M&g investments

M&G Investments: Seguimos viendo valor en la Renta FijaCristina García de Sola, Business Development Manager6 Marzo2013

2

M&G no está autorizado para dar asesoramiento financiero. El contenido de esta presentación no deberá ser tomado como recomendación, consejo o pronóstico. Si no está seguro sobre la idoneidad de esta inversión, hable con su asesor financiero.

Antes de invertir deberá leer el folleto informativo o los puntos clave (incluido el folleto simplificado), en los cuales se incluyen los riesgos de inversión relacionados con el fondo.

3

Introducción a M&G Investments

• Fundadora del sector de fondos de inversión en UK

• Actualmente es gestora de fondos de una amplia gama de clientes, incluyendo los fondos internos de c/o Prudential plc

• Gestión de fondos centralizada en Londres

• 406 profesionales de la inversión de la gama completa de Clases de Activos

Ofreciendo productos sencillos que puedan ser entendidos y que ofrezcan confianza a los clientes

Source: M&G as at 30 June 2012

Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades. El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa

4

M&G se encuentra en los mercados europeos más importantes

Fondos registrados; oficinas locales

Distribución de fondos

UK1931

Spain2005

France2007

Norway2011

Sweden2010

Finland2011

Denmark2011

Germany2001

Austria2001

Italy2003

Switzerland2005

Netherlands2010

Luxembourg2002

Chile2006

Asia(Hong Kong & Singapore)

2011


5

Una historia de innovaciones

1931

Primer fondo colectivo

1954

Primer plan de ahorro

1961

Primer fondo benéfico

1964

Primer fondo de renta variable

1969

Primer fondo de situaciones espciales

1971

Primer fondo Japonés

1976

Primer fondo de mat. primas

1994

Primer fondo de bonos corp.

1998

Primer fondo de bonos corp. high yield


6

… y la tradición en la innovación continúa

2004 2010

M&GOptimal Income Fund

Diciembre 2006

M&GProperty

Fund

Marzo2004

M&GCautious

Multi Asset Fund

Febrero2007

M&GGlobal

Dividend Fund

Julio2008

M&GGlobal

Dynamic Allocation

Fund

Diciembre2009

M&GMacro

Episode Fund

Junio2010

M&GEuropean Inflation Linked

Corporate Bond Fund

Septiembre2010


7

Tamaño significativo en de todas las clases de activos principales

Source: M&G as at 30 September 2012

Por clase de activo Por tipo de cliente

Desglose de activos en euros

Retail, €65bn

Institu-tional, €65bn

Internal (Pruden-

tial), €142bn

Equi-ties,

€70bn

Fixed inter-est,

€167bn

Prop-erty,

€19bn

Cash, €15bn Other, €0.89bn

Total de activos bajo gestión €272.000 millones


8

Annuity, €55.4bn

Institutional, €47.5bn

Life, €32.5bn

Retail, €32.2bn

High yield, €6.3bn

Index-linked, €10.2bn

Overseas bonds, €9.9bn

Corporate bonds,* €95.2bn

UK gilts, €23.0bn

Leveraged finance, €8.8bn

Infrastructure, €2.8bn

Private placements, €4.6bn

Real estate ,€6.8bn

Activos bajo gestión en los fondos de Renta Fija €168 billionDesglose por activos

* Investment Grade only,

Por tipo de cliente Por tipo de activo

Source: M&G, as at 30 September 2012


9

M&G Equipo de Renta Fija Retail7 gestores y 7 profesionales de la inversión

Source: M&G, 2013 ( ) = years of experience

Jim Leaviss – (21)

Head of Retail Fixed Interest

Richard Woolnough – (28)

Ben Lord– (11)

Anthony Doyle – (11) Gordon Harding – (10)

Stefan Isaacs– (12)

James Tomlins – (11)

Nicolo Carpaneda – (9)

Matt Russell – (9)

Mike Riddell – (11)

Fund Manager Fund Manager Fund Manager

Fund ManagerFund Manager

Deputy Fund Manager Investment Director

Investment Specialist


Markus Peters – (5)


James Thompson – (3)FMA

Anjulie Rusius– (5)FMA

Ana Gil – (5)Investment Specialist


10

Equipo de análisis del crédito en M&G

Source: M&G as at 31 December 2012. ( ) = years of experience

Experiencia de los 25 analistas, 3 de ellos especilistas en restructuración

Informe sobre el crédito público

Paul Taylor Head of Restructuring (13)

Andrew AmosRestructuring specialist (9)

Tamara Burnell Head of Financial Institutions (19)

Edward Felstead Financials (8)

