Universidad Veracruzana

FACULTAD DE ADMINISTRACIN

CARRERA:

LSCA

CATEDRTICO:

ERICK RAMOS NERI

ALUMNA:

JAZMIN GALINDO VELA

EXPERIENCIA EDUCATIVA:

FINANZAS EMPRESARIALES

TRABAJO:

FUENTES DE FINANCIAMIENTO E INVERSIN EN HSBC

H. VERACRUZ, VER. A 22 DE JUNIO DEL 2009

1

Pasivos espontneos ........................................................................................................................... 4

Administracin de cuentas por pagar ............................................................................................. 4

Papel del ciclo de conversin de efectivo ....................................................................................... 4

Anlisis de condiciones de crdito .................................................................................................. 4

Efectos de extender las cuentas por cobrar.................................................................................... 5

Cargos por pagar ............................................................................................................................. 5

Fuentes de prstamos no garantizados a corto plazo ........................................................................ 6

Prstamos bancarios ....................................................................................................................... 6

Pagars de pago nico .................................................................................................................... 7

Papel Comercial............................................................................................................................... 9

Fuentes de prstamos garantizados a corto plazo ........................................................................... 12

Factoraje de cuentas por cobrar ................................................................................................... 14

Uso de inventario como colateral ................................................................................................. 15

Prstamos garantizados con inventario en fideicomiso ............................................................... 16

Prstamos garantizados con inventario de almacn .................................................................... 17

Principales caractersticas de fuentes comunes de financiamiento a corto plazo ....................... 18

Fuentes de financiamiento a largo plazo .......................................................................................... 21

Principales Instrumentos de Financiamiento Externo .................................................................. 21

Bonos u obligaciones..................................................................................................................... 22

Evaluacin de las obligaciones como fuentes de financiamiento:................................................ 24

Acciones ........................................................................................................................................ 25

Acciones ordinarias o comunes..................................................................................................... 26

Acciones preferidas o preferentes ................................................................................................ 27

Otros tipos de acciones ................................................................................................................. 29

La cadena del valor........................................................................................................................ 30

Tipos de inversin en HSBC............................................................................................................... 32

Inversiones a Plazo ........................................................................................................................ 32

Factoraje a Proveedores ............................................................................................................... 34

Factoraje a Clientes ....................................................................................................................... 37

Factoraje Internacional ................................................................................................................. 39

Plan de Piso ................................................................................................................................... 40

Tipos de financiamiento HSBC .......................................................................................................... 41

17

Tarjeta de Crdito Empresarial ..................................................................................................... 41

Crdito a Negocios ........................................................................................................................ 41

Crdito en Cuenta Corriente ......................................................................................................... 41

Crdito Simple ............................................................................................................................... 42

Crdito Refaccionario.................................................................................................................... 42

Habilitacin y Avo......................................................................................................................... 42

Crdito Agropecuario .................................................................................................................... 43

Crdito Inmobiliario ...................................................................................................................... 43

Emisiones de Deuda ...................................................................................................................... 44 "Global Capital Markets"............................................................................................................... 44Liquidez ............................................................................................................................................. 46

Efectivo.............................................................................................................................................. 46

Los cuatro principios bsicos para la administracin de efectivo..................................................... 47

Primer principio:............................................................................................................................ 47

Segundo principio: ........................................................................................................................ 48

Tercer principio: ............................................................................................................................ 48

Cuatro principio:............................................................................................................................ 48

Estructura bsica estado de flujos de efectivo ................................................................................. 48

Ejemplo de flujo de efectivo ......................................................................................................... 51

Partidas virtuales............................................................................................................................... 52

Bibliografa ........................................................................................................................................ 53

Pasivos espontneosLos pasivos espontneos surgen del curso normal del negocio. Las dos principales fuentes espontneas de financiamiento a corto plazo son las cuentas por pagar y los cargos por pagar. Conforme a las ventas de la empresa se incrementan, las cuentas por pagar se incrementan en respuesta a las compras incrementadas necesarias para producir a niveles ms altos. Tambin en respuesta al incremento de las ventas, los cargos por pagar de la empresa se incrementan conforme a los sueldos y los impuestos se elevan debido a los mayores requerimientos de mano de obra y a los impuestos incrementados sobre las actividades incrementadas de la empresa. Normalmente no hay ningn costo explcito relacionado con ninguno de estos pasivos circulantes, aunque tienen ciertos costos explcitos. Adems, los dos son formas de financiamiento no garantizado a corto plazo financiamiento a corto plazo obtenido sin ofrecer activos especficos como garanta colateral. La empresa debe aprovechar ciertas fuentes libres de intereses de financiamiento no garantizado a corto plazo siempre que sea posible.

Administracin de cuentas por pagar

Las cuentas por pagar son la principal fuente de financiamiento no garantizado a corto plazo para las empresas comerciales. Resultan de las transacciones en las que se compra la mercanca pero no se entrega una nota firmada que demuestre la obligacin del comprador con el vendedor. De hecho, el comprador acepta pagar al proveedor la cantidad requerida de acuerdo con las condiciones de crdito establecidas normalmente en la factura del proveedor. Aqu veremos la explicacin de las cuentas por pagar desde el punto de vista del comprador.

Papel del ciclo de conversin de efectivo

El periodo promedio de pago es el componente final del ciclo de conversin de efectivo. Consta de dos partes: 1) el tiempo desde la compra de materias primas hasta que la empresa enva el pago y2) el tiempo de flotacin del pago (el tiempo que pasa desde que la empresa enva su pago hastaque el proveedor retira los fondos utilizables de la cuenta de la empresa).

El objetivo de la empresa es pagar de manera ms lenta posible sin daar su calificacin de crdito. Esto significa que las cuentas que deben pagar en el ltimo da posible, dadas las condiciones de crdito establecidas por el proveedor. Por ejemplo, si las condiciones son a 30 das netos, entonces la cuenta debe pagar a 30 das a partir del inicio del periodo del crdito, que por lo comn la fecha de facturacin o el final del mes (FM, o EOM, por sus siglas en ingls) en el que se hizo la compra. Esto permite el mximo uso de un prstamo libre de intereses del proveedor y no daar la calificacin de crdito de la empresa (porque la cuenta se paga dentro de las condiciones de crdito establecidas).

Anlisis de condiciones de crdito

Las condiciones de crdito que los proveedores le ofrecen a una empresa le permiten retrasar los pagos por sus compras. Puesto que el costo del proveedor de tener su dinero invertido en la mercanca despus de venderla tal vez se refleje en el precio de compra, el comprador ya esta

pagando indirectamente este beneficio. Por consiguiente, el comprador debe analizar con cuidado las condiciones de crdito para determinar la mejor estrategia de crdito comercial. si a una empresa se le extienden condiciones de crdito que incluyen un descuento por pronto pago, tiene dos opciones: aceptar el descuento por pronto pago o renunciar a l.

Aceptacin de descuento por pronto pago Si una empresa pretende aceptar un descuento por pronto pago, debe pagar en el ltimo da del periodo de descuento. No hay un costo asociado con la aceptacin del descuento por pronto pago.

Renuncia al descuento por pronto pago Si la empresa elige renunciar al descuento por pronto pago, debe pagar en el ltimo da del periodo de crdito. Hay un costo implcito asociado con la renuncia al descuento por pronto pago. El costo de renunciar a un descuento por pronto pago es la tasa de inters implcita pagada para retrasar durante un nmero adicional de das el pago de una cuenta por pagar. En otras palabras, la cantidad es la cantidad que la empresa est pagando por mantener su dinero durante un nmero de das.

Uso del costo de renunciar a un descuento por pronto pago en la toma de decisiones El administrador financiero debe determinar si es aconsejable aceptar un descuento por pronto pago. Los administradores financieros deben recordar que los descuentos por pronto pago pueden representar una fuente importante de rentabilidad adicional.

Efectos de extender las cuentas por cobrar

Una estrategia que la empresa emplea con frecuencia es la extensin de cuentas por pagar- es decir, el pago de deudas lo ms tarde posible sin daar su calificacin de crdito. Tal estrategia puede reducir el costo de renunciar a un descuento por pronto pago.

Aunque al extender las cuentas por pagar puede ser atractivo financieramente, surge un tema tico importante: puede hacer que la empresa viole el contrato que es estableci con su proveedor cuando compro la mercanca. Desde luego, un proveedor no sera amable con un cliente que regular e intencionalmente pospusiera el pago de sus compras.

Cargos por pagar

La segunda fuente espontnea de financiamiento a corto plazo para las empresas son los cargos por pagar. Los cargos por pagar son obligaciones por servicios recibidos que an no se han pagado. Los rubros que ms comnmente acumula una empresa en este concepto son los sueldos y los impuestos. Puesto que los impuestos son pagos al gobierno, la empresa no puede manipular hasta cierto punto. Esto se hace mediante el retraso en los pagos, recibiendo as un prstamo libre de intereses de los empleados a quienes se les paga algn tiempo despus de hecho el trabajo. Con frecuencia, el periodo de pago para los empleados que reciben un sueldo por hora est regido por algn sindicato o por las leyes estatales o federales. Sin embargo, en otros casos la frecuencia de los pagos es establecida por la administracin de la compaa.

Fuentes de prstamos no garantizados a corto plazoLas empresas obtienen prstamos no garantizados a corto plazo de dos fuentes principales, los bancos y papel comercial. A diferencia de las fuentes espontneas de financiamiento no garantizado a corto plazo, los prstamos bancarios y papel comercial se negocian y son resultado de las acciones tomadas por el administrador financiero de la empresa. Los prstamos bancarios son ms populares porque estn disponibles para empresas de todos tamaos; el papel comercial tiende estar disponible slo para empresas grandes. Adems, los prstamos internacionales se pueden usar para financiar transacciones internacionales.

