Monografia Capital de Trabajo - Adm Financiera
-
Upload
elenagarciabarreto -
Category
Documents
-
view
34 -
download
0
description
Transcript of Monografia Capital de Trabajo - Adm Financiera
[Escriba texto]
3-7-2015
INTEGRANTES: ABAD DIOSES LUZ MARIA, GARCIA BARRETO SANTOS ELENA, GUERRERO GARCIA OMAR, LOPEZ CALLE ELNA ELITA, PRECIADO ORTIZ VANESSA .
DOCENTE TUTOR: LIC. EDGARDO JIMENEZ IZQUIERDO V CICLO SUA - ADMNISTRACION
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página a
NOMBRE:
TITULO:
CAPITAL DE TRABAJO.
FINALIDAD:
El capital de trabajo es una herramienta clave para el éxito de cualquier negocio ya que permite determinar qué cantidad de dinero necesitara la empresa para generar y determinar una buena competitividad en los mercados internos y externos.
TUMBES, 02 DE JULIO DEL 2015
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página b
DEDICATORIA
Dedicamos esta página a nuestros padres, porque ellos
siempre están con nosotros, algunos presentes… otros
ausentes, pero igual siempre hacen notar su presencia,
porque hicieron de nosotros personas de bien para
conducirnos correctamente y brindaron consejos
oportunamente.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página c
AGRADECIMIENTO
El inmenso agradecimiento a ti divino Dios, pues nos
dirigiste por el mejor camino de nuestras vidas, nos das
salud y sabiduría para alcanzar nuestras metas.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
[Escriba texto]
INDICE
INTRODUCCION ...................................................................................................................................... 1
ANTECEDENTES ...................................................................................................................................... 2
DEFINICION............................................................................................................................................. 2
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO .................................................................................................... 3
CAPITAL DE TRABAJO NETO ...................................................................................................... 3
COMPONENTES ...................................................................................................................................... 4
ACTIVO CORRIENTE ........................................................................................................................... 4
DISPONIBLE ............................................................................................................................ 5
EXIGIBLE ................................................................................................................................. 5
REALIZABLE ............................................................................................................................. 6
VALORES NEGOCIABLES ......................................................................................................... 6
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO ..................................................................................... 7
PASIVO CORRIENTE ........................................................................................................................... 7
PASIVO EXIGIBLE .................................................................................................................... 8
IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO .............................................................................................. 9
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO KW. ............................................................................... 10
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO ................................................................................................ 11
RENTABILIDAD VS. RIESGO ................................................................................................................... 12
COMBINACION DE FINANCIAMIENTO .................................................................................................. 13
DIFERENTES TIPOS DE PRESTAMOS DE KW.......................................................................................... 14
a. Línea de crédito ........................................................................................................................... 14
b. Préstamos a corto plazo .............................................................................................................. 14
c. Anticipos ....................................................................................................................................... 14
d. Equidad ........................................................................................................................................ 14
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO ................................................... 15
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO ................................................................................................. 15
BUEN MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO = ADMINISTRACION FINANCIERA. ..................................... 15
INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO Y POLITICA FINANCIERA. ........................................................ 16
REQUERIMIENTO PARA EL FINANCIAMIENTO EXTERNO DEL KW ........................................................ 17
Créditos bancarios ........................................................................................................................... 18
Proveedores ..................................................................................................................................... 19
Venta o renta de un activo obsoleto o no estratégico ................................................................... 19
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I
Gobierno .......................................................................................................................................... 19
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO PARA KW. ................................................................................... 19
Necesidades Permanentes: ..................................................................................................... 19
Necesidad Estacional o Temporal: .......................................................................................... 19
ESTRATEGIAS: .................................................................................................................................. 19
Estrategia Dinámica de Financiamiento ................................................................................. 19
Estrategia Conservadora de Financiamiento .......................................................................... 20
Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinámica. ........................................ 20
Consideración Alternativa entre las Dos Estrategias. ............................................................ 20
EJEMPLO DE POLÍTICAS DE MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO ..................................................... 22
FACTORES QUE INCIDEN EN LA CANTIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO ....................................... 22
a. Actividad del Negocio .................................................................................................................. 22
b. Tiempo requerido para la obtención de la mercadería y su costo unitario .............................. 22
c. Volumen de Ventas ...................................................................................................................... 23
d. Condiciones de Compra ............................................................................................................... 23
e. La Rotación de Inventarios y Cuentas por Cobrar ...................................................................... 23
f. Riesgo de una baja de valor del Activo Circulante ...................................................................... 23
CAUSAS DE LA INSUFICIENCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO ................................................................... 24
a. El resultado de las Pérdidas de Operación ................................................................................. 24
b. Pérdidas excesivas en operaciones extraordinarias .................................................................. 24
c. El fracaso de la ............................................................................................................................. 24
d. Una política poco conservadora de dividendos ......................................................................... 24
e. La inversión de fondos corrientes en la adquisición de activo no corriente ............................. 24
f. Los aumentos en los precios ........................................................................................................ 24
DIFICULTADES SUSCITADAS EN EL MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO .............................................. 25
CONTROL DEL CAPITAL DE TRABAJO .................................................................................................... 26
CONCLUSIONES .................................................................................................................................... 30
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ............................................................................................................ 31
ANEXOS 01 ........................................................................................................................................... 31
ANEXOS 02 ........................................................................................................................................... 33
ANEXOS 03 ........................................................................................................................................... 34
ANEXOS 04 ........................................................................................................................................... 35
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
[Escriba texto]
RESUMEN
El capital de trabajo resulta útil para establecer el equilibrio patrimonial de cada
organización empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora de realizar un
análisis interno de la firma, ya que evidencia un vínculo muy estrecho con las operaciones
diarias que se concretan en ella.
En concreto, podemos establecer que todo capital de trabajo se sustenta o conforma a
partir de la unión de varios elementos fundamentales. Entre los mismos, los que le otorgan
sentido y forma, se encuentran los valores negociables, el inventario, el efectivo y
finalmente lo que se da en llamar cuentas por cobrar.
Asimismo es importante resaltar el hecho de que la principal fuente del capital del trabajo
son las ventas que se realizan a los clientes. Mientras, podemos determinar que el uso
fundamental que se le da a ese mencionado capital es el de acometer los desembolsos de lo
que es el costo de las mercancías que se han vendido y también el hacer frente a los
distintos gastos que trae consigo las operaciones que se hayan acometido.
No obstante, entre otros usos están también la reducción de deuda, la compra de activos no
corrientes o la recompra de acciones de capital en circulación.
Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se está frente a un capital de trabajo
positivo. Esto quiere decir que la empresa posee más activos líquidos que deudas con
vencimiento en el tiempo inmediato.
En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un desequilibrio patrimonial, lo que
no representa necesariamente que la empresa esté en quiebra o que haya suspendido sus
pagos.
El capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el activo corriente. Esto
puede realizarse a través de la venta de parte del activo inmovilizado o no corriente, para
obtener el activo disponible. Otras posibilidades son realizar ampliaciones de capital o
contraer deuda a largo plazo.
Además de todo lo expuesto es importante recalcar también que existen otros dos tipos de
capital de trabajo que se delimitan en base al tiempo. Así, en primer lugar, tendríamos que
hacer referencia al conocido como capital de trabajo permanente. Este se define como el
conjunto o cantidad de activos circulantes que se necesitan para cubrir a largo plazo lo que
son las necesidades mínimas.
Y, luego, en segundo lugar, tenemos el capital de trabajo temporal. En este caso, este se
puede determinar que es la cantidad de esos activos circulantes que va variando y
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I
modificándose en base a los requerimientos o necesidades de tipo estacional que vayan
teniendo lugar.
Entre las fuentes del capital de trabajo, se pueden mencionar a las operaciones normales, la
venta de bonos por pagar, la utilidad sobre la venta de valores negociables, las aportaciones
de fondos de los dueños, la venta de activos fijos, el reembolso del impuesto sobre la renta
y los préstamos bancarios.
Cabe destacar que el capital de trabajo debería permitir a la firma enfrentar cualquier tipo
de emergencia o pérdidas sin caer en la bancarrota.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 1
INTRODUCCION Desde el punto de vista del Balance General la administración de los flujos de caja a corto
plazo se relaciona indefectiblemente con el Capital de Trabajo KW. Este último se define en
el argot financiero como la “La sangre del negocio”, se define como el activo circulante
menos pasivo circulante. Esto es que el circulante o disponible estará utilizable a lo largo de
los 12 meses siguientes será mayor que el efectivo necesario para pagar pasivos.
La administración financiera es el área que debe tratar el desequilibrio entre el flujo de caja
de entrada y salida de dinero durante el normal desempeño de la empresa.
Según los ingleses, el término capital de trabajo lo originaron los antiguos ambulantes, que
vendían baratijas de puerta en puerta, quienes recibían las mercancías por un pequeño
pago inicial, las vendían y, con el dinero obtenido de las ventas pagaban a su abastecedor y
compraban más mercancías; es decir, el abastecedor les suministraba, mediante mercancía
parcialmente pagada, capital para trabajar.
Fuente: Finanzas Corporativas.
Stephen A. Ross / Randolph W. Westerfield.
Activo
Circulante
Pasivo
Circulante
Deuda a
largo plazo
Capital
contable de
los
accionistas
Activos fijos:
1. Activos fijos
tangibles
2. Activos fijos
intangibles.
Capital de trabajo
neto
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 2
ANTECEDENTES Un estudio del Capital de Trabajo. KW. Es de gran importancia para el análisis interno y
externo debido a su estrecha relación con las operaciones cotidianas de un negocio. Un KW.
Insuficiente o la mala administración del mismo es una causa importante del fracaso de las
empresas. La administración de los recursos de la empresa es fundamental para su normal
desarrollo y progreso, por lo que mostraremos los puntos clave en el manejo del KW.
Porque es este el que nos mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen de
seguridad razonable para las expectativas de los encargados de gerencia. El objetivo
principal de la administración de KW. Es manejar cada uno de los activos y pasivos de la
empresa de tal manera que se mantenga el nivel más aceptable para su nivel de
operaciones.
DEFINICION La definición más básica, considera al Capital de Trabajo como aquellos recursos que
requiere la empresa para desarrollar sus operaciones económicas. En ese sentido, el Capital
de Trabajo viene a ser la diferencia existente entre los activos corrientes (importe
suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas) totales y los pasivos
corrientes totales de la empresa.
CT = AC - PC
Dónde:
CT: El capital de trabajo
AC: El activo corriente
PC: Pasivo corriente
Los conceptos principales del Capital de Trabajo son dos: El Capital de Trabajo neto y el
Capital de Trabajo bruto. Cuando los contadores usan el término Capital de Trabajo, por lo
general se refieren al Capital de Trabajo neto, que es la diferencia en soles entre el activo y
el pasivo circulantes. Es una medida del grado en que las empresas están protegidas contra
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 3
problemas de liquidez. El Capital de Trabajo según Kennedy puede ser enfocado desde dos
puntos de vista:
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO
Según esta definición el Capital de Trabajo sería igual al importe del Activo Corriente,
este punto de vista nos hace apreciar al Capital de Trabajo con carácter cualitativo.
Desde este punto de vista se consideraría a la suma de todo el activo corriente
considerando en esta a todos aquellos conceptos que son utilizados a corto plazo
por la empresa para el desarrollo de sus operaciones representados por los rubros:
disponibles (Caja y Bancos), exigible (Valores Negociables, Ctas. por Cobrar) y
realizables (Inventarios).
CAPITAL DE TRABAJO NETO
Según esta definición el Capital de Trabajo es igual a activo corriente (plazo de
conversión máximo de un año) menos el pasivo corriente a corto plazo (plazo de
pago máximo de un año) con que cuenta la empresa.
Esta forma de apreciar el Capital de Trabajo es de carácter cualitativo, porque
visualiza la participación de los capitales permanentes (pasivo largo plazo y
patrimonio neto), como una parte de financiamiento del activo corriente a efecto de
cumplir con las obligaciones de la empresa, cuando puedan convertirse rápidamente
en efectivo.
Para que exista un Capital de Trabajo neto los activos deben exceder a los pasivos, su
fórmula contable es la siguiente:
ACT. CTE – PAS. CTE = CTN
Gráficamente
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 4
Según esta fórmula al restar el pasivo corriente del activo corriente se pueden
presentar tres tipos de situaciones:
AC > PC……………………………Capital de Trabajo Positivo
AC = PC……………………………Capital de Trabajo Nulo
AC < PC……………………………Capital de Trabajo Negativo
Al presentarse los dos últimos casos en el que el Capital de Trabajo en nulo o
negativo respectivamente, como es de comprenderse la situación de la empresa
seria alarmante puesto que se encontraría en una situación de insolvencia lo cual
dificultaría a la empresa la capacidad de la empresa de cumplir con el pago de sus
obligaciones a medida que van venciendo esto podría conllevar a que el negocio
pudiera pasar a mano de terceros, aquí radica la importancia del Capital de Trabajo
puesto que en estos casos se puede utilizar como medida de riesgo a la insolvencia
técnica de la empresa.