Alex GilesFinancials (16)

Mark RobinsonFinancials (4)

Jeff SpencerFinancials (17)

Tolani BensonFinancials (2)

Financieros/Gobiernos

Rob Marshall Head of ABS (16)

Anuj Babber ABS (12)

Matthew O'Sullivan ABS (7)

Claire SchoemanABS (13)

Josephine MeertensABS (11)

Tim MorrisABS (5)

Activos respaldados

Chris Saysell Head of Corporate Credit (19)

Luke Coha Pharmaceuticals/Health (14)

Simon Duff TMT (15)

Rachita PatelRetail, Media and Travel (11)

Orlando Finzi Energy, Utilities & Paper (17)

Mark Van MoorselEnergy, Utilities & Paper (9)

Vladimir JovkovichChemicals (9)

Stephen Wilson-SmithRetail/Consumer (21)

Michael Posnansky Metals & Mining (11)

Industriales

Mustafa Van HienRestructuring specialist (4)

Hannah GodwinFinancials (1) James O’Prey

ABS (9)

Michael CoadyABS (5)

Othman Eli IrakiABS (5)


11

¿Qué Crisis? Bancos Centales

EEUUEuropaInglaterra

12 Source: M&G, as at 30 December 2011.

El mandato de los BC ha cambiado: Los 4 régimenesTipos de interés Real, 1880-2012

Source: International Monetary Fund (1880-2010), M&G (2008-2012). Real interest rates refer to the United Kingdom.

Real interest rate (deposit rate less RPI)-5 -4 -2 0 2 4 6 8

Freq

uenc

y di

strib

utio

n

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6


13

1963

1965

1966

1968

1969

1971

1972

1974

1976

1977

1979

1980

1982

1984

1985

1987

1988

1990

1991

1993

1995

1996

1998

1999

2001

2003

2004

2006

2007

2009

2010

0

2

4

6

8

10

12

14 -10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

US G

DP YoY (%

)H

ousi

ng in

vent

ory

– m

onth

s’ s

uppl

y (in

vert

ed

scal

e)

weak growth

strong growthshort supply

large supply

El mercado inmobiliario de EEUU indica una fuerte recuperación económica

Source : Bloomberg, as at 30 September 2012

La Economía de EEUU está en mejor forma que la de Ingaterray la Euro zona

US new one family homes months’ supply (3m average) vs US GDP yoy


14

Desempleo en la Eurozona

1998

1998

1999

1999

2000

2001

2001

2002

2002

2003

2003

2004

2005

2005

2006

2006

2007

2008

2008

2009

2009

2010

2010

2011

2012

2012

02468

10121416182022242628

Spain

Greece

Eurozone

France

Italy

Germany

Problemas estructurales en la EurozonaSource : Bloomberg, as at 31 December 2012

%


15 Source: M&G, as at 30 December 2011.

Los diferenciales periféricos han caído muchoDiferenciales de bonos a 10 años de España e Italia

Source: Bloomberg, as at 31 January 2013

%

2008 2008 2009 2010 2011 2012 20133

3.5

4

4.5

5

5.5

6

6.5

7

7.5

Spain 10y

Italy 10y


16

BoE tipo de interés oficial – demasiado bajos para demasiado tiempo?

Jan 0

5

May 05

Sep 05

Jan 0

6

May 06

Sep 06

Jan 0

7

May 07

Sep 07

Jan 0

8

May 08

Sep 08

Jan 0

9

May 09

Sep 09

Jan 1

0

May 10

Sep 10

Jan 1

1

May 11

Sep 11

Jan 1

2

May 12

0

1

2

3

4

5

6

7

Source : Bank of England, M&G Investments as at 30 June 2012

%


17

Visión de Crédito – Bonos corporativos

18

Valoraciones atractivas en bonos corporativos

Sigue habiendo valor en bonos BBBsSource: Bank of America Merrill Lynch/Bloomberg, as at 31 January 2013

US, UK and European BBB corporate bond spreads (bps)

UK 294

EU 225

US 194

In a typical US recession,

BBB spreads peak at 300-350bps

Jan-70 Jan-75 Jan-80 Jan-85 Jan-90 Jan-95 Jan-00 Jan-05 Jan-100

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000


19

¿Qué nivel de impago está descontando el mercado?

