국내시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)KOSPI 2,177.62 -0.09 -1.27 대형주 2,087.38 -0.01 -1.43 중형주 2,587.46 -0.58 +0.17소형주 2,027.84 -0.04 -2.25 KOSDAQ 748.91 -0.56 +0.11

투자자별 매매동향 개인 외국인 기관

KOSPI (억원) (억원) (억원)

순매수 369.3 -123.7 -158.0 누적순매수(D-20) -7,208.7 -1,081.3 7,678.9거래대금(코스피+코스닥) 금액 D-1 D-20

(평균,단위 :억 원) 85,817.7 84,368.1 85,582.7업종별 지수 종가 D-1(%) D-20(%)건설 111.85 +0.78 -7.00 금융 459.65 -0.18 +1.25운수장비 1,505.72 +0.04 +1.05유통 427.38 -0.03 +4.05음식료 4,125.89 -0.39 +1.80의약품 11,194.23 +0.67 -4.71

Rating, Target Price Changes 전기전자 16,211.12 +0.20 -5.04 컴투스 BUY 145,000 원 ▷ BUY 125,000 원 (2019-03-19) 철강금속 4,309.03 -0.15 -2.13 NH투자증권 BUY 18,100 원 ▷ BUY 17,500 원 (2019-03-13) 화학 5,289.78 -0.10 +0.74현대홈쇼핑 BUY 133,000 원 ▷ BUY 160,000 원 (2019-03-13) 유틸리티 1,071.03 -2.38 -0.03 현대건설 COVERAGE INITIATION ▷ BUY 70,000 원 (2019-03-11) 통신 368.72 +0.35 -1.41 삼성엔지니어링COVERAGE INITIATION ▷ BUY 20,000 원 (2019-03-11) 해외시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)GS건설 COVERAGE INITIATION ▷ M.PERFORM 46,000 원 (2019-03-11) S&P500 2,832.57 -0.01 +1.90대림산업 COVERAGE INITIATION ▷ M.PERFORM 105,000 원 (2019-03-11) NASDAQ 7,723.95 +0.12 +3.17대우건설 COVERAGE INITIATION ▷ M.PERFORM 5,400 원 (2019-03-11) 일본 21,566.85 -0.08 +1.24현대해상 BUY 53,000 원 ▷ BUY 50,000 원 (2019-02-25) 중국 3,090.98 -0.18 +12.17삼성증권 BUY 39,000 원 ▷ BUY 40,000 원 (2019-02-25) 독일 11,788.41 +1.13 +4.24삼성생명 BUY 137,000 원 ▷ BUY 125,000 원 (2019-02-22) 주요 금리 동향 종가 D-1(bp) D-20(bp)한화생명 BUY 7,200 원 ▷ BUY 6,100 원 (2019-02-22) 국고채 (3년) 1.81 -0.20 +1.00와이지엔터테인먼트BUY 45,000 원 ▷ BUY 55,000 원 (2019-02-22) 국고채 (10년) 1.98 -1.50 -1.70

은행채AAA (3년) 1.92 -0.40 -0.10 순매수 금액(백만) 순매수 금액(백만) 미국국채 (2년) 2.48 +2.10 -1.60

KODEX 200TR 29,649 KODEX 코스닥 150 28,569 미국국채 (10년) 2.62 +1.30 -1.80 삼성전자 22,716 KODEX 레버리지 8,702 환율 동향 종가 D-1(%) D-20(%)TIGER 200TR 18,528 TIGER 200 7,423 원/달러 1,130.17 -0.20 +0.31SK하이닉스 9,232 KB금융 6,532 원/백 엔 1,016.45 +0.05 -0.22 셀트리온 7,734 삼성전자우 5,529 원/위안 168.37 -0.20 +1.06

