RREGULLIMI DHE MBIKQYRJA E TREGJEVE FINANCIARE NE EUROPE

Anita DOGANI

Tregjet financiare përfaqësojnë tërësinë e strukturave institucionale, të cilat ndërmjet përdorimit të instrumenteve financiare të posaçme sigurojnë mobilizimin e fondeve të lira të individeve apo të njësive ekonomike për plotësimin e nevojave huamarrëse të qeverive, të njësive të tjera ekonomike dhe individëve.

Tregjet Financiare

Klasifikimi i Tregjeve Financiare

Tregu i parasë Bonot e thesarit Marrëveshjet e riblerjes Certifikatat e

tregëtueshme të depozitave

Premtim pagesat apo letërkreditë bankare

Tregjet e kapitalit Aksionet e njësive

ekonomike Obligacionet private të

njësive ekonomike Obligacionet shtetërore Tituj hipotekor dhe letra

me vlerë të tregëtimit të huave

Tregjet valutore Monedha të ndryshme

kombëtare të cilat lidhen me import-eksportin e mallrave,

të letrave me vlerë dhe të kapitaleve të ndryshme.

Tregjet e derivateve financiare

Kontratat “ Forward” Kontratat “ Future” Kontratat “ Opsione” Kontratat “ Swaps” etj

Klasifikimi i Tregjeve Financiare

Rendesia e tregjeve financiare

Rëndësia e madhe e tregjeve për funksionimin e ekonomisë dikton nevojën

e ekzistencës së ligjeve e të organeve të specializuara për mbikqyerjen e

funksionimit të tregjeve, për mënyren e krijimit e të funksionimit të

institucioneve të ndryshme financiare dhe të instrumenteve të ndryshme që

përdoren prej tyre.

Struktura e Lamfalussy :

EBC¹

Commission Parliament

EIOPC¹ ESC¹ FCC¹

Enforcement

Commission

Council

CEIOPS³ CESR³

L1

L2

L3

L4

CEBS²

EBC = European Banking Committee

EIOPC = European Insurance and Occupational Pensions Committee

ESC = European Securities Committee

FCC = Financial Conglomerates Committee

CEIOPS = Committee of European Insurance and Occupational Pensions Supervisors

CESR = Committee of European Securities Regulators

¹ Finance ministries

² Supervisors and Central Banks

³ Supervisors

Legislation

Implementing details

Convergence

Procesi i Lamfalussy

Banking Insurance andOccupational Pensions

Securities(including UCITS13)

Regulatory committee

(Level 2 Committees)

European BankingCommittee (EBC)

European Insurance and Operational Pensions Committee (EIOPC)

European SecuritiesCommittee (ESC)

Committee ofSupervisors

(Level 3 Committees)

Committee of

European Banking Supervisors (CEBS)

Committee of European Insurance and

Occupational Pension Supervisors (CEIOPS)

Committee of European

Securities Regulators (CESR)

Struktura Organizative E organeve këshillimore me përfaqësues Anetare Shteterore, ne Procesin Lamfalussy

Roli i autoriteteve të reja :

Zhvillimi i standardeve teknike Udhëzimet interpretuese për autoritetet kombëtare që të mund të marrin një vendim

Megjithatë: Standardet teknike mund të bëhen ligje të detyrueshme pas miratimit nga Komisioni Evropian

Rregullorja e Përbashkët Evropiane

1.Tregu i Vetëm

Krijimi i një kornizë të përbashkët ligjore për letrat me vlerë dhe tregjet derivative, duke përfshirë mareveshjet që kanë të bëjnë me manipulimin e tregut.1

Ulja e kostove dhe pengesat e mbetura ndaj rritjes së kapitalit në një bazë të gjerë të BE-se që kanë të bëjnë me të standardizimit / harmonizimin e politikave, standardeve te kontabilitetit dhe ligjit për kompanitë.

2

Krijimi i një kuadri ligjor koherent për fondet plotësuese te pensionit duke përfshirë mbikëqyrjen e kujdesshme të fondeve të pensioneve.

3

Sigurimi I sigurise ligjore për tregtinë ndërkufitare të letrave me vlerë nëpërmjet zbatueshmërisë se kolateralit ndërkufitar

4

Krijimi i një mjedisi të sigurt dhe transparente për tentativat e blerjeve ndërkufitare.

511

2 Tregje me pakicë të hapur dhe të sigurt nëpërmjet

Informacionit dhe transparences për konsumatorët në ofrimin e shërbimeve financiare ndërkufitare të shitjes me pakicë.

Forcimi i shërbimeve financiare ndërkufitare me pakicë duke përfshirë procedurat përmes dëmshpërblim dhe zgjidhjen e kontesteve gjyqësore për klientët.

Harmonizimin e rregullave të mbrojtjes së konsumatorit për produkte të veçanta financiare dhe ndërmjetësuesit e sigurimit.

Zvogëlimi i kostove ndërkufitare te pagesave me pakicë.

