M&G Live Italy · Fonte: M&G, Bloomberg, Datastream, 31 luglio 2017. Fonte EPS Datastream a fine...
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M&G Live Italy
Ottobre 2017
M&G Live Roadshow 2017
Ottobre 2017
2
M&G in Italia
*Fonte: Assogestioni, agosto 2017; **Fonte: M&G Investments, calcolo basato su 291,5 mln GBP a marzo 2017
Il nostro maggiore mercato dopo il Regno Unito
Una rete di
oltre 100
distributori
retail
Crescita
della presenza
in Italia dal
2004
Oltre
€17bln AUM ad
agosto 2017*
€340mln di investimenti
immobiliari
in Italia**
Raccolta netta
ad agosto 2017
€364mln*
Un team di
26 persone
sul territorio
Ingresso nel
business
Institutional
Investimenti
nel Paese
attraverso
Infracapital
3
Performance dei fondi M&G Performance anno solare al 30.9.2017
OBBLIGAZIONARI
Rating
MStar YTD 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008
Volatilità
%1
M&G Optimal Income Fund €A-H 3,6% 7% -1,6% 4,7% 7,2% 13,0% 6,3% 9,1% 34,2% -5,8% 3,68
M&G Global Floating Rate High Yield
Fund €A-H n.a. 2,4% 6,5% -0,4% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
M&G (Lux) Absolute Return Bond
Fund €A n.a. 1,4% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a
MULTI-ASSET Rating
MStar YTD 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008
Volatilità
%1
M&G Prudent Allocation Fund €A n.a. 5,5% 9,2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
M&G Income Allocation Fund €A 4,5% 9,6% -1,5% 15,2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8,26
M&G Dynamic Allocation Fund €A 7,6% 8,8% 2% 9,8% 6,5% 9,5% -0,5% 7,7% n.a. n.a. 7,92
M&G (Lux) Global Target Return
Fund €A n.a. 2,7% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a
1La volatilità è calcolata al 30.09.17, su dati annualizzati su 3 anni per tutti i fondi. Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a
recuperare l'importo originariamente investito. Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi sulle informazioni in esso
contenute. Le performance sono calcolate al 31.08.17 da Morningstar, Inc., Universo Paneuropeo, azioni di classe A in euro ad accumulazione, utile netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta. Da questo si escludono i fondi: M&G Optimal
Income Fund e M&G Global Floating Rate High Yield Fund. Le performance di questi fondi sono calcolate price to price, con rendimento lordo reinvestito per le classi di azioni indicate in tabella. Rating al 31.08.17 © 2017 Morningstar Europe
Ltd. Tutti i diritti riservati. I rating non costituiscono sollecitazione all'investimento. Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una sollecitazione di offerta per l’acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi
a un Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili
presso l’ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali documenti sono disponibili anche sul sito: www.mandgitalia.it. Prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi di
investimento associati a questo fondi. Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments Ltd. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società autorizzata e disciplinata nel Regno Unito
dalla Financial Conduct Authority. JAN17/177604
4 Ottobre 2017
Analisi dei mercati Manuel Pozzi, Investment Director
5
Performance dei mercati obbligazionari nel 2017 Quasi tutto bene...
-0.4%
2.3% 1.8%
5.2% 5.6% 7.0% 7.5%
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Fonte: M&G, Bloomberg, dati al 30 settembre 2017
Obbligazionario
6
1 ANNO 2 ANNI 3 ANNI 5 ANNI 7 ANNI 10 ANNI 30 ANNI
SVIZZERA Sfr -1,0% -0,9% -0,7% -0,5% -0,3% -0,0% 0,4%
GIAPPONE ¥ -0,2% -0,1% -0,1% -0,1% -0,0% 0,1% 0,9%
GERMANIA € -0,7% -0,7% -0,6% -0,3% -0,0% 0,5% 1,3%
FRANCIA € -0,6% -0,5% -0,4% -0,0% 0,2% 0,7% 1,8%
SPAGNA € -0,4% -0,3% -0,1% 0,3% 1,0% 1,7% 2,9%
ITALIA € -0,4% -0,2% 0,1% 0,7% 1,5% 2,2% 3,3%
PORTOGALLO € -0,4% -0,1% 0,1% 1,0% 1,5% 2,4% 3,6%
STATI UNITI $ 1,3% 1,5% 1,6% 1,9% 2,2% 2,3% 2,9%
Titoli di Stato Le obbligazioni con rendimento negativo stanno inondando il mercato
Fonte: Bloomberg, 3 ottobre 2017
L’equivalente di oltre 13.000 miliardi di € in obbligazioni offre un rendimento
negativo, soprattutto nell’Eurozona e in Giappone
7
Titoli di Stato a 10 anni
Fonte: Bloomberg 29 settembre 2017, prezzo generico in valute locali. Ribasato a 100 il 3 gennaio 2017
Di recente i prezzi sono leggermente diminuiti
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17
Treasury USA Bund Gilt britannici BTP
8
Spread del credito investment grade
Fonte: Bloomberg, 3 ottobre 2017, Option adjusted spread degli indici Bloomberg Corporate Bonds.
Sovraperformance degli USA rispetto al mercato Euro più costoso
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USD IG corporate Spread EUR IG corporate Spread
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pb
)
USD HY corporate spread EUR HY corporate spread
Spread del credito high yield
Fonte: Bloomberg, 3 ottobre 2017, Option adjusted spread degli indici Bloomberg Corporate Bonds.
Gli spread appaiono costosi per il mercato high yield europeo
10
Obbligazioni sovrane emergenti
Fonte: Bloomberg 29 settembre 2017, Option adjusted spread per l’indice Bloomberg Barclays Emerging Markets Hard Currency Aggregate
La riduzione dello spread per il debito emergente in valute forti è favorito da fondamentali migliori
Il rendimento è tornato a scendere per le obbligazioni in valuta locale,
mentre lo spread è diminuito per le obbligazioni in valute forti
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4.5
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2
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Pb
Pb
Spread (OAS) Bloomberg Barclays EM USD Aggregate Statistics Index (SX)
Yield to Worst Bloomberg Barclays EM Local Currency Government (DX)
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%
Anni
Duration Yield to worst
Fonte: Bloomberg, M&G, Bloomberg Barclays Global-Aggregate Total Return Index 29 settembre 2017
Mercati obbligazionari Peggiorato il profilo di rischio / rendimento
Occorre un approccio più selettivo e attivo all’investimento in obbligazioni!
