Lucrarea de Disertatie

Diagnosticul financiar al SC Biofarm SA

Facultatea de Economie i Administrare A Afacerilor 52

Diagnosticul Financiar al SC Biofarm SA 53

Cuprins

Introducere9Capitolul 1 Coninut, abordare conceptual101.1. Definirea diagnosticului financiar101.2. Tipurile de diagnostic101.3. Obiectivele diagnosticului financiar111.4. Importana diagnosticului financiar121.5. Importana ratelor financiare n cadrul diagnosticului financiar12Capitolul 2 - Prezentarea societii comerciale142.1. Informaii generale142.1.1. Elemente de identificare142.1.2. Domeniul de activitate142.1.3. Obiectul de activitate142.1.4. Scurt istoric142.1.5. Strategia societii comerciale152.2. Informaii economice152.2.1. Aspecte privind potenialul uman152.2.2. Aspecte privind evoluia societii comerciale17Capitolul 3 - Diagnosticul financiar193.1. Diagnosticul performanei financiare193.1.1. Analiza soldurilor intermediare de gestiune193.1.2. Analiza ratelor de rentabilitate273.2. Diagnosticul poziiei financiare293.2.1. Analiza lichiditii i solvabilitii companiei293.2.2. Analiza ratelor de gestiune333.2.3 Diagnosticul echilibrului financiar363.2.4. Analiza structurii bilanului393.3. Diagnostigrama potenialului financiar443.3.1. Diagnostigrama potenialului financiar443.3.2. Matricea utilitilor463.3.3. Criterii agreate473.3.4. Rezerva de potenial493.3.5 Starea medie a potenialului financiar50Concluzii52Bibliografie53Anexe52

diagnosticul financiar AL SC BIOFARM SA

Rezumat: n contextul actual al dezvoltrii economice al lumii, a tehnologiilor de ultim or, precum i al nevoilor oamenilor, se pune problema procurrii resurselor i folosirea lor ntr-un mod ct mai eficient. Aceste achiziii sunt fezabile numai n contextul unei situaii economice favorabile a unei companii, capabil s suporte toate costurile implicate. Lucrarea de fa abordeaz tema diagnosticului financiar al unei societi pe aciuni, respectiv SC Biofarm SA, cu scopul evalurii rentabilitii, profitabilitii i echilibrului societii n cauz, pe aceasta bazndu-se deciziile ulterioare ale utilizatorilor informaiilor economice cu privire la activitatea economic a socieii.

Cod JEL: M21 Business Economics, G32 Financing Policy Financial Risk and Risk Management Capital Ownership Structure Value of Firms Goodwill

IntroducereCunoaterea condiiilor n care se desfoar activitatea economic i iniierea unor aciuni bine definite pentru realizarea ct mai eficient a scopului propus sunt premise ale unei conduceri tiinifice performante n orice domeniu al activitilor umane incluse n categoria fenomenelor economice respective: producia, consumul, schimbul i utilizarea bunurilor i a serviciilor. Cunoaterea economic poate fi considerat drept tiinific numai n msura n care are ca obiect punerea n eviden a acestor relaii i dac ea cerceteaz i explic fenomenele economice prin interaciunea variabilelor care le determin influenndu-le mrimea. Cu ct este mai bine folosit corelaia dintre cunoatere i activitatea practic cu att se dezvolt mai bine ntreprinderea i societatea n ansamblu i de aceea legtura dintre cunoatere i activitatea practic trebuie luat n considerare la toate nivelele de conducere. In aceste condiii triada analiz-decizie-aciune reprezint condiia sine qua non a unui management tiiific.Analiza ca metod general de cercetare a fenomenelor din natur i societate nseamn descompunerea acestora n prile lor componente pentru a fi studiate i descoperite relaiile de cauzalitate. Analiza economic vizeaz activitile cu caracter economic consumatoare de resurse i generatoare de rezultate.Pornind de la nelegerea analizei ca disciplin a cunoaterii tiinifice aceasta constituie un instrument operaional de urmrire i verificare a funcionrii sistemului economic n scopul descoperirii disfuncionalitilor aprute n subsistemele sale i cauzele acestor disfuncionaliti.Intreprinderea ca sistem cuprinde un ansamblu de subsisteme ntre care exist legturi structural funcionale i este supus unui proces de decizii care asigur reglarea n vederea funcionrii normale. Apariia unor semne de dereglare a funcionrii sistemului impune adoptarea unor decizii de corecie pornind de la cauze. Aici intervine analiza prin rolul su de depistare a cauzelor perturbatoare ale strii de normalitate n vederea iniierii msurilor de redresare i n aceast direcie se manifest funcia analizei de diagnoz i reglare a funcionrii sistemului ntreprindere.

Capitolul 1 Coninut, abordare conceptual1.1. Definirea diagnosticului financiar

Diagnosticul financiar este:

un instrument al managementului: un demers prealabil oricrui proces decizional, care permite ntreprinderii s se cunoasc, s aprecieze ce produse/servicii poate oferi n raport cu resurseledisponibile sau posibil de procurat, s identifice care sunt avantajele sale concureniale i poziia sape pia, s defineasc strategii. demersul prin care se apreciaz starea de sntate a unei ntreprinderi, n corelaie cu evoluiamediului n care aceasta funcioneaz. demers similar cu cel utilizat de medicin pentru analizarea strii de sntate a unui pacient,respectiv: observarea simptomelor, depistarea cauzelor care le-a generat, formularea pe aceast baz a recomandrilor de nsntoire sau de prentmpinare anbolnvirii administrarea tratamentului, controlul consecinelor n urma aplicrii tratamentului.

1.2. Tipurile de diagnostic

Tipurile de diagnostic sunt clasificate dup mai multe criterii:1. Dup obiectul diagnosticului poate fi: diagnostic global (aprofundat) - analizeaz ntreprinderea dintr-o perspectiv global, avndu-se n vedere att activitatea trecut i curent, ct i aspectele de ordin strategic; diagnostic parial (funcional i expres) - analizeaz evoluia unor aspect particulare: diagnostic funcional este un diagnostic specializat pe funciile ntreprinderii (tehnic i de producie, comercial, financiar-contabil, social, organizatoric i managerial); diagnostic expres (de urgen)- intervine cnd urgena i gravitatea unor aspecte dinactivitatea ntreprinderii nu permit ateptarea rezultatelor unui diagnostic global (ex: costurile,calitatea produselor, aprovizionarea tehnico-material, trezoreria). diagnostic strategic- este considerat o etap esenial n fundamentarea strategiei oricreintreprinderi, care genereaz argumentele necesare pentru alegerea celor mai potrivite opiunistrategice. 2. n funciede beneficiarii informaiilorderivate din diagnostic deosebim: diagnostic solicitat de managerulntreprinderii n scop informativ-decizional, se nscrie nprocesul controlului intern de gestiune, al gestiunii previzionale i al managementuluistrategic; diagnosticul solicitat de teri (stakeholder)

3. Dup periodicitate poate fi identificat: diagnosticul cucaracter ocazional - determinat de situaii de criz sau disfuncionaliti grave cu care se confrunt ntreprinderea la un moment dat sau de o situaie excepional (ex:fuziunea cu o alt ntreprindere); diagnosticul cu caracter repetitive - reexamineaz la anumite intervale de timp, cel puin anual, punctele forte i cele slabe ale ntreprinderii, innd seama de politica sa general, degradul de realizare a obiectivelor.

4. n funcie decalitatea analistului exist: diagnostic realizat de o echip din interiorul ntreprinderii(analist intern), condus de managerul acesteia; diagnostic realizat de o echip de specialiti externi(analist extern), care au calitatea de experi; diagnostic realizat de o echip mixt, alctuit din specialiti externi i analiti din interiorul ntreprinderii diagnosticate.1.3. Obiectivele diagnosticului financiar

Obiectivele diagnosticului financiar sunt diferite, n funcie de subiectul care l evalueaz, acordndu-se prioritate unui aspect sau altul, care s caracterizeze situaia financiar a firmei dup scopurile i interesele urmrite. Acionarii i managerii sunt interesai de rentabilitatea financiar, rentabilitatea economic, riscul financiar, riscul de faliment, gradul de autonomie, flexibilitatea constituirii i utilizrii resurselor, posibilitile decontrol. Creanierii (instituiile bancare, furnizorii etc.) sunt interesai n principal de riscul de faliment, starea de solvabilitate, lichiditatea financiar, nivelul datoriilor exigibile, capacitatea de rambursare a datoriilor, echilibrul ntre nevoi i resurse.Diagnosticul fianciar exprim starea de sntate economico-financiar a ntreprinderii i este rezultatul unui process de evaluare a potenialului financiar al acesteia. El este practicat de ageni foarte diveri cum sunt: conductorii ntreprinderii, acionarii, deintorii de portofolii, creanieri, firmele concurente.Diagnosticul financiar constituie o parte a diagnosticului global al ntreprinderii, a aprecierii exhaustive a situaiei i performanelor firmei. Prin urmare, diagnosticul financiar nu poate oferi dect o privire parial i specializat asupra situaiei financiare i performanelor firmei, demersul su orientndu-se pe studierea : - aptitudinii ntreprinderii n asigurarea solvabilitii imediate i la termen, mai precis n evitarea riscului de faliment;- aptitudinii de a fi suficient de performant, innd cont de resursele angajate n desfurarea activitii; - aptitudinii de a refinana activitatea, de a dispune de resurse suficiente pentru a ntmpina riscul financiar. Analiza economico-financiar poate constitui un element al diagnosticului global al ntreprinderii, de exemplu n cazul evalurilor de ntreprinderi, planurilor de afaceri etc. Dar se poate nscrie i exclusiv n cadrul unui diagnostic financiar extins, care presupune examenul aspectelor financiare ale activitii firmei, cum ar fi raportrile pentru solicitarea unui credit, ctre piaa de capital sau ctre acionari. De asemenea, analiza poate fi particularizat pe o anumit problem privind situaia firmei din punct de vedere financiar, nescriindu-se obligatoriu n circumstanele unui diagnostic financiar (aprecierea performanelor pentru un investitor, studierea solvabilitii pentru un creditor, etc.).Principalele scopuri urmarite sunt: - aprecierea rezultatelor financiare obtinute;- evidentierea modalitatilor de realizare a echilibrului financiar;- examinarea randamentului capitalului investit;- evaluarea riscurilor.1.4. Importana diagnosticului financiar

