KIS Weekly - bond.co.krAAA KT169 20070403 5.01 국고 5년+18(8)bp 1400 5 차환자금 A- 로템8...

KIS Weekly

KIS채권평가

금리 및 채권지수 2 발행시장 동향 3 신용등급 평가 현황 4 회사채 발행 및 유통현황 5 외화표시채권 시장동향 9 CP 발행현황 14

Hot Issue

- 3월 회사채 동향 20

부록1 : 주간 주요 지표 31

부록2 : 주요 만기 현황 33

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213호, Apr.06, 2007

2

KIS

Weekly

Weekly

금리 및 채권지수 추이 금리 및 채권지수 추이

채권종류별 Spot Curve Swap Spre

4.50

4.70

4.90

5.10

5.30

5.50

5.70

5.90

0 2 4 6 8 10

국고채

한전채

산금채

회사채(AA-)

4.45

4.55

4.65

4.75

4.85

4.95

5.05

5.15

02-06 02-20 03-0

국고3년Swap3 Sprea

한경-KIS-Reuters, KOBI30, KOBI120 추이 (Call 재투자 지

131

133

135

137

139

141

143

145

147

149

02-06 02-20 03-06 03-20

종합 국고채 통안증권

회사채 KOBI30 KOBI120

채권종류별 시가총액 가중평균 YTM 추이 채권지수 D

4.50

5.00

02-06 02-20 03-06 03-20 04-03

종합 국고채

통안증권 회사채

KOBI30 KOBI1200.70

1.20

1.70

2.20

2.70

3.20

3.70

4.20

02-06 02-20 03-06

종합통안증권

KOBI30

213호, Apr. 06, 2007

188호, Oct.13, 2006

ad 추이

6 03-20 04-03

-20

-18

-16

-14

-12

-10

-8

-6

년d

수)

04-03

uration

03-20 04-03

국고채회사채

KOBI120

3 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

발행시장 동향

김미희 02)3215-1433

옵션행사내역

종목명 표준코드 발행일 만기일 조기행사일 행사비율

청안아너스빌유동화1-1 KR6085571R95 2005-09-08 2008-09-08 2007-04-08 100%

도공제사차유동화1-4 KR6093854SC6 2006-12-08 2007-06-08 2007-04-09 100%

한미은행8-4이10A8 KR3827017Q47 2004-04-08 2014-04-08 2007-04-09 100%

케이비오차유동화1-10 KR608640ARA1 2005-10-12 2008-07-12 2007-04-12 100%

한미은행8-4이10B-12 KR3827027Q45 2004-04-12 2014-04-12 2007-04-12 100%

신한은행08-04이10C KR3826017Q49 2004-04-14 2014-04-14 2007-04-14 100%

국민은행2604구조일(03)07-14 KR3804020S49 2006-04-14 2013-04-14 2007-04-16 100%

중금채(구조)0604이10A-14 KR3105067S45 2006-04-14 2016-04-14 2007-04-16 100%

하나은행06-04이120갑17(콜) KR3825047S43 20060-4-17 2016-04-17 2007-04-17 100%

하나은행06-04이120갑18(변콜) KR3825067S48 20060-4-18 2016-04-18 2007-04-18 100%

하나은행06-04이120을18(변콜) KR3825057S40 20060-4-18 2016-04-18 2007-04-18 100%

국민은행2604구조일(12)10-18 KR3804017S44 20060-4-18 2016-04-18 2007-04-18 100%

하나은행06-04이120갑19(변콜) KR3825077S46 20060-4-19 2016-04-19 2007-04-19 100%

하나은행06-04이120갑20(변콜) KR3825097S42 20060-4-20 2016-04-20 2007-04-20 100%

기업은행(구조)0604이5A-24 KR3105097S49 20060-4-24 2011-04-24 2007-04-24 100%

4 213호, Apr. 06, 2007

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Weekly

Weekly

신용등급 평가 현황 신용등급 평가 현황

김미희 02)3215-1433

3사 신용등급 변경 현황 (4월 2일 ~ 4월 6일)

등급변경내역 한신평 한신정 한기평 회사명 변경일

종

류 이전 이후 등급 평가일 등급 평가일 등급 평가일

대우자동차판매 2007-03-30 채권 BBB BBB+ BBB+ 2007-03-30 BBB+ 2007-03-30

외환은행(하이브리드) 2007-04-02 채권 AA- AA AA 2006-11-24 AA 2007-04-02

넥서스투자 2007-03-30 채권 B+ BB- BB- 2006-07-03 BB- 2007-03-30

주간 유효 신용등급변경 현황 (4월 2일 ~ 4월 6일)

등급변경내역 구분 업체명 평가일 종류

평가 이전 신규 유효등급 한신평 한신정 한기평 서신정

하향

상향 대우자동차판매 2007-03-30 채권 한신평 BBB BBB+ BBB+ BBB+ BBB+

외환은행(하이브리드) 2007-04-02 채권 한기평 AA- AA AA AA AA

넥서스투자 2007-03-30 채권 한신평 B+ BB- BB+ BB- BB-

5 213호, Apr. 06, 2007

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회사채 발행 및 유통현황

오윤신 02)3215-1454

■ 발행시장

■ 신규채권

발행내역

4월의 첫 주를 400억원 순상환으로 시작한 금주 회사채 발행은 총 3,400억원으로

발행채권 모두 상환목적으로 발행되었으며 이중 로템과 현대하이스코 등 현대자동

차그룹의 발행이 총 2,000억원이었다. 만기도래채권은 SK, 서부발전, 신한금융지주

등으로 그 규모는 3,800억원으로 집계되었다.

다음주에는 발행규모나 발행건수에서 최대의 발행이 있을 예정이다. 발전자회사 2

곳이 2,000억원, SK그룹사 3곳이 4,700억원, 현대자동차 3,000억원, 신한금융지주

1,000억원외에도 총 17건의 회사채가 1조 5천억원 가량의 채권을 발행할 예정이

다.

- KT-

원화채권으로는 2년여만에 발행된 KT 169회차는 올해 상반기 만기인 153회 및

94회차 상환목적으로 발행되었으며 ‘국고3년+18bp’에서 당일 7bp 가산되어

5.08%의 수익률로 기발행물 수준으로 거래되었다.

- 로템 –

지난 3월 증자와 무수익자산처분을 통한 차입금감축으로 재무구조를 개선하여

BBB+에서 A-로 등급상향을 받은 로템8회(AAA, 발행만기 3년)는 9일만기인 6

회차 차환자금목적으로 발행되었으며 ‘국고3년+40bp’에서 5.21%수익률로 발행

되어 발행당일 7~10bp정도 수수료 가산된 수익률로 거래되었다.

- 현대하이스코-

금주 발행된 로템과 같이 현대자동차 그룹인 현대하이스코(A-)는 ‘국고5년

+48bp’에서 당일 5.35%의 수익률로 발행되었으며 주중 5bp수수료 가산된 수준

까지 체결되어 기발행물 수준으로 거래되었다.

[그림1] 회사채 발행 및 만기도래액 추이 (단위: 억 원)

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

12/ 22 12/ 29 01/ 12 01/ 26 02/ 09 02/ 23 03/ 09 03/ 23 04/ 06

620,000

630,000

640,000

650,000

660,000

발행금액(좌)만기도래액(좌)발행잔액(우)

0%0%0%

100

%

상환 운영

설비투자 기타

6 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

유통시장

있거나 전환을 추진하고 있는 그

는 지주회사 추진중인 두산계열사등의 유통 스프레드가

축소되는 모습을 보였다.

Weekly

유통시장

있거나 전환을 추진하고 있는 그

는 지주회사 추진중인 두산계열사등의 유통 스프레드가

축소되는 모습을 보였다.

■■

그 동안 8,000억원대 머물렀던 주간 유통규모는 이번주 지준일을 제외하고도 순수

유통량이 지난주 대비 20%증가하여 총 1조억원 가량이 거래되었다. 등급별로도 고

른 분포를 보인 반면, 잔존만기별로는 최근 신규채권이 장기채 위주로 발행되어 발

행을 제외한 순수유통비중은 단기 및 중기채가 전체의 92%를 차지하였다. 개별종

목별로는 대한항공 두산 지주회사 전환 가능성이

그 동안 8,000억원대 머물렀던 주간 유통규모는 이번주 지준일을 제외하고도 순수

유통량이 지난주 대비 20%증가하여 총 1조억원 가량이 거래되었다. 등급별로도 고

른 분포를 보인 반면, 잔존만기별로는 최근 신규채권이 장기채 위주로 발행되어 발

행을 제외한 순수유통비중은 단기 및 중기채가 전체의 92%를 차지하였다. 개별종

목별로는 대한항공 두산 지주회사 전환 가능성이

룹사들을 위주로 꾸준한 유통이 지속되었다.

한미 FTA 타결 및 주식 상승세 등에 따른 금리상승압력의 영향으로 이번주 수익

률의 방향성은 전주대비 큰 폭의 상승세를 나타내었으나 유통스프레드는 지난주에

이어 종목별로 스프레드 방향성을 달리하는 모습이었다. 3월 발행에 이어 다음주

발행예정인 SK는 단기물 위주로 거래되었으나 장기물의 경우 유통스프레드는 전주

대비 큰 폭으로 축소되어 유통되었다. 대한항공은 주초 전주대비 1~2bp벌어지다가

확대되는 등 주중 방향성을 달리하며 유통되었으며, 조금씩 거래가 증가하는 모습

을 보이는 BBB등급대에서

룹사들을 위주로 꾸준한 유통이 지속되었다.

