LUnion Monétaire Européenne. LA MONNAIE Trois fonctions économiques Unité de compte Moyen de...
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L’Union
Monétaire
Européenne
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LA MONNAIE
Trois fonctions économiquesUnité de compteMoyen de paiementRéserve de valeur
Confiance / Garantie publique
Monnaie = Symbole de souveraineté nationale
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LE CHANGE
Changement d’espace économique national
Changement d’unité monétaire=
Change fixe Change flexibleMonnaie unique•Réduction de l’incertitude sur les conversions monétaires•Baisse des coûts de transaction
Ajustement de marché•Degré de liberté supplémentaire•Compensation des chocs asymétriques•Autonomie des politiques nationales
• Rigidité • Risque d’inadaptation• Perte d’autonomie des politiques
nationales
• Incertitude sur les conversions monétaires
• Variabilité, instabilité• Coûts de transaction
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ZONE MONÉTAIRE OPTIMALE
Une solution intermédiaire combinant change fixe à l’intérieur de la zone et change flexible dans les relations avec l’extérieur de la zone
Réunir des pays ayant un moindre besoin d’un degré de liberté dans les relations monétaires entre eux :
–Chocs faiblement asymétriques–Autres canaux d’ajustement
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UNIFICATION EUROPÉENNE
Projet ambitieux et stratégie fonctionnaliste
Union douanière, Marché commun,
Union économique
Cadre institutionnel : Coopération, coordination, confédération, fédération
Elargissements => hétérogénéité
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TRIANGLE D’INCOMPATIBILITÉ
R. Mundell
+
Liberté desmouvements de
capitaux
Autonomie de lapolitique
monétaire
Fixité du change
+
+ -
-
-
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INSTITUTIONS DE L’UME
Système Européen de Banques Centrales (SEBC)= BCE + BCN de tous les pays de l’UE
Eurosystème = BCE + BCN zone euro
Banque Centrale Européenne (BCE)• Statut d’autonomie• Objectif prioritaire de stabilité des prix• Directoire (6), Conseil des gouverneurs (17 + 6)
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LA ZONE EURO
199911 pays fondateurs
201117 pays membres
BelgiqueAllemagne
EstonieIrlandeGrèce
EspagneFrance
ItalieChypre
LuxembourgMalte
Pays-BasAutrichePortugalSlovénie
SlovaquieFinlande
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LE JEU POLITICO-ÉCONOMIQUE AVANT UNION MONÉTAIRE
Pays 1
Politique économique
Pays 2
Politique économique
Reste du Monde
Politique économique
PolitiqueBudgétaire
PouvoirPolitique
PolitiqueMonétaire
Banque Centrale
PolitiqueMonétaire
Banque Centrale
PolitiqueBudgétaire
Pouvoir Politique
PolitiqueMonétaire
BanqueCentrale
PolitiqueBudgétaire
Pouvoir Politique
ElecteursGauche / Droite
Agentséconomiques
Agentséconomiques
ElecteursGauche / Droite
Agentséconomiques
ElecteursGauche / Droite
Pays 1
Politique économique
Pays 2
Politique économique
Reste du Monde
Politique économique
PolitiqueBudgétaire
PouvoirPolitique
PolitiqueMonétaire
Banque Centrale
PolitiqueMonétaire
Banque Centrale
PolitiqueBudgétaire
Pouvoir Politique
PolitiqueMonétaire
BanqueCentrale
PolitiqueBudgétaire
Pouvoir Politique
ElecteursGauche / Droite
Agentséconomiques
Agentséconomiques
ElecteursGauche / Droite
Agentséconomiques
ElecteursGauche / Droite
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LE JEU POLITICO-ÉCONOMIQUE EN UNION MONÉTAIRE
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« POLICY MIX »EN UNION MONÉTAIRE
Politique monétaire
unique
Canaux de transmission hétérogènes
Politiques budgétaires
multiples
Dettes publiques nationales en
euro
Asymétrie des chocs
dans la zone
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DES CADRES POUR LE « POLICY MIX »
Un garde-fou :le pacte de stabilité et de
croissance
Une instance de coordination :Conseil ECOFIN => Eurogroupe
Une référence utopique (?) : le fédéralisme budgétaire
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L’EURO SUR LA SCÈNE INTERNATIONALE
Rôle de monnaie internationale :– Développement inégal selon les fonctions– Le dollar conserve la première place
Parité euro – dollar :
1,00
1,20
1,40
2000 2002 2004 2006 2008 2010