Inflación Subyacente en Chile

Junio 2001

Banco Central de Chile 2

Inflación 1990-2001 (%, variación anual)

0

5

10

15

20

25

30

35

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

Banco Central de Chile 3

Precios Perecibles y Combustibles(% variación anual)

-30-20-10

01020304050

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01-10-505101520253035

perecibles combustibles

(perecibles) (combustibles)

Banco Central de Chile 4

IPCX

• Se eliminan:• perecibles (3,77%)• combustibles (3,97%)

Banco Central de Chile 5

IPCX

ipc ipcx

-2

0

2

4

6

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

0

10

20

30

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

ipc ipcx

Banco Central de Chile 6

IPCX1

• Se eliminan:• perecibles (3,77%)• combustibles (3,97%)• servicios regulados (8,51%)• impuestos (4,14%)

Banco Central de Chile 7

IPCX1

ipc ipcx1

-10123456

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

0

10

20

30

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

ipc ipcx1

Banco Central de Chile 8

IPCXP (medias ponderadas)

• Se eliminan:• +/- 1,5 veces la desviación

standard

Banco Central de Chile 9

IPCXP

ipc ipcxp

-2

0

2

4

6

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

0

10

20

30

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

ipc ipcxp

Banco Central de Chile 10

IPCMP (mediana ponderada)

• Percentil 50 de la distribución ponderada de lasvariaciones de precios.

Banco Central de Chile 11

IPCMP

ipc ipcmp

-2

0

2

4

6

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

0

10

20

30

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

ipc ipcmp

Banco Central de Chile 12

Propiedades Indicadores IPC

Media D. Est. Variabilidad

IPC 0.43 0.31 0.74

IPCX 0.40 0.25 0.62

IPCX1 0.37 0.27 0.72

IPCMP 0.11 0.20 0.73

IPCXP 0.38 0.25 0.66

Banco Central de Chile 13

Correlación Inflación Futura

IPC (+3) (+6) (+12) (+18) (+24)

IPCX 0.68 0.56 0.61 0.63 0.76 0.88IPCX1 0.69 0.52 0.61 0.61 0.69 0.74

IPCMP 0.63 0.66 0.72 0.74 0.65 0.69

IPCXP 0.79 0.69 0.71 0.72 0.66 0.37

Banco Central de Chile 14

Correlación Gasto

gasto (+3) (+6) (+12) (+18) (+24)

IPC 0.50 0.65 0.64 0.49 0.22 0.18

IPCX -0.05 0.35 0.65 0.86 0.45 0.05

IPCX1 0.08 0.35 0.54 0.80 0.59 0.31

IPCMP 0.43 0.38 0.29 0.26 0.52 0.67

IPCXP 0.52 0.61 0.61 0.48 0.34 0.30

Banco Central de Chile 15

Correlación Dinero

M1A (+3) (+6) (+12) (+18) (+24)

IPC 0.42 0.59 0.62 0.52 0.27 0.04

IPCX 0.15 0.28 0.35 0.49 0.51 0.21

IPCX1 0.19 0.30 0.35 0.47 0.63 0.39

IPCMP 0.49 0.52 0.35 -0.09 -0.02 0.12

IPCXP 0.41 0.55 0.57 0.57 0.46 0.23

Banco Central de Chile 16

• A excepción del indicador de mediana ponderada, todoslos demás parecen cumplir de buena forma con losrequisitos mínimos que habitualmente se señalan(reproducir tendencia y eliminar volatilidad)

Conclusiones

• El problema de la mediana ponderada pareciera serhabitual al tipo de medición.

Banco Central de Chile 17

• El indicador de medias ponderadas luce bien, pero tieneun problema importante: es dificil de explicar para elpúblico general.

Conclusiones

• El IPCX1 (perecibles, combustibles, servicios reguladose imptos.) es una buena medida de la presión dedemanda, su problema es la cobertura de la canasta.

Banco Central de Chile 18

• El IPCX (perecibles y combustibles) se comporta bien,pero continua incorporando precios regulados.

Conclusiones

• Su ventaja principal es que es fácil de entender y tieneamplio uso internacional.

Banco Central de Chile 19

Conclusiones

Proyección de Inflación IPC(% variación anual)

-10123456789

96 97 98 99 00 01 02 03-10123456789

Banco Central de Chile 20

Conclusiones

Proyección de Inflación IPCX(% variación anual)

-10123456789

96 97 98 99 00 01 02 03-10123456789

FIN