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La Inflación

 http://www.monografias.com/trabajos7/poec/poec2.shtml

Índice

1. Introducción

2. Inflación

3. Inflación y deflación

4. Tipos de inflación.

5. Inflación, estabilidad y crecimiento en América latina

6. La hiperinflación en América latina

7. La inflación y el círculo vicioso de la competitividad

8. Inflación y volatilidad frenan integración andina

9. Conclusión

1. Introducción 

Se presenta de manera general el fenómeno denominado inflación como el desequilibrioeconómico caracterizado por la subida general de precios y que proviene del aumento

del papel moneda, deterioro y mal manejo de la economía de un país, trayendo comoconsecuencia que no haya ajuste en los contratos de trabajos, préstamos, etc.También se exponen las causas, tipos y recomendaciones propuestas para combatir eldesbarajuste económico que presente un país para el aumento generalizado de los

 precios, entre otros aspectos relacionados con el tema.

2. Inflación. 

Es el aumento generalizado de los precios, pero esto es relativo ya que constantementehay aumento de los precios. Para los economistas la inflación, es el aumentoprogresivo, constante generalizado de los precios teniendo como base el aumentoanterior. Un aumento genera otro aumento esto es lo que se denomina "la espiralinflacionaria".El concepto de inflación es de difícil interpretación como un síntoma delestado de deterioro de la economía del país, de una mala política económica, deldesbarajuste económico del país.

Causas de la inflación. Tienen que tomarse en cuenta del país de que se trate, ya que no son las mismascausas de un país a otro: Inflación en el Marco Coyuntural: Inflación de guerra:podemos hablar de la inflación de guerra, un país puede estar bien económicamente yde repente se presentan conflictos bélicos o guerras, cuando se ve envuelto en unconflictos tiene que desviar su producción hacia los armamentos, proyectiles etc. paradefender el país. Tomando los recursos que se tienen destinados al salario, a laeducación a la producción por ello el gobierno no puede crear impuestos para ello yaque todo esta destinado para eso. En el curso de la coyuntura: Por exceso dedemanda: se puede producir por el uso interno de la reserva monetaria del país (es la

cantidad de dinero que se tiene guardado en los bancos ya sea el estado oparticulares) ese uso interno puede ser: por gastos de consumo, aumento de gasto de

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inversión Por elevación en los costos de producción: ocurre por un aumento de salario,por decreto oficial tratando de calmar el desespero de la gente, aumenta la producción.Inflación tipo espiral: Es un efecto de la inflación, es la típica inflación, vaascendiendo, es un "circulo vicioso" que no tiene fin.

Causas de la inflación tipo espiral. Aumento general de los precios. Reducción del ingreso real de la población (ingreso verdadero que tiene la población para gastar) lo que origina. Presione para unaumento salarial. Aumento en el costo de producción (al aumentar los salariosaumentan los costos de producción ya que se refleja en el costo de precios).Aumentode precios para compensar los costos. Reducción del ingreso real. Aumento de la velocidad de circulación del dinero. Es la rapidez con que el dinero circulante paraatender las transacciones corrientes. Inflación administrativa. Se produce por eldesgobierno, por la mala administración, por la demagogia. Cuando el gobierno deturno cae en esta situación, incurren en gastos excesivos que no son necesarios. Estotrae como consecuencia la necesidad de pedir al extranjero y se endeuda más aún, la

emisión de monedas comienza a imprimir (dinero inorgánico) para aumentar el dinerocirculante. Hay aumento en el incremento de precios.

Consecuencias de la inflación.

El proceso inflacionario, un empuje inflacionario origina otro y así sucesivamente: elproceso inflacionario, la inflación en sí es una consecuencia, un sistema del desajusteeconómico del país. Una vez que se inicia es difícil remediarla. Las injusticias en elreparto desigual de la riqueza: cuando hay inflación los que no tienen, tienen menos ylos que tienen, tienen más. Salen ganando unos y pierden otros. Salen ganando: Losdeudores: Por la devaluación del dinero se endeudaron cuando el bolívar tenia un

 valor adquisitivo que no es lo mismo después de cierto tiempo. Los vendedores: Lainflación hace subir los precios. Se revalorizan los inventarios. Salen ganando ya quela inflación hace subir los precios y revaloriza las mercancías. Salen perdiendo: Losacreedores: Por que prestaron dineros que valía en un tiempo pero cuando regresan eldinero ya no es lo mismo. Reciben dinero con bajo poder adquisitivo. Los compradores:Por el alza de los precios. Mecanismos productivos: Es el proceso a través del cualnacen los productos que se van a poner en el mercado La acción sobre el comercioexterior frenan las exportaciones de Venezuela hacia el extranjero y estimulan lasimportaciones.

Los efectos de la inflación.

La inflación tiene costos reales que dependen de dos factores: de que la inflación seaesperada o no y de que la economía haya ajustado sus instituciones (incorporando lainflación a los contratos de trabajos y prestamos o arriendos de capital y revisando losefectos del sistema fiscal ante una situación inflacionaria) para hacerle frente. LaInflación Esperada Cuando la inflación es esperada y las instituciones se hanadaptado para compensar sus efectos, los costos de la inflación sólo son de dos tipos.Unos son los llamados costos de transacción, esto es, los derivados de la incomodidadde tener que ir con mucha frecuencia a las instituciones financieras a sacar dineropara poder ajustar los saldos reales deseado a la pérdida del poder adquisitivo deldinero motivada por el alza de los precios. La Inflación Imprevista Los efectos de lainflación imprevista sobre el sistema económico los podemos clasificar en dos grandes

grupos: Efectos sobre la distribución del ingreso y la riqueza y efectos sobre laasignación de los recursos productivos.

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Efectos Sobre La Distribución del Ingreso

Son los más visibles y más frecuentes destacados.La Inflación perjudica a aquellos individuos que reciben ingresos fijos en términosnominales y, en general, a los que reciben ingresos crecen menos que la inflación.

Efectos sobre la actividad económica: La inflación tendrá también efectosdistorsionantes sobre la actividad económica, ya que todo proceso inflacionario implicauna alteración de la estructura de precios absolutos aumentan por igual. Dado que losprecios relativos son las señales que guían el funcionamiento del mercado, unaalteración de su estructura implica una distorsión en la asignación de los recursos al verse dificultada la información.

La IncertidumbreLa incertidumbre que generan los procesos inflacionarios también ha sido destacadacomo un elemento negativo para la producción. La incertidumbre derivada de lainflación dificulta los controles y los cálculos de rendimiento de las inversiones.

Remedios Propuestos Para Combatir La InflaciónEn primer lugar no se puede solucionar la inflación sin saber las causas que laoriginan.1.- Buscar fórmulas y la manera de detener las causas. Identificar las causas: Sepueden diseñar medidas para combatir, muestras más efectivas son las medidas másdifícil hoy en día se aplican las medidas monetarias.2.- Remedios de índole monetaria: Son de diversas características, depende de lainflación. Si la inflación es monetaria, buscamos la revalorización de la moneda através del aumento de la paridad cambiaria, se trata de buscar el mejoramiento de lamoneda (bajando el valor de la moneda) debería traer como consecuencia la deflaciónes lo contrario a la inflación, disminución de los precios del producto del mercado y

aumento del valor adquisitivo de la moneda.

3. Inflación y deflación

En Economía, término utilizado para describir un aumento o una disminución del valor del dinero, en relación a la cantidad de bienes y servicios que se pueden comprarcon ese dinero. La inflación es la continua y persistente subida del nivel general deprecios y se mide mediante un índice del coste de diversos bienes y servicios. Losaumentos reiterados de los precios erosionan el poder adquisitivo del dinero y de losdemás activos financieros que tienen valores fijos, creando así serias distorsioneseconómicas e incertidumbre. La inflación es un fenómeno que se produce cuando las

presiones económicas actuales y la anticipación de los acontecimientos futuros hacenque la demanda de bienes y servicios sea superior a la oferta disponible de dichos bienes y servicios a los precios actuales, o cuando la oferta disponible está limitadapor una escasa productividad o por restricciones del mercado. Estos aumentospersistentes de los precios estaban, históricamente, vinculados a las guerras,hambrunas, inestabilidades políticas y a otros hechos concretos. La deflación implicauna caída continuada del nivel general de precios, como ocurrió durante la Grandepresión de la década de 1930; suele venir acompañada por una prolongadadisminución del nivel de actividad económica y elevadas tasas de desempleo. Sinembargo, las caídas generalizadas de los precios no son fenómenos corrientes, siendola inflación la principal variable macroeconómica que afecta, actualmente, tanto a la

planificación privada como a la planificación pública de la economía. Recesión,disminución o contracción del nivel de actividad económica. Se dice que una economía

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sufre una recesión cuando disminuye de un modo significativo la producción y el nivelde empleo. Pero la definición de lo que es o no es 'significativo' resulta bastantearbitrario. Algunos lo definen en términos de tiempo —por ejemplo, una caída delproducto nacional bruto (PNB) durante tres trimestres consecutivos—. Otroseconomistas lo definen en términos cuantitativos —por ejemplo, la tasa de

disminución de la producción o el empleo. Otra forma de definir la recesión parte deldiferencial entre producción real y 'potencial' de producción de la economía. Pero a su vez esta producción 'potencial' no puede establecerse de forma objetiva. Elprocedimiento más utilizado consiste en hacer una estimación de la 'tendencia' de latasa de crecimiento de la economía de forma que se pueda establecer cuál sería elcrecimiento si continúa esta inclinación. Pero el periodo de tiempo utilizado paraestimar esa tendencia sigue siendo arbitrario. Además, existen diferentes formas decalcularla para examinar un mismo periodo. Aunque no existe una medida única paraevaluar el impacto de una recesión, se puede analizar ésta a partir de las estadísticasrelativas al nivel de desempleo o al nivel de puestos de trabajo sin cubrir, aunque lainterpretación de estos datos es también subjetiva. Las estimaciones del capital no

utilizado son aún más arbitrarias. Las recesiones pueden tener distintas causas. Enlos modelos de los ciclos económicos las recesiones son 'endógenas' o 'interiores', entanto que forman parte inherente de la estructura económica y no están provocadaspor factores externos a la economía. Por ejemplo, según un modelo simple de cicloeconómico, una economía, tras un periodo de producción y empleo crecientes, sufriráun proceso de ajuste que provocará sin duda un decrecimiento del nivel deproducción. En otro ejemplo, las oportunidades para invertir en negocios rentables seagotarán, lo que provocará una disminución de la inversión. También puede ocurrirque el aumento de la producción provoque un aumento de la demanda de dinero que asu vez presionará al alza los tipos de interés, haciendo que decaiga o disminuya lainversión. Las recesiones también pueden tener causas 'exógenas' o 'exteriores' —es

decir, que los factores que provocan la recesión no son factores económicos—. Entreestas causas se puede mencionar, por ejemplo, un cambio en la política del Gobiernopara evitar un 'recalentamiento' de la economía, y por tanto un aumento de laspresiones inflacionistas. Las recesiones también pueden deberse a un cambio de lascondiciones económicas, como ocurrió en la crisis del petróleo de 1972-1973 queprovocó, por vías directas e indirectas, la recesión de la década de 1970, que afectóentre otros países a Venezuela y México. Las economías pequeñas que dependen de losmercados exteriores o de los precios de unos pocos bienes que exportan pueden sufriruna recesión si los precios de estos bienes disminuyen. La secuencia que sigue unarecesión depende, en gran medida, de los factores que la originan y de la economíaque padece dicha situación de recesión. Hasta hace poco, durante una recesión laproducción disminuía más que el empleo. Esto se debía a que las empresas confiabanen que el Gobierno emprendería una política expansiva para evitar que la recesión seprolongara, y los empresarios no deseaban prescindir de sus trabajadores por miedo ano poder encontrar la mano de obra necesaria cuando la economía se recuperara. Sinembargo, durante las últimas décadas se ha perdido la confianza en la voluntad y elpoder de un gobierno para reanimar la economía, por lo que las recesiones de ladécada de 1980 han sido más graves y han generado mayores tasas de desempleo. También ha ocurrido este fenómeno en muchos países latinoamericanos como Argentina y Brasil, donde el fin de las privatizaciones ha coincidido con una alarmantetasa de desempleo. Depresión (economía), periodo durante el cual un paísindustrializado presenta una producción y unas ventas reducidas, y al mismo tiempoaltas tasas de desempleo y de quiebras empresariales. Una depresión es el punto más bajo de un ciclo económico. Casi todas las teorías económicas modernas consideranque las depresiones son el resultado de una caída de la demanda, junto a una

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disminución de la inversión y de los salarios, que reducen el nivel de consumo. Elkeynesianismo destaca por su análisis de las condiciones que crean y prolongan lasdepresiones. Sin embargo, la economía marxista siempre ha considerado lasdepresiones como el síntoma de la propia naturaleza del capitalismo. La depresiónmás importante se produjo en 1929 y fue conocida como la Gran Depresión, pero se

han producido otras depresiones (o recesiones) a lo largo de la historia, sobre todo apartir de la crisis de los precios del petróleo de 1973. Inflación y deflación, enEconomía, término utilizado para describir un aumento o una disminución del valordel dinero, en relación a la cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar conese dinero.

4. Tipos de inflación.

La inflación está formada por varios niveles de gravedad. De ahí que se analicenmediante la siguiente distribución: inflación moderada, galopante e hiperinflación.Inflación moderada. Se caracteriza por una lenta subida de los precios. Clasificamos

entonces, con arbitrariedad, las tasas anuales de inflación de un dígito. Cuando losprecios son relativamente estables, el público confía en el dinero. De esta manera lomantiene en efectivo porque dentro de un cierto tiempo (mes, año), tendrá casi elmismo valor que hoy. Comienza a firmar contratos a largo plazo expresados entérminos monetarios, ya que confía en que el nivel de precios no se haya distanciadodemasiado del valor del bien que vende o que compra. No le preocupa o no le interesatratar de invertir su riqueza en activos reales en lugar de activos monetarios y de papel ya que piensa que sus activos monetarios conservarán su valor real. Inflacióngalopante. Es una inflación que tiene dos o tres dígitos, que oscila entre el 20, el 100 oel 200 % al año. Dentro del extremo inferior del conjunto encontramos paísesindustriales avanzados, caso de Italia. Otros países, como los latinoamericanos,

 Argentina y Brasil, muestran en la década de los setenta y en la de los ochenta, tasasde inflación entre el 50 y el 700 %.Cuando la inflación galopante arraiga, se producengraves distorsiones económicas. Generalmente, la mayoría de los contratos se ligan aun índice de precios o a una moneda extranjera (dólar); por ello, el dinero pierde su valor muy deprisa y los tipos de interés pueden ser de 50 ó 100 % al año. Entonces, elpúblico no tiene más que la cantidad de dinero mínima indispensable para realizar lastransacciones diarias. Los mercados financieros desaparecen y los fondos no suelenasignarse por medio de los tipos de interés, sino por medio del racionamiento. Lapoblación recoge bienes, compra viviendas y no presta dinero a unos tipos de interésnominales bajos. Es extraño ver que las economías que tienen una inflación anual del200 % consigan sobrevivir a pesar del mal funcionamiento del sistema de precios. Por

el contrario, estas economías tienden a generar grandes distorsiones económicas,debido a que sus ciudadanos invierten en otros países y la inversión interiordesaparece. Hiperinflación. Aunque parezca que las economías sobreviven con lainflación galopante, el concepto de la hiperinflación se afianza como una terceradivisión. Decimos que esta se produce cuando los precios crecen a tasas superiores al100 % anual. Al ocurrir esto, los individuos tratan de desprenderse del dinero líquidode que disponen antes de que los precios crezcan más y hagan que el dinero líquido deque disponen antes de que los precios crezcan más y hagan que el dinero pierda aúnmás valor. Todo este fenómeno es conocido como la huída del dinero y consiste en lareducción de los saldos reales poseídos por los individuos, ya que la inflación encarecela posesión del dinero. No se puede decir nada bueno de una economía de mercado en

la que los precios suben un millón o incluso un billón % al año. Las hiperinflacionesse consideran como algo extremo y vienen asociadas a guerras, consecuencias dedichas guerras, revoluciones, etc. Hoy en día todo escasea, menos el dinero. Los

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precios son caóticos y la producción está desorganizada. Todo el mundo tiende aacaparar cosas y a tratar de deshacerse del papel moneda malo que desplaza de lacirculación al dinero metálico bueno. Con ello, llegan de nuevo los inconvenientes deltrueque. La hiperinflación más documentada se produjo en Alemania durante elperiodo posterior a la primera Guerra Mundial (1.922-1.923). En ella el gobierno puso

en marcha la emisión de dinero, elevando los precios y el dinero a grandes niveles.Consecuencia de esto fue, que el dinero que una persona tenía en 1.922 queda apenassin valor en 1.923. Algunos estudios han encontrado varios rasgos comunes en lashiperinflaciones: Primero, la demanda real de dinero disminuye radicalmente. Comoconsecuencia de esto, los precios crecen en un 29’72 %, es decir, en la trigésima partedel nivel existente anteriormente. Se intenta deshacerse del dinero para no sufrir supérdida de valor, Segundo, los precios relativos se vuelven muy inestables.Normalmente, los salarios reales sólo varían al mes un punto porcentual o menos.Pero en esa época, los salarios reales variaron en un tercio al mes (aumentando odisminuyendo).Esta variación de los precios relativos y de los salarios reales muestracon claridad el elevado costo de la inflación. Finalizando, la hiperinflación produce los

efectos más profundos en la distribución de la riqueza.