COMPONENTES Tomando en cuenta la definición más generalizada de Capital de Trabajo se deduce que los
componentes que lo conforman son: Activo Corriente (Circulante) y Pasivo Corriente
(Circulante)
ACTIVO CORRIENTE
El activo corriente o también conocido como activo circulante forma parte del activo total
de una empresa y está compuesto por los activos más líquidos de la empresa, incluyendo a
aquellas cuentas que representan los bienes y derechos que se convertirán en dinero en un
período de tiempo no mayor de un año; es decir son aquellos activos que se espera ser
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 5
convertirán en efectivo, vender o consumir ya sea en el transcurso del año o durante un
ciclo de operación. Comprende tres tipos de partidas ordenadas de acuerdo a los distintos
grados de fluidez cuya clasificación es la siguiente:
Disponible
Exigible
Realizable
Otros conceptos
DISPONIBLE
Está constituido por aquellas cuentas que representan a aquellos bienes que pueden
ser utilizados para pagar las deudas a su vencimiento.
Las cuentas que lo representan son el efectivo en caja, efectivo en cuentas bancarias
e inversiones a corto plazo.
CAJA Y BANCOS.- (Cuenta 10)
La cuenta Caja y Bancos representan el dinero líquido, integrado por el efectivo,
cheques, depósitos en cuentas bancarias, giros, transferencias, órdenes de pago y
otros valores aceptados como medio de pago; permite cancelar deudas, realizar
transacciones, intercambios comerciales. Una empresa puede tener dinero
disponible en caja y otra depositado en bancos.
EXIGIBLE
Se consideran dentro de esta clasificación a todos aquellos derechos o títulos que
posee la empresa, representado por los valores por cobrar a terceros en el corto
plazo; es decir, aquí se agrupan las cuentas divisionarias que son generadas por las
ventas de bienes y servicios realizados por la empresa en el desarrollo normal de su
actividad económica y por préstamos al personal y accionistas.
Dentro de clasificación se ubican las siguientes cuentas:
CLIENTES.- (Cuenta 12)
Se agrupan las cuentas que representan acreencias que son originadas por la
realización de las operaciones comerciales de la empresa; es decir, por la venta de
bienes o la prestación de servicios que realiza la empresa en razón de su actividad. A
este tipo de cuentas se le denomina también Cuentas por Cobrar Comerciales.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 6
CUENTAS POR COBRAR A ACCIONISTAS Y PERSONAL.- (Cuenta 14)
Representan aquellas sumas adeudadas por los propietarios y personas que
pertenecen a la empresa.
Los socios tienen compromisos pendientes con la empresa generadas por los aportes
y suscripciones de capital pendientes de cancelación. También se consideran en este
rubro los adelantos, anticipos recibidos de parte del negocio, bajo la forma de
participaciones, comisiones, remuneraciones.
En cuanto a los préstamos de los trabajadores, se tiene aquellos importes que en
calidad de adelantos de remuneraciones se ha otorgado tanto al personal obrero
como empleado y que han de ser descontados por medio de la planilla de pago.
CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS.- (Cuenta 16)
Agrupan aquellas cuentas que representan acreencias a favor de la empresa, que se
originan por la realización de operaciones conexas distintas a las operaciones
distintas del giro principal de su actividad. Son compromisos de cobranza, como
prestamos de dinero, pagaré de clientes, etc.
REALIZABLE
Conformado por los inventarios de las mercaderías en las empresas comerciales
destinados a las ventas, de inventarios o existencias de materias primas, de artículos
terminados y productos en proceso en el caso de las empresas industriales.
EXISTENCIAS.- (Cuenta 20)
En cuenta comprende las partidas que se tienen como disponibles por la empresa
para realizar sus operaciones de explotación, producción y la mercancía o
producción terminada que tiene lista para la venta, lo que se entiende como
inventario de existencias.
A esta cuenta se le debe realizar inventarios físicos periódicos y permanentes para
poder lograrla composición e integración de las mismas.
VALORES NEGOCIABLES
Están enmarcados como convertibles, ya que es necesario venderlos en el mercado
bursátil, según los valores cotizados en bolsa y que su precio nominal o valor deberá
ser negociado. "Son instrumentos del mercado a corto plazo que pueden convertirse
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 7
fácilmente en efectivo, tales valores suelen incluirse entre los activos líquidos de la
empresa"
Entre estos valores tenemos:
Bonos Corporativos
Certificados Bancarios
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
Como su mismo nombre lo dice, son gastos que se han cancelado pero el servicio
todavía no ha sido recibido, es decir que serán considerados activos solo hasta el
momento en que el servicio sea recibido.
La normatividad contable las refiere como cargas diferidas que van a ser absorbidas
en el ejercicio o los ejercicios siguientes por los conceptos de:
Intereses por devengar
Seguros Pagados por Adelantado
Alquileres Pagados por Adelantado
Entregas a Rendir Cuenta
Adelanto de Remuneraciones
Los gastos pagados por anticipado se espera devenguen dentro del plazo de un año a partir
de la fecha del balance.
PASIVO CORRIENTE
Se incluyen dentro de esta clasificación todas aquellas partidas que representen
obligaciones de la empresa cuyo pago debe efectuarse durante su ciclo operacional (corto
plazo).
Las empresas desde el momento en que hacen uso del crédito crean una obligación por tal
razón cuando las mercaderías, materiales, insumos y servicios se adquieren al crédito el
pasivo se incrementa y permanece mientras no se pague o amortice la obligación.
Constituyen una de las fuentes de financiamiento.
La clasificación del pasivo corriente se realiza atendiendo al mayor y menor grado de
exigibilidad que muestran los adeudos y obligaciones de la empresa.
El pasivo corriente admite una sola sub-clasificación:
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 8
PASIVO EXIGIBLE
Agrupa las cuentas de acreedores, facturas por pagar, obligaciones por pagar, las
cuentas de las instituciones bancarias cuyos saldos acreedores corresponden a
contratos de avance en cuenta corriente, o sobregiros ocasionales, proveedores y
cualquier otra cuenta que no exceda el límite del corto plazo (un año).
Entre las cuentas conformantes tenemos:
SOBREGIROS BANCARIOS.-
Son los compromisos originados por la prestación de dinero concedidos por las
Instituciones Bancarias. El banco, previa autorización mediante un sobregiro
faculta al empresario a girar cheques hasta un monto autorizado que pertenece
al banco y por el cual se conviene el pago de un interés.
Los préstamos otorgados por las instituciones bancarias, serán presentados de
acuerdo, a la fecha de su vencimiento, en cuentas por pagar diversas.
TRIBUTOS POR PAGAR.- (Cuenta 40)
Representa las obligaciones a corto plazo de la empresa con el Estado o
instituciones encargadas de su regulación y administración, por concepto de
impuestos, tributos, contribuciones o aportaciones como sujeto de hecho y de
derecho.
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR.- (Cuenta 41)
Son todos aquellos pagos pendientes que por concepto de sueldos, salarios,
vacaciones, gratificaciones y participaciones tiene la empresa con el personal que
labora en ella, así como con las remuneraciones y dietas al directorio y su
participación en las utilidades.
PROVEEDORES.- (Cuenta 42)
Son las obligaciones contraídas con los proveedores y que son el fruto de las
operaciones normales del negocio (deudas a corto plazo), originadas de la
compra de bienes y servicios y aquellos gastos que se realizan en función de la
actividad principal del negocio.
