Nilai saham
-
Upload
adelina-yusyak -
Category
Economy & Finance
-
view
156 -
download
2
Transcript of Nilai saham
![Page 1: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/1.jpg)
NILAI SAHAMAdelina Annisa Yusyak – Amelia Sholeha – Nadia Putrianti – Ridho
Ichwan Susanto
![Page 2: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/2.jpg)
PENDAHULUAN
Penilaian saham dilakukan utkmenentukan apakah saham yg akan dibeliatau dijual akan memberikan tingkatreturn yang sesuai dengan return yangdiharapkan.
Disini akan dibahas beberapa nilai yangberhubungan dengan saham diantaranyayaitu, nilai buku (book value), nilai pasar(market value), dan nilai intrinsik(intrinsic value).
![Page 3: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/3.jpg)
• Nilai nominal (par value) dari suatu saham merupakan nilaikewajiban yang ditetapkan untuk tiap-tiap lembar saham.
• Agio saham (additional paid-in capital atau in excess of par value) merupakan selisih yang dibayar oleh pemegangsaham kepada perusahaan dengan nilai nominal sahamnya.
![Page 4: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/4.jpg)
Perusahaan menerbitkan 1.000.000 lembar saham dengan nilainominal Rp 5.000,-. Pada tanggal 18 Februari perusahaanmengeluarkan 800.000 lembar saham dengan harga Rp 8.000,- per lembar. Modal saham biasa800.000 x Rp 5.000,- = Rp 4.000.000.000Agio saham biasa 800.000 x Rp 3.000,- = Rp 2.400.000.000Total kas diterima = Rp 6.400.000.000
Pada tanggal 17 November, perusahaan membeli balik saham biasa yang beredar sebagai saham tresuri sebanyak 100.000 lembar dengan harga Rp15.000,-. Nilai total saham tresuri adalah:Saham tresuri = 100.000 x Rp 15.000,-
= Rp 1.500.000.000,-
Pada tanggal 5 Desember, 20.000 lembar saham tresuri dijualdengan harga Rp 17.500,- per lembar. Kas yang diterima :Modal saham tresuri (20.000 x Rp 15.000,-) = Rp 300.000.000Agio saham tresuri (20.000 x Rp 2.500,-) = Rp 50.000.000Total kas diterima = Rp 350.000.000
![Page 5: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/5.jpg)
Jumlah saham yang beredar pada tanggal neraca adalah :Tanggal 18 Februari dijual sebanyak = 800.000 lembarTanggal 17 November dibeli kembali = 100.000 lembarJumlah saham biasa yang beredar = 700.000 lembarTanggal 5 Desember dijual kembali = 20.000 lembarJumlah saham beredar akhir tahun = 720.000 lembar
Laba ditahan akhir tahun : Rp550.000.000
![Page 6: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/6.jpg)
EKUITAS PEMEGANG SAHAMModal disetor :Modal sahamSaham biasa, nominal Rp 5.000,- diotorisasisebanyak 1.000.000 lembar, 800.000 dikeluarkandengan harga Rp 8.000,- dan 720.000 beredar 4.000.000.000Total modal saham 4.000.000.000Tambahan modal disetorAgio saham biasa 2.400.000.000Agio saham tresuri 50.000.000Total tambahan modal disetor 2.450.000.000Total modal disetor 6.450.000.000Laba ditahan 550.000.000Total modal disetor dan Laba ditahan 7.000.000.000Dikurangi : saham tresuri (80.000 lembar) 1.200.000.000TOTAL EKUITAS 5.800.000.000
Nilai buku per lembar saham :5.800.000.000 : 720.000 = 8.056
![Page 7: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/7.jpg)
NILAI PASAR
Nilai yang dibentuk oleh permintaan danpenawaran saham dipasar modal
Harga saham di bursa saham pada saattertentu.
Nilai pasar tidak lagi dipengaruhi olehemiten atau pihak pinjaman emisisehingga boleh jadi harga inilah yangsebenarnya mewakili nilai suatuperusahaan.