5. Inflación, estabilidad y crecimiento en América latina

En este trabajo se estudia la relación entre la inflación y el crecimiento enLatinoamérica. El análisis se centra en diez países con "historia inflacionaria", loscuales han sido divididos en dos grupos. El primero contiene economías con episodiosde inflación extrema (muy alta e hiperinflación): Argentina, Bolivia, Brasil, Chile,Nicaragua y Perú. El otro grupo incluye casos que han experimentado solo períodosalternativos de moderada y alta inflación: Colombia, México, Uruguay y Venezuela. Lainflación afecta desempeño de la economía a través de diferentes canales: la distorsión

de precios relativos, la demora de la realización de los proyectos inversión debido a laincertidumbre asociada a la inflación, el deterioro de la información, etc. Este trabajoincluye dos factores explicativos del crecimiento económico: los regímenesinflacionarios y la variabilidad de la tasa de inflación. En forma compatible con elconsenso existente en la literatura, este estudio muestra una relación negativa entreinflación y crecimiento económico, la cual es más evidente considerando la evoluciónpromedio del PBI per cápita en cada régimen inflacionario (inflación moderada, alta yextrema). En la mayoría de los casos hay menor crecimiento en más alta inflación. Enparticular, los resultados son más evidentes en el grupo de países que hanexperimentado episodios de inflación extrema. En los períodos de muy alta ehiperinflación, ocurridos en la mayor parte de los casos en los finales de los ́80, estas

economías han tenido crecimiento negativo o nulo. Más aún, una vez que laseconomías pudieron recuperar la estabilidad en los ́90, alcanzaron un crecimientosostenido. Los resultados del análisis de regresión indican que los regímenesinflacionarios son las mejores variables explicativas del crecimiento económico, loscuales son captados incluyendo una variable "dummy" por cada régimen. No obstante,la variabilidad de la inflación no es significativa, lo cual puede indicar que esta no esuna buena variable "proxy" de la incertidumbre inflacionaria. Este trabajo puede serextendido incluyendo otros factores, asociados a la inflación, para explicar elcrecimiento. Los candidatos son la variabilidad de precios relativos, otra medida de laincertidumbre inflacionaria, los mecanismos que pueden provocar una menoracumulación de capital a más alta inflación, etc. Por otro lado, puede ser interesante

determinar los principales factores que afectan el crecimiento económico enestabilidad de precios, como la restricción de crédito y el incremento del riesgogenerado por la inestabilidad de los mercados financieros internacionales.

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Inflación: Tras El Diagnostico Debe Venir El TratamientoEl Consejo de Ministros estudió diversas medidas cuya aplicación podría contribuir afrenar la inflación, que es, de hecho, la única bestia negra de su política económica. Lagran mayoría de esas medidas apuntan a un sector que, según criterio general, esclave en el preocupante incremento que vienen registrando los precios: el sector

energético.De hecho, el Gobierno viene estudiando medidas destinadas a frenar el avance del IPC,pero hasta ahora no había podido pasar a concretarlas, porque dentro del propioEjecutivo se manifestaban dos planteamientos distintos: en tanto el vicepresidenteRato insistía en la necesidad de propiciar reformas estructurales que estimulen más ymejor la competencia en el conjunto del sector energético, el ministro de Industria, Josep Piqué, consideraba preferible proceder a congelar los impuestos especiales quegravan los derivados del petróleo -gasolinas, gasóleos y gas- y rebajar el IVA del butano.La discrepancia no sólo no tenía nada de extraña, sino que resultaba casi inevitable.El titular de Economía y Hacienda, en tanto que vigilante de las arcas del Estado, es

reticente a la rebaja de los impuestos, más en unos momentos en los que el Ejecutivoha aprobado un fuerte incremento de las pensiones y se dispone a adoptar otrasmedidas de fuerte contenido social. Del otro lado, también es comprensible que elministro de Industria quisiera evitar tensiones con las empresas más destacadas delsector energético.

 Al final, el Gobierno ha apreciado las ventajas de ambas posiciones: hará tanto lo queproponía Rato como lo que defendía Piqué. El Consejo de Ministros, aprobará lainclusión en los Presupuestos de la congelación del impuesto sobre los carburantes, loque hará que éstos no se incrementen automáticamente en un 2%. Acto seguido,incluirá diversas medidas estructurales en la Ley de Acompañamiento -así, propondrá

modificar la ley para que los ayuntamientos reserven suelo para la construcción denuevas gasolineras- y tomará diversas iniciativas destinadas a liberalizar el sectorenergético, siguiendo las propuestas del vicepresidente.En todo caso, está claro que es en este último terreno en el que debe ponerse el acentoprincipal, porque es el que más efectos puede tener a medio y largo plazo. El problemamás grave del sector energético en España es el producido por la carencia de unacompetencia real en su seno, lo que permite a las grandes empresas, que están en unasituación práctica de oligopolio, fijar los precios a su voluntad.El Gobierno no tiene demasiados instrumentos para forzar la modificación de esepreocupante estado de cosas. En primer lugar, porque su capacidad de intervencióncuenta con muchos límites legales. Y, en segundo término, porque las nuevas redes dedistribución energética no se crean por decreto ley.El Gobierno tiene ya un diagnóstico claro sobre esa grave enfermedad económica quees la inflación. Ahora ha llegado el momento de que ponga en práctica el tratamiento.

6. La hiperinflación en América latina

"En una economía hiperinflacionista, la inflación es un fenómeno tan general y unproblema tan grande que domina totalmente la vida económica diaria. La poblacióngasta grandes cantidades de recursos."La economía europea experimentó un proceso hiperinflacionario en los años veinte enpaíses como Austria, Alemania, Hungría, Polonia y Rusia, las causas y consecuencias

de éste, es lo que se ha denominado hiperinflación tradicional. Lo mismo ocurrió enIberoamérica en los años ochenta en países como Bolivia, Argentina, Brasil y Perú,pero a excepción de Bolivia, las causas y consecuencias en estos países tuvieron una

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naturaleza distinta a la tradicional.Existe numerosos debates, teorías e ideas sobre las causas que provocan una altainflación, después de la experiencia vivida en los países europeos, se establecieronteorías acerca de sus razones, causas y efectos y se aplicaron políticas económicas queresultaron ser muy efectivas aunque costosas; años después algunos países del tercer

mundo se vieron en una situación similar de altos índices de inflación; sin embargo nila teoría, ni las políticas anteriores eran del todo aplicables a este nuevo procesoinflacionario; porque si bien tenían algunos factores similares, se desarrollaron en uncontexto totalmente diferente; Y si bien el paciente no era el mismo, no se le podíarealizar la misma cirugía; razón por la cual, las políticas ortodoxas no fueron del todoexitosas. Una vez entendido esto se procedió a realizar diagnósticos alternativos delpaciente cuyas condiciones y síntomas fueron analizadas por diferentes doctoresquienes postularon diferentes teorías al respecto (heterodoxos) y formularon nuevaspolíticas que han tenido igualmente un costo significativo para estas economías.

Es así como diferentes médicos han evaluado a los países hiperinflacionarios de

 América Latina, paciente que debe ser evaluado cuidadosamente pues desde suinfancia ha sufrido numerosas enfermedades. Para comprender el procesohiperinflacionario en algunos países Latinoamericanos, se deben tener en cuentanumerosos elementos de su estructura, su comportamiento histórico, elcomportamiento de los agentes e instituciones económicas , los individuos y lasociedad en conjunto: factores que influyen en las determinaciones de políticaeconómica y en el diagnostico y recomendaciones para sanearlos; esto demuestra quela inflación puede tener numerosos trasfondos: sociales, políticos, económicos oestructurales.

Desde esta perspectiva, sería interesante hacer un análisis de la cadena: Condiciones

iniciales de los países Latinoamericanos (con alta inflación)® individuo® individuoracional y emocional® Sociedad® Estado ® Instituciones Multilaterales ® políticaseconómicas ® Respuesta de los individuos y la sociedad ® condiciones finales de lospaíses; analizando igualmente lo que sucede al interior de esa cadena; Sin embargoeste ensayo se limitara al análisis de las causas de las grandes hiperinflaciones vividasen América Latina, las políticas adoptadas y sus resultados; teniéndose en cuentaalgunos de los factores anteriormente mencionados, además recoge las diferenciasentre los fenómenos hiperinflacionarios tradicionales y los de la economíalatinoamericana y plantea una discusión sobre el papel de la "credibilidad" como unfactor / causa de este fenómeno y el juego de las expectativas en interacción con laspolíticas y los planes utilizados en América Latina.

 Adoptar una posición en favor de los ortodoxos o heterodoxos, no es tarea fácil dada laracionalidad desde la cual cada uno realizo su análisis; El problema se constituye enel círculo vicioso de transiciones continuas en la aplicación de ambos postulados locual influyó directamente en la actitud de los individuos y la sociedad.

Los tradicionales:El origen de la hiperinflación tradicional obedeció a factores externos, ésta se produjotras la primera guerra mundial, sus economías presentaron altos déficitpresupuestarios financiados mediante la creación de dinero. Para detener lahiperinflación se realizó un programa ortodoxo ó plan global de estabilización, el cualgeneró credibilidad en el publico y la certeza de que el Banco Central no financiaría eldéficit presupuestario emitiendo dinero.

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En los países europeos que presentaron hiperinflación, el ingreso solo cubría unapequeña fracción de los gastos totales y el colapso en los ingresos públicos coincidiócon el aumento en la inflación. (caso del efecto Olivera Tanzi). En estos países, elfenómeno de la hiperinflación fue precedido por una excesivo nivel del impuesto a lainflación o señoreaje.

Uno de los componentes claves de los programas integrales de políticas ortodoxas quedetuvieron la hiperinflación en las economías tradicionales fue el hecho de queadoptaran políticas de estabilización del tipo de cambio que restablecieran laconvertibilidad de la moneda doméstica en términos del dólar o del oro y la reduccióndel déficit presupuestario. Esto hizo posible la erradicación de la hiperinflación pueslograron convencer al público sobre el papel del Banco Central independiente, que secomprometió legalmente a rechazar las demandas de créditos internos inseguros y aotorgar mas crédito interno al gobierno.

En general, las hiperinflaciones tradicionales tendieron a ser de mayor duración y masextremadas que las de los países latinoamericanos y la característica mas importante

respecto a estas, fue la fuerte credibilidad y aceptación en los programas establecidosen Europa durante este tiempo.En este punto, podemos inferir que en aquella época era mas fácil adoptar un tipo decambio como ancla pues "el mundo se regia por el patrón oro y en un ambiente en elque la deflación de precios no era común. La norma era una baja inflación" (Kiguel,Miguel A. Y Nissan, Liviatan), esto fue generando una "creencia convencional" que"indicaba que un compromiso de tipo de cambio fijo garantiza más disciplina fiscal ymonetaria que otras variables" (Chris Canavan y Mariano Tommasi. 1997), esto dadoque el publico percibe mucho mas fácil una devaluación o cualquier acción sobre eltipo de cambio.

 Así, en las experiencias tradicionales lograron atacar ese punto álgido en el procesohiperinflacionario y en general en todos los procesos económicos: lograr la credibilidadde los individuos. En este punto, se hace visible un elemento clave en la adopción depolíticas económicas y se constituye en la forma en la cual éstas envían las señales delo que pretenden y la forma en que los individuos la reciben (las expectativas), ademásel contexto y ambiente en el cual estas señales se transmiten.

 A diferencia del caso tradicional, las señales que pretendían enviar las políticaseconómicas para disminuir la inflación en América Latina tenían un antecedenterelevante y era el hecho de que eran países con una historia de inflación crónica ypersistente en los cuales el publico supone frecuentemente que los planes

antiinflacionarios son de corta vida, aun a pesar de las promesas del gobierno;entonces, esto deja entrever la necesidad que se tiene de que las políticas económicaspongan un acentuado interés en la transmisión de señales ya que como afirmanMiguel A. Kiguel Y Nissan Liviatan refiriéndose a las hiperinflaciones tradicionales : "para detener la inflación no era necesario lograr el equilibrio presupuestario a largoplazo, aunque si lo era para dar señales inequívocas de que el Banco Central no volvería a emitir dinero para financiar el déficit" como lo muestra la experiencia de Austria en 1923. Es importante entender en este punto como en esos casos la señalque indica cambio de régimen (como señala Sargent, 1982) puede ser un factorigualmente clave cuando un gobierno pretende construir su credibilidad.

El Caso De BoliviaBolivia tuvo un proceso hiperinflacionario que se ajusta en forma similar al procesotradicional y representó la inflación mas alta de la historia latinoamericana y la

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séptima más grande del siglo veinte.El origen de la hiperinflación Boliviana se debió a tres grandes causas: Primero:Durante el proceso de endeudamiento de los países iberoamericanos, Bolivia no estuvoausente pues adquirió una gran deuda en los setenta y al subir los intereses en losmercados mundiales a principios de los ochenta, no pudo seguir pagando su deuda ni

los intereses antiguos por medio de la solicitud de nuevos créditos; al estar insolventepara pagar la deuda, el intento de devolverla creó tensiones presupuestariasdesencadenando elevadas tasas de creación de dinero; Segundo: los precios de lasmaterias primas bajaron generando una disminución en la renta real y de los ingresosdel estado y, en tercer lugar la gran inestabilidad política provocó una huida decapitales nacionales y extranjeros del país creando una espiral inflacionista quegeneró una depreciación de la moneda y una mayor brecha entre los gastos del estado y sus ingresos.

El shock en la disponibilidad de financiamiento externo llevó a que en 1982significaran un -5.6% del PIB por lo cual se desencadenaron políticas de creación de

dinero, situación que condujo a la economía al proceso hiperinflacionario. En estepunto se refleja la clara similitud de Bolivia con la experiencia tradicional, pues eneste país, el nivel de señoreaje efectivamente precedió a la hiperinflación, el cual sequintuplico a mas del 10% del PIB en el periodo 1983-85. La hiperinflación en Bolivia,fue erradicada por medio de la adopción de un programa de estabilización basado enel compromiso de mantener el tipo de cambio, la reducción del déficit presupuestario yla transmisión de credibilidad en el Banco Central; una característica particular eneste punto, es que después, Bolivia financió sus déficits externamente sin recurrir alseñoreaje y procuro mantener el equilibrio del presupuesto en relación a los ingresosen efectivo.

