「兩岸金融大未來—MOU 簽署的省思」

黃 聰 亮 教授

黃 聰 亮 教授 國立臺北教育大學資訊科學系暨研究所 系主任暨所長 美國財務金融管理學院 (AAFM) 院 士 中華民國國際學術交流學會 理 事 長

國 立 臺 灣 大 學 電 機 系 電 機 博 士 國 立 臺 灣 大 學 電 機 系 電 機 碩 士 國 立 臺 灣 大 學 電 機 系 電 機 學 士 NEUST State University 企 管 博 士 NEUST State University 教 育 博 士 國立摩納哥皇家大學 (I.U.M.) 財 管 碩 士 September 2009

「兩岸金融大未來—MOU 簽署的省思」

一、經濟重心大位移風水輪流轉 ( 新興市場 )

二、國際貨幣 ( 金融 ) 新趨勢三、大三通新紀元中華經濟圈四、何謂 MOU

五、 MOU 簽了誰得利？ 六、金融業者之商機與挑戰七、屬於你的機會與挑戰八、兩岸金融新思維九、你準備好了嗎？

「經濟重心」與「金融中心」的未來新趨勢 風水輪流轉：新寵兒的崛起 ( 金磚四國 - BRICs) 中國威脅論： 投資新地： 新興市場 頑強的人民幣：升值走勢 RMB 國際化 兩岸大未來 ECFA & MOU

「經濟重心」與「金融中心」的未來新趨勢

1-Emerging Market

法庭是美國開的，中國取而代之談何容易

地球風水輪流轉，向西向西再向西，19 世紀：倫敦、 20 世紀：紐約、 21 世紀呢？上海將取而代之成為世界第一大超強都市

「經濟重心」與「金融中心」的未來新趨勢

風水輪流轉：新寵兒崛起

六大經濟體重新洗牌： G-6 vs BRICs

1. 全球資本市場變臉

2. 匯率大幅升值

3. 全球經濟成長率推升

4. 能源市場需求激增

5. 新消費群誕生

6. 耐久財市場需求暴增

金磚四國 - BRICs （商業週刊）

資料來源：商業週刊 901 期 , 2005, P96 ～ 120

Brazil:Brazil: 巴西巴西 RussiaRussia：俄羅斯：俄羅斯

IndiaIndia：印度：印度 ChinaChina：中國：中國

45年後，金磚四國貨幣最高升值300％45年後，金磚四國股市成長66倍45年後，金磚四國國內生產毛額成長逾25倍

金磚四國 - BRICsBrazil: 巴西

資料來源：商業週刊 901 期 , 2005, P108 ～ 109

機會機會20052005 年年 GDP0.47GDP0.47兆美元→兆美元→ 20252025 年年 GDP1.70GDP1.70兆美元超越義大利→兆美元超越義大利→ 20312031

年年 GDP2.31GDP2.31兆美元超越法國→兆美元超越法國→ 20362036 年年 GDP3.03GDP3.03兆美元超越德國兆美元超越德國 優勢一：天然資源；是地球的肺，也是全球穀倉與礦場

亞馬遜河世界水流量最大，孕育世界最大最肥沃的農耕地 各種貴金屬及基本金屬，巴西幾乎都擁有最多蘊藏量

優勢二：內需市場；是中國之外，跨國企業的首選目標 人口： 1 億 8 千萬，每人 GDP2,512 美元，是中國的 1.9 倍，印

度的 4.5 倍 29 歲以下人口比率高達 58 ％，代表 1 億 4 百萬的巴西人在未來

30 年都有生產力及消費力。 風險風險

法令、稅制、匯率、通膨、貪污及文化，太獨特也太複雜，對外來投資人是最大挑戰。

金磚四國 - BRICsRussia ：俄羅斯

資料來源：商業週刊 901 期 , 2005, P110 ～ 111

機會機會20052005 年年 GDP0.53GDP0.53兆美元→兆美元→ 20182018 年年 GDP1.52GDP1.52兆美元超越義大利→兆美元超越義大利→ 20242024

年年 GDP2.14GDP2.14兆美元超越法國→兆美元超越法國→ 20282028 年年 GDP2.68GDP2.68兆美元超越德國兆美元超越德國 優勢一：豐沛能源；天然氣蘊藏量及生產量全世界第一