3. Forcimi i rregullave të mbikëqyrjes nëpërmjet:

Sjellja bankare nepermjet sigurimit të letrave me vlerë dhe të legjislacionit të kujdesshme deri në standardet më të larta.

Praktika mbikëqyrëse me qëllim që të përmbajë rrezikun sistemik ose institucional (p.sh. mjaftueshmërisë së kapitalit, kufijtë e aftësisë paguese për shoqëritë e sigurimit).

Vendosja e mbikëqyrjen se kujdesshme e konglomerateve financiare

Plani i Veprimit i Sherbime financiare u zëvendësua me Librin e Bardhë mbi Shërbimet Financiare ne te cilën jane te përcaktuara objektivat e Komisionit 2005-2010, në mënyrë për të ulur kostot kapitale, per të bërë produktet financiare me pakicë më të lira dhe për të përmirësuar pensionet.

Libri i Bardhe

Libri i bardhe paraqet prioritetet e politikave të shërbimeve financiare të

Komisionit Evropian 2005-2010. Komisioni e konsideron të domosdoshme

që progresi i Planit të veprimit të shërbimeve financiare (FSAP) të vazhdojë

për të hapur deri potenciale të pashfrytëzuara për rritjen ekonomike dhe

punësimit në shërbimet financiare sektori i Bashkimit Evropian.

Konsolidimi i progresit te arritur, eliminimin e pengesave të mbetura dhe

përmirësimi i legjislacionit dhe kontrollet.

15

Libri i Bardhë i dhjetorit 2005

Përcakton Politikën e Shërbimeve Financiare për 2005 – 2010 Një treg i brendshëm është një treg i integruar, efikas dhe konkurrues

Objektivat: Për të arritur shkallë të lartë të integrimit Konsolidimi për çfarë ishte arritur Heqja e barrierave të mbetura Implementimi, zbatimi, vlerësimi i legjislacionin ekzistues Rritja e bashkëpunimit mbikëqyrës dhe konvergjencën

1)Forcimi i arritjeve te bëra në kuadër të FSAP, sigurimin dhe zbatimit e shëndoshë dhe zbatimin e rregullave ekzistuese, dhe marrjen e iniciativave të reja në disa fusha .

2)Marrja e kuadrit rregullativ pa mospërputhje dhe paqartësi ligjore përmes parimeve më të mira të rregullimit;

3)Përmirësimin e përputhjes së praktikave mbikëqyrëse, dhe përmirësimin e arkitekturës mbikëqyrës;

4)Krijimi i më shumë konkurrencë në mes të ofruesve të shërbimeve financiare, veçanërisht aktiveve në tregjet e shitjes me (p.sh. kursimet, hipotekat, sigurimit dhe pensionet);

5)Zgjerimi i ndikimit të jashtëm të BE-së në globalizimin e tregjeve te kapitalit.

Libri i Bardhe vendos prioritete e meposhtme:

(DG MARKT) është një nga Drejtoritë e Përgjithshme dhe shërbimeve të specializuara të cilat përbëjnë Komisionin Evropian

DG Markt është përgjegjëse për zhvillimin e kuadrit ligjor evropian në fushen e shërbimeve financiare dhe madje ka të drejtën e iniciativës për të propozuar direktivat.

Përgjegjëse për të analizuar përparimin e bërë në integrimin financiare të BE,

Përgjegjëse për të bërë liberalizimi financiar më të efektshem dhe të qëndrueshme, duke i siguruar mbrojtje për konsumatorët.

Transpozimin e saktë dhe në kohë të legjislacionit evropian në nivel kombëtar, duke përfshirë procedurat që kanë të bëjnë me shkeljen e saj.

Tregu I Brendshëm dhe Drejtoria e Shërbimeve të Përgjithshme (DG MARKT)

ECOFIN- përbëhet prej Ministrave të Shteteve Anëtare të Ekonomisë dhe Financave.

Këshilli mbulon disa fusha të politikave të BE-së, si koordinimi i politikave ekonomike, mbikqyrjes ekonomike, monitorimin e politikës buxhetore Shteteve Anëtare dhe të financave publike, tregjet financiare dhe lëvizjet e kapitalit dhe marrëdhëniet ekonomike me vendet e treta.

Roli i Keshillit ECOFIN (Këshilli i Çështjeve Ekonomike dhe Financiare),

Roli i Keshillit ECOFIN

• ECOFIN ka fuqi bashkë-vendimi, me të Parlamentit Evropian, për të vendosur mbi direktivat e propozuara

nga DGMarkt në lidhje me shërbimet financiare dhe tregjet financiare. Vendimet merren me shumicë të

cilësuar,

Shpërndarja e votave për secilin shtet anëtar

Germany, France, Italy, United Kingdom

29

Spain, Poland 27

Romania 14

Netherlands 13

Belgium, Czech Republic, Greece, Hungary, Portugal

12

Austria, Bulgaria, Sweden 10

Denmark, Ireland, Lithuania, Slovakia, Finland

7

Cyprus, Estonia, Latvia, Luxembourg, Slovenia

4

Malta 3

Total 345

Roli i Keshillit EFC (Komiteti Ekonomik dhe Financiar)

EFC - diskuton dhe pregatit çështje të tregut financiar, si dhe marrëdhëniet me vendet e treta dhe institucionet ndërkombëtare si FMN dhe Forumit të Stabilitetit Financiar.