DIVIDENDOS POR PAGAR.- (Cuenta45)
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 9
Esta cuenta consolida las utilidades generadas por la empresa que, habiéndose
acordado distribuir entre sus socios o accionistas, se encuentran a la fecha del
Balance aún pendientes de pago.
CUENTAS POR PAGAR DIVERSAS.- (Cuenta 46)
Una cuenta por pagar diversa es una obligación generada de transacciones no
comerciales. Estas deudas pueden ser contraídas con terceros o con los socios
por préstamos otorgados.
PROVISIONES DIVERSAS.-
Agrupa las cuentas divisionarias que representan las obligaciones que,
razonablemente puedan comprometer en el próximo ejercicio recursos del
Capital de Trabajo de la empresa.
IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO El Capital de Trabajo es importante pues le permite al Gerente Financiero y la empresa en
general dirigir las actividades operativas, sin limitaciones financieras significativas,
posibilitando a la empresa hacer frente a situaciones emergentes sin peligro de un
desequilibrio financiero. Además le permite a la empresa cumplir con el pago oportuno de
las deudas u obligaciones contraídas, asegurando de esta manera el crédito de la empresa.
Un Capital de Trabajo excesivo, especialmente si se encuentra en efectivo y valores
negociables, puede ser tan desfavorable como un Capital de Trabajo insuficiente, ya que no
han sido utilizados productivamente.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 10
Específicamente un Capital de Trabajo adecuado permite:
Proteger el negocio del efecto de los factores macroeconómicos como la inflación y
devaluación de la moneda que puede traer como consecuencia una disminución de
los valores del Activo Corriente, ya que la moneda pierde valor adquisitivo.
Mantener una relación sólida con sus proveedores, permitiéndole el mantenimiento
del crédito, que en situaciones emergentes podrán ayudar a la empresa a
sobrellevar este tipo de desastres.
Tener un stock suficiente de inventarios lo cual le va permitir al negocio poder
cumplir con los requerimientos y necesidades de sus clientes oportunamente.
Ofrecer a sus clientes condiciones de crédito favorables, de acuerdo a la política que
haya adoptado la empresa.
El monto o nivel de Capital de Trabajo está determinado por la inversión de la empresa en
activo corriente y en pasivo corriente, para lo cual se ha debido tomar decisiones en torno a
los requerimientos de liquidez de la empresa y a los plazos de vencimiento o pago de las
deudas a corto plazo. Entonces un Capital de Trabajo excesivo puede llevar a lo siguiente:
Los fondos no se emplean provechosamente y se puede caer en el descuido.
Incentivar a inversiones innecesarias o que son poco rentables.
Dificultar el control administrativo en la adquisición de suministros, activos fijos, etc.
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO KW. La administración de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas corrientes
de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial
para la dirección y el régimen financiero. La administración de los recursos de la empresa
son fundamentales para su progreso, este escrito centra sus objetivos en mostrar los puntos
claves en el manejo del capital de trabajo, porque es este el que nos mide en gran parte el
nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de los
gerentes y administradores.
Los pilares en que se basa la administración del capital de trabajo se sustentan en la
medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya que
mientras más amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la organización y
sus pasivos circulantes mayor será la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo, sin
embargo, se presenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de
liquidez relacionado con cada recurso y cada obligación, al momento de no poder convertir
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 11
los activos corrientes más líquidos en dinero, los siguientes activos tendrán que sustituirlos
ya que mientras más de estos se tengan mayor será
la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos
contraídos.
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO Sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario y por
su tiempo se estructura o divide como permanente o temporal.
El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos circulantes requerida para hacer
frente a las necesidades mínimas a largo plazo. Se le podría llamar capital de trabajo puro. El
capital de trabajo temporal es la cantidad de activos circulantes que varía con los
requerimientos estaciónales. El primer rubro principal en la sección de fuentes es el KW
generado por las operaciones. Hay dos formas de calcular este rubro. El método de la
adición y el método directo.
Las ventas a los clientes son casi siempre la fuente principal del capital de trabajo.
Correspondientemente, los desembolsos para el costo de las mercancías vendidas y los
gastos de operación son casi siempre el principal uso del capital de trabajo. El exceso de las
ventas sobre todos los gastos que requieren capital de trabajo, es por definición, el KW
generado por las operaciones.
No afectan al capital de trabajo: Compras de activos corrientes en efectivo ,compras de
activos corrientes a crédito ,Recaudos de cuentas por cobrar, Préstamos de efectivo contra
letras a corto plazo Pagos que reducen los pasivos a corto plazo
El gasto por depreciación reduce el valor en libros de los activos de planta y reduce también
la utilidad neta (y por tanto las ganancias retenidas) pero no tiene impacto en el KW. La
administración del ciclo del flujo de efectivo es la más importante para la administración del
KW para lo cual se distinguen dos factores ciclo operativo y ciclo de pagos que se combinan
para determinar el ciclo de conversión de efectivo. El ciclo de flujo de efectivo se determina
mediante tres factores básicos de liquidez: el periodo de conversión de inventarios, el de
conversión de cuentas por cobrar y el de diferimiento de las cuentas por pagar, los dos
primeros indican la cantidad de tiempo durante la cual se congelan los activos circulantes de
la empresa; esto es el tiempo necesario para que el efectivo sea transformado en
inventario, el cual a su vez se transforma en cuentas por cobrar, las que a su vez se vuelven
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 12
a transformar en efectivo. El tercero indica la cantidad de tiempo durante la cual la
empresa tendrá el uso de fondos de los proveedores antes de que ellos requieran el
pago por adquisiciones.
El ciclo de operación también se llama el ciclo del capital de trabajo debido a que envuelve
una circulación continua y rítmica entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. La
razón probable del por qué el estado de cambios se ha centrado en el capital de trabajo es
que éste proporciona una perspectiva sobre el ciclo operacional natural completo y no sólo
de una parte.
ORIGEN Y NECESIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO. KW
El origen y la necesidad del capital de trabajo está basado en el entorno de los flujos de caja
de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparación del flujo de caja se encuentran
en escritos de este canal) también se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de
las obligaciones con terceros y las condiciones de crédito con cada uno, pero en realidad lo
que es esencial y complicado es la predicción de las entradas futuras a caja, ya que los
activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son
de difícil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre más predecibles sean
las entradas a caja futuras, menor será el capital de trabajo que necesita la empresa. El
objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los
activos y pasivos corrientes de la empresa.
RENTABILIDAD VS. RIESGO Para determinar la forma correcta, o el nivel óptimo de activos circulantes, la
administración debe tener en cuenta la interacción entre rentabilidad y riesgo. Por lo
general, se dice que a mayor riesgo, mayor rentabilidad; esto se basa en la administración
del Capital de Trabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades después de
gastos frente al riesgo determinado por la insolvencia que posiblemente posea la empresa
para pagar sus obligaciones.
Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y aumentar las
utilidades. La teoría indica que para obtener un aumento de estas, existen dos formas
esenciales; la primera, aumentando los ingresos por medio de las ventas; en segundo lugar,
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 13
disminuyendo los costos al pagar menos por concepto de materias primas, salarios, o
servicios que se le presten.
Este postulado se hace indispensable para comprender cómo la relación entre la
rentabilidad y el riesgo se une a la de una eficaz dirección y ejecución del Capital de Trabajo.
Para algunos esto es cierto: “Mientras más grande sea el monto del Capital de Trabajo de
una empresa, menor será el riesgo de que esta sea insolvente”; hecho que se fundamenta
en la relación existente entre la
Liquidez, el capital de trabajo y el riesgo: si aumentan el primero o el segundo, el tercero
disminuye en una proporción equivalente.
Suele emplearse como medida de riesgo, la insolvencia de la empresa, cuando más solvente
o líquida sea, menos probabilidad habrá de que no pueda cumplir con sus deudas en el
momento de vencimiento. Si el nivel de Capital de Trabajo es bajo, indicará que su liquidez
es insuficiente; por lo tanto, dicho capital representa una medida útil del riesgo.
COMBINACION DE FINANCIAMIENTO
El préstamo de capital de trabajo es de corto plazo y ayuda a enfrentar la marea durante
una crisis financiera de una organización de negocios. Un préstamo de capital de trabajo se
puede utilizar para ayudar a una empresa que constantemente está experimentando
problemas financieros. Préstamos de capital de trabajo son ideales para el sostenimiento de
una empresa. Ayuda a la estabilización de un negocio y salir de sus confines inestables.
El préstamo de capital de trabajo puede bombear el flujo de caja y el fondo de las
operaciones diarias de la empresa.
Las empresas que están creciendo rápido son más propensas a la escasez de capital y están
en la necesidad de capital de trabajo a pesar de que refleja gran cantidad de beneficios en
papel. Esto se debe a que una vez que estas empresas crecen en dinero, tienen que invertir
más dinero en mejoras continuas e innovaciones para su actual conjunto de diversificación
de productos y también en otras líneas de productos.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 14
DIFERENTES TIPOS DE PRESTAMOS DE KW.
Hay muchos tipos diferentes de préstamos de capital de trabajo. Es irónico el hecho de que
diferentes bancos utilizan diferentes términos para describir el mismo tipo de préstamo.
Estos son algunos tipos comunes de los préstamos de capital de trabajo.
a. Línea de crédito
Puede hacer uso de un crédito en descubierto, señalar a los fondos más allá del límite
disponible de su cuenta bancaria. El de máxima importancia que puede sobregirar su línea
de crédito. La ecuación que usted comparte con su banquero y la evaluación de su solvencia
puede determinar el plazo y la cantidad de dinero que se puede retirar.
b. Préstamos a corto plazo
Son casi sinónimo de préstamos de capital de trabajo, contrariamente a un crédito en
descubierto, un préstamo a corto plazo fijo tiene un período de pago, que suele ser de hasta
un año. El tipo de interés se fija por lo general también en esta forma de préstamos de
capital de trabajo. Breve términos de préstamos son por lo general los que garantizan la
financiación concedida en contra de las garantías. Sin embargo, si gozan de una buena
reputación en el mercado, tienen un buen historial de crédito o comparten una agradable
relación con el banco, puede ser ofrecido un préstamo a corto plazo sin una garantía.
c. Anticipos
Se trata de préstamos sobre la base de órdenes de ventas o cuenta por cobrar. Cuentas por
cobrar implica la cantidad de dinero que le han facturado al cliente, pero no ha recibido el
pago. Si sus clientes son fiables y prestigiosos, la compañía de préstamos será capaz de
elevar el capital de trabajo para usted. Si su empresa acepta pagos con tarjeta de crédito,
entonces puede vender para aumentar los ingresos en efectivo.
d. Equidad
Estos fondos pueden provenir sus propios recursos personales, como el préstamo de la
equidad de la vivienda, un pariente, un amigo o un ángel inversor (tercero inversionista con
experiencia empresarial pertinentes para su empresa)
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 15
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO La deuda corto plazo es más económica que la deuda a largo plazo y algunas empresas
están dispuestas a sacrificar seguridad para obtener utilidades más altas.
La política agresiva utiliza mayor uso de deuda a corto plazo, el uso de créditos a corto plazo
es más riesgoso debido a:
1) si la empresa pide préstamo a largo plazo sus costos por intereses serán relativamente
estables a través del tiempo y si es a corto plazo sus gastos de intereses fluctuarán
ampliamente, llegando a ser más altos.
2) Un crédito a corto plazo es más fácil y rápido de conseguir, las deudas a largo plazo se
evitan por: a) los costos de flotación son generalmente altos cuando se usan deudas a largo
plazo, b) el costo por pago por anticipado.
3) siempre existen restricciones a la organización.
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO
Es el plazo de tiempo que corre desde que se hace el pago por la compra de materia prima
hasta la cobranza de las cuentas por cobrar generadas por la venta del producto final.
Una buena política de Capital de Trabajo tiene por objeto reducir al mínimo el tiempo entre
los gastos de efectivo en materiales y la obtención de efectivo mediante las ventas.
BUEN MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO = ADMINISTRACION
FINANCIERA. Si consideramos las metas posibles de la administración Financiera tendríamos que hablar
necesariamente sobre KW la cual permite estos resultados:
Sobrevivir
Evitar las dificultades financieras y la quiebra.
Derrotar a la competencia.
Maximizar las ventas o la participación de mercado.
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Mantener un crecimiento uniforme de las utilidades.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 16
Fuente www.kpmg.com
INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO Y POLITICA FINANCIERA. La política de capital de trabajo se desarrolla en dos aspectos básicos: Cuál es el nivel apropiado de
los activos circulantes, en forma total y en cuentas específicas. La forma en que deberían financiarse
los activos circulantes.
Políticas alternativas de inversión en activos circulantes
Ahora hay otro aspecto que debemos tener en cuenta y es el relacionado con la cantidad total de
activos circulantes que se mantienen. Para este punto se pueden contemplar tres políticas
alternativas que difieren en el punto, que mantienen distintos niveles de activos circulantes para dar
apoyo a cualquier nivel dado de ventas:
La primera es la política relajada. Esta mantiene cantidades relativamente grandes de efectivo,
valores negociables e inventarios. Las ventas son estimuladas por el uso de una política de crédito
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 17
que proporciona un financiamiento liberal para los clientes y un nivel correspondientemente alto de
cuentas por cobrar.
Este tipo de política es empleada con frecuencia en época de crisis económica ya que implica el
aumento de las cuentas por cobrar (incremento de días de crédito), con el objeto de incrementar
sustancialmente las ventas y mejorar el flujo operativo de la empresa.