Prstamos bancarios

Los bancos son la principal fuente de prstamos no garantizados a largo plazo para las empresas. El principal tipo de prstamo que los bancos hacen a las empresas es el prstamo a corto plazo de liquidacin automtica. Estos prstamos estn destinados slo a mantener a la empresa a travs de picos temporales en necesidades de financiamiento que se deben principalmente a las acumulaciones de inventario y cuentas por cobrar. Conforme a los inventarios y cuentas por cobrar se convierten en efectivo, se generan los fondos que se necesitan para retirar estos prstamos. En otras palabras en uso para el que se destina el prstamo proporciona el mecanismo mediante el cual repaga el prstamo de aqu el trmino de liquidacin automtica. Los bancos prestan fondos no garantizados a corto plazo de tres maneras bsicas: mediante pagars de pago nico, lneas de crdito y contratos de crdito revolvente. Antes de analizar estos tipos de prstamos, consideraremos las tasas de inters de los prstamos.

Tasas de inters de prstamo

La tasa de inters del prstamo bancario puede ser fija o flotante, con base en la tasa de inters preferencial. La tasa de inters preferencial es la tasa de inters ms baja que cobran los principales bancos sobre prstamos comerciales a sus prestatarios comerciales ms importantes. La tasa preferencial flucta con el cambio de las relaciones de oferta y demanda de fondos a corto plazo. Por lo general, los bancos determinan la tasa que se debe cobrar a los diversos prestatarios agregando una prima a tasa preferencial para ajustarla al riesgo que implicamos los prestatarios. La prima puede ser de 4% o ms, aunque la mayora de los prstamos no garantizados a corto plazo indica primas de menos de 2%.

Prstamos a tasa fija y flotante los prstamos pueden tener tasas de inters fijas o flotantes. En un prstamo de tasa fija, la tas de inters se determina a un incremento establecido sobre la tasa preferencial en la fecha del prstamo y permanece sin cambio a la tasa fija hasta el vencimiento. En el prstamo de tasa flotante se establece inicialmente el incremento sobre la tasa preferencial y se permite que la tasa de inters flote, o vari, por arriba de la tasa preferencial conforme sta vari hasta el vencimiento. Por lo general, el incremento sobre la tasa preferencial ser ms bajo en un prstamo de tasa flotante que un prstamo a tasa fija de riesgo de equivalente, porque el prestamista incurre en un riesgo menor con un prstamo de tasa flotante.

Como resultado de la naturaleza voltil de la tasa preferencial en los ltimos aos, hoy la mayora de los prstamos comerciales a corto plazo son prstamos de tasa flotante.

Mtodo para calcular intereses una vez que establece la tasa anual nominal (o establecida), se determina el mtodo para calcular intereses. Ests pueden pagarse cuando se vence un prstamo o antes. Si se pagan al vencimiento, la tasa anual efectiva para un prstamo con descuente, suponiendo un periodo de 1 ao, se calcula como:

IntersCantidad PresupuestadaLa mayora de los prstamos bancarios a negocios requiere el pago del inters al vencimiento.Cuando el inters se paga por adelantado, se deduce el prstamo por lo que el prestatario recibe menos dinero del solicitado. Los prstamos en los que se paga el inters por adelantado se llaman prstamos con descuento. La tasa anual efectiva para un prstamo con descuento, suponiendo un periodo de 1 ao, se calcula como:IntersCantidad Presupuestada-Inters

Para pagar por adelantado eleva la tasa anual efectiva por arriba de la tasa anual establecida.

Pagars de pago nico

Un prestatario comercial solvente puede obtener un pagar de pago nico en un banco comercial. Este tipo de prstamo suele ser un prstamo nico hecho a un prestatario que necesita fondos para un propsito especfico durante un periodo corto. El instrumento resultante es un pagar, firmado por el prestatario, que establece las condiciones del prstamo y la tasa de inters. Este tipo de pagare a corto plazo por lo general tiene un vencimiento de 30 das o 9 meses o ms. Por lo comn, el inters que se cobra esta vinculado de alguna manera a la tasa de inters preferencial.

Lneas de crdito

Una lnea de crdito es un contrato entre un banco comercial y una empresa, en la que se especifica la cantidad de prstamo no garantizado a corto plazo que el banco facilitar a la empresa durante un periodo dado. Es semejante a un contrato bajo en el cual los emisores de tarjetas de crdito bancarias, como MasterCard, Visa, etc., extienden crdito preaprobado a los tarjetahabiente. Por lo general, un contrato de lnea de crdito se realiza por un periodo de 1 ao y a menudo pone ciertas restricciones al prestatario. No es un prstamo garantizado pero indica que si el banco tiene fondos suficientes disponibles, permitir al prestatario adeudarle hasta una cantidad determinada de dinero. La cantidad de una lnea de crdito es la cantidad mxima que la empresa puede deberle al banco en un momento dado.

Cuando solicita una lnea de crdito, al prestatario se le puede pedir que presente algunos documentos, como su presupuesto de efectivo, su estado de resultados proforma, su balance general proforma y sus ltimos estados financieros. Si el banco lo encuentra aceptable, le extender la lnea de crdito. El atractivo principal de una lnea de crdito desde el punto de vista del banco es que limita la necesidad de examinar la capacidad crediticia de un cliente cada vez que pide dinero prestado.

Tasas de inters L a tasa de inters de una lnea de crdito se establece como tasa flotante- la tasa preferencial ms una prima. Si la tasa preferencial cambia, la tasa de inters que se cobra en el nuevo prstamo, as como en el vigente, cambia automticamente. La cantidad que se cobra a un prestatario por arriba de la tasa preferencial depende de su capacidad crediticia. Cuanto ms solvente sea el prestatario, menor ser la prima (incremento de inters) sobre la tasa preferencial, y viceversa.

Restricciones sobre cambios operativos En una lnea de crdito, un banco puede poner restricciones sobre cambios operativos, las cuales les dan derecho de cancelar la lnea si ocurren cambios importantes en la condicin o en las operaciones importantes de la empresa. Por lo comn se pide a la empresa que envi los estados financieros actualizados, y de preferencia auditados, para una revisin peridica. Adems, por lo general el banco necesita estar informado de los cambios en el personal administrativo principal o en las operaciones de la empresa antes que se den los cambios. Tales cambios pueden afectar el xito futuro y la capacidad de pago de la deuda de la empresa y, por consiguiente, podran alterar su solvencia. Si el banco no esta de acuerdo con los cambios propuestos y an as los hace la empresa, el banco tiene derecho a cancelar la lnea de crdito.

Saldos en depsito Para asegurarse que el prestatario ser un buen cliente, muchos prstamos bancarios no asegurados a corto plazo- pagars de pago nico y lneas de crdito- exigen al prestatario que mantenga, en una cuenta de cheques, un saldo en depsito igual a cierto porcentaje de la cantidad prestada. Con frecuencia se piden saldos en depsito de 10 a 20%. Un saldo en depsito no solo obliga al prestatario a ser un buen cliente del banco, sino que tambin puede elevar el costo del inters para el prestatario.

Limpiezas generales anuales Para asegurar que el dinero prestado bajo un contrato de lnea de crdito se est utilizando realmente para financiar necesidades temporales, muchos bancos requieren de una limpieza general anual. Esto significa que el prestamista debe tener un saldo de prstamo de cero- es decir, no deber nada al banco- durante un nmero determinado de das durante el ao. Insistir en que el prestatario mantenga un saldo de prstamo de cero durante un determinado periodo asegura que los prstamos a corto plazo no se conviertan en prstamos a largo plazo.

Todas las caractersticas de un contrato de lnea de crdito son negociables hasta un cierto punto. Hoy, los bancos compiten por atraer empresas de renombre. Un prestatario probablemente debe tratar de negociar una lnea de crdito con la tasa de inters ms favorable, por una cantidad ptima de fondos y con un mnimo de restricciones. En la actualidad, los

prestatarios pagan con frecuencia cuotas a los prestamistas en vez de mantener saldos en depsitos como compensacin por prstamos y otros servicios. El prestamista trata de mantener un buen rendimiento con la mxima seguridad. Las negociaciones pueden producir una lnea de crdito que sea satisfactoria tanto como para el prestatario como para el prestamista.

Contratos de crdito revolvente

Un contrato de crdito revolvente no es ms que una lnea de crdito garantizada. Esta garantizada en el sentido de que el banco comercial le asegura al prestatario que tendr disponible una cantidad especificada de fondos, independientemente de la escasez de dinero. La tasa de inters y de otros requerimientos es semejante a los de una lnea de crdito. No es raro que un contrato de crdito revolvente sea por un periodo mayor que 1 ao. Puesto que el banco es el que garantiza la disponibilidad de fondos, normalmente cobra una comisin de compromiso o por disponibilidad sobre el contrato de crdito revolvente. Esta comisin suele aplicarse al saldo promedio no utilizado de la lnea de crdito del prestatario. Por lo general, es alrededor del 0.5% de la porcin promedio no utilizada de la lnea.

Papel Comercial

El papel comercial es una forma de financiamiento que consiste en pagars a corto plazo no asegurados emitidos por empresas con un alto grado de crdito. En general, slo las empresas realmente grandes de incuestionable solidez financiera pueden emitir papel comercial. La mayora de los papeles comerciales tiene vencimientos que van de 3 a 270 das. Aunque no hay una denominacin establecida, se emite generalmente en mltiplos de $100,000 o ms. Actualmente, las compaas financieras emiten gran parte de los papeles comerciales; las empresas de manufactura representan una porcin ms pequea de este tipo de financiamiento. Con frecuencia las empresas compran papel comercial, el cual mantienen con valores negociables, para proporcionar una reserva de liquidez que desvengue intereses.

Intereses sobre papel comercial

El papel comercial se vende con un descuento de su valor nominal. El inters que paga el emisor del papel comercial se determina por el tamao del descuento y el tiempo de vencimiento. El inters real ganado por el comprador se determina mediante ciertos clculos.

Una caracterstica interesante del papel comercial es que su costo de inters es normalmente del 2 a 4% por debajo de la tasa preferencial. En otras palabras, las empresas pueden obtener fondos de una manera ms barata vendiendo papel comercial que pidiendo prstamos a un banco comercial. La razn es que muchos proveedores de fondos a corto plazo no tienen la opcin, como los bancos, de hacer prstamos comerciales de bajo riesgo a tasa preferencial. Pueden invertir de manera segura slo en valores negociables como letras del Tesoro y el papel comercial.