Obiectivele diagnosticului financiar interior vizeaz punctul de vedere al acionarilor i al participanilor la viaa ntreprinderii (angajai si manageri). Se urmarete: - Dac structurile financiare ale ntreprinderii sunt echilibrate, n sensul aptitudinii ntreprinderii de a face fa angajamentelor pe termen scurt, mediu i lung, ceea ce impune examinarea situaiei trezoreriei i a lichiditii ntreprinderii. n echilibrul financiar al ntreprinderii se reflect performanele ntreprinderii, fiind necesar cunoasterea mrimii principalelor rezultate i a modului n care s-au format i repartizat ele ntre partenerii interni si externi ai ntreprinderii.- Modul n care este finanat ntreprinderea, ceea ce impune cunoasterea structurii capitalului, respectiv, ponderea capitalului propriu i a datoriilor. Rezultatele obinute trebuie comparate cu capitalurile utilizate, aparnd noiunea de rentabilitate (economic i financiar) de care se leaga riscurile aferente. - Trebuie sa se vad daca n cursul evoluiei sale ntreprinderea a stiut s-i menin echilibrul financiar, ceea ce impune studierea fluxurilor financiare ale ntreprinderii n timpul unuia sau mai multor exerciii. Aici intereseaz care au fost n aceasta perioada utilizrile noi ale ntreprinderii (n investitii corporale, necorporale).- Se urmarete creterea, se verific dac ntreprinderea are suficiente resurse pentru investiii i un necesar de fond de rulment pentru activitatea curent fr riscul de a dezechilibra structurile financiare. De asemenea, se verific dac ntreprinderea are o rentabilitate suficient pentru a face fa creterii. Deci, diagnosticul financiar reprezint un element foarte important n cadrul raportului de evaluare i aduce confirmarea performanelor financiare ale celorlalte categorii de diagnostic.n elaborarea acestuia se analizeaza bilanul unei firme (pentru a se observa felul n care se realizeaz echilibrul pe termen scurt i lung) mpreun cu contul de profit i pierdere (pentru a se analiza rentabilitatea activelor firmei). Este cunoscut faptul c bilanul reflect pozitia financiar a firmei la un moment dat, iar contul de profit i pierdere reflect performanele ca rezultat al fluxurilor economice i financiare. Deoarece n cadrul bilanului elementelor de activ i pasiv sunt prezente pe o perioad de doi ani (exercitiul curent i cel anterior) se faciliteaz o prim analiz a evoluiei tuturor elementelor bilaniere. 1.5. Importana ratelor financiare n cadrul diagnosticului financiar

n stabilirea diagnosticului financiar se utilizeaz instrumente de analiz i control. Obiectivele fundamentale ale diagnosticului financiar se refer la evolutia gestiunii i a riscului cu precizarea ca ele se pot limita adesea la formularea unei opinii asupra starii de sanatate financiara a unei intreprinderi privind tertii investitori sau imprumutatorilor.Oricare ar fi obiectivele, un diagnostic bun reclam, cu precdere, studiul lichiditii, rentabilitii i structurii financiare, dar i al altor aspecte (riscul, creterea ntreprinderii etc). Evaluarea corect a strii financiare a unei ntreprinderi nu trebuie s se fac numai pe baza datelor din bilan i din conturile de rezultate. Un diagnostic corect se poate stabili printr-un demers mult mai larg, care s cuprind i un studiu prealabil al mediului nconjurtor.Obiectivul analizei pe baza ratelor financiare sunt foarte variate, dar scopul activitii este de a se obine profit, o rentabilitate maxim, astfel nct ntreprinderea va trebui s-i aleag o politic de investiii i comercial care s-i optimizeze rezultatele. Realizarea rentabilitii se face prin:-gsirea surselor de finantare si asigurarea unei structuri financiare adecvate- limitarea riscului lipsei de lichiditati.Rezult c principalul obiectiv in cadrul analizei pe baza ratelor consta in studierea succesiva a cel putin trei dimensiuni financiare ale intreprinderii:- rentabilitatea;- lichiditatea;-structura financiar.a) Rentabilitatea poate fi analizat cu ajutorul a numeroase rate, dintre care cele mai importante sunt; - rentabilitatea comercial (legat de preuri, vnzri);- rentabilitatea economic(legat de rezultate i activul economic);- rentabilitatea financiar (legat de rezultate i capitalul propriu).b) Lichiditatea, poate fi studiat pe baza unor rate financiare cum sunt:- rata general a lichiditii;- rata lichiditii imediate;-ratele de rotaie a activelor circulante, a creditului scadent acordat clienilor, a fondului de rulment.In cadrul acestei analize, este necesar s se acorde o atenie deosebit calculului ratelor, care compar gradul de lichiditate a activelor cu cel de exigibilitate a datoriilor, astfel c trebuie s se studieze activele i pasivele circulante, precum i nivelul fondului de rulment.c) Structura financiar, care arat o anumit politic a ntreprinderii n legatur cu compoziia capitalurilor, se poate analiza n special prin ratele de ndatorare, dar i prin efectele datoriilor asupra rezultatelor. Ratele de structur financiar compar finanarea extern prin datorii cu fondurile proprii, scond n eviden compoziia datoriilor din pasiv i repartiia capitalurilor permanente ntre fondurile proprii i fondurile mprumutate pe termen mediu i lung. Pe termen lung, ntreprinderea trebuie s genereze o capacitate de autofinanare suficient pentru a-i putea rambursa datoriile.

Capitolul 2 - prezentarea societii comerciale2.1. Informaii generale1. 2. 2.1. 2.1.1. Elemente de identificareSocietatea se numete S.C. Biofarm S.A., cu sediul societii n Bucureti, strada Logoftul Tautu, nr. 99, sector 3.Forma juridic a societii este de societate comercial pe aciuni, cu un capital privat. Compania a fost fondat n anul 1921 i are n prezent un capital social de 109 486 149,90 lei, integral subscris i vrsat.S.C. Biofarm S.A. poate fi gsit la Registrul Comerului cu numrul J40/199/1991 i codul unic de identificare 341653.

2.1.2. Domeniul de activitateBiofarm este unul dintre primii productori romni de medicamente i suplimente alimentare. Compania are un portofoliu competitiv de peste 190 de produse care acoper 60 de arii terapeutice.1. 2. 2.1. 2.1.3. Obiectul de activitateObiectul de activitate al firmei este: CAEN 212 Fabricarea produselor farmaceuticePe lng aceast activitate principal, compania are i alte activiti secundare cum ar fi: CAEN 1082 Fabricarea produselor din cacao, a ciocolatei si a produselor zaharoase; CAEN 1089 Fabricarea altor produse alimencate; CAEN 2041 Fabricarea spunurilor, detergenilor i a produselor de ntreinere; CAEN 2042 Fabricarea parfumurilor i a produselor cosmetice (de toalet); CAEN 3250 Fabricarea de dispozitive, aparate i instrumente medicale stomatologice etc.2.1.4. Scurt istoricBiofarm S.A. este o companie ale crei valori sunt calitatea produselor comercializate, orientarea ctre client, performana si respectul pentru oameni. Compania servete clienilor si produse de nalt calitate al crui scop este mbuntirea sntii acestora, la un pre accesibil. Compania, fondat n 1921, s-a concentrat pe dezvoltarea, producerea i comercializarea att a unor branduri puternice, ct i a unor produse generice. n prezent, Biofarm este unul dintre primii 10 productori romni existeni pe piaa farmaceutic din Romnia, avnd un portofoliu competitiv de peste 190 de produse care acoper 60 de arii terapeutice.1921 1936:Se pun bazele unitii actuale prin fuzionarea mai multor firme productoare de medicamente (soluii, tablete, fiole, etc.), care utilizau ca materii prime plantele medicinale, diverse glande, organe si subproduse animaliere.1936: Firma GEDEON-RICHTER din Timioara, care fuzionase n 1924 cu firma Gea Krayer, se unete cu alte laboratoare existente i cu ali acionari n cadrul "Societii Romne pe Aciuni" i ncepe producia pe teritoriul sediului central al societii n strada Logoft Taut nr.99, Bucureti, i pe platforma din Bd. Iancu de Hunedoara.1948: Pe 11 iunie aceste uniti sunt naionalizate devenind ntreprinderi de stat astfel: Industria Chimico-farmaceutic nr.6 cu sediul n str.Logoft Taut, Industria Chimico-farmaceutica nr.2 cu sediul n Bd.Iancu de Hunedoara.1956: Se nfiineaz o nou secie n str.Tineretului nr.1 n scopul de a produce, pentru prima dat n ar, extracte din plante, tincturi, substane pure, produse uz veterinar, care n 1957 ia denumirea de Fabrica de Medicamente Galenica.1969: Fabricile de Medicamente Galenica i Biofarm se unesc nfiinndu-se ntreprinderea de Medicamente Biofarm pstrnd n fabricaie i specializndu-se n produse de origine natural1997: Procentul de 40% din capitalul social al Biofarm S.A., deinut de F.P.S.[footnoteRef:1], a fost achiziionat de firma Shapiro Bancorp LLC.Astfel S.C.BIOFARM S.A. devine o companie cu capital privat 100%. [1: Fondul Proprietii de Stat (FPS) a fost o agenie de stat, nfiinat n anul 1992, cu scopul de a privatiza societile comerciale de stat.]

1998: n aprilie are loc Adunarea General a Acionarilor prin care s-a hotrt majorarea capitalului social al S.C. BIOFARM S.A.la 35,9 mld lei, principalul domeniu de activitate fiind fabricarea preparatelor farmaceutice. SC BIOFARM SA produce i comercializeaz medicamente de uz uman i veterinar precum i alte produse chimice.2004: Obinerea certificrii GMP[footnoteRef:2] pentru toate liniile de producie. [2: Certificarea GMP reprezint o garanie a conformitii proceselor de producie cu cerinele i normele specifice industriei farmaceutice.]