Source: 5 year rolling default rate – Moody’s. Implied default rates - Bank of America Merrill Lynch/Bloomberg, as at 31 January2013

Tasa

de

impa

go%

Asumiendo un 40% de recupración, los bonos BBB están descontando una tasa de impago del 17% en 5 años

AA A BBB0%

5%

10%

15%

20%

25%

0.3% 0.8%2.0%

9.4%

12.8%

21.7%

5.4%

8.2%

17.1%

Average default rate (1970-2011) Implied default rate: £ Implied default rate: €


20

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20111.0

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

Source: Morgan Stanley, September 2011; BNP Paribas, as at 31 December 2011

Las compañías se han centrado en desapalancarseLos fundamentales de las compñías son buenos

Los balances de las compañías están en buena forma

Net Debt/EBITDA for European investment grade corporates

Núm

ero

de v

eces


21

Dife

renc

iale

s (b

ps)

Tasa

de

impa

go %

Source: M&G Investments , Bloomberg , S&P at 31 December 2012

Las valoraciones en bonos de alta rentabilidad sobrecompensan el riesgo de impago

Jan 19

99

Jul 1

999

Jan 20

00

Jul 2

000

Jan 20

01

Jul 2

001

Jan 20

02

Jul 2

002

Jan 20

03

Jul 2

003

Jan 20

04

Jul 2

004

Jan 20

05

Jul 2

005

Jan 20

06

Jul 2

006

Jan 20

07

Jul 2

007

Jan 20

08

Jul 2

008

Jan 20

09

Jul 2

009

Jan 20

10

Jul 2

010

Jan 20

11

Jul 2

011

Jan 20

12

Jul 2

012

Jan 20

130

500

1000

1500

2000

2500

0

5

10

15

20

25

S&P Euro HY Default Rate (future forecast in blue) ML Euro HY Constrained Index

Diferenciales de bonos de alta rentabilidad Europea y tasas de impagos


22

Visión de Crédito - Financieros

23

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20110

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Source: Barclays Capital, March 2011

Como las compañías, los bancos se han desapalancado

Pero todavía les falta recorrido

Desapalancamiento (activos/renta variable) de bancos europeos

Num

ber o

f tim

es


24

Jun-0

4

Dec-04

Jun-0

5

Dec-05

Jun-0

6

Dec-06

Jun-0

7

Dec-07

Jun-0

8

Dec-08

Jun-0

9

Dec-09

Jun-1

0

Dec-10

Jun-1

1

Dec-11

Jun-1

20

200

400

600

800

1000

1200

Son los financieros realmente bonos con grado de inversión?

Parecen y cotizan como bonos de alta rentabilidad…Source: Bloomberg, as at 30 November 2012

iTraxx Europe Crossover

iTraxx Europe Sub-Financials

iTraxx Europe

Sub fins trading like investment

grade

Sub fins trading like high yield

Bps


25

Resumen

La economía de EEUU en mejor sitaución económica

Europa continúa enfrentadose a problemas estructurales

El crédito corporativo sigue teniendo valor

Ser selectivos en bonos financieros en clave


M&G Optimal Income Fund

27

Richard Woolnough

• Richard Woolnough se unió a M&G en Feb 2004 desde Old Mutual

• Gestor del M&G Corporate Bond Fund desde Feb 2004

• Gestor del M&G Strategic Corporate Bond Fund desde su lanzamiento en Feb 2004

• Gestor del M&G Optimal Income Fund desde su lanzamiento en Dic 2006

• Tiene 26 años de experiencia en mercados de Renta Fija

Gestor del fondo


28


• Un fondo de renta fija flexible y estratégico

• Tiene como objetivo superar a la media del mercado en bonos con grado de inversión, high yield y bonos del gobierno en el medio plazo

• El gestor del fondo gestiona la duración de manera activa, la curva de rendimiento y las posiciones del crédito para generar una rentabilidad superior

• M&G se basa en una amplia gama de conocimientos de renta fija y el acceso a los distintos activos


29

M&G Optimal Income FundPautas de la inversión

• 0-100% en bonos corporativos con grado de inversión

• 0-100% en bonos del gobierno

• 0-100% en bonos corporativos de High Yield

• 0-20% en renta variable (exposición típica 5%)

• Maximo 10% en valores no regulados, inc préstamos apalancados CDOs – directriz reglamentarias

• VaR límites

– Límite superior : 20%

– Límite inferior : 0.0%

• Límites de calificación de inversión

– AAA - BBB 5%

– BB & below 3%

– Crédito estructuradot (inv grade) 2.5%

– Crédito estructurado (rentabilidad alta) 1.5%

– Emisor de la renta fija 2%

Regulador

Internamente

Sector


30

Los fondos de bonos existentes son esclavos del cíclo económico

Fondos tradicionales de bonos tienen restricciones de riesgo de crédito y duración