Stabiliteti dhe konvergjenca e programeve te mbikqyrjes Shqyrtime të rregullta të pajtueshmërisë të Shteteve Anëtare me

Paktit të Stabilitetit dhe Rritjes Udhëzime mbi Politikat Ekonomike Raport i Komisionit për financat publike në zonën e euros Raport i EFC’s mbi lëvizjet e kapitalit Monitorimi i zbatimit të Planit të veprimit të shërbimeve

financiare (FSAP) Monitorimi i stabilitetit financiar dhe të punës së Komisionit të

Shërbimeve Financiare (FSC)

Roli i Keshillit FSC (Komisioni i Sherbime Financiare)

Si një nën-komitet i COREPER dhe Komitetit Ekonomik dhe Financiar, Komisioni i shërbimeve financiare është krijuar në vitin 2003 me detyrat e mëposhtme në mënyrë specifike lidhet me integrimin e shërbimeve financiare në nivel të BE-së:

Vlerësimin e përparimit dhe zbatimin në lidhje me shërbimet financiare në nivel të BE,

Ofrimin e këshillave politike dhe analitike në të dy çështjet e brendshme (p.sh. të tregut të vetëm, duke përfshirë zbatimin e Planit të veprimit të shërbimeve financiare) dhe çështjet e jashtme;

Duke siguruar reflektimin ndërsektorial strategjik (të ndarë nga procesi legjislativ),

Duke ndihmuar për të përcaktuar strategjinë afat-gjatë dhe të mesme për çështjet e shërbimeve financiare,

Parlamenti Europian ECON (Komiteti I Ekonomise dhe Çështjeve Monetare)

(ECON) është Komiteti i PE i cili miraton kompetencat për rregullimin dhe mbikëqyrjen e shërbimeve financiare, institucione dhe tregjeve. Keto komisione ndryshojne rezolutat dhe vendimet para se të paraqiten në seancën plenare ne Parlamentit Evropian.

Përsa i përket politikave monetare te Unionit dhe funksionimin e Bashkimit Monetar Evropian dhe sistemit monetar evropian,ne llogaridhënien e Bankës Qendrore Evropiane kundrejt Parlamenti ECON luan një rol të rëndësishëm, pasi ajo vepron si një kundërpeshë e rëndësishme për pavarësinë e bankës qendrore

Parlamenti Europian ECON(Komiteti I Ekonomise dhe Çështjeve Monetare)

ECON është gjithashtu përgjegjës për çështjet e mëposhtme, edhe pse jo gjithmonë me

pushtet legjislativ:

1.Politikat ekonomike dhe monetare të Bashkimit,

2.Lëvizjen e lirë të kapitalit dhe pagesave

3.Sistemi ndërkombëtar monetar dhe financiar

4.Rregullat e konkurrencës dhe të shtetit apo të ndihmës publike;

5.Dispozitat tatimore.

Parlamenti Europian (Komiteti Ndërkombëtar i Tregtisë (INTA)

INTA= është përgjegjëse për monitorimin e çështjeve që lidhen me liberalizimin e shërbimeve financiare në marrëveshjet tregtare me vendet e treta,

Pergjegjesite:Marrëdhëniet ekonomike financiare, dhe tregtare me vendet e treta dhe organizatat rajonale;

Marrëdhëniet me organizatat relevante ndërkombëtare dhe me organizatat e promovimit te integrimit ekonomik dhe tregtar rajonal jashtë BE-se

Marrëdhëniet me OBT, duke përfshirë dimensionin e saj parlamentar.

Komiteti mban lidhje me delegacionet përkatëse ndër-parlamentare dhe për aspektet ekonomike e tregtare të marrëdhënieve me vendet e treta.

Parlamenti Europian IMCO (Komiteti per tregun e Brentshem dhe

Mbrojtjen e Konsumatoreve)

Komisioni eshte përgjegjës për:

Koordinimin në nivel të Komunitetit të legjislacionit kombëtar në sferën e tregut të brendshëm dhe për bashkimin doganor, në veçanti:

Liria për të ofruar shërbime në sektorin financiar,qe ka të bëjë me mbrojtjen e konsumatorit të produkteve financiare. Në tetor 2008, ka prodhuar një raport vetë-iniciativë per përmirësimin e konsumit dhe ndërgjegjësimit për kredi dhe finance.

