IFRSの適用と利益の質に関する比較研究～業種・国家の相違...

IFRS の適用と利益の質に関する比較研究～業種・国家の相違の影響～

Comparative Study of IFRS Adoption and Earnings Quality: Effects of Differences in Industry Category and

Country Characteristics

向　　　伊知郎Ichiro MUKAI

和文要旨：本研究は、会計基準の国際的収斂が進行する中で、国際財務報告基準（IFRS）の適用が、情報利用者の意思決定に有用な情報提供に資するかについて検討することを意図している。そこで本稿では、IFRSの適用企業が世界の主要な資本市場に参加する情報利用者に対して、高品質で、比較可能な利益情報を提供しているかについて検討することを目的とする。研究対象国は、オーストラリア、カナダ、フランス、ドイツ、日本、イギリス、およびアメリカの 7か国である。分析は、自国の会計基準から IFRSへと変更した企業における利益の質の変化と、IFRSの適用企業の間における利益の質の差異について、国別および業種別に実証的に比較検討する。分析の結果、IFRSの適用企業における利益の質は、自国の会計基準の適用企業以上に高いが、その利益の質は業種間および国家間で相違があり、依然として IFRSの適用企業間における利益情報の比較は困難であることが明らかになる。本稿の貢献は、IFRSという単一の財務報告基準を適用しても、依然として財務情報の比較が困難であることから、世界の資本市場に参加する情報利用者が意思決定を行う際には、業種や国家の相違について注意する必要があることを指摘する点にある。

英文要旨：The purpose of this study is to examine whether the adoption of IFRS provides high-quality

and comparable earnings information to participants in the world’s major capital markets. Focus is placed on the earnings quality of listed firms in several developed countries: Australia, Canada, France, Germany, Japan, the UK, and the US. This paper compares the differences in earnings quality between rms applying local GAAP and those applying IFRS in each country and industry category, and analyzes the effects of various factors that influence earnings quality. The results show that, although the earnings quality of firms applying IFRS rms is higher than that of rms applying local GAAP, this varies with country and industry category. Thus, even if a single set of global accounting standards is used for all listed rms worldwide, it is dif cult to establish comparability of nancial information among global rms. The ndings imply that various circumstances surrounding rms, industries, and countries etc. in uence business operations and affect the differences of earnings quality.

和文キーワード：国際財務報告基準（IFRS）、発生項目、比較会計研究、比較可能性、利益の質英文キーワード：Accruals, Comparative Study, Earnings Quality, IFRS, Information

Comparability

71愛知学院大学『経営管理研究所紀要』第 25 号 2018 年 12 月

1．はじめに

本研究は、会計基準の国際的収斂が進行する中で、国際財務報告基準（International Financial Reporting Standards: IFRS）の適用が、情報利用者の意思決定に有用な情報提供に資するかについて検討することを意図している。IFRSを設定する国際会計基準審議会（International Accounting Standards Board: IASB）は、その目的の第 1に、公共の利益のために、明確に記述された原則に基づいた、高品質で、理解可能で、強制力があり、かつ国際的に認められた単一の財務報告基準を設定することを掲げている。これらの会計基準は、財務諸表およびその他の財務報告において、高品質で、透明性があり、かつ比較可能な情報を要求し、投資者、世界の資本市場における他の参加者、およびその他の財務情報の利用者たちの経済的意思決定に役立つものであるという（IASB ［2017］）1。そこで本稿では、IFRSの適用企業が世界の主要な資本市場に参加する情報利用者に対して、高品質で、比較可能な利益情報を提供しているかについて検討することを目的とする。研究対象国は、世界の主要な資本市場が存在し、企業規模が比較的類似すると考えられる経済発展諸国であり、IFRSを国内企業に強制適用しているオーストラリア、カナダ、フランス、ドイツおよびイギリスと、一部の国内企業にIFRSの適用を容認している日本、並びにIFRSへの対応で最も注目を集めるアメリカの7 か国である。分析は、自国の会計基準からIFRSへと変更した企業における利益の質の変