Fondos de bonos de gobierno

Fondos de bonos

corporativos con grado de

inversión

Fondos de bonos

coporativos de alta

rentabilidad

AAA AA A BBB BB B CCC Equity

0 years

4 years

10 years

2 years

6 years

8 years

Rie

sgo

de ti

pos

de in

teré

s (D

urac

ión)

Riesgo de crédito


31

M&G Optimal Income Fund tiene mucha más flexibilidad

Y por ello se comporta bien a lo largo del cíclo económico

Government bond funds

Investment grade corporate

bond funds High yield corporate bond

funds

AAA AA A BBB BB B CCC Equity


0 years

4 years

10 years

2 years

6 years

8 years

Ris

go d

e tip

os d

e in

teré

s (D

urac

ión)

Riesgo de crédito


32

Source : Morningstar, Inc., Pan European database, as at 31 January 2013, euro A-H share class, gross income reinvested, price to price

M&G Optimal Income FundTo

tal r

etur

n (2

0/04

/200

7 =

100)

Apr-07Ju

l-07

Oct-07

Dec-07

Mar-08

Jun-0

8

Sep-08

Nov-08

Feb-09

May-09

Aug-09

Oct-09

Jan-1

0

Apr-10Ju

l-10

Oct-10

Dec-10

Mar-11

Jun-1

1

Sep-11

Nov-11

Feb-12

May-12

Aug-12

Oct-12

Jan-1

360

80

100

120

140

160

180

M&G Optimal Income Fund 66.42%

GIF PE Europe High Yield Bond Sector avg 40.79%

GIF PE EUR Government Bond Sector avg 27.16%

GIF PE EUR Corporate Bond Sector avg 25.58%

GIF PE EUR Cautious Al-location Sector avg 13.08%

El gestor busca batir a todo el universo de la renta fija a lo largo del cíclo económico


M&G Global Macro Bond Fund

34

Jim Leaviss

• Jim se unió a M&G en 1997 desde el Banco de Inglaterra. Es el responsabe de la mesa de renta fija retail de M&G

• Gestor del M&G Global Macro Bond Fund desde Septiembre1999

• Gestor del M&G Gilt & Fixed Interest Income Fund desde Abril1998

• Co-gestor del M&G UK Inflation Linked Corporate Bond Fund y del M&G European Inflation Linked Corporate Bond Fund desde Septiembre 2010

• Tiene 21 años de experiencia en mercados de renta fija

Gestor del fondo


35

Performance levers to pull

Duración positiva o negativa

Puede tener posiciones positivas o negativas tanto en deuda soberana como corporativa

Puede invertir tanto en divisa de mercados desarrollados como emergentes

Invierte globalmente en bonos de gobierno, bonos corporativos, de alta rentabilidad, deuda de países emergentes, bonos ligados a inflación

Capacidad para dar rentabilidad positiva tanto en mercados alcistas como bajistas


36

Pautas de inversión

Regulados

• Límites de VaR

– Límite Superior: 20.0%

– Límite inferior: 0.0%

Interno

• Restricción por calificación del emisor – interno

– AAA - BBB gobiernos Sin restricción

– AAA – BBB corporativos 5%

– BB y por debajo 3%

– Posiciones cortas en nombres individuales (a través de CDS) pueden ser iguales

• Restricciones por divisa

– El fondo puede estar corto en un -20% en términos absolutos de cualquier divisa

• Exposición típica de duración de entre -3 a 10 años


Un fondo de bonos globales completamente flexible

Sector

• 0-100% en bonos corporativos con grado de inversión

• 0-100% en bonos de gobiernos

• 0-100% en bonos corporativos de alta rentabilidad

• 0-100% en mercados emergentes

Please note that guidelines are subject to change


37

Resumen del posicionamiento del fondoM&G Global Macro Bond Fund

Source: M&G, as at 31 January 2013

Desglose de calificación crediticia

%

Temáticas clave del fondo

AAA AA A BBB BB B CCC & below

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

Sobreponderado en USD y en EUR, negativos en GBP. Posiciones cortas JPY, ZAR, NZD y AUD

Somos muy selectivos – algo de exposición a corporativos, pero posiciones cortas en Brasil, Indonesia, Rusia, South Africa & Turquía

La calidad domina. Generalmente preferimos corporativos frente a gobiernos

Siguen sobrecompensando los impagos, pero las valoracioenes está más cerca de un prcio justo.

Los bancos centrales ya no se preocupan de la inflación, con lo que tenemos un 26% en bonos ligados a inflación

Duraciones bajas de alrededor de 1.6 años

Preferimos bonos corporativis – pero recientemente hemos incluido financieros, especialmente bancos de EEUU.