La política relajada se caracteriza por mantener niveles altos de efectivo, valores negociables e
inventarios; así como un prolongado nivel de conversión del ciclo de efectivo.
La segunda es la “política restringida”: Por intermedio de ella la empresa minimiza los niveles de
inventario, efectivo circulante y valores negociables. Este tipo de política se emplea en tiempos de
auge económico ya que por las condiciones macroeconómicas permiten que la empresa logre
vender lo esperado y por lo tanto no necesite aumentar los días de crédito (por medio de ella se
busca disminuir las cuentas por cobrar), manteniendo bajos saldos de efectivo y de inversiones
negociables a corto plazo, realizando por otro lado, mínimas inversiones en inventario estático (se
compra lo absolutamente necesario y justo para la producción o venta).
Se caracteriza por mantener un nivel medio de efectivo, inventario y valores negociables; así como
un nivel equilibrado en relación a las cuentas por cobrar, que permitan crear estabilidad entre las
cuentas a crédito y las cobranzas al contado. Por otro lado, el ciclo de conversión de efectivo, se
orienta más a un nivel medio.
La tercera política es la “moderada” y es aquella que observa características de las dos anteriores. Se
encuentra entre ambos extremos, buscando mantener un equilibrio entre ambas con niveles dentro
de lo normal en lo relacionado al activo circulante (se observa un activo promedio).
Con una política flexible de activo circulante, una compañía conservará cantidades relativamente
grandes de cada clase de activo circulante. Con una política restrictiva, mantendrá cantidades
mínimas.
REQUERIMIENTO PARA EL FINANCIAMIENTO EXTERNO DEL KW
Tener un capital de trabajo adecuado protege a la empresa de una disminución repentina del
efectivo y le permite aprovechar mejor las oportunidades de compra al contado, descuentos
comerciales y mantener niveles óptimos de inventario. Además se requiere suficiente efectivo y
activos semilíquidos para la compañía mantener su clasificación de crédito y para enfrentar casos de
emergencia como recesiones, huelgas, incendios, contingencias que se presenten. No obstante,
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 18
cuando el capital de trabajo resulta insuficiente, ya sea por disminución en el volumen de las ventas
o por los costos y gastos excesivos, la empresa tendría que acudir a gestionar un financiamiento.
Una forma de detectar cuándo una empresa necesita financiamiento es cuando presenta problemas
continuos en la administración del efectivo. Esto puede ocurrir porque:
• La empresa no vende su producto
• Ofrece crédito más allá de su capacidad
• Se tarda en cobrar lo que vendió a crédito
• Le cobra a sus clientes después de pagarle a los proveedores
Financiamiento es la manera de cómo una entidad obtendrá los fondos o recursos financieros para
llevar a cabo sus metas de crecimiento. Existen fuentes internas y externas de financiamiento.
Las internas son: Capital Social común, Utilidades Retenidas, Utilidades de Operación y Reservas
de Capital.
Entre las opciones de financiamiento externo tenemos las siguientes:
Créditos bancarios El crédito bancario es una forma de financiamiento que requiere la formalidad de perfeccionarse
mediante contratos e involucra engorrosos procesos de negociación. En cuanto a las pequeñas y
medianas empresas, para este tipo de financiamiento se deben tomar en cuenta algunas
consideraciones que podrían ser útiles al momento de tomar la decisión. Entre las que están:
• La tasa de interés efectiva anual
• Comisión de evaluación y gestión
• Seguros
• Comisión de desembolso
Estos puntos suman el costo efectivo anual del crédito, y es necesario que todo administrador los
conozca para calcular la cuota mensual que se pagará por el préstamo.
La ventajas es que el acreditado crea experiencia para adquirir nuevos préstamos.
Las desventajas, las tasas de interés son de las más altas en el mercado; Los requisitos podrían ser
muchos, complejos y difíciles de cumplir.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 19
Proveedores Permite adquirir inventarios o insumos necesarios para la operación y a la vez ofrece un plazo para
financiar este pago.
La Ventaja es uno de los financiamientos más económicos. Es un financiamiento directo al capital
de trabajo de la empresa. Una desventaja es que el proveedor puede inflar los precios del producto
para recuperar el costo del crédito.
Venta o renta de un activo obsoleto o no estratégico Aumenta la productividad de las empresas al deshacerse de los bienes muebles o inmuebles que no
utiliza. La Ventaja es que hace más productiva la empresa considerando el financiamiento más
barato. Una desventaja puede ser que no es común que las empresas cuenten con exceso de
activos.
Gobierno
A través de fondos especiales de incentivo a determinados tipos de empresas. Por ejemplo, COFIDE,
FOGEM, Banco Agrario.
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO PARA KW. Las fluctuaciones en los requerimientos de capital de trabajo y por tanto de las necesidades de
financiamiento, ocurren durante los ciclos de los negocios, las necesidades de capital de trabajo
disminuyen durante las recesiones y aumentan en las épocas de auge.
Las necesidades de financiamiento de la Empresa pueden dividirse en dos grandes categorías:
Necesidades Permanentes: Consiste en activos fijos más la parte permanente de los
activos circulantes de la empresa, que permanecerán inalteradas durante el año.
Necesidad Estacional o Temporal: Es la que se atribuye a la existencia de ciertos
activos circulantes temporales, varía a medida que el año transcurre.
Existen varios procedimientos o estrategias para determinar la combinación de
financiamiento adecuada.
ESTRATEGIAS:
Estrategia Dinámica de Financiamiento
El enfoque dinámico es un plan de financiamiento de altas utilidades - alto riesgo, en
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 20
el que los requerimientos temporales son financiados con fondos a corto plazo, y los
permanentes, con fondos a largo plazo.
Esto significa que la estrategia dinámica comprende un proceso de adecuación de los
vencimientos de la deuda a la duración de cada una de las necesidades financieras
de la Empresa.
Estrategia Conservadora de Financiamiento
La estrategia conservadora de Financiamiento consistiría en financiar todos los
fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto
plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos podría
ser difícil imaginar la forma en que una estrategia así podría ser utilizada, ya que el
uso de financiamiento a corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos acumulados,
es prácticamente inevitable. Por ello en esta estrategia se tomaran en cuenta los
financiamientos espontáneos a corto plazo que representan las cuentas por pagar y
las acumulaciones.
El enfoque conservador es un plan de financiamiento de bajas utilidades (-) bajo
riesgo.
Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinámica.
A diferencia de la Estrategia dinámica, la conservadora requiere que la Empresa
pague intereses sobre fondos no requeridos.
Por lo tanto el costo más bajo de la estrategia dinámica hace que resulte está más
beneficiosa que la conservadora; aquella sin embargo implica un riesgo mucho
mayor. La mayoría de las Empresas consideran conveniente una relación alternativa
entre los extremos que representan ambas estrategias.
