Menová únia Voľný pohyb kapitálubvsp.open.sk/6.semester/Europske pravo II/slajdy... ·...

March 2012March 2012 11

MenovMenováá úúnianiaVoVoľľný pohyb kapitný pohyb kapitáálulu

PaneurPaneuróópska vysokpska vysokáá šškolakola8. marec 20128. marec 2012


Vymedzenie pojmovVymedzenie pojmov

MenovMenováá úúnia z pohnia z pohľľadu Eurosystadu Eurosystéému mu –– menovmenováá politika je pre politika je pre ččlensklenskééššttááty, ktorty, ktoréé zaviedli euro vzaviedli euro výýhradnou hradnou kompetenciou EU kompetenciou EU –– ččlláánok 3 TFEUnok 3 TFEUECB je inECB je inšštittitúúcia (od Lisabonu) cia (od Lisabonu) ––ččlláánok 13 TEUnok 13 TEU

ččlláánok 282 (1) TFEUnok 282 (1) TFEU

EurEuróópska centrpska centráálna banka tvorlna banka tvoríí spolu spolu s ns náárodnými centrrodnými centráálnymi bankami lnymi bankami EurEuróópsky systpsky systéém centrm centráálnych blnych báánk nk (ESCB). Eur(ESCB). Euróópska centrpska centráálna banka lna banka spolu s nspolu s náárodnými centrrodnými centráálnymi lnymi bankami bankami ččlenských lenských ššttáátov, ktorých tov, ktorých menou je euro a ktormenou je euro a ktoréé tvoria tvoria EurosystEurosystéém, riadi menovm, riadi menovúú politiku politiku ÚÚnie.nie.


ččlláánok 282 (1) TFEUnok 282 (1) TFEU

EurEuróópska centrpska centráálna banka mlna banka máá prpráávnu vnu subjektivitu. Len ona môsubjektivitu. Len ona môžže povoe povoľľovaovaťťvydvydáávanie eura. Je nezvanie eura. Je nezáávislvisláá pri pri vykonvykonáávanvaníí svojich prsvojich práávomocvomocíí a pri a pri spravovanspravovaníí svojich financisvojich financiíí. . InInšštittitúúcie, orgcie, orgáány, ny, úúrady a agentrady a agentúúry ry ÚÚnie a vlnie a vláády dy ččlenských lenských ššttáátov tov rereššpektujpektujúú ttúúto nezto nezáávislosvislosťť. . (subjektivita/Insolvency remoteness)(subjektivita/Insolvency remoteness)



EurosystEurosystéémm

17 NCB + ECB 17 NCB + ECB –– jednotnjednotnéé menovmenováápolitika pre celpolitika pre celúú eurozeurozóónu nu –– tj jedntj jednáásadzba pre kasadzba pre kažžddúú kategkategóóriu: riu: jednojedno--ddňňovovéé refinanrefinanččnnéé operoperááciecie (marginal (marginal lending facility 1,75%), lending facility 1,75%), hlavnhlavnéérefinanrefinanččnnéé operoperááciecie (main (main refinancing operation 1% refinancing operation 1% -- fixed or fixed or variable in auction), variable in auction), jedjedňňodnovodnovéésterilizasterilizaččnnéé operoperáácie cie (deposit facility (deposit facility 0,25%)0,25%)

RovnakRovnakéé podmienky na minimpodmienky na minimáálne lne rezervy rezervy -- zzááklad: beklad: bežžnnéé a a terminovanterminovanéé vklady do 2 rokov, vklady do 2 rokov, dlhopisy (samotnej banky) okrem dlhopisy (samotnej banky) okrem nad 2 roky, nie nad 2 roky, nie ““reposrepos””; v; výýšška 1% ka 1% od 19/12/2011od 19/12/2011HarmonizovanHarmonizovanéé pravidlpravidláá zzáábezpeky, bezpeky, tj akceptovatetj akceptovateľľnnéé aktaktííva (Single list va (Single list of assets = eligible collateral)of assets = eligible collateral)



rada guvernrada guvernéérov, vrov, výýkonnkonnáá radarada

Rada guvernRada guvernéérovrov–– ECB & EurosystECB & Eurosystéém m najvynajvyššíšší riadiaci orgriadiaci orgáánn

(17guvern(17guvernéérov + 6 rov + 6 ččlenov vlenov výýkon rady)kon rady)VVýýkonna radakonna rada–– implementimplementáácia cia ––vvýýkonnkonnýý orgorgáán, ako predstavenstvon, ako predstavenstvov AS (prezident, VP, 4 v AS (prezident, VP, 4 ďďalalšíší ččlenovia)lenovia)GenerGeneráálna rada lna rada –– pre ESCB pre ESCB ––prechodnprechodnýý orgorgáán n –– pokiapokiaľľ vvššetky etky ččlen len ššttááty zty zaavedvedúú euro (guverneuro (guvernééri+P+VP)ri+P+VP)

Rada guvRada guvéérnerovrnerov

ValnValnéé zhromazhromažždenie (zisk, strata) denie (zisk, strata) ––kkľľúúčč na upisovanie kapitna upisovanie kapitáálu (BuBa 19 lu (BuBa 19 % resp 27%, NBS 0,69% resp 1%)% resp 27%, NBS 0,69% resp 1%)Nielen pre ECB viNielen pre ECB viďď EFSF (EFSF (ďďalej alej upravenupravenýý pri ESM pri ESM –– tzv. ztzv. zľľava)ava)Rozhodnutia menovej politiky Rozhodnutia menovej politiky ––kakažžddýý ččlen jeden hlas, rozhodujlen jeden hlas, rozhodujúúci ci hlas prezident ECB (casting vote)hlas prezident ECB (casting vote)


May 2011May 2011 99

Allocation of net profitsAllocation of net profits

(a) an amount to be determined by the (a) an amount to be determined by the Governing Council, which may not exceed Governing Council, which may not exceed 20% of the net profit, shall be transferred 20% of the net profit, shall be transferred to the general reserve fund subject to a to the general reserve fund subject to a limit equal to 100% of the capital limit equal to 100% of the capital (currently 10 bn euro);(currently 10 bn euro);(b) the remaining net profit shall be (b) the remaining net profit shall be distributed to the shareholders of the ECB distributed to the shareholders of the ECB in proportion to their paidin proportion to their paid--up shares.up shares.