Aunque el costo de inters establecido de obtener un prstamo mediante la venta de papel comercial suele ser ms bajo que la tasa preferencial, el costo global del papel comercial suele ser mayor que el de un prstamo bancario. Los costos adicionales incluyen las cuotas que paga la mayora de los emisores para obtener calificaciones de terceros que se utilizan para facilitar la venta del papel, y los costos de flotacin. Adems, incluso si es ligeramente ms caro obtener prstamos de un banco comercial, a veces puede ser aconsejable hacerlo para establecer una buena relacin laboral con un banco. Esta estrategia garantiza que cuando el dinero es escaso, se pueden obtener fondos rpidamente, a una tasa de inters razonable.

Prstamos internacionales

De alguna manera, conseguir un financiamiento a corto plazo para comercio internacional no es distinto a financiar operaciones puramente nacionales. En ambos casos, los productores deben financiar produccin e inventarios y luego continuar financiando las cuentas por cobrar antes de cobrar cualquier pago en efectivo de las ventas. Sin embargo, en otros aspectos, el financiamiento a corto plazo de ventas y compras internacionales es muy diferente al comercio estrictamente nacional.

Transacciones internacionales

La principal diferencia entre las transacciones internacionales y las nacionales es que los pagos se suelen hacer o recibir en moneda extranjera. Una compaa no slo tiene que pagar los costos por hacer negocios en el mercado de divisas, sino que tambin esta expuesta al riesgo cambiario.

Aunque el riesgo cambiario a menudo se puede cubrir utilizando mercados forwards de divisas, mercados de futuros o mercados de opciones, hacerlo es costoso y no es posible para todas las divisas.

Las transacciones tpicas internacionales son de gran volumen y tienen largas fechas de vencimiento. Por consiguiente, las compaas que realizan negociaciones internacionales por lo general tienen que financiar mayores cantidades de dinero durante periodos ms largos que las compaas que operan a nivel nacional. Ms an, puesto que las compaas extranjeras no son bien conocidas en Estados Unidos, algunas instituciones financieras se residen a prestar a exportadores e importadores estadounidenses, sobre todo si son empresas pequeas.

Financiamiento de comercio internacional

Se han desarrollado varias tcnicas especializadas para el financiamiento del comercio internacional. Tal vez el vehculo de financiamiento ms importante sea la carta de crdito, una carta escrita por el banco de una empresa para el proveedor extranjero de la misma, estableciendo que el banco garantiza el pago de una cantidad facturadas si se cumplen todos los acuerdos bsicos. Esencialmente, la carta de crdito sustituye la reputacin y la capacidad crediticia del banco por la de su cliente comercial. Un exportador estadounidense est ms dispuesto a vender bienes a un comprador extranjero si la transaccin esta cubierta por una carta de crdito emitida por un banco reconocido en el pas de origen del comprador.

Las empresas que constantemente hacen negocios en pas extranjeros, con frecuencia financian sus operaciones, al menos en parte, en el mercado local. En ocasiones las compaas multinacionales financian sus transacciones internacionales con prstamos denominados en dlares de bancos internacionales. Los mercados de eurodivisas permiten a los prestatarios solventes obtener financiamiento bajo condiciones muy atractivas.

Transacciones entre subsidiarias

Muchas negociaciones internacionales implican transacciones entre subsidiarias corporativas. Por ejemplo, una compaa estadounidense podra manufacturar una parte en una planta en Asia y otra parte en Estados Unidos, ensamblar el producto en Brasil y venderlo en Europa. El envi de los bienes entre las subsidiarias crea cuentas por cobrar y cuentas por pagar, pero la casa matriz es la que decide cmo y cundo se hacen los pagos. En particular, la casa matriz puede minimizar las comisiones por divisas y otros pagos de transaccin sacando el total de que las filiales se deben entre s y pagando solamente la cantidad neta de la deuda, en vez de que las subsidiarias se tengan que pagar unas a otras las cantidades brutas de la deuda.

Fuentes de prstamos garantizados a corto plazoCuando la empresa ha agotado sus recursos de financiamiento no garantizado a corto plazo, puede obtener prstamos a corto plazo adicionales con base en una garanta. El financiamiento garantizado a corto plazo tiene activos especficos ofrecidos como colateral. Por lo comn, el colateral toma la forma de un activo, como cuentas por cobrar o inventario. El prestamista tiene un inters sobre el valor en colateral mediante la ejecucin de un convenio de garanta con el prestatario que especifica el colateral que se mantiene contra un prstamo garantizado. Adems, las condiciones del prstamo contra las cuales se mantiene el valor forman parte del convenio de garanta. Especifican las condiciones requeridas para eliminar el inters sobre el valor, junto con la tasa de inters del prstamo, fecha de repago y otras clusulas del prstamo. Una copia del convenio de garanta se archiva en una ofician pblica dentro del estado- por lo comn, una en corte estatal. Este archivo proporciona a los prestamistas subsecuentes informacin sobre qu activos de un prestatario prospecto no se pueden usar como colaterales. El requerimiento de mantener un archivo protege al prestamista estableciendo legalmente el inters sobre el valor del prestamista.

Caractersticas de prstamos garantizados a corto plazo

Aunque mucha gente cree que mantener colaterales como garanta reduce el riesgo de un prstamo, los prestamistas no suelen ver el prstamo de esta manera. Los prestamistas reconocen que mantener colaterales puede reducir prdidas si el prestatario no paga el prstamo, pero el colateral no tiene impacto sobre el riesgo de incumplimiento. Un prestamista requiere colaterales para asegurar la recuperacin de una parte del prstamo en caso de incumplimiento. Lo que el prestamista quiere sobre todo es que se le pague conforme a lo programado. En general, los prestamistas prefieren hacer prstamos menos riesgosos a tasa de inters ms bajas que estar en una posicin en la que deben liquidar el colateral.

Colateral y condiciones

Los prestamistas de fondos garantizados a corto plazo prefieren un colateral que tenga una duracin que coincida lo ms posible con las condiciones del prstamo. Los activos circulantes- cuentas por cobrar e inventarios- son los colaterales ms convenientes para un prstamo a corto plazo, porque normalmente se pueden convertir en efectivo mucho ms rpido que los activos fijos. Por consiguiente, el prestamista de fondos garantizados a corto plazo suele aceptar como colateral slo activos circulantes lquidos.

Por lo comn, el prestamista determina el anticipo porcentual adecuado contra el colateral. Este anticipo porcentual constituye el principal del prstamo garantizado y es normalmente de entre 30 y 100% del valor de libros en colateral. Varan de acuerdo con el tipo y liquidez del colateral.

La tasa de inters que se cobra sobre los prstamos garantizados a corto plazo suele ser ms alta que la tasa de prstamos no garantizados a corto plazo. Normalmente, los prestamistas no consideran que los prstamos garantizados sean menos riesgosos que los no garantizados.

Adems, negociar y administrar prstamos garantizados es ms problemtico para un prestamista que negociar y administrar prstamos no garantizados. Por lo tanto, el prestamista suele requerir una compensacin adicional en forma de un cargo por servicio, una tasa de inters ms alta, o ambos.

Instituciones que proporcionan prstamos garantizados a corto plazo

Las fuentes primarias de prstamos garantizados a corto plazo para las empresas son los bancos comerciales y las compaas de financiamiento. Ambas instituciones se especializan en prstamos garantizados a corto plazo principalmente por cuentas por cobrar e inventarios. Las compaas de financiamiento comercial son instituciones de prstamos garantizados- a largo y a corto plazos- a negocios. A diferencia de los bancos, las compaas de financiamiento no tienen permitido mantener depsitos.

Slo cuando se agote el poder de prstamos garantizados y no garantizados a corto plazo del banco comercial, un prestatario acudir a una compaa de financiamiento comercial para un prstamo garantizado adicional. Puesto que la compaa de financiamiento por lo general termina con prestatarios de riesgo ms alto, sus cobros de inters sobre prstamos garantizados a corto plazo suelen ser mayores que los de los bancos comerciales. Entre las compaas de financiamiento comercial lderes estn CIT Group y GE Capital.

Uso de cuentas por cobrar como colateral

Dos medios muy utilizados para obtener financiamiento a corto plazo con cuentas por cobrar son la cesin en garanta de cuentas por cobrar y el factoraje de cuentas por cobrar. En realidad, solamente una cesin en garanta de cuentas por cobrar crea un prstamo garantizado a corto plazo; el factoraje en realidad implica la venta de cuentas por cobrar con un descuento. Aunque el factoraje no es en realidad una forma de obtener prstamos garantizados a corto plazo, implica el uso de cuentas por cobrar para obtener los fondos a corto plazo que se necesitan.

Cesin en garanta de cuentas por cobrar

Una cesin en garanta de cuentas por cobrar se usa con frecuencia para garantizar un prstamo a corto plazo. Puesto que normalmente las cuentas por cobrar son bastante lquidas, son una forma atractiva de colateral de un prstamo a corto plazo.

Proceso de cesin Cuando una empresa solicita un prstamo contra cuentas por cobrar, el prestamista evala antes las cuentas por cobrar de la empresa para determinar su conveniencia como colateral.

El prestamista hace una lista de las cuentas aceptables, junto con las fechas y cantidades de facturacin. Si la empresa solicita un prstamo por una cantidad fija, el prestamista necesita seleccionar solamente las cuentas suficientes para garantizar los fondos requeridos. Si el prestatario desea el prstamo mximo disponible, el prestamista evala todas las cuentas para seleccionar la cantidad mxima de colateral aceptable.

Despus de seleccionar las cuentas aceptables, el prestamista ajusta el valor monetario de estas cuentas a las devoluciones esperadas sobre ventas y otras provisiones. Si un cliente cuyas cuentas se han empeado devuelve mercanca o recibe algn tipo de resarcimiento, como un descuento por pronto pago, la cantidad del colateral se reduce automticamente. Por proteccin ante tales sucesos, el prestamista reduce el valor del colateral aceptable en un porcentaje fijo.