한미 FTA 타결 및 주식 상승세 등에 따른 금리상승압력의 영향으로 이번주 수익

률의 방향성은 전주대비 큰 폭의 상승세를 나타내었으나 유통스프레드는 지난주에

이어 종목별로 스프레드 방향성을 달리하는 모습이었다. 3월 발행에 이어 다음주

발행예정인 SK는 단기물 위주로 거래되었으나 장기물의 경우 유통스프레드는 전주

대비 큰 폭으로 축소되어 유통되었다. 대한항공은 주초 전주대비 1~2bp벌어지다가

확대되는 등 주중 방향성을 달리하며 유통되었으며, 조금씩 거래가 증가하는 모습

을 보이는 BBB등급대에서

[그림2] 회사채 유통 추이 및 비중 (단위: 억 원, %)

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

12/15 01/12 02/09 03/09 04/06

BBBAAAAAA

AA

37%A

31%

BBB

20%

AAA

12%

1년~3

년

48%

1년미

만

46%

3~5년

6%

5년이

상

0%

잔존만기별 유통(0402~0406)

신용등급별 유통(0402~0406)

* 회사채 무보증 BBB-이상, 금주 발행분 제외

[표 1]회사채 률 및 C prea %, b

신용등급 종 발행 발행금액 발행만기 자

발행수익 redit S d (단위: p, 억원,년)

목 명 발행일 수익률 Credit Spread 금사용내역

AAA KT169 20070403 5.01 국고 5 년+18(8)bp 1400 5 차환자금

A- 로템 8 20070404 5.21 국고 3 년+40(10)bp 1000 3 차환자금

A- 현대하이스코 50 20070405 5.35 국고 5 년+48(5)bp 1000 5 차환자금

* Credit Spread에서 ()은 발행당일 수수료임.

[ 사채 유통수 Credit Spre 위: % , 년)

신용등급 거 Credit Spread 거래량 잔존만기

표 2] 회 익률 및 ad (단 , bp, 억원

종목명 거래일 래수익률

AAA POSCO283 20070404 5.09 17 200 4.10

7 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

신

한

AAA POSCO285 20070404 5.06 19 400 2.48

AAA SK 텔레콤 47 20070404 5.06 16 70 0.93

AAA 한금융지주 37-1 20070404 5.12 26 400 2.65

AAA 한국남동발전 3 20070404 5.01 10 50 0.78

AAA 국남동발전 3 20070406 5.01 10 50 0.78

AA+ 롯데쇼핑 42 20070404 5.14 - 300 0.22

AA+ 케이 46 티프리텔 20070403 4.99 - 200 0.10

AA0 SK225 20070404 5.19 - 300 0.09

AA0 SK226 20070402 5.04 - 200 0.16

AA0 SK226 20070404 5.05 - 300 0.16

AA0 SK226 20070403 5.02 - 200 0.16

AA0 SK228-1 20070404 5.09 19 300 0.33

AA0 SK228-2 20070404 5.14 26 200 2.33

AA0 SK243-2 20070403 5.11 23 400 4.42

AA- LG 전자 44 20070402 4.95 - 200 0.03

AA- 대우증권 34-1 20070402 5.18 38 200 2.70

AA- 현대모비스 136 20070403 5.15 - 800 0.02

AA- 현 대모비스 136 20070406 5.34 - 100 0.02

A0 LG 텔레콤 61 20070402 5.04 26 400 2.99

A0 엘지파워콤 8 20070404 5.23 32 400 0.59

A- LG 2 데이콤 3 20070404 5.22 32 100 1.04

A- SKC111 20070402 5.31 - 100 0.02

A- 대

대한항공 1

S

한항공 19-2 20070402 5.24 43 200 2.61

A- 대한항공 21 20070404 5.25 34 300 1.45

A- 대한항공 23-1 20070404 5.26 36 400 2.03

A- 23- 20070406 5.23 33 300 2.03

A- 위아 57 20070404 5.32 42 200 1.81

A- 현대건설 283 20070403 5.30 46 200 2.65

A- 현대하이스코 42 20070403 5.27 - 300 0.02

A- 현대하이스코 49 20070406 5.30 45 200 2.79

BBB+ K 케미칼 156-1 20070404 5.11 - 60 0.06

BBB+ 금호타이어 6 20070402 5.28 46 60 2.54

BBB+ 금호타이어 6 20070403 5.28 43 60 2.54

BBB+ 한 3

현대상선 1

솔제지 20 20070402 5.23 36 200 1.17

BBB+ 한진 44 20070406 5.27 35 200 1.55

BBB+ 한화 176 20070404 5.32 41 200 1.41

BBB+ 157- 20070406 5.43 51 200 1.60

BBB0 두산 265 20070402 4.90 2 60 1.46

BBB0 두산 267 20070403 5.31 42 200 0.95

8 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

두

145

BBB0 산산업개발 42 20070403 5.60 71 200 0.99

BBB- 금호산업 227 20070402 6.33 50 1.40

BBB- 월드건설 17 20070402 6.79 - 140 0.22

* Credit Spread는 유통일 현재 회사채 TM- 유사만기 국고채 TM을 의미함/잔존 3개월 이하의 경우에는 Credit Spread를 생략함/거래량 50억원 이상 종목

분석기간 : 2007-04-02~ 2007-04-09

*

9 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

외화표시채권 시장동향

전주희 02)3215-1497

허 준 02)3215-1477

■ 미국 국채

시장 동향

■ 유럽 국채

시장 동향

이번 주 미국 국채 시장 금리는 미국 경제의 호조와 부진을 나타내는 뒤섞인 경제

지표들의 영향으로 오르내림을 반복하였다.

지난 주 금요일 국채 금리는 예상보다 호조를 보이는 경제지표들과 불안한 중동 정

세에 대한 우려감에 보합세로 출발했다.

3일 예상외로 주택 및 소비지표가 호조를 보여 상승세를 보이던 국채 시장 금리는

4일 서비스와 기업투자 지표가 부진한 성적으로 발표되고 고용사정도 악화된 것으

로 조사되자 국채에 대한 선호가 증가해서 하락세를 나타냈다.

고용 사정에 대한 사정이 단기간에 좋아지지 않을 것이라는 우려 속에 국채에 대한

선호가 계속되어 5일 금리는 상승했고 10년 만기 국채는 6주 최고치를 기록하기도

했다.

5일 2년 만기 미 국채 금리는 지난 주 대비 4bp 상승한 4.63%, 10년 만기 미 국

채 금리는 지난 주 대비 4bp 상승한 4.68% 포인트를 기록했다

ECB의 금리인상에 대한 심리로 인해 유럽 국채 2년 물은 4년 반 만에 가장 높은

수익률을 기록하면서 한 주를 시작했다. ECB 의장 Trichet는 물가인상에 대한 대

책을 사전에 마련하여야 한다는 의견을 제시하였다. 벤치마크 채권들은 2주 만에

가장 큰 폭의 가격하락을 기록했다. 또한 ECB는 유럽지역의 통화공급의 증가율이

17년 만에 최고를 기록하고 있다고 밝혔다. 2년 물은 10년 물에 비해 큰 폭의 수

익률 상승을 보였으며, 이는 투자자들이 단기 금리인상을 예상하고 있다는 것을 시

사한다. 결과적으로 유럽 채권의 수익률 곡선이 평탄해 지고 있으며, 2년 물과 10

년 물간의 수익률 차이가 좁아지고 있다. 유럽 국채시장의 하락세는 4/6일 까지 계

속되었다. CDS 투자자들의 투자성향을 보면 유럽 회사채 보유에 따른 위험이 감소

하였다. 유럽 지역 기업들의 신용이 증가한 것으로 보인다.

BNP Paribas 런던의 채권전문가에 의하면 빠르면 5월 중으로 추가적인 유럽의 목

표 금리 상승이 있을 것으로 예상된다. 일부는 연말까지 4.5%까지 3차례 금리인상

을 예상하기도 하였다. 반면 영국 중앙은행은 금리인상은 아직 이르다고 판단하였

으며 목표금리를 현 수준으로 동결하였다.

5일 2년 만기 유럽 국채 금리는 지난 대비 3bp 상승한 4.04%, 10년 만기 유럽 국

채 금리는 지난 주 대비 4p 상승한 4.10% 포인트를 기록했다.

10 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

미국 Benchmark 추이 (Treasury Note / Bond)

4.35

4.45

4.55

4.65

4.75

4.85

28-Feb 5-Mar 10-Mar 15-Mar 20-Mar 25-Mar 30-Mar 4-Apr

2Y 5Y 10Y 30Y

주요 Bench Mark Yield (단위: %)

금리구분 2007/04/05 2007/03/29 2007/03/05 주간증감 전월대비

US TREASURY 2Y 4.63 4.59 4.53 0.04 0.11

US TREASURY 5Y 4.57 4.54 4.44 0.04 0.14

US TREASURY 10Y 4.68 4.65 4.50 0.04 0.18

US TREASURY 30Y 4.88 4.85 4.64 0.03 0.24

BUNDESSCHATZANW 2Y 4.04 4.01 3.84 0.03 0.20

BUNDESOBL 5Y 4.05 4.01 3.84 0.03 0.21

DEUTSCHLAND REP 10Y 4.10 4.05 3.92 0.04 0.18

DEUTSCHLAND REP 30Y 4.29 4.24 4.07 0.05 0.22

JAPAN GOVT 2Y 0.81 0.82 0.79 -0.01 0.02

JAPAN GOVT 5Y 1.22 1.19 1.16 0.03 0.06

JAPAN GOVT 10Y 1.68 1.65 1.63 0.03 0.05

JAPAN GOVT 30Y 2.37 2.35 2.25 0.02 0.12

SWAP 주요금리 (단위: %)

