日興アセットマネジメントのETFセミナー...日興アセットマネジメントのETFセミナー ①ETFの基礎と最新トレンド ②株ETFだけじゃない!債券ETFのご紹介
Inwestycje w indeksy i zarządzanie aktywamicoin.wne.uw.edu.pl/.../1130/1130Prezentacja8.pdf · ETF...
Transcript of Inwestycje w indeksy i zarządzanie aktywamicoin.wne.uw.edu.pl/.../1130/1130Prezentacja8.pdf · ETF...
Inwestycje w indeksy i
zarządzanie aktywami
Magdalena Gawrońska
Krzysztof Zdobylak
Agenda
Fundusze portfelowe
Definicja ETF
ETF na świecie
ETF w Polsce
Kontrakty futures i ostatnie zmiany
Opcje na indeksy
Inne sposoby odzwierciedlania indeksów w Polsce i na świecie
Asset management
Podsumowanie
Fundusze portfelowe Collective portfolio of securities/Collective Investment Fund/Mutual funds
Fundusze zamknięte emitujące w sposób ciągły publiczne certyfikaty inwestycyjne.
Dokonują inwestycji w uznane indeksy rynków regulowanych (portfele indeksowe)
lub w grupy aktywów określone w statusie (portfele bazowe)
Posiadacz certyfikatu ma prawo głosu na walnych zgromadzeniach akcjonariuszy
spółek wchodzących w skład portfela (jeśli przypadający na niego udział w
funduszu umożliwia przypisanie mu całkowitej liczby akcji)
Skład portfela zmienia się tylko gdy: zmienia się skład bazowego indeksu, papiery
wartościowe ulegają przekształceniu w wyniku połączenia, przekształcenia lub
podziału spółek lub gdy papiery są wycofane z obrotu na rynku regulowanym.
Budowanie portfela zgodnie ze strukturą indeksu
Exchange-traded Funds
Otwarty fundusz inwestycyjny notowany na giełdzie, którego zadaniem jest
wierne odzwierciedlanie zachowania się danego indeksu giełdowego.
Jego funkcjonowanie jest regulowane, tak jak innych funduszy
inwestycyjnych, dyrektywami unijnymi i regulacjami krajowymi
Tytuł uczestnictwa w Exchange-Traded Fund jest zbywalnym dokumentem
opiewającym na papiery wartościowe wchodzące w skład wybranego
indeksu i składem walorów idealnie go odzwierciedlającym
Inkorporuje takie prawa, jakie przywiązane są do papierów wartościowych,
na jakie opiewa.
Przestrzega się zasady swobodnego obrotu ETF, możliwość ciągłego
kreowania i umarzania jednostek: w celu zmiany na akcje (inne papiery
wartościowe wchodzące w skład danego indeksu), bądź w celu
spieniężenia operacji poprzez sprzedaż akcji na giełdzie.
Fundusze zarządzane pasywnie
Tytuły uczestnictwa funduszu podlegają bieżącej wycenie giełdowej
„fundusz-zwierciadło”
Niski tracking error (nie przekracza 0,1%)
Niskie koszty inwestycji, inwestycja możliwa od 1 jednostki
Niewielka opłata za zarzadzanie uwzględniona w cenie
Niskie koszty prowizji
Wartość jednostki w przedziale kilkunastu- kilkuset złotych
Ryzyko rynkowe ograniczone do wielkości danej inwestycji
ETF może być kupowany lub sprzedawany podczas sesji giełdowej za
pośrednictwem rachunku inwestycyjnego, prowadzonego przez dowolne
biuro maklerskie
Firmy zarządzające o wiele częściej stosują tzw. replikacje syntetyczną
(odwzorowanie zachowania indeksu z użyciem swapa) niż fizyczną (kupno
instrumentów z indeksu).
ETF na świecie
Funkcjonuje około 3000 funduszy typu ETF o łącznej wartości około 1,5 bln USD Najwięcej funduszy akcyjnych
fundusze dłużne i gotówkowe
towarowe
Notowane na 49 giełdach (2012)
Około 150 instytucji dostarczających funduszy; główne: ETF iShares (grupa BlackRock)-43,0% aktywów całego rynku funduszy ETF, State Street Global Advisors (fundusze SPDR)-
14,2% oraz Vanguard- 12,2%.
