Makroekonominės prognozės— diplomatija/Aktualu/Maurico...Dviguba problema: Lėtas ir netolygus...
Transcript of Makroekonominės prognozės— diplomatija/Aktualu/Maurico...Dviguba problema: Lėtas ir netolygus...
Makroekonominės
prognozės
Žygimantas Mauricas
2014.10.20
Vakarai: Ar į euro zoną atsirita trečioji recesijos banga?
Rytai: Ar Rusijai yra galimybė išvengti recesijos?
Vidaus rinka : Tvarus augimas ar prieš-eurinė euforija?
Darbo rinka: Ar nepritrūksime darbuotojų?
Prognozės: Kokie bus 2015 metai?
TVF: Trečiosios recesijos euro zonoje tikimybė - 40%
Dviguba problema: Lėtas ir netolygus ekonomikos augimas
Lėtas
Netolygus
Skirtumai tarp Šiaurės ir Pietų Europos sumažėjo, bet pradėjo
strigti Prancūzijos (ir net pačios Vokietijos) ekonomika
Re
ce
sija
Au
gim
as
Divergencija
Konvergencija
Rusijos krizė
Socializmas
Pagirios po
Bunga-bunga vakarėlių
Toli nuo Briuselio
biurokratijos
Oktoberfest
Laisvė nuo diržų
veržimosi (aplink
kaklą) politikos
Nėra taip blogai, kaip atrodo iš pirmo žvilgsnio
ECB yra pasirengęs „panaudoti visas įmanomas
priemones“, kad išgelbėtų euro zoną
3 mėnesių EURIBOR
prognozės
2014 m. gruodis 0.05%
2015 m. birželis 0.05%
2015m. gruodis 0.10%
2016 m. gruodis 0.15%
Šalutinis žemų palūkanų normų efektas: Silpnesnis euras,
nuosaikiai auganti infliacija ir didėjantis kreditavimas
BVP augimo prognozės (pasaulis)
2013 2014p 2015p
Euro zona -0,4 0,8 1,1
Vokietija 0.5 1.6 1.5
Prancūzija 0.4 0.4 0.7
Italija -1.8 -0.3 0.4
Ispanija -1.2 1.3 1.7
JAV 2,2 2,1 3,1
JK 1,7 3,0 2,5
Rusija 1,3 0,5 1,3
Vakarai: Ar į euro zoną atsirita trečioji recesijos banga?
Mažai tikėtina, ECB imsis visų priemonių ekonomikai skatinti
Rytai: Ar Rusijai yra galimybė išvengti recesijos?
Vidaus rinka : Tvarus augimas ar prieš-eurinė euforija?
Darbo rinka: Ar nepritrūksime darbuotojų?
Prognozės: Kokie bus 2015 metai?
Vakarai: Ar į euro zoną atsirita trečioji recesijos banga?
Mažai tikėtina, ECB imsis visų priemonių ekonomikai skatinti
Rytai: Ar Rusijai yra galimybė išvengti recesijos?
Vidaus rinka : Tvarus augimas ar prieš-eurinė euforija?
Darbo rinka: Ar nepritrūksime darbuotojų?
Prognozės: Kokie bus 2015 metai?
Didžiausias Rusijos galvos skausmas: Ne Vakarų
sankcijos, o krentančios naftos kainos
Energetinių žaliavų eksportas sudaro 2/3 viso eksporto ir
50% biudžeto pajamų
66% viso Rusijos
eksporto
Naftos eksporto pajamos priklauso nuo naftos kainų, o ne
eksporto apimčių pokyčių
JAV ir Saudo Arabija – didžiausi Rusijos konkurentai
Vakarų sankcijos bankų sistemai gali pakirsti paskolomis
grįstą vartojimo augimą
Jei geopolitinė padėtis stabilizuosis, Rublis turi potencialo
stiprėti
Kol kas net ir viliojančios palūkanų normos nesuvilioja
kapitalo pasilikti Rusijoje
Tiesioginis Rusijos sankcijų poveikis: 0,8 % BVP
Netiesioginis: 0.7-1.5% BVP
Pieno karas Muitų karas
Vakarai: Ar į euro zoną atsirita trečioji recesijos banga?
