Kamatna stopa 2-V (2)
-
Upload
faruk-ceman -
Category
Documents
-
view
245 -
download
4
Transcript of Kamatna stopa 2-V (2)
![Page 1: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/1.jpg)
22.04.23
KAMATNA STOPA
dr. Velma Pijalović
VJEŽBE 2
![Page 2: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/2.jpg)
22.04.23
Cijena kapitala Prinos do dospijeća Realna i nominalna kamatna stopa Značaj kamatne stope Razlika između kamatne stope i povrata
POJAM KAMATNE STOPE
![Page 3: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/3.jpg)
22.04.23
Teorija ponude i potražnje
Teorija sklonosti ka likvidnosti
TEORIJE KAMATNE STOPE
![Page 4: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/4.jpg)
22.04.23
Potražnja stanovništva (finansiranje rashoda, nivo dohotka, kamatna stopa)
Potražnja privrednih subjekata za finansijskim sredstvima ( potrebe za investicijama, obim projekata)
Privredni subjekti vrednuju svaki projekat na osnovu njegove neto sadašnje vrijednosti (NPV)
n CFt I = početno ulaganje
NPV = - I + --------- CFt = cash flow t=1 (1+i)t (novčani tok) u vremenu
i = zahtijevana stopa povrata/kamatna
stopa
TEORIJA PONUDE I POTRAŽNJE
![Page 5: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/5.jpg)
22.04.23
Potražnja države (visina javnih rashoda, kamatna stopa?budžetski deficit)
Potražnja inostranstva za finansijskim sredstvima (razlika u nivou kamatnih stopa)
AGREGATNA POTRAŽNJA ZA FINANSIJSKIM SREDSTVIMA
TEORIJA PONUDE I POTRAŽNJE
![Page 6: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/6.jpg)
22.04.23
PONUDA FINANSIJSKIH SREDSTAVA:STANOVNIŠTVO – NETO-SUFICITNI SEKTORDRŽAVA – NETO-DEFICITNI SEKTOR
Ponuda je osjetljivija na promjenu kamatne stope od tražnje
Ravnotežna kamatna stopa
Dh+Db+Dg+Df =Sh+Sb+Sg+Df+/-CBe
PONUDA FINANSIJSKIH SREDSTVA
![Page 7: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/7.jpg)
22.04.23
Optimistički stav o kretanjima kamatne stope
Recesija u privrediInflacijaBudžetski deficit
PROMJENE NIVOA RAVNOTEŽNE KAMATNE STOPE
![Page 8: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/8.jpg)
22.04.23
• Teoriju izložio John Maynard Keynes - alternativno rješenje u definisanju visine i promjena kamatne stope
• Kamatna stopa određena na osnovu uravnotežavanja potražnje i ponude novčanih tokova
• Potražnja za novcem definisana– špekulativnom i – transakcionom potražnjom
TEORIJA SKLONOSTI KA LIKVIDNOSTI
![Page 9: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/9.jpg)
22.04.23
PONUDA ODREĐENA AKCIJAMA CENTRALNE BANKE
Centralna banka je “slobodna da odredi ponudu novca.
Porast ponude: efekat likvidnosti, efekat rasta cijena, efekat dohotka, efekat inflacije.
Potražnja za novcem definisana– špekulativnom i – transakcionom potražnjom
PONUDA i POTRAŽNJAFINANSIJSKIH SREDSTAVA
![Page 10: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/10.jpg)
22.04.23
STRUKTURA KAMATNE STOPE
![Page 11: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/11.jpg)
22.04.23
Prinos nekog vrijednosnog papira određen:- Tržišnom kamatnom stopom- Karakteristikama vrijednosnih papira
PRINOS VRIJEDNOSNIH PAPIRA
![Page 12: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/12.jpg)
22.04.23
Rizik stečajaLikvidnostPoreski statusDospijećePosebne odredbe
ELEMENTI KOJI DOVODE DO RAZLIKE U PRINOSIMA
![Page 13: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/13.jpg)
22.04.23
Teorija očekivanjaTeorija premije likvidnostiTeorija segmentiranih tržišta
VEZA IZMEĐU ROKA DOSPJEĆA I PRINOSA VRIJEDNOSNIH PAPIRA
![Page 14: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/14.jpg)
22.04.23
Prema ovoj teoriji smjer krive prinosa određen je na osnovu očekivanja investitora
Kriva prinosa prikazuje odnos godišnjeg prinosa nekog vrijednosnog papira i njegovog roka dospijeća
Očekivanje viših kamatnih stopa uzrokuje uzlaznu putanju krive prinosa
Očekivanje nižih kamatnih stopa uzrokuje opadajuću putanju krive prinosa
TEORIJA OČEKIVANJA
![Page 15: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/15.jpg)
22.04.23
RANIJE DOSPJEĆE = VEĆA LIKVIDNOST Investitori kupuju dugoročne vrijednosne papire
samo ako im oni nude određenu kompenzaciju- Premiju likvidnosti
Premija likvidnosti puno više utiče na prinos od roka dospijeća.
