Morgan Stanley Investment Funds (MS INVF)

Emerging MarketsCorporate Debt Fund

REDDITO FISSO | TEAM EMERGING MARKETS DEBT PANORAMICA DEL COMPARTO | 30 SETTEMBRE 2020

Riteniamo che le obbligazioni societarie dei Mercati Emergenti forniscanoagli investitori l’opportunità di sfruttare la crescita delle società del settoreprivato man mano che queste acquisiscono posizioni di leadership neimercati nazionali e si affermano a livello internazionale.

I Mercati Emergenti (ME) si trovano nel bel mezzo di una fase pluridecennaledi convergenza con il mondo avanzato in termini di sviluppo economico e distandard ambientali, sociali e di governo societario. Le società più dinamicheoperanti nei Mercati Emergenti forniscono un contributo prezioso a taleevoluzione. Questo processo di convergenza è a nostro avvisocontrassegnato dalla ripresa dei fondamentali macroeconomici e dalrafforzamento del quadro giuridico e giudiziario: fattori che contribuiscono acreare un contesto societario favorevole e di conseguenza opportunitàinteressanti per gli investitori a fronte della compressione dei premi al rischio.

Siamo del parere che la selezione rigorosa dei titoli sia determinante peravere successo nell’universo delle obbligazioni societarie dei MercatiEmergenti, e che tale processo attenga principalmente ad un approcciod’investimento a lungo termine nelle obbligazioni societarie di aziende chepresentano vantaggi competitivi sostenibili, oltre alla capacità di reimpiegareil capitale a tassi di rendimento elevati.

La tesi a favore delle obbligazioni societarie deiMercati Emergenti

Un’esposizione alle obbligazioni societarie dei Mercati Emergenti fornisce agliinvestitori l’opportunità di accrescere la propria diversificazione tra le classiobbligazionarie e di inserire la possibilità di rendimenti corretti per il rischiosuperiori a quelli delle emissioni societarie dei Mercati Sviluppati. Datol’incoraggiante contesto macroeconomico dei Mercati Emergenti e ilmiglioramento delle prassi di governo societario, un numero maggiore disocietà è in grado di accedere ai mercati obbligazionari internazionali. Ciòpuò aiutare a promuovere un circolo virtuoso che amplia la base diinvestitori e allunga i profili delle scadenze, al contempo riducendo il costodel capitale per questi emittenti. Tali miglioramenti dovrebbero favorire leaziende, i Paesi in cui esse operano e offrire agli investitori l’opportunità disfruttare a proprio vantaggio questo processo di sviluppo.

Condizioni vantaggiose, oltre a solidi fattori fondamentali e tecnici, sonoragioni importanti d’investimento nelle obbligazioni societarie dei MercatiEmergenti. In un mondo che offre tassi di rendimento reali bassi o negativi, leemissioni societarie dei ME rappresentano una classe d’attivo interessante intermini di rendimenti reali, e noi siamo ben posizionati per trarre vantaggiodal miglioramento dei giudizi degli analisti e dell’interesse degli investitori.Tuttavia, poiché il mercato si deve ancora sviluppare appieno, una relativamancanza di copertura sell-side e una base frammentata di acquirenti porta asconvolgimenti di mercato che rappresentano opportunità importanti per gliinvestitori diligenti. Noi cerchiamo di identificare e capitalizzare su questetipologie di opportunità e ci poniamo la sfida di trovare altre tipologie dierrori sistematici da cui trarre beneficio.

Un processo d’investimento rigoroso

Il nostro è un approccio a lungo termine e ci concentriamosull’individuazione di società che mostrano caratteristiche ben precise. Diseguito illustriamo gli elementi per noi prioritari:

Investire a lungo termine ed elaborare analisi, dando la priorità alle aziendeche sono:– Leader di mercato e/o posizionate in maniera tale da beneficiaredell’espansione del ceto medio dei Mercati Emergenti.– In procinto di diventare leader mondiali in mercati di nicchia difendibili.– Situazioni speciali rispetto alle quali crediamo fermamente nellepossibilità di sopravvivenza delle aziende interessate.Identificare e sfruttare posizionamenti e stereotipi di tipo sistemico– Relativa assenza di copertura: la copertura delle emissioni societarie MEda parte degli analisti sell-side è aumentata, ma rimane selettiva erelativamente superficiale.– Base di acquirenti frammentata: la divergenza di opinioni in merito a ciòche costituisce il valore assoluto e relativo tra gli investitori ME dedicati equelli esterni/crossover crea anomalie di mercato.– Orientamento di breve termine: gli operatori di mercato dannoun’importanza eccessiva agli eventi immediatamente successivi, facendoaumentare la volatilità della classe d’attivo.