2005: Listarea la Bursa de Valori Bucureti (categoria I).2.1.5. Strategia societii comercialeCompania Biofarm investete n mod continuu n campanii media, comerciale i de marketing pentru promovarea propriilor produse. Avnd o poziie stabil pe piaa farmaceutic romneasc, Biofarm urmrete s i mbunteasc poziia i pe piaa internaional. n momentul de fa, Biofarm este prezent n 7 ri i extinderea continu.Lansarea de noi produse i mbuntirea portofoliului sunt puncte cheie ale strategiei de dezvoltare a companiei. Pentru a-i imbunatati poziia att pe piaa intern, ct i pe cea internaional, compania va dezvolta i lansa aproximativ 10 produse n fiecare an.Strategia de dezvoltare a companiei Biofarm include, de asemenea, extinderea prezenei companiei pe piaa de retail, continuarea dezvoltrii forei de vnzri pentru majorarea reprezentrii n pia i creterea numrului de produse. Investiiile n cercetare, lansarea i promovarea propriilor produse vor continua pentru a ajuta la mbuntirea poziiei companiei n pia.2.2. Informaii economice2.2.1. Aspecte privind potenialul uman Productivitatea muncii

Productivitatea muncii face parte din categoria indicatorilor utilizrii intensive a potenialului uman i exprim eficiena cu care este utilizat personalul angajat de ctre ntreprindere.Productivitatea muncii este o categorie economic complex i dinamic i reprezint nsuirea muncii de a crea o anumit cantitate de valori de ntrebuinare ntr-o unitate de timp, reflectnd n ultim instan, eficiena cu care este cheltuit o cantitate de munc.

Wm = Indicele productivitatii muncii: IWm = *100

Tabel 1. - Productivitatea muncii

Nr.crt.IndicatorU.MPerioada

20092010201120122013

1Cifra de afaceri (CA)Mii lei67,108.83682,294.88593,443.090104,970.886117,667.806

2Nr scriptic de personal (NP)Nr.pers343.00343.00358.00367.00340

3Productivitatea muncii (Wm)Lei/nr.pers195,652.58239,926.78261,014.22286,024.21346,081.78

4Indicele productivitatii muncii%100.00122.63108.79109.58121.00

Profitabilitatea muncii

Profitabilitatea pe termen lung depinde de fora de munc efectiv, eficient i inovatoare, organizat bine, pentru a realiza obiectivele firmei. Pe msur ce nevoile de baz ale angajailor sunt satisfcute, este necesar s li se ofere un mediu de lucru satisfctor, care s le motiveze munca.

Tabel 2. - Profitabilitatea muncii

Nr. crt.IndicatorU.MPerioada

20092010201120122013

1Rezultatul de exploatare (RE)Mii lei13,711.17316,934.70515,249.11816,416.85722,587.898

2Nr scriptic de personal (NP)Nr.pers343.00343.00358.00367.00340.00

3Profitabilitatea muncii (Prm)Lei/nr.pers39,974.2749,372.3242,595.3044,732.5866,434.99

4Indicele profitabilitii muncii%100.00123.5186.27105.02148.52

Cheltuielile cu personalul

Tabel 3. - Cheltuieli cu personalul


20092010201120122013

1Cheltuieli cu personalulMii lei13,076.26514,260.76414,383.31416,432.14318,688.989

2Nr de personalNr.pers343.00343.00358.00367.00340.00

3Cheltuielile pe angajatLei/nr.pers38,123.2241,576.5740,176.8544,774.2354,967.61

4Indicele cheltuielilor pe angajat%100.00109.0696.63111.44122.77

Graficul privind evoluia productiviti muncii, profitabiliti muncii i a cheltuielilor cu personalul se poate observa mai jos:

Figura 1. Evoluia productivitii muncii, profitabilitii muncii i a cheltuielilor cu personalul

Din graficul anterior se poate observa c productivitatea muncii are un trend cresctor, pe parcursul celor 5 ani de analiz, ceea ce nseamn c de la un an la altul, n condiiile unui numr de salariai relativ stabil, eficiena acestora a crescut, determinnd implicit i o cretere a produciei, o reducere a costurilor de producie. Aceast mbuntire a eficienei poate s fi fost datorat calificrii personalului, introducerea unor noi tehnologii sau implementarea unui nou sistem de motivare a angajailor.

2.2.2. Aspecte privind evoluia societii comercialeTabel 4. - Evoluia activitii comerciale


20092010201120122013

1CAMii Lei67,108.83682,294.88593,443.090104,970.886117,667.806

2Venituri totaleMii Lei68,743.22983,571.61493,652.518106,086.143119,781.416

3Profitul brutMii Lei22,586.54117,844.92616,927.85623,613.45729,115.341

4Profitul netMii Lei19,636.09014,414.79314,220.78821,036.20025,581.079

6Indicele veniturilor totale%100.00121.57112.06113.28112.91%

7Indicele profitului brut%100.0079.0194.86139.49123.30%

8Indicele profitului net%100.0073.4198.65147.93121.61%

9Indicele CA%100.00122.63113.55112.34112.10%

Graficul privind evoluia activitii comerciale se poate observa mai jos:

Figura 2. Evolutia activitatii comerciale

Dei pe parcursul intervalului de analiz, att veniturile totale, ct i cifra de afaceri au crescut de la an la an, nu acelai lucru se poate spune i despre profit, ceea ce nseamn acea cretere a profitului din anii 2012, 2013 fa de nivelul acestuia din 2011, se datoareaz eficientizrii cheltuielilor i a costurilor prin intermediul tehnologizrii produciei cu echipamente performante capabile s susin creterea volumului de produse fabricate cu cheltuieli i cu pierderi mai mici. Dezvoltarea unor strategii sustenabile de investiii n astfel de echipamente i implementarea acestor strategii au determinat de asemenea o mbuntire a profitului.

capitolul 3 - diagnosticul financiar3.1. Diagnosticul performanei financiare3.1.1. Analiza soldurilor intermediare de gestiuneDin punctul de vedere al analizei economice, soldurile intermediare de gestiune caracteristice exploatrii sunt indicatorii valorici ai produciei i comercializrii.

1. Analiza cifrei de afaceriCifra de afaceri evidentiaza dimensiunea portofoliului de afaceri realizate de osocietate comerciala n relatie cu diferiti parteneri. Fiind un indicator de volum, cifra deafaceri neta reflecta att latura comerciala a unei firme producatoare (prin productiavnduta) (Qv), ct si volumul activitatii desfasurate de o firma axata pe vnzari(prinvnzarile de marfuri). Cu alte cuvinte, cifra de afacerireprezint suma veniturilor aferente bunurilor livrate, lucrrilor executate, serviciilor prestate, precum i a altor venituri din exploatare,mai puin rabaturile,remizele i alte reduceri acordate clienilor.

Tabel 5. - Cifra de afaceri


20092010201120122013

1Productia vandutaMii lei63,684.02989,764.504105,510.561119,727.744136,741.409

2Venituri din vanzarea marfurilorMii lei3,424.8074,896.1252,997.9062,686.0362,017.651

3CAMii lei67,108.83682,294.88593,443.090104,970.886117,667.806

4Indicele productiei vandute%100.00140.95117.54113.47114.21

5Indicele din vanzarea marfurilor%100.00142.9661.2389.6075.12

6Indicele CA%100.00122.63113.55112.34112.10

Graficul privind evoluia cifrei de afaceri se poate observa mai jos:

Figura 3. Evoluia cifrei de afaceriCifra de afaceri nregistreaz o tendin de cretere n perioada analizat, determinat de faptul c n anul 2010 cresc att veniturile din vnzarea mrfurilor (cu 42,96%), ct i a produciei vndute (40,95%). n anul 2011 reducerea indicelui venitului din vnzarea mrfurilor este compensat de creterea indicelui produciei vndute, cifra de afacer nregistreaz o cretere de doar 13,55%. n 2012 i 2013, creterea CA este constant de aproape 12% pe an.

2. Marja comercialMarja comerciala (MC): caracterizeaza intreprinderile cu activitate de comert, valoarea obtinuta fiind influentata de politica de vanzare promovata de firma in cauza.MC = Tabel 6. - Marja comercial


20092010201120122013

1Venituri din vanzarea marfurilorMii lei3,424.8074,896.1252,997.9062,686.0362,017.651

2Cheltuieli privind marfurileMii lei1,976.4562,229.4221,696.6921,776.1201,721.396

3Marja comercialaMii lei1,448.3512,666.7031,301.214909.916296.255

4Indicele venitului din vanzarea marfurilor%100.00142.9661.2389.6075.12

5Indicele cheltuielilor privind marfurile%100.00112.8076.10104.6896.92

6Indicele marjei comerciale%100.00184.1248.7969.9332.56

Graficul privind evoluia marjei comerciale se poate observa mai jos:

Figura 4. Evoluia marjei comerciale

n cei cinci ani de analiz, trendul marjei comerciale este unul descresctor, datorat scderii att a veniturilor din vnzarea mrfurilor, ct i a cheltuielilor privind mrfurile, ns cu toate acestea, veniturile nregistrate din vnzarea mrfurilor continu s acopere cheltuielile privind mrfurile.3. Valoarea adugatValoarea adaugat (VA) exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie, n special munc i capital, peste valoarea materialelor, energiei, serviciilor cumprate de firm de la terti.Acest valoare adugat reprezint sursa de acumulri bneti din care se face remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a firmei: personal, stat, creditori, acionari i firm prin capacitatea de autofinanare.