Los no tradicionales.Carlos A. Vegh, en su revisión analítica para detener la alta inflación, resaltó que:"La alta inflación ha sido un problema recurrente en los países en desarrollo. Es usualque los programas de estabilización diseñados para frenarla tengan corta vida y que lainflación resurja con violencia. El fracaso reiterado de los programas de estabilizaciónlleva a que el público sea escéptico sobre las posibilidades de éxito de cualquier nuevointento. El objetivo de erradicar la inflación se vuelve cada vez más difícil de alcanzar amedida que los países se adaptan a una mayor inflación y cada programa fallidodeteriora la credibilidad de las autoridades"

Las nuevas hiperinflaciones se presentaron en un contexto distinto y con

características y consecuencias diferentes a las tradicionales. Existen varios aspectosdiferenciadores entre el caso tradicional y el de las nuevas hiperinflaciones: primeroque todo, a diferencia de los tradicionales, las economías de países como Perú, Brasil y Argentina eran economías que seguían una tradición de alta inflación, lo que se debióen gran parte a los elevados déficits presupuestarios y al incremento del gobierno y delas empresas del sector público; Sin embargo las altas tasas de inflación fueroncontroladas durante varios períodos mediante mecanismos creados por los gobiernos,manteniendo los ingresos del gobierno estables y enseñando a las personas a vivir conuna alta inflación, situación que retardó el proceso hiperinflacionario e influyo en lasexpectativas y en el aspecto de la poca credibilidad que se tenía en los programas deestabilización del Estado.

El segundo factor diferenciador, fue el hecho de que en estas economías los niveles deseñoreaje no fueran tan significativos como si lo fueron en el caso tradicional, en este

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caso, el señoreaje no se descontroló ni precedió a la hiperinflación (a excepción dePerú); fueron las devaluaciones acompañadas de dinero barato e indización salarial, larazón que provocó los incrementos en la inflación.La incapacidad del Banco Central para contrarrestar los shocks y la mayor fragilidaden el sistema financiero se debió en estos países, a la gradual contracción de las

tenencias de dinero en relación con el PIB, situación que se complicó al limitarles elacceso al financiamiento externo.

Inicialmente para el control de la inflación se establecieron programas heterodoxoscaracterizados por políticas de ingresos basadas en precios y salarios, pero ante elcontinuo problema de las inflación, Argentina, Brasil y Perú pusieron en prácticaimportantes políticas de estabilización para detener la hiperinflación. En cada país losnuevos programas coincidieron con un nuevo gobierno; Menem en Argentina en 1989,Collor de Mello en Brasil y Fujimori en Perú en 1990; Los cuales buscaron romper conlos anteriores programas heterodoxos, enfatizando en las políticas ortodoxas ylimitando la política de ingresos, el objetivo que buscaban era el equilibrio

presupuestal y el cambio en las expectativas de crecimiento a largo plazo, por lo cualincluyeron reformas estructurales dirigidas a la privatización de las empresas delsector publico y liberalización del comercio exterior para así, llegar a unaestabilización continua de precios; sin embargo esta estabilización de precios no selogro tan exitosamente como en los casos tradicionales.La aplicación de estos nuevos programas ortodoxos de estabilización, tuvieronresultados diferentes a los tradicionales, pues, aunque lograron disminuir lahiperinflación, ninguno de los países logró la estabilidad de los precios.

En su estudio Miguel A. Kiguel Y Nissan Liviatan, argumentan que la crisis de ladeuda en los ochenta fue en orden de importancia, un factor secundario en el proceso

de hiperinflación en estos países y que los mas importantes fueron los factoresinternos, sin embargo cabe cuestionarse la verdadera importancia de esta crisis,porque si bien los factores internos fueron de extrema incidencia, la crisis de la deudafue generadora de desajustes internos al limitar el acceso al financiamiento externo enuna situación en la que existía una debilidad del control fiscal y monetario quelimitaba la disponibilidad de financiamiento interno en estos países, así pues se puedeincluir la crisis como parte esencial de la cadena de causas y consecuencias de lahiperinflación latinoamericana.

 América Latina, se puede considerar como un paciente con problemas en sunacimiento y en su proceso de crecimiento, afectado además por factores externos (su

relación e interacción con el resto del mundo). La alta inflación por su parte, seconstituyó como una enfermedad con la que aprendió a vivir generando mecanismosque la hacían alta pero tolerable, y sus raíces son tanto los problemas estructurales,como los elevados déficits presupuestarios y el crecimiento continuo de un sectorpublico ineficaz.

Perú:La economía peruana tuvo dos hiperinflaciones, una en 1988 que duro solo un mes yotra en 1990 que duro solo dos meses. Perú, fue el caso de las nuevas hiperinflacionesmas similar al proceso tradicional, pues en el caso del señoreaje, su incremento fue elcausante de la explosión de la hiperinflación. El comienzo de la hiperinflación estuvo

 vinculado a la excesiva creación de dinero que se llevó a cabo en 1985 y 1986,desencadenando el proceso de aumentos persistentes de los precios a partir de 1988llegando a su tope en 1990.

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El desarrollo de la hiperinflación tuvo una marcada influencia de las políticaspopulistas iniciadas por Alan García; En 1985 se inició un programa de estabilización basado en las políticas de ingresos que establecían un control de precios y salarios,además estableció un tipo de cambio fijo, el cual no fue suficiente para estabilizar losprecios; El gobierno peruano financió la actividad económica mediante perdidas de las

reservas internacionales y desarrolló políticas monetarias y fiscales expansionistaslogrando evitar en el momento, el aumento en la inflación; sin embargo, al agotarse lasreservas se generó un largo periodo hiperinflacionario.Los periodos de inflación elevada pero estable, fueron acompañados de nivelescrecientes de señoreaje; factor que explica el limitado control que el gobierno ejerciósobre la inflación.

El programa de estabilización aplicado en Perú en 1990, siguió las pautas delprograma Boliviano; El gobierno se comprometió a mantener el equilibrio en elpresupuesto y a restringir el crecimiento monetario. El equilibrio en el presupuesto, sedió por la disminución del gasto y por el aumento de los ingresos vía impuestos de

emergencia, eliminación de excenciones impositivas y el aumento en los precios delsector público.

En 1990 se buscó romper con el régimen antiguo basado en el populismo y la granintervención gubernamental por lo cual, además de unificar el mercado de divisas,trabajar en reformas laborales, de comercio y tributarias gobierno se esforzó enreinsertar la economía en los mercados financieros mundiales estableciendonuevamente contactos con las organizaciones multilaterales y los bancos comerciales.

El proceso de desinflación en Perú, se vio afectado por el alto nivel de dolarizacióngenerado en el proceso hiperinflacionario, el cual no cambio de dirección durante el

periodo de estabilización, lo cual condujo a que el proceso de detener la hiperinflaciónno ocasionara la expansión de la base monetaria real (M1), y a que ambas seredujeran a medida que entraban mas dólares en el sector financiero, creando unambiente vulnerable a la reanudación de la inflación y a la convergencia en lasexpectativas.

En Brasil y Argentina se desarrolló el efecto Olivera-Tanzi en forma contraria, pues lainflación elevó el nivel de señoreaje en las hiperinflaciones de 1989. En estaseconomías que ya presentaban altas tasas de inflación, la inestabilidad y losaumentos persistentes de los precios se debieron a las políticas de freno y reactivaciónadoptadas las cuales crearon un proceso cíclico en el cual, se daban aumentos y luego

disminuciones gracias a los intentos estabilizadores, creando un escenario ideal parala explosión de la hiperinflación, pues al cerrarse la brecha en los ciclos -altainflación/ estabilización- se desencadeno el fenómeno hiperinflacionario.

7. La inflación y el círculo vicioso de la competitividad

El Gobierno ha tenido que admitir que no se podrá alcanzar su objetivo (ya revisado) deinflación para este año después de que el Índice de Precios de Consumo (IPC) crecieseun 0,2% en noviembre: ahora se prevé cerrar 1999 en una horquilla entre el 2,6% y el2,8%, en vez del 2,4%. La revisión automática de las pensiones va a costar 116.000millones de pesetas al erario.

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Se resalta que la fuerte subida de los combustibles ha descabalado los planes, y que lainflación subyacente -en la que no entran los carburantes- es estable. Y es cierto. Sinembargo, también lo es que el resto de la Unión Europea está importando, con el crudo,la misma inflación que nosotros, pero que, pese a ello, los índices de sus países estánmuy por debajo de los nuestros. Un problema español, pues.

La demanda interna -suma del consumo público y privado más las inversiones enconstrucción y bienes de equipo- aportó 5,6 puntos al crecimiento en el segundotrimestre. Tamaña aportación -muy por encima del 3,6% que creció la economía en dicho periodo- ha tenido su contrapartida en la inflación, que vuelve a los niveles de enero de1997. Por ello la demanda interna tiene que compensar el no menos espectacular déficitcomercial, que crece sin parar sin que a casi nadie le preocupe, y eso que el sectorexterior quitaba nada menos que dos puntos de crecimiento en el segundo trimestre, entérminos anuales. De alcanzar el equilibrio ese sector, una demanda interna de sólo un3,6% habría bastado para alcanzar los niveles de actividad actuales... sin presionartanto al alza sobre los precios. Crecemos sin exportar, con lo que acentuamos la

inflación, con lo que perdemos competitividad y podemos exportar menos: un círculovicioso en competitividad.

Más allá de cuestiones coyunturales como el petróleo, el temor hoy es que, si lademanda interna sigue creciendo al ritmo actual, la batalla contra la inflación puede

 perderse. La tentación de enfriar la economía por la doble vía de recortar más el gasto oaumentar las retenciones fiscales sería sin duda contraproducente. Más responsablesería actuar sobre el histórico déficit comercial español, lo que sin duda no es labor deun día. Los precios en alza (a menudo injustificada, como vemos en los sectoresagroalimentarios) y la eterna desidia exportadora de las empresas españolas son otrostantos lastres en ese empeño. Además, la política monetaria tiene un efecto marginal en

un país como España, ya que se diseña principalmente para los países de mayor pesoen la UE: Alemania y Francia. Y en política presupuestaria, las necesidades españolasde infraestructura, mucho más altas que en los países más ricos de la UE, tambiénlimitan el margen de maniobra.

Freno a los que se enriquecen a costa de nuestra inflación Ayer se conoció el dato del Indice de Precios al Consumo (IPC) correspondiente al mes deagosto, esperado y temido tanto por el Gobierno como por los mercados, que ya el lunesanticiparon con su caída la mala noticia.

La subida del 0,4% del mes pasado sitúa el índice interanual en el 2,4%: seis décimasmás de lo previsto por Economía para todo el año.

El Gobierno se ha visto obligado a revisar su estimación inicial, situándola precisamenteen el 2,4%. El objetivo es realmente ambicioso, y el margen para conseguirlo, muyescaso, habida cuenta de lo bien que se comportaron los precios en el últimocuatrimestre del año pasado.En todo caso, el nuevo índice obligará a revisar al alza las pensiones y un buen númerode convenios colectivos. Los funcionarios volverán a perder poder adquisitivo.Es cierto que el Gobierno ha revisado también los objetivos de crecimiento (llegará al3,7%) y de déficit público (bajará al 1,1%), lo cual significa que se va seguir generandoempleo sobre una base sana. Pero, también lo es que el control de la inflación es la clave para que siga funcionando el círculo virtuoso que ha hecho posible la mejora del nivel devida de los ciudadanos durante los últimos tres años.

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La revisión del objetivo de inflación es muestra de un cierto fracaso en la políticaeconómica. Y no precisamente por el lado que ayer apuntaron los socialistas, quereclaman más intervencionismo, sino por todo lo contrario. Hay sectores que seaprovechan de la inflación, que le sacan jugo al exceso de demanda y a su situación decasi monopolio. A esos sectores el Gobierno debería meterlos en cintura, porque sus

extraordinarios beneficios se están consiguiendo a costa de poner en riesgo laestabilidad de precios que tantos esfuerzos ha costado.

Echar toda la culpa al encarecimiento del crudo no es justo. Aunque el precio del petróleohaya tenido una influencia negativa de 0,7 puntos, no cabe desconocer que el IPCespañol es muy superior a la media armonizada de la UE. Por tanto, es necesario actuarrápida y contundentemente.Una parte del Gobierno es partidaria de hacerlo sin contemplaciones en los sectoresclaramente inflacionisas, mientras que algunos miembros del equipo económico creenque es mejor actuar puntualmente sin necesidad de aprobar un paquete de medidas dechoque como el de abril.

El sector energético se está comportando como un oligopolio. Sus precios deben reflejarmejor la realidad del mercado. Si hay que dar alternativas a la distribución (facilitandola venta de gasolina en los hipermercados o favoreciendo la creación de cooperativas deconsumidores) o acortar los periodos de liberalización (que en el caso del gas es

excesivamente largo), hay que hacerlo, aunque eso comporte que algunas cuentas deresultados no puedan lucir beneficios por encima del 20%. Lo mismo ocurre con lavivienda, sector en el que el Gobierno tiene especial responsabilidad, por no haberacometido la necesaria liberalización del suelo. Tampoco se justifica que, por presiones políticas y mediáticas, siga limitada al 12% la rebaja del precio de los libros de texto.Rato debe pasar a la ofensiva, aunque algunas de las medidas a adoptar tengan un

coste político y de imagen.

Estados Unidos | InflaciónGreenspan recomienda una subida de tipos y Wall Street reacciona a la bajaNUEVA YORK .- La inflación sigue siendo una amenaza para la economía de EstadosUnidos y los mercados financieros pueden esperar más aumentos de los tipos deinterés, según ha dicho el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan.Las bolsas de Nueva York, que habían abierto al alza, por los buenos datos de inflaciónen enero; han invertido a los pocos minutos su tendencia, tras filtrarse parte del

discurso de Greenspan. A los ocho minutos de su apertura, el mercado se anotaba un alza de más de 100

 puntos de su principal indicador, el Dow Jones Industriales. Sin embargo, las filtraciones sobre el informe semestral que iba a entregar Alan Greenspan ante unacomisión del Congreso arrastró a la bolsa a la baja.En su informe semestral ante el Comité de Asuntos Bancarios de la Cámara deRepresentantes, Greenspan ha dicho que la bonanza que vive Estados Unidos "no tiene precedentes en el medio siglo que he estado observando la economía de este país".La inflación ha mantenido un ritmo muy bajo si se exceptúan los precios de loscombustibles, pero Greenspan sostuvo que estas condiciones favorables no puedendurar mucho más a menos que también disminuya el compás del crecimiento económico,que ha estado por encima del 4% en los últimos tres años.Desde junio pasado, la Reserva Federal ha subido cuatro veces los tipos de interés

interbancarios, como válvula de alivio de las presiones inflacionarias, pero Greenspanindicó que probablemente deberán subir aún más para impedir un recalentamiento de la

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economía.El Departamento de Trabajo ha informado hoy de que el índice de precios mayoristas semantuvo sin cambios en enero después de un aumento del 0,1% en diciembre, y unincremento de apenas el 3% durante todo 1999.Pero Greenspan ha dicho que le preocupa la situación del mercado laboral, donde la

gran demanda de empleados puede hacer que estos exijan salarios más altos, lo cual enla opinión de los economistas aumenta el ritmo de la inflación

8. Inflación y volatilidad frenan integración andina

LIMA -- Las altas tasas de inflación y la volatilidad de las monedas frente al dólar enlos países de la Comunidad Andina frenan la integración del grupo."La inflación latente y la volatilidad del tipo de cambio frustran el potencial de los productos de la región y afectan el comercio exterior del grupo", advirtió el sábado el presidente del Fondo Latinoamericano de Reservas, Roberto Guarnieri."Son estos dos factores tremendos los que impiden avanzar en el proceso de

integración", agregó el funcionario, que participó en Lima en una reunión paralela a la XII Cumbre de presidentes andinos que se clausura el sábado en la capital peruana.Bolivia, Colombia, Ecuador, Perú y Venezuela, miembros de la Comunidad Andina(CAN), terminaron el año pasado con una inflación promedio de 15,2 por ciento, una

mejora frente al 18,7 por ciento registrado en 1998.Dentro del grupo, Ecuador posee la tasa más alta: 60,7 por ciento, seguida porVenezuela con 18,8 por ciento. Los tres países restantes tienen tasas de un solo dígito.Para este año la meta de la CAN es reducir el costo de vida en torno al 13,3 por ciento,según proyecciones del grupo.Guarnieri explicó que los factores de la elevada inflación en los países andinos fueron principalmente derivados de crisis políticas, que la región ya está superando

 paulatinamente.

 Ante esto, Guarnieri recalcó que los andinos deberán enfatizar sus políticas monetariasy de precios para llegar a la meta de un mercado común de más de 110 millones deconsumidores en el 2005.