Noi posizioniamo le nostre strategie in modo tale da sfruttare il valoreintrinseco che associamo a tali opportunità, incrementando l’esposizione inpresenza di remunerazioni adeguate e riducendo il rischio quando i premi alrischio sono insolitamente bassi.

Il nostro solido processo di investimento combina l’analisi sovrana emacroeconomica di tipo top-down con l’analisi di credito di tipo bottom-up ela selezione di titoli. Lavoriamo per comprendere in che modo il contestooperativo dei Mercati Emergenti viene plasmato dalle tendenzemacroeconomiche e politiche. Conduciamo un’analisi sovrana di stampofondamentale utilizzando modelli basati su una combinazione di parametrieconomici, politici e sociali. L’obiettivo primario di tale analisi è fare unadistinzione tra i Paesi caratterizzati da tassi di cambiamento positivi e negativi.La nostra strategia di analisi del credito previsionale ci permette di sfruttare ititoli sottovalutati e di ridurre l’esposizione al peggioramento creditizio e alrischio d’impresa e di settore. Il team dedicato al credito è costantementeimpegnato in analisi approfondite, utilizzando la sua esclusiva ricerca di base,cardine del nostro rigoroso processo di investimento creditizio. La gestioneesaustiva del rischio è parte integrante del nostro processo, e combiniamorobusti sistemi di modelling con analisi approfondite per gestire e monitorareil rischio complessivo in portafoglio.

Investitori esperti

Pionieri nell’investimento nel debito dei Mercati Emergenti dal 1993, con unodei più lunghi track record nel settore, siamo riusciti a investire con successoin periodi di volatilità e condizioni economiche diverse, utilizzando unapreziosa intuizione e l’esperienza tratta da vari cicli di mercato.

MORG AN S TAN LEY IN VES T MEN T FU N DS (MS IN VF)

Un approccio altamente rigorosovolto a identificare le miglioriopportunità nell’ambito delleemissioni societarie dei MercatiEmergenti

Le informazioni fornite illustrano il modo in cui il team di gestione del portafoglio applica in genere il suo processo d’investimento in condizioni di mercatonormali e sono riportate a solo scopo informativo.

2

Classe di azion Z Profilo di rischio e rendimento

Le classi di rischio e di rendimento indicate sono basate su dati storici.I dati storici sono solo un riferimento e non possono essere unindicatore affidabile di quanto avverrà in futuro.Come tale, la presente classe potrà cambiare in futuro.Più alta è la classe, maggiore sarà il rendimento potenziale, ma anche ilrischio di perdere l'investimento. La Classe 1 non indica un investimentoprivo di rischi.Il comparto rientra in questa categoria perché investe in titoli a redditofisso dei mercati emergenti. e il rendimento simulato e/o realizzato delcomparto storicamente ha evidenziato un medio livello di oscillazioni alrialzo e al ribasso.Il comparto può risentire delle fluttuazioni dei tassi di cambio tra lapropria valuta e le divise degli investimenti che effettua.

La presente classificazione non tiene conto di altri fattori di rischio chedovrebbero essere considerati prima dell'investimento. Essi comprendono:

Il valore delle obbligazioni tende a diminuire in caso di aumento deitassi d'interesse e viceversa.Il valore degli strumenti finanziari derivati è estremamente sensibile equesto potrebbe dar luogo a perdite superiori al capitale investito dalComparto.