USD IRS KRW CRS KRW IRS 금리구분

2007/04/05 2007/03/29 전주대비 2007/04/05 2007/03/29 전주대비 2007/04/05 2007/03/29 전주대비

1Y 5.42 5.42 0.00 4.57 4.57 0.00 4.83 4.78 0.05

2Y 5.29 5.28 0.01 4.54 4.50 0.04 4.76 4.70 0.06

3Y 5.25 5.22 0.03 4.54 4.51 0.03 4.74 4.67 0.07

4Y 5.25 5.21 0.04 4.57 4.53 0.04 4.75 4.68 0.07

5Y 5.25 5.21 0.04 4.63 4.57 0.05 4.78 4.71 0.07

7Y 5.28 5.25 0.04 4.68 4.64 0.04 4.84 4.78 0.06

10Y 5.33 5.30 0.03 4.77 4.72 0.04 4.92 4.87 0.05

11 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

Curve 추이 (2007년 04월 05일) (단위: %)

USD IRS Curve 추이 KRW CRS Curve 추이

4.504.604.704.804.905.005.105.205.305.405.505.605.70

0 2 4 6 8 10

1주일전 당일

전월말

4.15

4.25

4.35

4.45

4.55

4.65

4.75

4.85

4.95

5.05

5.15

0 2 4 6 8 10

당일 1주일전

전월말

단기금리시장

KOREA Market US Market EURO Market

2007/04/05 전주대비 2007/04/05 전주대비 2007/04/05 전주대비

CD(91일물) 4.94 0.00 FDFD 5.31 0.00 EUDR1T 3.79 0.03

CP 5.05 0.00 3M LIBOR 5.35 0.00 3M EURIBOR 3.95 0.02

6M LIBOR 5.33 0.01 6M EURIBOR 4.07 0.03

외환시세 (단위 : 원) USD, EUR 환율 추이

기준 2007/04/05 2007/03/29 전주대비

USD 932.90 940.60 -7.70

JPY 7.86 8.01 -0.15

EUR 1247.29 1253.07 -5.78

GBP 1844.06 1847.53 -3.46

AUD 764.23 761.23 3.00

CNY 120.74 121.73 -0.99

910

920

930

940

950

960

970

980

Oct-06 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Apr-07

USD

1,180

1,190

1,200

1,210

1,220

1,230

1,240

1,250

1,260EUR

USD

EUR

주간 Korea Paper 발행 정보

종 목 명 발행시장 통화 옵션 발행일 만기일 Coupon 신용등급 발행규모

KT CORP Euro Dollar USD - 2007.04.03 2012.04.11 Fixed A- 200000 million

주간 신용 등급 변경 내역.

회 사 명 일 자 신용 등급 유형 신용 평가기관 현행등급 직전등급

Hyundai Motor Co 4/ 4/2007 LT FC Issuer Default Fitch BBB- -

Hyundai Motor Co 4/ 4/2007 Short Term Fitch F3 -

Hyundai Motor Co 4/ 4/2007 Senior Unsecured Debt Fitch BBB- -

12 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

Hyundai Motor Co 4/ 4/2007 Outlook Fitch STABLE -

Kia Motors Corp 4/ 4/2007 Outlook Fitch STABLE -

Kia Motors Corp 4/ 4/2007 Short Term Fitch F3 -

Kia Motors Corp 4/ 4/2007 Senior Unsecured Debt Fitch BBB- -

Kia Motors Corp 4/ 4/2007 LT FC Issuer Default Fitch BBB- -

KT Corp 4/ 2/2007 Outlook Moody's POS -

Korea Exchange Bank 3/30/2007 Individual Rating Fitch B/C C

지난 주 미국 경제 지표

Date Name Survey Actual Prior

07-03-30 Personal Income 0.003 0.006 0.01

Personal Spending 0.003 0.006 0.005

PCE Deflator (YoY) 0.022 0.023 0.02

PCE Core (MoM) 0.002 0.003 0.003

PCE Core (YoY) 0.024 0.024 0.023

Chicago Purchasing Manager 49.3 61.7 47.9

Construction Spending MoM -0.004 0.003 -0.008

U. of Michigan Confidence 88.5 88.4 88.8

07-04-02 ISM Manufacturing 51.4 50.9 52.3

ISM Prices Paid 58.5 65.5 59

07-04-03 Pending Home Sales MoM -0.005 0.007 -0.041

07-04-04 Total Vehicle Sales 16.5M 16.3M 16.6M

Domestic Vehicle Sales 12.7M 12.3M 12.8M

ABC Consumer Confidence - - -5 -2

MBA Mortgage Applications - - -0.032 -0.002

Challenger Job Cuts YoY - - -0.246 -0.039

ADP Employment Change 135K 106K 57K

Factory Orders 0.018 0.01 -0.056

ISM Non-Manufacturing 55 52.4 54.3

07-04-05 Initial Jobless Claims 315K 321K 308K

Continuing Claims 2505K 2492K 2527K

주간 미국 경제지표 일정

Date Name Survey Actual Prior

07-04-06 Change in Nonfarm Payrolls 130k - - 97k

Unemployment Rate 0.046 - - 0.045

Change in Manufact. Payrolls -12K - - -14K

Average Hourly Earnings MoM 0.003 - - 0.004

Average Hourly Earnings YoY 0.04 - - 0.041

13 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

Average Weekly Hours 33.8 - - 33.7

Wholesale Inventories 0.004 - - 0.007

07-04-07 Consumer Credit $5.5B - - $6.4B

07-04-10 IBD/TIPP Economic Optimism - - - - 50.8

07-04-11 ABC Consumer Confidence - - - - -5

MBA Mortgage Applications - - - - -0.032

07-04-12 Minutes of March 21 FOMC Meeting (Text)

Monthly Budget Statement -$85.0B - - -$120.0B

Initial Jobless Claims 320K - - 321K

Continuing Claims - - - - 2492K

Import Price Index (MoM) 0.007 - - 0.002

Import Price Index (YoY) 0.021 - - 0.013

14 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

CP 발행현황

이윤희 02)3215-1437

3월중 CP 발행 현황

■ 공사 CP 만기별 발행내역

(단위 : 억원)

등급 기업명 1-10일

이내

11-29일

이내

30-89일

이내

90-179일

이내

180-365일

이내 합계

경기지방공사 1,600 1,600

공무원연금관리공단 1,000 1,000

대한석탄공사 400 1,500 300 2,200

에스에이치공사 1,300 1,000 5,400 7,700

인천국제공항공사 550 550

한국가스공사 5,758 6,129 1,200 13,087

한국농촌공사 1,000 1,000

한국무역협회 700 700

A1

한국토지공사 4,500 4,500

합계 6,758 7,979 3,300 14,000 300 32,337

■일반기업CP만기별발행내역

(단위:억원)


이내

11-29일

이내

30-89일

이내

90-179일

이내

180-365일

이내 합계

A1 기아자동차 1,600 1,750 3,350

대림산업 500 500

롯데건설 2,397 1,260 3,657

삼성물산 1,450 1,450

삼성에버랜드 1,740 1,740

삼성전기 1,000 1,000

신세계 8,590 1,000 9,590

신한금융지주회사 2,000 2,000

LS니꼬동제련 700 100 200 1,000

우리투자증권 10 20 30

제일모직 100 500 600

케이씨씨 1,744 1,744

한국증권금융 500 500

15 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

현대백화점 4,505 200 200 4,905

(단위:억원)


이내

11-29일

이내

30-89일

이내

90-179일

이내

180-365일

이내 합계

CJ 10,350 500 600 11,450

GS칼텍스 11,784 11,784

LG생활건강 95 95

LG화학 3,903 3,903

LS전선 250 650 900

SK 300 300

A1

LG씨엔에스 350 350

롯데미도파 1,649 1,649

삼성테스코 100 200 200 500

실트론 10 10

A2+

LG상사 125 125

삼성석유화학 398 398

오리온 80 80

지에스리테일 3,717 100 200 4,017

태영 300 300

포스코특수강 1,095 1,095

현대오일뱅크 250 100 1,000 1,350

LG이노텍 5,823 600 6,423

A2

LG텔레콤 600 300 500 1,400

로템 100 100

아워홈 100 100

SKC 400 400

위아 150 100 100 350

풍산 100 100

하이프라자 100 210 310

한화석유화학 550 200 750

현대시멘트 100 100 150 350

현대엘리베이터 50 50

현대파워텍 650 650

현대하이스코 200 200

A2-

SK건설 100 430 530

금호타이어 200 200

넥스원퓨처 150 150

대우자동차판매 50 50

A3+

한화 50 250 570 870

16 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

SK케미칼 240 240

(단위:억원)


이내

11-29일

이내

30-89일

이내

90-179일

이내

180-365일

이내 합계

극동건설 400 400

동부건설 325 325

두산 200 200 400

한라건설 30 30

A3

STX 280 280

금호렌터카 50 260 120 430

금호산업 150 20 270 868 1,308

금호석유화학 432 432

녹십자홀딩스 80 80

쌍용양회공업 999 999

이테크건설 70 70

진흥기업 102 102

A3-

휴비스 20 20

울트라건설 15 15B+

이수건설 30 143 173

대한펄프 20 21 196 27 265

동양매직 30 30

동양메이저 40 224 57 321

명지건설 10 85 50 240 385

성우종합건설 50 50

B

에스콰이아 2 2

디에스디삼호 143 143B-

한성기업 45 45

합계 61,705 7,676 6,146 10,865 3,507 89,900

■카드/캐피탈CP만기별발행내역

(단위:억원)