Allocation of lossesAllocation of losses

In the event of a loss incurred by the In the event of a loss incurred by the ECB, the shortfall may be ECB, the shortfall may be offset against offset against the general reserve fund of the ECBthe general reserve fund of the ECBand, if necessary, following a decision and, if necessary, following a decision by the Governing Council, against the by the Governing Council, against the monetary income of the relevant monetary income of the relevant financial year in proportion and up to financial year in proportion and up to the amounts allocated to the national the amounts allocated to the national central banks in accordance with Article central banks in accordance with Article 32.5.32.5.


Paid up Paid up -- 3,75% of their respective share 3,75% of their respective share (no profits, no losses)(no profits, no losses)


PrPráávny zvny zááklad + klad + pprráávne akty vne akty EurosystEurosystéému (mu (šštattatúút t ččll.. 34)34)

TFEUTFEU–– ččl 127 (105 TEC) a nasl.l 127 (105 TEC) a nasl.Protokol o Protokol o šštattatúúte ESCB a ECBte ESCB a ECBNariadeniaNariadenia –– napr ECB/2003/9 o povinnnapr ECB/2003/9 o povinnýých ch minimminimáálnych rezervlnych rezervááchchRozhodnutiaRozhodnutia –– napr ECB/2011/25 o napr ECB/2011/25 o dodatododatoččnnýých doch doččasnasnýých opatreniach ch opatreniach ttýýkajkajúúcich sa refinancich sa refinanččnnýých opch opererááciciííEurosystEurosystéému a akceptovatemu a akceptovateľľnosti znosti záábezpekybezpekyOdporOdporúúččaniaania –– napr ECB/2001/2 napr ECB/2001/2 (application of min reserves (application of min reserves –– no SK vers)no SK vers)



PrPráávne akty Eurosystvne akty Eurosystéému mu ((šštattatúút t ččl 3)l 3)

UsmerneniaUsmerneniaFungujFungujúú podobne ako smernice vo podobne ako smernice vo vvššeobecnom preobecnom prááve Eve EÚÚ –– ččl. 12.1 a l. 12.1 a 14.3 14.3 šštattatúútutuTj zavTj zavääznznéé ččo do vo do výýsledku [sledku [……] formy ] formy a meta metóódy sdy súú na na ččlenskom lenskom ššttááte (te (ččl l 288 TFEU 288 TFEU –– 249 TEC)249 TEC)

ččlláánok 288 TFEU (249 TEC)nok 288 TFEU (249 TEC)

Na Na úúččely výkonu prely výkonu práávomocvomocíí ÚÚnie nie ininšštittitúúcie prijcie prijíímajmajúú nariadenia, nariadenia, smernice, rozhodnutia, odporsmernice, rozhodnutia, odporúúččania ania a stanoviska stanoviskáá. . Nariadenie mNariadenie máá vvššeobecneobecnúú platnosplatnosťť. . Je zJe záávvääznznéé vo svojej celistvosti a je vo svojej celistvosti a je priamo uplatnitepriamo uplatniteľľnnéé vo vvo vššetkých etkých ččlenských lenských ššttáátoch.toch.


ččlláánok 288 TFEU (249 TEC)nok 288 TFEU (249 TEC)

Smernica je zSmernica je záávvääznznáá pre kapre kažždý dý ččlenský lenský ššttáát, ktort, ktoréému je urmu je urččenenáá, a to vzh, a to vzhľľadom na adom na výsledok, ktorý sa mvýsledok, ktorý sa máá dosiahnudosiahnuťť, pri, priččom om sa vosa voľľba foriem a metba foriem a metóód ponechd ponechááva va vnvnúútrotroššttáátnym orgtnym orgáánom. nom. Rozhodnutie je zRozhodnutie je záávvääznznéé v celom rozsahu. v celom rozsahu. Rozhodnutie, ktorRozhodnutie, ktoréé oznaoznaččuje tých, ktorým uje tých, ktorým je urje urččenenéé, je z, je záávvääznznéé len pre nich. len pre nich. OdporOdporúúččania a stanoviskania a stanoviskáá nie snie súú zzáávvääznznéé. .



Usmernenie ECB (Guideline)Usmernenie ECB (Guideline)

KaKažžddáá NCB zodpovedNCB zodpovedáá za za implementimplementááciu v prciu v prííslusluššnom nom ččl l ššttááte, te, podobne ako podobne ako ččl l ššttáát zodpovedt zodpovedáá za za imlementimlementááciu smerniceciu smerniceImplementImplementáácia sa muscia sa musíí uskutouskutoččnit nit v v termtermíínene stanovenom v usmernenstanovenom v usmernenííECB ECB -- verifikverifikáácia (podobne ako v cia (podobne ako v prpríípade smernice Komisia)pade smernice Komisia)


ImplementImplementáácia cia –– SK, LUSK, LUUsmernenie o menovej politike Usmernenie o menovej politike (ECB/2011/14)(ECB/2011/14)SK SK -- Rozhodnutie NRozhodnutie Náárodnej banky rodnej banky Slovenska zo 16. decembra 2008 o Slovenska zo 16. decembra 2008 o vykonvykonáávanvaníí operoperááciciíí menovej politiky menovej politiky po vstupe Slovenskej republiky do po vstupe Slovenskej republiky do eurozeurozóóny (v znenny (v zneníí nesk predpisov)nesk predpisov)(legislativny pristup)(legislativny pristup)LU LU –– Conditions gConditions géénnéérales des rales des opopéérationsrations (v(vššeobecneobecnéé podmienky podmienky operoperááciciíí (zmluvný pr(zmluvný príístup)stup)

Vynucovanie/presadzovanieVynucovanie/presadzovanie

Rada guvernRada guvernéérov mrov máá vo vzvo vzťťahu k nahu k náárodným rodným centrcentráálnym banklnym bankáám rovnakm rovnakéé prpráávomoci, akvomoci, akéépriznpriznááva Komisii va Komisii ččlláánok 258 (226 TEC) vo nok 258 (226 TEC) vo vzvzťťahu k ahu k ččlenským lenským ššttáátom. Ak Stom. Ak Súúdny dvor dny dvor EurEuróópskej pskej úúnie zistnie zistíí, , žže niektore niektoráá nnáárodnrodnáácentrcentráálna banka nesplnila povinnoslna banka nesplnila povinnosťťvyplývajvyplývajúúcu zo zmlcu zo zmlúúv, tv, tááto banka je povinnto banka je povinnááurobiurobiťť potrebnpotrebnéé opatrenia, aby vyhovela opatrenia, aby vyhovela rozsudku Srozsudku Súúdneho dvora Eurdneho dvora Euróópskej pskej úúnie.nie.