A continuacin se debe determinar el porcentaje que se va a anticipar contra el colateral. El prestamista evala la calidad de las cuentas por cobrar aceptables y el costo esperado de su liquidacin. Este porcentaje representa el principal del prstamo y va de 50 a 90% del valor nominal de las cuentas por cobrar aceptables. Para proteger sus intereses en el colateral, el prestamista presenta un derecho de retencin, que es un derecho legal que se hace pblico sobre el colateral. Para un ejemplo de todo el proceso de cesin en garanta.

Notificacin Por lo general, la cesin o depsito en garanta de las cuentas por cobrar se realiza sin notificacin, lo que significa que a un cliente cuya cuenta ha sido depositada como garanta no se le notifica. Bajo el contrato sin notificacin, el prestatario an cobra la cuenta por cobrar empeada, y el prestamista confa en que el prestatario le remita estos pagos en cuanto los reciba. Si una cesin en garanta de cuentas por cobrar se hace con notificacin, se notificara al cliente que debe enviar su pago directamente al prestamista.

Costo de cesin en garanta El costo establecido en una cesin en garanta de cuentas por cobrar suele ser de 2 a 5% por arriba de la tasa preferencial. Adems de la tasa de inters establecida, el prestamista puede exigir un cargo por servicio de hasta 3% para cubrir sus costos administrativos. Desde luego, las cesiones en garanta de cuentas por cobrar son una fuente muy costosa de financiamiento a corto plazo.

Factoraje de cuentas por cobrar

El factoraje de cuentas por cobrar implica la venta directa de las cuentas por cobrar, con un descuento, a una institucin financiera. Un factor es la institucin financiera que se especializa en comprar cuentas por cobrar a las empresas. Algunos bancos comerciales y compaas de financiamiento comercial tambin factorizan cuentas por cobrar. Aunque no es igual a obtener prstamos a corto plazo, el factoraje de cuentas por cobrar es semejante a obtener dinero prestado con cuentas por cobrar como colateral.

Costo del factoraje Normalmente, un contrato de factoraje establece las condiciones y procedimientos exactos para la compra de una cuenta. El factor, como una premisa que acepta una cesin en garanta de cuentas por cobrar, elige las cuentas para compra, seleccionando solo aquellas que parecen ser riesgo de crditos aceptables. Cuando el factoraje es continuo, el factor tomara realmente las decisiones de crdito de la empresa, ya que esto garantizar la aceptabilidad de las cuentas.

El factoraje se hace normalmente con notificacin, y el factor recibe pagos de la cuenta directamente del cliente. Adems, la mayora de las ventas de cuentas por cobrar a un factor se

hace sin derecho a exigir el pago de cuentas incobrables. Esto significa que el factor acepta todos los riesgos de crdito. De esta manera, si una cuenta comprada se vuelve incobrable, el factor debe aceptar la prdida.

Por lo comn, el factor le paga a la empresa hasta que cobre la cuenta o hasta el ltimo da del periodo de crdito, lo que ocurra primero. El factor establece una cuenta semejante una cuenta de depsitos bancarios para cada cliente. Conforme se recibe el pago o llega la fecha de vencimiento, el factor deposita dinero en la cuenta del vendedor, de la cual el vendedor es libre de hacer retiros como desee.

En muchos casos, si la empresa deja el dinero en la cuenta, habr un excedente sobre el cual el factor pagar intereses. En otros casos, el factor puede dar anticipos a la empresa contra las cuentas no cobradas que an no se vencen. Estos anticipos representan un saldo negativo en la cuenta de la empresa, sobre la que se encargan intereses.

Costo factoraje Los costos de factoraje incluyen comisiones, inters cobrado por adelantado e intereses denegados por los excedentes. El factor deposita en la cuenta de la empresa el valor en libros de las cuentas cobradas o vencidas compradas por l, menos las comisiones. Por lo comn, las comisiones se establecen con un descuento de 1 a 3% del valor en libros de las cuentas por cobrar en factoraje. En general, los intereses cobrados por los anticipos son de 2 a 4% por arriba de la tasa preferencial. Se cobran por la cantidad real anticipada. Los intereses pagados por los excedentes suelen ser de entre 0.2 y 0.5% mensuales.

Aunque sus costos pueden parecer altos, el factoraje tiene ciertas ventajas que lo hacen atractivo para muchas empresas. Una es la capacidad que le da a la empresa de convertir inmediatamente en efectivo las cuentas por cobrar sin tener que preocuparse por el repago. Otra ventaja es que asegura un patrn conocido de flujos de efectivo. Adems, si el factoraje se realiza continuamente, la empresa puede eliminar sus departamentos de crdito y cobranza.

Uso de inventario como colateral

En general, el inventario tiene menos prioridad que las cuentas por cobrar como colateral de un prstamo a corto plazo. Por lo comn, el inventario tiene un valor de mercado que es mayor que su valor en libros, el cual se utiliza para establecer su valor como colateral. Un prestamista cuyo prstamo est garantizado como inventario, por lo menos en su valor en libros si el prestatario no cumple con sus obligaciones.

La caracterstica ms importante del inventario que se evala como colateral del prstamo es la comercialidad, que se debe considerar teniendo presentes sus propiedades fsicas. Un almacn de perecederos, como duraznos frescos, puede ser muy negociable, pero si el costo de almacenaje y venta de los duraznos es muy alto, puede ser un colateral poco conveniente. Los artculos especializados, como los vehculos lunares, no son colaterales convenientes, porque encontrar un comprador para ellos puede ser difcil. Al evaluar el inventario como posible colateral

del prstamo, el prestamista busca artculos con precios de mercado muy estables que tengan mercados listos y que no tengan propiedades fsicas inconvenientes.

Gravmenes sobre inventarios flotantes

Un prestamista puede querer garantizar un prstamo bajo un gravamen sobre el inventario flotante, el cual es un derecho sobre el inventario en general. Este contrato es ms atractivo cuando la empresa tiene un nivel estable de inventario que consta de un grupo diversificado de mercanca realmente barata. Los inventarios de artculos como llantas de automvil, tuercas, tornillos y zapatos son candidatos a prstamos con gravamen flotante. Puesto que es difcil para un prestamista verificar la presencia del inventario, por lo general anticipa menos de 50% del valor en libros del inventario promedio. El inters que se carga a un gravante flotante es de 3 a 5% por arriba de la tasa preferencial. Los bancos comerciales suelen exigir gravmenes flotantes como garanta extra de lo que de otra manera sera un prstamo no garantizado. Los prstamos que gravamen sobre inventarios flotantes tambin se pueden obtener de las compaas de financiamiento comercial.

Prstamos garantizados con inventario en fideicomiso

Con frecuencia, se pueden hacer un prstamo garantizado con inventario en fideicomiso contra un automotor relativamente caro, bien duraderos de consumo y bienes industriales que se pueden identificar por el nmero de serie. Bajo este contrato, el prestatario mantiene el inventario y el prestamista puede adelantar de 80 a 100% de sus costos. El prestamista presenta un derecho de retencin sobre todos los artculos financiados. El prestatario es libre de vender la mercanca -pero se le confa el envo de la cantidad presentada, junto con los intereses acumulados- al prestamista inmediatamente despus de la venta. Entonces el prestamista libera el derecho de retencin sobre el artculo. El prestamista hace chequeos peridicos del inventario del prestatario para asegurarse de que dicho prestatario mantenga la cantidad requerida colateral. Normalmente, el inters que se cobra al prestatario es de 2% o ms por arriba de la tasa preferencial.

Con frecuencia, los prstamos garantizados con inventarios en fideicomiso los hacen a sus clientes las subsidiarias financieras que pertenecen totalmente a los fabricantes, conocidas como compaas financieras de grupo. Las compaas financieras de grupo son muy populares en industrias que producen bienes duraderos de consumo, porque dan al productor una til herramienta de ventas. Por ejemplo General Motors Acceptance Corporation (GMAC), la subsidiaria financiera de General Motors, da estos tipos de prstamos a sus distribuidores. Los prstamos garantizados con inventarios en fideicomiso tambin estn disponibles mediante bancos comerciales y compaas de financiamiento comercial.

Prstamos garantizados con inventario de alma cn

Un prstamo garantizado con inventario de almacn es un contrato mediante el cual el prestamista, que puede ser un banco comercial o una compaa de financiamiento, recibe el control del inventario depositado como colateral, el cual es almacenado por un agente designado a nombre del prestamista. Despus de seleccionar un colateral aceptable, el prestamista contratar a una compaa almacenadora para que acte como su agente y tome posesin del inventario.

Hay dos tipos de contratos de almacenamiento. Un almacn terminal es un almacn central que se usa para almacenar la mercanca de varios clientes. Normalmente el prestamista utiliza tales almacenes cuando el inventario es fcil de transportar y se puede enviar al almacn con un costo relativamente bajo. Bajo un contrato de almacn de campo, el prestamista contratar una compaa de almacenamiento de campo para crear un almacn en el lugar del prestatario o rentar parte del almacn del prestatario para almacenar el colateral empeado. Independientemente de qu tipo de almacn se use, la compaa almacenadora puede liberar parte del inventario garantizado slo con la aprobacin por escrito del prestamista.

El contrato de prstamo real establece especficamente los requisitos para la liberacin del inventario. Como en el caso de los dems prstamos garantizados, el prestamista slo acepta colaterales que cree que son comerciales y anticipa solo una parteen general 75 a 90%- del valor colateral. Los costos especficos de prstamosgarantizados con inventarios de almacn son, en general, mayores que los de cualquiera de los dems contratos del prstamo garantizado porque necesitan contratar y pagar una compaa almacenadora para guardar y supervisar el colateral. El inters bsico que se cobra en los prstamos garantizados con inventarios de almacn es mayor que el que se cobra en los prstamos no garantizados, que por lo general van del 3 al 5% por arriba de la tasa preferencial. Adems del inters, el prestatario debe absorber los costos de almacenamiento, que suelen ser del 1 y 3% de la cantidad de prstamo. Tambin suele exigirse al prestatario que pague los costos del seguro sobre la mercanca almacenada.