石油蘊藏量全世界第七，產量世界第二 天然氣產量及蘊藏量全世界第一 全球第二大白金及鑽石生產國

優勢二：教育水準；全世界諾貝爾獎得主第二多 人民識字率 98 ％，全歐最高，世界第一 高素質人力成為經濟發展最大助力

風險風險 地處西伯利亞，大自然可能是經濟發展的變數之一。 政治上也有些疑慮

金磚四國 - BRICsIndia ：印度

資料來源：商業週刊 901 期 , 2005, P112 ～ 113

機會機會20052005 年年 GDP0.60GDP0.60兆美元→兆美元→ 20162016 年年 GDP1.53GDP1.53兆美元超越義大利→兆美元超越義大利→ 20192019 年年GDP1.95GDP1.95兆美元超越法國→兆美元超越法國→ 20232023 年年 GDP2.68GDP2.68兆美元超越德國→兆美元超越德國→ 20322032 年年 GDP5.93GDP5.93

兆美元超越日本兆美元超越日本 優勢一：年輕人力； 25 歲以下人數是台灣人口的 20 倍

印度不及 35 歲的年輕勢力，創造出最頂尖的 IT 人才，而成為推升印度經濟實力的主幹。

沒有人口老化的財務負擔， 35 歲以下人口佔總人口的 70 ％。 優勢二：經濟成長；成長率在未來 50 年維持高於 5 ％。

風險風險 社會階級結構 與鄰國之政治風險 社會貧富差距

金磚四國 - BRICsChina: 中國

資料來源：商業週刊 901, 2005, P114 ～ 115

機會機會20052005 年年 GDP1.72GDP1.72兆美元超越英國→兆美元超越英國→ 20072007 年年 GDP2.17GDP2.17兆美元超越德國→兆美元超越德國→ 20162016 年年GDP5.16GDP5.16兆美元超越日本→兆美元超越日本→ 20412041 年年 GDP28.00GDP28.00兆美元超越美國兆美元超越美國

優勢一：勞動大軍；青年勞工既是生產者也是消費者 中國有數以億計的願意接受低工資，進取心強及具高度可塑性的青年勞工。 這些青年勞工，是工場，也是市場。

優勢二：外資湧入；深圳等經濟特區成了資本家樂園 10 年前中國大陸一年吸收外資為 200 億美金，而今突破 600 億美金，已

成為僅次於美國全球第二大外資流入國。 風險風險

政治風險：集權統治，是好也是不好 發展太過迅速，易形成泡沫 台灣並無正常管道投資中國

中國威脅論：世界大型購併案中國海洋石油 優尼科 (UNOCAL76)

聯想 IBM ( 全球 PC 市場 )海爾 (Haier) 梅泰格 (Maytag)

(RMB↑ M&A↑)

美債

BRIC G2/G20

2005

2008

2009

法律制訂者黑社會老大

「經濟重心」與「金融中心」的未來新趨勢

China

參與權 說話權

制訂權

從歷史看未來

1717世紀：經濟實力世紀：經濟實力取決於人及資源取決於人及資源

1919世紀：工業革命後，船世紀：工業革命後，船堅砲利，決定國力大小。堅砲利，決定國力大小。

2020世紀：科技將有限世紀：科技將有限的資源轉換成最大經的資源轉換成最大經濟動力濟動力

2121世紀：人與天然資源世紀：人與天然資源決定未來決定未來

風水輪流轉： 新興市場

新興市場教父：馬克．墨比爾斯（ Mark Mobius ）

1. 抓住趨勢

2. 低檔佈局

3. 設停損點

新興市場的投資價值優於已開發國家 (3/24)

TW 隱憂 : ( 出口貿易額 )

1971 TW>KO (1.9)

1991 TW>KO (1.1)

1994 TW=KO (1.0)

2008 TW<KO (0.6)

風水輪流轉：中國實力

金融海嘯下之銀行經營 (2008):

China 大賺 vs US 大虧★ 中國四大銀行 2008 年獲

利1. 工商銀行 1800 億

(36%)2800

2. 建設銀行 926 億 (34%)

3. 中國銀行 635 億 (13%)

4. 交通銀行 284 億 (38%) 600

龐大資金市場後盾：

2 兆 USD Foreign Reserve

13 億 people

2-International Monetary trend

RMB(人民幣 ) 國際化：中國主動出擊

◆六大貿易量對手國：

1. 韓國 (08/12/12) 1800 億

2. 香港 (09/1/20) 2000 億

3. 馬來西亞 (09/2/8) 800 億

4. 蘇俄 (09/3/11) 200 億

5. 印尼 (09/3/23) 1000 億

6. 阿根廷 (09/3/29) 700 億

★ 貨幣互換協議：( 直接用 RMB 支付中國商品 )