Posible crédito para EcuadorGuarnieri se mostró contrario a la dolarización de las economías de la región comoreceta para vencer estos problemas. Ecuador acuñó la divisa estadounidense en abril deeste año."Mientras existan déficits fiscales muy marcados, imposibles de financiar sin inflación,

es inútil que se piense que la dolarización va a arreglar el problema", afirmó.El funcionario resaltó sin embargo los avances en el proceso de cambio de moneda en

Ecuador y dijo que su organismo contempla un préstamo puente para ese país andino."Yo no descarto que eventualmente ayudemos con otro crédito a Ecuador que sirva de puente entre un primer crédito que le dimos hace dos años", afirmó Guarnieri.El Fondo Latinoamericano de Reserva es un organismo regional que apoya las balanzasde pago de los países miembros, otorgando créditos o garantizando préstamos aterceros.Guarnieri recordó que en 1998 el fondo otorgó a Ecuador un préstamo de 411 millonesde dólares para estabilizar su economía durante el gobierno del presidente JamilMahuad.

Mahuad fue derrocado en enero de este año tras una insurrección popular y militar."El crédito de ahora puede ser de 40 millones de dólares con un proceso más alargado

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de devolución, que le alivie el peso del primer crédito y (Ecuador) tendrá un año degracia donde no pagará capital sino solamente intereses", detalló.Ecuador, que en octubre declaró una moratoria de su deuda externa, sufre la peor crisiseconómica de su historia, que se reflejó el año pasado con una recesión de 7,5 porciento.

Los países andinos esperan salir de su crisis este año con un crecimiento económico de2,8 por ciento en promedio, frente a la contracción de 4,8 por ciento en 1999, segúncálculos de la secretaría general del grupo con sede en Lima.

9. Conclusión 

Este tema es muy importante, ya que nos afecta socioeconómicamente, porque elpueblo que compone a un país, no esta preparado para la devaluación del dinero, porejemplo, los deudores adquieren un producto a un precio y después de cierto tiempoeste no es el mismo, en el caso de los vendedores de es lo contrario ya que ellosrevalorizan los inventarios porque la inflación hace subir los precios, esto nos lleva a

que el gobierno debería tener un mejor control en el manejo de la economía de un paíscentrando las causas que justifiquen el alza de los precios para así diseñar medidaspara embatirla, si la inflación es monetaria se buscará la revalorización de la monedaa través del aumento de la paridad cambiaria.

 

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INTRODUCCIÓN

La inflación tiene sus primeros orígenes en los períodos de preparación de las grandes

guerras, cuando existe una mayordemanda de bienes y de inversión en relación con laproducción, por lo que losprecios tiende a elevarse. En unaeconomía hiperinflacionista, la inflación es un fenómeno tan general y un problema tan grandeque domina totalmente la vida económica diaria.

Por ello existen numerosos debates,teorías e ideas sobre las causas que provocan unaalta inflación, después de la experiencia vivida en los países europeos, se establecieronteorías acerca de sus razones, causas y efectos y se aplicaronpolíticas económicas queresultaron ser muy efectivas aunque costosas; años después algunos países del tercermundo se vieron en una situación similar de altos índices de inflación; sin embargo nilateoría, ni las políticas anteriores eran del todo aplicables a este nuevo proceso 

inflacionario; porque si bien tenían algunos factores similares, se desarrollaron en uncontexto totalmente diferente; Y si bien el paciente no era el mismo, no se le podíarealizar la misma cirugía; razón por la cual, las políticas ortodoxas no fueron del todoexitosas. Una vez entendido esto se procedió a realizar diagnósticos alternativos delpaciente cuyas condiciones y síntomas fueron analizadas por diferentes doctoresquienes postularon diferentes teorías al respecto (heterodoxos) y formularon nuevaspolíticas que han tenido igualmente un costo significativo para estas economías.

Es así como diferentes médicos han evaluado a los países hiperinflacionarios de AméricaLatina, paciente que debe ser evaluado cuidadosamente pues desde suinfancia ha sufrido numerosasenfermedades. Por tanto para comprender el proceso

hiperinflacionario es necesario en primer lugar analizar el bajo nivel del ingresonacional y el desequilibrio de las finanzas públicas como factores determinantes de lahiperinflación húngara. En segundo lugar se analizará lo que consideramos resultaronser los elementos cruciales delprograma de estabilización los cuales le darán una ideade como Hungría paso la hiperinflación.

LA HIPERINFLACIÓN Y SUS EFECTOS

I. LA INFLACIÓN

Existen diferentes definiciones de inflación y son:

• Es un proceso de elevación continuada y sostenida del nivelgeneral de precios en una economía, o lo que es lo mismo undescenso continuado en el valor deldinero.El dinero pierde valorcuando con el no se pude comprar la misma cantidad de bienesque con anterioridad.

• La definición mas usual de inflación nos dice que inflación es elcrecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes yservicios existentes en una economía. Otras definiciones la

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explican como elmovimiento persistente al alza del nivel generalde precios o disminución delpoder adquisitivo del dinero.

• Según Dornbusch y Fisher:"La tasa de inflación es la tasa porcentual del incremento del nivel de precios durante un período

determinado". En efecto la inflación es un incremento del nivel deprecios que tiene como primer efecto en poner en duda elsupuesto básico de Estabilidad de la Moneda, ya que el solohecho de transcurrir eltiempo hace que una partida enestado financiero aumente o disminuya en su valor intrínseco.

• Es el deterioro del poder adquisitivo de un signo monetarioempleado como patrón de medida en el intercambio de bienes yservicios, incrementando el valor monetario de los mismos con locual disminuye el poder de compra de esa moneda .

• También es el aumento generalizado de los precios en laeconomía, por cuanto un Bien que hace un año fue adquirido porunprecio determinado, con todaseguridad no tendrá el mismo

 valor luego de transcurrido cierto tiempo. Este fenómeno hacequelos valores enlibro de los bienes, no sea comparables entrediferentes períodos, condición ésta que es indispensable para losestados financieros.

• Otros dicen que es el desequilibrio existente entre la cantidad de bienes y servicios y la cantidad de circulante (dinero). Cuandoaumenta el dinero la gente compra más, los precios suben y

aumenta la inflación, cuando hayescasez de bienes y servicios,igualmente suben los precios generando inflación. Se refleja conladevaluación de la moneda.

1. Clasificación según el grado de inflación

Cuando la subida de los precios sigue una tendencia gradual y lenta, con una mediaanual de unos pocos puntos porcentuales, no se considera que esta inflación sea unaseria amenaza para el progreso económico y social. Puede incluso llegar a estimular laactividad económica: la sensación de que la renta personal está creciendo por encima

de laproductividadpuede estimular elconsumo; la inversión en la compra de viviendas puede aumentar, al anticiparse la apreciación futura de los precios; lainversión de lasempresas de negocios en fábricas y maquinaria puede crecer, puestoque los precios aumentan por encima de los costes, y los individuos, las empresas ylos gobiernos que piden prestado descubren que pagarán los préstamos con dineroque tendrá un menor poder adquisitivo, por lo que tendrán un mayor incentivo parapedir dinero prestado.

Pero la inflación al igual que las enfermedades,muestra diferentes niveles de gravedadpor lo que resulta útil clasificarla en categorías:

• Inflación baja: La inflación baja se caracteriza por una lenta ypredecible subida de los precios. Podríamos considerar que una

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inflación es baja si las tasas anuales de inflación son de un dígito.Cuando los precios son relativamente estables, el público confíaen el dinero. Esta dispuesto a mantenerlo en efectivo porquedentro de un mes o de un año tendrá casi el mismo valor que hoy.

Esta dispuesto a firmarcontratos a largo plazo expresados entérminos monetarios, porque confía en que los precios relativos delos bienes que compra y vende no se alejaran demasiado. Lainflación ha sido baja en la mayoría de los países industrialesdurante la última década.

• Inflación galopante: la inflación de dos dígitos que oscila entre el20, el 100 o el 200 por ciento al año se denomina "inflacióngalopante". De cuando en cuando, los países industrialesavanzados comoItalia o Japón sufren este síndrome. Muchospaíses iberoamericanos, como Argentina yBrasil, mostraron enlos años setenta y ochenta tasas de inflación que oscilaron entreel 50 y el 700 por ciento.

Una vez que la inflación galopante arraiga, surgen graves distorsiones económicas.Generalmente, la mayoría de los contratos se ligan a un índice de precios o a unamoneda extranjera, como el dólar. En estas circunstancias, el dinero pierde su valormuy deprisa, por lo que el público no tiene más que la cantidad de dinero mínimaindispensable para realizar las transacciones diarias.

Losmercados financieros desaparecen, ya que elcapital vuela a otros países. La

población acapara bienes, compra viviendas y nunca jamás presta dinero a unos tiposdeinterés nominales bajos. Lo sorprendente es que las economías que tienen unainflación galopante consiguen crecer a menudo rápidamente y algunas prosperar apesar de funcionar tan mal elsistema de precios.

• Hiperinflación: Aunque parezca que las economías sobrevivencon una inflación galopante, cuando golpea el cáncer de lahiperinflación se afianza una tercera y mortífera tensión. No esposible decir nada bueno de una economía demercado en la quelos precios suben un millón o incluso un billón por ciento al año.

Una forma de inflación de importancia histórica fue la que se produjo en la época del bimetalismo y del patrónoro que consistía en la deflación monetaria cuando elgobernante reducía la cantidad de metal precioso que llevaban las monedas. Estaactuación permitía asegurar al Estado beneficios a corto plazo, puesto que éste podíautilizar la misma cantidad demetales preciosos para acuñar más monedas, pero, alargo plazo, esto aumentaba el nivel general de precios debido a laley de Greshamsegún la cual "el dinero malo desplaza al bueno". En la actualidad, los gobiernoshacen lo mismo cuando emiten más dinero del necesario, o cuando, de cualquier otraforma, modifican el valor del dinero.

• Deflación: La deflación implica una caída continuada del nivelgeneral de precios, suele venir acompañada por una prolongada

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disminución del nivel de actividad económica y elevadas tasas dedesempleo. Sin embargo, las caídas generalizadas de los preciosno son fenómenos corrientes, siendo la inflación la principal

 variable macroeconómica que afecta actualmente, tanto a la

planificación privada como a la planificación publica de laeconomía.

2. Efectos

 Todo fenómeno inflacionario causa una serie de efectos o consecuencias en laeconomía de los pueblos, afectando especialmente a las clases más desposeídas.

Los principales efectos de este fenómeno podemos sintetizarlos en:

• La población reduce el consumo de bienes y servicios o desmejora

lacalidad, por cuanto con los mismossalarios y los precios másaltos la gente compra menos.

• Los productores igualmente reducen la producción debido a lafalta de demanda.

• Los fabricantes ante la disminución de las ventas despiden a lostrabajadores, y cierran las empresas temporal o definitivamente.

• Frente a ladesocupación aumentan losproblemas de tipo social.• En los mercados, ante escasez deproductos aparece laespeculación con el fin de vender a mayor precio.

• Los movimientos sindicales presionan por conseguir incrementode sueldos, congelamiento de precios, supresión de las medidaseconómicas y aún elcambio degobierno.

• La moneda se devalúa, es decir pierde su poder adquisitivo. Aldevaluarse la moneda, quienes se perjudican son los acreedoresporque reciben moneda sin respaldo.

• La inflación es un fenómeno que afecta directamente y en mayormagnitud a las personas deingresos fijos y bajos.

• Cuando la inflación es acelerada, las personas que tienen bienes

raíces, joyas, artefactos u otros enseres, se ven obligados a venderpara seguir subsistiendo.• Los gobiernos ante lacrisis económica se ven obligados a solicitarpréstamo en su mayoría con altos intereses lo que compromete elfuturo del país.

• Cuando la inflación tiene un ritmo acelerado se denominahiperinflación o galopante, en cuyo caso elcomercio internacionalse ve perjudicado.

• Finalmente las obras que ejecuta el gobierno se paralizan debidoal aumento en suscostos, lo que obliga a un reajuste de precios.

3. Costos

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La inflación tiene una serie de efectos perjudiciales sobre la economía:

a. Pérdida del poder adquisitivo: La inflación reduce el poder adquisitivo del dinero, esdecir, reduce el valor de lo que se puede comprar por una cantidad de dinerodeterminada. La inflación no incide sobre todos los individuos por igual, sino que

puede perjudicar más a unos grupos sociales que a otros, e incluso puede llegar a beneficiar a determinados individuos o grupos.

• Grupos perjudicados por la inflación:

• Los jubilados, sus ingresos suelen crecer menos que los precios.• Los trabajadores, que no pueden lograr que los aumentos en sussalarios corran paralelos a los aumentos en los precios.

• Los ahorristas, que encuentran que la tasa de interés que recibenpor sus ahorros es menor que la tasa de inflación.

•

o Beneficiados por la inflación:

• Los deudores, ya que en términos reales la cantidad de dinero quetienen que devolver es menor.

• El estado, tanto por ser un deudor neto como por efecto de ciertosimpuestos en los que la proporción a pagar se calcula sobre elingreso nominal y se eleva con la inflación.

 b. Incertidumbre: Las decisiones son más difíciles de tomar en etapas inflacionarias.Estainseguridad afecta principalmente a:

• Los consumidores, que desconocen el precio verdadero quetendrán que pagar por los bienes y servicios.

• Las empresas, que no saben a cuánto vender su producción ycuánto les costará llevarla a cabo.

• Los ahorristas, que no conocen cuánto valdrán sus ahorros alcabo de unos años.

• El sector público no puede prever el valor exacto de losgastos 

para elaborar supresupuesto.

c. Desempleo: Cuando los precios aumentan en el país más que en el extranjero, sereduce lacompetitividad de los productos nacionales. Al reducirse la demanda de bienes y servicios argentinos, se reducirá el número de trabajadores requeridos paraproducir, lo que llevará consigo un aumento de desempleo.

II. LA HIPERINFLACIÓN

En muchos países latinoamericanos las subidas de precios han alcanzado en las

últimas décadas tasas muy elevadas, algunas del orden del 400% anual e inclusosuperiores. Este es el fenómeno llamado hiperinflación. Aquí hay uncambio 

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cualitativo, es una situación substancialmente diferente a la inflación normal, conproblemas y peculiaridades propias, que requieren explicaciones ysoluciones diferentes.

Según Philip Cagan es cuando la tasa de inflación mensual supera el 50%. Se

considera como algo extremo y vienen asociadas aguerras, consecuencias de dichasguerras, revoluciones, etc. dondeel dinero pierde su valor y el público pierde laconfianza en el mismo y en elsistema monetario, pudiendo llegarse finalmente a laforma de trueque.

 Algunos estudios han encontrado varios rasgos comunes en las hiperinflaciones:

• Primero, lademanda real dedinero disminuye radicalmente.Como consecuencia de esto, los precios crecen en un 29'72 %, esdecir, en la trigésima parte del nivel existente anteriormente. Se

intenta deshacerse del dinero para no sufrir su pérdida de valor,• Segundo, los precios relativos se vuelven muy inestables.Normalmente, lossalarios reales sólo varían al mes un puntoporcentual o menos. Pero en esa época, los salarios reales

 variaron en un tercio al mes (aumentando o disminuyendo).

Esta variación de los precios relativos y de los salarios reales muestra con claridad elelevadocosto de la inflación. Finalizando, la hiperinflación produce los efectos másprofundos en ladistribución de la riqueza.

1. Historia

La hiperinflación no es una novedad. En otros países y otros períodos históricos sehan conocido tambiénprocesos inflacionistas extraordinarios. El más estudiado detodos ellos es el sufrido por tras la PrimeraGuerra Mundial. La obligación de pagarfuertes indemnizaciones a las naciones vencedoras y la caótica situación interna queimpedía obtener por la víafiscal losingresos necesarios, indujeron a la República de Weimar a financiarse imprimiendo papel moneda sin ninguna contención. Entre enerode1922 y diciembre de1923 la tasa acumulada de inflación ascendió a un billón porciento. Para hacernos una idea del significado de esa cifra piénsese que el dinerosuficiente para adquirir todas las viviendas del término municipal de Málaga no bastaría un par de años después para pagar una ración de boquerones.

En el cuadro 1 se presentan algunos ejemplos de hiperinflaciones que se registraronen el siglo XX en economías no latinoamericanas y que hasta las últimas décadas delsiglo pasado se consideraban los "casos clásicos" de estudio en las escuelas deeconomía. Losdatos muestran muy claramente la ferocidad que tuvieron dichosprocesos, en particular la segunda hiperinflación húngara (Años 1945/46) que registróun promedio mensual de crecimiento de casi el 20.000%.