Masa që synojnë identifikimin dhe heqjen e pengesave të mundshme për funksionimin e tregut të brendshëm; Promovimin dhe mbrojtjen e interesave ekonomike të konsumatorëve, në kontekstin e krijimit të tregut të brendshëm.

Parlamenti Europian JURI (Komisioni Per Çeshtjet Ligjore)

Komisioni është përgjegjës për:

Interpretimi dhe zbatimi i ligjit evropiane Interpretimi dhe zbatimi i të drejtës ndërkombëtare, në masën që

Bashkimi Evropian Komuniteti akte të cilat ndikojnë në rendin juridik e vendeve anëtare,

konkretisht në fushat e:

(a) e drejta civile dhe tregtare,

(b) ligjin e kompanive,

(c) ligjin e pronësisë intelektuale,

(d) ligjin procedural; Masat sa i përket bashkëpunimit gjyqësor dhe administrativ në

çështjet civile.; Përgjegjësia e mjedisit dhe sanksionet kundër krimit mjedisor etje….

ECB

Banka Qendrore Evropiane nuk ka mandat mbikëqyrës dhe, përveç përgjegjësisë së saj për operacione të hapur të tregut, detyra e saj eshte stabiliteti financiar është një rol monitorues, i mbështetur nga Komiteti i Mbikëqyrjes Bankare të BQE-ne

Roli i paqartë i BQE-ne në mbikëqyrjen e stabilitetit financiar nuk është sqaruar zyrtarisht, por jozyrtarisht banka është në vendin e shoferit.

Zhvillimet ciklike dhe strukturore në sektorin bankar Euro-area/EU dhe në sektorë të tjerë financiarë monitorohen sistematikisht. Qëllimi është për të vlerësuar dobësitë e mundshme në sektorin financiar, dhe elasticitetin e saj ndaj goditjeve të mundshme.

Vlerësimi është bërë në bashkëpunim me bankat qendrore kombëtare të BE-së dhe agjencive mbikëqyrëse. Ata janë të gjithë të përfaqësuara në Komitetin e Mbikëqyrjes Bankare ESCB.

Rezultati i këtij aktiviteti është botuar çdo vit, për shembull, në raportet që kanë të drejtë "Stabiliteti i BE-së Sektori bankar", "Analiza strukturore të sektorit bankar të BE-së", dhe gjithashtu në Raportin Vjetor të BQE-ne

ECB

(1)Monitorimi i stabilitetit financiar

Banka Qendrore Evropiane është kërkuar shpesh nga autoritetet kompetente në nivel të BE-së dhe në nivel kombëtar për të kontribuar ekspertizën e saj teknike për hartimin dhe përcaktimin e rregullave financiare dhe kërkesat mbikëqyrëse për ofruesit e shërbimeve financiare.Banka Qendrore Evropiane mund të bëjë një kontribut për iniciativën e saj.BQE do të sigurojë që një perspektivë e stabilitetit financiar është marrë parasysh.

BQE jep këshilla përmes konsultimit formal në projekt Komunitetit dhe legjislacionit kombëtar në fushën e stabilitetit financiar dhe mbikëqyrjes, ose nëpërmjet pjesëmarrjes në forumet përkatëse ndërkombëtare dhe evropiane (për në Komiteti i Bazelit për Mbikëqyrjen Bankare, dhe në kuadër të procesit Lamfalussy në Komisioni Bankar Europian, Komisioni i Letrave me Vlerë evropiane, Komiteti i Mbikëqyrjes Bankare europiane).

ECB(2 ) Ofrimi i këshillave

(3) Promovimi i bashkëpunimit midis bankave qendrore dhe mbikëqyrësve në BE

Promovimi i tillë përfshin shkëmbime të shpeshta të informacionit te cilat jane parë si një parakusht për ruajtjen e stabilitetit financiar vazhdimesi dhe në kohë krize. Kryesisht, kjo është bërë nga Komiteti i Mbikëqyrjes Bankare(BSC)

Ajo të çon, për shembull, ne memorandume të mirëkuptimit (MoU) të nënshkruara nga autoritetet e interesuara dhe që rishikohen periodikisht në dritën e tregut dhe zhvillimeve institucionale.

Arkitektura mbikqyrese e EU

Dy shtyllat e pavarura dhe plotësuese :

Bordi Evropian i Riskut Sistemik(ESRB)- Mbikqyrje e kujdesshme

makro

Sistemi Evropian i Mbikëqyrjes Financiare(ESFS)- Mbikqyrje e

kujdesshme mikro

ESFS:

Niveli 3, Komitetet(CEBS, CESR, CEIOPS) jane tashme: Autoritetet

Mbikëqyrëse Evropiane(ESAs), te quajtura EBA, ESMA and EIOPA

Bashkëpunimi ndër-sektorial nëpërmjet Komitetit të Përbashkët

32

Bordi i Mbikqyresve perbehet nga kryetaret e autoriteteve nacionale mbikqyres(plus anetaret pa te drejte vote) dhe vendos me shumice te cilesuar

EBA mund te imponoje „standarte teknike" (Art.7).

