La Coyuntura Económica Argentina Tucumán - marzo 2014
-
Upload
pablo-agustin-pero -
Category
Business
-
view
513 -
download
3
description
Transcript of La Coyuntura Económica Argentina Tucumán - marzo 2014
La Economía en la Post-Devaluación
El nuevo enfoque de la Macro
6 de marzo 2014
Ciclo de Desayunos
con Empresarios
TEMATICA
A. ¿Cuál era la situación en 2013?
B. ¿Cómo funciona la nueva estrategia?
C. ¿Es creíble? Y ¿Qué podemos esperar?
D. La economía de Tucumán
E. Algunos números del mercado laboral
F. Síntesis y conclusiones
Pero antes…..
Un poco sobre nuestra consultora…..
Desayunos de Análisis Productivo…, para generar intercambio
Pero antes…..
Un poco sobre nuestra consultora…..
Estudios Sectoriales y Consultoría a programas del Estado
El Citrus en Tucumán
El Sector Metalúrgico
Programa de Desarrollo Porcino
en la Provincia
Pero antes…..
Un poco sobre nuestra consultora…..
Monitor Macro para informar sobre la coyuntura y perspectivas
El próximo número se distribuirá
gratuitamente
¿Qué pasó con la Economía en el 3er Mandato?
Triunfo electoral(23 de Octubre)
«Sintonía Fina»
Restricción de
Importaciones (DJAI)
Reforma Carta
Orgánica BCRA
Intervención mercado
cambiario: controles
de la AFIP
Prórroga deudas
provinciales
Desmantelamiento
subsidios (agua, gas, electricidad)
Instrumentos
para
reconstruir
margen de
maniobra
tras una fuga
de 22.000
millones de
dólares
Se deja de lado por
problemas de
implementación y posible
impacto en la inflación
CE
PO
CA
MB
IAR
IO
Se optó por
la fácil
“control de
cambios”
Fortalecimiento del
mercado informal.
Se crea la brecha
Afecta al mercado
Inmobiliario
(Capital)
Con atraso
cambiario crece la
demanda y se
restringe la oferta
de divisas
Caída de reservas
¿Cómo veníamos hasta diciembre de 2013?
•Considerable caída de las reservas internacionales• Elevada inflación y con serias amenazas de aceleración• Profundización del desabastecimiento energético• Significativo desequilibrio en el mercado cambiario(brecha creciente)• Se profundiza el déficit fiscal• Sin vistas de solucionarse el problema de la deuda.• Restricción al financiamiento internacional• Baja credibilidad en la política económica.• Deterioro de la competitividad, por suba de costos yproblemas de infraestructura
FOTO A DICIEMBRE 2013
LA ECONOMÍA ARGENTINA
Pérdida Insostenible de Reservas
25000
30000
35000
40000
45000
50000
08
-20
09
10
-20
09
12
-20
09
02
-20
10
04
-20
10
06
-20
10
08
-20
10
10
-20
10
12
-20
10
02
-20
11
04
-20
11
06
-20
11
08
-20
11
10
-20
11
12
-20
11
02
-20
12
04
-20
12
06
-20
12
08
-20
12
10
-20
12
12
-20
12
02
-20
13
04
-20
13
06
-20
13
08
-20
13
10
-20
13
12
-20
13
Cepo
43290 al 1° Enero de 201330599 al 31 Dic de 2013
Pérdida del 30%
Caída de 13 000 Millonesen 1 año
0.00%
0.10%
0.20%
0.30%
0.40%
0.50%
0.60%
0.70%
$ 4.80
$ 5.00
$ 5.20
$ 5.40
$ 5.60
$ 5.80
$ 6.00
$ 6.20
$ 6.40
$ 6.60
$ 6.80Devaluación del Tipo de Cambio
en 2013
Var % Diaria
33% es lo que se
Depreció el peso argentino durante 2013
La tasa de devaluación diaria empezó a crecer a
fines de Noviembre.
53%
6.52
9.97
00%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
11.00
01/2013 02/2013 03/2013 04/2013 05/2013 06/2013 07/2013 08/2013 09/2013 10/2013 11/2013 12/2013
Spread (%) Dólar Referencia BCRA Dólar Paralelo
El dólar en el 2013: La Brecha del Blue vs Oficial
Había llegado a un pico de 100% en Mayo de 2013. Se convirtió en el tema más candente de la economía. Ningún esfuerzo del gobierno pudo contra ella, excepto las devaluaciones de Diciembre.Allí la brecha no se achicó porque baje el blue, sino porque subió el TC oficial.