Divisa

Mercados Emergentes

Bonos Gobiernos

Alta rentabilidad

Inflación

Duración

Grado de Inversión


38

Un fondo de bonos globales completamente flexiblePosición histórica a riesgo de crédito y duración

Credit riskAAA AA A BBB BB B

Dur

atio

n (in

tere

st ra

te ri

sk)

0 years

4 years

10 years

2 years

6 years

8 years

CCC-4 years

-2 years

12

Feb 2009Jul 2011

Source: M&G, as at 31 January 2013

4Jan 2013

3August 2012


39

5 6 7 8 9 10 11 120

2

4

6

8

10

12

Volatilidad anualizada p.a. (%)

M&G Global Macro Bond Fund €A AccRentabilidad/Riesgo vs su sector 1, 3 y 5 años

1 año

3 años

5 años

1 año

3 años5 años

M&G Global Macro Bond Fund Morningstar Global Bond sector average

Source: Morningstar, Inc., Pan-European database, as at 31 January 2013, euro A share class, gross income reinvested, price to price.

Ren

tabi

lidad

anu

aliz

ada

p.a.

(%)

Buscar ofrecer un perfil rentabilidad riesgo atractivo


40


Source: M&G, as at 13 January 2012.

Puede tener duraciones negativas

No invierte en Renta Variable

Fondo de bonos global

Capacidad de plasmar su visión de divisas sin resrticciones

Diferencias clave con el M&G Optimal Income Fund

Los mismos recursos de M&G, oportunidades diferentesLos precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades. El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa

Prices may fluctuate and you may not get back your original investment.This document is designed for investment professionals’ use only, not for onward distribution to any other person or entity. For Switzerland: Distribution of this document in or from Switzerland is not permissible with the exception of the distribution to qualified investors according to the Swiss Collective Investment Schemes Act, the Swiss Collective Investment Schemes Ordinance and the respective Circular issued by the Swiss supervisory authority ("Qualified Investors"). Supplied for the use by the initial recipient (provided it is a Qualified Investor) only. In Spain the M&G Investment Funds are registered for public distribution under Art. 15 of Act 35/2003 on Collective Investment Schemes as follows: M&G Investment Funds (1) reg. no 390, M&G Investment Funds (2) reg. no 601, M&G Investment Funds (3) reg. no 391, M&G Investment Funds (5) reg. no 972, M&G Investment Funds (7) reg. no 541, M&G Investment Funds (8) reg. no 1100, M&G Investment Funds (9) reg. no 930, M&G Global Dividend Fund reg. no 713, M&G Dynamic Allocation Fund reg. no 843, M&G Global Macro Bond Fund reg. no 1056 and M&G Optimal Income Fund reg. no 522. The collective investment schemes referred to in this document (the "Schemes") are open-ended investment companies with variable capital, incorporated in England and Wales. In the Netherlands, all funds referred to, are registered with the Dutch regulator, the AFM. This information is not an offer or solicitation of an offer for the purchase of investment shares in one of the Funds referred to herein. Purchases of a Fund should be based on the current prospectus. The Instruments of Incorporation, prospectus, Key Investor Information Document (KIID), annual report and subsequent semi-annual report, are available free of charge, in paper form, from the ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB, or one of the following: M&G International Investments Limited, German branch, mainBuilding, Taunusanlage 19, 60325 Frankfurt am Main, the German paying agent J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D-60311 Frankfurt am Main, the Austrian paying agent, Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, the Luxembourg paying agent, J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxembourg, the Danish paying agent, Nordea Bank Danmark A/S Issuer Services, Securities Services, Hermes Hus, Helgeshøj Allé 33, Postbox 850, DK-0900, Copenhagen C, Denmark, Allfunds Bank, Calle Estafeta, No 6 Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid, M&G International Investments Limited, 34 Avenue Matignon, 75008, Paris, France or from the French centralising agent of the Fund: RBC Dexia Investors Services Bank France. For Switzerland: Please refer to M&G International Investments Ltd., mainBuilding, Taunusanlage 19, 60325 Frankfurt am Main, or, for Sweden, from the paying agent, Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Sergels Torg 2, 106 40 Stockholm, Sweden. For Italy, they can also be obtained on the website: www.mandgitalia.it. Before subscribing you should read the prospectus, which includes investment risks relating to these funds. This financial promotion is published by M&G International Investments Ltd. Registered Office: Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, authorised and regulated by the Financial Services Authority and registered with the CNMV in Spain. Past performance is not a guide to future performance. Performance stats are quoted gross of Italian tax on capital gains.

¡Muchas Gracias!

http://www.mandgitalia.it/

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