Nese Komisioni i EU dhe EBA besojne se nje autoritet mbikqyres nacional shkel ligjin e EU, EBA mund "të miratojë një vendim individual drejtuar një institucion financiar.... duke përfshirë edhe ndërprerjen e çdo praktikë " (Art. 9, Section 6).

Autoriteti Bankar Evropian (EBA)

333333

EBA

Detyrat Rregullative

34

EBA mund të "miratojë vendimet individuale duke i kerkuar autoriteteve kompetente që të ndërmarrin veprimet e nevojshme në përputhje me legjislacionin (BE)" (Art. 10, Section 2).

Rast urgjent është përcaktuar si "zhvillime negative të cilat mund të kërcënojnë seriozisht funksionimin adekuat dhe integritetin e tregjeve financiare apo stabilitetin e gjithë apo pjesë të sistemit financiar në Bashkimin Evropian" (Section 1).

Nëse dy ose më shumë autoritete mbikëqyrëse kombëtare nuk pajtohen mbi procedurën ose përmbajtjen e një veprimi që kërkohet me ligj të BE-së, EBA mund "të marrë një vendim që u kërkon atyre që të marrin masa të veçanta ose të shmangen nga veprimi, në mënyrë qe te zgjidhin këtë çështje, me efekte të detyrueshme për autoritetet kompetente përkatëse (Art. 11, Section 3).

Komisioni raporton në intervale tre-vjeçare nëse dhe si kompetenca të EBA-së duhet të rritet.

EBA Në qoftë se një shumicë e cilësuar e Këshillit të BE-së

deklaron një emergjence

ESFS & ESA - 3 Autoritete te pavaruraQe punojne sebashku nen nje rrjet supervizimi

NSA

Komisioni i rregullatorëve Evropian të letrave me vlerë: 27 anëtarë (EU+EEA).

I themeluar zyrtarisht në Qershor 2001 nga vendimi i Komisonit Evropian

sfondi: Lamfalussy Raporti prezentuar nga komisioni i ëise Men mbi rregullimin e tregjeve Evropiane të letrave me vlerë

Ka paraqitur një qasje me 4 nivele për zhvillimin e BE-së për legjislacionin – tashmë i zgjeruar për banka dhe sigurime

Roli për CESR në nivelin 2 dhe 3 për procesin e Lamfalussy

Komisioni i pavarur të rigrupimin e përfaqësuesve senior (udheheqësi dhe oficeri senior) nga autoritetet publike kombëtare që janë kompetente për rregulloret e letrave me vlerë

Marrëveshjet operacionale të CESR janë të paraqitura në kartë. Këmbimi i informatave konfidente në mes të anëtarëve nën MOU të nënshkruar.

CESR

Roli i CESR dhe procesi i Lamfalussy (1)

Direktivat dhe rregulloret e BE-së

LE

VE

L 1

LE

VE

L 1

Masat e implementimit

LE

VE

L 2

LE

VE

L 2

Fuqizimi L

EV

EL

4

LE

VE

L 4

LE

VE

L 3

LE

VE

L 3

Rrit ja e konvergjencës mbikqyrëse, Udhëzimet dhe standardet

PROCESI ME KATëR NIVELE

Roli i CESR dhe procesi i Lamfalussy (3)

NIVELI 2

Mandati i komisionit i CESR

Këshilla e CESR që i është dërguar komisionit të BE-së

Propozimi për implementimin e masave të prezentuara në BE

Votimi me ESC brenda tre muajve

Miratimi i masave implementuese nga komisioni i BE-së

Përgatitja e NIVELIT 2, këshillat për Komisionin Evropian që janë të prezentuara në pjesën më të madhe të aktiviteteve të CESR deri në Qershor 2004

Pjesët e mbuluara nga CESR në Nivelin 2: pikëpamjet dhe direktivat e transparencës, MiFid, Menaxhimi i investimeve

Shembujt e këshillave të CESR për Nivelin 2, dhe masat implementuese në fushën e raportimit financiar

Rregulloret prospektive(informatat financiare historike dhe prospektive, informatat proforme, involvimi i auditorëve, MD&A…)

Masat teknike për raportimin financiar nga kompanitë e listuara (Direktiva e transparencës)

Vlerësimi i ekuivalencës në mes të GAAP-it Kanadez, Japonez dhe US si dhe SNRF.