11%
23%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Jan
-11
Feb
-11
Mar
-11
Ap
r-1
1
May
-11
Jun
-11
Jul-
11
Au
g-1
1
Sep
-11
Oct
-11
No
v-1
1
Dec
-11
Jan
-12
Feb
-12
Mar
-12
Ap
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Au
g-1
2
Sep
-12
Oct
-12
No
v-1
2
Dec
-12
Jan
-13
Feb
-13
Mar
-13
Ap
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Au
g-1
3
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dec
-13
Inflación en 2013: 23% Anual
INDEC
Inflac. Verdadera
El acuerdo de precios funcionó momentáneamente, conteniendo la suba durante abril
y mayo. La inflación mensual de ese período, bien medida, fue de 0,7% mensual. Sin embargo en Junio y
Julio ha recuperado terreno promediando 3,3% mensual.
CompromisosInflación: 2% o 3% menor al año pasadoBase Monetaria: Aumento de 23% a 27%Tipo de Cambio: Flotación Administrada, esperar liquidaciones de commodities.Interés: Elevar para incentivar la inversión en pesos, hasta que se calme la demanda de dólares.
Alguien que se animó!!!
SituaciónTras un brusco ajuste se está frente a una
situación en la que se logró estabilidad cambiaria. ¿Alcanza?
A tener en cuentaEn Marzo presenta su plan de gestión en el Senado. Puede ser útil para ir ordenando expectativas.
18.000
25.6000
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
Jan
-11
Feb
-11
Mar
-11
Ap
r-1
1
May
-11
Jun
-11
Jul-
11
Au
g-1
1
Sep
-11
Oct
-11
No
v-1
1
Dec
-11
Jan
-12
Feb
-12
Mar
-12
Ap
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Au
g-1
2
Sep
-12
Oct
-12
No
v-1
2
Dec
-12
Jan
-13
Feb
-13
Mar
-13
Ap
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Au
g-1
3
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dec
-13
Jan
-14
Feb
-14
BADLAR - Tasa de Interés por depósitos de más de un millón de pesos en % nomina anual (30 a 35 días de
plazo)
Total de Bancos Informantes Bcos Públicos Bcos Privados
Se observa un aumento en laprincipal tasa de interés de referencia calculada por el
Banco Central.
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00BADLAR - Tasa de Interés por depósitos de más de un millón de pesos en
% nomina anual (30 a 35 días de plazo)
Total de Bancos Informantes Bcos Públicos Bcos Privados
34%7.90
10.55
00%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
11.00
12.00
13.00
14.00
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
01
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
02
/2…
03
/2…
El dólar en el 2014: Blue vs Oficial
Spread (%) Dólar Referencia BCRA Dólar Paralelo
Relajamiento del cepo cambiario
Brusca devaluación y subas de tasas de interés. Se logró
frenar el drenaje de reservas
Límites a las tenencias de dólares de los bancos y
presiones a las cerealeras para liquidar divisas.
Reconocimiento de la inflación, no de las causas
Acuerdos Internacionales (Repsol, acercamiento al Club de Paris, se avanza con los holdouts)
¿Avanzará el Ministerio con la reducción del déficit fiscal?
El déficit fiscal primario es del 3% del PBI y los subsidios el 5% del
PBI. ¿Cuánto tienen que incrementarse las tarifas para
reducir el déficit fiscal en el mediano plazo?