달러/유로 1.13 +0.00 +0.27순매도 금액(백만) 순매도 금액(백만) 위안/달러 6.71 +0.00 -0.74

KODEX 코스닥 150 -29,198 KODEX 200TR -29,671 엔/달러 111.38 -0.13 +0.68SK텔레콤 -14,723 삼성전자 -27,260 Dollar Index 96.38 -0.15 -0.14신라젠 -14,547 KODEX 코스닥150 레버 -23,005 상품시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)카카오 -13,430 삼성SDI -20,396 WTI (usd/barrel) 59.03 -0.10 +5.24삼성SDI -11,909 TIGER 200TR -18,529 금 (usd/oz) 1,305.00 +0.36 -2.62KOSPI, S&P 추이 BDI 721.00 +0.00 +13.54

천연가스(NYMEX) 2.87 +0.84 +7.96Conviction Call List

종목명 추천일

LG화학 2019-01-31

SK네트웍스 2019-02-01

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-2.50

4.70

절대 수익률(%)

2019-03-20

외국인 순매수 국내기관 순매수

외국인 순매도 국내기관 순매도

What's Inside :삼성엔지니어링(BUY/20,000원) 탐방노트-풍부한 수주파이프라인

New Issue :뉴욕증시, 엇갈린 무역협상 전망 속 혼조... 다우 0.1% 하락 마감뉴욕채권, 10년 금리, 제한적 상승...獨금리 오름세 vs FOMC 관망국제유가, WTI 0.1% 하락, 무역협상 엇갈린 보도 vs OPEC 감산연장

New Publication :[건설산업] 보릿고개에서 늑대를 기다린다(2019-03-11) 성정환[Quant] 절제의 미덕(2019-02-19) 이창환[Macro] 2016년 vs. 2019년 틀린 그림 찾기(2019-02-14) 김지만[게임산업] 가능성에 대한 베팅(2019-01-18) 최진성[증권업] 이자손익에 주목하라(2019-01-17) 정태준

Morning Meeting Notes

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500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

07.01 08.01 09.01 10.01 11.01 12.01 13.01 14.01 15.01 16.01 17.01 18.01 19.01

KOSPI

S&P500

(PT)

요약 실적 및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (배) (배) (배) (%) (%)

2017 5,536 47 -45 119 -231 적자전환 N/A 2.4 25.0 -4.5 0.0

2018 5,480 206 69 266 350 흑자전환 50.2 3.3 13.4 6.6 0.0

2019F 6,260 289 208 332 1,062 203.0 15.2 2.5 8.6 18.0 0.0

2020F 7,181 336 253 370 1,289 21.3 12.5 2.1 7.3 18.2 0.0

2021F 7,518 400 307 430 1,569 21.7 10.3 1.7 5.6 18.4 0.0

* K-IFRS 연결 기준

삼성엔지니어링(028050) BUY / TP 20,000원

Analyst 성정환 02) 3787-2031 irrever@hmsec.com

탐방노트-풍부한 수주파이프라인 현재주가 (03/19)

상승여력

16,100원

24.2%

시가총액

발행주식수

자본금/액면가

3,156십억원

196,000천주

980십억원/5,000원

52주 최고가/최저가 20,200원/14,500원

일평균 거래대금 (60일) 24십억원

외국인지분율

주요주주

23.86%

삼성SDI외 7인 20.61%

주가상승률

절대주가(%)

상대주가(%p)