Mažai tikėtina, ECB imsis visų priemonių ekonomikai skatinti
Rytai: Ar Rusijai yra galimybė išvengti recesijos?
Esant dabartinėms naftos kainoms - nedidelė
Vidaus rinka : Tvarus augimas ar prieš-eurinė euforija?
Darbo rinka: Ar nepritrūksime darbuotojų?
Prognozės: Kokie bus 2015 metai?
Vakarai: Ar į euro zoną atsirita trečioji recesijos banga?
Mažai tikėtina, ECB imsis visų priemonių ekonomikai skatinti
Rytai: Ar Rusijai yra galimybė išvengti recesijos?
Esant dabartinėms naftos kainoms - nedidelė
Vidaus rinka : Tvarus augimas ar prieš-eurinė euforija?
Darbo rinka: Ar nepritrūksime darbuotojų?
Prognozės: Kokie bus 2015 metai?
Lietuvoje diržų veržimasis eina į pabaigą
Valdžios sektorius plačiau atvers savo piniginę, tačiau
tikėtina, kad tai padidins biudžeto deficitą
Diržų veržimasis
Estija: 2009-2011
Latvija: 2009-2012
Lietuva: 2009-2013
Vidaus vartojimą skatins realaus darbo užmokesčio (DU)
augimas
Gyventojų lūkesčiai laikinai suprastėjo, baiminantis
Rusijos ekonominių sankcijų poveikio ir euro
Latvijos ir Estijos patirtis: Nuogąstavimai dėl euro įvedimo
sparčiai kilsiančių kainų nepasitvirtina
Reikėtų baimintis be infliacijos, o defliacijos...
Estija – 2011 m.
Latvija – 2014 m.
Estijoje
defliacija
Statybos sektorius – ekonomikos augimo lokomotyvas
Fundamentalūs veiksniai yra palankūs NT rinkos plėtrai
Veiksnys Balai
(1-5)
Realus pajamų augimas 4
Demografija 3
Palūkanos 5
Pasiūla 4
Paklausa 3
Kainų kilimo lūkesčiai 3
*Rodyklės žymi pokytį, lyginant su 2013 metais
Vakarai: Ar į euro zoną atsirita trečioji recesijos banga?
Mažai tikėtina, ECB imsis visų priemonių ekonomikai skatinti
Rytai: Ar Rusijai yra galimybė išvengti recesijos?
Esant dabartinėms naftos kainoms - nedidelė
Vidaus rinka : Tvarus augimas ar prieš-eurinė euforija?
Fundamentalūs veiksniai užtikrins tvarų augimą
Darbo rinka: Ar nepritrūksime darbuotojų?
Prognozės: Kokie bus 2015 metai?
Vakarai: Ar į euro zoną atsirita trečioji recesijos banga?
Mažai tikėtina, ECB imsis visų priemonių ekonomikai skatinti
Rytai: Ar Rusijai yra galimybė išvengti recesijos?
Esant dabartinėms naftos kainoms - nedidelė
Vidaus rinka : Tvarus augimas ar prieš-eurinė euforija?
Fundamentalūs veiksniai užtikrins tvarų augimą
Darbo rinka: Ar nepritrūksime darbuotojų?
Prognozės: Kokie bus 2015 metai?