Debiut w 1989 roku (Kanada)
W Europie od 2000 roku, w Polsce od 2010
ETF –MSCI Germany
Indeks: MSCI Germany Index
(niemieckie spółki)
ETF: iShare MSCI Germany Index
Fund
Zarządzający: iShares (BlackRock
Group)
Rynek: NYSE (Nowy Jork)
Aktywa: $3 653 937 186
AlphaClone Alternative Alpha ETF
NYSEArca: ALFA
Śledzi aktywa wybranych funduszy hedgingowych na podstawie danych
podawanych w raportach 13F (podawane do wiadomości publicznej 45
dni po zakończeniu każdego kwartału)
Możliwość przyjęcia krótkich pozycji w celu zabezpieczenia ryzyka.
ETF w Polsce- Lyxor ETF WIG20 Data debiutu NA GPW: 22 września 2010
Cena debiutu (na otwarcie): 263,60 zł
Replikowany indeks: WIG20
Dostarczyciel indeksu: GPW w Warszawie
Waluta indeksu: PLN
Inne giełdy, na których notowane są tytuły uczestnictwa funduszu: brak
Jednostka notowania: 1 tytuł uczestnictwa- 1/10 wartości indeksu WIG20
Opłata za zarządzanie (management fee) w skali roku: 0,5%
Maksymalny spread: 1,5%
Prowizje maklerskie: w zależności od domu maklerskiego (zwykle tak jak dla akcji)
Częstotliwość wypłaty dywidendy: raz w roku
Sposób obliczania dywidendy: średnia ważona dywidend spółek wchodzących w skład indeksu WIG20
Waluta wypłaty dywidendy: PLN
Lyxor ETF WIG20
Lyxor ETF S&P 500 Data debiutu NA GPW: 31 maja 2011
Cena debiutu (na otwarcie): 40,00 zł
Replikowany indeks: S&P 500
Jednostka notowania: 1 tytuł uczestnictwa-1/100 wartości indeksu S&P500
Dostarczyciel indeksu: Standard & Poor`s
Waluta indeksu: USD
Inne giełdy, na których notowane są tytuły uczestnictwa funduszu: London
Stock Exchange, SIX Swiss Exchange, Deutsche Boerse, Borsa Italiana, NYSE
Euronext Paris, Bolsa de Madrid
Opłata za zarządzanie (management fee) w skali roku: 0,2%
Prowizje maklerskie: w zależności od domu maklerskiego ,
Częstotliwość wypłaty dywidendy: dwa razy w roku
Waluta wypłaty dywidendy: euro
Lyxor ETF DAX
Data debiutu na GPW: 31 maja 2011
Cena debiutu (na otwarcie): 282,10 zł
Replikowany indeks: DAX
Jednostka notowania: 1 tytuł uczestnictwa- 1/100 indeksu DAX
Dostarczyciel indeksu: Deutsche Boerse
Waluta indeksu: euro
Inne giełdy (rynki), na których notowane są tytuły uczestnictwa funduszu: Deutsche Boerse, Borsa Italiana, SIX Swiss Exchange, NYSE Euronext Paris, NYSE Euronext Brussels, Boerse Stuttgart, alternatywna platforma obrotu Chi-X
Opłata za zarządzanie (management fee) w skali roku: 0,15%
Prowizje maklerskie: w zależności od domu maklerskiego (zwykle tak jak dla akcji)
Wypłata dywidendy: brak
Indeksowe instrumenty syntetyczne
Wypłacanie drugiej stronie określonej sumy rozliczeniowej bez konieczności
posiadania odpowiednich aktywów
umożliwia posiadaczowi udział w zyskach indeksu bez kupowania akcji
wchodzących w jego skład
Stopa zwrotu bardzo bliska stopie zwrotu z portfela aktywów
Niskie koszty zajęcia pozycji inwestycyjnej
Inwestowanie małych kwot
Brak związku z sytuacją konkretnego podmiotu i papieru wartościowego
wchodzącego w skład indeksu
Duża popularność wśród inwestorów
Indeksowe instrumenty syntetyczne
Instrumenty terminowe
Warranty opcyjnie
Opcje
Jednostki indeksowe
Certyfikaty indeksowe (trackery)
Kontrakty Futures na indeksy
Kontrakty futures na GPW na indeksy WIG20 oraz mWIG 40
Kontrakty na WIG20 – 4 serie na najbliższe końce kwartałów (rozliczenie zawsze w 3 piątek ostatniego miesiąca danego kwartału)
Kontrakty na mWIG40 – 3 serie na końce 3 najbliższych kwartałów
Do 22 września 2013 mnożnik na kontrakty na wszystkie indeksy wynosił 10
ALE wprowadzono zmiany (następny slajd)
Bardzo popularne instrumenty – w tej chwili na kontrakcie na WIG20 zapadającym w grudniu 2013 LOP wynosi ok. 103 000
Depozyt zabezpieczający zależnie od indeksu:
WIG20 6% wartości kontraktu
mWIG40 – 6,6% i obserwuje się trend spadkowy…
Zmiany FW20
Od września w obrocie indeksy na WIG20 o mnożniku 20 (poprzednio 10)
Na pozostałe indeksy kontrakty nadal o mnożniku 10
Zakończone zostanie wystawianie kontraktów na WIG20, zastąpią je
kontrakt na nowy indeks – WIG30.