El volantazo en la política económica vino desde el BCRA
Nueva versión de controles de precios: «Precios Cuidados»
Desde el BCRA Desde el Ministerio de Economía
Absorción de pesos excedentes mediante la emisión de Lebacs
Política monetaria contractiva que tiene costos en términos
de restricción crediticia
La nueva gestión logra estabilizar las reservas30,665
27,748 27,659
27,000
27,500
28,000
28,500
29,000
29,500
30,000
30,500
31,000
02
-12
-…
04
-12
-…
06
-12
-…
08
-12
-…
10
-12
-…
12
-12
-…
14
-12
-…
16
-12
-…
18
-12
-…
20
-12
-…
22
-12
-…
24
-12
-…
26
-12
-…
28
-12
-…
30
-12
-…
01
-01
-…
03
-01
-…
05
-01
-…
07
-01
-…
09
-01
-…
11
-01
-…
13
-01
-…
15
-01
-…
17
-01
-…
19
-01
-…
21
-01
-…
23
-01
-…
25
-01
-…
27
-01
-…
29
-01
-…
31
-01
-…
02
-02
-…
04
-02
-…
06
-02
-…
08
-02
-…
10
-02
-…
12
-02
-…
14
-02
-…
16
-02
-…
18
-02
-…
20
-02
-…
22
-02
-…
24
-02
-…
26
-02
-…
28
-02
-…
2900 Millones de USD perdió el BCRA en
EneroMenos de 100 Millones
USD en Febrero
Brusca Devaluación de 16% en dos días
36.26%
28.09%
38.51%
33.25%
30.59%
38.19%
33.21%
40.32%
37.63%
39.35%
35.68%
37.87%
33.05%
41.72%
36.98%
28.89%
34.95%
25.96%
29.08%
23.18%
23.47%
23.27%
25.38%
22.72%
27.87%
16.78%
Jan
-12
Feb
-12
Mar
-12
Ap
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Au
g-1
2
Sep
-12
Oct
-12
No
v-1
2
Dec
-12
Jan
-13
Feb
-13
Mar
-13
Ap
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Au
g-1
3
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dec
-13
Jan
-14
Feb
-14
Variación Interanual de la Base Monetaria
M0
Promedio 6 meses
Clara disminución de la cantidad de dinero en la economía.
El nivel de actividad• ¿Cómo venía la actividad a fines de 2013?• ¿Se mantendrá la tendencia?
Y aparte de lo financiero?
Situación Monetaria y Financiera• Los números de febrero muestran compromiso por parte del BCRA
de cumplir con sus propósitos.• El MEcon da pequeños gestos de ajuste. Más obligado por la
situación que convencido del cambio.
Las exportaciones• ¿Qué tal fue la cosecha en la pampa húmeda?• Los precios estaban previstos a la baja.• ¿Cuál es la expectativa ahora?
100
120
140
160
180
200
220
I.0
9
II.0
9
III.
09
IV.0
9
I.1
0
II.1
0
III.
10
IV.1
0
I.1
1
II.1
1
III.
11
IV.1
1
I.1
2
II.1
2
III.
12
IV.1
2
I.1
3
II.1
3
III.
13
IV.1
3
Términos de Intercambio(04=100)
Índice de precios de exportación
Índice de precios de importación
Índice de términos del intercambio
145
139
125121
137
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
220.0
240.0
260.0 0
1…
07
…
01
…
07
…
01
…
07
…
01
…
07
…
01
…
07
…
01
…
07
…
01
…
07
…
01
…
Indice de Precio de las Materias Primas- BCRA (dic'95=100) -
SOJA: Ha subido más de 10% en Febrero y el precio esperado para Mayo se mantiene. Se espera muy buena cosecha.
MAIZ: Subió casi 10% en
febrero. Futuros estables a Mayo.
TRIGO: Subió 10% en febrero.
Los precios caerán con respecto a 2013, pero se estima que menos
de lo pronosticado.
-8.00%
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
120.00
122.00
124.00
126.00
128.00
130.00
132.00
134.00
136.00
Jan
-11
Feb
-11
Mar
-11
Ap
r-1
1
May
-11
Jun
-11
Jul-
11
Au
g-1
1
Sep
-11
Oct
-11
No
v-1
1
Dec
-11
Jan
-12
Feb
-12
Mar
-12
Ap
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Au
g-1
2
Sep
-12
Oct
-12
No
v-1
2
Dec
-12
Jan
-13
Feb
-13
Mar
-13
Ap
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Au
g-1
3
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dec
-13
Estimador Mensual Industrial-INDEC 06=100-
Var % Interanual (tendencia) Serie Desestac Tendencia-Ciclo
En el segundo semestre de 2013 se observó una fuerte Desaceleración y luego caída de la actividad en el Sector Industrial
-2.58% -1.87%
0.41%
7.01%
-1.13%
5.92%
1.34%
-6.83% -6.30%
1.75%
19.46%
-13.45%
-6.64%
Gen
eral
Alim
ento
s
Tab
aco
Text
iles
Pap
el y
car
tón
Edic
ión
e Im
pre
sió
n
Petr
óle
o
Qu
ímic
os
Cau
cho
Min
era
les
no
Met
álic
os
Met
álic
as B
ásic
as
Au
tom
otr
iz
Met
alm
ecá
nic
a ex
clu
ida
au
tom
otr
iz
Variación Interanual del Estimador Mensual Industrial por Sector
- Enero 14 vs Enero 13 -
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
175.00
180.00
185.00
190.00
195.00
200.00
205.00
210.00
215.00
Estimador Mensual de la Actividad Económica
Var % Interanual (tendencia) Serie Desestac Tendencia-Ciclo
A pesar de la fuerte caída en el EMI, el INDEC muestra
desaceleración pero crecimiento para el total de la
Actividad Económica.