Lietuvoje yra itin didelė proporcija darbingo amžiaus
gyventojų (demografinis langas)
Karo vaikai
Kūdikių bumo vaikai
X kartos vaikai
Socializmo vaikai
Permainų vaikai
Jaunimas:
25%
Vyresnio
amžiaus:
21%
Darbingo
amžiaus:
54%
Nepaisant emigracijos, per dešimt metų darbingo amžiaus
gyventojų dalis išaugo
Karo vaikai
Kūdikių bumo vaikai
X kartos vaikai
Socializmo vaikai
Permainų vaikai Jaunimas:
21%
Vyresnio
amžiaus:
24%
Darbingo
amžiaus:
55%
Europos vaikai
Demografinis langas užsivers tik po 10 metų...
Karo vaikai
Kūdikių bumo vaikai
X kartos vaikai
Socializmo vaikai
Permainų vaikai Jaunimas:
20%
Vyresnio
amžiaus:
31%
Darbingo
amžiaus:
49%
Europos vaikai
Problema yra ne kiekybėje, o kokybėje: tiek darbuotojų
kvalifikacijos, tiek aukštą pridėtinę vertę kuriančių darbo vietų
Emigracija
Teigiamas
pokytis
Estijoje darbo užmokestis 44% didesnis nei Lietuvoje
Lietuvos darbo rinkos Achilo kulnas: Apdirbamosios
gamybos, prekybos ir transporto paslaugų sektoriai
Darbo užmokestis augs greičiau nei BVP
Iššūkis: Darbo rinkos struktūriniai pokyčiai
Source: Resolution Foundation
“The factory of the future will have only two
employees, a man and a dog. The man will
be there to feed the dog. The dog will be
there to keep the man from touching the
equipment.” Warren G. Bennis, 1991
Vakarai: Ar į euro zoną atsirita trečioji recesijos banga?
Mažai tikėtina, ECB imsis visų priemonių ekonomikai skatinti
Rytai: Ar Rusijai yra galimybė išvengti recesijos?
Esant dabartinėms naftos kainoms - nedidelė
Vidaus rinka : Tvarus augimas ar prieš-eurinė euforija?
Fundamentalūs veiksniai užtikrins tvarų augimą
Darbo rinka: Ar nepritrūksime darbuotojų?
Ne, bet pigios darbo jėgos laikmetis baigiasi
Prognozės: Kokie bus 2015 metai?
Prognozės 2015 metams: Ekonomikos augimas tęsis
nepaisant Rusijos ekonominių sankcijų
2013 2014* 2015* 2016*
BVP augimas, % 3.3 2.5 (3.2) 2.8 (4,3) 4.3 Nedarbo lygis, % 11.8 10.8 (9.8) 10.0 (8.6) 9.3 Infliacija, % 1.0 0.3 (1.6) 1.5 (3.4) 2.3 Darbo užmokesčio pokytis, % 4,8 4,0 4,5 6,0
Baltijos šalių BVP prognozės
2013 2014f 2015f 2016f
Lietuva 3.3 2.5 2.8 4.3
Latvija 4.1 3.0 2.9 4.1
Estija 0.8 0.6 2.8 3.5
Euro zona -0.4 0.8 1.1 1.4
43
Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank
Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and
Nordea Bank Danmark A/S.
The information provided herein is intended for background information
only and for the sole use of the intended recipient. The views and other
information provided herein are the current views of Nordea Markets as of
the date of this document and are subject to change without notice. This
notice is not an exhaustive description of the described product or the
risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a
substitute for the judgement of the recipient.
The information provided herein is not intended to constitute and does not
constitute investment advice nor is the information intended as an offer or
solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The
information contained herein has no regard to the specific investment
objectives, the financial situation or particular needs of any particular
recipient. Relevant and specific professional advice should always be
obtained before making any investment or credit decision. It is important
to note that past performance is not indicative of future results.
Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal,
taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction.
This document may not be reproduced, distributed or published for any
purpose without the prior written consent from Nordea Markets.
Žygimantas Mauricas
Bankas Nordea
Didžioji g. 18/2,
LT-01128, Vilnius, Lietuva
Tel. +370 612 66291
Twitter: @ZygimantasM
nexus.nordea.com/#/profile/79803