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Informe de país

Panamá

Las sólidas perspectivas de crecimiento eclipsan las inquietudes en materia de transparencia fiscal

Información general

PIB 55.188.000.000 USD (ranking mundial: puesto 75, Banco Mundial 2016)

Población 4.030.000 (ranking mundial: puesto 129, Banco Mundial 2016)

Forma de estado República presidencial

Jefe del gobierno Juan Carlos Varela

Próximas elecciones 2019, presidenciales y legislativas

Puntos fuertes n Hub comercial basado en el Canal de Panamá y la zona de

libre comercio de Colón. n Hub financiero regional y centro bancario internacional. n Fuerte crecimiento económico y déficit fiscal moderado. n Entorno empresarial superior a la media regional. n Uso del USD como moneda local. n Sistema político estable.

Puntos débiles

n Vulnerabilidad a las crisis externas (comercio global y vínculos financieros).

n Ratios de deuda de moderadas a altas. n El estado de derecho y el control de la corrupción se sitúan

por debajo de la media. n Disparidad de rentas entre la zona del Canal y el resto del

país, donde los niveles de pobreza son elevados.

Valoración por países

Estructura comercial Por destino/origen (% del total) Exportaciones Rango Importaciones Estados Unidos 14% 1 19% China Ecuador 8% 2 18% Estados Unidos Guatemala 7% 3 13% Japón Costa Rica 6% 4 13% Singapur Venezuela (Rep. Bolivariana de)

5% 5 5% Colombia

Por producto (% del total) Exportaciones Rango Importaciones Petróleo y productos relacionados

20% 1 18% Petróleo y productos relacionados

Otros equipos de transporte 15% 2 17% Otros equipos de transporte Pescado y sus preparados 6% 3 11% Productos químicos orgánicos Frutas y verduras 6% 4 5% Artículos de confección y

prendas de vestir Productos médicos y farmacéuticos

5% 5 5% Vehículos rodados

Fuente: Euler Hermes Fuentes: UNCTAD (2016), Euler Hermes

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Última revisión: 13-12-2017 Analistas de riesgo país: Georges Dib, Nathan Carlesimo georges.dib@eulerhermes.com

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Panorama económico

Perspectivas favorables para el crecimiento Panamá ha sido la economía de más rápido crecimiento de Latinoamérica en las últimas dos décadas. El país se ha beneficiado de la actividad del canal, del comercio de la Zona Franca de Colón (CFZ) y de su papel como centro bancario internacional y hub financiero regional. La apertura económica de Panamá se basa en numerosos tratados de libre comercio. Aunque el crecimiento del PIB en Panamá se ha moderado desde sus máximos de 2011-12, se estima que alcanzará el +5,3% en 2017 y el +5,8% en 2018. Las presiones sobre los precios siguen siendo moderadas, pero deberían recuperarse en 2018-19 a medida que los precios de los productos básicos se vayan recuperando. El presupuesto de Panamá opera dentro del marco de la Ley de Responsabilidad Social y Fiscal (SFRL), que fija un objetivo anual de déficit fiscal. Además, el Fondo Soberano (SWF) pretende funcionar como un mecanismo de estabilización y eliminar el efecto cíclico de las contribuciones del Canal a las cuentas fiscales. Se espera que la consolidación fiscal continúe con una caída del déficit al -1,2% del PIB y de la deuda pública al 38,7% en 2019. La calidad del clima empresarial de Panamá supera la de sus homólogos regionales. El Banco Mundial sitúa el país en el puesto 79 de los 190 países participantes en la encuesta Doing Business de 2017.

Sólida posición externa, aunque las vulnerabilidades estructurales se mantienen Los flujos de inversión extranjera directa cubren cómodamente el 159.5% del déficit en cuenta corriente. Este último debería contraerse desde un máximo del -13,7% del PIB en 2014 al -2,7% del PIB en 2019, debido en parte a una disminución de las importaciones relacionadas con la inversión coincidiendo con el fin de varios proyectos a gran escala. Panamá se beneficia de un financiación estable, predominantemente de IED en forma de proyectos de logística, minería y relacionados con el sector energético. También se beneficia de la facilidad de acceso a los mercados internacionales de capitales. Las consecuencias de los descubrimientos en 2016 de los yacimientos marítimos y las sanciones impuestas por EE UU. a las entidades panameñas siguen siendo limitadas hasta el momento. El FMI estima que los servicios legales relacionados con las constituciones se estiman en tan solo el 0,7% del PIB. Además, las autoridades de Panamá están fortaleciendo los procedimientos contra el blanqueo de capitales y el país sigue siendo atractivo para las multinacionales: 2016 presenció el mayor número de nuevas sedes establecidas desde 2007. La ratio deuda externa/PIB es alta (157,9% en 2017) aunque se prevé que disminuya. La economía totalmente dolarizada hace que Panamá dependa de la política monetaria de la Fed estadounidense. Por lo tanto, está menos preparada para lidiar con las presiones inflacionarias externas. Además, la estructura económica de Panamá depende del comercio. Las cantidades de mercancías que transitan por el Canal y los ingresos por peajes están altamente correlacionados con los cambios en los flujos comerciales.

Previsiones económicas clave

2016 2017 2018p 2019p

Crecimiento del PIB (var. %) 4,9 5,3 5,6 5,8

Inflación (%, media anual) 0,7 1,1 2,3 2,3

Balanza fiscal (% del PIB) -2,2 -1,7 -1,3 -1,2

Deuda pública (% del PIB) 38,8 40,0 39,5 38,7

Cuenta corriente (% del PIB) -5,7 -5,5 -3,8 -2,7

Deuda externa (% del PIB) 166,2 157,9 148,7 139,4

* Incluye el gobierno local, las corporaciones públicas no financieras, los fondos de la seguridad social y los gobiernos estatales.

Fuentes: Fuentes nacionales, FMI-WEO, IHS, Euler Hermes

Crecimiento del PIB real (%)

Fuentes: Estadísticas nacionales, FMI-WEO, Euler Hermes

Menores peajes para aumentar la competitividad

y la cuota de mercado

Fuentes: Estadísticas nacionales, IHS, Euler Hermes

Transporte a través del Canal (en miles de toneladas métricas, 12m/12m, %)

Ingresos por peaje por cada mil toneladas métricas (mill. de PAB, escala derecha)