![Page 8: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/8.jpg)
NILAI INTRINSIK
Nilai saham yang menentukan hargawajar suatu saham
Mencerminkan nilai saham yangsebenarnya sehingga tidak terlalu mahal
Perhitungan nilai intrinsik ini adalahmencari nilai sekarang dari semua alirankas dimasa mendatang
![Page 9: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/9.jpg)
PERHITUNGAN NILAI INTRINSIK
Analisis perusahaan (company analysis) :menggunakan data yang berasal darikeuangan perusahaan, seperti : laba,dividen yang dibayar, penjualan, dan lainsebagainya
Analisis teknis (technical analysis) :menggunakan data pasar dari saham,seperti : harga dan volume transaksisaham
![Page 10: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/10.jpg)
Analisis Fundamental
Dalam analisis fundamental ada duapendekatan untuk menghitung nilaiintrinsik saham, yaitu :
a. Pendekatan dengan nilai sekarang(present value approach)
b. Pendekatan PER (P/E ratio approach).
![Page 11: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/11.jpg)
Pendekatan dengan nilai sekarang(present value approach)
Disebut dengan metode kapitalisasi laba(capitalization of income method)
Komponen dalam penentuan nilai sahamdengan pendekatan nilai sekarang adalahaliran kas
Arus kas / Laba perusahaan Arus
dividen
![Page 12: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/12.jpg)
Rumus
Nilai perusahaan dapat ditentukan denganmendiskontokan nilai – nilai arus kas (cash flow)di masa depan menjadi nilai sekarang, sebagaiberikut :
Notasi :Po = Nilai sekarang dari perusahaan (value of thefirm)t = Periode waktu ke t, dari t = 1 sampai dengan ∞k = Suku bunga diskonto (discount rate) atautingkat pengembalian yang diinginkan (requiredrate of return)
1 )1(
tt
t
k
KasArusPo
![Page 13: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/13.jpg)
Model Diskonto Dividen
Perhitungan harga saham sekarang yangmenyatakan bahwa nilai saham samadengan present value dari semua dividenyang diharapkan di terima di masa yangakan datang.
![Page 14: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/14.jpg)
Pembayaran Dividen Tidak Teratur
Ada beberapa perusahaan membayardividen dengan tidak teratur, yaitu dividentiap – tiap periode tidak mempunyai polayang jelas,
Untuk periode – periode tertentu tidakmembayar dividen sama sekali, sepertisaat dalam periode masa rugi atau dalamperiode kesulitan likuidasi.
Dihitung menggunakan rumus modeldiskonto dividen
![Page 15: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/15.jpg)
Contoh soal 1
Diramalkan bahwa PT. XYZ akan membayardividen sebesar $3, $3.24, and $3.50 untuk 3tahun yang akan datang. Pada tahun ketiga,kalian mengantisipasi menjual saham denganharga pasar sebesar $94.48. Berapakahharga saham apabila diketahui 12% expectedreturn?
Po = $75.00
![Page 16: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/16.jpg)
Contoh soal 2
Suatu perusahaan membayar dividen selama 5periode sebesar Rp1.000, Rp1.500, Rp0, Rp750,dan Rp2.100. Diasumsikan bahwa tingkat bungadiskonto adalah konstan sebesar 20% tiapperiodenya, diperkirakan pada akhir tahun ke 5,investor dapat menjual saham sebesar Rp5.000,-. Maka nilai intrinsik saham ini perlembarnyaadalah sebesar :
Po = Rp5.090,02,-
![Page 17: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/17.jpg)
Penilaian Saham Biasa
Dividen Bertumbuh Secara Konstan(Constant Growth Model)
Dividen tumbuh sesuai dengan tingkatpertumbuhan perusahaan
Model ini mengasumsikan bahwa dividentumbuh pada suatu tingkat tertentu (g) /konstan
Model ini cocok untuk perusahaan yangmature dengan pertumbuhan yang stabil
P0 = D0(1+g)/Ks-g
![Page 18: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/18.jpg)
Rumus Dividen BertumbuhKonstan
P0 = D0(1+g)/Ks-g
P0 = Harga sahamD0 = Nilai dividen terakhirg = tingkat pertumbuhan perusahaanKs = tingkat keuntungan yang
disyaratkan pada saham tsbModel ini disebut Gordon model sesuai dgn
nama penemunya Myron J Gordon
![Page 19: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/19.jpg)
Contoh Constant Growth/ Gordon Model
Dengan menggunakan Gordon Model,kita dapat menghitung harga saham A,apabila diketahui dividen terakhir adalahRp 1,82. Tingkat pertumbuhanperusahaan diperkirakan sebesar 10%.Investor mensyaratkan return sebesar16%, berapa harga saham A?
