New LETTRE D’INFORMATION HÔTELLERIE · 2016. 11. 5. · Situé sur la colline de Fourvière,...

Lettre d’information Hôtellerie

LETTRE D’INFORMATION

HÔTELLERIE

1er semestre 2016


Photo de la couverture : Hôtel Gaston à Paris

Photo ci-dessus page : Hôtel Fourvière à Lyon

ZOOM SUR L’ACTUALITÉ

L’actualité d’Extendam

L’actualité de nos participations

FOCUS SUR LES INVESTISSEMENTS

Au 1er semestre 2016

INFORMATIONS FINANCIÈRES AU 30 JUIN 2016

Évolution de la Valeur Liquidative des Fonds

Principales participations prises par les Fonds

SOMMAIRE

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En franchissant le cap des 100 participations hôtelières en portefeuille au 30 mai 2016, Extendam confirme ses ambitions dans l’hôtellerie européenne.

Extendam devient également l’une des sociétés de gestion françaises incontournable en matière d’investissement hôtelier : en seulement trois ans, 300 millions d’euros ont été investis pour le compte de ses clients, dans le secteur hôtelier en France et à l’étranger.

Ces investissements ont été possibles grâce au développement d’un réseau unique de partenaires composé de 28 exploitants hôteliers, en France et à l’étranger, sous 13 enseignes différentes. Chaque investissement est effectué en co-actionnariat avec l’un de nos 28 partenaires qui investit ses « deniers personnels » dans l’opération, gage selon Extendam, d’une totale implication.

Extendam vise un objectif de 120 participations hôtelières en portefeuille d’ici la fin de l’année.

100 100EXTENDAM : LE CAP DES 100 PARTICIPATIONS HÔTELIÈRES FRANCHI !


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LES CHINOIS, UNE CLIENTÈLE EN PLEINE EXPANSION

Chaque année, 120 millions de Chinois voyagent hors de Chine (soit 8,6% de la population chinoise) mais seulement 12 millions voyagent hors d’Asie. En 2014, les touristes chinois ont dépensé plus de 260 milliards de dollars à l’étranger.Par ailleurs, la classe moyenne chinoise a bondi et le taux de pauvreté a été divisé par 10 entre 1990 et 2012 : aujourd’hui, près de 100 millions de Chinois ont des revenus supérieurs à 5 000 euros par mois. Pourtant, en Chine, un tiers des richesses restent détenues par moins de 1% de la population.

Quant au marché de l’hôtellerie en Chine, celui-ci sera très probablement le plus important pour les opérateurs mondiaux dans les 10 années qui viennent. On estime que la Chine comptera plus de 6 millions de chambres en 2025, quand l’offre mondiale est aujourd’hui de 36 millions.

En Europe et en France, les Chinois représentent une population de l’ordre de 1,5 à 2 millions de touristes par an, soit environ 2% du nombre total de touristes qui viennent

en France chaque année. Cette population est en forte augmentation : les prévisions de croissance du nombre de touristes par les autorités chinoises et l’OMT est de +20% par an d’ici 2020. Selon l’OMT, la Chine a vocation à devenir la première destination touristique mondiale de tourisme dans 5 ans, détrônant ainsi la France.

LES ATTENTES SPÉCIFIQUES DES TOURISTES CHINOIS EN FRANCE

Les Chinois aiment voyager. Un proverbe chinois dit : « Mieux vaut marcher 10 000 kilomètres que lire 10 000 livres ». Et lorsqu’ils voyagent, les touristes chinois sont exigeants et respectueux. Ils sont pressés et veulent visiter le plus de choses possibles dans un délai très court.

Tout doit être mis en œuvre pour faciliter son voyage.De nombreux progrès ont été réalisés par le gouvernement français pour les accueillir. Les délais d’obtention des

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Conjointement organisée par Kepler Cheuvreux (André Juillard), Desfilis Avocats à la cour (Philippe Rosenpick) et Extendam (Bertrand Pullès), la conférence-débat a abordé le poids croissant de la Chine dans l’économie et l’hôtellerie mondiale, les caractéristiques et les attentes spécifiques de la clientèle chinoise concernant l’hôtellerie tout en dressant le portrait des investisseurs chinois actifs dans le secteur.