Tabel 7. - Valoarea adugat


20092010201120122013

1Marja comercialaMii lei1,448.3512,666.7031,301.214909.916296.255

2Productia exercitiuluiMii lei63,684.02989,764.504105,510.561119,727.744136,741.409

3Consumuri de la tertiMii lei31,091.73741,233.48451,954.77057,466.89464,719.856

4Valoarea adaugataMii lei34,040.64351,197.72354,857.00563,170.76672,317.808

5Indicele marjei comerciale%100.00184.1248.7969.9332.56

6Indicele productiei exercitiului%100.00140.95117.54113.47114.21

7Indicele consumurilor dela terti%100.00132.62126.00110.61112.62

8Indicele valorii adaugate%100.00150.40107.15115.16114.48

Graficul privind evoluia valorii adugate se poate observa mai jos:

Figura 5. Evoluia valorii adugate

Valoarea adugat prezint o tendin de cretere pe ntreaga perioad analizat, reflectnd o cretere a bogiei pe seama utilizrii resurselor societii comerciale. Acest lucru se datoreaz faptului c evoluiile marjei comerciale i a produciei exerciiului pot acoperi consumurile de la teri. Se poate observa c indicele valorii adugate este, n general, superior indicelui produciei exerciiului, ceea ce nseamn o cretere a gradului de valorificare a resurselor.

4. Excedentul brut de exploatareEBEsau excendentul brut al exploatrii exprim acumularea brut din activitatea de exploatare, tinnd cont de faptul c amortizarea si provizioanele sunt doar cheltuieli calculate, nu si pltite. EBE exprim capacitatea potential de autofinantare a investitiilor (din amortizari, provizioane si profit), de achitare, a datoriilor ctre bugetul statului si de remunerare a investitorilor de capital (actionarii si creditorii).

Tabel 9. - Excedentul brut de exploatare


20092010201120122013

1Valoarea adaugataMii Lei34,040.64351,197.72354,857.00563,170.76672,317.808

2Cheltuieli cu personalulMii Lei13,076.26514,260.76414,383.31416,432.14318,688.989

3SubventiiLei0.000.000.000.000.00

4Impozite si taxeMii Lei1,096.9041,403.2371,599.2392,634.0712,037.100

5Excedentul brut de exploatareMii Lei19,867.47435,533.72238,874.45244,104.55251,591.719

6Indicele valorii adaugate%100.00150.40107.15115.16114.48

7Indicele cheltuielilor cu personalul%100.00109.06100.86114.24113.73

8Indicele impozitelor si al taxelor%100.00127.93113.97164.7177.34

9Indicele excedentului brut de exploatare%100.00178.85109.40113.45116.98

Graficul privind evoluia excedentului brut de exploatare se poate observa mai jos:

Figura 6. Evoluia excedentului brut de exploatare

Din anul 2009 indicatorul nregistreaz o tendin cresctoare, fapt ce reflect o cretere a capacitii de finanare a exploatrii. 5. Rezultatul din exploatareProfitul din exploatare exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare, prin deducerea tuturor cheltuielilor (pltibile i a celor calculate) din veniturile exploatrii (ncasabile i a celor calculate).

Excedentul brut de exploatare (sau insuficienta bruta de exploatare)+ Alte venituri din exploatare (cont 75)+ Venituri din provizioane privind activitatea de exploatare (cont 781)- Alte cheltuieli de exploatare (cont 65)- Cheltuieli de exploatare privind amortizarile si provizioanele (cont 681)= Rezultatul din exploatare (profit "+" sau pierdere "-")

Sau

Tabel 10. - Rezultatul de exploatare


20092010201120122013

1Venituri din exploatareMii Lei68,743.22983,571.61493,652.518106,086.143119,781.416

2Cheltuieli din exploatareMii Lei55,032.05666,636.90978,403.40089,669.28697,193.520

3Rezultatul din exploatareMii Lei13,711.17316,934.70515,249.11816,416.85722,587.896

4Indicele rezultatului brut de exploatare%100.00123.5190.05107.66137.59

Graficul privind evoluia rezultatului de exploatare se poate observa mai jos:

Figura 7. Evoluia rezultatului de exploatare

Din anul 2010 pn n 2011, rezultatul din exploatare cunoate o uoar tendin descresctoare, ns compania i-a pstrat capacitatea acoperirii cheltuielilor de exploatare cu veniturile din exploatare. ncepnd cu 2011 acest indicator are un trend cresctor, putndu-se observa o cretere accelerat din 2012 n 2013, atunci cand rezultul din exploatare crete cu aproximtiv 37%, fa de anul anterior.

6. Rezultatul exerciiului6.1. Rezultatul financiar al exerciiului

Diferena dintre veniturile financiare i cheltuielile financiare ntr-un exerciiu. mpreun cu rezultatul din exploatare formeaz rezultatul curent al exerciiului.

Tabel 11. - Rezultatul financiar


20092010201120122013

1Venituri din dobanziMii Lei3,000.9492,180.9332,873.9132,947.4712,611.134

2Alte venituri financiareMii Lei1,651.8071,196.652684.9621,378.7231,168.885

3Venituri financiareMii Lei4,652.7564,187.4915,259.4805,305.2624,963.688

4Cheltuieli privind dobanzileMii Lei142.295119.151112.99562.79720.514

5Alte cheltuieli financiareMii Lei1,699.4692,813.9671,722.1031,240.4262,737.046

6Cheltuieli financiareMii Lei-4,222.6123,277.2703,580.742-1,891.338-1,563.755

7Rezultatul financiarMii Lei8,875.368910.2211,678.7387,196.6006,527.443

8Indicele veniturilor financiare%100.0090.00125.60100.8793.56

9Indicele cheltuielior financiare%100.00-77.61109.26-52.8282.68

10Indicele rezultatului financiar%-100.0010.26184.43428.6990.70

Graficul privind evoluia rezultatului financiar se poate observa mai jos:

Figura 8. Evoluia rezultatului financiar

Dei se poate observa o scdere brusc a rezultatului financiar n 2010, acesta rmne pozitiv. ncepnd cu acest an, indicatorul are o tendin cresctoare pn n 2012, inclusiv, ceea ce nseamn c veniturile financiare sunt excedentare cheltuielilor financiare. n 2013, rezultatul financiar scade cu 10% fa de anul anterior, din cauza micorrii nivelului veniturilor financiare, n comparaie cu 2012.

6.2. Rezultatul curent al exerciiului

Ca sold intermediar de gestiune, acest rezultat este aferent operaiilor de exploatare i financiare efectuate de ntreprindere n cursul exerciiului.

Tabel 12. - Rezultatul curent


20092010201120122013

1Rezultatul din exploatareMii Lei13,711.17316,934.70515,249.11816,416.85722,587.896

2Rezultatul financiarMii Lei8,875.368910.2211,678.7387,196.6006,527.443

3Rezultatul curentMii Lei22,586.54117,844.92616,927.85623,613.45729,115.339

4Indicele rezultatului de exploatare%100.00123.5190.05107.66137.59

5Indicele rezultatului financiar%100.0010.26184.43428.6990.70

6Indicele rezultatului curent%100.0079.0194.86139.49123.30

Graficul privind evoluia rezultatului curent se poate observa mai jos:

Figura 9. Evoluia rezultatului curent

Rezultatul curent al exerciiului are o tendin descresctoare ncepnd cu anul 2009 pn n 2011, ns fr a se nregistra pierderi din exploatare sau financiare. Fa de anul 2011, n 2012 rezultatul curent nregistreaz o cretere de 44,6 %, datorat n special creterii de peste 400% a rezultatului financiar. n ciuda scderii rezultatului financiar cu 10% fa de anul anterior, rezultatul curent continu trendul ascendent i n acest an, nregistrnd o cretere de 23,30%.

6.3. Rezultatul net al exerciiului

Tabel 13. - Rezultatul net al exerciiului


20092010201120122013

1Rezultatul curentMii Lei22,586.54117,844.92616,927.85623,613.45729,115.339

2Rezultatul extraordinarMii Lei0.000.000.000.000

3Impozitul pe profitMii Lei2,950.4513,430.1332,698.9752,954.6004,090.568

4Rezultatul net al exercitiuluiMii Lei19,636.09014,414.79314,228.88120,658.85725,024.771

5Indicele rezultatului curent%100.0079.0194.86139.49123.30

6Indicele impozitului pe profit%100.00116.2678.68109.47138.45

7Indicele rezultatului net al exercitiului%100.0073.4198.71145.19121.13

Graficul privind evoluia rezultatului net al exerciiului financiar se poate observa mai jos:

Figura 10. Evoluia rezultatului net al exerciiului

Pe ntreaga perioad societatea desfoar o activitate profitabil, nregistrnd profit la finalul fiecrui exerciiu financiar. Dei cunoate o descretere pn n 2011, veniturile totale se menin deasupra cheltuielilor totale, nregistrndu-se astfel profit. n 2012, profitul a avut o cretere de 46,48% fa de anul precedent, dar n 2013, profitul a atins cel mai nalt nivel din ultimii 5 ani, cu o cretere de 21,13% fa de anul precedent.3.1.2. Analiza ratelor de rentabilitate3.1.2.1. Analiza ratei rentabilitii economice

Rata rentabilitii economice (Rre) reprezint remunerarea brut a capitalurilor investite.Rre =

Tabel 14. - Rata rentabilitii economice


20092010201120122013

1Rezultatul brut al exercitiuluiMii Lei22,586.54117,844.92616,927.85623,613.45729,115.341

2Capitalurile investiteMii Lei136,903.516146,605.339154,360.682164,555.666175,887.136

3Rata rentabilitatii economice%16.5012.1710.9714.3516.55

4Indicele ratei rentabilitatii economice%100.0073.7890.09130.85115.36

5Indicele rezultatului brut%100.0079.0194.86139.49123.30

6Indicele capitalurilor investite%100.00107.09105.29106.60106.89

Graficul privind evoluia ratei rentabilitii economice se poate observa mai jos:

Figura 11. Evoluia ratei rentabilitii economice

n intervalul 2009-2011, nivelul ratei manifest o tendin de scdere, reflectnd o descretere a capacitii capitalurilor investite de a degaja profitul brut.Nivelul ratei rentabilitii economice a crescut 2012 fa de anul 2011 cu aproximativ 40%, ns nu suficient pentru a depi nivelul orientativ de 20%, acest lucru meninndu-se i in 2013, cnd dei indicatorul i continu trendul ascendent, acest nivel optimu nu este atins. Nivelul ratei sub pragul orientativ de 20% este un nivel care nu asigur remunerarea satisfctoare a capitalurilor investite.