1M 3M 6M

1.9 -9.6 -7.2

3.2 -13.7 -1.6

※ K-IFRS 연결 기준

(단위: 원) EPS(19F) EPS(20F) T/P

Before 1,089 1,302 20,000

After 1,062 1,289 20,000

Consensus 1,068 1,329 21,706

Cons. 차이 -0.6% - .1% -7.9%

최근 12개월 주가수익률

0

20

40

60

80

100

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140

18.03 18.06 18.09 18.12 19.03

삼성엔지니어

링KOSPI

자료: WiseFn, 현대차증권

1) 투자포인트 및 결론

- 풍부하고 다양한 해외수주 파이프라인 재확인. 올해 해외수주를 포함해 전체수주 가이

던스를 초과달성 할 가능성이 매우 높으며 유가가 기대보다 부진하고, 본격적인 수주성

과가 나오기 전 시점이 매수 적기라는 판단

- 투자의견 BUY, 목표주가 20,000원, 건설업종 Top Pick 유지

2) 주요이슈 및 실적전망

- 19년 중동지역 주요 프로젝트인 사우디 마르잔 육상플랜트 프로젝트에서 삼성엔지니어

링은 9~12번 총 4개 패키지 27억불 입찰 완료(테크닙과 컨소시엄이며 당사 수주 가능

분이 27억불). 2개패키지를 수주한다고 가정 시 예상 수주액은 1.4~1.6조 규모. 현재 입

찰 완료되었으며, 5월 5일 라마단 시작 전에 입찰 결과 발표가 될 예정이나 통상적인

과거 사례 고려시 라마단이 종료되는 6월 4일 이후 발표될 가능성도 존재.

- 해외수주 파이프라인은 상반기 47억불 하반기 27억불로 2Q19에 주요 파이프라인 입찰

결과가 집중되어 있음. 동사가 FEED 진행하는 우즈베키스탄 비료프로젝트(8억불), 국내

관계사 수주물량, 로이스트로 알려진 알제리 HMD 프로젝트(10억불) 등, 수주 가시성

높은 프로젝트들이 많아 6.6조의 가이던스 초과달성 가능성이 높음

- 이슈 현장이었던 UAE CBDC현장도 MC를 수령하고 시운전단계, PAC(준공증명서)를 기

다리는 상황. 향후 삼성엔지니어링의 화공사업부 GPM은 목표치인 하이싱글 이상 수준

으로 점진적 우상향 예상. 19년 10단계 비드게이트 설치, 3D설계 적용률 증가 등 동사

의 원가관리, 설계 방식이 개선된 이후 수주한 태국 ORP 프로젝트의 본격적인 공정진

행이 예상됨. 19년 화공사업부의 GPM을 시금석으로 17~18년 수주 프로젝트들의 이익

신뢰성이 증가할 전망

3) 주가전망 및 Valuation

- 동사 주가는 보수적인 수주 가이던스, 유가부진 등의 원인이 복합 작용하여 하락하였으

나 향후 해외 주요 프로젝트들의 수주를 확인하며 점진적 우상향 전망, 본격적 수주성

과가 나오기 전 시점이 오히려 매수 적기로 판단됨.

Company Note 2019. 03. 20

2

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680) COMPANY REPORT

<표1> 삼성엔지니어링 주요 수주 파이프라인 정리

예상수주시기 국가/발주처 프로젝트 규모(억불) 분야 비고

1H19 미국 PTTGC ECC 11 화공 벡텔과 컨소시엄

1H19 이집트 PDH/PP 9 화공 CB&I와 컨소시엄(3개 컨소시엄 경쟁)

2Q19 사우디 마르잔 27 화공 1개 패키지 당 7억불 내외, 현대, 삼성엔지니어링 입찰

4Q19 우즈베키스탄 비료 프로젝트 8 비화공 동사가 FEED진행(수주가시성 높음)

2H19 아제르바이잔 가스/정유프로젝트 10 화공 ITB발급, 현대엔지니어링, 삼성엔지니어링 입찰

2H19예상 현대케미칼 HPC 7 화공 수주가능금액은 당사 추정치

2H19예상 롯데케미칼 LINE 10 화공 수주가능금액은 당사 추정치

19년 합계 82

자료: 삼성엔지니어링, 현대차증권

<표2> 삼성엔지니어링 수주금액 5천억 이상 대형 해외 프로젝트 진행상황 정리(3Q18 기준)

공사명 수주시점 완공예정 수주총액

(십억원)

기성고

(십억원)