Panel : David Baverez (Investisseur installé à Hong Kong depuis 2011 et auteur de ‘Génération tonique’), François Delahaye (Dorchester Collection), Jean-Bernard Falco (Paris Inn Group), Pierre-Frédéric Roulot (Louvre Hotels Group), Wu Qin (Hipotel)

LA CHINE, NOUVEAU POIDS LOURD DE L’HÔTELLERIE MONDIALE

L’ACTUALITÉ D’EXTENDAM

CONFÉRENCE 30 JUIN 2016 :


visas ont été réduits à 48h, le mandarin est la 3ème langue officielle dans les aéroports français et certains magasins ouvrent le dimanche. Il reste néanmoins de nombreux axes à améliorer notamment en termes de sécurité. L’état d’urgence en France est problématique car il ne permet pas aux compagnies d’assurances d’assurer leurs clients chinois en France.

La France doit également rattraper son retard concernant les paiements par mobile, d’autant plus que les cartes de crédit chinoises ne fonctionnent pas dans notre pays. En Chine, la plupart des paiements sont déjà réalisés par mobile.

Dans les hôtels, la signalétique doit être améliorée car peu de Chinois parlent anglais. Les sites internet doivent être traduits et les équipes opérationnelles doivent être en mesure d’échanger quelques mots de bienvenue avec leurs clients.

Les Chinois recherchent également un accès au WIFI et aux chaînes de télévision chinoises, ainsi qu’une bouilloire dans leur chambre pour le thé. Les modes de consommation des touristes chinois sont en constante évolution et cela, de manière rapide. Ils sont également fortement influencés par les réseaux sociaux et les nouvelles technologies.

En France, ils sont à la recherche de l’art de vivre à la française, veulent goûter aux produits français, et découvrir l’histoire, l’architecture et la diversité de paysages.

UN INVESTISSEMENT EXPONENTIEL ET À SENS UNIQUE ?

Depuis 2011, les investissements chinois dans l’hôtellerie mondiale sont en hausse constante. On estime qu’en 2016, les investisseurs chinois vont investir plus de 7 milliards de dollars en France (sur un total de 200 milliards de dollars d’investissements à l’étranger).

INVESTISSEMENTS CHINOIS RÉALISÉS EN FRANCEDANS L’HÔTELLERIE, DEPUIS 2011(en millions de dollars) :

Source : Jones Lang LaSalle - Mai 2016

Les investissements chinois dans le secteur hôtelier prennent différentes formes :

• en actifs seuls (mur et fonds) principalement dans l‘hôtellerie haut de gamme : Shangri-La Paris, Mandarin Oriental Paris, Marriott Champs Elysées ou encore le Palace Lucerne en Suisse et le Waldorf Astoria à New York

• dans des petits groupes à sous-jacent immobilier comme, récemment, Strategic hôtels.

• dans des groupes plus importants : prise de participation de HNA dans NH Hotels en 2013 puis rachat des hôtels Carlson et Rezidor en mars 2016, OPA de Fosun sur Club Med en 2015, prise de participation de Jin Jiang en 2015 dans Louvre Hôtels Group puis de 15.06% du capital d’Accor en 2016 ….

En matière d’investissement, les Chinois sont dans une logique de croissance à moyen-long terme, à l’extrême opposé de la vision court-termiste américaine. S’ils investissent autant à l’étranger, c’est que le gouvernement chinois pousse les groupes à prendre des parts de marché à l’étranger pour utiliser ses réserves de change. Pour les investisseurs individuels, la diversification patrimoniale fait partie de leur stratégie d’investissement.

Paradoxalement, quasiment aucun groupe occidental n’a investi en direct en Chine au cours des 5 dernières années, ou alors de manière très minoritaire (Accor, Paris Inn…).

En conclusion, le secteur de l’hôtellerie attire de nombreux capitaux, notamment chinois, ce qui est une chance immense. Le savoir-faire hôtelier a une vraie valeur pour bon nombre d’investisseurs, dont les Chinois, qui peinent à trouver de la compétence en adéquation avec leurs besoins. Le secteur est actuellement dans une logique de développement, de segmentation, de professionnalisation et de concentration, mais avec une spécificité essentielle qui est qu’un hôtel ne se délocalise pas … Tous ces éléments devraient encore offrir de nombreuses opportunités à l’avenir.