Principales caractersticas de fuentes comunes de financiamiento a corto plazo

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Tipo de financiamiento a corto plazoI. Pasivos espontneos

FuenteCosto o condicionesCaractersticas

Cuentas por pagar Proveedores de mercanca Costo no establecido, excepto cuando se ofrece un descuento de pronto pago.

Crdito extendido sobre una cuenta abierta de 0 a 120 das. La mayor fuente de financiamiento a corto plazo.

Cargos por pagar Empleados y gobierno Libre. Resulta porque los sueldos (de los empleados) y los impuestos (del gobierno) se pagan en puntos de tiempo posteriores al servicio que se ha presentado. Es difcil manipular esta fuente de financiamiento.

II. Fuentes de prstamo no garantizados a corto plazoFuentes bancarias(1) Pagars de pago nico Bancos comerciales Tasa preferencial ms prima por riesgo de 0% a 4% - tasa fija o flotante.(2) Lneas de crdito Bancos comerciales Tasa preferencial ms prima por riesgo de 0% a 4% - tasa fija o flotante. Con frecuencia debe mantener saldos en depsito de 10% a 20% y limpiar anualmente la lnea.

Prstamo de pago nico, utilizado para hacer frente a una escasez de fondos que espera que dure solo un periodo corto. Lmitedeprstamoacordadocon anticipacin bajo el cual se prestarn los fondos,siestndisponibles,al prestatario para cumplir con necesidades temporales.

(3) Contratos de crdito revolvente.

Bancos comerciales Tasa preferencial ms prima por riesgo de 0% a 4% - tasa fija o flotante. Con frecuencia debe mantener saldos en depsito de 10% a 20% y pagar una comisin por disponibilidad de aproximadamente 0.5% del saldo promedio sin utilizar.

Un contrato de lnea de crdito bajo el cual se garantiza la disponibilidad de fondos. Con frecuencia durante un periodo de mayor que un ao.

Papel comercialEmpresascomerciales

En general, de 2% a 4% por debajo de

Pagar no garantizado a corto plazo,

financieras y no financieras la tasa de inters preferencial. emitido por las empresas ms solventes.

Principales caractersticas de fuentes comunes de financiamiento a corto plazo

Tipo de financiamiento a corto plazo

FuenteCosto o condicionesCaractersticas

III. Fuentes de prstamos garantizados a corto plazoColateral de cuentas por cobrar(1) Cesin en garanta Bancos comerciales y compaas de financiamiento comercial.

(2) Factoraje Factores, bancos comerciales y compaas de financiamiento comercial.

Colateral de inventario(1) Gravmenes flotantes Bancos comerciales y compaas de financiamiento comercial.

De 2% a 5% por arriba de la tasa preferencial, ms en comisiones de hasta 3%. Anticipo de 50% a 90% del valor colateral.

Descuento de 1% a 3% del valor nominal de cuenta en factoraje. Inters de 2% a 4% por arriba de la tasa preferencial cobrada por anticipos. Inters entre 0.2% y 0.5% mensual ganado sobre saldos excedentes dejados con el factor.

De 3% a 5% por arriba de la tasa preferencial. Anticipo de menos de 50% del valor colateral.

Las cuentas por cobrar seleccionadas se utilizan como colaterales. El prestatario recibe la confianza de enviar al prestamista la cobranza de cuentas cedidas en garanta. Se hace sin notificaciones.Las cuentas seleccionadas se venden generalmente sin derecho a exigir el pago de cuentas incobrables- con un descuento. Todos los riegos crediticios van con las cuentas. El factor prestar (har anticipos) contra las cuentas no cobradas que an no vencen. Tambin pagar intereses sobre saldos excedentes. Por lo comn se hace con notificacin.

Prstamo contra inventario en general. Se hace cuando la empresa tiene un inventario estable de artculos baratos.

(2) Inventarioen fideicomiso

Subsidiarias financieras de grupo, bancos comerciales y compaas de financiamiento comercial.

De 2% o ms por arriba de la tasa preferencial. Anticipo de 80% a 100% del costo colateral.

Prstamo contra automotores, bienes duraderos de consumo y productos industriales relativamente costosos que se pueden identificar mediante el nmero de serie. El colateral permanecer en posesin del prestatario, a quien se le da la confianza de que enve al prestamista los beneficios sobre su venta.

(3) Inventario en almacnBancos comerciales y compaas de financiamiento comercial.

De 3% a 5% por arriba de la tasa preferencial, ms una comisin de almacn de 1% a 3%. Anticipo de 75% a 90% del valor colateral.

El prestamista controla el inventario que se utiliza como colateral, ya sea mediante un almacn terminal o un almacn de campo. Un tercero-una compaa de almacenamiento- guarda el inventario por prestamista. El inventario se libera slo con aprobacin por escrito del

prestamista.

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Fuentes de financiamiento a largo plazoUna primera fuente de recursos es interna. Como su nombre lo indica son fondos provenientes de las propias disponibilidades de la empresa, sin necesidad de recurrir a terceros. Dentro de estas fuentes de financiamiento podemos mencionar las siguientes:

Generacin de flujos de efectivo: comprende la utilizacin de los fondos generados por la operacin ordinaria de la empresa, para financiar su crecimiento. Es un mecanismo que proporciona recursos muy limitados y puede ocasionar altos niveles de riesgo. Creacin de fondos especiales: es una variante del anterior mecanismo, solo que los fondos se van acumulando por varios perodos, para ser utilizados en proyectos especficos. Capitalizacin de utilidades no distribuidas: en esta situacin la empresa opta por pagar dividendos en acciones, en vez de hacerlo en efectivo. Este mecanismo provee recursos pero no fondos, pero al restringir el reparto de utilidades, permite el mayor uso del apalancamiento financiero. Disposicin de activos no productivos: durante la vida de empresa, algunos proyectos se abandonan, otros se redimensionan o simplemente algunos activos se mejoran, dejando activos inactivos, que pueden ser utilizados por otras empresas. Una segunda fuente es de carcter externo, es decir, recurrir a terceras personas para la obtencin de fondos para el financiamiento del crecimiento. Esta fuente puede ser de gestin privada o de gestin pblica. El financiamiento mediante gestin privada esta representado por fondos provenientes de un grupo reducido de instituciones, pblicas o privadas, tales como las instituciones financieras (bancos comerciales, de inversin o universales, etc.), compaas de seguros, fondos de ahorros, fondos de pensiones, entes gubernamentales, y otros, a travs de los cuales solo se adquieren fondos mediante pasivos financieros (prestamos u otros instrumentos de financiamiento), con o sin garanta mobiliaria o inmobiliaria. El financiamiento mediante gestin pblica implica la utilizacin del mercado abierto para la captacin de fondos, bien sea por la va de pasivo o de patrimonio. Para ello, la empresa utiliza instituciones intermediarias (agentes de colocacin, agentes vendedores, bancos de inversin, corredores pblicos de valores, casas de corretaje, etc.) e instituciones de apoyo (contadores pblicos, asesores de inversin, calificadoras de riesgo, etc.).

Principales Instrumentos de Financiamiento Externo

MEDIANTE PASIVOSMEDIANTECUASI CAPITALMEDIANTECAPITALO PATRIMONIO

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Bonos quirografarios Bonos hipotecarios Bonos prendariosPrstamos con garanta inmobiliaria o mobiliaria Arrendamiento financiero

Acciones preferidas Deuda subordinada

Acciones comunes Derechos

En caso de liquidacin de la empresa el orden de prioridad de pago ser la que se muestra anteriormente (pasivo, cuasi-capital, capital). En el caso del pasivo, los que tienen garanta hipotecaria tienen prioridad sobre aquellos que no lo tienen.

Bonos u obligaciones

Como antes se mencion, por medio del Presupuesto de Efectivo o Flujo de Caja proyectado, la empresa detecta la necesidad de financiamiento. Ahora bien, si los desajustes que muestra ese Presupuesto de Efectivo son mayores de un ao, pero son de carcter temporal; es decir, se observa que en el transcurso de un nmero finito de aos la empresa deja de ser deficitaria, lo lgico es emitir instrumentos de deuda a mediano largo plazo, categora en la cual caen los bonos u obligaciones. La lgica radica en que los accionistas mantienen el control del negocio, porque como veremos ms adelante, este tipo de instrumento no otorga beneficios administrativos a su tenedor. Tambin es bueno mencionar que los intereses que generan los bonos u obligaciones son deducibles ciento por ciento del Impuesto sobre la Renta.Los bonos u obligaciones son un prstamo a largo plazo, en donde el propietario (tenedor) del bono, es decir, el que compra el bono (prestamista / inversionista), ha dado en prstamo una cantidad determinada de dinero al emisor, una corporacin o un gobierno (deudor / prestatario) y espera que se le devuelva el prstamo con los correspondientes intereses, en un perodo determinado.Los bonos pueden ser nominativos o al portador, negociables o no negociables, pueden ser convertibles en acciones o en otro instrumento de deuda, a opcin del tenedor, si tal condicin ha sido contemplada en su prospecto de emisin. Todas las emisiones de este tipo de instrumento requieren la designacin de un representante comn de los obligacionistas.