이내

11-29일

이내

30-89일

이내

90-179일

이내

180-365일

이내 합계

롯데카드 800 800 1,600

신한카드 600 600

A1

신한캐피탈 500 500 200 1,100 2,300

현대카드 100 1,960 2,060

현대캐피탈 500 200 2,197 2,750 5,647

17 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

LG카드 650 1,000 1,650

(단위:억원)


이내

11-29일

이내

30-89일

이내

90-179일

이내

180-365일

이내 합계

기은캐피탈 400 200 1,115 1,715

대우캐피탈 350 300 650

롯데캐피탈 100 100 1,151 300 500 2,151

산은캐피탈 800 350 1,150

A2+

연합캐피탈 250 400 650

A2 케이티캐피탈 100 50 150

외환캐피탈 50 100 150A2-

하나캐피탈 200 200

미래에셋캐피탈 200 200

우리캐피탈 450 450 300 380 50 1,630

한미캐피탈 50 50 40 140

A3+

효성캐피탈 253 253

동부캐피탈 20 60 80A3-

씨앤에이치캐피탈 50 237 287

B+ 동양파이낸셜 253 570 823

B 동양캐피탈 87 87

합계 2,100 2,600 5,511 6,440 7,522 24,173

■ABCP만기별발행내역

(단위:억원)


이내

11-29일

이내

30-89일

이내

90-179일

이내

180-365일

이내 합계

A1 갤러리아제이차ABCP 440 440

경원피엔폴루스ABCP 1,200 1,200

골드윙ABCP 304 11,252 11,556

김포풍무제오지구ABCP 1,600 1,600

남악인코아너스빌ABCP 280 280

남양휴튼제이차ABCP 60 270 330

네오디더블유씨ABCP 4,020 4,020

넥스트제일차ABCP 400 400

늘푸른새마음ABCP 1,100 1,100

대구매곡이편한세상ABCP 630 630

대명리조트ABCP 270 270

대우캐피탈오토ABCP 100 100

18 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

더블유에프아이에스ABCP 4 400 404

(단위:억원)


이내

11-29일

이내

30-89일

이내

90-179일

이내

180-365일

이내 합계

A1 도공제사차ABCP 460 460

도공제삼차ABCP 560 560

도공제이차ABCP 300 300

라오체제삼차ABCP 618 618

마스터인베스트ABCP 440 440

마스터플래티넘ABCP 1,012 1,012

매화케이스타스ABCP 870 870

미래든유동화ABCP 2,307 2,307

베스트에이치에스ABCP 1,000 1,000

베코블루밍제삼차ABCP 600 600

삼성신한사차ABCP 850 850

서울숲일블럭ABCP 600 600

센트럴스타부동산개발ABCP 800 800

수전베스트ABCP 723 475 1,198

스완에스에프ABCP 75 75

스프린트제삼차ABCP 50 1,000 1,050

신곡앤에스ABCP 500 500

씨아이티제이차ABCP 300 300

씨제이제삼차ABCP 700 700

아리랑에스에프ABCP 3,132 3,132

아시아지앤씨제일차ABCP 200 200

알이디아이편한세상ABCP 485 485

어울림제육차ABCP 460 460

어울림제팔차ABCP 390 390

엔씨이천오ABCP 91 91

엔씨제이차ABCP 430 430

예건제일차ABCP 1,510 1,510

오토피아제삼십사차ABCP 1,000 2,250

오토피아제삼십삼차ABCP 1,250 2,250

오토피아제삼십일차ABCP 30 30

용인위브ABCP 797 797

우리스완ABCP 293 293

우리프론티어ABCP 300 2,400 2,700

원주이안ABCP 100 100

19 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

음성월드유동화ABCP 730 730

(단위:억원)


이내

11-29일

이내

30-89일

이내

90-179일

이내

180-365일

이내 합계

A1 중동어울림ABCP 300 300 600

지앤에스씨ABCP 895 450 1,345

통안예보채제일차ABCP 1,200 1,200

트루프렌드제삼차ABCP 2,165 2,165

트루프렌드제오차ABCP 2,350 2,350

티와이건영ABCP 542 542

파일럿유동화ABCP 600 600

파주운정한라비발디ABCP 400 400

퍼스트클래스마스터ABCP 1,143 1,143

평창동캐슬제일차ABCP 580 580

포스트파인ABCP 1,500 1,500

프로밸류ABCP 1,711 1,711

프론티어제9차ABCP 700 700

프론티어제십차ABCP 700 700

하이츠제삼차ABCP 600 600

한일유앤아이제삼차ABCP 260 260

SHDL(신한대림산업)ABCP 480 480

A2- 대우감삼푸르지오ABCP 500 500

엠디티티앤ABCP 1,430 1,430

판교테크노밸리ABCP 250 250

풍무베스트도시ABCP 81 81

마스터밸류(시리즈B)ABCP 406 406

A3+ 디앤지불당ABCP 235 235

이안파트너스ABCP 850 850

A3 김해하이츠ABCP 408 408

수원갤러리ABCP 120 120

용인상하ABCP 480 480

A3- 동일카자흐스탄ABCP 200 200

어울림제칠차ABCP 180 180

에스엘밸류업ABCP 220 220

용인도시개발ABCP 590 590

케이디밸류업ABCP 424 424

B+ 베스트티와이ABCP 816 816

합계 300 15,558 57,225 1,151 74,234

20 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

Hot Issue

김수연 02)3215-1453

1. 3월 회사채 동향

■ 개요

- 순상환전환

- 1분기 순발행

- 유통시장부진

- 스프레드

변동의 등급간

차별화

3월 회사채 발행시장은 총 발행금액 총 발행금액은 1조 8,625억원, 만기도래액은

2조 1,600억원으로 5개월 만에 순상환으로 전환되었다. 1/4분기로 보면, 총 발행금

액은 5조 2,216억원, 만기도래액은 3조 8,087억원으로 1조 4천억원 정도의 순발행

되었으며 신한금융지주의 M&A관련 발행 영향이 큰 것으로 보여진다.

이번 달에도 발행물들에 수수료가 4bp-10bp정도 적용되는 현상이 발행시장의 고

착화가 되는 것은 아닌가 하는 우려를 불러오고 있다. 이 배경에는 발행시장과 경

과물 시장의 각기 다른 시장참여자의 이해관계와 기존 경과물에 비하여 과도하게

낮은 수준으로 발행금리가 책정되고 있는 것에 기인한 것으로 보여진다.

3월 회사채 유통금액은 4조 8,906억원(매입/매도 포함)으로 전월대비 3% 증가, 전

년동기대비 23. 24%감소를 기록하면서 여전히 부진한 모습을 보였다. 금리변동이

크게 줄어든 상태에서 회사채 신용스프레드가 확대의 부담으로 유통이 위축되는 모

습을 보였으나 월말로 접어들면서 절대금리 매력이 부각되어 캐리 수요가 점차 살

아나고 있는 듯 보인다.

그동안 급격하게 진행되어 온 신용스프레드 확대는 A등급 이상에서 향후 안정세를

보일 것으로 보여지나 BBB등급에서 건설사 위주로 스프레드가 확대되고 있어

BBB0 & BBB- 등급의 리스크 관리가 더욱 요구될 것으로 예상된다.

[그림1] 월별 회사채 만기 및 발행금액 추이 (단위: 억원)

3

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

5,000

200503 200507 200511 200603 200607 200611 200703

만기금액

발행금액

21 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

Weekly

*자료: KIS채권평가 (공모/무보증 원화표시채권기준, ABS 및 ELS제외, 발행 당시 등급 및 액면금액기준)*자료: KIS채권평가 (공모/무보증 원화표시채권기준, ABS 및 ELS제외, 발행 당시 등급 및 액면금액기준)

Ⅰ. 발행시장 동향

■ 발행시장

순상환 전환

3월 회사채 발행시장은 5개월 만에 순상환으로 전환되었다.

총 발행금액은 1조 8,625억원, 만기도래액은 2조 1,600억원

순상환 금액은 2,975억원, 발행잔액은 65조 4,128억원[그림2,3]

신한금융지주의 M&A관련 발행이 지난 2월 달로 종료됨에 따라 AAA등급의 발행

이 크게 줄어들었으며, BBB등급의 발행수준도 지지부진한 상태에 머물렀으나 상대

적으로 AA, A등급의 발행규모가 증가하면서 순상환 폭을 줄였다.

1/4분기로 살펴보면, 총 발행금액은 5조 2,216억원, 만기도래액은 3조 8,087억원

으로 약 1조 4천억원 정도의 순발행되었으며 이는 Credit spread 확대기조, BBB등

급 시장 경색에도 불구하고 M&A관련 발행물에 기인한 것으로 보인다.

[그림2] 회사채 순발행 추이 (단위 : 억원)

-20,000

-10,000

0

10,000

20,000

30,000

200503 200507 200511 200603 200607 200611 200703

[그림3] 회사채 매월초 발행잔액 추이 (단위 : 억원)

22 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

610,000

620,000

630,000

00

680,000

20050401 20050801 20051201 20060401 20060801 20061201 20070401

640,000

650,000

660,0

670,000

*자료: KIS 평가 평가대상 채권 (공모/무보증 원화표시 기준.