Roli i CESR dhe procesi i Lamfalussy (4)

Niveli 2

Ngritja e nivelit konsistent dhe të përgjithshëm dhe të implementimit ditor të Nivelit 1 dhe 2 të legjislacionit

Roli aktiv i CESR për Nivelin 3

Konvergjenca në praktikën mbikqyrëse Udhëzimet administrative, interprestimet, rekomandimet, standardet e përbashkëta,

rishikimiet dhe krahasimi në praktikat rregullative

Shembujt në fushën e raportimit financiar: Rekomandimet e CESR mbi

Tranzicioni në SNRF: Shpalosjet e shprehura dhe shpjegimet e ndikimit nga GAAP i vjetër në SNRF

Prezentimi dhe auditimi i informatave historike financiare ne prospekt(IPO dhe SPO) Masat aletarnative të performancës: prezentimi i indikatorëve të performancës së

GAAP Standardet e fuqizimit të informatave financiare

Kalimi i rëndësishëm drejt një shprehje më të theksuar në Nivelin 3 i cili ka krijuar një bazë për vitin 2004 dhe vazhdon të jetë në fokus

Roli i CESR dhe procesi i Lamfalussy (5)

Niveli 3

CESRMarrëdhëniet Ndërinstitucionale

CESR organizata (pas Qershor 2004)

CESR KryesuesitTakimi plenar 4 vite

Pjesëmarrësit e tregutPaneli konsultativ

Grupet e ekpertëve

Level 3Menaxhimi i investimeve Kleringu Parashikimet Paneli i rishikimit

Grupet operacionale permanente

Niveli 2MiFID•Ndërmjetësuesit•Bashkëpunimi dhe fuqizimi•Tregjet TransparencaMenaxhimi i investimeve

Ekipi punues

CESR-Pol

CESR-FinNiveli 3

CESROrganizata

CESR-Fin

SCE

EECS

ATFSISE

ARC

SAC

EFRAG

IFRS:

Mbikqyrja aktive e zhvillimit dhe miratimit të BE të standardeve ndërkombëtare të kontabilitetit (IAS/IFRS)

Puna rregulltive e nivelit 2 dhe 3

Fuqizimi i pajtueshmërisë me SNRF: fuqizimi i një aplikimi të përshtatshëm dhe konsistent të SNK/SNRF nga kompanitë e listuara të BE-së, nëpërmes të koordinimit të aktiviteteve të mbikqyrjes kombëtare dhe këmbimit të informatave

Auditimi: mbikqyrja e zhvillimeve në Evropë në fushën e Auditimit.

CESRObjektivat kryesore

CESRNënkomisionet (1)

SISE (Nënkomisioni mbi fuqizimin e standardeve ndërkombëtare)

Monitorimi i zhvillimit të fuqizimit të UE dhe të SNK/SNRF

Mbikqyrës permanent për Komisionin Rregullator të Kontabilitetit (ARC), Grupi Këshillues Evropian i raportimit financiar (EFRAG) dhe Komisioni keshillues i Standardeve (SAC)

Niveli 2: Këshilla për EC mbi ekuivalencën e GAAP të Kanadës, Japonisë dhe SHBA me IFRS (Qershor 2004)

Niveli 3: Rekomandimi i tranzicionit me IFRS(Dhjetor 2003)

Rekomandimi i masave alternative të performancës (Maj-Tetor 05)

CESRNënkomisionet (2)

ATF (Audit Task Force)

Monitorimi i zhvillimeve rregullative të BE-së – fokusimi i kompanive të auditueshme në aspektin publik

Direktiva e 8 e ligjit të kompanive + fuqizimi i BE për standardet e auditimit

Mbikqyrja e profesionit të auditimit dhe konsiderimi i kërkesave të pavarësisë

CESRNënkomisionet (3)

Fuqizimi i IFRS(do të zhvillohet më tutje nga M. Østergaard and M. Suurväli)

SCE (Nënkomisioni dhe fuqizimi)

Zhvillimi i standardeve dhe udhëzimet për harmonizimin e fuqizimit të metodologjisë së BE-së

EECS ( Sesionet e fuqizimit dhe koordiminit)

Forumi i fuqizuesve të BE-së: diskutimet për vendimet e fuqizimit dhe çështjet praktike lidhur me raportimin financiar nën IFRS

Databaza e vendimeve të fuqizimit kombëtar

48

A do ta kishte penguar ndonje nga keto rregullore te tregut financiar shperthimin apo ashpersine e krizes financiare ?

Jo.

Kriza nuk shpërtheu në Europë - ajo buroi nga SHBA.

Menaxhimi i krizës Kombëtare në Britani të Madhe dhe shtetet e tjera anëtare ka qenë e kënaqshme. Nuk ka asnjë arsye për të besuar se BE-ja do të kishte bere me mire.

Bankat ndërkufitare si Fortis dhe Dexia janë marrë nen kujdes nepermjet negociatave dypalëshe ose trepalëshe ndermjet auoriteteve kombetare mbikqyrese te interesuara (Benelux dhe France). Perfshirja e autoriteteve kombetare te 27 shteteve anetare nepermjet EBA do te kishte qene me pak eficente.

Kriza nuk është shkaktuar nga fondet mbrojtese.

Agjencsitë e vlerësimit të kreditit ishin të parët qe vune alarmin(ne Gusht 2008).

Kriza dhe Europa

49

A ka treguar kriza financiare se mbikëqyrja financiare duhet të centralizohet në nivel të BE?