☆ 貨幣互換協議 RMB 國際化 貿易清算貨幣 USD 自然消減 國際交易主要貨幣US 反對 RMB 取代 USD

來不及貨幣互換協議 缺乏 USD 之貿易

對手國 擴展貿易市場 6500 億 RMB ☰ 1020 億USD

5% 外匯存底

RMB國際化：中國主動出擊

2008/12 超主權貨幣

2009/4 倫敦高峰會

2009/6 俄羅斯 BRICs 峰會

兩岸大未來 大三通新紀元( 一 )1949~1979 勢不兩立夢魘期

( 二 )1979~1987揮手示意初探期

( 三 )1987~2000 人道關懷接觸期

( 四 )2000~2008三通試點催化期

( 五 )2008~ 全面三通融合期

3-Cross Strait relationship

兩岸財經大未來 江陳會…

MOU☰Memorandum of Understanding

ECFA☰Economic Cooperation Framework Agreement

CECA ☰Comprehensive Economic Cooperation Agreement

2009.04.26 江陳三會簽署「金融合作協議」，確定兩岸銀行可互設據點、貨幣現鈔相互供給兌換等

2009.05.23 開放台港 ETF相互掛牌

2009.06.28 開放陸客可在台買房貸款、辦信用卡、開戶存定存

2009.07.01 開放 192項陸資來台投資清單

2009.07.15 開放陸客來台消費可刷銀聯卡

2009.09.10 大陸銀監會核准台灣兆豐銀設辦事處

2009.11.16 兩岸正式簽署 MOU ， 60天後生效

2010.01.16 MOU預計正式生效，大陸QDII可買台股， 7 家國銀在大陸辦事處可申設分行，台資券商可參股大陸券商持股限 1/3

兩岸金融開放大事記

兩岸ＭＯＵ簽署落款 (2009/11/16)： ( 符合實質對等原則 )

台灣方面 金融監督管理機構代表：陳冲

大陸方面 銀行業╱證券╱保險業監督管理機構代表： 劉明康╱尚福林╱吳定富」

同時簽署，分為正、簡體版，共六份

兩岸金融監理備忘錄 (MOU)

金管會預計在 60天內完成兩岸金融業、保險業、證券業……往來許可辦法三項法規的修訂 (2010/1/16)

何謂 MOU

MOU 全名為 Memorandum of Understanding ，中文名為「備忘錄」。

是兩國往來時經常簽訂的國際契約。不具完整法律效力，但由於代表國家或企業的名譽、道德責任，實質上仍起約束作用。

內容以「監理」為主，包括五大領域 : 一、資訊交換；二、資訊保密；三、實地檢查合作；四、緊急事件聯絡網；五、平常兩方人員互相聯繫、互訪。

台灣目前已和三、四十個國家簽訂 MOU ，即將和中國簽的是金融監理 MOU 。

4-What do you know about MOU ?

何謂 MOU

MOU 就像是入場券，讓金融業者得以進入中國市場，使擁有和其他外資「同等」規格的待遇。

但當具有「自由貿易協定」精神的 ECFA 簽訂後，入場券可望升級為VIP 招待券，台資將享有「優於」外資的待遇。

簡單來說， MOU 通的就是「錢」。所有跟錢有關的都通了。包括銀行、證券、保險、買賣股票、基金，還包括把新台幣存在人民幣帳戶。

但這一切的改變，需搭配ECFA才有可能實現。尤其在台灣開設人民幣帳戶，還得央行總裁彭淮南同意。

何謂 MOU

簽下MOU 後，最大受惠是銀行業。因台灣七家銀行在中國的辦事處，可申請成分行，正式營業。

而目前僅僅只能當個顧問而已。外銀在中國大都以子行方式營業，一家中國子行一年就能貢獻新台幣三十二億元以上的稅後盈餘。

簡單來說， MOU 通的就是如果可以承作人民幣貸款，以當地利差三個百分點左右來看，幾乎就是台灣的三倍。

也就是說，同樣一百億元，在台灣，銀行只能賺一億，在中國卻能賺三億。

不過簽了 MOU 之後，不只我們銀行業可赴中國營業，據 WTO 會員國互惠精神，中國也能來台灣設分行。

雙方目前互設分行數是十家換兩家，也就是台灣的合庫、土銀、第一銀、華南銀、中信銀、彰化銀、國泰銀、台灣銀、兆豐銀、玉山銀，總資產 19.73兆；去迎來中國的中國銀、交通銀，總資產 54.27兆。