3.1.2.2. Analiza ratei rentabilitii financiare

Rata rentabilitii financiare (Rrf) msoar performana capitalului propriu, iar posesorii de capital apreciaz eficiena investiiei lor.Rata rentabilitii financiare exprim capacitatea ntreprinderii de a degaja profit net din capitalul angajat n activitatea sa.

Tabel 15. - Rata rentabilitii financiare


20092010201120122013

1Rezultatul net al exercitiuluiMii Lei19,636.09014,414.79314,220.78821,036.20025,581.079

2Capitalul propriuMii Lei136,052.862145,761.009153,957.995164,539.257175,887.136

3Rata rentabilitatii financiare%14.439.899.2412.7814.54

4Indicele ratei rentabilitatii financiare%100.0068.5293.40138.41113.76

5Indicele rezultatului net al exercitiului%100.0073.4198.65147.93121.61

6Indicele capitalului propriu%100.00107.14105.62106.87106.90

Graficul privind evoluia ratei rentabilitii financiare se poate observa mai jos:

Figura 12. Evoluia ratei rentabilitii financiareRata rentabilitii financiare manifest o tendin de scdere n primii 3 ani din perioada analizat, ceea ce nu echivaleaz cu o bun remunerare prin ctig net a resurselor proprii, respectiv neputina capitalurilor proprii de a genera profit net.Nivelul indicatorului din anul 2012 arat ca la 100 lei capitaluri proprii reveneau aproximativ 13 lei profit net iar n 2013, profitul net la 100 lei capitaluri proprii crescnd la 14,54 lei, nivelul situndu-se ns n continuare sub minimul admis de 25%.3.2. Diagnosticul poziiei financiare3.2.1. Analiza lichiditii i solvabilitii companiei3.2.1.1. Rata lichiditii generale

Lichiditatea general arat msura n care datoriile pe termen scurt pot fi acoperite pe seama activelor circulante.

Tabel 16. - Rata lichiditii generale


20092010201120122013

1Active circulanteMii Lei81,121.037100,503.352116,806.104124,727.284130,877.040

2Datorii curenteMii Lei12,290.96418,260.30819,102.86332,375.04432,308,794

3Rata lichiditatii generale%6.605.506.113.854.05

4Indicele activelor circulante%100.00123.89116.22106.78104.93

5Indicele datoriilor curente%100.00148.57104.61169.4899.80

6Indicele ratei lichiditatii generale%100.0083.39111.1063.01105.15

Graficul privind evoluia ratei lichiditii generale se poate observa mai jos:

Figura 13. Evoluia ratei lichiditii generalePe ntreaga perioad de analiz nivelul indicatorului este peste nivelul mimim al indicatorului, nivelul minim fiind de 1. Acest nivel este considerat favorabil, compania fiind capabil s-i acopere datoriile curente din activele circulante pe toat perioada analizat, ns pentru c depete limita superioar considerat avantajoas, putem vorbi despre o gestiune necorespunztoare a activelor circulante, i mai exact de un grad de exigibilitate ridicat.

3.2.1.2. Rata lichiditii reduse

Lichiditatea redus evideniaz capacitatea activelor curente mai putin stocurile (n calitate de elementul de activ cel mai putin lichid) de a face fa datoriilor curente ale ntreprinderii.

Tabel 17. - Rata lichiditii reduse


20092010201120122013

1Active circulanteMii Lei81,121.037100,503.352116,806.104124,727.284130,877.040

2Datorii curenteMii Lei12,290.96418,260.30819,102.86332,375.04432,308.794

3StocuriMii Lei11,283.81013,553.63414,859.21915,619.26516,991.024

4Rata lichiditatii reduse%5.684.765.343.373.52

5Indicele activelor circulante%100.00123.89116.22106.78104.93

6Indicele datoriilor curente%100.00148.57104.61169.4899.80

7Indicele stocurilor%100.00120.11109.63105.11108.7824811

8Indicele ratei lichiditatii reduse%100.0083.80112.0863.15104.59

Graficul privind evoluia ratei lichiditii reduse se poate observa mai jos:

Figura 14. Evoluia ratei lichiditii reduse

Pe ntreaga perioad analizat, respectiv 2009 2013, nivelul ratei lichiditii reduse se menine peste nivelul considerat minim, 1, ceea ce nseamn c datoriile curente pot fi acoperite n orice moment de activele circulante cu gradul cel mai mare de lichiditate. Ins nici faptul c nivelul indicatorului depete 2 nu este considerat a fi avantajos pentru companie, pentru c vorbim despre un nivel prea ridicat al creanelor, ceea ce induce un risc de nencasare, dar i un nivel ridicat al disponibilitilor.

3.2.1.3. Rata lichiditii imediate

Lichiditatea imediat msoar gradul n care trezoreria (disponibilitile bneti) acoper datoriile scadente.

Tabel 18. - Rata lichiditii imediate


20092010201120122013

1Disponibilitati banestiMii Lei28,048.592920.82650,650.93953,137.62649,524.124

2Datorii curenteMii Lei12,290.96418,260.30819,102.86332,375.04432,308.794

4Rata lichiditatii imediate%2.280.052.651.641.53

5Indicele disponibilitatilor banesti%100.003.285,500.60104.9193.20

6Indicele datoriilor de curente%100.00148.57104.61169.4899.80

7Indicele ratei lichiditatii imediate%100.002.215,257.9961.9093.39

Graficul privind evoluia ratei lichiditii imediate se poate observa mai jos:

Figura 15. Evoluia ratei lichiditii imediate

Nivelul de siguran al ratei lichiditii imediate este considerat a fi cuprins ntre 0,5 i 1. Se poate ns observa c n cazul de fa, n anul 2010, rata lichiditii imediate atinge o valoare mult prea mic, datorat lipsei de disponibiliti bneti ale companiei, la data ntocmirii situaiilor financiare. In ceilali ani, indicatorul atinge cote peste nivelul de siguran, acest lucru nefiind neaprat favorabil, putnd indica un management pasiv al disponibilitilor bneti, ns tendina indicatorului este de scdere ncepnd cu 2011.

2.2.1.4 Analiza solvabilitii patrimoniale

Solvabilitatea patrimonial la termen arat msura n care activele totale ale firmei pot acoperii datoriile totale ale firmei. Practic arat msura n care datoriile totale pot fi acoperite pe seama activelor.

Tabel 19. - Solvabilitatea patrimonial la termen


20092010201120122013

1Active totaleMii Lei154,080.764168,224.104175,030.145198,503.156210,619.466

2Datorii totaleMii Lei13,141.61819,104.63819,505.55032,391.45332,308.794

3Solvabilitatea patrimoniala la termen11.728.818.976.136.52

4Indicele activelor totale%100.00109.18104.05113.41106.10

5Indicele datoriilor totale%100.00145.38102.10166.0699.74

6Indicele ratei solvabilitatii generale%100.0075.10101.9168.29106.38

Graficul privind evoluia solvabilitii patrimoniale la termen se poate observa mai jos:

Figura 16. Evoluia solvabilitii patrimoniale la termen

Compania nregistreaz pe toat perioada de analiz, nivele ridicate ale solvabilitii patrimoniale la termen, dar tendina indicatorului este n usoar scdere, dinanul 2009 pn n 2012, n timp ce n 2013 se poate observa o mbuntire minim a indicatorului. Acest lucru este datorat creterii intr-un ritm mai alert a indicelui datoriilor totale n comparaie indicele activului total. Riscul insolvenei este astfel extrem de sczut.

3.2.2. Analiza ratelor de gestiune3.2.2.1. Analiza gestiunii stocurilorViteza de rotaie a stocurilor arat rapiditatea cu care stocurile trec prin toate stadiile activitii pn se ntorc n forma bneasc iniial. Cu ct viteza de rotaie a lor este mai mare, cu att eficiena folosirii lor este mai mare, avnd drept efect eliberarea de resurse financiare.

Rata Stocurilor =

Tabel 20. - Rata stocurilor


20092010201120122013

1StocuriMii Lei11,283.81013,553.63414,859.21915,619.26516,991.024

3Cifra de afaceriMii Lei67,108.83682,294.88593,443.090104,970.886117,667.806

3Rata stocurilor5.956.076.296.726.93


5Indicele cifrei de afaceri%100.00122.63113.55112.34112.10

6Indicele ratei stocurilor%100.00102.09103.57106.87103.05

Graficul privind evoluia ratei stocurilor se poate observa mai jos:

Figura 17. Evoluia ratei stocurilor

Urmrind evoluia ratei stocurilor pe perioada analizat, se poate observa o tendin cresctoare, favorizat de o cretere ntr-un ritm mai accelerat a cifrei de afaceri, n comparaie cu stocurile. Asta nseamn o reducere a stocurilor la o unitate cifr de afaceri.3.2.2.2. Analiza gestiunii clienilor (creanelor)

Rata creanelor arat ponderea creanelor pe care le are firma n total active.

RCr =

Dz Cr =

Durata medie de ncasare a clieniloreste un indicator economico-financiar care msoar "viteza" de transformare a vnzrilor n ncasri. Durata medie de ncasare a creanelor trebuie s fie ct mai redus, astfel nct s nu se afecteze stabilitatea financiar a firmei, respectiv cash-flow-ul firmei (diferena dintre ncasri i pli).