수주잔고

(십억원) 진행률 비고

UAE ADNOC Refining CFP 1Q18 3Q22 2,887 46 2,840 2%

Duqm Refinery Project Pkg.2 2Q18 2Q22 1,115 13 1,102 1%

Saudi SABIC EO/EG 1Q18 4Q20 761 75 686 10%

PEMEX SALAMANCA ULSD Phase2 1Q16 1Q19 593 17 577 3%

Thai PTTGC ORP Ethylene 2Q17 4Q20 691 155 536 22%

UAE ADNOC Refining WHRP 1Q18 2Q23 510 6 504 1%

Thai GC Oxirane PO 3Q17 3Q20 515 109 406 21%

중국 전자 반도체 X2 Project 3Q17 1Q21 539 218 322 40%

KNPC CFP MAB#1 2Q14 3Q19 1,447 1,242 206 86%

RAPID PKG.11 EO/EG 4Q15 2Q19 684 547 138 80%

TAKREER Carbon Black & Delayed Coker 3Q12 4Q18 3,037 2,908 130 96% 시운전단계

Eni Zubair DGS North Package 2Q14 4Q18 1,059 982 77 93%

SOCAR Ammonia and Urea Complex 1Q14 1Q19 756 703 54 93%

Timimoun (TFD) Project 2Q14 2Q19 992 950 42 96%

YPFB Ammonia/Urea 3Q12 2Q19 984 949 35 96%

Gazprom Badra Project 1Q13 3Q18 1,005 986 18 98%

Luberef Yanbu Refinery Expantion 4Q10 4Q18 1,043 1,027 16 99%

SEHC법인 건설공사 1Q15 4Q18 513 508 6 99%

자료: 삼성엔지니어링, 현대차증권

3

건설/기계/방산 Analyst

성정환 연구원 02) 3787-2031 / irrever@hmsec.com

<그림1> 삼성엔지니어링 Fwd 12M P/E 밴드 추이 <그림2> 삼성엔지니어링 Fwd 12M P/B 밴드 추이

12x14x

16x

18x

20x

5

10

15

20

25

16.02 16.08 17.02 17.08 18.02 18.08 19.02

(천원)

1.6x

2.0x

2.4x

2.8x

3.2x

5

10

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20

25

16.02 16.08 17.02 17.08 18.02 18.08 19.02

(천원)

자료: Quantiwise, 현대차증권 자료: Quantiwise, 현대차증권

<그림3> 삼성엔지니어링 수주잔고, 시가총액 추이

0

3

6

9

0

6

12

18

24

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019F

(조)(조) 시가총액(우) 수주잔고

자료: 현대차증권

<표3> 삼성엔지니어링 P/E, P/B 멀티플 추이

멀티플 구분 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019F

P/E

기말 9.2 16.7 21.6 15.7 12.6 N/A 27.6 N/A 54.3 N/A 50.2 15.2

최고 23.2 18.8 22.9 21.9 19.4 N/A 64.0 N/A 78.8 N/A 57.8 17.2

최저 5.6 6.1 10.7 12.9 10.7 N/A 27.3 N/A 47.1 N/A 35.1 14.2

평균 15.8 12.8 15.3 17.4 14.7 N/A 48.9 N/A 56.7 N/A 48.7 15.4

P/B

기말 3.1 5.6 7.8 6.0 3.9 2.9 1.6 -3.0 2.0 2.4 3.3 2.5

최고 7.8 6.3 8.2 8.3 6.1 7.7 3.7 -6.1 2.9 2.8 3.8 2.8

최저 1.9 2.0 3.9 4.9 3.3 2.4 1.6 -1.6 1.7 1.9 2.3 2.3

평균 5.3 4.3 5.5 6.6 4.6 4.3 2.8 -3.9 2.1 2.3 3.2 2.5

자료: 현대차증권

4

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680) COMPANY REPORT

<표4> 삼성엔지니어링 연결 분기 실적 추이 (단위: 십억 원)