Będą one miały także mnożnik 20
Przykłady kontraktów Futures
FW20Z13 – kontrakt o mnożniku 10, na indeks WIG20, wygasający w trzeci
piątek grudnia 2013
FW20Z1320 – kontrakt o mnożniku 20, na indeks WIG 20, wygasający
w trzeci piątek grudnia 2013
FW20U14 – jedyny dostępny kontrakt z terminem wygaśnięcia w trzeci
piątek września 2014 roku – mnożnik 20, według nowych zasad.
Opcje na WIG20
Dostępne opcje o różnych cenach wykonania w tym samym terminie
Na końce 4 najbliższych kwartałów
Zarówno opcje kupna, jak i sprzedaży
Obroty niewielkie w porównaniu z kontraktami terminowymi
Ogromna zmienność
Skomplikowane oznaczenia…
Nazwa opcji w formacie OXYZkrccc:
O - rodzaj instrumentu (opcja),
XYZ - kod określający nazwę instrumentu bazowego (określony uchwałą Zarządu
Giełdy),
k - kod określający typ i miesiąc wygaśnięcia opcji (określony uchwałą Zarządu
Giełdy),
r - ostatnia cyfra roku wygaśnięcia,
ccc - oznaczenie kursu wykonania.
Na przykład:
OW20X3250 – opcja na sprzedaż indeksu WIG20 po „cenie” 2500 zapadająca w
grudniu 2013
Symbole opcji i przykłady
miesiąc kod opcji kupna kod opcji sprzedaży
marzec C O
czerwiec F R
wrzesień I U
grudzień L F
Jednostka indeksowa
syntetyczny instrument finansowy należący do instrumentów pochodnych,
służący inwestowaniu w indeksy giełdowe bez potrzeby nabywania akcji
spółek wchodzących w skład danego indeksu.
Jednostka indeksowa zmienia wartość podobnie do indeksu giełdowego,
który jest dla niej bazą, ale nie dokładnie zgodnie z nim, bo oprócz wartości
indeksu, cenę jednostki kształtują siły popytu i podaży na rynku jednostek
indeksowych.
Nabywcy jednostki, zajmujący długą pozycję, zyskują na wzroście jej
wartości, zaś wystawcy, zajmujący krótką pozycję, na jej spadku.
Jednostki indeksowe -miniWIG20
Indeksem bazowym jest WIG20, odzwierciedlający
zmiany cen 20 największych i najbardziej płynnych
spółek giełdowych
Mnożnik: 0,1
Data debiutu: 26.11.2001 r.
Data wygaśnięcia: grudzień 2025 r.
Animatorzy: BH, BOŚ i BDM
Możliwość sprzedaży na rynku wtórnym bądź
umorzenie
Pozycje otwarte: 13 233
Depozyt zabezpieczający w przypadku krótkiej
sprzedaży: ok. 8% (ustala KDPW)
miniWIG20
Certyfikat indeksowy
jest syntetycznym instrumentem finansowym, umożliwiającym inwestycję o profilu zwrotu indeksu giełdowego, emitowanym przez instytucję finansową. Certyfikaty indeksowe naśladują zmianę ceny instrumentu bazowego w stosunku 1:1.
Według niektórych definicji Instrumentem bazowym mogą być np. surowce, metale szlachetne, kursy walut i indeksy giełdowe. Największą popularnością wśród inwestorów cieszą się certyfikaty dające możliwość zarabiania na zmianie ceny: ropy naftowej, złota i srebra. Interesującymi instrumentami bazowymi są także: pszenica, gaz ziemny, kukurydza, kakao, kawa i cukier.
Certyfikaty indeksowe dają możliwość zarabiania zarówno na wzroście ceny instrumentu bazowego jak i na spadku.