Rischio (Duration)
Rendimento
(Yield)
12 Fonte: Bloomberg, 30 settembre 2017. Ribasato a 100 al 31 dicembre 2016
L’effetto delle valute Tutte le principali valute hanno perso terreno rispetto all’Euro
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01
6)
USD vs EUR GBP vs EUR JPY vs EUR CHF vs EUR
Euro favorito da dati macro più solidi e dall’allentamento delle tensioni politiche
13
Mercati azionari Solida performance sostenuta dai fondamentali
14.2% 14.0%
21.1%
6.6%
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29.7%
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Pe
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in
%
Fonte: M&G, Bloomberg, 30 settembre 2017
Azioni Materie Prime
14
Mercati azionari per paese
Fonte: Bloomberg 29 settembre 2017,
Sovraperformance dei mercati emergenti e dell’Italia
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6)
MSCI World Local S&P 500 INDEX EUROSTOXX
FTSE MIB INDEX FTSE 100 INDEX TOPIX INDEX (TOKYO)
MSCI Emerging Markets
15
Mercati azionari per settore
Fonte: Bloomberg 29 settembre 2017
IT forte, Energia e Telecomunicazioni deboli
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MSCI WORLD MSCI WORLD/FINANCE MSCI WORLD/CON STPL
MSCI WORLD/CONS DIS MSCI WORLD/UTILITY MSCI WORLD/TEL SVC
MSCI WORLD/HLTH CARE MSCI WORLD/ENERGY MSCI WORLD/MATERIAL
MSCI WORLD/INF TECH MSCI WORLD/INDUSTRL MSCI WORLD REAL ESTATE
16
Differenze di valutazione tra le azioni
Fonte: M&G, Bloomberg, Datastream, 31 luglio 2017. Fonte EPS Datastream a fine settembre 2017.
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1982 1987 1992 1997 2002 2007 2012 2017
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Sh
ille
r
USA
(S&P 500)
MSCI World
escl. USA
Rischio (Valutazioni)
Remunerazione (Utili)
17
Performance complessiva dei mercati finanziari ‘calcolata in Euro’ Fino ad ora gli investitori in Euro hanno vissuto un’esperienza molto differente
-0.4%
-8.6%
1.8%
-6.0%
5.6%
-4.4%
-0.1%
-3.9%
2.1%
12.4%
4.0%
14.5%
-14.1%
-0.3%
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Fonte: M&G, Bloomberg, 30 settembre 2017
Azioni Materie Prime Obbligazioni
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Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo originariamente investito.
Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi
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Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una sollecitazione di offerta per l’acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un
Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli
Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso l’ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali
documenti sono disponibili anche sul sito: www.mandgitalia.it.
Prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi di investimento associati a questi fondi.
Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments Ltd. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società
autorizzata e disciplinata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.
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19 Ottobre 2017
M&G Fondi obbligazionari Carlo Putti, Investment Specialist
20
Contenuto
Scenari macroeconomici e credito
M&G Optimal Income Fund
M&G Global Floating Rate High Yield Fund
21
0
2
4
6
8
10
12
Tasso Fed Inflazione core USA Tasso di disoccupazione USA
Ritorno agli anni ‘90?
Fonte: M&G, ricerca BofA ML, Bloomberg, 31 agosto 2017
La Fed sta affrontando una situazione simile a quella della fine degli anni ‘90
L’inflazione non ha
reagito. La Fed
ricalibra la sua
politica
Mercato del lavoro
rigido: la Fed inizia
a rialzare i tassi per
contenere
l’inflazione
22
1) Siamo in una bolla? 1
1) Dove vediamo più valore? 2
1) Quando iniziare a valutare posizioni corte? 3
23
Cosa ci dice l'esperienza sugli spread dei titoli societari
Fonte: M&G, Bloomberg, indici BofA Merrill Lynch, 4 settembre 2017
Indice corporate obbligazionario IG globali
Crisi del debito
dell’Eurozona
Crisi del
credito
Bolla
petrolifera Bolla
tecnologica
Costosi
Valore equo
Buon valore
Ottimo valore
Valore estremo
Co
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Sp
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24
Finanziari Obbligazioni a lunga scadenza in
USD del settore telecomunicazioni
4 aree che ci
piacciono
Titoli di Stato dell’Eurozona
periferica Ibridi
Alcune delle aree che ci piacciono in questa fase
Fonte: M&G, Bloomberg, BofA ML, 31 agosto 2017
25
Credito IG europeo
Fonte: M&G, Bloomberg, 8 agosto 2017
Titoli ammessi o non ammessi nel QE della BCE
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
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2 4 6 8 10 12 14 16
Ren
dim
en
to (
%)
Duration
Ammessi BCE Non ammessi BCE Finanziari
26
In sintesi Altri guadagni all'orizzonte, ma attenzione alle correzioni
Le valutazioni sono alte, ma riflettono fondamentali solidi:
ancora nessuna bolla
Il tema della reflazione ha spazio per andare avanti: le valutazioni
possono rimanere elevate a lungo
C'è una notevole dispersione nelle valutazioni:
vediamo molte opportunità di valore relativo
27
Contenuto
Giudizi su macroeconomia e credito
M&G Optimal Income Fund
M&G Global Floating Rate High Yield Fund
28
M&G Optimal Income Fund
Fonte: M&G, 31 agosto 2017
Un fondo obbligazionario specialista senza vincoli e flessibile
Lancio: Dicembre 2006 (£), aprile 2007 (€)
Gestore: Richard Woolnough dal lancio
Vice gestore: Stefan Isaacs da aprile 2007
Patrimonio del fondo: €22,6 mld
Settore: EUR Allocazione prudente – Globale
YTM al lordo delle spese correnti: 2,2%
Rating al 31.08.2017. Il Rating complessivo Morningstar basato sulle azioni di Classe A-H Euro del fondo. Copyright © 2017 Morningstar UK Limited.
Diritti Riservati. The Morningstar Analyst Rating™. © 2017 Morningstar. Diritti Riservati. Morningstar e i suoi fornitori di contenuti non sono responsabili di
eventuali danni o perdite derivanti dall’utilizzo di queste informazioni. I rating non vanno presi come una raccomandazione.
Per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati.
29
Evoluzione della duration M&G Optimal Income Fund
Fonte: M&G, 31 agosto 2017. Si ricorda che i dati sul portafoglio si basano su fonti interne, non sono certificati e possono differire dalle informazioni riportate nel Monthly Fund Review.
