Программа учебной дисциплины «Управление инвестиционным портфелем

коммерческого банка»

Утверждена

Экспертно-методическим советом

Банковского института НИУ ВШЭ

Протокол № 4 от 22.05.2017 г.

Автор Копылов С.А.

Число кредитов 6

Контактная работа

(час.) 58

Самостоятельная

работа (час.) 170

Курс 3

Формат изучения

дисциплины без использования онлайн курса

1. ЦЕЛЬ, РЕЗУЛЬТАТЫ ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ И ПРЕРЕКВИЗИТЫ

Целями освоения дисциплины «Управление инвестиционным портфелем

коммерческого банка» являются:

овладение фундаментальными знаниями в области инвестиционной банковской

деятельности, получение знаний и навыков, соответствующих квалификационным

требованиям к бакалавру с профилем подготовки «Банковское дело»;

формирование системы знаний о правовых, организационных и

методологических основах инвестиционной деятельности банков;

формирование у студентов системы теоретических знаний об основных

направлениях инвестиционной банковской деятельности;

ознакомление с содержанием и функциями, организацией деятельности

инвестиционного банка (подразделения универсального банка, занимающегося

инвестиционной банковской деятельностью) в отличие от коммерческого банка

формирования у студентов знаний о типах портфелей банков и способах

управления ими;

формирование знаний об основных рисках инвестиционной банковской

деятельности и способах управления ими;

углубление и расширение знаний в области прикладного анализа деятельности

хозяйствующего субъекта и его применения для формирования обоснованных

предложений;

получение навыков работы с информационной базой, поиска необходимой

информации, выделения приоритетов;

2

формирование экономического и аналитического мышления и умения делать

обоснованные и аргументированные выводы и принимать решения по результатам

анализа.

В результате освоения дисциплины студент должен:

знать:

- особенности инвестиционной банковской деятельности и ее отличия от

деятельности коммерческого банка;

- основные направления инвестиционной банковской деятельности и порядок

организации работы банка в рамках этих направлений;

- основные риски инвестиционной банковской деятельности и их особенности;

- основные виды работы банка на рынке ценных бумаг за собственный счет;

- типы портфелей ценных бумаг банка, порядок их формирования и управления

ими;

- возможности и границы использования моделей Шарпа и Марковица при

управлении портфелем банка;

- основные виды работы банка на рынке ценных бумаг по поручению клиента;

- порядок работы банка по андеррайтингу ценных бумаг;

- порядок работы банка при организации первичного и последующих предложений

акций компании на организованном рынке;

- основные виды секьюритизации активов и порядок работы инвестиционного

банка при проведении секьюритизации;

- основные виды работ банка в области корпоративного финансирования;

- типы слияний и поглощений, основные услуги банка, предоставляемые клиентам

в сделках по слияниям и поглощениям;

- особенности работы банка по реструктуризации долга компании;

- понятие и особенности проектного финансирования;

- этапы работы в рамках проектного финансирования;

- понятие инфраструктуры инвестиционной банковской деятельности и порядок

функционирования основных ее институтов;

- известные в мировой практике.

уметь:

- делать выводы об особенностях инвестиционной деятельности банка и ее

отличиях от деятельности коммерческого банка;

- анализировать структуру портфеля ценных бумаг банка и делать самостоятельные

выводы на основе результатов анализа;

3

- принимать решения о необходимости перевода ценных бумаг из портфеля одного

типа в другой;

- анализировать сделки по слияния и поглощениям, формировать предложения о

стратегии слияния;

- на основе полученных теоретических знаний анализировать финансовое

состояние должника и формировать предложения о реструктуризации долга;

- обосновывать выбор способа привлечения компанией средств на рынке

капиталов;

- формировать предложения о финансовой структуре проекта при проектном

финансировании.

владеть:

- навыками работы с финансовой отчетностью предприятия и банка;

- современными методами и инструментами финансового анализа;

- навыками работы с информационными ресурсами, формирования

информационной базы для принятия управленческих решений;

- самостоятельным мотивированным суждением по результатам анализа,

подготовки предложений о способах привлечения средств на рынке капиталов;

- навыками работы в коллективе.

Настоящая дисциплина относится к базовой части профессионального цикла

дисциплин.

Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах:

- Микроэкономика,

- Статистика,

- Количественные методы в экономике,

- Корпоративные финансы,

- Правовое регулирование банковской деятельности,

- Информатика.

2. СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ

Тема 1. Инвестиционные банки в финансовой системе. Их роли, продукты и услуги.

Разделение с коммерческими банками

Понятие и сущность инвестиционной банковской деятельности и ее основные

направления. Классификация финансовых компаний и место в ней инвестиционных

банков. Основные направления инвестиционной банковской деятельности. Закон Гласса-

Стигала (Banking Act 1933): разделение коммерческих и инвестиционных банков.

4

Характеристика обращающихся на рынке активов: RRLLTTU (доходность, риск,

ликвидность, законодательство, срок, налоги, уникальные характеристики).

Позиционирование продуктов и услуг инвестиционных банков. Проектное

финансирование, корпоративное финансирование, портфели ценных бумаг, брокерская

и дилерская деятельность, организация выпуска ценных бумаг, операции РЕПО. Операции

с производными финансовыми инструментами. Показатели доходности и риска

(RRLLTTU) отдельных банковских продуктов. Место инвестиционно-банковских

продуктов в общей продуктовой линейке банка.

Тема 2. Модели управления портфелем

Модель Марковица. Модель Шарпа.

Составление инвестиционной декларации. Примеры и целевые клиенты. Процесс

управления портфелем, цели по доходности и риску, ограничения временнóго горизонта,

ликвидности, налоговые и пр.

Практическое занятие Типы портфелей банков. Управление портфелем

1. Торговый портфель инвестиционного банка

2. Инвестиционный портфель банка

3. Портфель контрольного участия

4. Модели Шарпа и Марковица

Тема 3. Управление инвестиционными подразделениями в банке

Система внутреннего фондирования и управление ликвидностью банка или финансовой

компании. Организация системы лимитов. Взаимодействие казначейства

и инвестиционных подразделений. Организация совместной работы нескольких

подразделений, осуществляющих похожие операции либо использующих одни и те же

лимиты. Управление эффективностью инвестиционно-банковских подразделений.

Тема 4.Инвестиционная деятельность банка на рынке ценных бумаг за свой счёт

Сущность операций и стратегии торговли. Типы портфеля банка: торговый (оцениваемый

по справедливой стоимости через прибыль и убыток) , инвестиционный (удерживаемый

до погашения), имеющийся в наличии для перепродажи.

Управление портфелями. Порядок формирования и принятия решений. Расчёт рисков и

контроль рисков. Инвестиционная декларация (декларация аппетита к риску). Лимитная

система для управления торговлей ценными бумагами за свой счёт: порядок и методики

установления лимитов, их контроля. Фондирование операций с ценными бумагами.

5

Практическое занятие Деятельность банка на рынке ценных бумаг по поручению

клиентов

1. Обсуждение конкретных сделок по андеррайтингу облигаций и IPO

2. Этапы работы банка при организации IPO

3. Защита презентаций

Тема 5. Брокерская деятельность банка.

Сущность брокерских операций банка. Виды заявок и сделок. Лимиты Flow Trading.

Лимиты, регулирующие осуществление операций. Исполнение заявок. Нормативные

документы ФСФР, регламентирующие брокерскую деятельность банков.

Тема 6. Организация выпусков ценных бумаг

Основные этапы работ и принимаемые решения при организации выпусков ценных бумаг.

Порядок принятия решений об организации выпусков. Выбор торговой площадки,

организатора размещения. Процессы внутри банка: анализ рисков, лимитирование.

Секьюритизация активов. Критерии выбора активов, подлежащих секьюритизации. Типы

секьюритизации. Этапы работы инвестиционного банка при секьюритизации активов.

Тема 7. Производные финансовые инструменты

Производные финансовые инструменты в инвестиционном банке. Направление бизнеса

и инструменты хеджирования. Построение позиции банка и управление ею. Торговля

производными финансовыми инструментами. Договор ISDA. Лимитирование операций

с производными финансовыми инструментами.

Тема 8. Проектное и корпоративное финансирование и инвестиционное кредитование

Сравнение коммерческого и инвестиционного кредитования. Количественная оценка

результатов инвестиционных проектов. Оценка рисков проекта. Залоговый бюджет.

Ценообразование проекта.

Основные виды услуг, предоставляемые банками в рамках корпоративного

финансирования. Слияния и поглощения. Типы слияний и поглощений. Этапы работы по

слияниям и поглощениям. LBO. Частное размещение акций компании. Консультирование

по вопросам привлечения стратегического инвестора. Прочие услуги банка в сфере

корпоративного финансирования на примере реструктуризации долга компании.