Cuadro 1: Hiperinflación en el Siglo XX de países no latinoamericanos

PAIS Desde Duración Tasa Promedio

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Mensual

 Austria Octubre de 1921 11 meses 47 %

Rusia Diciembre de 1921 26 meses 57 %

 Alemania Agosto de 1922 16 meses 322 %

Polonia Enero de 1923 13 meses 81 %

Hungría Marzo de 1923 12 meses 46 %

Grecia Noviembre de 1943 13 meses 365 %

Hungría Agosto de 1945 12 meses 19.800 %

China Noviembre de 1945 42 meses 78 %

2. En América Latina

La hiperinflación latinoamericana no ha alcanzado nunca esas tasas extremas, peroha resultado ser mucho más perdurable en eltiempo. La tasa media de inflación anual

durante el período1978-1987 fue del 166% paraBrasil, del 299% para Argentina yhasta del 602% paraBolivia. Pero no fueron las propuestas estructuralistas sino lasmás clásicas (restricción monetaria y contención del gasto público) las que hanconseguido domeñar la fiera. Eso sí, con efectos muy desagradables para lapoblación de estos países. De hecho, como consecuencia de las repercusiones de algunaspolíticas anti inflacionistas excesivamente rígidas, a finales de los ochenta se llegarona producir en varios países sudamericanos ( Argentina,Perú, entre otros) motinesespontáneos con asalto de muchedumbres procedentes de los barrios más pobres atiendas dealimentación.

3. El Señoreaje eImpuesto Inflacionario

Los conceptos de señoreaje e impuesto inflacionarios están estrechamenterelacionados, pero no son idénticos. El señoreaje mide la cantidad derecursos realesque elgobierno puede obtener imprimiendo dinero. El impuesto inflacionario mide ladeclinación en el valor de los saldos reales del público causado por la inflación.

El gobierno usa la creación de dinero para pagar los bienes yservicios que compra.Pero, ¿por qué el público decidiría incrementar sus tenencias de saldos nominalesmonetarios, período tras período? La única razón, fuera del crecimiento del ingresoreal, para que el público aumente sus tenencias nominales de dinero es paracompensar los efectos de la inflación.

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Supongamos por un momento que no haya crecimiento del ingreso real, entonces en ellargo plazo el público deberá mantener constante un nivel dado de saldos reales. Si losprecios están aumentando, elpoder de compra de un stock dado de dinero estarácayendo. Para recomponer el valor real, el público seguirá añadiendo dinero a su stockde saldos nominales, a una tasa que compense exactamente los efectos de la inflación.

Cuando el público adiciona dinero a su stock de saldos reales, para compensar losefectos de la inflación en sus tenencias de saldos reales, estará usando parte de suingreso. La inflación actúa como un impuesto porquefuerza a la gente a gastar menosque su ingreso, pagando la diferencia al gobierno a cambio de dinero extra.

Cuando el gobierno financia un déficit vía creación de dinero y cuando el públicoañada dinero a sus tenencias de balances nominales para mantener constante su valor real, decimos que el gobierno se está financiando a través del impuesto-inflacióno impuesto inflacionario. El análisismás formal de la relación entre el déficit y lainflación parte de la restricción presupuestaria del gobierno.

III. LA GRAN HIPERINFLACIÓN: HUNGRÍA1945-1946

Finalizada la Segunda Guerra Mundial, Hungría experimentó la hiperinflación másintensa de la que se tenganregistros en lahistoriamundial. Las reformas introducidasen Agosto de 1946 tuvieron efectos inmediatos y resultaron totalmente exitosas en laestabilización de precios. Dicha estabilización se consiguió por medio de laintroducción de medidas de índole fiscal, más que de tipo puramente monetarias, yfue, paradójicamente acompañada por un rápido y prolongado crecimiento de laoferta

monetaria.

Entre los meses de Julio de 1945 y Julio de 1946, Hungría experimentó lahiperinflación más alta en la historia mundial. Al 31 de Julio de 1946, el índice decosto de vida alcanzó un valor descomunal de 10.600 cuatrillones, basado en uníndice de precios definido con una cifra de 1, un año antes, mientras que el promediode inflación diario en la semana final de la hiperinflación permaneció en 158.486%. Aldía siguiente, el gobierno húngaro introdujo el florín a efectos de reemplazar elhiperinflacionado pengö(antiguamoneda de Hungría, que estuvo en uso entre el21 deenero de 1927 y el31 de julio de1946. Durante las primeras dos semanas deestabilización, el índice de costo de vida permaneció sin variaciones, sólo dos años

más tarde se vio incrementado a un promedio de sólo 8.5% anual. Dicha estabilizaciónes conocida como "el milagro de la moneda húngara".

La hiperinflación húngara de 1945-1946 es especialmente interesante por la severidadde la inflación, las inusuales políticas utilizadas para controlar la aceleración, y laaparente velocidad con que la economía parecía haberse ajustado hacia el final de lamisma. El rol de expectativas inflacionarias, los problemas enfrentados por unaeconomía devastada en camino de reconstrucción, y otras dificultades afrontadas alintroducir políticas creíbles para terminar con la inflación, son de vital importanciapara el caso de estudio.

Entre las muchas medidas introducidas para controlar la inflación, se encuentra elcaso de indexación de los depósitos bancarios y "dinero calórico", las cuales no hansido estudiadas en profundidad, aún cuando sus implicancias son útiles en la

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actualidad y continúan siendo debatidas en nuestros días. Hungría tiene la distinciónde ser el único país que ha experimentado dos hiperinflaciones en una mismageneración, por lo que resulta natural preguntarse si quizásla memoria de la primerapudo haber influido eldesarrollo de la segunda.

1. Los déficits presupuestarios y la creación de dinero

El Estadopuede financiar su déficit de una de las dos formas siguientes:endeudándose, a través de una emisión de bonos; o creando dinero. En realidad,elEstado no crea dinero, pero con la cooperación del banco central, puede financiarse,por medio de la emisión monetaria. Puede emitir bonos y pedir al banco central quelos compre. El banco central paga entonces al Estado con el dinero que éste crea y, asu vez, utiliza para financiar su déficit. Esteproceso de denomina monetización deldéficit fiscal.

La mayoría de las veces y en la mayoría de los países, los déficit se financian

principalmente por medio del endeudamiento y no de la creación de dinero. Pero alcomienzo de las hiperinflaciones, normalmente ocurrendos cambios. El primero esunacrisis presupuestaria a causa generalmente de una gran convulsión social oeconómica, puede ser el estallido de una guerra civil o unarevolución que destruye lacapacidad del Estado para recaudar impuestos o tras una guerra, como consecuenciade la cual el Estado tiene menos ingresos fiscales y necesita realizar grandesgastospara reconstruir el país. El segundo es la creciente falta de disposición o incapacidaddel Estado para obtener préstamos del público o de otros países con el fin de financiarsu déficit. La razón se halla en la magnitud del propio déficit. Temiendo que el Estadono pueda devolver la deuda en el futuro, los posibles prestamistas comienzan apedirles unas tasas deinterés cada vez más altas, y a veces deciden dejar de prestarle.

Como consecuencia, el Estado recurre cada vez más a la otra fuente definanciamientode que dispone, a saber, la creación de dinero.

Finalmente la mayor parte del déficit se financia creando dinero.

2. La inflación y los saldos reales

Podemos formalizar la discusión de loseventos monetarios que siguen a un alza en elnivel de financiamiento por señoriaje, empleando elmodelo clásico de hiperinflacióndesarrollado por Phillip Cagan. Cagan fue el primero en observar que, en tiempos dehiperinflación, el nivel de demanda de saldos reales de dinero depende casi

enteramente del nivel de inflación esperada. La demanda de saldos reales depende dela renta real (Y) y de la tasa de interés nominal (i), que es aproximadamente igual a latasa real (r) más la inflación esperada (πe). Cuando aumenta la renta real, el públicotiende a mantener mayores saldos reales, mientras que una suba del tipo de interésnominal incrementa el costo de oportunidad de mantener dinero en lugar de bonos,por lo que el público tiende a reducir sus saldos reales.

Podemos entonces escribir lafunciónde demanda de dinero en la siguiente forma:

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En tiempos de inflación muy alta, casi todos los desplazamientos eni se deben adesplazamientos en pe más que a cambios enr. La tasa de interés real anual, al igualque la renta real, puede variar en unos pocos puntos porcentuales, mientras que latasa de interés nominal puede variar en centenares o miles de puntos. Por lo tanto,Cagan reescribió la ecuación de la demanda de saldos reales en una forma

simplificada:

donde las barras situadas encima deY y der significan que ambas variables semantienen constantes.

Esta simplificación estratégica le permitió centrarse en ladinámica de la inflaciónesperada. Notemos que cuando la inflación esperada es muy alta, las familias querránmantener saldos reales de dinero muy bajos (M/P), ya que el costo de oportunidad demantener dinero (en lugar deactivos que devengan interés o bienes durables) es muyalto. Cuando πe es baja, mantendrán un nivel alto de M/P.

De hecho, durante las hiperinflaciones, el público encuentra muchas formas dereducir sus saldos reales. Cuando la tasa mensual de inflación es del 100%, porejemplo, tener dinero en efectivo durante un mes implica perder la mitad de su valorreal (porque las cosas cuestan el doble un mes más tarde). Por lo tanto, aumenta eltrueque, es decir, el intercambio de unos bienes por otros y no por dinero. Los salariosse abonan con una frecuencia cada vez mayor (a menudo dos veces a la semana), yuna vez que se abonan, la gente corre a las tiendas a comprar bienes. Aunque losgobiernos suelen declarar ilegal el uso de monedas distintas de la nacional, el públicoutiliza monedas extranjeras como depósito de valor. Y aunque sea ilegal, una crecienteproporción de las transacciones se realiza en moneda extranjera, práctica que se haextendido tanto en todo el mundo que ha recibido el nombre dedolarización (el uso dedólares para realizar transacciones interiores).

Pasemos a considerar ahora la oferta de dinero. La oferta de dinero crece con el tiempoporque el gobierno está tomando préstamos del Banco Central (esto es, está"imprimiendo dinero") a fin de pagar suscuentas. Sea SE el monto de gasto real quedebe cubrirse imprimiendo dinero.

Entonces,

3. El final de las hiperinflaciones

 Todas las hiperinflaciones llegan a su fin. La dislocación de la economía es demasiado

grande para que la soporte el público, y el gobierno encuentra una manera dereformar su proceso presupuestario. Detener una alta inflación requiere de una

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combinación especial de políticas económicas que afecten al tipo de cambio, elpresupuesto fiscal, la oferta monetaria y, en algunos casos, medidas directas queapunten a los precios y salarios. Contribuye aléxito de una estabilización la confianzadel público en el paquete de medidas. Con frecuencia, las hiperinflaciones noterminan en el primer intento de acabar con ellas, sino sólo después de varios intentos

fallidos. Sin embargo, cuando losprogramas de estabilización tienen éxito, lashiperinflaciones tienden a terminar abruptamente, casi de un día para otro.

 A continuación se enuncian los principales elementos que conforman los programasde estabilización:

a.Reforma Fiscal. Deben introducirse medidas tendientes a reduciren forma creíble el déficit presupuestario. Esta reforma debehacerse tanto del lado de los ingresos como de las erogaciones.Por lo que al gasto se refiere, normalmente la reforma implica

reducir las subvenciones que suelen proliferar durante lashiperinflaciones. La suspensión temporal de los pagos deintereses sobre ladeuda externa también ayuda a reducir losgastos. Del lado de los ingresos, lo que se necesita no es tanto unaumento de los impuestos sino un cambio de su composición.Durante las hiperinflaciones los contribuyentes pagan el impuestoinflacionario. La estabilización implica sustituir esta fuente deingresos por otros impuestos, a fin de que la población seconvenza de que la reforma del sistema tributario se llevaráadelante y que el déficit presupuestario se reducirá.

 b.Reforma Monetaria. El banco central debe comprometerse de unaforma creíble a no monetizar automáticamente la deuda pública.Esta medida se puede instrumentar a través de un decreto queprohíba al banco central monetizar el déficit fiscal, o fijando eltipo de cambio respecto de la moneda de un país con una bajatasa de inflación. Durante la hiperinflación, la inerciainflacionaria se elimina en la medida que la economía se vadolarizando, en consecuencia cabe esperar que se cumplanotablemente bien la paridad del poder de compra. La

estabilización del tipo de cambio es un factor clave para detener lainflación ya que el tipo de cambio es un nexo fundamental entrelos precios en dólares y los precios en moneda local. Pero no esposible estabilizar el tipo de cambio a menos que se controle eldéficit fiscal y las necesidades de señoriaje. Una medida másdrástica sería adoptar oficialmente la dolarización, es decir, hacerde una moneda extranjera la moneda oficial del país. Esta medidaimplica renunciar totalmente al señoriaje.

c.Políticas de Renta. Algunos planes de estabilización recurren a la

utilización de controles o fijación de precios y salarios, además deintroducir cambios en lapolítica monetaria y fiscal. El argumento

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radica en que la implementación de estas medidas ayuda acoordinar las expectativas entorno a un nivel de inflación más

 bajo. Si lasempresas saben que los salarios no subirán, ellas nosubirán los precios. Si los trabajadores saben que los precios no

subirán, ellos no pedirán incrementos saláriales, por lo que lainflación se eliminará más rápidamente. Los programas queincluyen este tipo de medidas se denominan heterodoxos,mientras que aquellos basados en cambios de lapolíticamonetaria y fiscal se denominan ortodoxos.

Debe destacarse otra característica importante de las estabilizaciones. Las tasas decrecimiento del dinero que se registran después de la estabilización son muy altas. Lacausa radica en que el público espera una inflación menor, bajan los tipos de interésnominales y aumenta la demanda de saldos reales. Al aumentar la demanda de saldosreales, el gobierno puede crear más dinero sin generar inflación. Por lo tanto, alcomienzo de una estabilización exitosa, es posible que el gobierno obtenga un mayormargen de maniobra: puede financiar temporalmente una parte del déficitimprimiendo dinero, sin reavivar la inflación, aunque ciertamente no puede hacerlo enel mediano o largo plazo.

4. Consecuencias económicas de la Segunda Guerra Mundial

Hungría logró mantenerse neutral hasta mediados de 1941 y posteriormente fueocupada por tropas alemanas en Marzo de 1944. Aún con la guerra desarrollándoseenEuropa Oriental hacia 1942, es quizás sorprendente que Hungría haya vivido enrelativa tranquilidad y que no haya sufrido un importantedaño físico sino hasta finesdel año 1944. Sin embargo, en los últimos seis o siete meses de la guerra,aproximadamente entre Octubre de 1944 y Abril de 1945, cuando el ejército soviéticode ocupación expulsó a las tropas alemanas, el daño físico que debió soportar Hungríasólo fue superado por el infringido en Alemania y Bélgica.

5.Costosde las reparaciones

Poco se podía hacer para evitar que la Unión Soviética exigiera una granindemnización por los daños causados durante la guerra. El armisticio, firmado porHungría el 20 de Enero de 1945 estipulaba las siguientes condiciones, que conteníanimportantes implicaciones económicas:

"El Gobierno y el Consejo Supremo de Hungría le aseguraría a los soviéticos y a lasotras fuerzas aliadas los mediospara desplazarse libremente a lo largo del territoriohúngaro...brindando a esa movilidad toda la asistencia posible con sus propios mediosdecomunicación, haciéndose cargo de la totalidad de los gastos tanto en la movilidadterrestre, aérea y marítima.... Hungría se comprometía a devolver (a la URSS,Checoslovaquia, Yugoslavia y otras potencias aliadas)...materiales y objetos de valortrasladados durante la guerra hacia Hungría... como equipos y maquinarias,locomotoras, equipos móviles, tractores y vehículos automotores..."

El artículo 9 versaba sobre la entrega de la totalidad de las embarcaciones, mientrasque el artículo 11 establecía pagos regulares a efectuarse en moneda húngara parasoportar los costos de la Comisión deControl Aliado.