Tabel 21. - Rata creanelor


20092010201120122013

1CreanteMii Lei32,430.63419,780.45951,295.94655,970.39364,361.892

2Cifra de afaceriMii Lei67,108.83682,294.88593,443.090104,970.886117,667.806

3Rata creantelor2.074.161.821.881.83

4Durata in zile a unei rotatiizile173.9786.53197.62191.95196.91

5Indicele creantelor%100.0060.99259.33109.11114.99


7Indicele ratei creantelor%100.00201.0543.79102.9597.48

Graficul privind evoluia duratei de rotaie a stocurilor se poate observa mai jos:

Figura 18. Evoluia duratei de rotaie a creanelorn primul an de analiz creanele se recuperau n 174 zile,ceea ce ne arat o eficien sczut n recuperarea datoriilor de la clieni. In anul 2010, durata de ncasare a creanelor a sczut la 86,53, pentru ca n urmtorii 3 ani s cunoasc o o cretere puternic, explicat de ncetinirea vitezei de rotaie, ajungndu-se astfel la 197 zile pentru ncasarea creanelor, i denot o lips a eficienei n ncasarea datoriilor. Acest lucru, coroborat cu durat a efecturii plilor sczut, pune n pericol cash-flow-ul companiei.

3.2.2.3. Analiza gestiunii datoriilor pe termen scurt (gestiunea furnizorilor)

Spre deosebire de creditul-client, creditul-furnizor contribuie la creterea soliditiifinanciare a ntreprinderii. Msura n care o ntreprindere poate beneficia de creditul-furnizoreste determinat n foarte mare msur de dependena ntreprinderii de piaa de aprovizionare.Atunci cnd ntreprinderea este puternic dependent de piaa de aprovizionare, creditul-furnizor are termene strnse iar, atunci cnd ntreprinderea nu este dependenta de piaa deaprovizionare creditul-furnizor are termene relaxate.

Dz Fz =

Tabel 22. - Durata n zile a furnizorilor


20092010201120122013

1FurnizoriMii Lei9,875.57015,507.02223,065.51326,445.55726202910

2Cifra de afaceriMii Lei67,108.83682,294.88593,443.090104,970.886117,667,806

3Rata furnizorilor6.805.314.053.974.49

4Durata in zile a unei rotatiizile52.9867.8488.8690.7080.17

5Indicele furnizorilor%100.00157.02148.74114.6599.08


7Indicele ratei furnizorilor%100.0078.1076.3497.98113.13

Graficul privind evoluia duratei de plat a furnizorilor se poate observa mai jos:

Figura 19. Evoluia duratei n zile a unei rotaii privind plata furnizorilorAnaliznd durata de plat a furnizorilor si durata de ncasare a datoriilor de la clieni se poate observa c plata ctre furnizori se face mult mai repede dect se ncaseaz creanele pe toat perioada analizat. Aceast situaie determin creterea presiunii financiare asupra companiei, n 2013 durata de ncasare a creanelor crescnd, n timp ce durata a plat a furnizorilor scade, punnd astfel n pericol cash flow-ul companiei. Aceasta trebuie s ia n considerare renegocierea termenilor de plat cu furnizorii i ncasarea eficient a datoriilor de la clieni, pentru a-si mbunti cash-flow-ul.

3.2.3 Diagnosticul echilibrului financiar3.2.3.1 Analiza fondului de rulment

Pentru realizarea echilibrului financiar la nivelul ntreprinderii, trebuie s se respecte principiul parittii maturittilor potrivit cruia alocrile permanente (imobilizari) trebuiesc finantate pe seama surselor permanente (capitalurile proprii si imprumuturile pe termen lung) datorit rotatiei mai lente a acestora; alocrile ciclice (activele circulante) se finanteaz pe seama surselor temporare (datorii pe termen scurt).Cu ct sursele permanente sunt mai mari dect necesittile permanente de alocare a fondurilor bnesti, cu att ntreprinderea dispune de o marj de securitate, care o pune la adpost de evenimente neprevzute.Acest surplus de resurse permanente, degajat de ciclul de finantare al investitiilor, poate fi rulat pentru rennoirea stocurilor si creantelor. Aceast utilizare potential a marcat si denumirea lui, si anume aceea de fond de rulment. El este expresia echilibrului financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la realizarea echilibrului finantrii pe termen scurt.

Tabel 23. - Fondul de rulment


20092010201120122013

1Capitaluri propriiMii Lei136,052.862145,761.009153,957.995164,539.257175,887,136

2Datorii pe t. mediu i lungMii Lei850.654844.330402.68716.4090.00

5Capital permanentMii Lei135,202.208144,916.679153,555.308164,522.848175,887,136

6Imobilizri necorporaleMii Lei1,248.1351,164.957144.164195.446252.505

7Imobilizri corporaleMii Lei58,506.77953,612.81656,686.70858,971.63961,979.692

8Imobilizri financiareMii Lei13,038.95012,735.67611,104.27714,337.30517,194.787

11Active imobilizate-totalMii Lei72,793.86467,513.44967,935.14973,504.39079,426.984

12Fondul de rulmentMii Lei62,408.34477,403.23085,620.15991,018.45896,460.152

13Indicele capitalului pemanent%100.00107.19105.96107.14106.91

14Indicele activelor imobilizate%100.0092.75100.62108.20108.06

15Indicele fondului de rulment%100.00124.03110.62106.30105.98

Graficul privind evoluia fondului de rulment se poate observa mai jos:

Figura 20. Evoluia fondului de rulment

Fondul de rulment este pozitiv pe ntreaga perioad analizat, ceea ce nseamn c sursele permanente reuesc s acopere integral alocrile permanente, lucru ce reflect un echilibru financiar. Creterea activelor imobilizate s-a datorat realizrii unor investiii, care n perioada urmtoare, vor contribui la un rezultate financiare bune. Nivelul indicatorului se afl pe un trend ascendent.

3.2.3.2 Analiza echilibrului financiar pe termen scurt (necesarul de fond de rulment)

Un alt indicator relevant n tratarea echilibrului financiar al ntreprinderii este nevoia de fond de rulment. Nevoia de fond de rulment reprezint diferena dintre alocrile ciclice i sursele ciclice.Nevoia de fond de rulment ajut la aprecierea, n relaie cu mrimea fondului de rulment, a existenei echilibrului financiar pe termen scurt. Conform relaiei de definiie, nevoia de fond de rulment const n surplusul alocrilor ciclice fa de sursele destinate finanrii nevoilor curente ale ntreprinderii.

Tabelul 24. - Necesarul de fond de rulment


20092010201120122013

1StocuriMii Lei11,283.81013,553.63414,859.21915,619.26516,991.024

2CreanteMii Lei32,430.63419,780.45951,295.94655,970.39364,361.892

3Datorii de exploatareMii Lei12,290.96418,260.30819,102.86332,375.04432,308.794

4Necesarul de fond de rulmentMii Lei31,423.48015,073.78547,052.30239,214.61449,044.122


6Indicele creantelor%100.0060.99259.33109.11114.99

7Indicele datoriilor de exploatare%100.00148.57104.61169.4899.80

8Indicele necesarului de fond de rulment%100.0047.97312.1583.34125.07

Graficul privind evoluia necesarului fondului de rulment se poate observa mai jos:

Figura 21. Evoluia necesarului fondului de rulment

n cei cinci ani de analiz, necesarul de fond de rulment este pozitiv ceea ce nseamn c viteza de rotaie a stocurilor, respectiv creanelor este mai mic n comparaie cu viteza de rotaie a datoriilor de exploatare. Existena unui fond de rulment pozitiv a dus la existena unui echilibru financiar, nefiind astfel nevoie de contractarea unor imprumuturi pe termen scurt.

3.2.3.3 Analiza trezoreriei nete

Trezoreria net este expresia cea mai concludent a desfurrii unei activitti echilibrate i eficiente. Ea relev calitatea echilibrului general al ntreprinderii att pe termen lung ct si pe termen scurt.

Tabel 25. - Trezoreria net


20092010201120122013

1.Fondul de rulmentMii Lei62,408.34477,403.23085,620.15991,018.45896,460.152

2.Necesarul de fond de rulmentMii Lei31,423.48015,073.78547,052.30239,214.61449,044.122

3.Trezoreria netaMii Lei30,984.86462,329.44538,567.85751,803.84447,416.030

4.Indicele fondului de rulment%100124.03110.62106.30105.98

5.Indicele necesarului de fond de rulment%10047.97312.1583.34125.07

6.Indicele trezoreriei nete%100201.1661.88134.3291.53

Graficul privind evoluia trezoreriei nete se poate observa mai jos:

Figura 22. Evoluia trezoreriei nete

Pe durata ntregii perioade de analiz, trezoreria net este pozitiv, din care rezult un echilibru financiar, adic lipsesc creditele pe termen scurt i nu se nregistreaz creterea pasivelor curente, adic datoria firmei fa de furnizori.3.2.4. Analiza structurii bilanului3.2.4.1 Analiza structurii activului

3.2.4.1.1 Analiza structurii activelor imobilizate

Analiza ratei activelor imobilizate urmrete evoluia ponderii elementelor patrimoniale utilizate permanent n total activ, reflectnd gradul de investire a capitalului n ntreprindere.

Tabel 26. - Rata activelor imobilizate


20092010201120122013

1.Active imobilizateMii Lei72,793.86467,513.44967,935.14973,504.39079,426.984

2.Active totaleMii Lei154,080.764168,224.104175,030.145198,503.156210,619.466

3.Rata activelor imobilizate%47.2440.1338.8137.0337.71

4.Indicele activelor imobilizate%100.0092.75100.62108.20108.06

5.Indicele activelor totale%100.00109.18104.05113.41106.10

6.Indicele ratei activelor imobilizate%100.0084.9596.7195.40101.84

Graficul privind evoluia ratei activelor imobilizate se poate observa mai jos:

Figura 23. Evoluia ratei activelor imobilizate

Rata activelor imobilizate, pe perioada analizat 2009 - 2012 are o tendin de scdere, rmnnd n permanen sub valoarea de referin, 60%. Scderea a fost determinat de creterea mai rapid a activelor totale n comparaie cu activele imobilizate, care n anul 2010 au nregistrat o scdere fa de anul precedent. Dei foarte mic, n 2013 se nregistreaz o cretere, ns nu suficient pentru a trece peste pragul de 60%.

3.2.4.1.2 Analiza structurii activelor circulante

Analiza ratei activelor circulante (RAC) arata ponderea activelor cu caracter temporat in total activ.

