INTRODUÇÃO À FINANÇAS CORPORATIVAS · éticos com objetivo de conduzir agentes e empresas....
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INTRODUÇÃO À FINANÇAS
CORPORATIVAS
Identificar e explicar alguns conceitos básicos definanças corporativas.
OBJETIVO GERAL
OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Discutir e identificar as 3 diferentes áreas de finanças;
Explicar e discutir as funções e decisões fundamentais de finanças;
FINANÇAS: DEFINIÇÃO E ÁREAS DE CONHECIMENTO
Administração Financeira é um campo de estudo que visa realizar o melhor processo de captação(financiamento) e alocação (investimento) de recursos.
Sendo a finalidade central é criar valor para proprietários, beneficiários, sócios e/ou acionistas.
Áreas de Conhecimento: Mercado Financeiro, Finanças Corporativas e Finanças Pessoais.
FINANÇAS: FORMAS JURÍDICAS DAS ORGANIZAÇÕES E
FINANÇAS
Firmas Individuais
Empresa pertencente a uma única pessoa e gerida pelo seu próprio benefício (Ex: microempresa individual e empresa limitada com um sócio).
Tem responsabilidade ilimitada.
Sociedades de Pessoas
Empresa com fins lucrativos pertencente a duas ou mais pessoas (Ex: sociedade limitada de dois ou mais sócios).
Tem responsabilidade ilimitada e as relações são regidas por um contrato social.
FINANÇAS: FORMAS JURÍDICAS DAS ORGANIZAÇÕES E
FINANÇAS
Sociedades por Ações
É entidade artificial criada por lei. Conhecida como “entidade legal’ e tem direitos de uma pessoa.
Seus proprietários são acionistas e seu direito de propriedade (equity ou patrimônio líquido) é representado por ações ordinárias e preferenciais.
O proprietários são “remunerados” pela distribuição de dividendos (distribuições periódicas de parte dos lucros) e pela valorização de sua participação no capital (ações).
Os acionistas tem responsabilidade limitada.
FINANÇAS: FORMAS JURÍDICAS DAS ORGANIZAÇÕES E
FINANÇAS
Sociedades por Ações
Os acionistas tem direitos sobre a propriedade. Esta é organizada de forma democrática com votações periódicas para eleger o conselho de administração e deliberar sobre outras questões.
Conselho de administração é responsável pelo desenvolvimento de planos e objetivos estratégicos, bem como pela contratação e remuneração da alta administração.
FINANÇAS: FUNÇÕES E DECISÕES FINANCEIRAS
Planejamento Financeiro: Programar a necessidade de
crescimento operacional e grau de alavancagem com suas necessidades e tipos de fontes de recursos.
Controle Financeiro: Acompanhar, registrar e avaliar o
andamento da execução do planejamento e desempenho financeiro da empresa.
Administração de Ativos: Realização de ações que visem a
melhor estrutura de aplicação (investimento) de recursos frente suas expetativas de risco e retorno.
Administração de Passivos: Realização de ações que visem a
aquisição de recursos (empréstimos) e o gerenciamento de sua composição frente a suas relações de liquidez, custo financeiro e risco.
FINANÇAS: FONTES DE RECURSOS, USOS E RISCO
Estrutura de Decisão em Finanças
Investimento(Relação
Risco/Retorno)
Recursos de Terceiros
Recursos Próprios
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RiscoFinanceiro
LucroOperacional
RiscoEconômico
FINANÇAS: FONTES DE RECURSOS, USOS E RISCO
Aquisição de Recursos de Capital Próprio
Se refere ao patrimônio líquido integralizado ou à integralizar.
Seu aumento é programado pela sociedade empresarial (aumento ou venda de participações ou ações).
Apresenta menor risco financeiro por ser ligado à participação na atividade da firma.
Aquisição de Recursos de Capital de Terceiros
Refere-se à aquisição de recursos externos via endividamento externo (empréstimos ou títulos de dívida).