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Era, sin embargo, el artículo 12 el que contenía importantes implicacioneseconómicas. El mismo estipulaba que la suma de U$S 300 millones debía ser pagadaen el término de seis años en especie (equipos y maquinarias, embarcaciones, granos y cereales, ganado, etc.). De ese total, U$S 200 millones se destinarían a realizar pagosa la URSS mientras que los U$S 100 millones restantes se destinarían a

Checoslovaquia y Yugoslavia (U$S 30 y U$S 70 respectivamente).

Originalmente, la Unión Soviética había demandado la suma de U$S 320 millones,mientras que Rumania sola demandó U$S 500 millones, pero la exitosagestión denegociadores británicos y americanos permitió reducir las reparaciones totales a U$S300 millones, de los cuales Rumania no recibiría nada, tras la presentación ante laUnión Soviética de salvedades en los términos del armisticio.

En millones de dólares, Hungría debía indemnizar a la URSS en especie del siguientemodo: maquinaria industrial 36,1; embarcaciones 12,9; equipo ferroviario 46,4;metales 70,3;productos agrícolas (semillas y granos) 9,0; ganado 17,3 y otros 8,0.

Durante el primer año, Hungría estaba obligada a proveer a la URSS U$S 33 millonesen mercancías, libre de gastos de embarque y adicionales. En caso de incumplimientoen los pagos programados, se le aplicaría un interés del orden del 5% mensual. Adicionalmente, Hungría había acordado hacerse cargo del costo total en queincurriera el ejercito soviético (entre 500.000 y 700.000 hombres) por su traslado a lolargo del territorio nacional desde y hacia Alemania.

Estas negociaciones tuvieron lugar bajo el auspicio de la Comisión de Control Aliado,unaorganización tripartita compuesta por delegados británicos, estadounidenses ysoviéticos. Suobjetivo consistía en dirigir los temas de política en los paísesderrotados y de supervisar la implementación de los términos del armisticio. Mientras

que los británicos y los americanos intentaron dar participación a los representantessoviéticos en las negociaciones con los países de Europa Occidental (por ejemploItalia), los soviéticos ni siquiera consultaron, excepto en pocas ocasiones, a los otrosmiembros de la Comisión de Control Aliado para dirigir los temas de Hungría luego dela Guerra.

De este modo, los soviéticos sacaron ventaja de las imprecisiones para definir lo queconstituía un activo en la reunión que llevaron a cabo las potencias victoriosas en"Potsdam". Esto dio lugar al reclamo soviético de definir a los activos como activos brutos, mientras que los pasivos serían ignorados.

Por otra parte, los soviéticos ampliaron de un modo exagerado lo que constituía un bien de origen alemán, británico o americano. Aún considerando que Alemania ejercióuna gran influencia sobre la economía húngara en los años previos a la guerra, lossoviéticos reclamaron para sí prácticamente todos los activos existentes de origenalemán, principalmente aquellos bienes que eran necesarios para la URSS.

Cuando los bienes eran identificados como por ejemplo, de origen estadounidense, lossoviéticos pretendían adquirirlos a suprecio inicial estimado, aún cuando el mismo sehabía elevado considerablemente, dado el depreciado estado de la moneda húngara en1945. Los soviéticos no reconocieron ladepreciación del pengö cuando se trataba deactivos producidos por las potencias aliadas, aunque claramente comprendieron la

diferencia entre el valor nominal y el valor real a la hora de fijar la suma de los pagospor reparaciones.

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En términos del Ingreso Nacional, las reparaciones representaron el 11,2% de la cifrapara 1946-1947, 7,6% para el Ingreso Nacional de 1947-1948 y sólo el 3,1% en el año1949.

6. Daños de la guerra

Debe ser enfatizado que hacia 1946, mientras que los otros miembros de la Comisiónde Control Aliado poco se preocupaban por el devenir de Hungría, la decisión políticatomada por la URSS de no permitir tomar préstamos del exterior para financiar tantolas reparaciones como los costos de reconstrucción, eliminaba el incentivo asobrestimar o a subestimar los daños reales ocasionados por la guerra. Como la sumade las reparaciones fue estipulada en los términos del Armisticio, y no sería reducidasino hasta lograda la estabilización, había poco por ganar exagerando los dañosprovocados por la guerra.

El cuadro 2 muestra la magnitud del daño provocado por la guerra por sector

económico, como una fracción del total así como en forma proporcional al ingresonacional de 1944. Vale la pena destacar que más del 50% de laindustria y medios detransporte fueron dañados y que aproximadamente la cuarta parte de la riquezaproporcionada por laagricultura se había perdido. La totalidad de los puentes queunían Buda con Pest fueron destruidos, como muchos otros puentes a lo largo delpaís. El sistema ferroviario se encontraba totalmente devastado.

Cuadro 2: Daños de Guerra (millones de pengös 1938)

Sector Daños totales % Total % Ingreso 1944

 Agricultura 3682.36 16.8 21.4

Ganado (1507.15) (40.9) 99

Cultivos (1320) (35.9) n.a.

Minería 65.39 0.30 36

Comercio 1365.38 6.2 n.a.

 Transporte 3689.31 16.8 59

Ferrocarriles (2909.98) (78.9) n.a.

Propiedad Privada 5247.89 23.9 n.a.

Residencias 1854 8.4 18

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Industria 2042.41 9.3 54.1

 Total 21950.85 100 40.2

7. Las tres fases de la hiperinflación

Frecuentemente se afirma que la causa de la hiperinflación radica en gobiernospolíticamente débiles, imposibilitados de elevar lo suficiente los impuestos explícitos, viéndose forzados a recurrir a la emisión de dinero como la principal fuente definanciamiento del gasto público. Este argumento caracteriza en forma apropiada lasituación por la que atravesaron Alemania, Austria, Hungría, Polonia yRusia alfinalizar la Primera Guerra Mundial, pero resulta insuficiente para explicar en modototal la experiencia húngara posterior a la Segunda Guerra Mundial.

En la Hungría de 1945, el partido gobernante, los Pequeños Agricultores, había sidoelecto con el 60% de los votos en las elecciones de Noviembre de 1945. El gobiernorecayó así en manos de un partido de coalición, que incluía entre sus facciones alpartido Comunista. La Coalición se acordó como un medio de conseguir la unidadpolítica para afrontar el difícil período de reconstrucción de post-guerra. Dado queHungría fue una de las menores Potencias del Eje, lasoberanía del país se encontrabaseriamente comprometida, sobre todo en asuntos internacionales donde las decisionesestaban influidas de manera determinante por la Comisión de Control Aliado,encabezada por la U.R.S.S.

 Además, y a diferencia de aquellos países que experimentaron hiperinflaciones luego

de la Primera Guerra Mundial, Hungría fue un campo de batalla importante y seestima que perdió cerca del 40% de sucapital físico. Durante seis meses, comenzandoen Octubre de 1944, el frente de batalla se movió a lo largo de Hungría. Budapest fueliberada luego de un largo período de enfrentamientos civiles. Cuando el ejércitoalemán comenzó a retirar sus tropas, removió gran parte del capital físico hacia Alemania, destruyendo parte del remanente (por ejemplo, el sistema ferroviario). Otragran cantidad del capital físico restante fue removida sistemáticamente por el ejércitosoviético de ocupación. La masiva deportación de judíos y el status de prisioneros deguerra conferidos a numerosos jóvenes húngaros que conformaron la base del ejércitonacional, despojó al país de un valioso capital humano. Mientras que elcálculo preciso del Ingreso Nacional es cuestionable, se estima entre un 40% ? 50% del nivel

de pre-guerra.

No pasó mucho tiempo antes que la inflación alcanzara niveles consistentes con unaarbitraria pero aplicable definición de hiperinflación. La tasa de variación en el costode vida excedió 50% por mes en Julio de 1945. En el cuadro 3 se detalla la tasapromedio diaria de la variación en el costo de vida para cada mes de la hiperinflación,donde se pueden distinguir las tres fases mencionadas entre Julio de 1945 y Julio de1946.

Cuadro 3: Tasas de Inflación: 1945 ? 1946

Mes Tasa de inflación

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1945 Julio

 Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

1

2,3

4,07

17,45

14,45

Diciembre 7,10

1946 Enero

Febrero

Marzo

 Abril

Mayo

 Junio

 Julio

2,39

17,96

10,65

60,33

1.012

4.504

75.655

En laprimera etapa, los precios comienzan a acelerarse rápidamente hacia el final dela Segunda Guerra Mundial. Hacia Noviembre del ?45, la victoria del partido depequeños agricultores llevó esperanza a los ciudadanos húngaros ya que los aliados deOccidente los defenderían ante un ataque de la Unión Soviética. Existía, a su vez, lacreencia que las reservas de oro que se encontraban en manos de los alemanes, seríandevueltos como una recompensa por la victoria de dicho partido. En alguna medidaesto podría explicar la significativa caída de la inflación en Diciembre.

Unasegunda y breve fase comienza en Diciembre de 1945, cuando se le aplicanimpuestos a los pengös circulantes, lo que provoca la caída en la tasa de inflaciónhacia el fin de 1945. Todos los billetes, con la excepción de aquellos con

denominaciones de 500 pengös o menos, fueron sellados cuadruplicando el valorfacial de la impresión. La política representaba un impuesto sobre las emisionespendientes en circulación, lo que significaba una ganancia de capital correspondienteal gobierno y no parecía una disminución "once and for all" en la cantidad decirculante.

Latercera y última fase comienza en Enero, cuando se introduce el "pengö fiscal" (TP)como política experimental de indexación. Su principal objetivo fue atar el valornominal de activos y pasivos seleccionados a fluctuaciones en un índice de precios,conocido como Indice TP. Dicha política fue mantenida hasta Julio del mismo año,cuando el experimento de indexación y la hiperinflación se vieron concluidos.

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Durante el período en que el TP fue mantenido, sucedieron dos hechos de especialrelevancia: En primer lugar, los salarios reales se encontraban deteriorándose, por locual se intentó pagar los salarios en especie estableciéndolos en términos de medidasreales, principalmente encalorías dependiendo del tamaño dela familia y losesfuerzos físicos requeridos para llevar a cabo una tarea particular ( política desalario

calórico). El pequeño decrecimiento en la tasa promedio de inflación durante Marzo de1946 debe ser atribuida a esta política. Finalmente, en Mayo de 1946, se decidiósuspender la relación entre el índice de precios TP y las variaciones en el costo de vida, y, junto con la creciente incapacidad del gobierno húngaro de hacer que lospengös nominales sean aceptados, las emisiones de pengös fiscales circularían conmás fuerza hasta el fin de la hiperinflación. Este período marcó el final de la tercerafase de la hiperinflación.

8. El pengö fiscal

Hacia el 10 de Enero de 1946, cuentas corrientes y cajas deahorro fueron indexadas

al índice de precios TP prevaleciente. Adicionalmente a la indexación de los depósitos bancarios, también se imprimió papel moneda indexada, el Pengö Fiscal. El 21 demayo de 1946, dos meses antes de la estabilización, el ministerio definanzas fueautorizado a emitir dichos billetes. Originalmente podía ser utilizado únicamente parael pago de impuestos. Así, individuos que tuvieranobligaciones impositivas en elfuturo podrían adquirir estas emisiones para descargar sus pasivos fiscales cuandoéstos se devengaran (vendría a ser uncrédito fiscal, una especie de emisión ocertificado de anticipación de impuestos). Las emisiones tenían una validez de dosmeses y perdían su valor en la fecha de expiración, sin ninguna obligación derecompra por parte del tesoro.

Hacia Junio de 1946 era virtualmente imposible encontrar un pengö en circulación enBudapest y otras ciudades, especialmente después de las dos de la tarde, horario en elque los bancos dejaban de atender al público. El público en general depositaba todosu dinero en los bancos y a la mañana siguiente retiraban una suma progresivamentemayor con la cual podían efectuar las transacciones. El deseo de liberarse de lamoneda pasada las dos de la tarde, causó serios problemas en el intercambio y ladistribución, lo que motivó el decreto del 8 de junio de 1946, por medio del cual elgobierno forzó a losalmacenes y demásnegociosminoristas a permanecer abiertoshasta las 5 P.M. Sin embargo, los negocios no estaban obligados a aceptar pengösregulares después del horario del cierre bancario. El mismo decreto asimismoespecificaba que cualquier asalariado estaba en derecho de exigir que su salario sea

pagado al día siguiente, a la nueva cotización del TP, si se le pagaba después de lasdos de la tarde. Debe aclararse que el TP no permaneció inmune a la depreciación,aunque se depreció a una tasa menor a la del pengö regular.

Con su introducción el 1 de enero de 1946, el valor del índice de precios utilizado paraindexar fue el prevaleciente dos días antes. Hacia el 1 de marzo de 1946, comenzó autilizarse el índice de precios del día anterior (el gobierno anunciaba el valor del índicea utilizarse el día siguiente por radio a las 6 P.M.). El 19 de Abril el gobierno cambió elíndice por otro arbitrario, más representativo del incremento del nivel de precios,aunque la razón de este cambio no está clara.

El 13 de junio, el ministerio de finanzas amplió la utilización del TP, permitiendocubrir el pago de tarifas del transporte público y otros servicios suministrados por elEstado o empresas públicas. Adicionalmente, el gobierno podría abonar con estas

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emisiones laproducción que el sector privado le proveyera, teniendo en cuenta elsistema de repartos por entonces en vigencia, que obligaba a los agricultores aentregar una proporción de suproducto al Estado.

El 23 de Junio, el gobierno comenzó a abonar todas sus erogaciones con estas

emisiones. Los depósitos en el Banco de Ahorro Postal, principalmente en áreasprovinciales, no fueron indexados sino hasta el 9 de Julio de 1946, unas tres semanasantes de la estabilización. Cuantitativamente, estos depósitos resultaron sersignificativos, oscilando entre un 16% y un 54% de los depósitos totales del sistema bancario. Al 31 de enero de 1946, representaban el 48% de los depósitos declinando aun mínimo del 16% hacia fines de mayo de 1946. Una vez indexados, incrementaronsu participación relativa hasta alcanzar el 54% de los depósitos totales al 31 de juliode 1946.

La existencia de este tipo de depósitos redujo la base impositiva sobre la cual recaía elimpuesto inflacionario. Para obtener un mismo nivel de ingresos reales, el gobierno se

 vio forzado a acelerar el crecimiento del dinero, que trajo aparejado un astronómicoincremento de la tasa de inflación. Aunque la indexación de depósitos fue instituídapara proteger los ingresos públicos de la depreciación, se hicieron extensivos al sectorprivado para reducir la velocidad de circulación del dinero ofreciendo una alternativaatractiva a los commodities y monedas extranjeras.

En este sentido el TP tuvo un interesante pero fallido antecedente. El 25 de febrero de1924 el gobierno húngaro había intentado detener la incipiente hiperinflación pormedio de la introducción de la corona. La moneda doméstica podía ser depositada enestas cajas de ahorro indexadas en coronas. El índice de indexación se calculabadiariamente sobre la base de la tasa de la corona en Zurich y Viena, el tipo de cambio

con el dólar en Budapest y el precio de 6 títulos arbitrarios comercializados entreBudapest y Viena. Este experimento llegó a su fin el 31 de mayo de 1924, momento enel cual la corona regular se había depreciado un 25% respecto a los "saving crowns",dado que la fórmula de ajuste tendía a crecer más rápidamente que los preciosdomésticos.

En la medida que la inflación se intensificaba, la popularidad de las cuentas enmoneda indexada se acrecentaba. Dado que emitía su propia moneda, el gobiernotenía poca necesidad de descontar letras del tesoro en el banco central. Lasoperaciones de descuento cesaron el 9 de Julio y el 12 de Julio el Banco Centralimprimió emisiones del Pengö Regular, cuya denominación alcanzó a 100 trillones.

(1020).

El 9 de Julio, el TP se convirtió en la moneda de curso legal y su impresión ydistribución pasó a manos del Banco Central. Durante los pocos meses previos a laestabilización, estas emisiones fueron el único medio de intercambio en Hungría. Lasreformas introducidas el 1 de Agosto incluían disposiciones para la conversión del TP,el cual circuló como un medio de pago y unidad de cuenta auxiliar luego de laestabilización.