Gestione attiva della duration
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
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7.0
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9.0
Dura
tio
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an
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Movimenti della duration Contributo alla duration per valuta
-0.8
1.4 1.3
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
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2.0
3.0
GBP USD EUR
Du
ratio
n (
an
ni)
Bonds Futures IRS Net
30
Asset allocation nel tempo
Fonte: M&G, 31 agosto 2017. Si ricorda che i dati sul portafoglio si basano su fonti interne, non sono certificati e possono differire dalle informazioni riportate nel Monthly Fund Review.
M&G Optimal Income Fund
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Esposizione neutrale
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20%
Esposizione neutrale
Esposizione neutrale
Esposizione max
Corporate IG
Corporate HY
Titoli sovrani (e cash)
Azionario
31
Esposizione settoriale CDS
Fonte: M&G, 31 agosto 2017
M&G Optimal Income Fund
-20%
-15%
-10%
-5%
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10%
15%
20%
25%
Nozio
na
le in %
al V
PN
Index Banking Consumer IndustrialsServices Sovereign Telecommunications EnergyUtility Other EM Sovereign Materials
Indice Servizi Servizi pubblici
Bancario Sovrano Altro
Consumi Telecomunicazioni Governativi EM
Industriali Energia Materie prime
32
Contenuto
Scenari macroeconomici e credito
M&G Optimal Income Fund
M&G Global Floating Rate High Yield Fund
33
Informazioni sul fondo
Lancio: Settembre 2014
Gestore: James Tomlins (dal lancio)
Vice gestore: Stefan Isaacs (dal lancio)
Patrimonio del fondo: €4200 mln
YTM (al lordo delle spese correnti): 4,27%
Settore: Morningstar Global High Yield Bond
Classi di Azioni*: USD
EUR-GBP-CHF-SGD hedged
Fonte: M&G, 31 agosto 2017. *Le classi di azioni potrebbero non essere autorizzate alla vendita in tutte le regioni
M&G Global Floating Rate High Yield Fund
Per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati.
34
Posizionamento del Fondo
Fonte: M&G, 30 settembre 2017. Si ricorda che i dati sul portafoglio si basano su fonti interne, non sono certificati e possono differire dalle informazioni riportate nel Monthly Fund Review.
M&G Global Floating Rate High Yield Fund
Asset allocation
Prime 10 posizioni – al netto della garanzia collaterale dei CDS
Spread duration: 2,38 anni
Duration: 0,02 anni
1 Indici CDX North American HY 18,2
2 Wind Acquisition Finance 3,4
3 Matterhorn Telecom 3,3
4 Reynolds 3,0
5 Synlab Bondco PLC 2,0
6 Iceland Bondco 1,7
7 Picard Groupe 1,7
8 Garfunkelux Holdco 1,7
9 Indici ITRX XOVER CDS 1,6
10 Ziggo 1,5
40.8%
23.7%
24.4%
11.1%
FRN fisici CDS*
Tasso fisso + IRS Obbl. sovrani & cash
35
Posizionamento del Fondo M&G Global Floating Rate High Yield Fund
-20% 0% 20% 40%
A & above
BBB
BB
B
CCC & below
Posizionamento del Fondo
Fonte: M&G, al 30 settembre 2017. *Comprende le posizioni su derivati. Si ricorda che i dati sul portafoglio si basano su fonti interne, non sono certificati e possono differire dalle informazioni
riportate nel Monthly Fund Review.
Per regione
Per rating*
Sottoesposizioni Sovresposizioni
Per settore Per categoria finanziaria
0% 20% 40% 60%
ME
Periferici
Gran Bretagna
Europa core eNordici
USA
Fondo Posizione neutrale
0%
2%
4%
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12%
14%
16%
54.9%
41.5%
3.5%
Senior garantiti Senior non garantiti Junior
36
Appendice
37
Contributi alla performance 2012 – YTD 2017 M&G Optimal Income Fund
Fonte dei dati: POINT®. 31 agosto 2017. Rendimento degli investimenti, al lordo delle commissioni. Non si garantisce l'accuratezza, l'esaustività né l'aggiornamento delle informazioni qui
riportate. M&G Securities Ltd, le sue società affiliate e i relativi dipendenti e agenti declinano ogni responsabilità per eventuali perdite e danni derivanti dall'utilizzo di queste informazioni,
Asset class
Contributo alla performance
YTD 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Corporate IG 1,8% 3,8% -0,2% 3,1% 0,5% 3,1%
Finanziari 2,1% 1,4% 0,5% 1,4% 1,1% 3,9%
Garantiti 0,3% 0,4% 0,0% 0,6% 0,3% 1,3%
Corporate high yield 0,9% 2,9% 0,5% 1,6% 3,0% 6,6%
Azioni 0,1% 0,6% 0,0% 0,1% 3,3% 0,6%
Titoli di Stato core, swap e
futures -0,5% -0,8% 0,2% -0,7% 0,9% 0,1%
Altri -0,2% 0,7% 0,2% 0,6% 0,2% -0,1%
Performance totale (al
lordo delle commissioni) 4,5% 9,0% 1,2% 6,7% 9,3% 15,5%
38
Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo originariamente investito.
Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi
sulle informazioni in esso contenute.
Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una sollecitazione di offerta per l’acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un
Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli
Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso l’ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali
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Prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi di investimento associati a questi fondi.
Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments Ltd. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società
autorizzata e disciplinata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.
.
39 Ottobre 2017
M&G Fondi multi-asset Graziano Creperio, Investment Specialist
40
Perché rimaniamo ottimisti sull’ambiente economico attuale?