Jo.

Kriza nuk është shkaktuar nga bankat ose rregullatorët të te cilet ndermarrin ne menyre te ndërgjegjshme rreziqe të tepërta për shkak të arbitrazh rregullativ.

Perkundrazi, kriza u shkaktua nga dy gabime te medha :1) bankat gabimisht mendonin se dispozitat e tyre kundër rrezikut ishin të mjaftueshme 2) rregullatorët gabimisht mendonin se rregullat e tyre ishin të

mjaftueshme.

Ky gabim i dyfishtë ishte një kusht i domosdoshëm për ekzistencen dhe peshen e krizës.

Tani qe gabimi u ekspozua, bankat dhe autoritetet mbikëqyrëse kombëtare janë duke nxjerre mësimet e nevojshme, dhe ata kanë një stimul të përkryer të mjaftueshem për ta bërë këtë.

Kriza dhe Europa

50

Aty ku gabimi është problemi, tre mjetet rregulluese shihen si zgjidhje :

1) Me shume transparence ne tregun financiar– Nje detyre e cila mund ti lihet autoriteteve kombetare,

2) Masa më të forta kundër rrezikut, veçanërisht kërkesat më të larta të kapitalit neto – detyre e Basel III, e EU

3) Diversiteti i eksperimenteve rregullatore në mënyrë që praktikat më të mira te mund të gjenden dhe të imitohet. Rregullorja kolektive BE ndrydh këtë proces të zbulimit - veçanërisht nëse ajo është e vendosur me shumicë të cilësuar

.

Kriza dhe Europa

Komisioni Evropian dhe shtetet anëtare janë të dyja të rëndësishme kur bëhet fjalë për EU rregulloren ne nivel EU rregullore.

DG Markt i Komisionit është veçanërisht i rëndësishem pasi ai ka të drejtë të iniciojnë projekt propozime për direktivat që do

të bashkë-vendosen nga Këshilli dhe Parlamenti Evropian.

Mekanizmat për konsultime të gjëra që dominohen nga industria financiare pengojne degjimin e zerit te paleve te tjera, të tilla

si grupe të konsumit ose OJQ-të

Përfaqësuesit e shteteve anëtare influencojne ne DG Markt perpara se nje një direktivë te propozohet , nëpërmjet

Procesit te Lamfalussy dhe duke vendosur mbi udhërrëfyesit e masave që do të ndërmerren. Takimet e ECOFIN jane

gjithashtu momente te rendesishme per sa kohe qe ne to vendoset me unanimitet nese nje direktive do te adoptohet.

Për të influencuar Këshillin, eshte I rendesishem kontaktimi i përfaqësuesve kombëtare në Komisionin Ekonomik dhe

Financiar dhe ne Komisionin e Sherbimeve Financiare

Një tjetër mënyrë për të targetuar diskutimet dhe vendimet ne nivel të BE-së është qasja (ndikimi) tek përfaqësuesit e

vendeve anëtare të BE-së në Nivelin 2 dhe

Niveli 3 te Komisioneve (te procesit Lamfalussy )dhe atyre të ulur në Bankën Qendrore

51

Konkluzione

Konkluzione

Parlamenti Evropian ka ndikim të kufizuar ne detyrimin e DG Markt për të ndermarre një çështje e cila

Komisionerit nuk i pëlqen, por ndikimi i tij është konsideruar të jetë në rritje.

Duke pasur parasysh se shtetet anëtare ende kanë kompetenca për mbikëqyrjen, dhe duke pasur parasysh

mungesën e mbikëqyrjes se koordinuar në nivel të BE-së si dhe ndikimin e vazhdueshëm të mendimit

anglo-sakson, mbetet e rëndësishme për të diskutuar çështjet rregullatore dhe mbikëqyrëse me

mbikëqyrësit kombëtar përkatës , bankat qendrore dhe rregullatorët( Ministrite e Financave, Parlamentet) .

Kjo do të thotë fillimin e diskutimeve dhe ndertimin e dialogjeve me Bankat Kombëtare Qendrore dhe

organet e tjera mbikëqyrëse në nivel kombëtar, dhe përfaqësuesit e tyre në nivel ndërkombëtar.

Bankierët qendrorë mund të marrin një rol me të rëndësishëm në të ardhmen, por, deri tani, ata kanë pasur

dialog dhe lidhje të paketa me Organizatat Civile

52

Për sa kohë që kontradiktat e brendshme në BE mbeten, politikat e përbashkëta rregullatore dhe

mbikëqyrëse nuk do të kenë ndikim substancial.

Bashkë-ekzistenca e Eurozonës dhe vendet qe nuk kane aplikuar Euron, pesha e madhe politike e

industrisë financiare në Mbretërinë e Bashkuar, dallime të thella rrenjosura historikisht r në kulturën

financiare ", opozita ideologjike e vendosur per te bere rregullimin ne vendet e reja anëtare së

bashku me krizën e përgjithshme të integrimit të bashkimit ,bejne ndryshime radikale dhe

sistematike te cilat nuk kane gjasa të ndodhin në një afat të shkurtër.