Priama aplikaciaPriama aplikacia

EADB EADB –– https://mfihttps://mfi--assets.ecb.int/query_EA.htmassets.ecb.int/query_EA.htmSvet kolaterSvet kolateráálu (zlu (záábezpeky)bezpeky)Kde sKde súú dlhopisy emitovandlhopisy emitovanéé/ alebo / alebo deponovandeponovanéé ((napr.napr. London SE)London SE)DecentralizovanDecentralizovanéé posudzovanie coll.posudzovanie coll.DecentralDecentral.. vvýýkon menovej politiky kon menovej politiky (ECB nem(ECB nemáá Front Office)Front Office)


May 2011May 2011 2121

Protistrana Protistrana EEurosysturosystéémumuopaopaččnnáá strana finanstrana finanččnej trannej transsakcie akcie ((napr.napr. akakáákokoľľvevekk trantranssakcia s akcia s centrcentráálnou bankou)lnou bankou)podliehajpodliehajúúce systce systéému povinných mu povinných minimminimáálnych rezerv (lnych rezerv (článok 19.1 štatútu))finanfinanččne zdravne zdraváá a podliehaja podliehajúúca ca najmenej jednej forme najmenej jednej forme harmonizovanharmonizovanéého dohho dohľľadu adu ÚÚnie/EHP nie/EHP vykonvykonáávanvanéého vnho vnúútrotroššttáátnymi tnymi orgorgáánmi(bankova smernica nmi(bankova smernica 2006/48/EC)2006/48/EC)

May 2011May 2011 2222

Protistrana EurosystProtistrana Eurosystéémumuininšštittitúúcie v zmysle cie v zmysle ččlláánku 123 ods. 2 nku 123 ods. 2 zmluvy, ktorzmluvy, ktoréé ssúú finanfinanččne zdravne zdravéé a a ktorktoréé podliehajpodliehajúú dohdohľľadu adu porovnateporovnateľľnnéému s dohmu s dohľľadom adom vykonvykonáávaným prvaným prííslusluššnými nými vnvnúútrotroššttáátnymi orgtnymi orgáánmi (EIB alebo nmi (EIB alebo pobopoboččky inky inšštittitúúciciíí mimo EHP)mimo EHP)spnenie prevspnenie preváádzkových kritdzkových kritééririíí podpodľľa a zmluvných alebo regulazmluvných alebo regulaččných ných opatrenopatreníí uplatuplatňňovanými provanými prííslusluššnými nými NCB (kaNCB (kažžddáá mmáá vlastnvlastnýý prpríístup)stup)


KategKategóórie likvidity pre rie likvidity pre obchodovateobchodovateľľnnéé aktaktíívava


VýVýšška zrka zráážžok pri ocenenok pri oceneníí uplatuplatňňovanovanáá na na akceptovateakceptovateľľnnéé obchodovateobchodovateľľnnéé aktaktíívava



Luxembourg financial centreLuxembourg financial centre

Fondy (hodnota aktFondy (hodnota aktíív, pov, poččet)et)

May 2011May 2011 2727

Banky (vývoj sBanky (vývoj súúvahy)vahy)


Bourse de Luxembourg (1927)Bourse de Luxembourg (1927)First eurobond First eurobond –– Autostrade 1963Autostrade 1963

(USD 5,50%, 1963(USD 5,50%, 1963--1978)1978)Feb 2011 Feb 2011 –– emission of CoCo bondemission of CoCo bondListed securities 2010 (9,350), 2009 Listed securities 2010 (9,350), 2009 (7,737) 20% up(7,737) 20% up5,608 bonds, 1,220 investment 5,608 bonds, 1,220 investment funds, 53 shares and depositary funds, 53 shares and depositary receipts, and 2,469 warrantsreceipts, and 2,469 warrants


Central Bank (sCentral Bank (since 1998)ince 1998)

Since 1935 Since 1935 –– monetary agreement monetary agreement with Belgium (LUF, BEF)with Belgium (LUF, BEF)Article 1.2 of the ESCB Statute Article 1.2 of the ESCB Statute –– Inst Inst monmonéétaire lux (since 1983)taire lux (since 1983)Central Bank (monetary policy + Central Bank (monetary policy + liquidity supervision + oversight PS, liquidity supervision + oversight PS, SSS)SSS)Regulator Regulator –– micro prudential micro prudential supervisionsupervision



EFSF (acc to official website)EFSF (acc to official website)

Bonds issued by EFSF (AAA, S&P Bonds issued by EFSF (AAA, S&P AA+) are eligible collateral for AA+) are eligible collateral for Eurosystem monetary policy Eurosystem monetary policy purposespurposesLiquidity category 2 (agency debt Liquidity category 2 (agency debt instruments)instruments)For the time being For the time being –– AAA stems from AAA stems from AAA rating of certain countries and AAA rating of certain countries and cash reservecash reserve


EFSFEFSFEuropean Financial Stabilisation European Financial Stabilisation Mechanism Mechanism ““EFSMEFSM”” €€60 bn (EU27)60 bn (EU27)European Financial Stability Facility European Financial Stability Facility ““EFSFEFSF”” €€440 bn (in guarantees by 440 bn (in guarantees by EAMS) EAMS) –– increased to approx increased to approx 780 bn780 bnInternational Monetary Fund International Monetary Fund €€250 bn 250 bn maxmaxTotal Total €€ 750 bn (increased to 750 bn (increased to 1090bn1090bn))Estonia entry (0,25 % approx 2 bn)Estonia entry (0,25 % approx 2 bn)

EFSFEFSF



ShareholdersShareholders


GuaranteesGuarantees

Each guarantor issues unconditional Each guarantor issues unconditional and irrevocable guarantees to the and irrevocable guarantees to the amount of amount of –– Contribution Key x Contribution Key x 120% x EFSF Obligations120% x EFSF ObligationsThe contribution key is on a pro rata The contribution key is on a pro rata basis in accordance with EAMSbasis in accordance with EAMS’’ share share in the paidin the paid--up capital of the up capital of the European Central BankEuropean Central Bank