Posteriormente, fueron gradualmente retirados de circulación entre 1946 yprincipios de 1947. Con la introducción del TP, el gobierno estaba teóricamente devolviendo a la

gente gran parte del ingreso proveniente del impuesto inflacionario. La proporción que

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el gobierno recaudaba estaba determinada por la fracción del incremento del nivel deprecios por encima del índice utilizado para indexar el TP.

La emisión de este circulante trajo consigo el mismo efecto que una reducción de la base impositiva en ausencia de su emisión. Para obtener el mismo nivel de ingreso

real, sería necesario incrementar más la tasa de emisión de moneda domésticaregular, acelerando el incremento en el nivel de los precios. Así, la emisión de los TPsirvió sólo para alimentar la inflación al reducir la base impositiva. Además,condujeron a que billetes del pengö regular se depositaran en el sistema bancario,donde ayudaban a incrementar la tasa de creación de depósitos.

El gobierno intentaba simplemente utilizar el Pengö Fiscal para financiar sus gastostemporalmente. En Diciembre de 1945, tales ingresos cayeron rápidamente. Losingresos provenientes del impuesto inflacionario lograron provocar una reversióntransitoria en la tendencia decreciente del señoriaje. Sin embargo, la política fuedestacada como conductora hacia una reducción permanente en la oferta de dinero y

consecuentemente en la inflación, pero al no existir otras condiciones básicas parauna reducción permanente en la inflación, la política falló para detener el procesohiperinflacionario.

9. Salarios «Calóricos»

Se suele alegar que la inflación suele ser causada por cambios en los salarios cuandola economía se monetiza. En el caso de Hungría, esto así no ocurrió, puesto que las variaciones en los salarios se encontraban rezagadas respecto a las variaciones en losprecios. El Partido Comunista entendió la sindicalización de los trabajadores como unresultado a lacentralización de negociaciones saláriales, en vez de un intento de

corregir los salarios según la inflación corriente.

Dada la velocidad con que los precios variaban, las negociaciones y subsecuentesajustes saláriales producían un retraso que concluía en una caída dramática en lossalarios reales a través del proceso hiperinflacionario. Los salarios eran calculadoscada cierta frecuencia, mientras que los niveles de precios se incrementabancontinuamente. De hecho, a pesar de la aceleración de la inflación, los salarios fueronmodificados dos veces al mes hasta el final del proceso.

Como resultado de los estados depreciados de los salarios reales, y de las dificultadesimpuestas por interrupciones en la producción causadas por los constantes aumentos

de los pagos de reparación de guerra, el gobierno de Hungría decidió implementar unaforma de pago en especie llamado "salarios calóricos". El objetivo de esta política eraasegurar a cada trabajador un salario real fijo, establecido en la base de un mínimo decalorías requeridas para desarrollar una tarea particular. Por ejemplo, untrabajo querequería gran esfuerzo físico requeriría un número mayor de calorías que un trabajodeoficina.

10. Elprograma de estabilización

Este tipo de programas usualmente incluye una revisión general deldiseño delsistematributario con el propósito de garantizar elequilibrio fiscal tanto en el corto como en el

mediano plazo. Frecuentemente, los programas de estabilización adoptan laconvertibilidad de la moneda en oro o alguna divisa internacional estable, imponiendo

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una limitación adicional sobre lapolítica fiscal, reforzando la creencia del público deque se ha emprendido un serio intento de equilibrar las cuentas públicas.

Las reformas monetarias y fiscales pueden ser asistidas por el acceso al créditoexterno. Por otra parte, sería mucho más dificultoso si lanaciónen cuestión debiera

pagar indemnizaciones cuyo monto total o laprogramación de las amortizacionesfuera incierto. La incertidumbre, en este caso, genera desconfianza en los individuossobre los recursos con los que cuenta el gobierno para garantizar la estabilidad fiscal yla convertibilidad de la moneda.

El Gobierno introdujo un ambiciosoplan de estabilización el 1 de Agosto de 1946,preparado en gran parte por el Partido Comunista, el cual no fue diseñado arequerimiento de la Comisión de Control Aliado, ni de las Naciones Unidas ni basadoen préstamos del extranjero. El análisis del paquete de estabilización puede serorganizado en términos de sus principales elementos:

a. Medidas tendientes a incrementar la aceptación general de la moneda:

• La introducción de una nueva unidad de medida para reemplazaral depreciado Pengö. Esta unidad se denominó Florín, enrememoración a la antigua y estable moneda de lamonarquía Habsburga. El Pengö regular era cambiado por el Florín a un tipode cambio de 400.000 cuatrillones a uno, mientras que el PengöFiscal fue fijado en 200 millones por florín. Unaley estableció quelas emisiones de florín debían ser respaldadas por oro, en un 25%de su valor facial, aún cuando durante los primeros seis mesesdel plan el respaldo en oro excedió, en promedio, el 50%. Sinembargo, el Florín no era convertible a oro u otrasdivisas internacionales.

• El gobierno húngaro recuperó de los Estados Unidos U$S 32millones en oro correspondientes a reservas del Banco Centralque fueron removidas a Alemania por el gobierno Nazi. Las 22toneladas de oro retornaron a Budapest el 6 de Agosto en mediode granpublicidad en laprensa. Adicionalmente, se obtuvieronU$S 12 millones en oro y monedas extranjeras provenientes de

fuentes domésticas durante el período de gracia anterior a que lasleyes entraran en vigencia prohibiendo ese tipo de tenencias,sujetas a multas draconianas. Estas dos cantidades daban unasuma total de U$S 44 millones, proveyendo el oro suficiente paracubrir más del 100% de los billetes en la introducción del florín.

• Fue reimpuesto el Artículo 50 del estatuto de Banco Central,prohibiéndole prestar directa o indirectamente fondos al gobierno,excepto el caso de depósitos de oro o divisas en adelanto de

 billetes. Para darle cierto respiro al gobierno, antes que nuevas

tasas impositivas fueran establecidas para proporcionar el ingreso

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suficiente para cubrir su gasto, se acordó un adelanto inicial de300 millones de florines.

• A fin de controlar la oferta de depósitos, se requirió inicialmenteestablecer el 100% de las reservas requeridas en los bancos

comerciales.

Estos cambios en la naturaleza de la unidad corriente fueron más que cosméticos,acompañaron un cambio fundamental. El florín fue respaldado conjuntamente pororo, monedas extranjeras y papeles comerciales. Hacia Diciembre de 1946, la emisiónde papel moneda llegó a excederse del límite preestablecido de 1.000 millones deflorines, la cual debió ser corregida a través de controles rígidos de crédito y deflación. A lo largo de 1947, el 25% de cobertura de oro fue mantenida. Se inyectaba liquidez almercado por medio de operaciones de descuento de papeles comerciales y el gobiernono recibió ningún préstamo tal como fue estipulado.

 b. Reforma del Sistema Fiscal

Durante este período se efectuó una reforma fundamental en el sistema impositivo.Las tasas impositivas fueron incrementadas considerablemente sobre el nivel anteriora la guerra: los impuestos a las ganancias fueron impuestos a una tasa de 2% delingreso excedente sobre 1.200 florines, aumentando hasta un máximo del 60% enremuneración salarial y del 80% en el ingreso porpropiedad. La renta bruta sobre elalquiler estaba sujeta a un impuesto entre 60% y 80%. El impuesto alconsumo fueaumentado del nivel de 2-5% de pre-guerra a 3-10%.

Los gastos también fueron sujetos a una severadisciplina fiscal; antes del período de

estabilización el número de empleados fue reducido en cada ministerio a un 90% deltotal en el año fiscal 1937-1938. A su vez, la policía estatal fue reducida a 5.000agentes y los miembros del ejército a 20.000 hombres. Luego del proceso deestabilización, los salarios y pensiones estatales fueron cortados a menos del 50% delos mismos en 1937-1938.

El resultado de esta reforma fue dramático: en Agosto de 1946 sólo el 21% del total delgasto fue cubierto por impuestos. En Octubre, esta relación se vio incrementado hastacubrir el 96% del gasto.

c. Otros elementos:

El programa de Estabilización se benefició por las siguientes medidas que ofrecieronmayor soporte psicológico, menor incertidumbre y ayuda financiera adicional:

• En Mayo de 1946, el gobierno deEstados Unidos le concedió aHungría un crédito de U$S 10 millones para adquirir bienesamericanos. El 19 de Junio, esta suma se incrementó por unadicional de U$S 5 millones. LaONU entregó U$S 4 millones encomida, que luego fue vendida por el gobierno húngaroproporcionando una fuente extraordinaria de recursos.

• El 29 de Julio se celebró unaConferencia de Paz en París con lasPotencias del Eje, donde se establecieron las fronteras de

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Hungría. Quedaron de esta forma identificadas las mismasfronteras establecidas por el tratado de Trianón con la excepciónde pequeños pueblos a los cuales Hungría tuvo que renunciar.

• El período de pagos de amortizaciones de las reparaciones de

guerra fue reprogramado de 6 a 8 años.

11. Lecciones de la experiencia húngara

La experiencia húngara revela que la implementación de una adecuada y consistentecombinación de políticas monetaria y fiscal puede terminar rápidamente con lainflación y con un reducido costo de transición, siempre y cuando las medidas sehayan divulgado previamente al público en general y se haya seleccionado el momentoadecuado para instrumentarlas. La apariencia de una relación causal instantáneaentre la introducción de las reformas y el control de la inflación subestima en realidadel hecho de que existe una demora entre el diseño y la implementación de las medidas

en cuanto al alcance y objetivos de los cambios propuestos en la política fiscal ymonetaria.

Un rasgo distintivo de la segunda hiperinflación húngara fue el uso generalizado dedepósitos indexados y, más tarde, de una moneda indexada. Esta práctica contrajo lademanda de dinero no indexado, que era la base del impuesto inflacionario, y enconsecuencia recaudar un monto dado de ingresos requería de tasas de inflacióncrecientes. Es importante destacar que la indexación fue concebida como una medidatemporaria y no como la cura definitiva a los problemas por los que atravesaba el país.De hecho, la ausencia de mecanismos indexatorios fue uno de los factores necesariospara conseguir la estabilidad de precios.

En las experiencias hiperinflacionarias, a diferencia de la aquellos países coninflaciones crónicas, existe muy poca inflación inercial. En el caso húngaro posterior ala Segunda Guerra prácticamente no regía ningún tipo de contrato, es decir que losprecios eran esencialmente flexibles, lo que facilitó la transición hacia la estabilidad deprecios. Asimismo proporciona evidencia para el argumento de que los casos dehiperinflación no pueden ser comparados directamente con aquellos de inflacióninercial, porque la indexación condiciona a la economía a una inflación persistente yque el elemento inercial en la inflación es resistente a la política. Como demuestra elcaso húngaro, no tomó mucho tiempo en acelerarse la inflación una vez que elgobierno decidió deteriorar el grado de protección que ofrecía la indexación.

Se ha argumentado que una razón importante para la implementación de políticasheterodoxas de estabilización radica en que las reformas fiscales y monetarias por sísolas no permiten asegurar la estabilización de precios, máxime si se considera elpesimismo generalizado del público en países con larga historia inflacionaria sobre elcompromiso y la capacidad del gobierno de poner fin a la inflación.

En este sentido, la experiencia húngara revela que aún cuando la desconfianza en lasintenciones del gobierno de poner fin a la inflación pudieron haber existido (no sóloporque Hungría experimentó dos hiperinflaciones en el lapso de 25 años, sino porqueel financiamiento inflacionario comenzó a fines de los años ́30), ese factor no juega un

papel fundamental por el que se deba recurrir a planes heterodoxos para terminar conuna hiperinflación.

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En la cuadro 4 se ha intentado resumir las lecciones de la experiencia húngara paraterminar con la hiperinflación y se muestra el billete que se emitía en el periodohiperinflacionario.

Cuadro 4: Los Ingredientes para un Final Exitoso de la Hiperinflación

Condiciones Necesarias

• Tiempo para construir Credibilidad, antes de imponer lasreformas.

• Terminar la dependencia en el Impuesto Inflacionario.• Finalizar todo tipo de Indexación.• Implementar Reglas deConducta consistentes con laEstabilización de Precios.

• Promulgar Políticas para asegurar el equilibrio agregadoapropiado.

Factores innecesarios para terminar con la Hiperinflación

• Terminar con el Pesimismo sobre las Conductas Pasadas delGobierno.

• Gradual Des-indexación de la Economía.

• Controles de Precios y Salarios Estrictos.

CONCLUSIONES

La hiperinflación más documentada se produjo en Alemania durante el periodoposterior a la primera Guerra Mundial (1.922−1.923). En ella el gobierno puso enmarcha la emisión de dinero, elevando los precios y el dinero a grandes niveles.Consecuencia de esto fue, que el dinero que una persona tenía en 1.922 queda apenassin valor en 1.923. tampoco no debemos olvidar que otros países comoRusia,Colombia,Polonia, Austria,Grecia,China y más recientemente Yugoslavia tuvieronhiperinflación.

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 Aunque la más grave fue la hiperinflación sufrida porHungría inmediatamentedespués de laSegunda Guerra Mundial. Los precios se multiplicaron por más de 1027en doce meses, multiplicándose dos veces cada día.

Por ello se dice que una economía se ve afectada por un proceso de hiperinflación

cuando sus precios crecen a tasas superiores al 50% mensual. Cuando esto ocurre,los individuos tratan de desprenderse del dinero líquido del que disponen antes quelos precios crezcan más y hagan que aquél pierda aún más su valor. Este fenómeno,conocido como la huida del dinero consiste en la reducción de las tenenciasmonetarias de los individuos, puesto que el dinero se desvaloriza de día en día y dehora en hora.

Lo cual crea pánico a la hiperinflación siempre existió desde que se tuvo ladesagradable experiencia. La razón es que no hay una solución rápida y siempre escostosa. A la hora de poner fin a un proceso, todas lasteorías aportan algo válido,pero mas allá de la teoría existe la realidad: la gente, sus expectativas. Sabemos que

economía es unaciencia social y por lo tanto es muy difícil predecir o analizar laconducta de los individuos, en este tema especifico se refleja con mayor contundencia(corridas cambiarias, especulación, credibilidad). Consecuentemente no podemosrecetar ninguna solución sino conocemos lacultura o "el sentido común" por lo que lagente se guía, o en otras palabras no existe una receta universal.

 También se puede decir que la "hiperinflación" es un fenómeno asociado con el papeldinero o dinero "fiat", dinero falso sin valor intrínseco. Este dinero es producido por unsistema que lo crea por medio de la expansión de crédito. La expansión de créditocuando no es resultado de una previa expansión del ahorro real es simplemente lacreación de crédito de la nada. Por esto, se inventó el término "inflación", pues es como

inflar conaireun estado financiero bancario: préstamos (activos) creados contradinero prestado (pasivos del banco) que no es más que aire; de ahí, el término"inflación" ? "inflar con aire" ? el balance.

Es así que la hiperinflación representa la última etapa del proceso inflacionario en lacual los bancos intentan mantener el funcionamiento de las actividades económicas -mal fundamentadas en la realidad - que nacieron con la expansión de crédito queefectuaron previamente los bancos.

La primera parte de la hiperinflación, en el pasado, se ha caracterizado por laaparición del "crack-up boom". Este es un auge aparente y lleno de optimismo. Pero

llega un punto en el proceso inflacionario, cuando paulatinamente el público decideque debe adquirir bienes tangibles líquidos, para proteger el valor de su dinero. Esteproceso, una vez iniciado, acelera y los precios de dichos bienes comienzan a subir.

 Algunas personas pueden invertir enacciones, como sustitutos de bienes tangibles.Por ejemplo,acciones de minas de oro y otros metales; acciones en compañías que venden productos siempre necesarios, como compañías farmacéuticas. La imaginacióndel público y de los que proveen consejo económico, examina todo el espectroaccionario para buscar empresas que puedan ofrecer protección. Sin embargo, lacorrección económica que vendrá después de una deformación productiva tal y comoha sufrido el mundo, afectará en forma totalmente imprevisible a todas las empresas

existentes.

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Este momento también es de "Depresión", porque la hiperinflación destruye aempresas, ya sea porque sus flujos de ingresos no alcanzan a comprar los insumosnecesarios o son insuficientes para liquidar pasivos contratados (contasas de interés que se han ido por las nubes), ya sea porque se evaporan susmercados, porque susclientes ya no tienen poder adquisitivo, no obstante la creación de montañas de dinero

nuevo.