Fonte: Consensus Economics, fine di agosto 2017
2
2.2
2.4
2.6
2.8
3
3.2
3.4
2012 2013 2014 2015 2016 2017S
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2016
2017
2018
Le aspettative di investitori ed economisti
non sono irrazionali Ambiente di utili ancora favorevole
0
50
100
150
200
250
Utile
pe
r a
zio
ne
, rib
asa
to a
10
0 a
l 1
° ge
nn
aio
20
06
USA
Giapp
one
Corea
Germania
2013
2015
2015
41
Pertanto siamo posizionati per uno scenario di rendimenti REALI in aumento
Fonte: Datastream, 31 agosto 2017. *Ribasato al 29 dicembre 2006. Indice MSCI AC World e Indice Citigroup World Government Bond (10Y+), in dollari USA
La seconda metà del 2016 ha dimostrato che i modelli di correlazione
possono cambiare
90
100
110
120
130
140
150
160
170
Implicazioni per i portafogli bilanciati I titoli ciclici hanno decisamente sovraperformato
80
90
100
110
120
130
140
150
160
*Ren
dim
ento
to
tale
rib
asa
to a
100
all’
8 lug
lio 2
01
6
S&P 500 Banche Treasury USA 30y
Ren
dim
ento
to
tale
, rib
asa
to (
US
D)*
40 azionario /
60 obbligazionario
M&G
Dynamic
Allocation
Fund
42
Proposta M&G Dynamic Allocation Fund e M&G Prudent Allocation Fund
7,9%*
Performance
positiva 5% - 12% 5% - 10%
Peggiore: 6%
Migliore: 40%
Potenziale di offrire
6,4%
M&G Dynamic Allocation Fund
M&G Prudent Allocation Fund
Performance
positiva 3% - 7% 3% - 6% Potenziale di offrire
Per questo fondo è consentito un ampio
ricorso ai derivati.
Il rendimento potenziale è indicato al netto
degli oneri come rendimento totale (dato
dalla combinazione di reddito e crescita del
capitale) ed è calcolato su un orizzonte di
tre-cinque anni. La volatilità potenziale è
calcolata su base mensile nel medio
termine. Si noti che queste cifre non sono
garantite e potrebbero essere modificate in
futuro.
Per questo fondo è consentito un ampio
ricorso ai derivati.
Non esiste alcuna garanzia che il fondo offrirà un rendimento positivo nell'arco di questo o di qualsiasi altro
periodo ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito
*Volatilità a 3 anni calcolata mensilmente, al
31 agosto 2017. **Performance cumulativa
su un periodo di 3 anni, su base mobile, dal
lancio (3 dicembre 2009).
Il rendimento potenziale è indicato al netto
degli oneri come rendimento totale (dato
dalla combinazione di reddito e crescita del
capitale) ed è calcolato su un orizzonte di
tre-cinque anni. La volatilità potenziale è
calcolata su base mensile nel medio
termine. Si noti che queste cifre non sono
garantite e potrebbero essere modificate in
futuro.
Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo, azioni di classe A in euro, rendimenti netti reinvestiti, confronto tra prezzi al 31 agosto 2017.
43
Come si riflettono le nostre opinioni sull’asset allocation?
Fonte: Datastream, lunedì 31 luglio 2017. *(Il grafico considera i dati a partire dal 31 dicembre 1999). **Al 3 ottobre 2017.
Siamo POSITIVI su...
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Germania Regno Unito Giappone
Azioni % Titoli sovrani %
Dynamic Allocation Fund:
Posizioni lunghe e corte**
Espressa tramite Premio al rischio azionario*
Titoli di
Stato
Germania Giappone Regno
Unito
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
Re
nd
ime
nto
rea
le
Azioni
44
Come si riflettono le nostre opinioni sull’asset allocation?
Fonte: M&G, 3 ottobre 2017.
Siamo NEUTRALI su...
P/E forward
0
5
10
15
20
25
Esposizione netta: 3%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
Dynamic Allocation Fund:
Strategia relative value
Espressa tramite Azioni USA
45
Come si riflettono le nostre opinioni sull’asset allocation?
Fonte: 30 settembre 2017. Immagine concessa da Brocken Inaglory - di sua proprietà, GDFL https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=3630266
Siamo PRUDENTI su
-5%
0%
5%
Ren
dim
en
to r
ea
le
Espressa tramite Dynamic Allocation Fund:
Duration negativa
-1.50
-1.00
-0.50
0.00
0.50
1.00
EUR GBP JPY USD Altro
Duration del fondo: -2,43
Titoli di Stato
46
Asset allocation per strategia di investimento
Fonte: M&G, 8 settembre 2017. *Duration del fondo al 15 settembre 2017. ** Esclusi strumenti di copertura della duration.
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Reddito fisso** (6,8%) Azioni (46,3%) Altro (2,0%)
M&G Prudent Allocation Fund
M&G Dynamic Allocation Fund
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
Reddito fisso** (14,8%) Azioni (27,3%) Altro (5,5%)
Duration del fondo, -2,06 anni*
Duration del fondo, -2,08 anni*
47
Investimento valutario basato sulla valutazione
Fonte: M&G, Bloomberg, sabato 30 settembre 2017
Una storia di successo: adeguamento dell’esposizione al dollaro USA
Apprezzamento
Dollaro
Deprezzamento
dollaro
1
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
1.3
1.35
1.4
1.45
Liv
ello
de
ll’in
dic
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16%
19%
21%
31%
22%
17% 5%
-5%
0%
-2%
48
3.3% 2.5% 2.0% 2.0%
1.3% 1.0% 1.0% 1.0% 0.5% 4,0%
-1.0% -2.0%
-3.0% -3.0%
-6.0% -7%
-4%
-1%
2%
5%
8%
Esposizione valutaria: obiettivi
Fonte: M&G, 30 settembre 2017
Fonti aggiuntive di redditività
5.0% 3.5%
2.0% 2.0% 1.5% 1.0% 1.0% 1.0% 0.5% 4,5%
-2.0% -2.0% -3.0%
-4.0% -6.0% -7%
-4%
-1%
2%
5%
8%
M&G DYNAMIC ALLOCATION FUND: Esposizione valutaria: obiettivi
M&G PRUDENT ALLOCATION FUND: Esposizione valutaria: obiettivi
96,5%
70%
100%
≈
% d
i e
sp
osiz
ion
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el fo
nd
o
95,0%
70%
100%
≈
% d
i e
sp
osiz
ion
e d
el fo
nd
o
Posizioni lunghe su valute a carry elevato: 12,5% Posizioni corte su valute
asiatiche a basso rendimento:
-17,0%
Posizioni lunghe su valute a carry elevato: 11,3%
Posizioni corte su valute
asiatiche a basso rendimento:
-15,0%
49
M&G Income Allocation Fund
Fonte del risultato "effettivo": M&G, Morningstar Inc. al 30 settembre 2017, classe di azioni a distribuzione A in euro, sulla base del prezzo di offerta
Proposta: cedola e crescita del capitale
4%-10% 2% - 4%
8%
Potenziale di offrire
3,1%
4%
3,60%
"Potenziale di offrire"
(a) Il rendimento annuo lordo stimato si basa sul reddito lordo, prima delle ritenute fiscali, atteso dagli investimenti sottostanti del fondo, come percentuale del prezzo azionario corrente. Tale rendimento
annuale stimato non è garantito e potrebbe essere modificato in futuro. Le spese correnti sono dedotte dagli investimenti detenuti in portafoglio e non dal reddito generato dagli stessi. (b) La crescita del
capitale potenziale è indicata al netto delle commissioni e calcolata su lungo termine. Le cifre relative alla volatilità potenziale sono calcolate su base mensile sul lungo termine. Si noti che tali cifre non sono
garantite e potrebbero essere modificate in futuro.