[표1] 3월 발 발행 프레드 (단위:bp)

OR 수료적용

행된 회사채들의 스 수준

발행일 채권명 TEN 기준금리 수 최종 발행스프레드

20070302 한화석유화학219-1 3년 국고3년 5bp 38bp

20070302 한화석유화학219-2 bp 5년 국고5년 5 48bp

20070306 대성산업42 3년 국고3년 10bp 40bp

20070306 현대증권26 3년 국고3년 42bp

20070312 한진47 3년 국고3년 5bp 45bp

20070314 한국남동발전14 bp 5년 국고5년 4 22bp

20070315 성우종합건설14 3년 국고3년 30bp

20070316 대구

채권 기준 채권 ELS제외)

도시가스20-2 5년 국고5년 6bp 48bp

20070316 대구도시가스20-1 3년 국고3년 29bp

20070316 동원엔터프라이즈16 3년 국고3년 48bp

319 SK244-1 3년 국고3년 26bp

0070319 SK244-2 5년 국고5년 32bp

0070319 SK244-3 7년 국고5년

0070321 SKC & C14 3년 국고3년 27bp

0070327 현대오일뱅크99 5년 국고5년 43bp

0070329 현대백화점13 3년 국고3년 8bp 28bp

자료: KIS채권평가

20070

2

2 40bp

20070320 실트론24 3년 국고3년 4bp 35bp

2

2

20070329 LG텔레콤61 3년 국고3년 27bp

2

*

23 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

발행 Credit

3월달에 발행된 회사채들의 금리수준은 등급별, 업종별로 대조를 보였다. 한라건설

3월에도 발행물들의 수수료 적용 비중이 여전히 많은 부분을 차지하였다. 지난 해

■

spread 현황 과 동부건설, 코오롱건설 등 건설사들의 발행물들이 경과물에 비하여 발행금리가

약하게 결정되어 발행이 된 반면, A등급 이상에서는 몇몇 발행사에서 지나칠 정도

로 강한 수준으로 발행금리수준이 결정되는 모습을 보였다.

물론 지나치게 강하게 나온 것들은 수수료가 적용되기도 했으나 일부는 강한 수준

에서 매출이 되거나 매각되지 못하고 남아 있는 것으로도 보여진다.

말부터 보여온 이러한 모습들이 어느 정도 관행으로 굳어져버리는 것이 아닌가 하

는 생각까지 들게 하고 있다.

24 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

시장의 괴리 두드러지고 있다.

는 발행시장과 경과물 유통시장에 참여하는 시장 참여자들의 차이, 산업은행의

■ 그룹별 발행

잔액 현황

- LG그룹 감소

월 주요 그룹의 회사채 잔존금액 추이를 살펴 보면, SK그룹이 1,400억원 증가를

의 경우 발행잔액 감소세가 약간 누그러진 듯 보인다.

■ 발행시장과

경과물

이렇게 수수료 적용 비중이 크게 증가한 데에는 요 근래 발행되는 채권들이 기존

경과물에 비하여 금리 수준이 크게 강하게 나온 것도 일조하고 있는 것으로 보인

다. 이러한 현상은 기타금융채에서 특히

이

인수 참여 여부 등에 의하여 이렇게 발행시장과 경과물 시장에 괴리가 발행하는 것

으로 생각된다.

3

보인 반면, LG그룹은(만기-LG상사,LG화학,실트론, 발행-실트론,LG텔레콤) 1,000억

원의 감소를 기록하였다. 기타 삼성그룹, 현대자동차그룹, 금호아시아나그룹은 발행

잔액을 유지하였다

지속

여타 그룹의 경우 발행잔액의 뚜렷한 변화는 나타나지 않고 있으며, 다만 LG그룹

[그림4] 주요 그룹 발행잔액 추이Ⅰ (단위 : 억)

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

현대 LG삼성 차 SK 한진 금호

기간 : 2006.03-2007.03

*그룹기준: 금감원분류기준

25 213호, Apr. 06, 2007

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Weekly

신용등급별

발행 규모 A등급은 9,100억 원, BBB등급은 3,300억 원이 발행되었으며, A등급의 발행증가

추세가 지난해 11월부터 두드러졌다.

(각 등급 발행 비중: AAA등급:6%, AA등급:25%, A등급:51%, BBB등급:18%)

신한금융지주의 LG카드 인수자금 관련 채권발행이 2월 달로 종료 됨에 따라 AAA

등급의 발행규모도 크게 줄어들었으며, BBB등급도 작년 신용사건 이후 경직된 상

황이 지속되면서 발행시장도 여전히 주춤하는 모습이다.

반면 A등급에서는 작년부터 올해에 걸쳐 동 등급에 속하는 기업 수가 늘어나면서

자연스럽게 발행규모 및 발행잔액도 증가하는 모습을 보이고 있으며 당분간 차환발

■ 신용등급별 발행규모를 살펴 보면, AAA등급은 1,000억 원, AA등급은 4,500억 원,

행으로 이러한 발행모습은 지속될 것으로 예상된다.

[그림5] 신용등급별 발행 추이 (단위 : 억원)

2,000

4,000

6,000

10,000

12,000

200509 200512 200603 200606 00609 200612 200703

AAA AA

A

[표2] 신용등급별 회사채 만기 도래 현황

0

8,000

14,000

2

BBB

(단위: 억원)

만기연월 AAA AA A BBB 총계

200704 2,000 3,350 8,000 2,660 16,010

■

다.

200705 700 6,200 6,100 2,350 15,350

200706 1,000 8,500 6,900 3,450 19,850

200707 2,200 2,100 3,900 3,700 12,200

200708 2,000 2,300 5,600 3,200 13,100

*자료: KIS채권평가 (공모 원화표시채권 기준. ABS및 ELS 제외. 잔존금액 기준)

회사채 용도

별 발행규모

3월 중 회사채 용도별 발행금액을 살펴보면, 운영용도로 6,282억 원(전월 대비

57%증가), 차환용도로 9,044억 원(전월 대비 66%증가), 시설투자로는 2,723억 원

이 발행되었으며, 차환 발행율은 29%으로 올해 들어 가장 낮은 수치를 보여주었

26 213호, Apr. 06, 2007

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Weekly

[그림6] 회사채 용도별 발행 추이 (단위: 억원)

0

2,500

200506 200509 200512 200603 200606 200609 200612 2007030%10%

5,000

15,000

17,500

20,000

20%30%40%

80%%

100%

7,500

10,000

12,500

50%60%70%

90차환 운영 시설 기타 차환발행율

*자료: KIS채권평가(공모 원화표시채권 기준. ABS및 ELS 제외. 차환발행율=차환발행금액/만기도래금액)

Ⅱ. 유통시장 동향

유통시장

부진

3월 회사채 유통금액은 4조 8,906억원(매입/매도 포함)으로 전월대비 3% 증가, 전

년동기대비 23.24% 감소를 기록하면서 여전히 부진한 모습이 이어졌다.

국내 채권시장은 글로벌 시장의 변수(주식시장의 변동폭 확대, 미국 서브프라임 이

벤트 등)를 제외하고 국내 시장의 별다른 재료가 부각되지 않은 상황 하에서 금리

변동성이 크게 줄어들었으며 1월말 이후 꾸준히 약 강세를 모습을 보이고 있다.

이러한 채권시장 환경 하에서 신용 스프레드 확대가 꾸준히 진행되자 회사채 시장

뿐만 아니라 전반적인 유통이 부진한 모습을 보였으나 월말로 접어들면서 절대 금

리의 매력이 부각되어 캐리 수요가 점차 살아나고 있는 듯 보인다.

■

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

200503 200507 200511 200603 200607 200611 200703

유통금액 발행금액 유통-발행

[그림7] 월별 회사채 유통 현황 (단위 : 억원)

*자료: KIS채권평가(공모 발행기준. ABS및 ELS 제외. 매수/매도 중복 집계)

27 213호, Apr. 06, 2007

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유통현황

등급 1조 7,963억 원, BBB등급 9,421억 원으로 지난 달에 비하

(전월 대비 유통규모 변화 - AAA : -56%, AA : 57%, A : 30%, BBB : -13%)

발행금액을 감안한 순수 유통금액을 살펴보면, 지난 달에 비하여 유통금액이 증가

한 등급군은 AAA등급으로만 국한되고 있으며, 오히려 A등급은 [ (유통총액(매입/

매도포함) – (발행금액 x 2) ) 으로 살펴보면 ( - )을 나타내었다.

A등급에서 발행유통을 제외한 실제 순수 유통이 미약하나마 존재했었다는 점을 감

안한다면, 발행이 되었지만 매출이 되지 못한 미 매각분의 존재 가능성을 짐작케

하고 있다.

■ 신용등급별

신용등급별 유통금액(매입/매도 포함)을 살펴보면, AAA등급 5,970억 원, AA등급 1

조 4,764억 원, A

여 A등급대와 AA등급대가 증가하였으나 이는 대부분 발행 유통이 차지하고 있다.

25,000

[그림8] 신용등급별 회사채 유통 현황 (단위 : 억원)

5,000

10,000

15,000

200503 200507 200511 200603 200607 200611 200703

0

20,000

30,000

35,000 AAA AA

A BBB

*자료: KIS채권평가(공모 발행기준. ABS및 ELS 제외. 매수/매도 중복 집계. 매월 말 신용등급 기준)

[그림9] 신용등급별 회사채 유통 현황(신규종목조정) (단위 : 억원)

0

5,000

10,000

25,000

200503 200507 200511 200603 200607 200611 200703

15,000

20,000

AAA AA

A BBB

28 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

Weekly


*산출방식: 유통총액(매입/매도포함) – (발행금액 x 2)


*산출방식: 유통총액(매입/매도포함) – (발행금액 x 2)

아래 잔존 만기별 유통금액 비중 추이를 살펴보면, 단기 금리가 하향 안정세를 보

이면서 단기 유통이 급격히 감소한 대신 3

하였다

(1년 미만:26%, 1년 이상∼3년 미만:32%, 3년 이상∼5년 미만 28%, 5년이상:14%)

■ 잔존만기별

유통현황

년 이상의 중장기물의 거래가 크게 증가

. [그림10]

:

0%

30%

60%

90%

120%

200601 200603 200605 200607 200609 200611 200701 200703

1년미만 1년이상 - 3년미만 3년이상 - 5년미만 5년이상

[그림101] 잔존만기별 유통금액 비중 추이 (단위 : %)

*자료: KIS채권평가(공모 발행기준. 매수/매도 중복 집계, 당월 발행물 제외)

주요 유통종목으로는 현대하이스코48회(잔존 2.5년)가 3월 5일 43bp에

거래되어 스프레드를 확대시켰으며, 한라건설54회( 0.4년)가 7일 5 에

거래가 체결되었다.