Por lo expuesto se considera que la hiperinflación termina en un desastre general.Históricamente, no tenemos más que ejemplos de naciones que la han sufrido aunquenunca se ha dado una hiperinflación mundial por lo que en un periodo dehiperinflación el objetivo principal debe ser el de frenar el crecimiento de los preciosantes de corregir las tasas de interés activas y pasivas a niveles reales positivos.

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1.-Definición de la Inflación:

Para Parkin (1993), la inflación es un movimiento ascendente de los

precios del nivel medio de precios. Su opuesto es la deflación. Ellímite entre inflación y deflación es la estabilidad de precios; y estase da cuando el nivel de precios no se mueve ni hacia arriba ni haciaabajo. Bernanke, Ben S.; Frank y Robert H. (s/f) nos expone que lainflación es un indicador del ritmo al que varía con el paso deltiempo el nivel medio de precios y en donde el dinero pierde su valor.Samuelson y Nordhaus, (2005) nos dan a entender que la inflaciónocurre cuando el nivel general de precios se eleva. En la actualidadnos menciona calculamos la inflación mediante los índices de

precios. Eachern, (1998), La inflación es un incremento sostenido enel nivel de precios promedio. Si le nivel de precios se muevealrededor, ya sea aumentando en un mes o disminuyendo en otro,cualquier incremento en particular en le nivel de precios nonecesariamente se le conoce como inflación.

1.2.-Conceptos básicos para tratar el tema de la inflación:

1.2.1 El Producto Bruto Interno (PBI)

Samuelson y Nordhaus (2005) nos da a tratar que el Producto BrutoInterno es el nombre que se le asigna al valor total de los bienes yservicios finales en el mercado, producidos en un país durante unaño dado. Es la cifra que se obtiene cunado se aplica la vara demedir en dinero de los bienes y servicios, desde manzanas hastacítaras, que produce un país con su tierra, trabajo y capital. El PBIal igual a la producción total de bienes de consumo y de inversión,compras del gobierno y exportaciones netas a otro país.

 

El producto bruto interno (PBI), es la medida más detallada de laproducción total de bienes y servicios de un país. Es la suma de los

 valores monetarios del consumo (C), inversión bruta (I), compras delgobierno de bienes y servicios (G) y exportaciones netas (X)producidas dentro de un país durante un año determinado. EnSímbolos El PBI tiene muchos usos, pero el más importante es medirel desempeño general de una economía.

1.2.2.- Índice de precios:

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Parkin, (1993) dice que el índice de precios es que mide el nivelmedio de precios en un periodo como un porcentaje de su nivelmedio en un periodo anterior, llamado el periodo base. ParaSamuelson y Nordhaus (2005) nos exponen por ejemplo cuando los

periódicos dicen que “la inflación aumentara” en realidad estáninformando sobre el movimiento de índice de precios. Un índice deprecios es un promedio ponderado de los precios de varios bienes yservicios. Para elaborar los índices de precios, los economistasponderan los precios individuales de acuerdo con la importanciaeconómica de cada bien.

1.2.2.1.- Índice de precios al consumidor (IPC)

Samuelson y Nordhaus (2005) nos dice que es la medida de inflación

que más se usa es el índice de precios al consumidor, llamadotambién IPC. Es una medida de cambio de promedio, respecto deltiempo, de los precios que pagan los consumidores urbanos por unacanasta de mercado de bienes de consumo y servicios. La canasta demercado incluye los precios de alimentos, ropa, abrigo,combustibles, transporte, atención

PBI= C + I + G + X

 

médica, colegiaturas y otros bienes y servicios que se comprar parala vida cotidiana. En el caso de IPC tradicional, a cada bien se leasigna un factor fijo, proporcional a su importancia relativa en lospresupuestos de gastos del consumidor, los factores de ponderaciónde cada bien son proporcionales al gasto total que hacen losconsumidores en ese bien, determinado por una encuesta de gastodel consumidor en el periodo por ejemplo 1993-1995. Hastadiciembre de 1999, los costes relacionados con la vivienda fueron la

categorización aislada más grande de IPC, pues representaba más de41% de los presupuestos de gastos del consumidor. En comparación,el coste de los automóviles nuevos y demás vehículos de motor sólorepresenta 5% de los presupuestos de gastos del consumidor en elIPC.

1.2.2.2.- Índice de precios del PBI

Samuelson y Nordhaus (2005) expresan que es otro índice de precios

muy usado en el índice de precios del PBI (que también se llamadeflactor del PBI).El índice de precios del PBI es el precio de todos los

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 bienes y servicios producidos en el país (consumo, inversión,compras gubernamentales y exportaciones netas), y no de un solocomponente (como el consumo). Este índice también difiere deltradicional PBI porque es ponderado en cadena, esto es, tiene en

cuenta las proporciones cambiantes de distintos bienes. Además hayíndices de precios para componentes del PBI, como por ejemplo para bines de inversión, computadoras, consumo real, etc. que a veces seusan para complementar el IPC.

1.2.2.3.- Índice de precios al productor (IPP)

Samuelson y Nordhaus (2005) nos da a conocer que este índice, quedata de 1890, es la más antigua serie estadística que publica laOficina Estadística de Trabajo. Mide el nivel de precios en la etapa

del mayoreo o del productor. Se basa en aproximadamente 3 400precios de bienes, que incluyen alimentos, productosmanufacturados y productos mineros. Los ponderados fijos que seusan para calcular el IPP son las ventas netas de cada bien. Por sugran detalle, este índice se usa mucho en las empresas.

 

1.3 Los niveles de la inflación:

Samuelson y Nordhaus (2005) nos expone que como lasenfermedades,la inflación muestra distintos niveles de severidad. Lohabitual esclasificarlas en tres categorías: baja inflación, galopante e

hiperinflación.

1.3.1.- Baja Inflación:

Samuelson y Nordhaus (2005) la inflación baja se caracteriza porprecios que suben en forma lenta y predicable. Podemosdefinirlacomo una tsa de inflación anual de un solo dígito. Cuandolosprecios están relativamente estables, la gente confía en ledineroporque retiene su valor de un mes a otro y un año a otro.Laspersonas están dispuestas a establecer contratos a largo plazoentérminos monetarios puesto que tienen la confianza de que los

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precios relativamente de los bienes que adquieren no semodificaránde manera relevante. En la última década, la mayoríade los paísesindustrializados han experimentado baja inflación.

1.3.2.- Inflación galopante

Samuelson y Nordhaus (2005) afirma que es la inflación queoscilaentre dos y tres dígitos y que se mueve en un rango de 20,100 o200% al año se llama inflación galopante o inflación muyalta. Lainflación galopante es más o menos común, en particular en lospaíses que padecen gobiernos débiles, guerras orevoluciones. En ladécada de los años setenta y ochenta,muchos paíseslatinoamericanos, como Chile, Argentina y Brasil,registraron tasasde inflación entre 50 y 700% al año.Una vez que la inflación

galopante se presenta, provoca seríasdistorsiones económicas. Engeneral, la mayoría de los contratosse indexan a algún índice deprecios o a una moneda extranjeracomo el dólar. En estascondiciones el dinero puede perder suvalor de manera muy rápido,por lo cual las personas soloconservan la cantidad mínimaindispensable para sus operacionesdiarias. Los merados financierosse secan, mientras el capitalvuela hacia otros países. Las personasacumulan bienes, compracasas y por ningún motivo prestan dinero a

 bajas tasas de interésnominal.

1.3.3.- Hiperinflación:

Samuelson y Nordhaus (2005) menciona que si bien loseconomistasparecen sobrevivir bajo la inflación galopante, untercer y mortal niveltoma el control cuando el cáncer de lahiperinflación. Nada buenopuede decirse sobre la economía demercado en el cual los preciosestán aumentando un millón o,incluso, mil millones por ciento alaño.Para los estudiosos de la inflación, las hiperinflaciones sonmuyinteresantes porque destacan sus desastrosos efectos.SegúnBernanke, Ben S.; Frank y Robert H. (s/f) nos dicen,auque existenalgunas discrepancias sobre si una tasa deinflación, por ejemplo deque una tasa e inflación del 500% o del1.000% al año perturba elfuncionamiento de la economía: Unasituación en la que la tasa deinflación es muy alta se denominahiperinflación. Aunque no existeningún umbral oficial por encima

 

del cual la inflación se convierte en hiperinflación, las tasasdeinflación comprendidas entre el 500 y el 1.000% entrarían sinduda

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dentro de esa categoría.La hiperinflación magnifica enormemente loscostos de lainflación. Por ejemplo, los costos en suela de zapatos-relativamente poco importantes cuando la inflación es baja-cobranmucha importancia durante las hiperinflaciones, en las quela gente

puede llegar a acudir al banco dos o tres veces al díapara tenerdinero durante en menor tiempo posible. Como losprecios cambiandiariamente o incluso cada hora, los mercadosfuncionan bastantemal, frenando el crecimiento económico. Seproduce una enormeredistribución de la riqueza que empobrece amuchos. Como es deesperar las hiperinflaciones raras vecesduran más de unos cuantosaños; son tan perturbadoras que enseguida provocan una demandageneral de ayuda.

1.4.- La inflación anticipada y no anticipada:

Parkin, (1993), nos expone ¿Es un problema que el dinero pierdasu valor y lo haga a una tasa que varía de una año a otro?Indudablemente, constituye un problema, pero para entender porqué, necesitamos distinguir entre la inflación anticipada ynoanticipada. Cuando los precios van al alza la mayoría delaspersonas se percatan de ello. También tienen una idea de latasade aumento de precios. La tasa a la cual la gente (enpromedio)piensa que está aumentado el nivel de se llama tasa de

inflaciónesperada. Pero las expectativas pueden ser acertadasoequivocadas. Si son acertadas, la tasa de inflación efectivamenteesigual a la tasa de inflación esperada y se dice que la inflaciónesanticipada. Es decir una inflación anticipada es una tasa deinflaciónque se ha previsto correctamente (en promedio). Amedida que elpronóstico de la tasa de inflación es erróneo, sedice que es noanticipada. Es decir, la inflación no anticipada oinesperada es partede la tasa de inflación que ha tomado por sorpresa a lagente.Eachern, (1998), nos dice ¿Cuál es el efecto de la inflación en

eldesempeño de la economía? Una inflación no anticipada crea

 

más problemas a la economía que una inflación anticipada, hastaelpunto de que una inflación más alta o más baja hacearbitrariamenteganadores y perdedores económicos. Si lainflación es mas alta que laesperada, los ganadores son aquellosque hubieran contratadocomprar a un precio que no reflejó la altainflación. Los perdedoresson los que contrataron vender a eseprecio. Si la inflación es más

 baja que la esperada, la situación esal revés.Nos dice quesupongamos que la inflación esperada para elpróximo año es del 3%,

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 y está de acuerdo con vender su fuerzade trabajo por un salarionominal, o dinero en 3% más alto que elsalario nominal de este año.En este caso, usted espera que susalario real, eso es, su salario endólares de pode de compraconstante, permanezca sin cambio. Si

resulta que la inflación esdel 3%, usted y su empleador estánsatisfechos con el ingresosalarial nominal del 3%. Si resulta que lainflación es del 5%, susalario real disminuirá y será un perdedor, entanto que si lainflación es del 1 %, su salario real aumentara y seráun ganador.Las ganancias y pérdidas arbitrarias del resultado deuna inflaciónno anticipada es una razón del porqué la inflación noanticipadaes importante.Samuelson y Nordhaus (2005) nos dan aentender que unadistinción importante en el análisis de la inflaciónse refiere a si losaumentos de precios son anticipados o no los son.Supongamosque todos los precios están subiendo 35 cada año y quetodosesperan que dicha tendencia continué. ¿Habría algún motivoparainquietarse por la inflación? ¿Habría alguna diferencia silainflación real y la esperada fueran de 3 o de 5% cada año?Engeneral, los economistas consideran que una inflación anticipadaatasas bajas tiene poco efecto sobre la eficiencia económica oladistribución de del ingreso y la riqueza. Las personassimplementeadaptarían su comportamiento a un criterio monetariocambiante.Sin embargo, la realidad es que la inflación casi nuncaesanticipada. Por ejemplo, los recursos se habían acostumbrado

atener precios estables durante muchas décadas. Sin embargo.En1992, cuando los precios se liberaron de los controles delaplaneación central, nadie, ni siquiera los economistasprofesionales,adivinó que los precios subirían 400 000% en lossiguientes cincoaños. Las personas que fueron suficientementedesafortunadas paratener sus riquezas en activos valuados enrublos, vieron como susahorros se volvieron inservibles.

1.4.1 El problema de la inflación no anticipada:

Parkin (1993) menciona que la inflación no anticipada esunproblema por que produce cambios no anticipados del valor deldinero. El dinero se usa como la vara de medir del valor en lastransacciones que realizamos. Los prestatarios yprestamistas,trabajadores y patrones, todos hacencometarios. Si el valor deldinero varía inesperadamente,entonces las cantidades realmentepagadas y recibidas sondiferentes de las que la gente teníaintenciones de pagar yrecibir cuando firmo los contratos. Lamedición del valor con unas pautas cuyas unidades varían es como

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tratar demedir una tela con una regla elástica. El tamaño de lateladepende de cuántos estiramos la regla.

1.4.2 El problema de la inflación anticipada:

Parkin, (1993), nos dice que las tasas de inflación bajas, lainflaciónanticipada no representa en absoluto un granproblema. Pero seconvierte en un problemacuando mayor es la tasa de inflaciónanticipada.Con tasas de inflación muy altas la gente sabe queeldinero está perdiendo valor rápidamente. La tasa a la cualel dineropierde valor es parte del costo de oportunidad demantener saldosmonetarios. Cuando mayor es el costo deoportunidad, menor es lacantidad de dinero que la gentequiere mantener. En lugar demantener una cartera repletade veinte dólares y un saldo elevado en

la cuenta decheques, la gente se va de comprar y gasta susingresosen cuanto lo recibe. Y lo mismo ocurre con las empresas.Enlugar de conservar el dinero que reciben de la venta desus bienes yservicios, lo paga en forma de salarios lo másrápido posible.

1.5.- Causa de la inflación:Según el libro del centro Pre universitarioFrancisco Aguinaga Castro.

-

Inflación causada por incremento de demanda:

 La demanda global en la economía se incrementa (incremento de lademandaagregada) causando un incremento en el nivel general delos precios cuando laoferta agregada (u oferta global) permanececonstante. Este incremento de lademanda puede ser causado por unmayor consumo privado o un mayor consumo público (mayor gasto

público). Algunas veces el Estado gasta ciertacantidad que obtienemediante la emisión del dinero. Si este dinero es emitidoson respaldoen la producción ocasionara un incremento de la capacidaddecompra genere escasez en la economía y con ello incremento delnivelpromedio de precios.-

Inflación causada por el incremento de costos:

 Los agentes económicos productores, ante un incremento en suscostos deproducción deciden incrementar los precios para evitar unadisminución en sunivel de ganancias. No se trata de solo el aumento

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de los costos de producciónsino de un aumento continuo de dichoscostos por lo general debido a lapresencia de grupos oligopólicos o demonopolios de materias primas, insumosu otros factoresproductivos, los cuales buscan obtener supergananciaselevando los

precios del producto que controlan.

-Inflación importada:

Es aquella, causada por el incremento de los precios de los bienescompradosdel exterior, tal es el caso de la economía peruana cuyaproducción dependefundamentalmente de los insumos y bienes delcapital importados.

Consecuencias de la inflación:

- Disminución de poder adquisitivo.- Reducción de los sueldos ysalarios reales.- Preferencias de los agentes económicos por usar lamoneda de unaeconomía mas estable con menores tasas de inflación(en el caso del Perú sehabla de la dolarización de la economía)

 

- Incremento de la velocidad de circulación del dinero, el públicogastarápidamente que no lo conserva con el temor que se pierdapoder de compra.- disminución del nivel de inversiones productivas,debido a la incertidumbresobre el futuro precio del bien producido yde los costos de producción, elsector empresarial prefiere trasladarsu recursos hacia inversionesespeculativas. - incremento en la tasade intereses para amortiguar la disminución del poder de compra deldinero. Disminución del nivel de ahorro.- Incremento la brecha en ladistribución de los ingresos entre pobres y ricos.