1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F 2018 2019F 2020F

매출액 1,218 1,349 1,306 1,608 1,495 1,573 1,572 1,620 5,480 6,260 7,181

영업이익 21 44 5 56 66 76 77 70 206 289 336

세전이익 17 22 77 54 65 75 71 68 170 280 340

당기순이익 11 21 55 -18 49 56 53 51 69 208 253

영업이익률 2% 3% 6% 4% 4% 5% 5% 4% 4% 5% 5%

세전이익률 1% 2% 6% 3% 4% 5% 5% 4% 3% 4% 5%

순이익률 1% 2% 4% -1% 3% 4% 3% 3% 1% 3% 4%

자료: 현대차증권

<표5> 삼성엔지니어링 부문별 실적 추이 (단위: 십억 원)

1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F 2018 2019F 2020F

신규수주 4,473 1,790 1,030 1,916 2,108 2,933 669 1,581 9,208 7,291 7,773

YoY 592.8% 21.6% -63.7% -46.5% -52.9% 63.9% -35.0% - 7.5% 7.9% -20.8% 6.6%

화공 3,554 652 55 1,166 1,368 2,358 47 943 5,427 4,716 4,694

비화공 919 1,137 975 750 740 575 622 638 3,781 2,575 3,079

수주잔고 13,282 13,755 13,609 13,702 14,314 15,674 14,772 14,732 13,702 14,732 15,324

YoY 91.5% 97.6% 56.4% 32.7% 7.8% 14.0% 8.5% 7.5% 32.7% 7.5% 4.0%

화공 9,465 10,167 9,710 10,138 10,863 12,517 11,826 12,031 10,138 12,031 12,376

비화공 3,817 3,588 3,899 3,564 3,451 3,158 2,945 2,701 3,564 2,701 2,948

매출액(연결) 1,218 1,349 1,306 1,608 1,495 1,573 1,572 1,620 5,480 6,260 7,181

YoY -24.8% -0.5% 0.9% 26.9% 22.8% 16.6% 20.4% 0.8% -1.0% 14.2% 14.7%

화공 476 522 567 600 642 704 737 738 2,165 2,822 4,348

비화공 742 827 739 1,008 853 868 835 882 3,315 3,438 2,832

매출총이익(연결) 103 126 163 156 152 167 167 163 548 649 723

YoY 4.9% 28.9% 69.0% 126.7% 46.6% 32.3% 2.7% 5.1% 51.6% 18.5% 11.3%

화공 3 31 89 11 32 49 59 61 133 201 354

비화공 101 95 75 145 119 117 109 103 415 448 369

매출총이익률(연결) 8.5% 9.3% 12.5% 9.7% 10.1% 10.6% 10.7% 10.1% 10.0% 10.4% 10.1%

화공 0.5% 5.9% 15.6% 1.8% 5.0% 7.0% 8.0% 8.3% 6.1% 7.1% 8.1%

비화공 13.6% 11.5% 10.1% 14.3% 14.0% 13.5% 13.0% 11.6% 12.5% 13.0% 13.0%

판관비 82 82 79 99 86 90 90 93 342 360 3 7

판관비율 6.8% 6.1% 6.0% 6.2% 5.7% 5.7% 5.7% 5.7% 6.2% 5.7% 5.4%

영업이익 21 44 85 57 66 76 77 70 206 289 336

YoY 71.0% 254.0% 452.3% 730.9% 209.5% 73.4% -8.7% 24.5% 339.4% 40.3% 16.1%

세전이익 17 22 77 54 65 75 71 68 170 280 340

지배주주순이익 1 21 55 -18 49 56 53 51 69 208 253

영업이익률 1.7% 3.3% 6.5% 3.5% 4.4% 4.8% 4.9% 4.3% 3.8% 4.6% 4.7%

세전이익률 1.4% 1.7% 5.9% 3.3% 4.4% 4.8% 4.5% 4.2% 3.1% 4.5% 4.7%

순이익률 0.9% 1.6% 4.2% -1.1% 3.2% 3.5% 3.4% 3.1% 1.3% 3.3% 3.5%

자료: 현대차증권

5

건설/기계/방산 Analyst

성정환 연구원 02) 3787-2031 / irrever@hmsec.com

(단위: 십억원) (단위: 십억원)