국고대비

잔존만기 .50%

차 268-2회(잔존 4.6년)의 경우 22일에 5.29%(국고대비 50bp)로 자기등

Ⅲ 달 회사채

■회사채 Credit

spread

확대 지속

- 건설사 주위

BBB등급의

스프레드 확대

지난 해 말부터 시작된 신용스프레드 확대가 3월에도 지속되었다. 작년 약 9개월간

에 걸쳐 축소된 스프레드 폭은 최근 3개월 만에 예전 수준까지 확대(4월 5일자 3

년물 기준 국고대비 스프레드 : AAA-28bp, AA-36bp, A-46bp )되면서 차츰 안정

을 찾는 분위기가 보여지고 있다.

다만, BBB등급의 스프레드 변동 움직임이 본격화되고 있는 듯하다.

BBB등급대의 건설사 및 시멘트 업계를 중심으로 최근 발행물들(한라건설, 동부건

설, 코오롱건설)이 경과물에 비하여 급격히 약한 수준으로 발행되고 있는가 하면,

본 등급에 속해 있는 채권들의 거래체결 금리 수준도 높아지고 있다.

기아자동

급보다 3notch나 낮은 수준으로 거래되어 스프레드 확대가 더욱 진행되었다.

Credit spread 추이 및 전망 . 3월

29 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

급의 상향조정 등이 잇따르면서 BBB등급의 발행 및 유통시장이 경색되어 A등급

이상이 스프레드 확대에도 별 다른 징후가 발견되지 않았으나 점차 건설사를 중심

으로 스프레드 확대가 가시화 되고 있다.

단, BBB등급 내에서도 신용이벤트 충격이 덜한 BBB+등급은 그 영향이 크진 않을

것으로 예상되고 있으나 눈여겨 볼 필요는 있을 것으로 보인다.

Weekly

급의 상향조정 등이 잇따르면서 BBB등급의 발행 및 유통시장이 경색되어 A등급

이상이 스프레드 확대에도 별 다른 징후가 발견되지 않았으나 점차 건설사를 중심

으로 스프레드 확대가 가시화 되고 있다.

단, BBB등급 내에서도 신용이벤트 충격이 덜한 BBB+등급은 그 영향이 크진 않을

것으로 예상되고 있으나 눈여겨 볼 필요는 있을 것으로 보인다.

지난 해 몇 가지 신용이벤트가 있은 이후로 새마을금고 및 신협 등에서 투자대상등지난 해 몇 가지 신용이벤트가 있은 이후로 새마을금고 및 신협 등에서 투자대상등

0

[그림11] 등급별 국고대비 스프레드 추이 (단위 : bp)

20

*자료: KIS 채권평가

■ 수급상황의

부담 여전히

상존

수급요인

- 중장기 채권&

BBB0, BBB-

의 리스크관리

필요

A 서는 신용 는 안정적으로 유지될 것으로 예상된다

가 확대되면 어느 절대적인 레드 수준에

는 인식이 되고 있다 은행채의 향후 발행물량 확대 예상으로 인한

으로 인 확대 성을 배제해 안될 것으로 보여진다.

안정화 예상과는 달리 BBB+이하 등급의 프레드 확대가

게 보여지고 있다. 그 동안 시장이 스프레드 확대가 가시화

과 유통이 아나면서 스 확대가 크게 벌어질 것으

리스크 요구될 것으로 여겨진다.

40

60

2006-03-02 2006-05-29 2006-08-25 2006-11-22 2007-02-16

AAA AA A

향후에도 등급 이상에 스프레드 .

최근 급하게 스프레드 서 이제는 정도 스프

도달했다 확산 . 단

인해 추가적 가능 서는

A등급 이상의 스프레드 스

조심스럽 BBB 경색되어

가 안되었으나 일부 발행 살 프레드

로 생각되어 더욱 긴밀한 관리가

30 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

] 은 시장 추이 (단위 : 10억원)

120,000

순증액(10억) 발행잔액(10억)

[그림12 행채 발행

-3,000

-1,000

1,000

5,000

7,000

200401 200407 200501 200507 200601 200607 200701

0

30,000

60,000

90,000

3,000

*자료: KIS채권평가

[표 3] 3 월 중 회사채 발행 내역 (단위: %, 억원)

종목명 등급 발행일 만기일 쿠폰 발행액

동부일렉트로닉스 86 BB0 2007-03-02 2008-03-02 7.30 200

한화석유화학 219-2 A- 2007-03-02 2012-03-02 5.31 1,600

한화석유화학 219-1 A- 2007-03-02 2010-03-02 5.19 1,700

한라건설 60 BBB0 2007-03-06 2010-03-06 6.30 500

현대증권 26 A+ 2007-03-06 2010-03-06 5.23 2,000

대성산업 42 A- 2007-03-06 2010-03-06 5.11 300

이랜드리테일 1 BBB- 2007-03-12 2009-03-12 7.43 200

한진 47 BBB+ 2007-03-12 2010-03-12 5.20 500

동원엔터프라이즈 16 A- 2007-03-16 2010-03-16 5.29 500

한국남동발전 14 AAA 2007-03-14 2012-03-14 5.05 1,000

성우종합건설 14 A- 2007-03-15 2010-03-15 5.11 200

동부건설 190 BBB0 2007-03-16 2010-03-16 6.61 500

대구도시가스 20-2 A0 2007-03-16 2012-03-16 5.24 200

대구도시가스 20-1 A0 2007-03-16 2010-03-16 5.10 400

SK244-3 AA0 2007-03-19 2014-03-19 5.00 1,000

SK244-2 AA0 2007-03-19 2012-03-19 5.00 2,500

SK244-1 AA0 2007-03-19 2010-03-19 5.00 500

실트론 24 A- 2007-03-20 2010-03-20 5.11 400

SKC & C14 A+ 2007-03-21 2010-03-21 5.07 500

한화종합화학 31-2 BBB0 2007-03-26 2010-03-26 5.71 200

한화종합화학 31-1 BBB0 2007-03-26 2009-03-26 5.46 300

동양메이저 233 BB0 2007-03-27 2010-03-27 7.20 500

31 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

성신양회 144 BBB0 2007-03-27 2010-03-27 6.50 200

2007-03-27 2012-03-27 5.23 1,000

2007-03-29 2010-03-29 5.02 300

코오롱건설 115 BBB0 2007-03-29 2010-03-29 6.46 700

아주 0 00

현대오일뱅크 99 A0

LG 텔레콤 61 A0

현대백화점 13 AA- 2007-03-29 2010-03-29 4.95 500

렌탈 1 BBB- 2007-03-30 2010-03-30 6.4 2

*자료: (무보증/공모 준)

KIS채권평가 발행 기

32 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

부록1: 주간 주요지표

금리 : %)

분

일

국내 주요 (단위

금리구 2006/12/28 2007/03/30 2007/04/06 주간증감 년말대비

CD 91 4.85 4.94 4.94 0.00 0.09

국고 1년 4.95 4.86 4.90 0.04 -0.05

통안 2년 4.98 4.86 4.90 0.04 -0.08

국고 3년 4.92 4.76 4.83 0.07 -0.09

-0.12

국고 10년 5.04 4.92 4.98 0.06 -0.06

회사채3년(BBB-) 7.32 7.25 7.37 0.12 0

국고 5년 4.99 4.80 4.87 0.07

회사채3년(AA-) 5.17 5.15 5.22 0.07 0.05

.05

:증권업협회 평가

TB

TB

주) CD금리 , 채권금리 : KIS채권 수익률 기준

미국 주요금리 (단위: %)

금리구분 2006/12/28 2007/03/29 2007/04/05 주간증감 년말대비

TB 2Y 4.82 4.58 4.63 0.05 -0.19

5Y 4.69 4.53 4.57 0.04 -0.12

10Y 4.70 4.64 4.68 0.04 -0.02

TB 20Y 4.90 4.90 4.95 0.05 0.05

Indus. AAA 10Y 5.37 5.38 5.46 0.07 0.08

(Credit spread) 0.67 0.74 0.78 0.03 0.10

Bank AAA 10Y 5.40 5.38 5.43 0.05 0.04

(Credit spread) 0.70 0.74 0.75 0.01 0.06

주) TB : FRB, Indus. AAA : Bloomberg, Bank AAA : Bloomberg

기타 Curve 추이 (2007년 03월 30일) (단위: bp)

국고채 Spot Curve 추이 Swap 기울기 추이

4.20

4.40

4.60

4.80

5.00

5.20

0 5 10

당일 1주일전

1개월전 3개월전

6개월전

4.60

4.65

4.70

4.75

4.80

4.85

4.90

4.95

5.00

5.05

5.10

02-06 02-20 03-06 03-20 04-03

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20CD91일Swap3년-CD

Swap5년-CD

33 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

기간 Spread 분석 (2007년 03월 30일)

구분 CD-1년

(단위: bp)