Практическое занятие Корпоративное финансирование

6

1. Типы слияний и поглощений

2. Особенности финансирования сделок по слияниям и поглощениям

3. Услуги банка в сфере слияний и поглощений

Практическое занятие Проектное финансирование

1. Особенности проектного финансирования.

2. Этапы проектного финансирования

3.Работа банка в качестве финансового консультанта и управляющего займами.

3. ОЦЕНИВАНИЕ

Тип контроля Параметры

Текущий

Контрольная работа, эссе

Итоговый Письменный экзамен 90 мин (тест)

Итоговой формой контроля является письменный экзамен. Максимальное

количество баллов за итоговый контроль - 10 баллов.

Преподаватель оценивает работу студентов на семинарских и практических занятиях:

оценивается активность при обсуждении проблемных вопросов, правильность решения

задач, изучение основной и дополнительной литературы. Оценки за работу на

семинарских и практических занятиях преподаватель выставляет в рабочую ведомость.

Накопленная оценка по 10-ти балльной шкале за работу на семинарских и практических

занятиях определяется перед итоговым контролем - Оаудиторная и конвертируется

следующим образом:

Баллы 37-40 33-36 29-32 25-28 21-24 17-20 13-16 9-12 5-8 1-4

Оценка 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1

Преподаватель оценивает самостоятельную работу студентов (не вошедшую в формы

текущего контроля, предусмотренные РУП) также по 10-балльной шкале. Оценки за

самостоятельную работу студента преподаватель выставляет в рабочую ведомость.

Накопленная оценка по 10-ти балльной шкале за самостоятельную работу определяется

перед итоговым контролем – Осам. работа и конвертируется следующим образом:

Баллы 19-20 17-18 15-16 13-14 11-12 9-10 7-8 5-6 3-4 1-2

Оценка 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1

7

Накопленная оценка за текущий контроль учитывает результаты студента по текущему

контролю следующим образом:

Онакопленная= 0,4* Отекущий + 0,3* Оауд + 0,3* Осам.работа

где Отекущий рассчитывается как взвешенная сумма всех форм текущего контроля,

предусмотренных в РУП.

Оценки итогового контроля выставляются по 10-ти балльной шкале и рассчитываются

следующей формуле: Орезультирующая = 0,4 *О накопленная + 0,6 *О экзаменационная.

4. ПРИМЕРЫ ОЦЕНОЧНЫХ СРЕДСТВ

Варианты вопросов теста

Инвестиционная деятельность банков

1. Основными направлениями инвестиционной банковской деятельности являются:

- проектное финансирование;

- слияния и поглощения;

- брокерская деятельность;

- корпоративное финансирование;

- операции банка на рынке ценных бумаг.

2. Организация выпуска и андеррайтинг облигаций, а также регистрация проспекта

эмиссии облигаций проводятся инвестиционным банком:

- без специальной лицензии ФСФР;

- на основе лицензии ФСФР на осуществление брокерской деятельности;

- на основе лицензии ФСФР на осуществление дилерской деятельности;

- на основе лицензии ФСФР на осуществление депозитарной деятельности;

- на основе лицензии ФСФР на осуществление деятельности регистратора.

3. В рамках деятельности по корпоративному финансированию инвестиционный банк

может проводить работу:

- по организации IPO;

- организации частного размещения акций;

- по подбору стратегического инвестора компании;

- покупку и продажу ценных бумаг по поручению и за счет клиента;

4. При проведении операций с ценными бумагами за собственный счет, инвестиционный

банк получает доход в форме:

- процентов по кредиту (купонный доход);

- изменения курсовой стоимости ценных бумаг;

- комиссионный доход.

8

5. При проведении операций на рынке ценных бумаг за собственный счет, банк

формирует обычно следующие портфели ценных бумаг:

- торговый:

- кредитный:

- инвестиционный;

- депозитный;

- портфель контрольного участия.

6. Андеррайтинг облигаций это:

- размещение займа на рынке посредством нового выпуска ценных бумаг;

- размещение займа на рынке посредством нового выпуска ценных бумаг с

предоставлением гарантии эмитенту получения им минимальной суммы от продажи этих

бумаг;

- размещение займа на рынке посредством нового выпуска ценных бумаг

без гарантий объемов размещения;

- размещение займа на рынке посредством нового выпуска ценных бумаг по

заранее определенной процентной ставке.