Loan request procedureLoan request procedure

Application for aid Application for aid -- EAMS makes formal request EAMS makes formal request to other membersto other membersSupport programme Support programme -- European Commission European Commission negotiates stabilization programme negotiates stabilization programme –– including including strong conditionality strong conditionality -- in cooperation with the IMF in cooperation with the IMF and in liaison with the ECBand in liaison with the ECBApproval of loan terms Approval of loan terms -- A common MoU of loan A common MoU of loan terms is established between the EC, the IMF and terms is established between the EC, the IMF and beneficiary country and approved by Eurogroup beneficiary country and approved by Eurogroup and IMF Boardand IMF BoardLoan disbursement Loan disbursement -- EFSF finalises technical EFSF finalises technical terms of loan: term, redemption, schedule, terms of loan: term, redemption, schedule, interest rate. On defined date, EFSF makes loan interest rate. On defined date, EFSF makes loan available to borroweravailable to borrower


IrelandIreland

*National Pensions Reserve Fund, *National Pensions Reserve Fund,


VoVoľľnnýý pohyb kapitpohyb kapitáálulu

PrPrííklad klad –– zabezpezabezpeččenie enie hypotekhypotekáárneho rneho úúveruveru§§ 68 z68 záák. 483/2001 Z.z. o bankk. 483/2001 Z.z. o bankáách:ch:

HypotekHypotekáárny rny úúver je ver je úúver s lehotou ver s lehotou splatnosti najmenej splatnosti najmenej šštyri roky a tyri roky a najviac 30 rokov zabezpenajviac 30 rokov zabezpeččený ený zzááloložžným prným práávom k tuzemskej vom k tuzemskej nehnutenehnuteľľnosti [nosti [……] ]


KurzovKurzovéé riziko nemriziko nemôôžže bye byťť poupoužžititééako nepriamy argument ako nepriamy argument –– §§ 67(2) 67(2) HypotekHypotekáárne obchody sa môrne obchody sa môžžu u vykonvykonáávavaťť v eurv euráách alebo v cudzej ch alebo v cudzej mene.mene.TTááto moto možžnosnosťť je beje bežžnnáá –– viviďďMaMaďďarsko, Estarsko, Estóónsko (monsko (možžnnýý ddôôvod vod zavedenia eura v krzavedenia eura v krííze) ze) atatďď..


ččo je voo je voľľný pohyb kapitný pohyb kapitáálu?lu?Foreign direct investmentForeign direct investment (FDI), including (FDI), including investments which establish or maintain lasting investments which establish or maintain lasting links between a provider of capital (investor) and links between a provider of capital (investor) and an enterprise (in effect setting up, takingan enterprise (in effect setting up, taking--over, or over, or acquiring an important stake in a company or acquiring an important stake in a company or institution);institution);Real estate investments or purchasesReal estate investments or purchases;;Securities investmentsSecurities investments (e.g. in shares, bonds, (e.g. in shares, bonds, bills, unit trusts); bills, unit trusts); Granting of loans and creditsGranting of loans and credits; and ; and Other operations with financial institutionsOther operations with financial institutions, , including personal capital operations such as including personal capital operations such as dowries (veno), legacies, endowments (dotdowries (veno), legacies, endowments (dotáácia), cia), etc. etc. March 2012March 2012 4141

Capital liberalisation directive Capital liberalisation directive (list of capital operation)(list of capital operation)

Priloha I Smernice Rady Priloha I Smernice Rady z 24. jz 24. júúna 1988 na 1988 ktorou sa vykonktorou sa vykonááva va ččlláánok 67 zmluvy nok 67 zmluvy ((88/361/EHS88/361/EHS) ) –– NomenklatNomenklatúúra ra kapitkapitáálovlovýých pohybovch pohybovNapr. Napr. TranTranssakcie s podielovými akcie s podielovými listami podnikov kolektlistami podnikov kolektíívneho vneho investovaniainvestovania-- NadobNadobúúdanie podielových listov danie podielových listov vnvnúútrotroššttáátnych podnikov obchodovaných tnych podnikov obchodovaných na burze cenných papierov na burze cenných papierov cudzozemcamicudzozemcamiMarch 2012March 2012 4242

PrePreččo?o?Ako inak by mohol fungovaAko inak by mohol fungovaťť jednotnjednotnýýtrh? Ako by inak fungoval votrh? Ako by inak fungoval voľľnnýýpohyb tovarov, slupohyb tovarov, služžieb a pracovnej ieb a pracovnej sily?sily?AkAkýý je rozdiel sa presje rozdiel sa presťťahovaahovaťť z BA do z BA do KE alebo do Frankfurtu?KE alebo do Frankfurtu?AkAkýý je rozdiel investovaje rozdiel investovaťť -- SK vs. LU?SK vs. LU?Ako nAko náároroččnnéé je previesje previesťť cenncennéépapiere z BE do PL?papiere z BE do PL?


SEPA SEPA –– soft lawsoft lawJednotnJednotnáá oblasoblasťť platieb v eurplatieb v eurááchchPrPrááv zv zááklad klad –– Smernica Smernica o platobných o platobných sluslužžbbáách na vnch na vnúútornom trhu tornom trhu (2007/64/ES)(2007/64/ES)Ale inAle inšštrumenty vypracoval European trumenty vypracoval European Payments Council (t.j. banky)Payments Council (t.j. banky)SEPA cezhraniSEPA cezhraniččnnáá uhrada, inkaso, uhrada, inkaso, kartovkartovéé platby (vplatby (výýber z bankomatu!)ber z bankomatu!)CieCieľľ –– dosiahnutie jednotndosiahnutie jednotnéého trhu ho trhu sluslužžieb retailovieb retailovéého platobnho platobnéého stykuho stykuMarch 2012March 2012 4444

