MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi...
Transcript of MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi...
![Page 1: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/1.jpg)
MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA GRANE
![Page 2: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/2.jpg)
• Fundamentalna analiza• Pristup fundamentalnoj analizi
– Domaća i globalna ekonomska analiza– Analiza grane– Analiza preduzeća
• Zašto koristiti ‘the top-down’ pristup
Okvir za analizu
![Page 3: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/3.jpg)
Globalni ekonomski faktori
• Performanse zemalja i regiona su veoma varijabilne
• Politički rizik• Valutni rizik
– Prihodi od prodaje– Profit– Prinosi akcija
![Page 4: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/4.jpg)
Grafik 11.1. Promena realnog deviznog kursa: USD vs ostale
značajne valute. 1999-2003
![Page 5: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/5.jpg)
Ključne ekonomske promenljive
• BDP• Stope nezaposlenosti• Kamatne stope & inflacija• Budžetski deficit• Stavovi potrošača
![Page 6: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/6.jpg)
Grafik 11.2. S&P 500 vs EPS ocena
![Page 7: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/7.jpg)
Grafik 11.3. Utvrđivanje ravnotežne realne kamatne stope
![Page 8: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/8.jpg)
Ekonomske politike
• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja– Direktna politika– Spora implementacija
![Page 9: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/9.jpg)
Ekonomske politike
• Monetarna politika – upravljanje ponudom novca kako bi se uticalo na ekonomsku aktivnost– Početni & povratni efekti
• Instrumenti monetarne politike– Operacije na otvorenom tržištu– Diskontna stopa– Rezerve
![Page 10: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/10.jpg)
Šokovi na strani tražnje
• Šok na strani tražnje – događaj koji utiče na tražnju za dobrima i uslugama u privredi– Smanjenje poreske stope– Porast državne potrošnje
![Page 11: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/11.jpg)
• Šok na strani ponude – događaj koji utiče na kapacitete proizvodnje ili troškove– Promene cena roba– Nivo obrazovanja privrednih subjekata
Šokovi na strani ponude
![Page 12: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/12.jpg)
Poslovni ciklus
• Privredni ciklus– Ekspanzija– Recesija
• Veza privrede i poslovnog ciklusa– Ciklična– Kontraciklična
![Page 13: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/13.jpg)
Prethodeći indikatori- rastu ili opadaju pre same privredne aktivnosti
Primeri– Prosečno radno vreme proizvodnih radnika– Cene akcija– Initial claims for unemployment– Nove porudžbine od strane proizvođača
NBER indikatori: prethodeći
![Page 14: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/14.jpg)
Koincidirajući indikatori- indikatori koji se menjaju uporedo sa privrednom aktivnošću
Primeri– Industrijska proizvodnja– Prihodi od prodaje proizvođača i trgovaca
NBER indikatori: koincidirajući
![Page 15: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/15.jpg)
Sledeći indikatori- indikatori koji prate privrednu aktivnost
Primeri– Odnos zaliha prema prihodima od prodaje– Odnos rate potrošačkog kredita prema
ličnom dohotku
NBER indikatori: sledeći
![Page 16: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/16.jpg)
Prikaz 11.6. Ekonomski kalendar -Yahoo!
![Page 17: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/17.jpg)
Analiza grane
• Osetljivost na privredni ciklus• Rotacija sektora• Životni ciklus grane
![Page 18: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/18.jpg)
Grafik 11.7. Ocene stopa rasta neto dobitka po akciji u nekoliko grana,
2004
![Page 19: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/19.jpg)
Osetljivost na privredni ciklus
• Faktori koji utiču na osetljivost neto dobitka na privredni ciklus– Osetljivost prihoda od prodaje preduzeća na
privredni ciklus– Poslovni leveridž– Finansijski leveridž
![Page 20: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/20.jpg)
Grafik 11.9. Cikličnost grana
![Page 21: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/21.jpg)
Grafik 11.10. Prikaz faza privrednog ciklusa
![Page 22: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/22.jpg)
Rotacija sektora
• Odabir grana za investiranje u skladu sa fazom privrednog ciklusa
• Vrhunac – preduzeća koja se bave prirodnim izvorima
• Kontrakcija – kontraciklična preduzeća• Dno ciklusa– preduzeća koja se bave
opremom, transportom, građevinarstvom• Ekspanzija – ciklične grane i preduzeća
![Page 23: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/23.jpg)
Životni ciklus grane
Faza Rast prihoda od prodajePočetak (Start-up) Brz i rastućiKonsolidacija StabilanZrelost UsporenRelativan pad Minimalan ili negativan
![Page 24: MAKROEKONOMSKA ANALZA I ANALIZA · PDF file• Fiskalna politika – državni rashodi i politika oporezivanja – Direktna politika – Spora implementacija. Ekonomske politike](https://reader030.fdocument.pub/reader030/viewer/2022013120/5a79a1d77f8b9a5a438db449/html5/thumbnails/24.jpg)
Prikaz 11.11. Životni ciklus grane