Formula de calcul este urmatoarea:

Rac =

Tabel 27. - Rata activelor circulante


20092010201120122013

1.Active circulanteMii Lei81,121.037100,503.352116,806.104124,727.284130,877.040

2.Active totaleMii Lei154,080.764168,224.104175,030.145198,503.156210,619.466

3.Rata activelor circulante%52.6559.7466.7362.8362.14

4.Indicele activelor circulante%100.00123.89116.22106.78104.93

5.Indicele activelor totale%100.00109.18104.05113.41106.10

6.Indicele ratei activelor circulante%100.00113.48111.7094.1598.89

Graficul privind evoluia ratei activelor circulante se poate observa mai jos:

Figura 24. Evoluia ratei activelor circulante

Rata activelor circulante nregistreaz n primii trei ani o tendin de cretere, pentru ca n ultimii doi ani (2012 i 2013), rata activelor circulante s scad cu 17,55% n 2012, respectiv 1,11% n 2013, ca urmare a creterii indicelui activelor circulante ntr-un ritm mai rapid dect cel al activelor totale, respectiv situaia invers pentru 2012, respectiv 2013.

3.2.4.2 Analiza structurii pasivului

3.2.4.2.1 Stabilitatea financiar

Rata stabilitii financiare(Rsf) arat ponderea resurselor permanente aflate la dispoziia ntreprinderii. Cu ct nivelul ratei este mai ridicat, cu att stabilitatea financiar a societii este mai mare.

Tabel 28. - Rata stabilitii financiare


20092010201120122013

1.Capital permanentMii Lei135,202.208144,916.679153,555.308164,522.848175,887.136

2.Pasiv totalMii Lei154,080.764168,224.104175,030.145198,503.156210,619.466

3.Rata stabilitatii financiare%87.7586.1587.7382.8883.51

4.Indicele capitalului permanent%100.00107.19105.96107.14106.91

5.Indicele pasivului total%100.00109.18104.05113.41106.10

6.Valoarea minim acceptabila%60.0060.0060.0060.0060.00

Graficul privind evoluia ratei stabilitii financiare se poate observa mai jos:

Figura 25. Evolutia ratei stabilitii financiarePe ntreaga perioad de analiz, nivelul indicatorului se situeaz nu cu mult peste nivelul optim al indicatorului, i anume 60%. Astfel compania are un grad ridicat de siguran, ntruct capitalul permanent este preponderent n componena pasivului.3.2.4.2.2 Autonomia financiar

Rata autonomiei financiare globale (Rafg) arat ct din patrimoniul ntreprinderii este finanat pe seama resurselor proprii.

Tabel 29. - Rata autonomiei financiare globale


20092010201120122013

1.Capitaluri propriiMii Lei136,052.862145,761.009153,957.995164,539.257175,887.136


3.Rata autonomiei financiare globale88.3086.6587.9682.8983.51

4.Indicele capitalului propriu%100.00107.14105.62106.87106.90


6.Valoarea minima acceptabila%33.0033.0033.0033.0033.00

Graficul privind evoluia autonomiei financiare globale se poate observa mai jos:

Figura 26. Evoluia ratei autonomiei financiare globale

Rata autofinantarii globale are o tendin oscilant pe parcursul celor cinci ani de analiz. La nivelul anului 2010 nivelul ratei scade datorit creterii ntr-un ritm mai rapid al resurselor imprumutate si atrase decat cel al resurelor proprii. Aceeai situaie este ntlnit i n anul 2012, cnd rata autonomiei financiare globale scade din nou, pentru ca mai apoi, n 2013, acest indicator s i reia parcursul ascendent.Solicitarea unor noi mprumuturi pe termen lung n perioada urmtoare se va putea face doar dac rata va prezenta numai o tendin cresctoare, astfel nu exist riscul nerambursarii lor.Reducerea autonomiei financiare globale nu este alarmant dac societatea beneficiaz de efectul de levier (n cazul apelrii la mprumuturi pe termen lung) sau dac a obinut din partea partenerilor de afaceri o relaxare a termenelor de plat.

3.2.4.3 Gradul de ndatorare

Rata ndatorrii globale (Rig) este o rat complementar ratei autonomiei financiare globale, care msoar ponderea datoriilor totale fa de teri, indiferent de natura lor, n totalul resurselor de finanare.

Tabel 30. - Rata ndatorarii globale


20092010201120122013

1.Datorii totaleMii Lei13,141.61819,104.63819,505.55032,391.45332,308.794


3.Rata indatorarii globale%8.5311.3611.1416.3215.34

4.Indicele datorii totale%100.00145.38102.10166.0699.74


6.Valoarea maxim acceptabila%66.0066.0066.0066.0066.00

Graficul privind evoluia ratei ndatorrii globale se poate observa mai jos:

Figura 28. Evoluia ratei ndatorrii globale

n primii 3 ani din perioada analiz, societatea a utilizat resurse mprumutate n proporie de pn 12%, pentru ca n 2012 gradul de ndatorare s creasc la 16,32%. Nivelul ratei reflect o mbuntire a situaiei financiare a ntreprinderii, pe fondul scderii cu 7% a nivelului indicatorului n 2013. Gradul de ndatorare rmne sub nivelul maxim acceptat, respectiv 66%. Aceste creteri ale ratei s-au datorat creterii ntr-un ritm mai mare a datoriilor totale fa de pasivul total.O tendin de cretere a ratei n anii urmtori poate fi un semnal de alarm pentru ntreprindere n ceea ce privete manifestarea riscului de neplat a datoriilor, mai ales dac se va apropia n viitor de limita superioar acceptat.3.3. Diagnostigrama potenialului financiar

3.3.1. Diagnostigrama potenialului financiarDiagnostigrama ca instrument de baz n aplicarea metodologiei de diagnoz asigur:- tratarea unitar a diagnosticului la toate nivelele de organizare ale ntreprinderii,proceselor ce au o exprimare cantitativ, ct i a celor care se apreciaz prin calificative.- descrierea activitilor i a potenialului ntreprinderii prin criterii i caracteristici.- diferenierea criteriilor n cadrul nivelelor de organizare i a nivelelor n cadrul ntreprinderii.Realizarea diagnostigramei potenialului financiar presupune parcurgerea anumitor etape:1. Alegerea criteriilor de descriere a activitilor2. Stabilirea grilei pentru evaluarea criteriilor3. Parametrizarea grilei de evaluare 4. Incadrarea criteriului de diagnoz utilizat ntr-o anumit stare Alegerea criteriilor de descriere a activitilorpresupune stabilirea unui numr de criterii care au menirea de surprindere ceea ce este esenial n activitatea financiar a ntreprinderii. n acest sens s-au utilizat 21 de criterii de evaluare avute n vedere att valoarea absolut a acestuia ct i tendina sa. Cele 21 de criterii surprind activitatea financiar a firmei din punct de vedere structural, al echilibrului financiar, al bonitii, al gestiunii financiare precum i al rentabilitii acesteia.Stabilirea grilei pentru evaluarea criteriilor presupune ncadrarea parametrilor ntr-o anumit stare. n acest sens am opta pentru o gril cu cinci stri de la foarte rau la foarte bine.

12345

Foarte ruRuMediuBunFoarte bun

S1S2S3S4S5

Corespunde in foarte mic msurCorespunde n mic msurCorespunde la nivel mediuCorespunde n mare msurCorespunde n foarte mare msur

Incadrarea criteriului de diagnoz utilizat ntr-o anumit stare se face n functie de natura criteriului respectiv. Dac acel criteriu este unul cantitativ i se poate exprima prin indicatori fizici, valorici sau de eficien atunci valoarea acestuia se compar cu anumite valori specifice fiecrui criteriu considerate a fi normale. n cazul n care nu exist posibilitatea unor estimri cantitative criteriul se va stabili prin aprecieri calitative obinute prin chestionare interviuri etc. ncadrarea n scara strilor se face de cel care face diagnoza pe baza unei analize critice a informaiilor obinute.

Tabel 32. Criterii de diagnostic

Foarte rauRauMediuBineFoarte bine

Criterii de diagnosticS1S2S3S4S5

00.250.50.751

CRITERII SIMPLE

1.Rata activelor imobilizateFRRMBFB

2.TendintaDS DLSILIS

3.Rata activelor circulanteFRRMBFB

4.TendintaDS DLSILIS

5.Rata stabilitatii financiareFRRMBFB

6. TendintaDS DLSILIS

7. Rata autonomiei financiare globaleFRRMBFB


9. Rata indatorarii globaleFRRMBFB


11. Fondul de rulmentFRRMBFB


13. Necesarul de fond de rulmentFRRMBFB


15. Trezoreria netaFRRMBFB


17. Rata lichiditatii generaleFRRMBFB


19. Solvabilitatea patrimoniala la termenFRRMBFB


21. Rata stocurilorFRRMBFB


23. Rata activului totalFRRMBFB


25. Marja comercialaFRRMBFB


27. Valoarea adaugataFRRMBFB


29. Excedentul brut de exploatareFRRMBFB


31. Rezultatul de exploatareFRRMBFB


33. Rezultatul financiarFRRMBFB


35. Rezultatul brutFRRMBFB


37. Rezultatul netFRRMBFB


39. Rata rentabilitatii economiceFRRMBFB

40. TendintaDSDLSILIS

41. Rata rentabilitatii financiareFRRMBFB

42. TendintaDSDLSILIS

3.3.2. Matricea utilitilorPentru a exprima criteriile avute n vedere n eleborarea diagnostigramei innd cont att de valoarea absolut ct i de tendina acestuia, s-a folosit o gril de evaluare cu 15 stri.