Napr.Napr. zz jednjednéého bankovho bankovéého ho úúččtu tu plaplattiiťť za internza internáát det deťťom om šštudujtudujúúcim v cim v zzaahranihraniččííSK rezSK rezidident pracujent pracujúúci v AT platci v AT platíí za za mobil AT opermobil AT operáátora cez SK tora cez SK úúččetetSK obchodnSK obchodníík platk platíí za spracovanie za spracovanie kartovkartovýých platieb CZ firmech platieb CZ firmeExportExport.. firma firma –– elektrelektr.. prirapriraďďovanie ovanie faktfaktúúr k platbr k platbáám z rm z rôôznych znych ššttáátovtov


Nariadenie EP a Rady 924/2009 o Nariadenie EP a Rady 924/2009 o cezhranicezhraniččnnýých platbch platbáách v ch v spolospoloččenstveenstveAj eurAj euráá aj inaj inéé nnáárodnrodnéé menymenyDo 50.000 eur ako domDo 50.000 eur ako domááce platby ce platby (popl(poplatkyatky za menovza menovúú konverziu skonverziu súúpovolenpovolenéé))


JudikatJudikatúúrara

Case CCase C--207/07207/07, , Commission /SpainCommission /Spain: : Judgment of the Court, 17 July 2008: Judgment of the Court, 17 July 2008: National law making National law making -- the acquisition of the acquisition of shareholdings in undertakings which carry shareholdings in undertakings which carry on regulated activities in the energy sector on regulated activities in the energy sector and of the assets necessary to carry on and of the assets necessary to carry on those activities subject to prior approvalthose activities subject to prior approvalBezpeBezpeččnosnosťť energetických dodenergetických dodáávok ako vok ako dôvod nepostadôvod nepostaččuje uje


Dohody s krajinami mimo EDohody s krajinami mimo EÚÚ(Rusko, Bielorsko, (Rusko, Bielorsko, ČČíína, atna, atďď.).)Case CCase C--118/07118/07, , Commission / Commission / Finland:Finland: Judgment of the Court, 19 Judgment of the Court, 19 November 2009: November 2009: Bilateral Investment Bilateral Investment Treaties entered into by the Republic of Treaties entered into by the Republic of Finland Finland The Court found that the BITs provision on The Court found that the BITs provision on free transfers related to investment free transfers related to investment (transfer clause) is incompatible with EU (transfer clause) is incompatible with EU law if it does not allow the application of law if it does not allow the application of potential EU measures restricting capital potential EU measures restricting capital movements.movements.March 2012March 2012 4848

Case CCase C--112/05112/05, , Commission/GermanyCommission/Germany: : Judgment of the Court, 23 October 2007: Judgment of the Court, 23 October 2007: Legislative provisions ("VW law") concerning the Legislative provisions ("VW law") concerning the public limited company Volkswagenpublic limited company Volkswagen; ; The Court found that three provisions of the VW The Court found that three provisions of the VW law attribute unjustified special rights to German law attribute unjustified special rights to German public authorities (the Land of Lower Saxony and public authorities (the Land of Lower Saxony and potentially also the Federal Government) and potentially also the Federal Government) and that by maintaining them in force, Germany has that by maintaining them in force, Germany has failed to fulfil its obligations under the EC Treaty failed to fulfil its obligations under the EC Treaty rules on the free movement of capitalrules on the free movement of capital


Case CCase C--483/99483/99, Commission / , Commission / FranceFrance: Judgment of the Court, 4 : Judgment of the Court, 4 June 2002: June 2002: Rights attaching to the Rights attaching to the 'golden share' held by the French 'golden share' held by the French Republic in SociRepublic in Sociééttéé Nationale ElfNationale Elf--AquitaineAquitainespecial shareholding is incompatible special shareholding is incompatible with the provisions of the Treaty on with the provisions of the Treaty on the free movement of capitalthe free movement of capital


Preliminary ruling (AT court)Preliminary ruling (AT court)

Case CCase C--300/300/01 Salzmann01 Salzmann""……it is settled caseit is settled case--law that restrictions on law that restrictions on the establishment of the establishment of secondary secondary residencesresidences in a specific geographical in a specific geographical area, which a Member State imposes in area, which a Member State imposes in order to maintain, for order to maintain, for town and country town and country planningplanning purposes, a permanent purposes, a permanent population and an economic activity population and an economic activity independent of the tourist sector, may be independent of the tourist sector, may be regarded as contributing to an objective in regarded as contributing to an objective in the public interest."the public interest."March 2012March 2012 5151


ContactContact

Marek VojtassakMarek VojtassakLegal CounselLegal Counsel

Banque centrale du LuxembourgBanque centrale du [email protected]@bcl.lu

+352 4774 4471+352 4774 4471



Optional Optional -- Financial Collateral Financial Collateral DirectiveDirective

Preamble 12th indentPreamble 12th indentThe simplification of the use of financial The simplification of the use of financial collateral through the limitation of collateral through the limitation of administrative burdens promotes the administrative burdens promotes the efficiency of the crossefficiency of the cross--border operations of border operations of the European Central Bank and the national the European Central Bank and the national central banks of Member States central banks of Member States participating in the economic and monetary participating in the economic and monetary union, necessary for the implementation of union, necessary for the implementation of the common monetary policy.the common monetary policy.


FCD FCD 2002/47/EC, 2009/44/EC2002/47/EC, 2009/44/EC

Furthermore, the provision of limited Furthermore, the provision of limited protection of financial collateral protection of financial collateral arrangements from some rules of arrangements from some rules of insolvency law in addition supports the insolvency law in addition supports the wider aspect of the common monetary wider aspect of the common monetary policy, where the participants in the policy, where the participants in the money market balance the overall money market balance the overall amount of liquidity in the market amount of liquidity in the market among themselves, by crossamong themselves, by cross--border border transactions backed by collateral.transactions backed by collateral.


FCD FCD -- Art 1Art 1

(4) a): financial collateral to be provided shall consist of cash, financial instruments or credit claims(5): This Directive applies to financial collateral once it has been provided and if that provision can be evidenced in writing. The evidencing of the provision of financial collateral must allow for the identification of the financial collateral to which it applies. For this purpose, it is sufficient to prove that the book entry securities collateral has been credited to, or forms a credit in, the relevant account and that the cash collateral has been credited to, or forms a credit in, a designated account.