7.9
4.1
-3.1
8.6
6.2
-0.4
3.2
0.5
2.2
4.1
0.1
2.4
2.6
1.9
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
11
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
Surgen más indicios de que el cálculo del PBI por parte del INDEC estaría falseado. Comparamos aquí el crecimiento medido por
UBA/Harvard (Coremberg) y marcamos su diferencia con el Inst Nac de Estadísticas.
Incremento extra según cálculo INDEC
UBA/Harvard
Valores estimados para 2013:"INDEC" es estimado con los datos del prespuesto 2014"UBA" es estimado con los datos de la consultora de Orlando J. Ferreres.
TUCUMÁNLA COYUNTURA ACTUAL A LA LUZ DE LAS PROVINCIAS VECINAS
13%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Despacho de Cemento para Consumo Interno-Variación Internaual-
Tucumán Salta Santiago Argentina
DESACELERACIÓN O ESTANCAMIENTO EN
INICIO 2014
-30.00%
-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
Jan
-12
Feb
-12
Mar
-12
Ap
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Au
g-1
2
Sep
-12
Oct
-12
No
v-1
2
Dec
-12
Jan
-13
Feb
-13
Mar
-13
Ap
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Au
g-1
3
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dec
-13
Jan
-14
Feb
-14
Patentamiento de Autos 0 km.-Variación Interanual-
Salta Santiago Tucumán Argentina
FUERTE CAÍDA SIN DISTINGUIR REGIONES
desde Nov-13
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%Ja
n…
Feb
…
Ma…
Ap
r…
Ma…
Jun
…
Jul-
…
Au
g…
Sep
…
Oct
…
No
v…
Dec
…
Jan
…
Feb
…
Ma…
Ap
r…
Ma…
Jun
…
Jul-
…
Au
g…
Sep
…
Oct
…
No
v…
Dec
…
Recaudación Provincial de Ingresos Brutos-Variación Interanual del Acumulado-
Tucumán Salta Catamarca
Crecimiento Nominal cerca de 30% en toda la región.
Los problemas no son los ingresos, sino el gasto.
PROVINCIACrecimiento
Acumulado
desde 2011
PROVINCIACrecimiento
Acumulado
desde 2011San Juan 22.21% San Luis 10.24%
Jujuy 19.58% Buenos Aires 10.23%
Neuquén 17.22% Misiones 10.10%
Tierra del Fuego 15.06% Chaco 9.58%
Santa Cruz 13.19% Nacional 8.23%
La Rioja 12.82% La Pampa 5.88%
Santiago del
Estero12.46% Corrientes 5.52%
Río Negro 11.81% Santa Fe 5.33%
Catamarca 11.78% Chubut 4.97%
Formosa 10.72% Entre Ríos 4.96%
Mendoza 10.63% Córdoba 4.18%
TUCUMÁN 10.50% CABA 3.68%
Salta 10.39%
Provincias Variación (%) Variación SMVM(%)
Sgo. del Estero 2242,15 2295,08 2674,00 2213,93 19,26 -3,54%
Jujuy 2330,32 2295,08 2547,49 2213,93 9,32 -3,54%
Catamarca 2850,80 2295,08 2969,56 2213,93 4,17 -3,54%
Salta 2329,43 2295,08 2836,23 2213,93 21,76 -3,54%
Tucumán 2956,88 2295,08 2990,79 2213,93 1,15 -3,54%
2008 2013
Ingreso laboral y SMVM (en Pesos constantes)
• El ranking de salarios en le región NOA no muestra cambiossignificativos, salvo el hecho que Jujuy quedó última en la lista al sersuperada por Santiago del Estero.
• Los salarios promedio de Salta y Santiago crecieron más que la media ytodos crecieron por encima de la variación real de Salario Mínimo Vitaly Móvil.