156 134

524

922

5 000

> 7 000M$

201620142012 201520132011

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LA CHINE, NOUVEAU POIDS LOURD DE L’HÔTELLERIE MONDIALE

MAI 2016 : INAUGURATION DU FOURVIÈRE HÔTEL À LYON

Ouvert le 2 novembre 2015, le Fourvière Hôtel a été inauguré en grande pompe le mercredi 18 mai 2016 en présence de plus de 400 invités et de Gérard Collomb, Maire de Lyon.

Situé sur la colline de Fourvière, l’établissement offre une expérience hôtelière unique avec 75 chambres 4* réparties sur 3 étages, mêlant tradition et modernité dans cet ancien couvent construit par Bossan en 1854.

L’ACTUALITÉ DE NOS PARTICIPATIONS

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Gérard Collomb, Maire de Lyon


HÔTEL SOFITEL LA DÉFENSE

ACTUALITÉS DU 1ER SEMESTRE 2016 :

1/ Des actions pour réduire les coûts de fonctionnement de l’hôtel ont été mises en place comme par exemple la création d’une nouvelle carte de restauration pour le Room Service et le restaurant du soir afin de fonctionner avec une équipe réduite en cuisine.

2/ Des discussions sont en cours pour remplacer le restaurant La Tavola par une franchise d’une société très connue de la distribution spécialisée.

L’ACTUALITÉ DE NOS PARTICIPATIONS

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Extendam accompagne Marillier Investissements dans la création d’un hôtel 4 étoiles en plein cœurde Paris

CRÉATION D’UN HÔTEL DE STANDING EN PLEIN CŒUR DE PARIS

Situé au 5 de la rue Caumartin dans le 9ème arrondissement de Paris, à deux pas de l’Opéra Garnier, des théâtres et des grands magasins, le futur hôtel proposera un hébergement haut de gamme de 33 chambres, dans un cadre contemporain.

OBJECTIFS DE L’INVESTISSEMENT

• Créer un hôtel de qualité avec un emplacement premium • Créer de la valeur en constituant le fonds de commerce d’un hôtel 4 étoiles

ZOOM SUR LES PORTEURS DU PROJET

Robert et Claude Marillier (Père et Fils)Depuis 2006, la société familiale Marillier Investissements se développe sur deux pôles d’expertise, à savoir l’immobilier professionnel et l’acquisition, la rénovation et la gestion d’hôtels 3 et 4 étoiles possédant un emplacement premium à Paris intra-muros.

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HÔTEL MADELEINE-CAUMARTIN ****, À PARIS

2017

ouverture de l’hôtel

86%

taux d’occupation 2017 (e)

2,3 M¤

chiffre d’affaires 2017(e)

Source : société, (e) estimations

LES INVESTISSEMENTS DU 1ER SEMESTRE 2016

Extendam accompagne l’entrepreneur Jean-Marc Galabert dans la transformation de l’hôtel Le Chat Noir****

FINANCEMENT D’UN HÔTEL DESIGN « MURS ET FONDS » À PARIS

Situé au pied du quartier Montmartre, à seulement 50 mètres du Moulin Rouge, l’établissement 4 étoiles dispose de 39 chambres, dotées d’une décoration contemporaine dans les tons rouges et noirs, en référence au célèbre cabaret du Chat Noir. Chaque étage du bâtiment est dédié à un écrivain ou un poète célèbre de l’époque des cabarets.

Décorées dans un style original, certaines chambres offrent une vue panoramique sur la Tour Eiffel ou disposent d’un balcon.

LE CHAT NOIR DESIGN HÔTEL****, À MONTMARTRE



• Financer un actif sain, bénéficiant d’une localisation de première qualité• Participer au développement de la société hôtelière d’un entrepreneur expérimenté• Créer de la valeur : travaux d’agrandissement de certaines chambres

ZOOM SUR LE PORTEUR DU PROJET : JEAN-MARC GALABERT

Jean-Marc Galabert est un acteur actif des secteurs de l’hôtellerie indépendante et de l’immobilier en Europe depuis 1989, avec un ancrage fort à Paris. Il est notamment à l’origine du développement des marques hôtelières « Les Relais de Paris », « Les Jardins de Paris » et « Timhotel ».Au total, Jean-Marc Galabert a réalisé près de 150 transactions hôtelières à Paris. Il est aujourd’hui propriétaire de 8 hôtels à Paris dont l’hôtel Amiot et l’Opéra Vivaldi.