7. Преимуществами IPO для компании являются :

- повышение ликвидности акций компании;

- улучшение имиджа компании;

- улучшение условий обслуживания в коммерческих банка;

- сокращение числа акционеров;

- создание новых типов мотивации для менеджмента;

- упрощение системы управления компанией.

8. К основным недостаткам IPO для компании относятся:

- снижение долговой нагрузки;

- разделение собственности и управления;

- необходимость постоянно оправдывать ожидания инвесторов;

- ограничение возможностей работы на рынке капиталов.

9. К основным критериям отбора инвестиционного банка – организатора IPO относятся:

- опыт работы в отрасли компании –эмитента;

- большой размер уставного капитала;

- наличие сильной аналитической службы;

- широкая сеть розничных отделений;

- репутация банка;

- отсутствие конфликта интересов.

9

10. Первичное публичное размещение акций в США в соответствии с «Правилом 144А»:

- предполагает приведение финансовой отчетности в соответствии в US

GAAP;

- не предполагает приведение финансовой отчетности в соответствии в US

GAAP;

- предполагает приведение финансовой отчетности в соответствие со

стандартами МСФО;

- не предполагает приведение финансовой отчетности в соответствие со

стандартами МСФО.

11. Секьюритизация активов может быть организована инвестиционным банком,

имеющим лицензию на проведение:

- брокерской деятельности;

- дилерской деятельности;

- депозитарной деятельности;

- деятельности по управлению активами;

- деятельности регистратора.

12. К основным требованиям, предъявляемым к потокам секьюритизируемых платежей

относятся:

- однородность;

- отделимость от инициатора секьюритизации;

- размер;

- регулярность;

- прогнозируемость по срокам и суммам;

- валюта платежей.

13. Обычно участниками сделки классической секьюритизации являются:

- оригинатор;

- специально созданная компания;

- сервисер;

- гаранты;

- рейтинговые агентства;

- доверительный управляющий;

- андеррайтер;

- инвесторы;

- Центральный банк;

- регулятор рынка ценных бумаг (в России ФСФР).

10

14. В соответствии с наиболее общей классификацией, риски секьюритизации делятся на:

- системные риски;

- кредитные риски;

- риски покрытия;

- репутационные риски;

- риски собственно секьюритизации.

15. К основным категориям слияний относятся:

- однородные слияния;

- конгломерация;

- консолидация;

- систематизация.

16. Поглощение может быть проведено посредством покупки:

- акций;

- активов;

- дебиторской задолженности;

- обязательств.

17. Приобретение компании – поставщика это:

- конгломерация;

- однородное слияние;

- консолидация;

- обратное вертикальное слияние;

- прямое вертикальное слияние.

18. Известны следующие стратегии поглощения:

- глобальное улучшение качества менеджмента;

- увеличение капитала;

-увеличение доли рынка;

- увеличение привлеченных средств.

19. К типичным характеристикам проектного финансирования относятся:

- экономическая и юридическая обособленность проекта;

- ограниченный срок жизни проекта;

- большая доля заемных средств в финансовой структуре проекта;

- качественное обеспечение кредитов, предоставленных в рамках

проектного финансирования;

- источник погашения кредитов, предоставленных в рамках проектного

финансирования – денежный поток, создаваемый при реализации проекта;

11

- источник погашения кредитов, предоставленных в рамках проектного

финансирования – выручка инициаторов проекта.

20. К основным стадиям реализации проекта относятся:

- разработка проекта;

- переговоры с кредиторами;

- создание;

- эксплуатация.

21. Для финансирования проекта может быть привлечено:

- долговое финансирование;

- долевое финансирование;

- гибридное финансирование.

22.Инвестиционный банк – финансовый консультант в сделке по проектному

финансированию обычно проводит следующие виды работ:

- консультирование по вопросам оптимизации финансовой структуры

сделки;

- консультирование при подготовке финансового плана;

- участие в подготовке финансовой модели;

- участие в подготовке инвестиционного меморандума;

- кредитование;

- проведение расчетов по сделке;

- консультирование при оценке предложений по финансированию.