• En 2008 varias provincias tenían salarios promedios cercanos al SMVM,en 2013 cambió, pero puede deberse a una falta de actualización.
• Es un dato serio porque muestra el retraso económico de la región
El Ingreso Laboral en la Región
Ingreso Laboral por Sectores (Región NOA)
Sectores 2008 2013 Variación (%)
Agrícola 2590,6 1964,48 -24,17
Ind. baja tecnología 2701,67 2867,73 6,15
Ind. manufacturera 3217,38 2573,41 -20,02
Construcción 1836,37 2171,76 18,26
Comercio 2206,53 2454,6 11,24
Serv. Públicos 2877,34 3249,43 12,93
Sector Financiero 2727,91 3588,76 31,56
Adm. Pública 3494,16 3602,74 3,11
Educación y Salud 2904,2 3071,45 5,76
Serv. doméstico 684,81 910,13 32,9
• La administración pública es quien paga consistentemente los salarios más altos, seguidos de cerca por el sector financiero.
• Otro dato preocupante puesto que el sector público redistribuye riqueza pero no la genera.
• Se observa una notable caída de los ingresos del sector agropecuario y de la industria manufacturera.
El Ingreso por Sector
En base a los índices
• Estancamiento de la producción fines 2013 inicio 2014
Expectativas en base a declaraciones de los Sectores
• Limón: daño del 50% en la cosecha.., en promedio es aprox. 10% del PBI provincial. Implicaría 3% menor Producto.
• Azúcar: el cultivo viene muy dañado de años anteriores. Eso redujo el volumen de producción, a la vez que mejoró el precio. Posiblemente haya mayor rentabilidad que años anteriores, pero igual o menor cantidad de trabajo.
• Sector Público: Crecimiento mayor al 30%. Muy justo.• Comercio y general: Crecimiento casi nulo.
Resumen Tucumán
ESCENARIOS FUTUROSEL PANORAMA PARA LOS MESES VENIDEROS
100
150
200
250
300
350
400
Sep
-01
Jan
-02
May
-02
Sep
-02
Jan
-03
May
-03
Sep
-03
Jan
-04
May
-04
Sep
-04
Jan
-05
May
-05
Sep
-05
Jan
-06
May
-06
Sep
-06
Jan
-07
May
-07
Sep
-07
Jan
-08
May
-08
Sep
-08
Jan
-09
May
-09
Sep
-09
Jan
-10
May
-10
Sep
-10
Jan
-11
May
-11
Sep
-11
Jan
-12
May
-12
Sep
-12
Jan
-13
May
-13
Sep
-13
Jan
-14
ITCRM Corregido Promedio (1991-2013) ITCRM
ESCENARIOS POSIBLES
Optimista: Si las cosas salen bien, equilibrista.
Suba en tasas de Interés >> Desaceleración
Baja la inflación
Acomodan tarifas, baja necesidad de financiamiento monetario.
Se consigue financiamiento externo.
Mantiene o mejora el TCR >> Entran Divisas y Estabilidad en el TC
Tasa de Devaluación = Inflación
ESCENARIOS POSIBLES
Pesimista: Si no logran comprometerse o coordinarse.
Suba en tasas de Interés >> Desaceleración de la Economía
Desmanejo del Déficit Fiscal (no se consiguen fondos)
Monetización del déficit >> Crece la inflación:
1- Siguen altas las tasas. 2- Incertidumbre cambiaria
Consecuencias: 1- Alto costo del crédito
2- Incertidumbre del dólar fomenta la inflación
y la especulación.
Resultados
Optimista: • Desaceleración:• Este año creceríamos no
más de 1%• Una buena meta para la
inflación sería 30% anual.• Devaluación desde el día de
la fecha al 31.12 = 20%.• Dólar a fin de año: 9.60
Pesimista:• Recesión:• Caída de 3%• Inflación anual de 40%• Devaluación desde el día de
la fecha al 31.12 = 40%.• Dólar a fin de año: 11.50
Conclusiones
El Gobierno no aspira a resolver los problemas de fondo…
• Sustentabilidad fiscal.
• Competitividad genuina y no basada sólo en el tipo de cambio.
• Mejorar la inserción en el Comercio Internacional.
• Mejorar la infraestructura, sobre todo en materia energética.
• Mejorar el perfil de la inversión.
• Ganar credibilidad.
…sino que se limitará a evitar que la economía vuelva a repetir un episodio de
crisis traumática que implique un violento cambio en las reglas de juego.