Tipos de bonos Bono Sin Garanta (Quirografario). Las consideraciones fiscales y la gran incertidumbre acerca del nivel de las utilidades futuras de la empresa han generado formas especiales de financiamiento no garantizado. Un Bono No Garantizado no constituye un gravamen sobre la propiedad especfica como garanta colateral para la obligacin. De manera tal, que los tenedores de bonos no garantizados son acreedores generales cuyo derecho se encuentra protegido por la propiedad que no haya sido cedida en garanta de alguna otra manera.Desde el punto de vista del emisor, la ventaja de este tipo de bono consiste en que la propiedad permanece sin ningn gravamen para financiamientos posteriores. Sin embargo, en la prctica, el uso de este tipo de bono depende de la naturaleza de los activos de la empresa y de su fuerza general de crdito. Bono Garantizado: es una obligacin garantizada por un derecho hipotecario o hipoteca o por otra entidad. En el primer caso, como se menciona mas adelante, la hipoteca debe ser por una y media veces el monto de la emisin. En el segundo caso, la garanta depende de la capacidad financiera del avalista para satisfacer los trminos de la deuda o de la garanta. Bonos con garanta de prenda o prendaria: algunas compaas no poseen activos fijos o tienen alguna restriccin para otorgar hipotecas en garanta. En vez de esto, estas empresas pueden ofrecer bienes muebles, usualmente valores de otras compaas que tienen en cartera. Este tipo de obligaciones se les conoce tambin como Bonos Fiduciarios,

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porque los bienes muebles dados en garanta usualmente se convierten en un activo subyacente de una operacin de fideicomiso. Bonos Intercambiables y Convertibles: son obligaciones convertibles en otros valores (otrasobligaciones, acciones comunes o preferidas, ttulos de participacin, etc.) o bienes, en los trminos, condiciones y precios fijados por el ente emisor en el prospecto de emisin.Sea cual sea el tipo de bono u obligacin, su prospecto de emisin debe incluir, adems de toda la informacin relativa a la empresa emisora, las garantas, etc., lo relacionado con el monto de la emisin, sus caractersticas generales, intereses, vencimiento, planes de rescate (ordinarios y extraordinarios), destino de los fondos, calificaciones de riesgo y designacin del Representante Comn de los Obligacionistas.1. Monto: el monto mximo de las obligaciones es de una y media veces el patrimonio, en el caso de obligaciones quirografarias o hipoteca por una y media veces el monto de la emisin, en el caso de obligaciones hipotecarias o prendarias. Una vez definido el monto mximo, se suele dividir en grupos o series de diferentes valores nominales.2. Intereses: lo normal es una tasa de inters variable, revisable peridicamente, pagadera,mediante cupones que se encuentran anexos al ttulo, por meses o trimestres vencidos. Los parmetros normalmente se establecen con base en un porcentaje sobre la tasa de inters activa de varias Instituciones Financieras.3. Vencimiento: vara entre tres y siete aos, con amortizaciones trimestrales o semestrales o un solo pago al vencimiento.4. Planes de rescate: el rescate o redencin de las obligaciones puede hacerse por sorteo o por cupones, en forma ordinaria o extraordinaria, total o parcialmente.Es por sorteo cuando se prev que en cada fecha de redencin se har un sorteo pblico para decidir los bonos u obligaciones que han de ser redimidos. En estos sorteos, que deben efectuarse en la sede principal del domicilio de la entidad emisora, participan obligatoriamente, la empresa emisora, el Representante Comn de los Obligacionistas, un representante de la Comisin Nacional de Valores, y un Notario Publico, que dar fe de lo sorteado. Aun cuando la modalidad de sorteo se decide en el mismo acto; por lo general en primer lugar se forma un nmero mediante bolas de bingo, el cual ser el nmero de la primera obligacin sorteada, y el cual se conoce como nmero base, o simplemente base. A continuacin se saca un nmero del 1 al 0 (el 0 representa el10) que se considera como la razn de una progresin aritmtica. Esta razn se ir sumando al nmero base, hasta obtener el nmero total de obligaciones sorteadas.Es por cupones cuando el ttulo lleva anexos unos cupones, usualmente en forma de pestaa o en una hoja tipo dptico, que indica el monto y la fecha de redencin. Habr tantos cupones como redenciones hayan sido programadas en el prospecto de emisin.Se rescatan en forma ordinaria cuando las oportunidades y montos aparecen en forma detallada y clara en los prospectos de emisin. Es extraordinaria cuando en el prospecto se deja constancia de que la empresa puede, a partir de cierto tiempo y mediante el pago de una prima, redimir, total o parcialmente, los bonos en circulacin.El rescate es parcial cuando slo se redime un monto inferior al total de las obligaciones encirculacin; y es total cuando la redencin elimina en forma definitiva las obligaciones emitidas.

5. Calificaciones de riesgo: por tratarse de instrumentos de deuda, las regulaciones de la Comisin Nacional de Valores establecen el requisito de dos (2) calificaciones de riesgo, hechas por firmas especializadas y debidamente autorizadas. Las Normas dictadas al efecto por la COMISION NACIONAL DE VALORES contemplan la existencia de cinco categoras para los ttulos representativos de deuda: A, B, C, D y E.

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6. Representante Comn de los Obligacionistas: los tenedores de obligaciones tendrn un representante comn, designado provisionalmente por la empresa emisora. Una vez terminada la colocacin de los ttulos, este representante convocar una Asamblea de Obligacionistas, donde se elegir el Representante Comn Definitivo.Las atribuciones y deberes de este ente estn establecidas en el artculo 43 de la Ley de Mercado de Capitales, y son las siguientes:1. Ejecutar las decisiones de la asamblea de obligacionistas;2. Comprobar la existencia y el valor de los bienes dados en prenda o hipoteca, en garanta de la emisin, los cuales debern estar asegurados, segn el caso, por lo menos proporcionalmente al importe de las obligaciones en circulacin;3. Cerciorarse de la debida constitucin de garantas reales o personales a favor de los obligacionistas, si las hubiera, inclusive de la debida emisin y vigencia de las cartas de crdito en garanta que se hayan emitido a favor de los obligacionistas;4. Ejercer las acciones legales y judiciales que sean procedentes para la defensa y proteccin de los derechos de los obligacionistas, especialmente aquellas que tengan por objeto obtener el pago por concepto de los intereses o del capital debido, o que deriven de las garantas sealadas para la emisin, as como ejecutar los actos conservatorios respectivos;5. Asistir a los sorteos de las obligaciones y supervisar el cumplimiento de las condiciones establecidas en el prospecto;6. Asistir, con derecho a voz, a las asambleas ordinarias y extraordinarias de accionistas de lasociedad emisora y recabar de los administradores, comisarios o contadores pblicos independientes de la misma, todos los informes y datos que necesite para el ejercicio de sus deberes y atribuciones; y7. Los dems que le confieran la sociedad emisora en el acuerdo de emisin de obligaciones, la asamblea de obligacionistas y la Comisin Nacional de Valores en las normas que dicte al efecto.En el supuesto de que el representante comn de los obligacionistas haya ejercido acciones legales y judiciales en el ejercicio de las atribuciones establecidas antes, los tenedores individuales no podrn ejercer dichas acciones. Reserva para Redimir Bonos. Algunas emisiones de bonos tienen u ofrecen una reserva o fondo de compras que le da al emisor una opcin para pagar total o parcialmente la emisin antes de su vencimiento. Algunas emisiones llevan una reserva de fondos de amortizacin, los cuales especifican que el emisor debe retirar peridicamente una cantidad predeterminada de la emisin. Este tipo de fondo o reserva no es muy popular en Venezuela. Bonos Cero Cupn. Estos, tal y como su nombre lo indica, son bonos sin cupn, o sin tasade inters establecida (se venden a descuento y se pagan a la par). El atractivo que los inversionistas le ven a este tipo de bonos es que aquel inversionista que posee el bono hasta la fecha de vencimiento, realizar un rendimiento predeterminado en el bono, a diferencia del bono cupn donde es rendimiento actual realizado (si el bono es sostenido hasta su vencimiento) depende de la tasa en la cual los pagos cupn pueden ser reinvertidos.

Evaluacin de las obligaciones como fuentes de financiamiento:

VENTAJASDESVENTAJAS

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El costo y rendimiento de la deuda son limitados, sin participacin en las utilidades.

La deuda es un cargo fijo, lo cual pudiera originar incapacidad de cubrir la obligacin.

No se compromete el control de la Empresa.Mayorapalancamientofinanciero, seguramente con tasas de inters ms altas.Los pagos de intereses sobre este tipo deFecha fija de vencimiento.

deuda son deducibles de impuestos.No comprometen en forma indefinida a la empresa.

Mayor riesgo.

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Su duracin tpica es de tres a cinco aos.Condiciones de crdito ms exigentes.

Si son rescatables, el emisor puede hacerlo si

Incapacidadparaobtenerotros

mejora su flujo de efectivo. financiamientos a largo plazo.

Acciones

Cuando los desajustes que muestra el Presupuesto de Efectivo o Flujo de Caja proyectado son por perodos considerablemente largos, no resulta prctico emitir ttulos de deuda (bonos u obligaciones). Entonces las empresas deben optar por emitir acciones, que son ttulos de patrimonio, y por ende, permanentes.Una accin es un ttulo que establece la participacin proporcional que su poseedor tiene en el capital de una empresa. Como tal, la accin convierte a su titular en propietario y socio capitalista de la firma, en proporcin al monto de acciones que haya suscrito. En la misma medida, dependiendo del tipo de accin, le confiere ciertos derechos, como se ver mas adelante. Las emisiones de acciones de una empresa pueden ser colocadas (vendidas) en forma pblica o en forma privada.Clasificacin de las accionesExiste diversidad de clasificaciones de acciones: Segn la forma de transmitirse la accin: Nominativas: es aquella que se transmite a favor de una determinada persona, sealando su nombre y cuya transmisin se hace mediante cesin, la cual se inscribe en el ttulo mismo y en el libro de accionistas. Al Portador: es aquella que se emite a favor de quien sea su tenedor cuando el capital estentegramente pagado y cuya transmisin se realiza mediante la simple tradicin del ttulo. En la accin al portador no esta escrito el nombre de ninguna persona. No obstante, en Venezuela, por ser un pas signatario del Acuerdo de Cartagena, las acciones al portador no estn permitidas.Segn los derechos patrimoniales: Ordinarias o Comunes: representan la propiedad bsica y residual de una empresa, con derecho de participacin en su administracin y disposicin de bienes. Bajo este mismo orden, mundialmente se han creado las acciones tipo (tipo A y B, tipo 1 y 2, tipo I y II, etc.), las cuales representan una modalidad de acciones comunes diferenciadas. Uno de los dos tipos mantiene todos los derechos, mientras que al otro se le restringen algunos. En ciertos casos la diferenciacin puede llegar a ms de dos tipos, como en el caso de CANTV y MADOSA. Preferentes o Preferidas: ttulo hbrido entre deuda y capital que, a cambio de ciertos privilegios, restringe la mayora de los derechos de propietario.De acuerdo a su valor: aun cuando no es realmente una clasificacin, es importante sealar que las acciones pueden tomar los siguientes valores: Valor nominal, facial o par: es el valor que aparece escrito en el ttulo, equivalente al monto de capital suscrito en cada accin. La Legislacin venezolana exige que la accin tenga un valor par que representa el valor que el suscriptor original ha apartado o prometido a apartar a la compaa a cambio de su accin. Todas las acciones deben ser de igual valor nominal.