Apresenta maior risco financeiro por representar um recurso que será remunerado e devolvido ao cedente.
Risco de não pagamento de um terceiro.
FINANÇAS: FONTES DE RECURSOS, USOS E RISCO
Risco Econômico ou Operacional
É o risco relacionado com a “incerteza calculável” presente sobre o resultado (retorno/lucro) das decisões de investimentos em ativos.
É inerente à atividade da empresa e ambiente (mercado) em que atua.
Risco Financeiro
É o risco relacionado com a “incerteza calculável” presente sobre a capacidade da empresa liquidar seus compromissos financeiros que são resultado de suas decisões de financiamento.
Surge da relação direta entre risco financeiro e alavancagem financeira, e a intenção da firma de promover rentabilidade.
FINANÇAS: FONTES DE RECURSOS, USOS E RISCO
Relação entre risco financeiro e retorno: Existe uma relação inversa entre risco financeiro e retorno. O que possibilita alavancagem financeira.
Alavancagem Financeira:
É o efeito causado pelo empréstimos de recursos de terceiros à determinado custo (juros), e aplicando-os em ativos com “taxa de retorno esperada” mais alta.
Este efeito tenderia a ampliar o retorno do patrimônio líquido. Ou seja, aumentaria o retorno do capital próprio.
Quanto maior a utilização do recurso de terceiros maior será a capacidade de alavancagem do retorno do patrimônio líquido, e maior o risco financeiro.
FINANÇAS: OBJETIVO DA FIRMA E FINANÇAS
Objetivo da firma
Deve expressar a razão de ser da firma e sua finalidade de longo prazo.
É expresso pela missão e visão estratégicas da firma.
Se estabelece entre a necessidade de retorno econômico de seus proprietários no curto e longo prazos e objetivos mais abrangentes, que incorporem o bem-estar de stakeholdersda sociedade.
FINANÇAS: OBJETIVO DA FIRMA E FINANÇAS
Formas de medição e tipos de objetivo
Maximização de lucro.
Maximização do Valor de mercado.
Maximização da Riqueza do Acionista e Sustentabilidade.
FINANÇAS: OBJETIVO DA FIRMA E FINANÇAS
Governança Corporativa
Sistemas de regulamentos ou ações usados para dirigir e controlar a empresa.
Define os direitos e responsabilidades dos principais agentes da empresa, estabelece os procedimentos decisórios e determina como a empresa fixará e monitorará seus objetivos.
Estabelece a responsabilidade do conselho em relação ao acionistas e formas de escolha da alta administração e suas metas.
Investidores Individuais x Investidores Institucionais.
Lei Sarbanes-Oxley de 2002, e publicidade de dados da empresa aos stakeholders.
FINANÇAS: OBJETIVO DA FIRMA E FINANÇAS
Ética Empresarial
Padrões de conduta ou julgamento “moral” aplicável às pessoas que se dedicam à atividades produtivas e comerciais.
Violações destes padrões éticos em finanças: Projeções enganosas, fraude, ‘criatividade contábil’, remunerações excessivas à alta diretoria, proprinas, etc..
Os órgãos de interesse e o setor público organizado tem desenvolvido e aplicado normas “mínimas” de padrões éticos com objetivo de conduzir agentes e empresas.
Ética e preço das ações: aplicações eficazes de normas éticas reconhecidas pelo mercado estão relacionadas positivamente com o valor da empresa.
FINANÇAS: OBJETIVO DA FIRMA E FINANÇAS
Problemas de Agência ou de Agente-Principal Administradores (agentes) devem agir em prol da
maximização da riqueza dos investidores ou proprietários (principal).
Entretanto, agentes tem interesses conflitantes de promover a própria riqueza em detrimento da riqueza dos principais.
Custos de Agência: Custos incorridos em ações para promover uma estrutura de governança que minimize problemas de agência.