Dzięki prostej konstrukcji inwestor może w każdej chwili łatwo określić wartość certyfikatu - należy pomnożyć cenę instrumentu bazowego przez współczynnik subskrypcji (ułamek instrumentu bazowego, który można otrzymać za jeden certyfikat). Oznacza to, że taka inwestycja nie pociąga za sobą ryzyka większego niż w przypadku bezpośredniej inwestycji w instrument bazowy. Certyfikaty indeksowe są zazwyczaj certyfikatami otwartymi (bez daty wygaśnięcia).
Mają wyższą płynność niż jednostki indeksowe.
Certyfikaty indeksowe notowane na GPW
Nazwa Instrument bazowy Rodzaj Wielkość emisji
RCCRUAOPEN Brent Crude Oil Open-end 1.500.000
RCCECAOPEN Indeks CECEEUR Open-end 1.000.000
RCCCXAOPEN Indeks CECExt Open-end 1.000.000
RCDAXAOPEN Indeks DAX Open-end 1.000.000
RCESXAOPEN Indeks DJ Euro STOXX 50 Open-end 1.000.000
RCUKBAOPEN Indeks Eastbasket UK Open-end 5.000.000
RCGLDAOPEN Złoto Open-end 1.000.000
RCRDXAOPEN Indeks RDX Open-end 1.500.000
RCCECAOPEN
Odzwierciedla CECE EURO-Index , liczony przez Wiedeńską Giełdę
Papierów Wartościowych
Jest ważnym punktem odniesienia dla Europy Wschodniej, obejmuje 27
największych spółek z Republiki Czeskiej (CTX - 8 akcji), Węgier (HTX - 6 akcji)
i Polski (PTX - 13 akcji).
Emitent: Raiffeisen Centrobank
Giełda w Wiedniu, Warszawie, Stuttgarcie
RCDAXAOPEN
Odzwierciedlenie Indeksu DAX, liczonego przez Deutsche Börse AG,
Indeks stanowi odbicie niemieckiego segmentu Blue Chip, obejmującego
największe niemieckie spółki, które są przedmiotem najbardziej aktywnego
obrotu, notowane na Giełdzie we Frankfurcie (FWB).
Do segmentu Prime Standard dopuszczono 30 spółek z tego indeksu. Indeks
jest kalkulowany w EUR.
Emitent: Raiffeisen Centrobank
Giełda w Wiedniu, Warszawie,
Stuttgarcie
RCRDXAOPEN
Oparty o Indeks akcji spółek rosyjskich RDX (Russian Depositary Index),
liczony przez Wiedeńską Giełdę Papierów Wartościowych
Śledzi w czasie rzeczywistym zmiany cen najbardziej płynnych kwitów
depozytowych akcji spółek rosyjskich podlegających obrotowi na
Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.
Emitent Raiffeisen Centrobank
Giełda w Wiedniu, Pradze,
Warszawie, Stuttgarcie
Inverse S&P 500 VIX Short-Term
Futures Exchange Traded Notes
Zachowuje się odwrotnie do indeksu
Chicago Board Options Exchange
Volatility (VIX)
Emitent: Barclays
Debiut: 19.07.2010 r. na NYSE
Ilość papierów w obrocie: 55214
Wezwanie do wykupu przy spadku ceny
poniżej $10
Koszty całkowite: 0,89% p.a
Asset management
Zarządzanie kapitałem powierzonym przez klienta
Jeszcze do niedawna usługa zarezerwowana dla najbogatszych klientów
Premium
Obecnie coraz powszechniejsza
Można znaleźć oferty dla klientów posiadających zaledwie 20 tysięcy PLN
Coraz więcej instytucji finansowych oferuje te usługi
Łączne aktywa portfeli AM w Polsce to
kilka miliardów złotych
AM na własne potrzeby
Czasem spółki Asset Management zarządzają tylko kapitałem innych
spółek z grupy kapitałowej, np. PZU Asset Management
Bibliografia
Kudła J., Instrumenty finansowe i ich zastosowanie., Warszawa 2009
Nawrot W., Exchange- Traded Funds (ETF). Nowe produkty na rynku funduszy inwestycyjnych., Warszawa 2007
www.gwp.pl
www.etf.com.pl
www.bloomberg.com
www.stooq.pl
www.indexuniverse.com
www.money.pl
www.pl.investing.com
www.difbroker.com
www.bossa.pl
Dziękujemy za uwagę!