Consideración Alternativa entre las Dos Estrategias.
La mayor parte de las organizaciones de negocios se valen de una estrategia
alternativa que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinámica de altas
utilidades y alto riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo.
En conclusión, hay que observar que bajo condiciones de certeza, en la cual las
ventas, costos, plazos son conocidos con seguridad, las empresas mantendrían
niveles mínimos de activos circulantes. Cualquier monto mayor incrementaría la
necesidad de obtener un financiamiento externo sin un aumento correspondiente
en las utilidades. Por su parte cualquier tenencia más pequeña implica un retraso de
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 21
pagos (mano de obra y proveedores) y pérdida de ventas por faltantes de inventario
y una política de crédito restringida.
Al incluir la incertidumbre, la empresa requiere de alguna cantidad mínima de
efectivo y de inventarios (tomando como base los pagos esperados, ventas
esperadas, plazos esperados), más una cantidad adicional (margen de seguridad)
que permiten enfrentarse a diversas desviaciones respecto a los valores esperados.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 22
EJEMPLO DE POLÍTICAS DE MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO
Fuente: Decisiones de Inversión y Financiamiento del Capital de Trabajo. Alta Dirección Business
School.
FACTORES QUE INCIDEN EN LA CANTIDAD DEL CAPITAL DE
TRABAJO
Las partidas que conforman el Capital de Trabajo tales como: efectivo, inversiones temporales de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, se ven afectados por distintos factores variando en su monto. Las necesidades de Capital de Trabajo de un negocio en particular dependen de lo siguiente:
a. Actividad del Negocio
El giro del negocio es el que determina la necesidad de Capital de Trabajo, pues no todas las empresas necesitaran la misma proporción de capital de trabajo, por ejemplo una empresas industriales requerirán de mayor cantidad de capital de trabajo que una empresa de servicios puesto que la industrial necesitara una mayor inversión en materias primas, producción en proceso y artículos determinados.
b. Tiempo requerido para la obtención de la mercadería y su costo unitario
Mientras mayor sea el tiempo requerido para la fabricación de la mercadería o para la obtención de las mismas, mayor cantidad de Capital de Trabajo se requerirá y está variará dependiendo del costo unitario de la mercadería vendida.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 23
c. Volumen de Ventas
Existe una relación directa entre el volumen de ventas y las necesidades de Capital de
Trabajo, debido a la inversión de éste en costo de operación, inventarios y cuentas por
cobrar. Es lógico que a medida que se amplía el volumen de las operaciones, la cantidad de
Capital de Trabajo requerido será mayor, aunque no necesariamente en proporción exacta
al crecimiento.
d. Condiciones de Compra
Las condiciones de compra de las mercaderías determinan que los requerimientos de
Capital de Trabajo sean mayores o menores. Mientras más favorables sean las condiciones
de crédito en que se realizan las compras, menor será la cantidad de efectivo que se invierta
en el inventario.
e. La Rotación de Inventarios y Cuentas por Cobrar
Cuanto mayor sea el número de veces que los inventarios son vendidos y repuestos, menor
será la cantidad de Capital de Trabajo que hará falta, la rotación elevada de inventarios
debe estar acompañada de una elevada rotación de cuentas por cobrar para que el Capital
de Trabajo no esté inmovilizado y de esta manera esté disponible para usarse en el ciclo de
las operaciones.
f. Riesgo de una baja de valor del Activo Circulante
Una baja o disminución en el valor real en comparación con el valor de libros de los valores
negociables, los inventarios y las cuentas por cobrar dará como resultado un Capital de
Trabajo disminuido; entonces, mientras más grande sea el riesgo de una pérdida tan mayor
será el importe del Capital de Trabajo que deba tener disponible a fin de mantener el
crédito de la empresa.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 24
CAUSAS DE LA INSUFICIENCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO
Una empresa puede tener un nivel bajo de Capital de Trabajo o un Capital de Trabajo
Negativo, en éste último caso existirá un riesgo cual es la probabilidad de llegar a la
insolvencia técnica, esto es, cuando la empresa no se encuentra en condiciones de cumplir
con sus obligaciones de caja o lo que es lo mismo de pago con dinero, a medida que se
vencen; lo mencionado puede ser ocasionado por:
a. El resultado de las Pérdidas de Operación
Un negocio puede incurrir en pérdidas de operación debido a:
Volumen de ventas insuficientes en relación con el costo para lograr las ventas.
Precio de ventas rebajadas debido a la competencia.
Un gasto excesivo por las cuentas por cobrar incobrables.
Aumentos en los gastos mientras disminuyen las ventas.
b. Pérdidas excesivas en operaciones extraordinarias
Como por ejemplo la baja en el valor del mercado de los activos (inventarios) como
consecuencia de desastres naturales.
c. El fracaso de la gerencia en la obtención de fuentes de financiamiento externas
De los recursos necesarios para financiar la ampliación del negocio.
d. Una política poco conservadora de dividendos
El pago de dividendos aun cuando ni las ganancias actuales ni la situación de caja garantizan
dichos dividendos. Esto se hace con frecuencia para conservar la apariencia de una situación
financiera favorable.
e. La inversión de fondos corrientes en la adquisición de activo no corriente
Por ejemplo en la adquisición de mercaderías de lenta rotación o de activos no productivos,
que son el resultado de no realizar previamente un estudio técnico.
f. Los aumentos en los precios debido a factores macroeconómicos, requiriendo por lo
tanto la inversión de más dinero para poder mantener la misma cantidad física en los
inventarios y activo fijo.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 25
DIFICULTADES SUSCITADAS EN EL MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO
Toda empresa necesita de Capital de Trabajo para continuar su crecimiento por tal razón las
dificultades en el manejo de este puede originarse con cualquier cambio principal en el
volumen o naturaleza de las operaciones, existen ciertas situaciones en las cuales no se le
brinda el uso eficiente, entre las cuales podemos considerar:
El no otorgar la debida importancia al rubro de cuentas por cobrar que integran el
capital de trabajo contribuyendo al quiebre del negocio.
El que las empresas crean que su finalidad es vender teniendo en cuenta solo el
volumen de las ventas sin considerar el buen manejo de una óptima política de créditos
porque creen que vendiendo van a incrementar sus utilidades, pues a mayor venta más
utilidad; sin embargo lo que se está haciendo es un círculo vicioso de convertir valores
de una cuenta a otra, es decir, de existencias a facturas por cobrar.
Este tipo de empresas, muestran en sus balances muy buenas utilidades, pero si se
analiza cual ha sido el uso real que se le ha dado podemos notar que se encuentran
acopiados en el rubro de las cuentas por cobrar. Lo que se está consiguiendo con esto es
sencillamente mantener en la empresa una necesidad constante de efectivo para poder
financiar los inventarios que se transforman en cuenta por cobrar.