포괄손익계산서 2017 2018 2019F 2020F 2021F 재무상태표 2017 2018 2019F 2020F 2021F

매출액 5,536 5,480 6,260 7,181 7,518 유동자산 3,303 2,973 3,017 2,749 2,770

증가율 (%) -21.0 -1.0 14.2 14.7 4.7 현금성자산 745 369 616 646 809

매출원가 5,175 4,932 5,611 6,458 6,722 단기투자자산 138 77 77 68 63

매출원가율 (%) 93.5 90.0 89.6 89.9 89.4 매출채권 1,312 1,383 1,171 1,026 956

매출총이익 361 548 649 723 797 재고자산 0 0 0 0 0

매출이익률 (%) 6.5 10.0 10.4 10.1 10.6 기타유동자산 1,108 1,144 1,152 1,010 941

증가율 (%) -25.0 51.6 18.4 11.3 10.2 비유동자산 1,781 1,656 1,611 1,605 1,608

판매관리비 315 342 360 387 397 유형자산 427 398 414 429 443

판관비율 (%) 5.7 6.2 5.7 5.4 5.3 무형자산 71 55 32 19 11

EBITDA 119 266 332 370 430 투자자산 89 101 63 55 51

EBITDA 이익률 (%) 2.2 4.9 5.3 5.2 5.7 기타비유동자산 1,194 1,102 1,102 1,102 1,102

증가율 (%) -19.7 123.2 24.6 11.5 16.1 기타금융업자산 0 0 0 0 0

영업이익 47 206 289 336 400 자산총계 5,084 4,629 4,628 4,354 4,377

영업이익률 (%) 0.8 3.8 4.6 4.7 5.3 유동부채 3,678 3,351 3,139 2,638 2,364

증가율 (%) -33.1 339.4 40.3 16.1 19.1 단기차입금 929 439 319 209 99

영업외손익 -81 -41 -40 -27 -17 매입채무 478 502 442 388 361

금융수익 92 61 56 58 60 유동성장기부채 248 119 69 19 19

금융비용 127 100 84 72 65 기타유동부채 2,023 2,291 2,309 2,023 1,885

기타영업외손익 -46 -2 -12 -12 -12 비유동부채 401 244 245 217 203

종속/관계기업관련손익 5 5 31 31 31 사채 80 0 0 0 0

세전계속사업이익 -30 170 280 340 414 장기차입금 188 0 0 0 0

세전계속사업이익률 -0.5 3.1 4.5 4.7 5.5 장기금융부채 (리스포함) 0 16 16 16 16

증가율 (%) 적전 흑전 64.7 21.3 21.7 기타비유동부채 133 227 229 201 187

법인세비용 22 100 70 85 104 기타금융업부채 0 0 0 0 0

계속사업이익 -52 70 210 255 311 부채총계 4,079 3,595 3,384 2,855 2,568

중단사업이익 0 0 0 0 0 지배주주지분 1,026 1,055 1,263 1,516 1,823

당기순이익 -52 70 210 255 311 자본금 980 980 980 980 980

당기순이익률 (%) -0.9 1.3 3.4 3.6 4.1 자본잉여금 -19 -19 -19 -19 -19

증가율 (%) 적전 흑전 199.5 21.3 21.7 자본조정 등 -132 -132 -132 -132 -132

지배주주지분 순이익 -45 69 208 253 307 기타포괄이익누계액 28 -7 -7 -7 -7

비지배주주지분 순이익 -7 2 2 3 3 이익잉여금 170 234 442 694 1,002

기타포괄이익 61 -35 0 0 0 비지배주주지분 -22 -21 -19 -17 -13

총포괄이익 8 35 210 255 311 자본총계 1,005 1,034 1,244 1,499 1,810

(단위: 십억원) (단위: 원,배,%)

