KEF-2016: Реформы для вовлекающего роста3–4 ноября 2016 г.

Экономический прогноз для региона

Центральной, Восточной и Юго-Восточной

ЕвропыД-р Бас Баккер, старший региональный постоянный представитель, регион Центральной Восточной Европы, Европейский департамент МВФ

2016 © KEFhttp://kef.by/

Минск, 3 ноября 2016 года

Бас Б. Баккер

Старший региональный представитель МВФ

для Центральной и Восточной Европы

Экономический прогноз для региона

Центральной, Восточной и Юго-Восточной

Европы

Устойчивый рост экономик ЦВЕ и Юго-Восточной

Европы (без учета СНГ). Стремительное падение

безработицы…

3

Болгария

Хорватия

Чехия

Эстония

Венгрия

Латвия

Литва

Польша

Румыния

Словакия

Словения

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0 1 2 3 4 5 6

Изм

ен

ен

ие у

ро

вн

я б

езр

аб

оти

цы

2015-1

6

(в п

ро

цен

тны

х п

ун

кта

х)

Рост ВВП в 2016

(в %)

Рост ВВП и изменение уровня безработицы

2015-16

Ускорение роста

Сни

жени

е б

езр

аб

оти

цы

16

18

20

22

24

26

2005 2007 2009 2011 2013 2015

4

6

8

10

12

14

2005 2007 2009 2011 2013 2015

…до предкризисного минимума.

4

ЦВЕ и Юго-

Восточная

Европа – ЕС

Юго-Восточная

Европа – не ЕС

Уровень безработицы

(в %)

В то время как инфляция все еще

остается низкой…

5

CPI Inflation

(percent, weighted averages)

-5

0

5

10

15

20

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

ЦВЮВЕ без СНГ max

min

Инфляция по ИПЦ

(%, средневзвешенная)

-5

0

5

10

15

20

HRV CZE SRB LVA ALB POL HUN LTU BGR ROU

Рост реальной заработной платы

ускорился

6

Q2’2015

Q2’2016

Рост реальной заработной платы

(в % к предыдущему году)

ЭстонияЛатвия

Словакия

Словения

Хорватия

ЧехияВенгрия

Польша

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6

Что привело к увеличению доли заработной

платы и снижению прибыли и сбережений

корпоративного сектора

7

Изменение сбережений организаций и доли заработной платы в доходе,

2014-16

Изменение в скорректированной доле заработной платы

(% от ВВП)

Изм

ен

ен

ие в

ало

вы

х сб

ер

еж

ен

ий

ко

рп

ор

ати

вн

ого

секто

ра

(%вало

во

й д

об

авлен

но

й с

тои

мо

сти

ко

рп

ор

ати

вн

ого

секто

ра)

Увеличение доли заработной платы

Увел

ичени

есб

ереж

ени

й

СНГ пострадало от рецессии в

2014/15

Обвал цен на сырье

Внезапное

прекращение потоков

капитала в Россию из-

за санкций

Конфликт в Украине

8

-16

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

Ukraine Belarus RussiaБеларусь Россия

Изменение в ВВП

(в %)

За 2013-15

За 2013-16

Украина

Гибкость валютного курса помогла

абсорбировать шок…

9

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

20 30 40 50 60 70 80 90 100 110

RUS

UKRBLR

2013

2014 2014

2014

2015

2015

2015

2016

2016

2016

Золотовалютные резервы и снижение обменного курса

(шестимесячное скользящее среднее)

Обменный курс USD (индекс, H1’2013=100)

Зо

ло

товалю

тны

е р

езе

рвы

(до

ллар

овы

й и

ндекс,

H1’2

013=

100)

Обесценение наци. валюты

Сокр

ащ

ени

е р

езе

рвов

…хотя и ценой высокой инфляции.