P0 = D0(1+g)/Ks-g= 1,82(1+0,10)/0,16-0,10= 33,33
![Page 20: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/20.jpg)
Penilaian Saham Biasa
Dividen Tumbuh Secara Tidak Konstan(Nonconstant Growth Rate)
Umumnya, tingkat pertumbuhan dividentidak konstan karena kebanyakanperusahaan2 mengalami life cyles (early-faster growth, faster than economy, thenmatch with economy’s growth, thenslower than economy’s growth)
![Page 21: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/21.jpg)
Langkah2 Perhitungan Nonconstant Growth
1. Menentukan estimasi pertumbuhandividen ( g )
2. Menghitung present value dividenselama periode dimana dividen tumbuhtidak konstan
3. Menghitung nilai saham pada periodepertumbuhan tidak konstan
4. Menjumlahkan 2 dan 3 untukmendapatkan P0
![Page 22: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/22.jpg)
Contoh Nonconstant Growth
Perusahaan Hayo selama ini membagikandividen yang jumlahnya bervariasi.Perusahaan memperkirakan kenaikanpendapatan sebesar 20% per tahun selama2 tahun mendatang, tetapi setelah itupendapatan akan menurun menjadi 5% pertahun sampai waktu tak terhingga. Pemilikperusahaan menginginkan return sebesar18%.Dividen terakhir yang dibagikanadalah Rp 200/ lembar. Berapakah hargasaham perusahaan tsb sekarang?
![Page 23: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/23.jpg)
Jawab
D1 = D0 (1+ 0,20) = 200 (1,20) = 240
D2 = D0 (1+0,20)2 = 200 (1,44) = 288
PV (D1, D2) = 240/(1+0,18)+288/(1+0,18)2
= 203,39 + 206,84= 410,23
P2 = D3/Ks – g = D2 (1+0,05) /0,18 – 0,05= 302,40/0,18-0,05 = 2.326
PVP2 = 2.326/(1+0,18)2 = 1.670,5
P0 = 410,23+ 1.670,5 = 2.080,73
![Page 24: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/24.jpg)
More Example
2. Perusahaan Yahoo selama ini membagikandividen yang jumlahnya berbeda sesuaidgn pertumbuhan perusahaan. Perusahaanmemperkirakan kenaikan pendapatansebesar 30% per tahun selama 3 tahunmendatang, tetapi setelah itu pendapatanakan menurun menjadi 10% per tahununtuk selamanya. Pemilik perusahaanmenginginkan return sebesar 16%.Dividenterakhir yang dibagikan adalah 1,82/lembar. Berapakah harga sahamperusahaan tsb sekarang?
![Page 25: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/25.jpg)
Answer
D0 = 1,82 D1 = D0 ( 1+0,30 ) = 1,82 (1,30) = 2,366 D2 = 1,82 (1+0,30 )2 = 3,070 D3 = 1,82 (1+0,30)3 = 3,999 D4 = 3,999 (1+0,10) = 4,399PV (D1,D2, D3) =2,36/(1+0,16) + 3,070/(1+0,16)2
+3,999/(1+0,16)3
= 6,89
![Page 26: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/26.jpg)
P3 = D4 / Ks – g= 4,399/ 0,16 – 0,10= 73,32
PVP3 = 73,32 / (1+0,16)3
=46,97Jadi harga sahamP0 = PV (D1,D2,D3)+ PVP3
= 6,89 + 46,97 = 53,86
![Page 27: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/27.jpg)
Harga Jual Akhir
Selain keuntungan berupa dividen, pemiliksaham juga mendapat keuntungan berupacapital gain, yaitu keuntungan penjualan sahamakibat selisih dari harga jual dengan harga belisaham.
Berarti selain arus kas masuk selain dividen,juga harga jual akhir saham yang dapatdimasukkan ke dalam model diskonto dividen.
Dengan demikian nilai intrinsik saham pd saatdijual :
![Page 28: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/28.jpg)
Contoh Perhitungan
![Page 29: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/29.jpg)
Pendeketan Price Earnings Ratio (PER)
Perhitungan nilai intrinsik saham dapatjuga menggunakan pendekatan PER (PriceEarning Ratio). PER menunjukkan rasiodari harga saham terhadap earnings.Rasio ini menunjukkan berapa besarinvestor menilai harga dari sahamterhadap kelipatan dari earnings.
Misal PER = 5, berarti bahwa harga sahammerupakan kelipatan dari 5 kali earningsperusahaan.
![Page 30: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/30.jpg)
Pendeketan Price Earnings Ratio (PER)
![Page 31: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/31.jpg)
Contoh Perhitungan
![Page 32: Nilai saham](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022032218/55ac695d1a28abb0668b4688/html5/thumbnails/32.jpg)
TERIMA KASIH