Gli emittenti potrebbero non essere in grado di rimborsare i loro debiti;in questo caso il valore del Suo investimento diminuirebbe. Il rischiosarà maggiore laddove il fondo investa in un'obbligazione avente unrating di credito minore.Il comparto si affida ad altri soggetti ai fini dell'adempimento dideterminati servizi, investimenti o transazioni. Se tali soggettidiventassero insolventi, potrebbero esporre il comparto a perditefinanziarie.Il numero di acquirenti o venditori potrebbe essere insufficiente equesto potrebbe ripercuotersi sulla capacità del comparto di acquistareo vendere titoli.Gli investimenti in titoli del reddito fisso effettuati tramite il mercatointerbancario obbligazionario cinese possono inoltre comportare rischiaggiuntivi, come ad esempio il rischio di controparte e di liquidità.I mercati emergenti comportano maggiori rischi d'investimento, inquanto i sistemi politici, giuridici e operativi potrebbero essere menoavanzati di quelli dei mercati sviluppati.La performance passata non è un indicatore affidabile dei risultatifuturi.I rendimenti possono aumentare o diminuire per effetto delleoscillazioni valutarie. Il valore degli investimenti e i proventi da essiderivanti possono aumentare come diminuire e gli investitori possonoperdere la totalità o una quota consistente del capitale investito.Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivato possono variaree non è possibile garantire che il Fondo realizzi i suoi obiettivid'investimento.Il patrimonio può essere investito in valute diverse e pertanto imovimenti dei tassi di cambio possono influire sul valore delle posizioniassunte. Inoltre, il valore degli investimenti può risentire dellefluttuazioni dei tassi di cambio tra la valuta di riferimentodell'investitore e la valuta di riferimento degli investimenti.

EMERG IN G MARKET S CORPORAT E DEBT FU N D

Team d’investimento ESPERIENZA DI INVESTIMENTO

Warren Mar, 25 anni

Eric Baurmeister, 26 anni

Sahil Tandon, 16 anni

Budi Suharto, 12 anni

La composizione del team può variare in qualsiasi momento senza preavviso.

Elementi di differenziazione

1. Classe di attività importante e in crescita

L’universo delle obbligazioni societarie dei Mercati Emergenti è di oltre 1,1trilioni di USD.

2. Classe di attività convincente

Viste le condizioni favorevoli, molti Paesi e società dei Mercati Emergentisono stati in grado di accedere ai mercati del debito internazionali,ampliando la loro base di investitori e allungando i profili delle scadenze.

3. Enfasi sull’analisi creditizia

Riteniamo che una selezione rigorosa dei titoli sia fondamentale perinvestire con successo, pertanto ci concentriamo su tale elemento durantetutto il processo d’investimento.

4. Vantaggi da diversificazione

L’investimento nel benchmark delle obbligazioni societarie dei MercatiEmergenti fornisce l’accesso a oltre 700 titoli, un universo notevolmentepiù vasto e diversificato rispetto a quello sovrano dei Mercati Emergenti.

5. Team di grande esperienza

Abilità complementari all’interno di un team esperto facilitano decisioni diinvestimento consapevoli e ben ricercate.

Fonte: J.P. Morgan. Dati al Settembre 2020. La diversificazione non protegge dalle perdite in un particolare mercato; Dati al Settembre 2020.

MS INVF Emerging Markets Corporate Debt Fund

Azioni di Classe Z (% al netto delle commissioni), performance di USD 100 investiti dal lancio (07 Marzo 2011)

Performance negli ultimi 12 mesi fino alla fine dell'ultimo mese (%)

SETTEMBRE '19SETTEMBRE '19 - - SETTEMBRE '20SETTEMBRE '20

SETTEMBRE '18SETTEMBRE '18 - - SETTEMBRE '19SETTEMBRE '19

SETTEMBRE '17SETTEMBRE '17 - - SETTEMBRE '18SETTEMBRE '18

SETTEMBRE '16SETTEMBRE '16 - - SETTEMBRE '17SETTEMBRE '17

SETTEMBRE '15SETTEMBRE '15 - - SETTEMBRE '16SETTEMBRE '16

Azioni di Classe Z 1,36 10,02 -2,80 8,32 13,62

JPM Corporate Emerging Markets Bond

Index-Broad Diversified Index4,85 10,59 -0,93 5,82 11,61

La performance passata non è indicativa dei risultati futuri. I rendimenti possono aumentare o diminuire per effetto delle oscillazionivalutarie. Tutti i dati di performance sono calcolati in base al valore del patrimonio netto (NAV), al netto delle spese, e non comprendonole commissioni e gli oneri relativi all’emissione e al rimborso delle quote. Tutti i dati relativi alle performance e agli indici sono tratti daMorgan Stanley Investment Management. Tutti i dati sono aggiornati al 30 settembre 2020 e sono soggetti a variazioni giornaliere. Per idati di performance più recenti delle altre classi di azioni del fondo, consultare il sito www.morganstanley.com/im.