"Risultato effettivo"
(c) Il rendimento annuo effettivo è il totale delle distribuzioni dichiarate su un periodo di 12 mesi al 30 settembre 2017 come percentuale del prezzo azionario all’inizio del periodo. Si noti che il rendimento
annuo effettivo differisce dal rendimento storico, che riflette le distribuzioni dichiarate nei 12 mesi come percentuale del prezzo dell'azione alla fine del periodo. Il rendimento storico era pari a 3,38% al 30
settembre 2017. Il rendimento annuo e il rendimento storico non includono gli oneri preliminari e gli investitori potrebbero essere soggetti a tassazione sulle distribuzioni ricevute. (d) La crescita del capitale è
calcolata come la performance della classe di azioni a distribuzione, a partire da novembre 2013. La volatilità è calcolata usando i rendimenti mensili della classe di azioni A ad accumulazione in euro, a
partire da dicembre 2013.
50
M&G Income Allocation Fund
Fonte: Datastream, 30 settembre 2017, titoli con scadenza 10 anni
Siamo POSITIVI su...
Income Allocation Fund Espressa tramite
Titoli di Stato dell’Eurozona periferica
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
Rendim
ento
reale
delle
obblig
azio
ni a 1
0 a
nni
Bund Germania OAT Francia
BTP Italia Bonos Spagna
Obrigações Portogallo
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
51
Asset allocation per strategia di investimento
Fonte: M&G, 30 settembre 2017. * Inclusi strumenti di copertura della duration.
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
Reddito fisso (38,3%) Azioni (48,0%) Altro (13,8%)
M&G Income Allocation Fund Duration del fondo: 5,21 anni
52
Sommario Ancora guadagni all’orizzonte, ma attenzione alle correzioni...
... cercare approcci realmente diversificati
Le valutazioni sono alte, ma riflettono fondamentali robusti
Il tema della reflazione ha spazio per andare avanti: le valutazioni possono rimanere
elevate a lungo
Gli investitori non sono ancora irrazionali
Vediamo molte opportunità di valore relativo
53
Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo originariamente investito.
Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi
sulle informazioni in esso contenute.
Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una sollecitazione di offerta per l’acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un
Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli
Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso l’ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali
documenti sono disponibili anche sul sito: www.mandgitalia.it.
Prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi di investimento associati a questi fondi.
Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments Ltd. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società
autorizzata e disciplinata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.
.
54
Appendice
55
Rendimenti
Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo, azioni di classe A in euro, reddito netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta, al 31 agosto 2017. *23 aprile 2015. **3 dicembre 2009.
M&G Prudent Allocation Fund e M&G Dynamic Allocation Fund
YTD
%
1 anno
%
Dal lancio*
%
M&G Prudent Allocation Fund 3,9 8,6 2,9
Extra rendimento rispetto al settore
Bilanciati Prudenti EUR - Globali 2,1 7,0 3,4
Quartile 1 1 1
YTD
%
1 anno
%
3 anni
%
5 anni
%
Dal lancio**
%
M&G Dynamic Allocation Fund 5,4 11,3 6,2 7,0 6,4
Extra rendimento rispetto al settore
Bilanciati Flessibili EUR - Globali 2,4 7,5 4,0 2,9 2,0
Quartile 1 1 1 1 1
56
4.0%
-2.0% -5.0%
-7.5% -7.5%
-23.0%
6.8% 2.0%
6.0% 1.5% 1.0% 1.0% 0.5% 0.3%
4.0% 2.5%
-25%
-15%
-5%
5%
15%
% d
i esposiz
ione d
el fo
ndo
Esposizioni obbligazionarie attuali: obiettivi
Fonte: M&G, 31 agosto 2017. *Duration del Fondo al 1° settembre 2017. ** Titoli soggetti a copertura su inflazione correlata ai Treasury. †Le posizioni sono una combinazione di posizioni short aperte e di
strategia di copertura della duration.
Creare valore da posizioni di relative value
M&G DYNAMIC ALLOCATION FUND
Esposizione obbligazionaria netta, esclusi strumenti di copertura: 15,7% (al 31 agosto 2017). Duration del fondo: -1.90 anni*
Periferia:
8.8% Paesi Emergenti: 10.3% Credito: 6.5% Titoli di Stato mainstream: -41,0%
M&G PRUDENT ALLOCATION FUND
Esposizione obbligazionaria netta, esclusi strumenti di copertura: 19,6% (al 31 agosto 2017). Duration del fondo: -1.78 anni*
Titoli di Stato mainstream: -39,5% Periferia:
9,0% Paesi Emergenti: 12,5% Credito: 7,0%
4.0%
-2.0% -3.0% -5.5% -7.0%
-26.0%
7.0% 2.0%
6.0% 2.0% 1.5% 1.0% 1.0% 0.5% 0.5%
5.0% 2.0%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
% d
i esposiz
ione d
el fo
ndo
57
Attuale esposizione azionaria: obiettivi
Fonte: M&G, 31 agosto 2017.
Trarre valore dal relative value delle posizioni
M&G DYNAMIC ALLOCATION FUND: Esposizione azionaria: 41,0% cfr 40% neutralità
M&G PRUDENT ALLOCATION FUND: Esposizione azionaria: 23,5% cfr 20% neutralità
Mercati emergenti:
3,5% Azionario globale: 36,5% Strategia relative value: 1,0%
Mercati emergenti:
3,3% Azionario globale: 20,3% Strategia relative value: 0,0%
14.5%
8.5% 7.5% 4.0%
2.0%
7.3%
2.0% 1.8% 1.0%
-11.0%
2.0% 1.5%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
% d
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ione t
ota
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el
fondo
7.3% 5.0% 4.5%
2.0% 1.5%
6.5%
1.5% 1.0% 1.0%
-10.0%
2.0% 1.3%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
% d
i esposiz
ione t
ota
le d
el
fondo
58
M&G (Lux) Global Target Return Fund
Fonte: M&G, 2016. *Combinazione di reddito e crescita di capitale
Proposta
Non esiste alcuna garanzia che il fondo conseguirà un rendimento positivo nell'arco di tre anni
o di qualsiasi altro periodo ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo iniziale
investito.