TEORIJA PREMIJE LIKVIDNOSTI
![Page 16: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/16.jpg)
22.04.23
Prema ovoj teoriji investitori kupuju vrijednosne papire sa rokovima dospijeća koji zadovoljavaju njihove prognoze za potrebnom gotovinom ne ovisno o prognozama vezanim za kretanje kamatne stope.
Ako bi tržišta sa stanovišta dospijeća vrijednosnih papira bila segmentirana tada prilagođavanje kamatne stope na jednom tržištu ne bi imalo uticaja na druga tržišta.
TEORIJA SEGMENTIRANIH TRŽIŠTA
![Page 17: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/17.jpg)
22.04.23
Predviđanje kretanja budućih kamatnih stopaVoditi računa o premiji likvidnosti i ostalim
elementima.
KORIŠTENJE KRIVE PRINOSA
![Page 18: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/18.jpg)
22.04.23
KAMATNA STOPA -PRIMJERI
![Page 19: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/19.jpg)
22.04.23
• Neka vrijednosni papir koji se oporezuje odbacuje prinos od 20% prije poreza. Koliki će biti prinos nakon oporezivanja ako se zna da je poreska stopa 10%?
Yat= Ybt x (1-t)Rezultat:18%
ZADATAK 1.
![Page 20: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/20.jpg)
22.04.23
• Koliki prinos mora davati VP koji se oporezuje sa 30%, prije plaćanja poreza da bi se izjednačio njegov i prinos VP na koji se ne plaća porez a koji odbacuje 10% prinosa?
ZADATAK 2.
![Page 21: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/21.jpg)
22.04.23
• Pretpostavimo da je današnji, u vremenu t, godišnji prinos za dvogodišnji VP 17% dok je za jednogodišnja kamata 15%.
a) izračunati terminsku kamatnu stopu b) ako se zna da premija likvidnosti za dvogodišnji
VP iznosi 0,5% izračunati novu terminsku kamatnu stopu
t+1r1= (1+tR2)2/(1+tR1)-1-L2/ (1+tR1
ZADATAK 3.
![Page 22: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/22.jpg)
22.04.23
• Obveznica nominalne vrijednosti od 1600KM odbacuje 150 KM kamate po svakom kuponu i ima dospijeće za 4 godine. Ako je uobičajni godišnji prinos na obveznice sličnih karakteristika 14% izračunati sadašnju vrijednost(PV)!
PV= PV kamate iz kupona + PV glavnice (IV tablice) (II tablice)
ZADATAK 4.
![Page 23: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/23.jpg)
22.04.23
• Koliko će investitor koji zahtjeva prinos na svoje ulaganje od 14% platiti set obveznica čija je nominalna vrijednost 150.000 KM sa kuponskom kamatom od 6% i rokom dospijeća od 10 godina?
b) izračunati koliko će investitor koji zahtjeva prinos od 12% platiti istu obveznicu
PV= PV kamate iz kupona + PV glavnice (IV tablice) (II tablice)
ZADATAK 5.
![Page 24: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/24.jpg)
22.04.23
• Ako kompanija emituje Zero-coupon bonds s rokom dospijeća od 10 godina i nominalnom vrijednošću od 1000KM te ako je zahtijevana stopa prinosa (diskontna stopa) 12% kolika je sadašnja vrijednost obveznice?
PV= PV glavnice (II tablice)
ZADATAK 6.
![Page 25: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/25.jpg)
22.04.23
• Izračunati elastičnost cijene obveznica sa nultom kamatom ako se pri padu diskontne stope sa 14% na 12% cijena poveća sa 454KM na 528KM!
BPE=∆P/ ∆i
ZADATAK 7.
![Page 26: Kamatna stopa 2-V (2)](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022061604/5695d25d1a28ab9b029a20b5/html5/thumbnails/26.jpg)
22.04.23
HVALA NA PAŽNJI