Tipos de ações para reduzir o problema de agência: Planos de Incentivos
Opções de compra de ações
Planos de Desempenho
Ações por desempenho
Bonificações
FINANÇAS: MERCADO FINANCEIRO E FONTES EXTERNAS
DE RECURSOS
Mercado que permite que a poupança de um indivíduo torne-se o investimento de outro.
Ou seja, permite que os produtos ou bens que não foram consumidos por um indivíduos possa ser consumido por outro por meio da transferência de recursos de um indivíduo para o outro.
Ou, É o mercado que permite que os recursos escassos de uma economia migrem de poupadores para “tomadores” de empréstimos.
FINANÇAS: MERCADO FINANCEIRO E FONTES EXTERNAS
DE RECURSOS
As instituições que permitem que poupadores e investidores interajam chamam-se mercados financeiros ou intermediários financeiros: Bancos, Mercados de Ações, Fundos Mútuos, etc...
Mercados financeiros diretos são instituições onde poupadores podem diretamente emprestar recursos para tomadores de empréstimos. Mecanismos de vendas de títulos de divida ou ações.
Intermediários financeiros são instituições onde poupadores indiretamente emprestam recursos para tomadores de empréstimos. Sistema bancário e fundos mútuos.
FINANÇAS: MERCADO FINANCEIRO E FONTES EXTERNAS
DE RECURSOS
Títulos de dívida de empresas privadas: São instrumentos financeiros de renda fixa (ou pré-definida)
que visam a obtenção de recursos junto à sociedade, com o objetivo de financiar as ações desta entidade por meio de endividamento via títulos. Ou seja, o proprietário do título é credor da entidade emissora.As emissões são realizadas por cada entidade privada junto à BM&F/BOVESPA.
Algumas classes de títulos de entidades privadas: Notas Promissórias, também conhecidas como commercial papers,
são títulos de curto prazo emitidos pelas empresas para financiar prioritariamente seu capital de giro.
Debêntures são títulos de médio e longo prazo, que confere a seu detentor um direito de crédito contra a companhia emissora, segundo regramentos pré-estabelecidos na escritura de emissão.
FINANÇAS: MERCADO FINANCEIRO E FONTES EXTERNAS
DE RECURSOS
Participação em empresas via ações:
As ações representam propriedade de uma empresa e são, portanto, um direito aos lucros futuros gerados.
Ou seja, a venda de uma ação representa a venda de parte da empresa para um terceiro.
A venda de ações para captar recursos é chamada de financiamento do lançamento de ações (IPO – Initial PublicOffering).
É importante ressaltar que a revenda destas ações no mercado não alteram a quantidade de recurso captados pela entidade que às emitiu.
FINANÇAS: MERCADO FINANCEIRO E FONTES EXTERNAS
DE RECURSOS
Empréstimo por meio do sistema bancário:
Os bancos são intermediário financeiros que recebem depósitos de poupadores e emprestam a investidores.
Os bancos remuneram os depósitos e cobram juros, maiores, dos investidores que são tomadores de empréstimos.
A diferença entre o juros pago aos depositantes e o juros cobrado dos investidores é chamado de Spread Bancário, sendo esta a verdadeira remuneração dos bancos.
Os empréstimos podem ser de curto ou longo prazo e apresentam um custo financeiro representado pelo juros cobrado.
FINANÇAS: FINANCIAMENTO, RETORNO E O PROBLEMA
DA INFLAÇÃO
Todos os mercados sofrem perda do poder de compra ou erosão do poder aquisitivo da moeda devido à inflação.
Inflação: Aumento generalizado de preços.
Ações e entendimento relevantes:
Valor Nominal e Valor Real
Juros Reais = Juros Nominais – Taxa de inflação
Correção Monetária: Reajuste de preços e valores nominais em consideração da taxa de inflação do período.
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
ASSAF NETO, A; LIMA, F. Curso de Administração Financeira
GITMAN, L. Administração Financeira.
MANKIW, N. Introdução à Economia.