Monnaie, crédit et banques dans les modèles post-keynésiens Extraits des chapitres 10 et 11,...
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Monnaie, crédit et banques dans les modèles post-keynésiens
Extraits des chapitres 10 et 11, Godley et Lavoie
Bloc bancaire
Monetary economics: an integrated approach to credit, money, income, production and wealth
Un bloc parmi plusieurs blocs:productionménagesgouvernment Banque centrale
Deux modèles de la banque
Le modèle de base Godley Cambridge
Journal of Economics 1999
Opérationnel
Le modèle plus réaliste
Plusieurs ajouts au modèle du CJE
Opérationnel, mais plus fragile
Banques PK vs Néoclassiques Banques PK Les banques font crédit
à tous les clients solvables
Les banques acceptent tous les dépôts
Les banques administrent les taux sur les dépôts et les prêts
Banques NC Les banques sont des
intermédiaires financiers
Les banques ont des fonctions d’offre de prêts et de dépôts
Les taux d’intérêt épurent les marchés des prêts et des dépôts
Les stocks tamponsTous les secteurs ont besoin de stocks qui absorbent les chocs et fournissent un ajustement immédiat
Firmes: inventaires et prêts bancaires Ménages: encaisses monétaires Gouvernement: bons émis Banques: les avances de la banque
centrale ou les actifs liquides Banque centrale: le gouvernement
comme prêteur de dernier ressort
Le bilan sectoriel du premier modèlel INSOUT
Ména-ges
Firmes Govt Ban.Centrale
Banques Som
Inventaires +IN +IN
MBC +Hh H +Hb 0
Dépôts à vue +M1h M1 0
D. À terme +M2h M2 0
Bons +Bh B +Bcb +Bb 0
Obkigations +BLh.pbL BL.pBL 0
Prêts L +L 0
Balance V 0 +GD 0 0 INSom 0 0 0 0 0 0
Le bilan des banques en économie d’actifs (de marchés financiers ou de fonds propres)
Bbd = M1s + M2s - Ls - Hbd
Les banques fournissent dépôts et prêts sur demande, et elles doivent détenir les réserves Hbd
; Tous les éléments du bilan sont pré-déterminés,
sauf les bons du Trésor Bbd.
Équation redondante du systèm: Hbs = Hbd Les réseves sont fournies sur demande
La détermination des taux d’intérêt Le taux d’intérêt sur les bons du Trésor est administré
par la banque centrale (éventuellement par une règle de Taylor)
Le taux de rendement sur les obligations à long terme peut aussi être fixé, ou alors il peut être endogène
Le taux d’intérêt sur les dépôts est administré par les banques, selon une fonction de réaction qui dépend du ratio BLR et de la fourchette visée
Le taux sur les prêts est administé par les banques, en ajoutant une marge au taux sur les dépôts
Le ratio de liquidité des banques Les banques calculent un ratio de liquidité, le
Banking liquidity ratio (BLR) BLR = Bons/Dépôts Ceci est l’inverse du degree of liquidity
pressure (prêts/dépôts) d’Eichner 1986 BLR doit rester à l’intérieur d’une certaine
fourchette (bottom, top) à moyen terme La fourchette ciblée du BLR est une
indication de la préférence pour la liquidité des banques
Mécanisme de liquidité Tant que les banques ont un montant insuffisant de
bons par rapport à leurs prêts, elles augmentent les taux d’intérêt sur les dépôts, attirant ainsi les ménages, qui vont vendre leurs bons aux banques en échange de dépôts à terme; ceci permet aux banques de revenir dans la fourchette visée.