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1,5 M¤ 1,7 M¤

chiffre d’affaires 2017 (e) avec un taux d’occupation de 77% (e)

- après travaux -


chiffre d’affaires 2015 avec un taux d’occupation de 71%

- avant travaux -



Extendam accompagne Sandman Hospitality dans l’acquisition de l’Hôtel Mercure Evry Lisses***

ACQUISITION D’UN HÔTEL ÉCONOMIQUE AUX PORTES DE PARIS

L’hôtel actuel se situe dans le Parc Technologique du Bois Chaland à Lisses, dans le département de l’Essonne. Créé en 1990 sous enseigne Mercure, il est constitué de 53 chambres. Après des travaux de rafraîchissement, l’établissement sera repositionné sous enseigne ibis Styles.


• Acquérir les murs et le fonds de commerce d’un hôtel 3 étoiles• Créer de la valeur : travaux de rénovation et repositionnement de l’hôtel sous enseigne ibis

ZOOM SUR LA MARQUE IBIS STYLES

Créée par Accor en 2011, la marque ibis Styles est présente aujourd’hui dans 293 hôtels (dont 148 en France), représentant une offre hôtelière de 26 667 chambres dans 25 pays.Chaque hôtel ibis Styles possède sa propre personnalité tout en reflétant les codes et les valeurs de la marque : un « esprit coloré, lumineux et énergique » avec « simplicité, interactivité, qualité et convivialité ». L’offre ibis Styles est particulièrement adaptée aux familles : chaque hôtel propose des suites qui peuvent accueillir 2 adultes et 2 enfants.

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HÔTEL MERCURE EVRY LISSES ***

Source : accorhotels.com, données au 31 mai 2016

1,2 M¤ 1,3 M¤

chiffre d’affaires 2018 (e) avec un taux d’occupation de 64% (e)

- après travaux -


chiffre d’affaires 2015 avec un taux d’occupation de 58%

- avant travaux -



Extendam accompagne ValueState Hôtels dans l’acquisition de 3 hôtels ibis budget en Rhône-Alpes

TROIS HÔTELS ÉCONOMIQUES AVEC UN FORT POTENTIEL DE CROISSANCE

L’ibis budget Chambéry centre-ville (2*), l’ibis budget Chambéry Challes-les-Eaux (2*) et l’ibis budget Grenoble Voreppe (2*) sont situés au cœur de la Région Rhône-Alpes, à proximité immédiate des centres-villes et des axes routiers. Bien intégrés dans leur environnement local, ils proposent une offre de qualité dans les standards de la marque ibis budget, à laquelle ils resteront affiliés.


• Acquérir des actifs de qualité (murs et fonds), bénéficiant d’une localisation passante, en proche périphérie• Créer de la valeur : travaux de rafraîchissement et mise aux standards d’une hôtellerie moderne

ZOOM SUR LE GROUPE VALUESTATE HÔTELS

ValueState Hôtels (« VSH ») est une société basée à Paris, spécialisée dans la gestion d’actifs hôteliers et l’investissement immobilier. VSH est un important partenaire des principaux franchiseurs hôteliers. Le portefeuille de VSH se compose d’hôtels entre 3 et 5 étoiles, disposant tous d’emplacements premiums, situés en centre-ville ou près des axes de communication majeurs.

Extendam a déjà participé aux financements de 9 hôtels aux côtés de ValueState Hôtels.