Stare excepionalaStare foarte bunStare bun cu avantajStare bun cu perspectivStare bunStare medie cu avantajStare medie cu tendin proastStare medie cu perspectivStare medieStare proast cu avantajStare proastStare foarte proast cu perspectiveStarea foarte proastStare aproape catastrofalStare catastrofal

Figura 29. Gril de evaluare

Modul de evideniere a valorii absolute i a tendinei s-a realizat cu ajutorul matricei de unificare.Tabel 32. Matricea unificrii valorii absolute i a tendinei

Valoarea absolut foarte micValoarea absolut micValoarea absolut medieValoarea absolut mareValoarea absolut foarte mare

Cretere bruscStare foarte proast cu perspectivaStare medie cu persepectiveStare bun cu perspectiveStare foarte bunStare excepional

Cretere lentStare proastStare medieStare bun

Stare bun cu avantajStare foarte bun

MeninereStare foarte proastStare proastStare medieStare bun cu avantajStare bun

Scdere lentStare aproape catastrofalStare foarte proastStare proastStare medieStare medie cu avantaj

Scdere bruscStare catastrofalStare foarte proastStare proastStare proast cu avantajStare medie cu tendin proast

U(1)= 0 U(6)=0.36 U(11)= 0.71U(2)= 0.07 U(7)=0.43 U(12)=0.78U(3)= 0.14 U(8)= 0.50 U(13)=0.86 U(4)= 0.21 U(9)= 0.57 U(14)= 0.93U(5)= 0.28 U(10)= 0.64 U(15)=1

n urma stabilirii utilitilor pentru fiecare din strile matricei de unificare a valorii absolute i tendinei putem crea matricea utilitilor innd cont de utilitatea fiecreia dintre stri.Tabel 33. Matricea utilitilor

0.210.500.780.931.00

0.280.430.710.860.93

0.140.280.430.570.71

0.070.140.280.430.64

0.000.140.280.360.57

3.3.3. Criterii agreateinnd cont de valoarea absolut a criteriilor i tendina acestora s-a stabilit utilitatea fiecrui criteriu n parte pe baza matricei utilitatilor.

Tabel 34. Matricea determinrii coeficienilor de importan

C1C2C3C4C5C6C7C8C9C10C11C12C13C14C15C16C17C18C19C20C21KI

C1

+--+----+----+------41

C2

--++----++-++-------62

C3

++-+----++--+-------66

C4

+-++----++--+-------66

C5

--------++--+-------36

C6

++++++++++++++++++++2010

C7

+++++-++++++++++++++1910

C8

+++++---+++++-------107

C9

+++++--++++++-------119

C10

------------+-------

19

C11

----------+++-------33

C12

+++++------++-------74

C13

+-+++-------+-------55

C14

--------------------05

C15

+++++--++++++++-++++175

C16

+++++--++++++++---++148

C17

+++++--+++++++++++++188

C18

+++++--+++++++-+-+++168

C19

+++++--+++++++-+--++158

C20

+++++--+++++++-----+137

C21

+++++--+-+++++------117

Avnd n vedere importana fiecrui criteriu i utilitatea acestuia putem evidenia diagrama utilitatii criteriilor:

Criterii de diagnosticZona criticaZona normalaKi

S10S20.25S30.50S40.75S51

CRITERII AGREATE

C1Rata activelor imobilizate0.431

C2Rata activelor circulante0.432

C3Rata stabilitatii financiare0.436

C4Rata autonomiei financiare globale0.866

C5Rata indatorarii globale0.866

C6Fondul de rulment0.4310

C7Necesarul de fond de rulment0.4310

C8Trezoreria neta0.437

C9Rata lichiditatii generale0.869

C10Solvabilitatea patrimoniala la termen0.719

C11Rata stocurilor0.433

C12Rata activului total0.864

C13Marja comerciala0.435

C14Valoarea adaugata0.715

C15Excedentul brut de exploatare0.435

C16Rezultatul de exploatare0.718

C17Rezultatul financiar0.718

C18Rezultatul brut0.718

C19Rezultatul net0.718

C20Rata rentabilitatii economice0.437

C21Rata rentabilitatii financiare0.437

3.3.4. Rezerva de potenialRezerva de potenial se calculeaz pe baza utilitii fiecrui criteriu i exprim potenialul nefavorizat al acestuia. Formula de calcul este:

R(I)= 1- U(I)Unde: R(I) rezerva de potenial al criteriului i; U(I) utilitatea criteriului i.

R(1)= 0.57 R(6)= 0.57R(11)= 0.57 R(16)= 0.29 R(21)= 0.57R(2)= 0.57 R(7)= 0.57 R(12)= 0.14 R(17)= 0.29R(3)= 0.57 R(8)= 0.57 R(13)= 0.57 R(18)= 0.29R(4)= 0.14R(9)= 0.14 R(14)= 0.29 R(19)= 0.29R(5)= 0.14R(10)= 0.29 R(15)= 0.57 R(20)= 0.57

Figura 30. Rezerva de potenial3.3.5 Starea medie a potenialului financiarStarea medie a potenialului financiar se calculeaz cu formula:

Smf =

Unde: Smf starea medie a potenalului financiar; U(n) utilitatea criteriului n; Kn coeficientul de importan al criteriului n .

n cazul societii S.C BioFarm SA, ntruct s-au luat n considerare 21 de criterii formula devine:

Smf = =

+= 0.60 = 60%

Pentru a concluziona situaia privind valoarea medie a potenialului financiar acesta trebuie ncadrat n unul din criteriile de mai jos:1. Daca Smf < 25, ntreprinderea se gsete n situaie critic (faliment iminent)2. Daca 45 >Smf> 25 ntreprinderea are probleme, iar perspectivele sunt incerte fiind posibile att redresarea ct i falimentul3. Daca 75> Smf> 45 starea ntreprinderii este bun existnd posibilitatea pentru o dezvoltare viitoare profitabil4. Daca Smf> 75 ntreprinderea este viabil n medii concureniale foarte puternice.

Avnd n vedere c starea medie a potenialului financiar a firmei este de 60% putem concluziona c din punct de vedere financiar starea societii este bun cu perspective de dezvoltare viitoare.

ConcluziiInformaiile sistematizate n bilan stau la baza determinrii unei serii de indicatori prin utilizarea datelor furnizate de contabilitate, fie n forma n care acestea exist, fie dup o prelucrare prealabil. Conform, principiului contabilitii privitor la intangibilitatea bilanului de deschidere, acest document de sintez reprezint punctul final al lucrrilor contabile dintr-o perioad i punctul de debut al contabilitii n perioada urmtoare.ntreprinderile trebuie s realizeze un rezultat, acesta poate fi profit sau pierdere. Rezultatul poate fi o mrime valoric pozitiv, denumit profit, atunci cnd veniturile sunt mai mari dect cheltuielile sau, o mrime valoric negativ, denumit pierdere, atunci cnd veniturile sunt mai mici dect cheltuielile. n cazul nostru rentabilitatea financiar ia valori mici deoarece rezultatul net este mai mic fa de valoarea capitalului propriu. Rata rentabilitii economice permite societii comerciale rennoirea i creterea activelor sale ntr-o perioad ct mai scurt.Fondul de rulment este pozitiv ceea ce nseamn c firma i permite s finaneze integral activele imobilizate i chiar o parte din activele circulante, pe baza capitalurilor permanente. Dac fondul de rulment ar fi fost negativ s-ar fi luat o parte important din capitalurile proprii ale firmei i ar nregistra o cretere a datoriilor. Un fond de rulment negativ nseamna dificulti financiare previzibile pe linia solvabilitii, ceea ce necesit o mbuntire a finanrii.Fondul de rulment este mai mare dect nevoia de fond de rulment, atunci fondul de rulment finaneaz n totalitate nevoia de fond de rulment i apare un excedent de resurse care se regsete n trezorerie ce se concretizeaz n disponibil bancar i cas.Trezoreria neta este pozitiv ceea ce demonstrez succesul ntreprinderii, prin plasarea rentabil a disponibilitilor bneti. Creterea trezoreriei nete este dat de profiturile nete i amortizrile acumulate de societate.Potenialul financiar de 60% arat utilizatorilor informaiilor economice c societatea analizat are o situaie financiar bun, ce permite dezvoltarea viitoare. Aceste rezultate vin ca susinere a strategiilor de extindere a companiei, managementul acesteia cutnd mereu noi metode de mbuntire a tehnologiei i crearea unor tehnici de producie mai eficente din punct de vedere al cheltuielilor si costurilor, precum i investirea n personalul angajat, sporind astfel motivarea angajailor i implicit productivitatea muncii i crend un mediu sntos de lucru i prielnic unei dezvoltri de succes.Scopul urmrit de ntreprindere, n desfurarea oricrei activiti, este de a realiza un profit suficient pentru a remunera convenabil capitalurile de care dispune, de a menine potenialul su tehnic i economic de a asigura o cretere raional innd seama de evoluia pieei i tendinelor conjuncturale.

bibliografie

1. Achim Monica, Analiz financiar Suport de curs, Universitatea Babe Bolay, Cluj Napoca, 2008.2. Bileteanu, Ghe., Diagnostic, risc i eficien n afaceri, Ed. Mirton, Timioara, 1997.3. Buglea, A., Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2011.4. Buglea, A., Scui, Violeta, Cristea, H., Crceie, R., Evaluarea ntreprinderilor, Ed. Marineasa, Timisoara, 2000.5. Cristea H., Talpo I., Corduneanu Carmen, Lbune Aurora, Pirtea M., Gestiunea financiar a societilor financiare, Ed. Mirton, Timioara, 2001.6. Petrescu Silvia, Analiz financiar aprofundat, Universitatea Al. I. Cuza, Iai, 2005.7. Pirtea M., Cristea H., Nicolescu Cristina, Booc C., Managementul financiar al companiei, Ed. Mirton, Timioara, 2010.8. http://www.rubinian.com/dictionar_detalii.php?id=43809. http://www.stiucum.com/finante/finantele-intreprinderilor/Ratele-financiare-mijloc-de-an15518.php10. http://www.fonduri-ue.ro/res/filepicker_users/cd25a597fd-62/Documente_Suport/Studii/0_Studii_Instrumente_Structurale/Pag.3_ACB/7_Studiu_rate_actualiz_fin_soc.pdf11. http://ec.europa.eu/competition/state_aid/legislation/reference_rates.html12. www.bvb.ro

Anexe

Lucrarea de Disertatie

Documents

Transcript of Lucrarea de Disertatie