23. К числу инфраструктурных финансовых институтов относятся:

- биржи;

- депозитарии и регистраторы;

- инвестиционные банки;

- центральный контрагент;

- торговые репозитарии;

- саморегулируемые организации участников финансового рынка

24. Основными функциями Центрального депозитария являются:

- централизованный учет прав по ценным бумагам;

- централизованный учет операций с ценными бумагами;

- монопольное право выполнять функцию номинального держателя;

- ускорение оборота ценных бумаг и снижение издержек участников рынка;

- регистрация сделок с производными финансовыми инструментами;

- установление требований к финансовому состоянию участников рынка;

12

- минимизация рисков утраты и фальсификации ценных бумаг;

- ускорение расчетов по операциям с ценными бумагами и клиринг;

- администрирование корпоративных действий и выпусков ценных бумаг.

25. Функцию стороны по сделкам, заключаемым участниками финансового рынка,

выполняет:

- центральный депозитарий;

- центральный контрагент;

- фондовая биржа;

- торговый репозитарий.

26. Центральный контрагент:

- выступает стороной о сделкам, заключаемым участниками рынка;

- устанавливает требования к финансовому состоянию участников сделок,

проводимых через центрального контрагента;

- проводит мониторинг платежеспособности участников торгов;

- разрабатывает процедуры управления рисками и проводит контроль за их

соблюдением;

- устанавливает правила ведения бухгалтерского учета участников сделок,

проводимых через центрального контрагента.

27. Торговый репозитарий это:

- инфраструктурный финансовый институт, специализирующийся на сборе отчетов

участников рынка о сделках с производными финансовыми инструментами,

предоставлении информации о таких сделках государственным органам, регулирующим

деятельность на финансовых рынках;

– инфраструктурный финансовый институт, специализирующийся на сборе отчетов

участников рынка о сделках с производными финансовыми инструментами, хранении

информации об условиях и прохождении этих сделок, а также предоставлении

информации о таких сделках государственным органам, регулирующим деятельность на

финансовых рынках;

- инфраструктурный финансовый институт, специализирующийся на сборе отчетов

участников рынка о сделках с производными финансовыми инструментами.

28. Основные цели создания торговых репозитариев:

- определение объемов и структуры рынка производных финансовых

инструментов;

- создание стандартов работы на рынке производных финансовых

инструментов;

13

- обеспечение проведения сделок с производными финансовыми

инструментами через центрального контрагента;

- обеспечение прозрачности рынка производных финансовых инструментов.

29. Основные функции торговых репозитариев:

- сбор информации о внебиржевых сделках с производными финансовыми

инструментами;

- хранение информации о сделках с производными финансовыми инструментами;

- организация торгов производными финансовыми инструментами;

- установление правил проведения операций с производными финансовыми

инструментами:

- предоставление отчетов о сделках с производными финансовыми инструментами

регуляторам.

30. К числу основных задач, решаемых посредством создания торговых репозитариев

относятся:

- определение объемов и структуры рынка производных финансовых

инструментов;

- создание стандартов на рынке производных финансовых инструментов;

- ограничение объемов сделок с производными финансовыми инструментами;

- сокращение числа участников рынка, проводящих сделки с производными

финансовыми инструментами;

- обеспечение прозрачности рынка.

5. РЕСУРСЫ

5.1. Основная литература

1. Journal of Portfolio Management ISSN: 0095-4918, 2168-8656. Banking, Finance &

Investing. 10/01/1987 – по настоящее время

5.2.Дополнительная литература

1. Reuters

2. Kohl, Kristina. Auerbach Publications. Becoming a Sustainable Organization: A Project

and Portfolio Management Approach ISBN: 978-1-4987-0081-8, 978-0-429-17013-3,

978-1-4987-0083-2. 2016

5.2. Программное обеспечение

№

п/п

Наименование

Условия доступа

1. Microsoft Windows 7 Professional RUS

Microsoft Windows 8

Из внутренней сети университета

(договор)

14

5.3. Профессиональные базы данных, информационные справочные системы

№ п/п Наименование Условия доступа

Профессиональные базы данных, информационно-справочные системы

1. Консультант Плюс Из внутренней сети университета

(договор)

2. Электронно-библиотечная система

Юрайт

URL: https://biblio-online.ru/

Интернет-ресурсы (электронные образовательные ресурсы)

1. Открытое образование

URL: https://openedu.ru/

5.4 Материально-техническое обеспечение дисциплины

Учебные аудитории для лекционных и семинарских занятий по дисциплине

обеспечивают использование и демонстрацию тематических иллюстраций,

соответствующих программе дисциплины в составе:

- мультимедийный проектор с дистанционным управлением.