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TROIS HÔTELS SOUS ENSEIGNE IBIS, EN RHÔNE-ALPES

Hôtel ibis budget Chambéry centre-ville

Hôtel ibis budget Chambéry Challes-Les-Eaux

Hôtel ibis budget Grenoble Voreppe



ISIN Part A MillésimeRéduction

fiscaleVL en ¤ au

30/06/2016

Évolution depuis le

31/12/2015

Évolution sur 12 mois

Évolution depuis l’origine

FIP Commerce & Foncier N°1 FR0010927285 2010 IR/25% 10,35¤ -0,96% -0,67% 3,50%

FIP Hôtel & Commerce N°1 FR0011083203 2011IR/22%IR/18%

10,28¤ -0,96% -0,10% 2,80%

FIP Patrimoine & Hôtel N°1 FR0010976548 2011 ISF/50% 9,86¤ -1,40% -0,20% -1,40%

FIP Patrimoine & Hôtel N°2 FR0011206952 2012 ISF/50% 9,66¤ -0,92% 0,21% -3,40%

FIP Hôtel & Commerce N°2 FR0011294164 2012 IR/18% 10,09¤ -1,27% 0,30% 0,90%

FIP Patrimoine & Hôtel N°3 FR0011425826 2013 ISF/50% 9,36¤ 0,11% -0,21% -6,40%

FIP Hôtel & Commerce N°3 FR0011537513 2014 IR/18% 9,52¤ 0,53% -0,52% -4,80%

FIP Patrimoine & Hôtel N°4 FR0011720945 2014ISF/50% IR/18%

9,38¤ -1,19% -2,90% -6,20%

FIP Patrimoine & Hôtel N°5 FR0012341089 2015ISF/50% IR/18%

9,61¤ -2,44% -3,80% -3,90%

FIP Direction France N°1* FR0013050986 2016ISF/50% IR/18%

9,99¤ N/A N/A N/A

INFORMATIONS FINANCIÈRES AU 30 JUIN 2016

Tous les FIP ci-dessus ont une VL d’origine de 10¤. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

* FIP constitué en mars 2016. Une performance calculée sur une durée inférieure à 12 mois n’est pas significative. N/A : non applicable.

NOTE SUR LA MÉTHODE DE CALCUL

Les Fonds présentés dans cette lettre sont composés

majoritairement d’investissements hôteliers.

La méthode appliquée pour la valorisation de ces derniers est

volontairement prudente.

Elle a été validée par les commissaires aux comptes des

Fonds, le cabinet Ernst & Young.

Sauf cas exceptionnel propre à un actif, nous distinguons trois

périodes :

Le cabinet mandaté est In Extenso, membre du groupe

Deloitte (6 000 collaborateurs et associés). In Extenso est

l’un des leaders du conseil dans le secteur du tourisme, de

l’hôtellerie et de la restauration. Il regroupe les compétences

et savoir-faire de plusieurs dizaines de collaborateurs en

France et publie une étude mensuelle sur les performances

hôtelières en France. C’est un cabinet établi, dont la réputation

est reconnue par tous.

Pour les autres lignes d’investissement (très minoritaires), les

valorisations suivent les pratiques habituelles préconisées par

la profession et contrôlées par les commissaires aux comptes

du Fonds.

Par principe, l’investissement reste à son prix de revient,

sauf évènement majeur (nouvelle opération capitalistique

significative, refinancement nécessaire…) et provisions

éventuelles.

ÉVOLUTION DE LA VALEUR LIQUIDATIVE DES FONDS

• Pendant les 12 premiers mois suivant l’investissement, celui-ci est valorisé à

son prix de revient

• Entre 12 et 24 mois, le prix de revient est augmenté de la dette qui a été

remboursée

• Au-delà de 24 mois, un cabinet extérieur est mandaté pour valoriser

l’actif hôtelier, selon des critères de marché

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FONDS ou souscription à des titres de capital ou donnant accès

au capital de société

Annéede création

Grandeurconstatée

SOMME DE LA VALEUR LIQUIDATIVE ET DES DISTRIBUTIONS,d’une part ou d’un titre de capital ou donnant accès au capital ordinaire, en euros ; frais de gestion et de distribution (hors droits d’entrée) réellement prélevés depuis la souscription (calculés selon une méthode normalisée)

