность. Европейский союз: Если прямо не указано обратное, настоящий информационный обзор может быть
предоставлен только лицам, являющимся правомочными контрагентами или профессиональными клиентами, и не предназначен для розничных
клиентов (в соответствии с EU Markets in Financial Instruments Directive 2004/39/EC).
Фактом ознакомления с настоящим документом Вы соглашаетесь соблюдать указанные выше правила и
ограничения.
Sberbank Private Banking
117312, Россия, город Москва, ул.Вавилова, дом 19
+7 (495) 258-0500
www.sberbank-pb.ru
Раскрытие информации
19