Valor en libros o valor contable: es la resultante de dividir el total del patrimonio entre el nmero de acciones en circulacin y representa la cantidad que le correspondera al accionista en caso de liquidacin de la sociedad, de acuerdo con el ltimo balance aprobado. Valor de Mercado: es aquel establecido en las ltimas operaciones de bolsa cuando las acciones se cotizan en esa institucin y depender de las expectativas que tengan los inversionistas sobre la misma.

Acciones ordinarias o comunes

Como ya se seal, una accin es un ttulo que establece la participacin proporcional que su poseedor tiene en el capital de una empresa y que, como tal, lo convierte en propietario y socio capitalista de la firma en proporcin al monto de las acciones que haya suscrito, confirindole ciertos derechos. En el caso de las Acciones Comunes u Ordinarias, se dice que representan la propiedad bsica y residual de la empresa. Es bsica porque representan los verdaderos propietarios del negocio (dueos de la diferencia entre el activo y la suma del pasivo mas las acciones preferentes, de existir stas), con todos los beneficios, responsabilidad y riesgos que ello acarrea, y es residual porque, en caso de terminacin de operaciones de la empresa, el remanente del negocio, despus de haber saldado todos los pasivos y los derechos de los accionistas preferentes, se distribuye proporcionalmente entre las acciones comunes u ordinarias en circulacin. Adicionalmente, las acciones comunes participan activamente en el gobierno de la sociedad.Derecho de las acciones Comunes1. Derechos Colectivos: son aquellos que solo pueden ser ejercidos en forma conjunta, generalmente reunidos en Asamblea de accionistas y por mayora absoluta o calificada. Entre ellos tenemos:A. Reformar el Acta Constitutiva o Estatutos de la Empresa.B. Elegir directores.C. Reformar los Estatutos.D. Autorizar ventas de activos.E. Autorizar la emisin de acciones, bonos y otros valores.F. Decidir sobre cambios en el monto de las acciones comunes.G. Autorizar endeudamientos mayores2. Derechos Individuales o Especficos: son aquellos que se pueden ejercer individualmente, sin necesidad de la presencia de otros accionistas, aun cuando, en ciertos casos, podra requerirse alguna autorizacin. Los ms usuales son:A. Ser convocado, asistir, con derecho a voz y voto en las Asambleas de accionistasB. Inspeccionar los libros de la empresa.C. Comprar o Vender certificados de acciones.D. Votar en la forma prescrita por Acta Constitutiva.E. Compartir los activos residuales de la Empresa en caso de disolucin.F. Participar en las utilidades de la empresa, a travs de dividendos.

Caractersticas de las Acciones ComunesEl nmero de acciones que una Empresa est autorizada para emitir est representado por el Capital Social o Capital Autorizado, establecido en los Estatutos de la Compaa. Cuando se emiten las acciones y son tomadas por un suscriptor pasan de inmediato a formar parte del Capital

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suscrito y, en la medida que el suscriptor vaya pagando, se convierten en Capital Pagado. Esto hace posible que una empresa, en un momento dado pueda tener hasta tres Capitales (Social o Autorizado, Suscrito y Pagado) diferentes, con ciertas limitaciones establecidas por la Ley de Mercado de Capitales. Como cualquier ttulo, poseen valor nominal, valor de mercado y valor en libros.Evaluacin de las acciones comunes como fuente de financiamiento: A. Desde el punto de vista del emisor VENTAJASDESVENTAJAS

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Las acciones comunes no implican cargos fijos. Si la empresa genera utilidades, pagar dividendos, en caso contrario, no existe la obligacin legal de pagar dividendos.Las acciones comunes no tienen fecha fija de vencimiento.Proporcionan un colchn contra las prdidas delos acreedores, su venta aumenta la cantidad de crdito de la empresa, lo que hace incrementar su imagen y dignidad de crdito.

En ocasiones pueden venderse ms fcilmente que las deudas, porque generalmente implican un

Las ventas de acciones comunes pueden extender los derechos de votacin o el control de los accionistas que se acerquen a la empresa.

Representan un Costo de Capital ms alto.

Sus costos colocacin y distribucin son generalmente mas altos. porque:a.- Los costos de investigar un costo de patrimonio son altos.b.- Debido a la diversificacin que exige el riesgo,seguramente que un cierto nmero de las nuevas acciones debe ser vendido a un mayor nmero de compradores.Los dividendos no son deducibles como un gasto para el clculo impuesto sobre la renta.

rendimiento esperado ms alto.

B. Desde el punto de vista del inversionista VENTAJASDESVENTAJAS

El rendimiento tiende a ser algo, por ser instrumentos de renta variable.

Participacin en el gobierno de la empresa, con derecho a voz y voto, lo cual le permite vigilar su inversin.

Asume mayor riesgo, por cuanto no hay seguridad de obtener, ni el capital invertido ni sus rendimientos.No tienen vencimiento.

Participacin igualitaria en dividendos.ltimos en cobrar, en caso de cierre del negocio.Por representar la propiedad de la empresa, proporcionan una mejor proteccin financiera contra la inflacin.

Acciones preferidas o preferentes

Las Acciones Preferentes son instrumentos que poseen ciertos privilegios o restricciones en comparacin con las acciones comunes. Se consideran un hbrido entre deuda y patrimonio, porque tienen caractersticas de uno y otro: normalmente reciben un dividendo garantizado (instrumento de renta fija), lo cual las asimila a una deuda, pero se incorporan contablemente dentro del patrimonio. Su emisin debe ser decida en Asamblea de Accionistas, con el qurum y votacin requeridos por estatutos. Deben tener igual valor nominal que las acciones comunes y pagadas en un ciento por ciento. Poseen derechos pecuniarios y derechos administrativos: PECUNIARIOS ADMINISTRATIVOS

Su dividendo es fijo y esta garantizado, aun cuando la empresa no obtenga utilidades.Su dividendo es acumulativo; es decir, puede diferirse, pero no puede dejarse de pagar.

Su dividendo se paga antes de que sean pagados los dividendos comunes.En caso de liquidacin, tienen prioridad de reintegro, antes que las comunes.

Pueden asistir a las Asambleas de la Sociedad, pero no se computan en el qurum.Tienen derecho a voto solo en los casos de aprobacin de los estados financieros, decreto y pago de dividendos y cualquier modificacin de condiciones que afecten sus derechos.De acuerdo al porcentaje del patrimonio, pueden designar directores.

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Derecho a redencin o rescate, segn prospecto.Derechos de suscripcin o conversin.

Caractersticas de las Acciones Preferentes Prioridad en los activos y las utilidades: Las Acciones Preferentes tienen prioridad sobre las utilidades (sus dividendos se pagan antes) y sobre los activos (en caso de liquidacin, cobran antes que las comunes). Dividendos Acumulativos: sus dividendos son acumulativos; es decir, los dividendos preferentes anteriores deben ser pagados antes de que puedan pagarse los dividendos comunes. Valor par: contrario a las acciones comunes, que se liquidan a valor en libros, las acciones preferidas deben ser liquidadas a su valor nominal, ajustado solamente por el efecto de la Re expresin de Estados Financieros.

Otros derechos que pueden ser otorgados: Participacin en utilidades: adems de recibir sus dividendos fijos podran participar en las utilidades remanentes, antes, conjuntamente, o despus de los dividendos a las acciones comunes. Participacin en aumentos de capital: podran tener el derecho de participar enaumentos de capital comn. Conversin o rescate: el prospecto de emisin puede establecer su conversin en acciones comunes o en ttulos de deuda (obligaciones, participaciones, etc.) o rescatadas (convertidas en dinero) segn lo que se disponga. Vencimiento: el prospecto de emisin puede fijarles una fecha de vencimiento. Fondo de amortizacin: en cualquiera de los casos anteriores (redencin ovencimiento), puede establecerse la creacin de un fondo para garantizar su reembolso. Dividendo ajustable: podra considerarse un dividendo ajustado peridicamente, como proteccin ante la inflacin. Extensin del voto: algunas veces se les concede el derecho de votar en la eleccin de directores o en otros asuntos que pudieran resultar de inters para los inversionistas.

Evaluacin de las acciones preferidas como fuentes de financiamiento: VENTAJASDESVENTAJAS

Eliminan la participacin igualitaria en las utilidades.

Losdividendosnosondeduciblesde impuesto sobre la renta.

Por su voto limitado, no se comparte el Mediana prdida del control sobre algunas

control.materias.No se hipotecan los activos de la empresa.Su conversin o redencin puede acarrear costos adicionales. No tienen fecha de vencimiento.

Otros tipos de acciones

Acciones en Tesorera Aun cuando no son fuentes de financiamiento, se deben mencionar las acciones en tesorera. Son aquellas que, una vez emitidas, son readquiridas por la empresa. Esta adquisicin puede tener por objeto la anulacin de tales acciones o su retiro temporal con el objeto de estabilizar su valor de mercado o para llevar adelante programas especiales como de compensacin a sus ejecutivos o de emisin de instrumentos basados en acciones. Tanto elCdigo de Comercio como la Ley de Mercado de Capitales establecen restricciones para tales adquisiciones al sealar que Los administradores no pueden adquirir las acciones de la sociedad por cuenta de ella, salvo el caso de que la adquisicin sea autorizada por la Asamblea y se haga con sumas provenientes de utilidades regularmente obtenidas, segn los balances sociales. En ningn caso, es permitido a la sociedad hacer prstamos o anticipaciones con garanta de sus propias acciones.