30 juin 2012 30 juin 2013 30 juin 2014 30 juin 2015 30 juin 2016

Patrimoine & Hôtel N°1 2011VL + Distributions 9,89¤ 9,61¤ 9,52¤ 9,88¤ 9,86¤

Montant des frais 0,22¤ 0,62¤ 1,02¤ 1,41¤ 1,82¤

Patrimoine & Hôtel N°2 2012VL + Distributions 9,62¤ 9,48¤ 9,64¤ 9,66¤

Montant des frais 0,42¤ 0,83¤ 1,23¤ 1,63¤

Patrimoine & Hôtel N°3 2013VL + Distributions 9,62¤ 9,38¤ 9,36¤

Montant des frais 0,44¤ 0,85¤ 1,24¤

Patrimoine & Hôtel N°4 2014VL + Distributions 10,00¤ 9,66¤ 9,38¤

Montant des frais 0,41¤ 0,81¤

Patrimoine & Hôtel N°5 2015VL + Distributions 9,99¤ 9,61¤

Montant des frais 0,51¤

Les Fonds Commerce & Foncier N°1, Hôtel & Commerce N°1,

Hôtel & Commerce N°2 et Hôtel & Commerce N°3 figureront

dans la lettre d’information du second semestre 2016, puisque

leur exercice comptable se clôture au 31 décembre de chaque

année.

Le Fonds Direction France N°1 figurera dans la lettre

d’information du 1er semestre 2017, puisque son premier

exercice comptable se clôture au 30 juin 2017.

Les montants des frais ainsi que les valeurs liquidatives,

majorées des distributions, figurant dans ce tableau résultent

d’une simulation selon les normes réglementaires prévues à

l’article 7 de l’arrêté du 10 avril 2012 pris pour l’application du

décret n°2012-465 du 10 avril 2012 relatif à l’encadrement et à

la transparence des frais et commissions prélevés directement

ou indirectement par les Fonds et sociétés mentionnés aux

articles 199 terdecies-0 A et 885-0 V bis du Code général des

impôts.

> Investissements : Période de 2 ans en moyenne pour

investir et atteindre le quota minimum d’investissement que

le Fonds doit respecter règlementairement.

> Suivi des investissements : Les investissements sont

généralement détenus pendant une période de 3 ans minimum

durant laquelle la société de gestion suit l’évolution des

sociétés en portefeuille et accompagne leur développement.

CYCLE DE VIE DES FONDS

ÉVOLUTION DES FRAIS

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InvestissementsDate

d’atteintedes quotas

Suivi des investissementsFin de viethéoriquedu fonds

Prorogation maximum du fonds

FIP Commerce & Foncier N°1 01/12/2012 01/06/2017 01/06/2020

FIP Patrimoine & Hôtel N°1 30/04/2013 31/10/2017 31/10/2020

FIP Hôtel & Commerce N°1 30/11/2013 31/05/2018 31/05/2020







FIP Direction France N°1 30/06/2019 29/09/2022 29/09/2024


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rim

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Hô

tel N

°3

PME Hôtel(s) ou Restaurant

AB FRANCONVILLE Restaurant Au Bureau - Franconville ●ALGONQUIN FRANCE HOTEL SER-VICES

Hôtel Sofitel La Défense ●

AMH Hôtel Héliopic - Chamonix ● ● ● ●AUXERROISE D HOSTELLERIE Hôtel les Clairions ● ●BEER AND BURGER Restaurant Burger King - Ile-de-France Nord ● ● ●BOURG EN BRESSE GESTION Hôtel ibis - Bourg en Bresse ● ●COMPAGNIE HOTELIERE DE VALENCE Hôtel Atrium et Résidence Hévéa - Valence ● ● ●CONFLUENCES Ibis Saint Genis Pouilly ● ● ●ELYSEE PAVILLONS Hôtel des Pavillons - Paris ●EXH Hôtel Madeleine-Caumartin (nom provisoire) - Paris ● ●FONDS DE COMMERCE NORD Hôtel Star et Hôtel Villa 27, Ile-de-France (93) ● ● ●HB BIBLIOTHEQUE Hôtel Quality Suites Bercy Bibliothèque - Paris ● ● ●HB MARSEILLE Quality Hôtel Marseille Vieux-Port ● ●HG NICE Hôtel Le Grimaldi - Nice ● ●HGHP LYON Grand Hôtel de la Paix - Lyon ● ●HONORD Hôtel Normandie - Nice ●HOTELIERE ARBALETE Hôtel Villa Daubenton - Paris ●

HOTELIERE EPHôtel Best Western Premier Saint-Honoré - Paris Hôtel Best Western Premier Marais Sébastopol - Paris ●