何謂 MOU

銀行業目前兩岸金融業務往來許可辦法，僅有「往」，沒有「來」，因此將結合兩岸人民關係條例第 36條與 73條授權規定，訂定銀行業申請設立大陸分行及陸銀來台申設分行資格條件。

MOU

保險業我方保險業已經可以登陸設立公司，因此，兩岸保險業務往來許可辦法，僅須訂定大陸保險業來台的相關資格條件即可。不過，金管會擬修改保險業資金運用規範，開放保險業投資大陸資本市場與不動產。

證券業金管會將修改兩岸證券業務往來許可辦法。基本上，對於登陸參股的券商，不會再做進一步限制， 13 家在大陸設立辦事處券商，都有參股資格。 ( 惟持股不得超過 1/3)

MOU 後可來台投資的 QDII （ Qualified domestic institutional investor ，合格的境內機構投資者）主要是證券公司所發行的 QDII基金。 已核准額度 335 億 USD （約 NT$1.07兆元），若業者額度發滿，可來台投資金額上限一成計算，台股可增逾 NT$1,000 億元資金活水；目前已募集的九檔 QDII基金總規模則約 NT$3,700 億元，來台投資金額最多可達 370 億元。

Q ：什麼是 MOU ？

Q ：與大陸簽署MOU ，會不會矮化我國主權？

MOU 是金融機構跨國（境）經營業務時，母國與地主國的監理機關，簽署彼此同意履行金融監理、合作等的同意書。

A ： MOU 的內容純屬金融監理，兩岸使用的頭銜也對等，不涉及政治與國家主權，沒有矮化的問題。

Q ：對民眾有什麼好處？

A ：民眾可享受更便捷的兩岸匯款、貨幣兌換及資金融通等金融服務。

兩岸 MOU Q&A

Q ：大陸合格的境內機構投資人將可投資台股，會否造成股市動盪？

A ：台灣證交所、期交所及櫃買中心設有監視制度，發現陸資不當干預市場時會馬上查核。

Q ：國內資金會不會加速外流？

A ：金融業赴大陸投資均受限制，且須金管會核准；資金匯出則須由經濟部投審會審核，依央行結匯辦法辦理，不會加速國內資金外流。

兩岸 MOU Q&A

Q ：未來金管會如何檢查台灣金融業的大陸分行？

A ：雙方金融監理機關會相互徵詢意見，再派員到當地檢查，金管會仍可掌握國內金融業在大陸的營運狀況。

資料來源：金管會

1. 兩岸簽署金融 MOU有何好處？

3. 兩岸金融往來是否只對大企業或金融機構有利 ，對一般民眾是否有利？

2. 兩岸金融 MOU內容為何？ MOU進行的資訊交換會不會洩露個人帳戶資料？

5-Who gains from MOU?

4. 開放陸資來台投資股市，會不會造成股市動盪？

5. 開放大陸金融機構來台設點會不會影響國內金融穩定？ 6. 開放台灣金融業赴大陸投資或設點，會不會加速國內資金外流？

MOU 簽了誰得利？兩岸金融 MOU 六個不知不

可

( 一 ) 擴大經營版圖及獲利商機

( 三 ) 台灣技術與經驗優勢 ( 二 ) 大陸龐大充沛的資金

6-Opportunity & Challenge

( 四 ) 大陸欠缺金融效率 ( 五 ) 協助台商企業融資 ( 六 ) 語言相同、文化相近

金融業者之商機與挑戰

( 一 ) 經營文化的衝擊

( 三 ) 大陸金融配套制度尚未自由化，法律風險高

( 二 ) 大陸本土金融業者的排擠

6-Opportunity & Challenge

( 四 ) 政令不明確 ( 五 ) 投資人保護未盡完善 ( 六 ) 欠缺客戶風險評估準則

金融業者之商機與挑戰

就業機會

換匯便捷多元投資

7-All for you

文化新知視野創新其他商機

屬於你的機會與挑戰

兩岸 金融 新思維自我定位

趨勢掌握

知己知彼

8-Financial new sight in the new era

積極佈局

策略聯盟人才為上

專業第一社會貢獻

關係人脈 知足美滿

Are you ready?