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO - MEDIANTE VALORES

FACTORES A CONSIDERAR PARA LA TOMA DE DECISIONES

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La cadena del valor

La cadena del valor no es ms que la adaptacin de ese concepto de Michael E. Porter en la obra Ventaja Competitiva, a la emisin de valores para la oferta pblica. Se puede definir como el conjunto de actividades o pasos que la empresa debe seguir para disear, producir, ofrecer al mercado y poner en manos del pblico los valores que emite.En una forma resumida, los pasos serian los siguientes: Paso 1: Asesora Financiera

Se hace necesaria la contratacin de una AsesoraFinanciera de una firma especializada, con el objeto de evaluar el Flujo de Caja y, en funcin de lo observado, pueda recomendar cual es instrumento que mejor se adapta a las condiciones y necesidades de la empresa.La firma asesora tambin debe evaluar el timing de la colocacin; es decir, aconsejar cual es elmomento ms oportuno para realizar la oferta pblica.Paso 2 Detectada la necesidad de la emisin de valores y el instrumento que habra de utilizarse, se debe solicitar autorizacin de los accionistas para llevara cabo la operacin. Esto involucra Convocatoria, celebracin de una asamblea donde se determina el tipo de titulo que se ofertar, de acuerdo a las recomendaciones de los asesores financieros.Paso 3: Una vez celebrada la Asamblea, se levanta un acta, la cual se registra ante el correspondiente Registrador Mercantil, procediendo luego a su publicacin en un diario del domicilio de la sociedad que pretenda hacer la oferta pblica, de acuerdo a los requerimientos legales sobre la materia.Paso 4: Se elabora, de acuerdo a las normas de la Comisin Nacional de Valores (CNV), el borrador del prospecto.Un prospecto de emisin es un documento en el cual se informan, en forma detallada: Instrumentos a emitir (cantidad de ttulos, su valor nominal y de colocacin, sus caractersticas, los derechos que confieren, etc.); Informacin general sobre la sociedad emisora (productos, accionistas, directores, principales productos y mercados, etc.); y La informacin financiera del emisor, soportada por estados financieros certificados por Contadores Pblicos registrados en la Comisin Nacional de Valores.Paso 5: Solicitar y obtener autorizacin a la CNV. Esta solicitud debe hacerse en formulario general y anexar todos los recaudos all requeridos. La solicitud no se considerar formalmente presentada cuando la misma no contenga todos los requisitos exigidos por la Ley de Mercado de Capitales (LMC), reglamentos normas y formularios.Paso 5a: En caso de que la emisin que se pretenda hacer sea de instrumentos de deuda, una vez obtenida la aprobacin preliminar de la Comisin Nacional de Valores, se debe mandar a hacer la calificacin de riesgo; la cual es hecha por empresas independientes, acreditadas por la CNV para tales fines.Paso 6: Obtenida la autorizacin de la CNV, la Junta Directiva del emisor, deber fijar la fecha de la emisin. Si se trata de ttulos de deuda, como se mencion antes, debe haberse gestionado la calificacin de riesgo.Paso 7: De la reunin de Junta Directiva se levantar un Acta, la cual se requiere sea certificada por un funcionario autorizado.

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Paso 8: Elaboracin del prospecto definitivo, el cual debe incluir la informacin requerida por la CNV, algunas de las cuales son: Estados financieros auditados, informacin histrica y descriptiva del negocio, uso de los fondos, composicin accionaria, proyecciones financieras, calificaciones de riesgo (en caso de ttulos de deuda), etc. La CNV ha elaborado unas Normas muy amplias sobre esta materia.Paso 9: Solicitar y obtener la autorizacin definitiva de la CNV. A este momento, todos los requisitos de este ente deben haber sido satisfechos.Paso 10: Obtenida la autorizacin de la CNV, se publica, por lo menos con (5) das de antelacin al inicio de la colocacin, en un diario de alta circulacin nacional y en otro de la localidad donde estuviese domiciliado, un aviso haciendo del conocimiento pblico las caractersticas de la emisin, fecha a partir de la cual se iniciar la respectiva colocacin primaria, nombre y datos de los agentes de colocacin si los hubiera, y duracin de la colocacin.Paso 11: Se inicia la colocacin primaria de la emisin de los valores. Esta colocacin la podr realizar directamente el propio ente emisor o, indirectamente, mediante agente o agentes de colocacin.

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Tipos de inversin en HSBCInversiones a Plazo

Cetes Tasa Fija

En HSBC puedes contratar tu Inversin a Plazo en Internet; Cedes Tasa Fija es una excelente alternativa ya que son instrumentos de inversin que te ofrecen atractivos rendimientos con pago de intereses de forma mensual y capital al vencimiento.

Beneficios

1. Rendimientos seguros.2. Puedes contratar y operar en Banca Personal por Internet y/o va telefnica en el CAB (Centro de Atencin Burstil).3. T eliges el plazo que ms te convenga: 90, 180 y 390 das.4. Desde el inicio conoces los rendimientos ya que te ofrece una tasa fija.5. El pago de intereses es mensual y el capital se paga al vencimiento.6. A mayor plazo, mayor rendimiento.

Caractersticas de los CEDES son:

Renovacin: Por disposicin de Banco de Mxico los certificados de depsito no se pueden renovar automticamente, por lo que el capital se traspasar automticamente a la cuenta eje que hayas designado.

Los intereses son pagados mensualmente.

Ejemplo de cmo se comporta un Cede Tasa Fija en el tiempo

En el ejemplo se utilizan rendimientos histricos los cuales no garantizan rendimientos futuros.

Cetes Tasa Variable

En HSBC puedes contratar tu Inversin a Plazo en Internet; Cedes Tasa Variable es una opcin de instrumentos de inversin con pago de intereses mensuales y capital al vencimiento. Se rige por indicadores lderes en el mercado: CETE y TIIE, los cuales te ofrecen atractivos rendimientos.

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Beneficios

1. Rendimientos seguros.2. Puedes contratar y operar en Banca Personal por Internet y/o va telefnica el CAB (Centro de Atencin Burstil).3. A mayor plazo, mayor rendimiento.4. Plazos flexibles de 91, 182, 371, 560 721 das.5. El pago de intereses es mensual y el capital se paga al vencimiento.6. Se rige por indicadores lderes: CETE y TIIE. Las principales caractersticas de los CEDES son:Renovacin. Por disposicin de Banco de Mxico los certificados de depsito no se pueden renovar automticamente, por lo que el capital se traspasar automticamente a la cuenta eje que hayas designado.

Los intereses son pagados mensualmente.

Ejemplo de cmo se comporta un Cede Tasa Variable en el tiempo

El ejemplo puede variar en funcin a la situacin del Mercado. La tasa asignada se toma con base al porcentaje del indicador (en el ejemplo TIIE 28 das) que corresponda al tipo de subproducto, CETE 28 das o TIIE 28 das.

Pagar

En HSBC puedes invertir en Pagars, los cuales son Inversiones a Plazo con una tasa fija respaldados por ttulos de crdito denominados pagars; esta inversin paga intereses junto con el capital al vencimiento. Obtn atractivos rendimientos invirtiendo al plazo que ms te convenga, adems puedes contratar tu Pagar por Internet.

Beneficios

1. Atractivos rendimientos.2. Puedes contratar y operar en Banca Personal por Internet y/o va telefnica en el CAB (Centro de Atencin Burstil).

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3. Plazos flexibles de 1 a 365 das.4. Desde el inicio conoces los rendimientos ya que te ofrece una tasa fija.5. A mayor plazo, mayor rendimiento.6. Pago de capital e intereses al vencimiento.

Caractersticas de los Pagars son:

Tasa Fija: La tasa no vara durante el plazo de tu inversin, independientemente de las circunstancias del mercado.

Bajo riesgo: Si prefieres tener certidumbre, esta inversin es ideal ya que conoces los rendimientos anticipadamente.

Plazo flexible: Puedes elegir cualquier plazo entre 1 y 365 das (siempre y cuando el vencimiento sea en un da hbil).

Opcin de renovacin automtica: Si no das una instruccin distinta, el pagar se renovar de manera automtica al mismo plazo y a la tasa base existente al momento de la renovacin.

Rendimientos anticipados: Puedes conocer de manera anticipada (en el momento en que se aperture renueve tu inversin) los intereses que se te pagarn.

A mayor plazo, mayor rendimiento: Como consecuencia de la permanencia del dinero.

Contrato nico: Todos los instrumentos a plazo (cedes y pagars) podrn ser operados con el mismo contrato.

Opciones al vencimiento

Al momento en que tu pagar venza puedes elegir cualquiera de las siguientes opciones:

A. Renovacin de capital e intereses.B. Renovacin de capital y transferencia de intereses.C. Transferencia de capital e intereses.

Factoraje a Proveedores

Cadenas productivas

Convierte de inmediato tus cuentas por cobrar en efectivo.Es la opcin para ti proveedor de un Empresa de Primer Orden de financiamiento de tus cuentas por cobrar mediante un mecanismo de factoraje sin recurso, descontado a travs de HSBC como banca de primer piso, va electrnica.

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Beneficios

1. Descuento Anticipado de tus cuentas por cobrar2. Tasa preferencial3. Disposicin Electrnica4. No se realiza consulta de Bur de Crdito5. Abono en cuentas de cualquier Banco

Requisitos Corporativosa) Firmar Convenio de Adhesin con Nacional Financiera para desarrollo de tus proveedores (Cadenas Productivas)b) Calificarte una lnea de crdito para Descuento de Documentos en HSBCc) Firmar Carta de Adhesin al Convenio entre la Empresa de Primer Orden y HSBC para poder descontar documentos

Proveedores

a) Firmar Convenio PyME Nacional Financierab) Firmar Contrato de Factoraje con HSBCc) Tener una cuenta de cheques en HSBC o en cualquier otro bancod) Cop