HOTELIERE MED Hôtel Médicis - Nice ● ● ●HOTELIERE SAINT EX Hôtel Gatsby - Chassieu (69) ● ● ●HOTELIERE VICTOIRE Hôtel Royal Mirabeau - Aix en Provence ● ● ● ●KAYA Hôtel Kaya - Les Menuires ● ● ● ●LE CHAT NOIR Hôtel Le Chat Noir - Paris ● ●LEFOR Hôtel Mercure Evry Lisses ●MACONNAISE D'HOSTELLERIE Hôtel Mercure - Mâcon ●MFP Hôtel Versigny - Paris ● ● ●MISE EN ŒUVRE Hôtels Collège, Ermitage, Fourvière - Lyon ● ● ● ● ● ● ●MONCEAU HOTELINVEST Hôtel Mercure Paris Saint-Lazare Monceau ● ●P&B MERCIERE Restaurant Pléthore & Balthazar - Lyon ●PARIS COLOMBES OPERATING COM-PANY SAS

Hôtel Marriott Courtyard - Paris La Défense ● ● ●

PROPRIA Hôtel International - Paris ● ●RESIDENCES LIENS Hôtel Wilson - Ile-de-France (93) ● ● ●ROUGE PALACE Hôtel Magenta - Paris ● ● ● ●SABEC Hôtel ibis - Marne-la-Vallée Champs ● ● ● ●SALLANCHES GESTION Hôtel ibis - Sallanches ● ●SANDCASTLE C Hôtel ibis- Poissy ● ● ● ●SAS 51 PEREIRE Hôtel Gaston - Paris ● ● ● ●SE AULNAY Hôtel Novotel - Aulnay-sous-Bois ●SHCGI Hôtel Mercure Chambéry Gare ● ●SHERA (anciennement SHPOI) Hôtel ibis Voreppe, Chambéry et Challes-les-Eaux ● ● ● ●SHGI Hôtel ibis - Gennevilliers ● ● ●SHLI Hôtel Mercure Beaux-Arts - Lyon ● ●SHMBI Hôtel M-Gallery Beauvau - Marseille ●SHMI Hôtel Alizé - Marseille ● ●

TEMMOS HOTELSHôtels Morgane, Les Aiglons, Le Golf, Mercure, Les Bossons, Les Bruyères Chamonix, Les Ménuires, Les Arcs ● ● ● ●

VALAZUR Hôtel ibis Nice Aéroport Promenade ●VALMER Restaurant Hippopotamus Mercière - Lyon ● ●VALNEVA Hôtel Neva - Paris ● ●VALUESTATE HOTELS 6 hôtels en Rhône-Alpes, 2 en Ile-de-France et 2 à Marseille ● ●

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N°1

Source : données Extendam au 30/06/2016

- page 14 -

PRINCIPALES PARTICIPATIONS PRISES PAR LES FONDS AU 30 JUIN 2016


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N°1

AVERTISSEMENT

Ce document a pour objet de présenter, à titre purement informatif, des informations sur les Fonds auxquels vous avez souscrit. Les informations contenues dans ce document ne constituent ni un conseil en investissement, ni une sollicitation à investir, ni une offre quelconque d’achat ou de vente. Nos Fonds n’offrent pas de garantie en capital et présentent des risques spécifiques liés à l’investissement dans des participations non cotées et à la concentration sectorielle des Fonds ; pour plus d’informations veuillez vous référer aux règlements des Fonds. Les informations, opinions, analyses contenues dans ce document ne sauraient avoir une quelconque valeur contractuelle. Elles proviennent de sources dignes de foi mais ne peuvent être garanties. Les appréciations formulées reflètent notre opinion à la date de publication et sont donc susceptibles d’être révisées ultérieurement. Les objectifs de rentabilité des opérations financières présentées ne font l’objet d’aucune garantie de la part de la Société de gestion. Les hypothèses retenues pourront ou non se réaliser et ne constituent pas une analyse complète de tous les éléments susceptibles de déterminer la performance ou contre-performance du Fonds. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Source des données : Extendam.

- Source des données : Extendam - Date de publication : août 2016 -

EXTENDAM - 79, rue La Boétie - 75008 Paris

Tél. : 01 53 96 52 50 - Fax : 01 53 96 52 51 – www.extendam.com

SGP agréée par l’AMF sous le numéro GP 13000002

SA au capital de 1 800 000¤ - RCS Paris B 789 931 318

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