3

Managing DirectorManaging Director

Executive DirectorExecutive Director

1

2

3

1

2

3

Val

ore

in c

onta

nti

Azioni di Classe Z JPM Corporate Emerging Markets Bond Index-Broad Diversified Index

50

100

150

200

Mar-11 Mag-12 Ago-13 Nov-14 Feb-16 Mag-17 Ago-18 Nov-19 Set-20

Rischio più basso Rischio maggiore

Rendimenti potenzialmente minori Rendimenti potenzialmentemaggiori

DEFINIZIONI

I fattori fondamentali sono l’insieme dei parametri economici, settoriali esocietari. I fattori tecnici sono i dati statistici generati dall’attività deimercati. Il settore privato comprende le società che non ricadono sotto ilcontrollo diretto dei governi e non sono quotate sulle borse valori. Iltermine “sell side” si riferisce a quel segmento dell’industria finanziariacoinvolto nella creazione, promozione e vendita di titoli azionari, obbligazioni,valute e altri strumenti finanziari.

INFORMAZIONI SULL’INDICE

L’Indice JP Morgan CEMBI Broad Diversified è un benchmark globaledel debito societario liquido dei mercati emergenti che replica l’andamentodelle obbligazioni societarie denominate in USD emesse da società deimercati emergenti.

DISTRIBUZIONE

Il presente documento è destinato e sarà distribuito solo ai soggetti residentinelle giurisdizioni in cui la sua distribuzione o disponibilità non sia vietatadalle leggi e normative vigenti. In particolare, le Azioni non possono esseredistribuite a soggetti statunitensi.

Irlanda – Morgan Stanley Investment Management (Ireland) Limited. Sedelegale: The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson's, Quay, Dublin 2, Irlanda.Società registrata in Irlanda con il numero 616662. Regolamentata dallaBanca Centrale d’Irlanda. Regno Unito – Morgan Stanley InvestmentManagement Limited è autorizzata e regolamentata dalla Financial ConductAuthority. Registrata in Inghilterra. Registrazione n. 1981121. Sede legale: 25Cabot Square, Canary Wharf, Londra E14 4QA, autorizzata e regolamentatadalla Financial Conduct Authority. Dubai – Morgan Stanley InvestmentManagement Limited (rappresentanza, Unit Precinct 3-7th Floor-Unit 701and 702, Level 7, Gate Precinct Building 3, Dubai International FinancialCentre, Dubai, 506501, Emirati Arabi Uniti. Telefono: +97 (0)14 709 7158).Germania – Morgan Stanley Investment Management Limited,Niederlassung Deutschland, Grosse Gallusstrasse 18, 60312 Francoforte sulMeno, Germania (Gattung: Zweigniederlassung (FDI) gem. § 53b KWG).Italia – Morgan Stanley Investment Management Limited, Milan Branch(Sede Secondaria di Milano) è una filiale di Morgan Stanley InvestmentManagement Limited, una società registrata nel Regno Unito, autorizzata eregolamentata dalla Financial Conduct Authority (FCA), e con sede legale al25 Cabot Square, Canary Wharf, Londra E14 4QA. Morgan StanleyInvestment Management Limited Milan Branch (Sede Secondaria di Milano)con sede in Palazzo Serbelloni, Corso Venezia 16, 20121 Milano, Italia,registrata in Italia con codice fiscale e P. IVA 08829360968. Paesi Bassi –Morgan Stanley Investment Management, Rembrandt Tower, 11th FloorAmstelplein 1 1096HA, Paesi Bassi. Telefono: 31 2-0462-1300. MorganStanley Investment Management è una filiale di Morgan Stanley InvestmentManagement Limited. Morgan Stanley Investment Management Limited èautorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority nel RegnoUnito. Svizzera – Morgan Stanley & Co. International plc, London, filiale diZurigo, autorizzata e regolamentata dalla EidgenössischeFinanzmarktaufsicht (“FINMA”). Registrata per il Registro di commercio diZurigo CHE-115.415.770 . Sede legale: Beethovenstrasse 33, 8002 Zurigo,Svizzera, telefono +41 (0) 44 588 1000. Facsimile Fax: +41(0) 44 588 1074.