CD-3년 1년-3년 3년-5년 5년-10년

금 주 말 -4 -11 -7 4 11

전 주 말 -8 -18 -10 4 12

전 년 말 7 5

년 67

6 8 14

최 대 32 68 41 23 31 최 근

최 소 -8 -20 -12 0 2

10 -3 7

1 전 30 37 22 27

평 균 9 15

1 년

주) CD금리:증권업협회, 1년 : KIS채권평가 통안증권 수익률 , 3,5,10년 : KIS채권평가 국고채 수익률

신용 Spread 분석 (2007년 ) (단위: bp)

구분 3년-한전 3년-산금 3년-카드AA0 3년-회사AA- 3년-회사BBB-

254

03월 30일

금 주 말 21 22 37 39

전 주 말 22 23 37 39 249

전 년 말 16 16 23 25 240

1 년 전 10 10 39 27 305

평 균 14 14 29 26 250

최 대 24 45 305 최 근

1 년 최 소 9 9 20 19 237

23 39

주) KIS채권평가 수익률 기준

34 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

부록2: 주간 채권 만기현황

주간 채권종류 단위 :

은행채 채

별 만기금액현황 ( 백만원)

국채 통안채 특수채 기타금융채 회사 ABS 계

1,010,097 3,980,000 200,000 1,555,000 1,105,200 8,146,797 111,000 185,500

※ 권 실제와는 차 있음

발행잔액은 증 예탁원의 예탁채권 기준이므로 이가 있을 수

주간 국공채 만기현황 (단위 : 백만원)

만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급

2007-04-10 국고0717-0704(국고02-5) 2002-04-10 5y 1,010,097

소계 국공채 1,010,097

주간 만기현황 (단위 :

발행만기 발행잔액 신용등급

통안채 백만원)

만기일 종목명 발행일

2007-04-11 통안43-7-91-10 2007-01-10 3m

2007-04-13 통안41-30-546-14 2005-10-14 1y 5m 30d 1,000,000

2007-04-13 통안41-715-2-13 2005-04-13 2y 2,500,000

통안채 소계 3,980,000

1d 480,000

주간 특수채 만기현황 (단위 : 백만원)


2007-04-12 도로공사314 2002-04-12 5y 50,000 AAA

2007-04-08 대한주택공사91 2004-04-08 3y 150,000 AAA

소계 특수채 200,000

주간 은행채 만기현황 (단위 : 백만원)


2007-04-14 국민은행2604구조일(03)07-14 2006-04-14 1y 5,000 AAA

2007-04-11 외환은행C637 2002-04-11 5y 10,000

2007-04-13 한국씨티은행10-04할01-B 2006-04-13 1y 10,000 AAA

2007-04-11 기업은행(신)0604할1A-11 2006-04-11 1y 20,000 AAA

2007-04-12 신한은행10-04할1C 2006-04-12 1y 20,000 AAA

2007-04-13 하나은행06-04할12갑13 2006-04-13 1y 20,000 AAA

2007-04-14 하나은행06-04이12갑14(변) 2006-04-14 1y 20,000 AAA

2007-04-10 산금06-1009-1 2006-10-09 6m 1d 30,000 AAA

2007-04-11 하나은행06-04할12갑11 2006-04-11 1y 30,000 AAA

2007-04-14 산금06-0414-1 2006-04-14 1y 30,000 AAA

2007-04-08 하나은행05-04이24갑08 2005-04-08 2y 50,000 AAA

35 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

(콜)10A-08 3y 1d

(콜)10B-12

(구조)0604이10A-14

-04이10C

04이02갑14

2007-04-14 외환은행29-0 2006-04-14 1y AAA

2007-04-10 하나은행06-04할12갑10 2006-04-10 1y 60,000 AAA

20 기업은행(신)0604할1A-12 20 2

2

2007-04-09 한미은행08-04이 2004-04-08 50,000 AAA

2007-04-11 산금06-0411-1 2006-04-11 1y 50,000 AAA

2007-04-12 한미은행08-04이 2004-04-12 3y 50,000 AAA

2007-04-14 기업은행 2006-04-14 1y 50,000 AAA

2007-04-14 신한은행08 2004-04-14 3y 50,000 AAA

2007-04-14 외환은행28- 2005-04-14 2y 50,000 AAA

4할01갑14 50,000

2007-04-11 산금06-1010-5 2006-10-10 6m 1d 60,000 AAA

07-04-12 06-04-1 1y 60,000 AAA

2007-04-12 하나은행06-04할12갑1 2006-04-12 1y 70,000 AAA

2007-04-13 기업은행(단)0610할183A-12 2006-10-12 6m 1d 70,000 AAA

2007-04-10 신한은행10-04할1B 2006-04-10 1y 90,000 AAA

2007-04-11 경남은행10-04할1A-11 2006-04-11 1y 90,000 AA+

2007-04-14 우리은행09-04이2갑-14 2005-04-14 2y 100,000 AAA

2007-04-12 기업은행(단)0610할183A-11 2006-10-11 6m 1d 130,000 AAA

2007-04-10 기업은행(신)0604할1A-10 2006-04-10 1y 230,000 AAA

은행채 소계 1,555,000

주 채 (단위 원)

명 발행만기 신용등급

간 기타금융 만기현황 : 백만

만기일 종목 발행일 발행잔액

2007-04-08 LG카드1090 2005-04-08 2y 5,000 AA-

2007-04-14 연합캐피탈215 2005-04-14 2y 15,000 A+

2007-04-08 현대캐피탈679 2005-04-08 2y AA0

2007-04-11 삼성카드1411 2005-04-11 2y 30,000 AA-

2007-04-10 현대캐피탈733 2005-10-10 1y 6m 37,000 AA0

기타금융채 소계 111,000

24,000

주간 회사채 만기현황 (단위 : 백만원)


2007-04-10 엠엘티1CB 2004-11-30 2y 4m 10d 1,200

2007-04-13 아남전자52CB 2004-04-13 3y 4,000

2007-04-08 영창실업11 2005-04-08 2y 5,000 BB+

2007-04-14 동일하이빌2 2006-04-14 1y 10,000 BBB-

2007-04-08 성신양회122 2004-04-08 3y 40,000 BBB0

2007-04-13 지에스리테일8 2004-04-13 3y 50,000 A0

2007-04-12 비오이 하이디스1 2005-04-12 2y 60,000 D

2007-04-08 SKC111 2004-04-08 3y 70,000 A-

2007-04-12 한국남동발전8-1 2004-04-12 3y 80,000 AAA

36 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

12 현대모비스136 2004-04-12 3y 80,000 AA-

2002-04-08 5y 100,000 AAA

하 100,000 A-

007-04-09 로템6 150,000 A-

007-04-12 LG전자 -12 3y 155,000 AA-

제 200,000 A0

소 1,105,200

2007-04-

2007-04-08 한국서부발전 2종목

2007-04-09 현대 이스코42 2004-04-09 3y

2 2004-04-09 3y

2 44 2004-04

2007-04-09 현대 철76 2004-04-09 3y

회사채 계

주간 ABS 만기현황 만원)

목명 발행만기 발행잔액 신용등급

(단위 : 백

만기일 종 발행일

2007-04-14 에프엔 7 3,000 AAA

007-04-08 중소기 화1 5,000 AAA

캐 유1 AA

우캐 1

우캐 -

우캐 - 10,000 AAA

우캐 1- 10,000 AAA

007-04-12 대우캐 1- AAA

007-04-08 청안아 -1 14,500 BBB-

감 1- A-

티 20,000 BBB+

비 10 1y 6m 33,000 AAA

007-04-09 도공제 40,000 AAA

소 185,500

스타5차유1-1 2004-04-14 3y

2 업제칠차유동 -5 2004-10-08 2y 6m

2007-04-11 대우 피탈오토32차 -4 2006-12-11 4m 5,000 A

2007-04-12 대 피탈오토34차유 -2 2007-02-12 2m 9,000 AAA

2007-04-09 대 피탈오토15유1 16 2005-05-09 1y 11m 10,000 AAA

2007-04-11 대 피탈오토13유1 19 2005-02-11 2y 2m

2007-04-12 대 피탈오토12유 9 2005-01-12 2y 3m

2 피탈오토21유 14 2005-12-12 1y 4m 10,000

2 너스빌유동화1 2005-09-08 1y 7m

2007-04-14 대우 삼푸르지오1유 2 2005-10-14 1y 6m 16,000

2007-04-12 케이 비유동화1-3 2002-04-12 5y

2007-04-12 케이 오차유동화1- 2005-10-12

2 사차유동화1-4 2006-12-08 4m 1d

ABS 계

37 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

dit Spread 현황

토론유동화 분석

※ KIS Weekly Hot Issue / 분석 리포트 목록

Hot Issue:

Hot Issue:

국고채/카드채 금리 및 Cre

오토피아제육차유동화를 통해 살펴본 오

1호(2003-02-07)

분석Report: 채권인덱스 펀드 운용방안(I)

Hot Issue: 2000년 이후 금리 저전 시기의 Spread 비교

현황과 평가(I)

평가방법

ial Paper)현황과 평가(II)

계채권(ELN)의 평가

Curency Swap: CRS) (I)

산방법 (II) / 통화스왑 (Curency Swap: CRS) (II)

d FRN 구조분석 (I)

를 중심으로

호(2003-04-04)

(II)

의 평가방법 및 특징 / 투자수익률 계산 사례

ment

황

6호(2003-05-23)

7호(2003-05-30) t:

1호(2003-06-27)

2호(2003-07-04) 증권의 평가 (II)

3호(2003-07-11)

4호(2003-07-18) 평가 (III)

5호(2003-07-25)

6호(2003-08-01) port: 변동을 중심으로

시장가격(Marking To Market)과 공정가액(Fair Value)

평가손익 산정 사례

회 평가: 추정현금흐름의 조정과 Differential Swap

aturity) 추정방법에 대한 제안

cture(개별기업 수익률곡선) 추정 및 활용방안

0호(2003-11-14)