‘‘financial collateral arrangementfinancial collateral arrangement’’ means a title means a title transfer financial collateral arrangement or a transfer financial collateral arrangement or a security financial collateral arrangement whether or security financial collateral arrangement whether or not these are covered by a master agreement or not these are covered by a master agreement or general terms and conditionsgeneral terms and conditions

‘‘title transfer financial collateral arrangementtitle transfer financial collateral arrangement’’means an arrangement, including repurchase means an arrangement, including repurchase agreements, under which a collateral provider agreements, under which a collateral provider transfers full ownership of, or full entitlement to, transfers full ownership of, or full entitlement to, financial collateral to a collateral taker for the financial collateral to a collateral taker for the purpose of securing or otherwise covering the purpose of securing or otherwise covering the performance of relevant financial obligationsperformance of relevant financial obligations



‘‘security financial collateral security financial collateral arrangementarrangement’’ means an arrangement means an arrangement under which a collateral provider under which a collateral provider provides financial collateral by way of provides financial collateral by way of security to or in favour of a collateral security to or in favour of a collateral taker, and where the full or qualified taker, and where the full or qualified ownership of, or full entitlement to, ownership of, or full entitlement to, the financial collateral remains with the financial collateral remains with the collateral provider when the the collateral provider when the security right is establishedsecurity right is established


FCD FCD –– Art 2Art 2

‘‘financial instrumentsfinancial instruments’’ means shares in companies means shares in companies and other securities equivalent to shares in and other securities equivalent to shares in companies and bonds and other forms of debt companies and bonds and other forms of debt instruments if these are negotiable on the capital instruments if these are negotiable on the capital market, and any other securities which are market, and any other securities which are normally dealt in and which give the right to normally dealt in and which give the right to acquire any such shares, bonds or other securities acquire any such shares, bonds or other securities by subscription, purchase or exchange or which by subscription, purchase or exchange or which give rise to a cash settlement (excluding give rise to a cash settlement (excluding instruments of payment), including units in instruments of payment), including units in collective investment undertakings, money market collective investment undertakings, money market instruments and claims relating to or rights in or in instruments and claims relating to or rights in or in respect of any of the foregoingrespect of any of the foregoing



‘‘equivalent collateralequivalent collateral’’::(ii) in relation to financial instruments, (ii) in relation to financial instruments, means financial instruments of the same means financial instruments of the same issuer or debtor, forming part of the same issuer or debtor, forming part of the same issue or class and of the same nominal issue or class and of the same nominal amount, currency and description or, where amount, currency and description or, where a financial collateral arrangement provides a financial collateral arrangement provides for the transfer of other assets following the for the transfer of other assets following the occurrence of any event relating to or occurrence of any event relating to or affecting any financial instruments provided affecting any financial instruments provided as financial collateral, those other assetsas financial collateral, those other assets



‘‘enforcement eventenforcement event’’ means an event of means an event of default or any similar event as agreed default or any similar event as agreed between the parties on the occurrence between the parties on the occurrence of which, under the terms of a of which, under the terms of a financial collateral arrangement or by financial collateral arrangement or by operation of law, the collateral taker is operation of law, the collateral taker is entitled to realise or appropriate entitled to realise or appropriate financial collateral or a closefinancial collateral or a close--out out netting provision comes into effectnetting provision comes into effect


FCD FCD -- Art 2Art 2‘‘closeclose--out netting provisionout netting provision’’ means a means a provision of a financial collateral provision of a financial collateral arrangement, or of an arrangement arrangement, or of an arrangement of which a financial collateral of which a financial collateral arrangement forms part, or, in the arrangement forms part, or, in the absence of any such provision, any absence of any such provision, any statutory rule by which, on the statutory rule by which, on the occurrence of an enforcement event, occurrence of an enforcement event, whether through the operation of whether through the operation of netting or setnetting or set--off or otherwise:off or otherwise:



(i) the obligations of the parties are accelerated (i) the obligations of the parties are accelerated so as to be immediately due and expressed as an so as to be immediately due and expressed as an obligation to pay an amount representing their obligation to pay an amount representing their estimated current value, or are terminated and estimated current value, or are terminated and replaced by an obligation to pay such an amount; replaced by an obligation to pay such an amount; and/orand/or(ii) an account is taken of what is due from each (ii) an account is taken of what is due from each party to the other in respect of such obligations, party to the other in respect of such obligations, and a net sum equal to the balance of the and a net sum equal to the balance of the account is payable by the party from whom the account is payable by the party from whom the larger amount is due to the other partylarger amount is due to the other party



Member States shall not require that Member States shall not require that the creation, validity, perfection, the creation, validity, perfection, enforceability or admissibility in enforceability or admissibility in evidence of a financial collateral evidence of a financial collateral arrangement or the provision of arrangement or the provision of financial collateral under a financial financial collateral under a financial collateral arrangement be dependent collateral arrangement be dependent on the performance of any formal act.on the performance of any formal act.



For credit claims the same applies, For credit claims the same applies, however, however, Member States may require Member States may require the performance of a formal act, such the performance of a formal act, such as registration or notification, for as registration or notification, for purposes of perfection, priority, purposes of perfection, priority, enforceability or admissibility in enforceability or admissibility in evidence against the debtor or third evidence against the debtor or third partiesparties


FCD FCD -- Art 4 Art 4 -- Enforcement of Enforcement of financial collateral arrangementsfinancial collateral arrangements(a) financial instruments by sale or (a) financial instruments by sale or appropriation and by setting off their appropriation and by setting off their value against, or applying their value in value against, or applying their value in discharge of, the relevant financial discharge of, the relevant financial obligations;obligations;(b) cash by setting off the amount against (b) cash by setting off the amount against or applying it in discharge of the relevant or applying it in discharge of the relevant financial obligations;financial obligations;(c) credit claims, by sale or appropriation (c) credit claims, by sale or appropriation and by setting off their value against, or and by setting off their value against, or applying their value in discharge of, the applying their value in discharge of, the relevant financial obligationsrelevant financial obligations


FCD FCD -- Art 4 Art 4 -- Enforcement of Enforcement of financial collateral arrangementsfinancial collateral arrangements

realisation without any requirement to the realisation without any requirement to the effect:effect:(a) prior notice of the intention to realise (a) prior notice of the intention to realise

must have been givenmust have been given(b) the terms of the realisation be (b) the terms of the realisation be

approved by any court, public officer or approved by any court, public officer or other person;other person;(c) the realisation be conducted by public (c) the realisation be conducted by public

auction or in any other prescribed manner; auction or in any other prescribed manner; oror(d) any additional time period must have (d) any additional time period must have

elapsedelapsed



Appropriation is possible only if:Appropriation is possible only if:(a) this has been agreed by the (a) this has been agreed by the parties in the security financial parties in the security financial collateral arrangement; andcollateral arrangement; and(b) the parties have agreed in the (b) the parties have agreed in the security financial collateral security financial collateral arrangement on the valuation of the arrangement on the valuation of the financial instruments and the credit financial instruments and the credit claims.claims.