10

CPI Inflation

(percent, weighted averages)

-5

0

5

10

15

20

25

30

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Европейская часть

СНГ

max

minЦВЮВЕ без СНГ

Инфляция по ИПЦ

(%, средневзвешенная)

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

2013 2014 2015 2016

Цены на нефть «отскочили» …

11

Энергия

Сельскохозяйственные

сырьевые товары

Металлы

Продовольствие

Индекс цен на сырьевые товары

(2013=100)

…Притоки капитала увеличились…

12

-10

-5

0

5

10

15

20

25

Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16

Россия и

Украина

Другие страны ЦВЕ и

Юго-Восточной Европы

Потоки в биржевые инвестиционные фонды и фонды коллективного

инвестирования на основе данных EPFR, нарастающим итогом

(долговые инструменты и акционерный капитал, млрд USD)

Экономика стран СНГ в настоящее

время восстанавливается…

13

-15

-10

-5

0

5

10

15

2005 2007 2009 2011 2013 2015

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

-15

-10

-5

0

5

10

15

2005 2007 2009 2011 2013 2015

Другие

страны СНГ

Россия

Цены на

нефть

(правая

ось)

Рост ВВП в России, других странах СНГ и изменение цен на нефть

(в % к предыдущему году)

Россия

-12

-9

-6

-3

0

3

Demand Supply

-12

-9

-6

-3

0

3

Demand Supply

Статистическое

расхождение

-12

-9

-6

-3

0

3

Demand Supply

Пока нет признаков восстановления в Беларуси;

рецессия обусловлена резким падением

внутреннего спроса

14

Беларусь Россия Украина

Внутренний

спрос

Экспорт

Рост

ВВП

Составляющие спроса и предложения: вклад в прирост ВВП в 2016 году

(в %)

Импорт

Спрос Предложение Спрос Предложение Спрос Предложение

3

5

7

9

2005 2007 2009 2011 2013 2015

Несмотря на рецессию, безработица

остается на низком уровне…

15

Уровень безработицы в европейских странах СНГ

(в %)

0

200

400

600

800

1000

Mar-10 Jun-11 Sep-12 Dec-13 Mar-15 Jun-16

поскольку обесценение валютного курса

уменьшило реальную заработную плату.

16

Россия

Украина

Беларусь

Средняя месячная заработная плата

(USD)

0

2

4

6

8

10

12

Mar-10 Jun-11 Sep-12 Dec-13 Mar-15 Jun-16

Россия

Беларусь

Украина

Уровень безработицы

(в %)

Прогноз на 2017 г.: вне СНГ – так же, как и в

2016 г.; подъем в странах СНГ; Беларусь все

еще в рецессии

17

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

BLR RUS SVN HRV HUN EST UKR CZE BGR SRB LTU MDA BIH SVK UVK POL LVA MKD MNE ALB ROM

2016

2017

Рост ВВП

(в %)

Прим.: Страны СНГ выделены красным цветом.

В прогнозе по-прежнему преобладают

риски пессимистичного сценария

1

8

Более жесткие и изменчивые финансовые условия

(Структурно) слабый рост в Еврозоне

Замедление роста в Китае или неудача ввосстановлении основных развивающихся рынков

Шоки неэкономического характера:

Политическая фрагментация

Проблема беженцев

Терроризм

Долгосрочный вызов: рост потенциального

выпуска замедлился во многих странах…

19

0

1

2

3

4

5

6

7

8

HRV SVN CZE HUN BGR LTU EST LVA SVK ROU POL

Рост потенциального выпуска в 2006 и 2016

(в %)

2016

2006

…из-за замедления роста

производительности.

20

Средние темпы прироста совокупной производительности факторов производства

(в %)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Замедление роста производительности является

проблемой: именно низкая производительность

делает регион ЦВЮВЕ относительно бедным

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

21

Ур

овен

ь з

ан

ято

сти

(в п

ро

цен

тах)

Производительность труда

(в ценах 2014 г., тыс. USD по ППС)

Использование рабочей силы и производительность

21

19952015

Размер флага соответствует ВВП по ППС на душу населения в 2015.

Страны СНГ выделены голубым.

Использование рабочей силы и производительность

Старение принесет новые «встречные

ветры»...

22

Рост населения трудоспособного возраста (15-64)

%