리 방안

2호(2003-02-14)

분석Report: 채권인덱스 펀드 운용방안(II) / ABCP

Hot Issue: Matrix테이블의‘회사채지표금리’문제점 검토 3호(2003-02-21)

분석Report: 채권인덱스 펀드 운용방안(III) / 예상/법정만기 ABS의 유통과 당사

Hot Issue: 카드사 후순위채 발행의 의미 4호(2003-02-28)

분석Report:

분석Report

ABCP(Asset Backed commerc

외화표시채권 발행 및 투자: 국제적 차익거래 관점

5호(2003-03-07) Hot Issue: 금융지주회사 발행 회사채 금리 추이 검토 / 주가지수연

6호(2003-03-14) 분석Report: AIMR 권고 시간 가중 수익률 계산방법 (I) / 통화스왑 (

7호(2003-03-21) 분석Report: AIMR 권고 시간 가중 수익률 계

8호(2003-03-28) 분석Report: Quanto 내재 Dual Indexe

Hot Issue:

Hot Issue

유통데이타를 중심으로 살펴본 카드사ABS

기업구조조정촉진법과 채권평가: SK글로벌 사례

9

분석Report: Quanto 내재 Dual Indexed FRN 구조분석

10호(2003-04-11) 분석Report: Quanto Range Note

12호(2003-04-25) 분석Report: 장기금리연동 FRN에서의 Convexity Adjust

15호(2003-05-16)

Hot Issue:

분석Report:

SK글로벌 사태전후의 회사채유통현

Quanto 내재 Dual Indexed Range Note평가

1 분석Report: 금리 상승 시 채권형 Index Fund Performance 분석

1 분석Repor 채권회계처리 : 유효이자율법에 대하여

2 Hot Issue: FTM을 이용한 자산 유동화 증권의 평가 (I)

2 Hot Issue: FTM을 이용한 자산 유동화

2 Hot Issue: 채권지수로 살펴 본 투자성과 분석

2 Hot Issue: FTM을 이용한 자산 유동화 증권의

2 Hot Issue: 채권시가평가와 성과평가

2 분석Re FRN의 이론가 분석 – 향후 금리

29호(2003-08-22) 분석Report: 미국국채금리와 국고채 금리와의 상관관계 분석

32호(2003-09-19) Hot Issue: 카드채권 평가로 살펴 본

33호(2003-09-26) 분석Report: Loss Cut 적용을 위한 채권

36호(2003-10-17) 분석Report: 최근 발행된 도로공사 363

37호(2003-10-24) 분석Report: FRN의 YTM (Yield-To-M

38호(2003-10-31) 분석Report KIS-Term Stru

4 분석Report: 벤치마크에 대한 논의

41호(2003-11-21) 분석Report: 금감원 “헤지거래 요건”충족을 위한 환스왑 회계처

38 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly


42호(2003-11-28) 분석Report: 카드매출ABS의 위험분석

44호(2003-12-12) 분석Report: 수준의 적정성 여부

50호(2004-01-30) Hot Issue:

분석

52호(2004-02-13) t:

t: (Yield-To-Maturity) 산정방식에 대한 고찰

가평가 방안

57호(2004-03-19) 분석Report:

62호(2004-04-23) 분석Report: MBS의 발행금리 추정

securities) pricing model (II)

t:

t:

석

t: 한 옵션의 가치평가

91호(2004-11-19) 분석Report: 기에 대한 서베이

t: 비교 I

004년 성과분석

100호(2005-01-21) Bond Issue: 국채 및 장기채 공급 부족

ligation)의 평가방법론

권 채권펀드의 듀레이션 변화 추정

안에 대한 소고

위험관리:

104호(2005-02-25) t: 안

t: 금융공학

121호(2005-06-24) 분석Report:

t: 정

상반기 투자성과분석

현재 FRN 가격

46호(2003-12-26) 분석Report: ABS의 조기상환 관련 규정 및 절차

채권지수로 살펴 본 2003년 성과분석

51호(2004-02-06) 분석Report: Arbitrage CDO 발행가능성

분석Repor 내재부도율로 본 Credit Spread 적정성 검토

54호(2004-02-27) 분석Repor 옵션부 채권의 YTM

56호(2004-03-12) 분석Report: 인플레이션 연계채권의 시

Strips 제도 도입에 대한 고찰

2004년 한국주택금용공사

67호(2004-05-28) 분석Report: MBS(Mortgage-backed securities) pricing model (I)

69호(2004-06-11) 분석Report: MBS(Mortgage-backed

70호(2004-06-18) 분석Repor 내재부도율 발표 안내 및 활용

73호(2004-07-09) 분석Repor 국민연금 채권지수 소개

Hot Issue: 채권지수로 살펴 본 2004년 상반기 성과분

88호(2004-10-29) 분석Repor 상품선물을 기초자산으로

금리상승국면의 주요계

95호(2004-12-17) 분석Report: 장기금리 추정방법

97호(2004-12-31) 분석Repor 신종 의무조기상환 ELS의 평가방법

99호(2005-01-14) Hot Issue: 채권지수로 본 2

채권시장의 구조적 문제점,

Bond Issue: CDO(Collateralized Debt Ob

성과평가: 채권Index를 이용한 2004년 투신

성과평가: 채권지수에 대해 알고 싶은 두 세가지 것들

성과평가: 기준가격과 시간가중수익률

위험관리: KIS-EDF(부도예측모형)에 대한 이해

위험관리: MBS Hedging 방

파생상품 헤지회계의 이해

기타: 채권 Analyst의 방향성과 과제

분석Repor 자산운용사 파생상품펀드의 위험지표 VaR산정방

106호(2005-03-11) 분석Report: ABCP Program의 이해

116호(2005-05-20) 분석Repor Excel로 배우는

117호(2005-05-27) 분석Report: Excel로 배우는 금융공학


ELS 성과분석

분석Repor 장기국채수익률추

125호(2005-07-22) Hot Issue: 채권지수로 살펴 본 2005년

39 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly

융공학


131호(2005-09-02) 분석Report: Excel로 배우는 금

147호(2005-12-23) 석Report:

49호(2006-01-06) 20년 국채수익률 및 스프레드의 추정

분석Report: 2006년도 해외 시장 전망

Hot Issue: 2005년 통계로 본 채권시장 Review/2005년 ABS 시장 동향

152호(2006-01-27) Hot Issue: 최근 ELS 시장 이슈


이자보상비율(ICR)과 신용등급

STRIP제도의 평가와 활용

160호(2006-03-24) 분석Report: 금감원의 ‘파생결합금융상품’ 관련 감독 및 업무처리기준 이슈검토

162호(2006-04-07) 분석Report: ELS성과 및 신유형분석

163호(2006-04-14) Hot Issue: 2006년 1/4분기 통계로 본 채권시장 Review

165호(2006-04-28) Hot Issue: PF LOAN ABS 위험 발생 사례

분석Report: 쌍둥이 적자, 그 해법과 파장에 대한 전망

166호(2006-05-04) Hot Issue: 4월 회사채 동향

4월 CD/CP 시장 동향

167호(2006-05-12) 분석Report: ELS 성과 및 신유형 분석과 Securitized Derivatives 소개

168호(2006-05-19) Hot Issue: 후순위채의 Valuation과 시사점 (1)



171호(2006-06-09) 분석Report: ELW 발행현황 및 성과 분석

Hot Issue: KIS-MMF지수의 주요 내용 안내

172호(2006-06-16) 분석Report: 공정가액 위험회피회계와 현금흐름 위험회피회계의 비교

174호(2006-06-30) Hot Issue: 2006년 상반기 ABS 시장 동향

분석Report: ELS 성과분석 및 상품 파생상품 발행 현황


2006년도 상반기 CD/CP 시장 동향

176호(2006-07-14) 분석Report: 통계로 본 2006년 2/4분기 채권시장 Review

Hot Issue: 채권지수로 살펴본 2006년 상반기 성과 분석

178호(2006-07-28) 분석Report: 실질금리와 기대인플레이션


180호(2006-08-11) 분석Report: ELS 발행 현황 및 성과분석

182호(2006-08-25) 분석Report: 미국 수익률곡선 분석 및 시사점

Power Spread Note의 구조 및 채권시장의 영향


186호(2006-09-22) 분석Report: ELS 발행현황 및 성과분석

분 ELS 성과 분석

1 분석Report: 수익률곡선 분석모형을 이용한

CP Term Structure 추정 및 활용방안

150호(2006-01-13)

40 213호, Apr. 06, 2007

KIS

Weekly




분석Report: ELS 발행현황 및 신상품소개


190호(2006-10-27) 분석Report: 민간투자사업(BTO, BTL)의 이해



192호(2006-11-10) Hot Issue: 사회기반시설채권(SOC채권) 발행 현황

분석Report: ELS 발행현황 및 성과분석

196호(2006-12-08) Hot Issue: 11월 CD/CP 시장 동향

11월 회사채 동향



202호(2007-01-19) Hot Issue : 2006년 ABS 시장 동향

205호(2007-02-09) Hot Issue : 1월 회사채 동향

물가연동채권(KTBi)의 이해

209호(2007-03-09) Hot Issue : 2월 CD/CP 시장 동향

2월 회사채 동향

마케팅팀 이사 최춘성 02) 3215 – 1421

평가총괄팀 부장 이재욱 02) 3215 - 1430

신용상품팀 부장 이성진 02) 3215 - 1450

파생상품팀 팀장 기호삼 02) 3215 - 1460

구조화상품팀 팀장 이원준 02) 3215 - 1470

펀드평가팀 팀장 김주훈 02) 3215 - 1491

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