Member States shall ensure that a Member States shall ensure that a financial collateral arrangement can financial collateral arrangement can take effect in accordance with its take effect in accordance with its terms notwithstanding the terms notwithstanding the commencement or continuation of commencement or continuation of windingwinding--up proceedings or up proceedings or reorganisation measures in respect of reorganisation measures in respect of the collateral provider or collateral the collateral provider or collateral taker.taker.


FCD FCD -- Art 5 Art 5 -- right of useright of use

MS have to guarantee the possibility of MS have to guarantee the possibility of use of the collateral by collateral takeruse of the collateral by collateral takerWhere a collateral taker exercises a right Where a collateral taker exercises a right of use of use -- obligation to transfer equivalent obligation to transfer equivalent collateral to replace the original financial collateral to replace the original financial collateral at the latest on the due date for collateral at the latest on the due date for the performance of the relevant financial the performance of the relevant financial obligations covered by the security obligations covered by the security financial collateral arrangement or set off financial collateral arrangement or set off or discharge of obligationor discharge of obligation


FCD FCD -- Art 5 Art 5 -- close out nettingclose out nettingMember States shall ensure that a closeMember States shall ensure that a close--out netting provision can take effect in out netting provision can take effect in accordance with its terms:accordance with its terms:(a) notwithstanding the commencement or (a) notwithstanding the commencement or continuation of windingcontinuation of winding--up proceedings or up proceedings or reorganisation measures in respect of the reorganisation measures in respect of the collateral provider and/or the collateral collateral provider and/or the collateral taker; and/or taker; and/or (b) notwithstanding any purported (b) notwithstanding any purported assignment, judicial or other attachment assignment, judicial or other attachment or other disposition of or in respect of or other disposition of or in respect of such rights.such rights.


SlovenskoSlovensko

zzáákon kon čč. 7/2005 Z.z. z 9. decembra . 7/2005 Z.z. z 9. decembra 2004 o konkurze a re2004 o konkurze a rešštrukturaliztrukturalizáácii cii a o zmene a doplnena o zmene a doplneníí niektorých niektorých zzáákonov, v znenkonov, v zneníí nesk. predpisovnesk. predpisov§§ 179 179 ÚÚččinky vyhlinky vyhláásenia konkurzu na senia konkurzu na úúččastnastnííkov platobnkov platobnéého systho systéému, mu, systsystéému vyrovnania a centrmu vyrovnania a centráálne lne bankybanky


FCD FCD -- Art 8 Art 8 -- Certain insolvency Certain insolvency provisions disappliedprovisions disapplied

(2) Vyhl(2) Vyhláásenseníím konkurzu alebo povolenm konkurzu alebo povoleníím m rerešštrukturaliztrukturalizáácie nie scie nie súú dotknutdotknutéé prprááva na va na zzáábezpeku, ktorbezpeku, ktoráá je poskytnutje poskytnutáá na zabezpena zabezpeččenie enie prprááv Eurv Euróópskej centrpskej centráálnej banky, prlnej banky, prááv Nv Náárodnej rodnej banky Slovenska alebo prbanky Slovenska alebo prááv inej nv inej náárodnej rodnej centrcentráálnej banky niektorlnej banky niektoréého z ho z ččlenských lenských ššttáátov; tov; nedotknutnedotknutéé zostzostáávajvajúú aj praj prááva na uplatnenie a va na uplatnenie a výkon nvýkon náárokov z takejto zrokov z takejto záábezpeky, a to bezpeky, a to kedykokedykoľľvek v priebehu konkurzu alebo vek v priebehu konkurzu alebo rerešštrukturaliztrukturalizáácie za predpokladu, cie za predpokladu, žže bude budúúsplnensplnenéé podmienky dohodnutpodmienky dohodnutéé na uplatnenie a na uplatnenie a výkon nvýkon náárokov z poskytnutej zrokov z poskytnutej záábezpeky.bezpeky.


FCD FCD -- Art 8 Art 8 -- Certain insolvency Certain insolvency provisions disappliedprovisions disapplied

(3) Zabezpe(3) Zabezpeččovacie provacie práávo vzvo vzťťahujahujúúce sa na pece sa na peňňaažžnnééprostriedky, pohprostriedky, pohľľadadáávku z vku z úúččtu v banke, tu v banke, ššttáátne dlhopisy tne dlhopisy alebo prevoditealebo prevoditeľľnnéé cenncennéé papiere, ktorpapiere, ktoréé vzniklo medzi vzniklo medzi osobami podosobami podľľa osobitna osobitnéého predpisuho predpisu v dev deňň vyhlvyhláásenia senia konkurzu alebo povolenia rekonkurzu alebo povolenia rešštrukturaliztrukturalizáácie na majetok cie na majetok jednej z týchto osôb, avjednej z týchto osôb, avššak po zverejnenak po zverejneníí uznesenia o uznesenia o vyhlvyhláásenseníí konkurzu alebo povolenia rekonkurzu alebo povolenia rešštrukturaliztrukturalizáácie v cie v Obchodnom vestnObchodnom vestnííku, sa povaku, sa považžuje za platne vzniknutuje za platne vzniknutéé, ak , ak opropráávnený zo zabezpevnený zo zabezpeččovacieho provacieho prááva preukva preukáážže, e, žže o e o vyhlvyhláásenseníí konkurzu alebo povolenkonkurzu alebo povoleníí rerešštrukturaliztrukturalizáácie cie nevedel alebo nemohol vedienevedel alebo nemohol vedieťť..(4) Zabezpe(4) Zabezpeččovaciemu provaciemu práávu vzvu vzťťahujahujúúcemu sa na pecemu sa na peňňaažžnnééprostriedky, pohprostriedky, pohľľadadáávku z vku z úúččtu v banke, tu v banke, ššttáátne dlhopisy tne dlhopisy alebo prevoditealebo prevoditeľľnnéé cenncennéé papiere, ktorpapiere, ktoréé vzniklo medzi vzniklo medzi osobami podosobami podľľa osobitna osobitnéého predpisu, nemoho predpisu, nemožžno podno podľľa tohto a tohto zzáákona odporovakona odporovaťť z dôvodu, z dôvodu, žže vzniklo neskôr, ako vznikol e vzniklo neskôr, ako vznikol zzáávvääzok, ktorý zabezpezok, ktorý zabezpeččuje.uje.