Nga ana tjetër krizat e qeverisjes se brendshme dhe ngadalesimi I procesit të integrimit te BE-së

mund të thellohet deri në pikën qe te ofroje mundësi politike për te rimenduar orientimin kryesor te

EU dhe te promovoje nje proces integrimi me te barabarte, ekologjikisht te shendoshe, paqesor dhe

te zhvilluar ne forme miqesore.

Në këtë kontekst shoqëria civile Evropiane duhet te jete e gatshme që tani në zhvillimin e këtij

vizioni alternativ duke filluar me riorientimin e interesit publik në politikat financiare te zhvendosur

nga Shtetet Anëtare Evropiane dhe BE-së si një e tërë, dhe në kerkesen e llogarise per mungesen e

llogaridhënies për proceset ekzistuese të fragmentuara dhe institucionet, përfshirë Bankën Qendrore

Evropiane.

53

Konkluzione

Konkluzione

Prandaj, kriza e tanishme mund të ndikojë ne disa ndryshime. Disa nga dobësitë më të keqia të tilla si:

Mungesa e rregullimit të agjencive të klasifikimit të kredive dhe kërkesave tepër të buta të kapitalit, janë duke

u trajtuar në afat të shkurtër.

Në të njëjtën kohë përkufizimi mbi direktivat e reja që kanë të bëjnë me tregjet financiare dhe ceshtjeve te

lidhura me to, do të ofrojë mundësine për te angazhuar arenën europiane për ngritjen e të gjitha këtyre

çështjeve kritike që rrjedhin nga liberalizimi financiar.

Në këtë kontekst, shoqëria civile duhet të vlerësojnë se ku duhet të investoje burimet e saj duke mbuluar ne

hije EU-ne në këtë fushë. Ka nevojë për monitorim të përhershëm, por mobilizimi për t'u marrë me politika

te fragmentuar dhe jo efikase është i kufizuar deri më tani. . Ekspozimi i lobit të industrisë financiare është

një mënyrë për të krijuar fuqi kundërbalancuese.

Do te jete I nevojshem fokusimi në çështje të veçanta me interes për vendet në zhvillim, për të krijuar një

sistem financiar më të qëndrueshëm dhe të barabartë në të gjitha nivelet.

54

Referencat

1. H. Benink, R. Schmidt, “Europe’s single market for financial services: views by the European Shadow Financial

Regulatory Committee”, Journal of Financial Stability, 2004.

2. CEPS, “Europe’s banking crisis: A call to action”, 3 October 2008.

3. C. De Visscher, O. Maiscocq, F. Varone, “ The Lamfalussy reform in the EU securities markets: Fiduciary

relationships, policy effectiveness and balance of power”, Journal of public policy, vol 28, nr. 1, 2008, pp. 19-47.

4. European commission, Review of the Lamfalussy process - Strengthening supervisory convergence - Communication

from the Commission, (COM(2007) 727 final), 20 November 2007

5. European Shadow Financial Regulatory Committee, “Resolving the Current Crisis and Preventing its Return”,

statement No.2718, Brussels, 10 March 2008.

6. G. Grosche, U. Puetter, “Preparing the Economic and Financial Committee and the Economic Policy Committee for

Enlargement”, Journal of European integration, Volume 30, issue 4 September 2008 , pp. 527 – 543.

7. Inter-institutional Monitoring Group, Final report monitoring the Lamfalussy process, 15

October 2007.

8. J. Jeffs, “The politics of financial plumbing: harmonization and interests in the construction of the international

payment system”, Review of international political economy, vol. 15, nr. 2,

May 2008, pp. 259-288.

55

Referencat

9. K. Lannoo, “The crisis, one year on”, CEPS Commentary, 7 August 2008.

10. L. Pauly, “Financial crisis management in Europe and Beyond”, Political Economy, issue 27,

2008.

11. L. Quaglia, “Completing the Single Market in Financial services: and advocacy coalition framework, Sussex European

Institute, working paper nr 102, February 2008.

12. L. Quaglia, “Explaining the reform of banking supervision in Europe: an integrative approach”, Governance: An

international journal of policy, administration and institutions, vol. 21, nr. 3. , 2008, pp. 439 – 463.

13. L. Quaglia, “Financial Sector Committee Governance in the European Union”, European Integration, Vol. 30, Nr. 4 ,

September 2008.

14. L. Quaglia, “ Setting the pace? Private financial interests and European financial market integration”, British Journal of

politics and international relations, vol. 10, 2008, pp. 46-63.

15. L. Quaglia, “The politics of financial services regulation and supervision reform in the European Union”, European

Journal of Political Research, vol. 46, 2007, pp. 269-290. 16. M. Vander Stichele, Critical issues in the financial industry,

SOMO, 2005

56