Rendimento totale*
pari a
EURIBOR a 3
mesi +4%
(al lordo delle
commissioni)
p.a.
Su qualsiasi periodo di tre
anni
Mirare a un rendimento positivo Gestione della volatilità
Limitazione delle perdite
mensili
Allocazione neutrale: 100% di liquidità
59
M&G (LUX) Global Target Return Fund Proposta
Azioni
35%
-35%
sovrappeso
sottopeso
0%
Reddito fisso
sovrappeso
sottopeso
0
6 anni
DURATION
-6 anni
DURATION
Altro
(titoli ABS,
prestiti privati,
Infrastrutture…)
0%
20%
60
Allocazione del patrimonio attuale
Fonte: M&G, 31 agosto 2017.
M&G (Lux) Global Target Return Fund Tema Peso (%) Tema Peso (%)
Giappone 4,0 put S&P 500 -0,30
Banche 2,4 call S&P 500 0,05
biotech USA 1,4 put Nasdaq -0,18
EM 1,0 call Nasdaq 0,23
Corea 1,0
Taiwan 1,0
Cina (HK) 1,0
EuroStoxx 50 1,0
Italia 1,0
Banche italiane 1,0
call su FTSE 100 0,1
call su EuroStoxx 0,15
Totale 15,1 Totale -0,2
Azio
ni
Tema Peso (%) Tema Peso (%)
TIPS USA a 30
anni 2 Titoli USA a 2 anni -25
Portogallo a 30
anni 1 Titoli USA a 5 anni -25
Portogallo a 10
anni 1 Swap USA a 30 anni -8
Italia a 50 anni 1 Giappone a 30 anni -5
Giappone a 10 anni -3
Francia a 10 anni -5
Germania a 30 anni -3
Swap UK a 30 anni -4
Titoli UK a 10 anni -5
Totale 5 Totale -83 Ob
blig
azio
ni
– T
ito
li d
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tato
me
rca
ti s
vilu
pp
ati
Tema Peso (%) Tema Peso (%)
USA BBB 7,8 Corea CDS -8
Argentina 10 anni 3 Cile CDS -8
M&G Corporate globali 2 Filippine CDS -8
Cina CDS -8
Itraxx Xover -3
USA CDX HY -2
Totale 12,8 Totale -37
Ob
blig
azio
ni -
cre
dito
(in
clu
so
cre
dito
EM
)
Tema Peso (%)
Polonia 10 anni 5
Messico 10 anni 2
Messico 25 anni 1
Totale 8
Ob
blig
azio
ni –
EM
in
va
luta
lo
ca
le
Tema Peso (%)
Infrastrutture UK 2,1
ABS 2,5
Totale 4,6
Alte
rna
tivi
Tema Peso (%) Tema Peso (%)
USD 14 HKD -10
GBP 4 EUR -7
MXN 3 CNY -3
JPY 3 AUD -2
RUB 2 THB -2
TRY 1 PHP -1
BRL 1 SGD -1
TWD -1
KRW -1
CA
MB
I
61
Asset allocation per strategia di investimento
Fonte: M&G, 31 agosto 2017.
M&G (Lux) Global Target Return Fund
-55%
-45%
-35%
-25%
-15%
-5%
5%
15% Reddito fisso (-94,2%) Azioni (15%) Altro (4,1%)
M&G (Lux) Global Target Return Fund Duration del fondo: -3,84 anni
Temi principali nel portafoglio
Trovare fonti di protezione a basso
costo Fonti di rendimento non correlate
Peso delle opzioni corretto per il delta
Premio al rischio azionario/di
credito elevato
62 Ottobre 2017
Fondi M&G Absolute Return Carlo Putti, Investment Specialist, Graziano Creperio, Investment Specialist
63
Fondi absolute return
Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo al 31 agosto 2017, classe di azioni C in euro, reddito netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta.
Fondo Obiettivo Drawdown Volatilità
M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund Euribor +2,5% Max 2% Max 5%
M&G (Lux) Global Target Return Fund Euribor +4,0% Max 3% 3-7%
99.0
99.5
100.0
100.5
101.0
101.5
102.0
102.5
103.0
Rib
asa
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10
0 a
l 2
1 d
icem
bre
20
16
M&G (Lux) Global Target Return Fund (multi-asset)
M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund (obbligazionario)
1,6%
2,0%
64
Fondi absolute return
Fonte: M&G, 31 agosto 2017. *Volatilità mensile e drawdown mensile calcolati su un periodo mobile di 21 giorni lavorativi.
La gestione del rischio ha lo scopo di ridurre al minimo le possibilità di
superare le soglie di attivazione
M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund M&G (Lux) Global Target Return Fund
Il drawdown a 1 mese corrente è superiore all'1%
ma inferiore al 2% oppure il contributo di una
strategia al drawdown a 1 mese corrente è
superiore allo 0,5%
Si effettua un riesame formale del gestore degli
investimenti
Il drawdown a 1 mese corrente è superiore al 2%
e/o la volatilità è superiore al 5% Si effettua riesame formale del gestore degli
investimenti e verifica del rischio I co-gestori non sono autorizzati ad aumentare
volontariamente il rischio in portafoglio a livello
aggregato
• Singola posizione che perde 50 pb in 1 mese
• Drawdown del portafoglio superiore all'1,5%
in 1 mese
Si effettua un riesame formale del gestore
degli investimenti e una verifica del rischio
• VaR a 1 mese superiore al 6%*
Il gestore è obbligato a ridurre il rischio in
portafoglio a livello aggregato
• Perdita potenziale indicata dall'analisi di
scenari di stress test inferiore al 3%
• Volatilità inferiore al 7%
Nessun evento di gestione del rischio attivato
Il drawdown a 1 mese corrente è inferiore all'1% e
la volatilità è allineata o inferiore alla media (meno
del 3%)
Nessun evento di gestione del rischio attivato
65
Fondi absolute return
Fonte: M&G, 31 luglio 2017. *Volatilità mensile e drawdown mensile calcolati su un periodo mobile di 21 giorni lavorativi.
M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund M&G (Lux) Global Target Return Fund
Duration Volatilità* Duration Volatilità*
1,2% -3
anni
Drawdown a 1 mese
2,8% 1,8
anni
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
Drawdown a 1 mese
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
66
Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo originariamente investito.
Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi
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Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una sollecitazione di offerta per l’acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un
Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli
Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso l’ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali
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autorizzata e disciplinata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.
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67 Ottobre 2017
Portafogli combinati Manuel Pozzi, Investment Director
68
Fonte: La distinzione degli scenari si basa sull’esposizione dei fondi M&G al 30/09/2017 ponderata nel modo su-indicato. I dati relativi a performance, volatilità e drawdown si basano sui dati di Bloomberg Professional al 30/09/2017, per le azioni di classi
A/AH indicate sopra, a reddito lordo reinvestito, price-to-price. La performance dei singoli fondi è stata calcolata e sommata per offrire un ipotetico dato per lo scenario. Questo calcolo incorpora le diverse ponderazioni di ciascun fondo riportate sopra.
Combinazione fondi, Scenario 1
Esposizione azionaria 22,4%
Duration (anni) 1,2 anni
Esposizione obbligazioni emergenti 13,1%
Volatilità (1 anno) Perf YTD Perf 1
anno
Perf 2
anni
Drawdown massimo (3
anni)
3,0% 4,3% 7,0% 13,1% -10,3%
AZIONI Esposizione netta
SOVR Esposizione netta
CORP IG Esposizione netta
CORP HY Esposizione netta
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
Esposizione EUR Esposizione USD Esposizione Altrevalute
Asset allocation
Fondo Classe di
azioni Codice ISIN
Ponderazione
scenario
M&G Prudent Allocation Fund A GB00BV8BTV53 30%
M&G Optimal Income Fund AH GB00B1VMCY93 20%
M&G Global Macro Bond Fund A GB00B78PH718 10%
M&G Emerging Markets Bond Fund AH GB00BPYP3J58 10%
M&G Short Dated Corporate Bond Fund AH GB00B94FL999 15%
M&G Global Emerging Markets Fund A GB00B3FFXZ60 5%
M&G Pan European Dividend Fund A GB00B39R4H73 10%
69
Fonte: I dati relativi a performance, volatilità e drawdown si basano sui dati di Bloomberg Professional al 30/09/2017, per le azioni di classi A/ AH indicate sopra, a reddito lordo reinvestito, price-to-price. La performance dei singoli fondi è stata
calcolata e sommata per offrire un ipotetico dato per lo scenario. Questo calcolo incorpora le diverse ponderazioni di ciascun fondo riportate sopra. Volatilità calcolata sul rendimento giornaliero dei dati di un anno al 30/09/2017; il drawdown massimo
è calcolato sui rendimenti giornalieri di tre anni o dalla data di lancio se più recente.
Fondo Classe
di azioni
Ponderazi
one
Volatilità
(1 anno)
YTD
Perf 1 anno Perf 2 anni Perf 3 anni
Drawdown
massimo
(3 anni)
M&G Prudent Allocation
Fund A 30% 4,1% 5,5% 11,1% 16,2% Nessun dato -11,8%
M&G Optimal Income Fund AH 20% 3,6% 3,6% 5,7% 11,7% 10,0% -6,4%
M&G Global Macro Bond
Fund A 10% 5,8% -6,6% -3,0% 1,3% 8,6% -10,3%
M&G Emerging Markets
Bond Fund AH 10% 4,2% 9,6% 6,3% 20,7% Nessun dato -7,3%
M&G Short Dated
Corporate Bond Fund AH 15% 1,4% 0,9% 1,1% 3,6% 3,1% -3,1%
M&G Global Emerging
Markets Fund A 5% 13,1% 5,9% 9,7% 31,4% 11,1% -35,2%
M&G Pan European
Dividend Fund A 10% 9,9% 12,5% 16,9% 13,4% 28,7% -23,0%
Totale per lo scenario
combinato 100% 3,0% 4,3% 7,1% 13,1% Nessun dato -10,3%
Combinazione fondi, Scenario 1
70
Matrice delle correlazioni dei fondi
Fonte: Bloomberg Professional; Correlazione calcolata sui rendimenti mensili in Euro delle classi di azioni A / AH al 30/09/2017; correlazione calcolata sull’ultimo triennio o dal lancio del fondo se più recente
Matrice delle correlazioni basata sul rendimento mensile dell’ultimo triennio
M&G Prudent
Allocation-A
EUR In
M&G Optimal
Income Fund – A
EUR A
M&G Global Macro
Bond Fund – A
EUR A
M&G Emerging
Markets Bond-EUR
A HA
M&G Short Dated
Corporate Bond-
BD - AHEA
M&G Global
Emerging Markets
Fund - AA
M&G Pan
European
Dividend-A A EUR
M&G Prudent
Allocation-A EUR AC 1,0 0,8 0,3 0,5 0,4 0,7 0,7
M&G Optimal Income
Fund – A EUR A 0,8 1,0 0,1 0,5 0,7 0,6 0,7
M&G Global Macro
Bond Fund – A EUR
A 0,3 0,1 1,0 0,0 0,0 0,3 0,3
M&G Emerging
Markets Bond-EUR A
HA 0,5 0,5 0,0 1,0 0,5 0,7 0,3
M&G Short Dated
Corporate Bond- BD -
AHEA 0,4 0,7 0,0 0,5 1,0 0,6 0,6
M&G Global
Emerging Markets
Fund - AA 0,7 0,6 0,3 0,7 0,6 1,0 0,5
M&G Pan European
Dividend-A A EUR 0,7 0,7 0,3 0,3 0,6 0,5 1,0
Correlazione =1 Correlazione > 0,7 Correlazione < 0,7 Correlazione < 0,1
71
Combinazione fondi, Scenario 1 Come si sarebbe comportato questo scenario nel passato
95
100
105
110
115
To
tal re
turn
* (r
iba
sa
to a
10
0 a
l 3
0 s
ett
20
15
)
Portfolio scenario 1 - 3Q 2017
Negli ultimi 24 mesi lo scenario avrebbe registrato un rendimento di +13,1%
con una volatilità annualizzata del 4,5%
Fonte: Bloomberg Professional, 30 settembre 2017, azioni di classe euro A/AH, total return giornaliero, reddito lordo reinvestito, price to price.* Per total return si intende un mix di reddito e plusvalenze. La
performance dei singoli fondi è stata calcolata e sommata per offrire un ipotetico dato per lo scenario. Questo calcolo incorpora le diverse ponderazioni di ciascun fondo riportate sopra.