La mala utilización del capital de trabajo debido a la deficiente dirección, organización y
control de la empresa conllevarían a una inadecuada planificación de ventas llevando a
la empresa al fracaso, pues la empresa emplearía el disponible en situaciones en las que
no amerita una utilización conveniente.
Si en la distribución de sus productos no existe u adecuado control, la empresa estará
empleando mal sus recursos pues muchos de estos canales de distribución están mal
orientados y sus políticas de precios mal planeados; que podrían superarse con una
adecuada administración basada en la planeación de compra y venta.
Por lo tanto se debe tener en cuenta que mientras mayor sea la rotación de inventarios
vendidos y repuestos menor será el importe del capital de trabajo que hará falta. Una
rotación más elevada de inventarios deberá venir acompañada de una cobranza de cuentas
por cobrar relativamente rápida.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 26
CONTROL DEL CAPITAL DE TRABAJO
A medida que las empresas crecen y diversifican sus actividades, hacen de los presupuestos,
instrumentos importantes en la dirección de los negocios en la actualidad.
El Presupuesto es una importante medida de control que facilita la dirección y coordinación
de las distintas áreas de la estructura organizativa de una empresa, ya que para su
elaboración es necesario armonizar convenientemente las ventas y las compras, el nivel de
existencias, los ingresos y egresos, etc.
La elaboración de presupuestos obliga a la dirección de la empresa, adoptar una política
firme y definida en materia de ventas, de producción en las empresas industriales, de
compras de existencias, de créditos, de gastos y beneficios.
Casos aplicativos.
Una empresa con política de capital de trabajo agresivo tiene las siguientes cifras:
Años 1
Ventas (en US$) 365,000
Crecimiento de las ventas
MO 30%
MP 35%
Caja días 1
Inv. Min MP (días) 1
Compras MP(días) 1
Duración del proceso (días) 1
Inv. Mínimo Productos Terminados (días) 1
Caja 1,014
Inventario MP 532
Inventario PP 330
Inventario PT 659
CXC 30,417
CXP 56,423
CAPITAL DE TRABAJO -23,472
Política de Ventas (días) %
A 30 días 100%
A 60 días 0%
A 90 días 0%
A 180 días 0%
PPC 30
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 27
Nótese que esta es por supuesto una empresa ideal, pero lo interesante es ver que para
este esquema el capital de trabajo resulta negativo, esto se debe a que nuestros
proveedores financian íntegramente el negocio. Además podemos observar que la variable
más sensible es la cantidad de materia. Las ventas tienen también un papel importante
mientras que para las otras variables casi no inciden en el capital de trabajo. Una empresa
de este tipo podría ser una empresa de ventas al minoreo tal como Walmart.
Una empresa con política de capital de trabajo conservadora tiene las siguientes cifras:
Política de Pagos (días) %
contado 0%
30 0%
60 10%
90 10%
180 80%
PPP 159
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 28
Años 1
Ventas (en US$) 365,000
Crecimiento de las ventas
MO 30%
MP 35%
Caja días 15
Inv. Min MP (días) 40
Compras MP(días) 40
Duración del proceso (días) 10
Inv. Mínimo Productos Terminados (días) 40
Caja 15,208
Inventario MP 21,292
Inventario PP 3,295
Inventario PT 26,361
CXC 159,688
CXP 10,646
CAPITAL DE TRABAJO 215,198
Política de Ventas (días) %
A 30 días 5%
A 60 días 5%
A 90 días 10%
A 180 días 80%
PPC 157.5
Política de Pagos (días) %
contado 10%
30 80%
60 10%
90 0%
180 0%
PPP 30
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 29
Esta empresa, también ideal por supuesto, requiere de una gran cantidad de capital de
trabajo y debe notarse que el parámetro que más la afecta son las ventas, una empresa
comparable podría ser una empresa dedicada a la producción de software que no requiere
de mucha mano de obra ni materia prima.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 30
CONCLUSIONES
De acuerdo a todo lo visto en el presente trabajo, la administración del capital de trabajo
debería ser considerada por los administradores financieros como un enfoque
indispensable para llevar adelante el objetivo básico de los mismos que es "maximizar la
riqueza de los accionistas".
A su vez se deberá tener en cuenta que la misma se consigue entre otras cosas, buscando
un equilibrio entre la liquidez y la rentabilidad, dado que dichas funciones son
contrapuestas entre sí, o sea, a mayor tenencia de fondos líquidos la rentabilidad será
menor dado que pierdo oportunidades de colocar dichos fondos en inversiones rentables
o en el mismo ciclo económico de la empresa; y viceversa, si sacrifico liquidez para
conseguir mayor rentabilidad, puede ocurrir que en determinados momentos necesite
cubrir desfases transitorios del ciclo económico teniendo que recurrir al endeudamiento
cuyo resultado terminará afectando la rentabilidad.
Parece obvio, pero merece aclararse que en el equilibrio de ambas funciones juega un
papel fundamental el riesgo, tanto económico como financiero, por lo tanto, en contextos
con restricciones tanto económicas como financieras, la administración del capital de
trabajo se transforma en uno de los focos principales de la gestión financiera. Dado que
para conservar el equilibrio anteriormente mencionado entre liquidez y rentabilidad, el
administrador financiero deberá verificar la tenencia de activos, tanto en volumen como
la permanencia de los mismos.
También deberá profundizar la gestión de las cobranzas, buscando que el ciclo operativo
pueda ser cumplido sin tener que recurrir a endeudamientos adicionales a los previstos.
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 31
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
Stephen A. Ross – Randolph W. Westerfield. Finanzas Corporativas.
Douglas R. Emery-John D. Finnerty. Administración Financiera.
Site Web. http://www.kpmg.com/pe/es/paginas/default.aspx
Site Web. SBS.gob.pe
http://www.financiero.com.pe/BanMicro/Prests/CdtoMypeKW.aspx?idmenu=16
http://www.bbvabancocontinental.com/tlpu/jsp/pe/esp/paranegocios/liquidez/tarj
captrabajo/index.jsp
http://www.scotiabank.com.pe/e_capital_trabajo.html
http://www.mibanco.com.pe/nucleo.aspx?nompag=comphtml/capital_renova.htm
&tp=interno&id=es
http://ww2.viabcp.com/zona_publica/02_pymes/interna.asp?SEC=2&JER=1901
Fuente: Super Intendencia de Banca y Seguro
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 32
ANEXOS 01
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 33
ANEXOS 02
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 34
ANEXOS 03
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION FINACIERA I Página 35
ANEXOS 04
TASAS DE INTERES DEL MERCADO FINANCIERO PERUANO (actualizado al 28.Ago.2014) POR CAPITAL DE
TRABAJO Tasas x Financiamiento de Capital de Trabajo por S/. 1 000.00
Tasas por x Financiamiento de Capital de Trabajo por S/. 1 0 000.00