§§ 151me ods. 8 Ob151me ods. 8 Občč zzáákonnkonnííka (ka (40/1964 Zb.)40/1964 Zb.) OsobitnOsobitnééustanovenia k zustanovenia k zááloložžnnéému prmu práávu k pohvu k pohľľadadáávke z vke z úúččtu alebo tu alebo

z inej formy vkladuz inej formy vkladu

a) orgány verejnej moci členského štátu Európskej únie alebo iných štátov, ktoré sú zmluvnými stranami Dohody o Európskom hospodárskom priestore, b) Národná banka Slovenska alebo centrálna banka iného štátu, Európska centrálna banka, Medzinárodný menový fond, Európska investičná banka, medzinárodná rozvojová banka a Banka pre medzinárodné zúčtovanie, c) banka, zahraničná banka, obchodník s cennými papiermi, zahraničný obchodník s cennými papiermi, poisťovňa, zahraničnápoisťovňa, poisťovňa z iného členského štátu, správcovskáspoločnosť, zahraničná správcovská spoločnosť, inštitúcia elektronických peňazí, zahraničná inštitúcia elektronických peňazí, subjekt kolektívneho investovania a zahraničný subjekt kolektívneho investovania, d) iná osoba ako osoba podľa písmena c) podliehajúca obozretnému dohľadu, ktorá v rámci svojho podnikania vykonáva ako hlavný predmet podnikania niektorú z činností, ktoré môže podľa osobitného predpisu vykonávať banka, ako aj osoba so sídlom v zahraničí s obdobným predmetom činnosti,


§§ 151me ods. 8 Ob151me ods. 8 Občč zzáákonnkonnííka (ka (40/1964 Zb.)40/1964 Zb.) OsobitnOsobitnééustanovenia k zustanovenia k zááloložžnnéému prmu práávu k pohvu k pohľľadadáávke z vke z úúččtu alebo tu alebo

z inej formy vkladuz inej formy vkladu

e) ine) ináá osoba ako osoba podosoba ako osoba podľľa pa píísmena c) podliehajsmena c) podliehajúúca ca obozretnobozretnéému dohmu dohľľadu, ktorej hlavným predmetom adu, ktorej hlavným predmetom podnikania je nadobpodnikania je nadobúúdanie podielov na majetku poddanie podielov na majetku podľľa a osobitnosobitnéého predpisu, ako aj osoba so sho predpisu, ako aj osoba so síídlom v zahranidlom v zahraniččíís obdobným predmetom s obdobným predmetom ččinnosti, innosti, f) centrf) centráálny depozitlny depozitáár cenných papierov, prevr cenných papierov, preváádzkovatedzkovateľľplatobnplatobnéého systho systéému, zmu, zúúččtovactovacíí agent, clearingový agent, clearingový úústav, stav, spolospoloččný zný záástupca majitestupca majiteľľov dlhopisov alebo iných ov dlhopisov alebo iných dlhových cenných papierov, ako aj osoba so sdlhových cenných papierov, ako aj osoba so síídlom v dlom v zahranizahraniččíí s obdobným predmetom s obdobným predmetom ččinnosti vrinnosti vráátane tane osoby, ktorej predmetom osoby, ktorej predmetom ččinnosti je zinnosti je zúúččtovanie a tovanie a vyrovnanie obchodov s finanvyrovnanie obchodov s finanččnými nnými náástrojmi alebo strojmi alebo výkon výkon ččinnostinnostíí úústrednej protistrany, aj kestrednej protistrany, aj keďď nie je nie je zahranizahraniččným centrným centráálnym depozitlnym depozitáárom.rom.


Close out nettingClose out netting

zzáákon kon čč. 7/2005 Z.z. o konkurze a . 7/2005 Z.z. o konkurze a rerešštrukturaliztrukturalizáácii, v znencii, v zneníí nesk. nesk. predpisovpredpisov§§ 180 ods 3 180 ods 3 -- VyhlVyhláásenie konkurzu ani senie konkurzu ani povolenie repovolenie rešštrukturaliztrukturalizáácie nemcie nemáážžiadne iadne úúččinky na zinky na zááverevereččnnéé vyrovnanie vyrovnanie ziskov a strziskov a stráát podt podľľa zmluvy o a zmluvy o zzááverevereččnom vyrovnannom vyrovnaníí ziskov a strziskov a stráát.t.


Close out nettingClose out netting

§§ 180 ods 1 180 ods 1 -- Zmluva o zZmluva o zááverevereččnom nom vyrovnanvyrovnaníí ziskov a strziskov a stráát je zmluva t je zmluva uzatvorenuzatvorenáá medzi osobami podmedzi osobami podľľa a osobitnosobitnéého predpisu vo vzho predpisu vo vzťťahu k jednahu k jednéému mu alebo viacerým derivalebo viacerým deriváátovým obchodom, tovým obchodom, obchodom o prevode cenných papierov so obchodom o prevode cenných papierov so spspäätným prevodom, obchodom s tným prevodom, obchodom s prevoditeprevoditeľľnými cennými papiermi, nými cennými papiermi, pôpôžžiiččkkáám cenných papierov, obchodom s m cenných papierov, obchodom s devdevíízovými hodnotami, obchodom so zovými hodnotami, obchodom so zabezpezabezpeččovacovacíími prmi práávami k finanvami k finanččným ným nnáástrojomstrojom……

Menová únia Voľný pohyb kapitálubvsp.open.sk/6.semester/Europske pravo II/slajdy... ·...

Documents

Transcript of Menová únia Voľný pohyb kapitálubvsp.open.sk/6.semester/Europske pravo II/slajdy... ·...