Australia – La presente pubblicazione è diffusa in Australia da Morgan Stanley Investment Management (Australia) Pty Limited ACN: 122040037, AFSL No. 314182, che si assume la responsabilità dei relativi contenuti. Questa pubblicazione e l’accesso alla stessa sono destinati unicamente ai “wholesale client” conformemente alla definizione dell’Australian Corporations Act. Hong Kong – Il presente documento è stato pubblicato da Morgan Stanley Asia Limited per essere utilizzato a Hong Kong e reso disponibile esclusivamente a “professional investors” (investitori professionali) ai sensi delle definizioni contenute nella Securities and Futures Ordinance (Cap 571). Il contenuto del presente documento non è stato verificato o approvato da alcuna autorità di vigilanza, ivi compresa la Securities and Futures Commission di Hong Kong. Di conseguenza, fatte salve le esenzioni eventualmente previste dalle leggi applicabili, questo documento non può essere pubblicato, diffuso, distribuito, indirizzato o reso disponibile al pubblico a Hong Kong. Singapore – La presentepubblicazione non deve essere considerato come un invito a sottoscrivere oad acquistare, direttamente o indirettamente, destinato al pubblico o aqualsiasi soggetto di Singapore che non sia (i) un “institutional investor” aisensi della Section 304 del Securities and Futures Act, Chapter 289 diSingapore (“SFA”), (ii) una “relevant person” (che comprende un investitoreaccreditato) ai sensi della Section 305 dell’SFA, fermo restando che anchein questi casi la distribuzione viene effettuata nel rispetto delle condizionispecificate dalla Section 305 dell’SFA o (iii) altri soggetti, in conformità e nelrispetto delle condizioni di qualsiasi altra disposizione applicabile emanatadalla SFA. In particolare, le quote dei fondi d’investimento che non hannoricevuto l’autorizzazione o il riconoscimento della Monetary Authority ofSingapore (MAS) non possono essere offerte agli investitori retail.Qualunque documentazione scritta distribuita ai soggetti di cui sopra in

relazione a un’offerta non costituisce un prospetto ai sensi della definizionedell’SFA e, di conseguenza, la responsabilità prevista dall’SFA riguardo alcontenuto dei prospetti non è applicabile e gli investitori devono valutareattentamente se l’investimento sia adatto o meno alle proprie esigenze. Ilpresente pubblicazione non è stato esaminato dalla Monetary Authority ofSingapore.

NOTA INFORMATIVA

EMEA – La presente comunicazione di marketing è statapubblicata da Morgan Stanley Investment Management Limited(“MSIM”). Società autorizzata e regolamentata dalla FinancialConduct Authority. Registrata in Inghilterra al n. 1981121. Sedelegale: 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA.

Il presente documento contiene informazioni relative al comparto(“Comparto”) di Morgan Stanley Investment Funds, una società diinvestimento a capitale variabile di diritto lussemburghese (Sociétéd’Investissement à Capital Variable). Morgan Stanley Investment Funds (la“Società”) è registrata nel Granducato di Lussemburgo come organismod’investimento collettivo ai sensi della Parte 1 della Legge del 17 dicembre2010 e successive modifiche. La Società è un organismo d’investimentocollettivo in valori mobiliari (“OICVM”).