현금흐름표 2017 2018 2019F 2020F 2021F 주요투자지표 2017 2018 2019F 2020F 2021F

영업활동으로인한현금흐름 -134 446 415 210 302 EPS(당기순이익 기준) -266 358 1,073 1,302 1,584

당기순이익 -52 70 210 255 311 EPS(지배순이익 기준) -231 350 1,062 1,289 1,569

유형자산 상각비 41 32 20 21 22 BPS(자본총계 기준) 5,126 5,274 6,347 7,648 9,233

무형자산 상각비 31 28 23 13 8 BPS(지배지분 기준) 5,236 5,383 6,444 7,733 9,301

외환손익 9 -1 0 0 0 DPS 0 0 0 0 0

운전자본의 감소(증가) -84 234 163 -79 -38 P/E(당기순이익 기준) N/A 49.1 15.0 12.4 10.2

기타 -80 83 0 0 0 P/E(지배순이익 기준) N/A 50.2 15.2 12.5 10.3

투자활동으로인한현금흐름 -15 21 1 -19 -28 P/B(자본총계 기준) 2.4 3.3 2.5 2.1 1.7

투자자산의 감소(증가) 2 -28 38 8 4 P/B(지배지분 기준) 2.4 3.3 2.5 2.1 1.7

유형자산의 감소 6 12 0 0 0 EV/EBITDA(Reported) 25.0 13.4 8.6 7.3 5.6

유형자산의 증가(CAPEX) -14 -15 -36 -36 -36 배당수익률 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

기타 -9 51 -1 10 5 성장성 (%)

재무활동으로인한현금흐름 38 -849 -170 -162 -111 EPS(당기순이익 기준) -483.3 -234.6 199.5 21.3 21.7

장기차입금의 증가(감소) 377 -658 -120 -112 -111 EPS(지배순이익 기준) -222.0 -251.5 203.0 21.3 21.7

사채의증가(감소) 80 -80 0 0 0 수익성 (%)

자본의 증가 -474 0 0 0 0 ROE(당기순이익 기준) -5.2 6.9 18.5 18.6 18.8

배당금 0 0 0 0 0 ROE(지배순이익 기준) -4.5 6.6 18.0 18.2 18.4

기타 55 -111 -50 -50 0 ROA -1.0 1.4 4.5 5.7 7.1

기타현금흐름 -26 6 0 0 0 안정성 (%)

현금의증가(감소) -137 -376 247 29 164 부채비율 406.0 347.7 272.0 190.4 141.9

기초현금 882 745 369 616 646 순차입금비율 57.4 14.2 순현금 순현금 순현금

기말현금 745 369 616 646 809 이자보상배율 1.9 4.9 11.9 19.4 37.0

* K-IFRS 연결 기준

6

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680) COMPANY REPORT

▶ 투자의견 및 목표주가 추이 ▶ 최근 2년간 삼성엔지니어링 주가 및 목표주가

일 자 투자의견 목표주가 괴리율(%)

0

5

10

15

20

25

17.2 17.6 17.10 18.2 18.6 18.10 19.2

(천원) 삼성엔지니어링

평균 최고/최저

19/03/11 BUY 20,000 -21.5 -20.0 19/03/20 BUY 20,000 - -

▶ Compliance Note • 조사분석 담당자는 해당종목과 재산적 이해관계가 없습니다.

• 동 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전제공한 사실이 없습니다.

• 동 자료에 언급된 종목의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

• 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR，CB，IPO，시장조성) 발행과 관련하여 지난 6개월간 주간사로 참여하지 않았습니다.

• 이 자료에 게재된 내용들은 자료작성자 성정환의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다.

▶ 투자의견 분류 ▶ 업종 투자의견 분류 현대차증권의 업종투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 업종 펀더멘털과 업종주가의 전망을 의미함.

• OVERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대

• NEUTRAL : 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음

• UNDERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

▶ 현대차증권의 종목투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 상대수익률을 의미함.

• BUY : 추천일 종가대비 초과수익률 +15%P 이상

• MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%∼+15%P 이내

• SELL : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%P 이하

▶ 투자등급 통계 (2018.01.01~2018.12.31) 투자등급 건수 비율(%)

매수 147건 92.45%

보유 12건 7.55%

매도 0건 0%

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