Lloyds TSB 英國駿懋銀行

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信託投資事業處調降主因

1 月併購 HBOS 後，由於 HBOS 在放貸上較為寬鬆， HBOS所帶來的高風險曝險將減弱 Lloyds TSB 獲力能力及資本結構。

雖然相較 HBOS ， Lloyds TSB 在放貸上較為嚴謹保守，但在市場持續衰退的影響下，該銀行在中小企業貸款及無擔保消費貸款的損失將會增加，而銀行整體財務品質也因而受到負面影響。

規模較大但體質較弱的 HBOS(2008 年六月底總資產為 6810億英鎊， Lloyds 為 3680 億英鎊 ) ，在目前市場衰退，與其整併可能出現問題，對於經營團隊也是一大挑戰。

目前市況嚴峻，英國嚴重衰退失業率快速攀升，將持續對Lloyds TSB 的獲利能力及資本結構造成負面衝擊，而併購HBOS 的綜效也可能因此需要更多時間才能出現。資料來源 : 彭博


信託投資事業處Moody’s 針對 Lloyds的看法

併購 HBOS 後，該集團在英國個人金融業務佔優勢地位，並且在存款、住宅貸款、信用卡及無擔保貸款業務具市場領導地位。並且在企業金融市場擁有第二大的市佔率，僅次於皇家蘇格蘭銀行。

雖然兩家金融機構合併應能為集團持續帶來實質收益，但要將資產規模較大的 HBOS 整併於集團旗下，對於經營團隊而言，仍是一大考驗。

英國政府對該集團注資 170 億英鎊，改善該集團資本結構。該集團預估 2008 年底核心一級資本率約為 6.0%-6.5% ，一級資本率約在 9% 以上。

上述調降原因將持續對 Lloyds 集團之獲利能力及資本結構帶來負面影響，未來除了該集團本身所預估之可能損失外，若再產生超過 16 億英鎊以上的損失，穆迪不排除再調降該集團信評。

資料來源 : 彭博


信託投資事業處

Moody’s 調降明細


信託投資事業處母公司– Lloyds 集團信評「優先無擔保債券」評等由 Aa1 調降三個等級至 A1 「次順位債券」評等由 Aa2 調降三個等級至 A2 「特別股」評等由 Aa3 調降三個等級至 A3




子公司– Lloyds TSB Bank Plc ( 本行連動債採用之發行機構 )

「國外長期銀行存款」評等由 Aaa 調降三個等級至 Aa3 「本國長期銀行存款」評等由 Aaa 調降三個等級至 Aa3 「優先無擔保債券」評等由 Aaa 調降三個等級至 Aa3 「次順位債券」評等由 Aa1 調降三個等級至 A1 「非優先次順位債券」評等由 Aa1 調降三個等級至 A1 「特別股」評等由 Aa2 調降三個等級至 A2 「銀行財務體質」評等由 B+ 調降三個等級至 C+




子公司– Lloyds TSB Bank Plc ( 本行連動債採用之發行機構 )




資本結構


信託投資事業處母公司– Lloyds 集團

資料來源 : Lloyds Interim Result 2008



子公司– Lloyds TSB Bank Plc( 本行連動債採用之發行機構 )

資料來源 : Lloyds Interim Result 2008


信託投資事業處1 月份 Lloyds併購對象– HBOS

資料來源 : HBOS Interim Result 2008


信託投資事業處注資與減損

中文英文風險控管指標

資產減損 /股東權益增資 /資產減損美商高盛證券 Goldman Sachs 14.18% 288.73%

匯豐控股 HSBC 24.44% 14.80%

比利時聯合銀行 KBC 31.91% 120.34%

駿懋銀行 Lloylds TSB 28.17% 362.86%

麥格理銀行 Macquarie - -

美林證券公司 Merrill Lynch 175.06% 53.49%

摩根士丹利 Morgan Stanley 68.76% 114.42%

法國外貿銀行 NATIXIS 24.96% 168.18%

野村證券 NOMURA 29.15% 137.21%

荷蘭合作銀行 Rabobank 9.88% -

蘇格蘭皇家銀行 RBS 15.53% 338.03%

法國興業銀行 Societe Generate 24.62% 137.66%

瑞士銀行 UBS 118.96% 63.24%

若達資產減損 / 股東權益≧ 20% 且增資 / 資產減損≦ 50% ，則列為控管標的

依本行風險控管標準，目前該集團仍維持在安全標準。


信託投資事業處CDS Spread變化

近期雖然 CDS 有升高現象，但仍在 200bps 以下之安全範圍。



信託投資事業處Lloyds集團股票表現


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