Prima dell’adesione al Comparto, gli investitori sono invitati a prenderevisione dell’ultima versione del Prospetto informativo, del Documentocontenente informazioni chiave per gli investitori (“KIID”), della Relazioneannuale e della Relazione semestrale (i “Documenti di offerta”) o di altridocumenti disponibili nella rispettiva giurisdizione, che possono essererichiesti a titolo gratuito presso la Sede legale della Società all’indirizzo:European Bank and Business Centre, 6B route de Trèves, L-2633Senningerberg, R.C.S. Lussemburgo B 29 192. Inoltre, gli investitori italianisono invitati a prendere visione del “Modulo completo di sottoscrizione”(Extended Application Form), mentre la sezione “Informazioni supplementariper Hong Kong” (“Additional Information for Hong Kong Investors”)all’interno del Prospetto riguarda specificamente gli investitori di Hong Kong.Copie gratuite in lingua tedesca del Prospetto informativo, del Documentocontenente informazioni chiave per gli investitori, dello Statuto e dellerelazioni annuale e semestrale e ulteriori informazioni possono essereottenute dal rappresentante in Svizzera. Il rappresentante in Svizzera èCarnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Ginevra.L’agente pagatore in Svizzera è Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l’Ile,1204 Ginevra. Il documento è stato redatto a solo scopo informativo e non èda intendersi come una raccomandazione o un’offerta per l’acquisto o lavendita di valori mobiliari o l’adozione di una qualsiasi strategiad’investimento.

Tutti gli indici cui si fa riferimento nel presente documento sono proprietàintellettuale (inclusi i marchi commerciali registrati) dei rispettivi licenzianti.Eventuali prodotti basati su un indice non sono in alcun modo sponsorizzati,approvati, venduti o promossi dal rispettivo licenziante e il licenziante declinaogni responsabilità in merito.

Tutti gli investimenti comportano dei rischi, tra cui la possibile perdita delcapitale. Le informazioni contenute nel presente documento non tengonoconto delle circostanze personali del singolo cliente e non rappresentanouna consulenza d’investimento, né sono in alcun modo da interpretarsi qualeconsulenza fiscale, contabile, legale o normativa. A tal fine, nonché perconoscere le implicazioni fiscali di eventuali investimenti, si raccomanda agliinvestitori di rivolgersi a consulenti legali e finanziari indipendenti prima diprendere qualsiasi decisione d’investimento.

Le opinioni e i giudizi espressi sono quelli del team di gestione delportafoglio alla data di redazione/di questa presentazione e possono variarein qualsiasi momento a causa di cambiamenti delle condizioni di mercato,economiche o di altra natura, e potrebbero non realizzarsi. Questi commentinon sono rappresentativi dei giudizi e delle opinioni dell’azienda nel suocomplesso.

Le informazioni contenute nella presente comunicazione noncostituiscono una raccomandazione di ricerca o una “ricerca inmateria di investimenti” e sono classificate come “Comunicazionedi marketing” ai sensi delle normative europee e svizzereapplicabili. Pertanto questa comunicazione di marketing (a) non èstata predisposta in conformità a requisiti di legge tesi apromuovere l’indipendenza della ricerca in materia diinvestimenti, (b) non è soggetta ad alcun divieto di negoziazioneprima della diffusione della ricerca in materia di investimenti.

MSIM non ha autorizzato gli intermediari finanziari a utilizzare e a distribuireil presente documento, a meno che tali utilizzo e distribuzione nonavvengano in conformità alle leggi e normative vigenti. MSIM non puòessere ritenuta responsabile e declina ogni responsabilità in meritoall’utilizzo proprio o improprio del presente documento da parte di taliintermediari finanziari. Per i soggetti incaricati del collocamento deicomparti di Morgan Stanley Investment Funds, non tutti i comparti e non

MORG AN S TAN LEY IN VES T MEN T FU N DS (MS IN VF)

4

tutte le azioni dei comparti potrebbero essere disponibili per la distribuzione.Si invita a consultare il contratto di collocamento per ulteriori dettagli inmerito prima di inoltrare informazioni sui comparti ai propri clienti.

Il presente documento non può essere riprodotto, copiato o trasmesso,integralmente o in parte, e i suoi contenuti non possono essere divulgati a

terzi senza l’esplicito consenso scritto di MSIM.

Tutte le informazioni di cui al presente documento sono informazioniproprietarie tutelate dalla legge sul diritto d’autore.

Il presente documento potrebbe essere stato tradotto in altre lingue. Laversione originale in lingua inglese è quella definitiva. In caso di discrepanzetra la versione inglese e quella in altre lingue del presente documento, faràfede la versione inglese.

© 2020 Morgan Stanley. Tutti i diritti riservati. CRC 3242461 Exp. 09/30/2021