72
Fonte: La distinzione degli scenari si basa sull’esposizione dei fondi M&G al 30/09/2017 ponderata nel modo su-indicato. I dati relativi a performance, volatilità e drawdown si basano sui dati di Bloomberg Professional al 30/09/2017, per le azioni di classi
A/ AH indicate sopra, a reddito lordo reinvestito, price-to-price. La performance dei singoli fondi è stata calcolata e sommata per offrire un ipotetico dato per lo scenario. Questo calcolo incorpora le diverse ponderazioni di ciascun fondo riportate sopra. *Il
reddito lordo distribuito dai fondi negli ultimi 12 mesi (per i fondi a reddito fisso), il reddito distribuito negli ultimi 12 mesi in % al NAV di fine esercizio (per i fondi Azionari e Multi-asset)
Combinazione fondi, Scenario 2
Esposizione azionaria 32,5%
Reddito su 12 mesi ponderato* 3,2%
Duration (anni) 2,6 anni
Esposizione obbligazioni emergenti 14,5%
Volatilità (1 anno) Perf YTD Perf 1
anno
Perf 2
anni
Drawdown massimo (3
anni)
3,9% 4,2% 8,6% 14,7% -13,3%
AZIONI Esposizione netta
SOVR Esposizione netta
CORP IG Esposizione netta
CORP HY Esposizione netta
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
Esposizione EUR Esposizione USD Esposizione Altrevalute
Asset allocation
Fondo Classe di
azioni Codice ISIN
Ponderazione
scenario
M&G Prudent Allocation Fund A Inc GB00BV8BTW60 15%
M&G Income Allocation Fund A Inc GB00BBCR3390 30%
M&G Optimal Income Fund AH Inc GB00B933FW56 20%
M&G Emerging Markets Bond Fund A Inc GB00B93RT031 10%
M&G Short Dated Corporate Bond Fund AH Inc GB00B93LP180 10%
M&G Global Dividend Fund A Inc GB00B94CTF25 5%
M&G Pan European Dividend Fund A Inc GB00B955DL47 10%
73
Fonte: I dati relativi a performance, volatilità e drawdown si basano sui dati di Bloomberg Professional al 30/09/2017, per le azioni di classi A/ AH indicate sopra, a reddito lordo reinvestito, price-to-price. La performance dei singoli fondi è stata
calcolata e sommata per offrire un ipotetico dato per lo scenario. Questo calcolo incorpora le diverse ponderazioni di ciascun fondo riportate sopra. Volatilità calcolata sul rendimento giornaliero dei dati di un anno al 30/09/2017; il drawdown massimo
è calcolato sui rendimenti giornalieri di tre anni o dalla data di lancio se più recente.
Fondo
Classe
di
azioni
Ponderazi
one
Volatilità
(1 anno)
Perf
YTD Perf 1 anno Perf 2 anni Perf 3 anni
Drawdown
massimo
(3 anni)
M&G Prudent Allocation
Fund A Inc 15% 4,2% 5,4% 11,0% 16,1% Nessun dato -11,6%
M&G Income Allocation
Fund A Inc 30% 5,4% 4,5% 10,6% 16,3% 16,8% -19,8%
M&G Optimal Income Fund AH Inc 20% 4,2% 3,6% 5,7% 11,5% 9,4% -6,7%
M&G Emerging Markets
Bond Fund A Inc 10% 8,2% -0,6% 2,4% 17,6% 25,9% -13,0%
M&G Short Dated
Corporate Bond Fund AH Inc 10% 1,7% 0,9% 1,1% 3,6% 3,1% -3,1%
M&G Global Dividend
Bond Fund A Inc 5% 11,9% 1,3% 11,3% 28,5% 17,8% -29,2%
M&G Pan European
Dividend Fund A Inc 10% 10,2% 12,0% 16,4% 12,8% 28,1% -23,0%
Totale per lo scenario
combinato 100% 3,9% 4,2% 8,6% 14,7% Nessun dato -13,3%
Combinazione fondi, Scenario 2
74
Matrice delle correlazioni dei fondi
Fonte: Bloomberg Professional; Correlazione calcolata sui rendimenti mensili in Euro delle classi di azioni A / AH al 30/09/2017; correlazione calcolata sull’ultimo triennio o dal lancio del fondo se più recente.
Matrice delle correlazioni basata sul rendimento mensile dell’ultimo triennio
M&G Prudent
Allocation-A EUR
In
M&G 14 Income
Allocation-AI EUR
M&G Optimal
Income Fund-EAH
M&G Emerging
Markets Bond-EUR
AI
M&G Short Dated
Corporate Bond-
AHEI
M&G Global
Dividend-AI EUR
M&G Pan European
Dividend-AI EUR
M&G Prudent
Allocation-A EUR In 1,00 0,8 0,7 0,4 0,3 0,7 0,7
M&G 14 Income
Allocation-AI EUR 0,8 1,0 0,7 0,5 0,6 0,8 0,8
M&G Optimal Income
Fund-EAH 0,7 0,7 1,00 0,2 0,6 0,5 0,7
M&G Emerging
Markets Bond-EUR AI 0,4 0,5 0,2 1,0 0,3 0,6 0,4
M&G Short Dated
Corporate Bond-AHEI 0,3 0,6 0,6 0,3 1,00 0,3 0,5
M&G Global Dividend-
AI EUR 0,7 0,8 0,5 0,6 0,3 1,0 0,6
M&G Pan European
Dividend-AI EUR 0,7 0,8 0,7 0,4 0,5 0,6 1,00
Correlazione =1 Correlazione > 0,7 Correlazione < 0,7 Correlazione < 0,1
75
Combinazione fondi, Scenario 2 Come si sarebbe comportato questo scenario nel passato
90
95
100
105
110
115
120
To
tal re
turn
* (r
iba
sa
to a
10
0 a
l 3
0 s
ett
20
15
)
Portfolio scenario 2 - 3Q 2017
Negli ultimi 24 mesi lo scenario avrebbe registrato un rendimento di +14,7%
con una volatilità annualizzata del 6,0%
Fonte: Bloomberg Professional, 30 settembre 2017, azioni di classe euro A/AH, total return giornaliero, reddito lordo reinvestito, price to price. * Per total return si intende un mix di reddito e plusvalenze. La
performance dei singoli fondi è stata calcolata e sommata per offrire un ipotetico dato per lo scenario. Questo calcolo incorpora le diverse ponderazioni di ciascun fondo riportate sopra.
76
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