Quand les banques ont une plus grande préférence pour la liquidité, elles relèvent la fourchette
La détermination des taux sur les dépôts Les taux sont relevés tant que BLR < bottom Les taux sont diminués tant que BLR > top Sous les conditions suivantes: Il existe un plafond aux taux sur dépôts: ils ne
peuvent excéder les taux sur les bons Il existe un plancher aux taux sur les prêts: ils ne
peuvent être sous les taux sur les bons Quand ces conditions ne sont pas satisfaites, la
convention BLR est inadéquate au niveau du système
Que se passe-t’il quand le BLR est inadéquat au niveau du système? En économie d’endettement, les banques portent peu
d’attention à ce ratio; la convention est ignorée ou sera modifiée
En économie d’actifs, où les ratios de liquidité important, il doit exister une porte de sortie: c’est le marché des effets de commerce; les entreprises émettent ces effets quand les taux ur les prêts sont trop élevés; elles les retirent quand les taux sont trop bas
Eichner 1986 montre que les taux varient en fonction des variations du BLR par rapport à son trend, ce qui tend à montrer que la convention change
Des banques PK plus réalistes Les banques émettent des actions Les banques ont des profits non distribués et un actif
net Les banques font des prêts aux consommateurs La marge taux prêteur sur taux emprunteur est
endogène Les banques font face à un ratio de solvabilité (ratio
Cooke), le capital adequacy ratio (CAR) Les banques ont des coûts en travail
Deux bilans possibles pour les banques
Comptabilité standard Comptabilité macro-économique
Actifs Passif Actifs Passif
Bb M1 Bb M1
L M2 L M2
Hb Ab Hb AbOFb eb.peb
Actif total = Passif+Fonds propres
Actif - Passif = Vb
Bilan sectoriel du modèle réaliste
Ménages Firmes Gouvernt B. centrale Banques Somme
Inventaire + IN + IN
Capital fixe + K + K
MBC + Hh - H +Bb 0
Dépôts vue + M1 - M1 0
Dép. terme + M2 - M2 0
Avances + A - A 0
Bons + Bh - B + Bbc + Bb 0
Obligations +BL.pbL -BL.pbL 0
Effets +CP -CP 0
Actions +ef.pef -ef.pef 0
Actions +eb.peb -eb.peb 0
Prêts - Lh - Lf + L 0
Balance - Vh - Vf - Vg 0 -Vb -(IN+K)
Somme 0 0 0 0 0 0
La détermination des fonds propres des banques
OFb = OFb-1 + FUb + ebs.peb - NPL OF = fonds propres/own funds FU = profits non distribués ebs = nouvelles émissions d’actions NPL = prêts non performants
Les banques visent un niveau de profits Les banques visent un montant de profit,
pour couvrir les dividendes requis par la convention financière, et pour augmener leurs fonds propres afin de répondre aux obligations prudentielles du ratio Cooke. Ces deux obligations, pour les taux fixés par la banque centrale et pour les coûts en main d’oeuvre, déterminent l’écart entre les taux prêteurs et emprunteurs
Objectifs des banques
FbT = FUb
T + FDbT
FDbT = rdb.OFb-1 or rdb.ebs-1 .peb
e-1
CAR = OFb / Ls CARM = minimum capital adequacy ratio CART = target capital adequacy ratio OFb
T = CART.Ls-1
If CARM < CAR-1 < CART
FUbT = [(OFb
T - (OFb-1 + ebs.pebe-1)]
If CAR-1 > CART, = 0
If CAR-1 < CARM , =1
Détermination des taux emprunteurs
Fb = rl.Ls-1 + rb-1.Bbd-1 - rm.M2s-1 - ra-1.Abd-1 - WBb profits réalisés des banques;
rl = rm + le taux emprunteur Le markup endogène est obtenu en égalisant les
profits réalisés aux profits ciblés; ceteris paribus, de faibles CAR réalisés requièrent de plus hautes marges
Le taux sur les dépôts est fixé comme dans le modèle simplifié, en fonction de la préférence pour la liquidité
Prêts et dépôts
Il existe une relation entre prêts et dépôts, via la contrainte de bilan des banques, avec le taux de réserves obligatoires (res), le bank liquidity ratio (blr) et le taux de solvabilité (car):
L/M = (1 - res - blr)/(1 - car) En général ce ratio diffère de l’unité.
Deux expériences avec le modèle complet (CP) Augmentation subite (encore une fois) du
taux de réserve obligatoire (4 graphiques) Augmentation de la demande de capital
fixe par les entreprises (2 graphiques)