1 IFRS財団の定款より（2016 年 11 月改訂）。

化と、IFRSの適用企業の間における利益の質の差異について、国別および業種別に実証的に比較検討する。

2．先行研究

（1）利益の質の分析方法利益の質に関する研究は、1990 年代前半か

らアメリカにおいて盛んに行われてきたが、利益の質の定義は必ずしも明確でない。Shipper & Vincent ［2003］は、利益の質に関する研究を以下の 4つに分類して、利益の質の意味の解釈および測定がさまざまに行われていることを示している。①　利益特性に関する時系列的研究：これは、利益の質を、利益の持続性、予測可能性および変動可能性から時系列的に分析するものである。

②　財務会計基準審議会（F i n a n c i a l Accounting Standards Board: FASB）の概念フレームワークにおける質的特性からの研究：これは、利益の質を、概念フレームワークにおける質的特性とされる目的適合性、信頼性 2 および比較可能性に焦点を当てて、意思決定有用性の視点から分析するものである。

③　利益、キャッシュおよび発生高の関係研究：これは、利益の質を、利益を構成する発生高とキャッシュの関係から測定して、目的適合性および忠実な表現との関連で分析するものである。

2 信頼性（reliability）は、2010 年以降、忠実な表現（faithful representation）に取って代わられている。

目　　　次1．はじめに2．先行研究　（1）利益の質の分析方法　（2）IFRS の適用と利益の質3．仮説とリサーチ・デザイン4．サンプルと記述統計5．分析結果6．むすび参考文献

72 『経営管理研究所紀要』第 25 号 2018 年 12 月

④　実際の意思決定との関連から行われる研究：これは、利益の質を、財務報告の作成者および監査人が判断、見積もり、予測を行う動機および見解に焦点を当てて分析するものである。

これらの利益の質に関する研究は相互に関連していて、明確に分類できるものではない。多くの先行研究は、利益の質を③「利益、キャッシュおよび発生高の関係」に着目して、発生主義会計との関わりから分析している。Shipper & Vincent ［2003］は、③「利益、キャッシュおよび発生高の関係」から利益の質を分析する方法を、以下の 5つに分類している。①　営業活動に伴うキャッシュ・フロー（Cash

Flows from Operating Activities: CFO）対利益率：これは、利益と CFOの乖離が最も少ない状態が利益の質が高いと考えるものである 3。

②　発生高の変化額：これは、発生高の変化額が小さければ、利益の質が高いと考えるものである 4。

③　会計ファンダメンタルズからの裁量的発生高の見積もり：これは、操作されていない発生高は一定であると仮定して、会計ファンダメンタルズから正常（非裁量的）発生高を導き出し、発生高との差額として裁量的発生高を見積もるものである 5。

④　発生高対キャッシュの関係の見積もり：これは、前期、当期および次期の CFO等に基づいた回帰結果における残差を、経営者による裁量的発生高として見積もるものである 6。

3 この分析方法を用いた先行研究には、Palepu et al. ［2000］, Penman, S. ［2001］, Barth et al. ［2008］がある。

4 この分析方法を用いた先行研究には、DeAngelo ［1986］がある。

5 この分析方法を用いた先行研究には、Jones ［1991］, Dechow et al. ［1995］, McNichols & Wilson ［1988］, Beatty et al. ［1995］, Barth et al. ［2001］, Dechow & Dichev ［2002］がある。

6 この分析方法を用いた先行研究には、Dechow & Dichev ［2002］がある。

⑤　意思決定有用性および忠実な表現との関係：これは、CFOと発生高との関係が利益の質を表すとして、利益の持続性あるいは予測可能性との関連から分析するものである 7。

（2）IFRSの適用と利益の質IFRSを適用することによって、利益の質にどのような変化が生じるかに関する研究 8 は、数多く存在する。それらは、IFRSの適用国 1か国の企業を対象として、IFRSの適用前後あるいは IFRSの適用・非適用の企業の間で、利益の質について比較分析したもの、およびIFRSを適用した複数国の企業を対象として、IFRSの適用前後あるいは IFRSの適用・非適用国における企業の間で、利益の質について比較分析したものなどである。複数国を対象とした研究は、IFRSを世界的に適用することで、利益の質が高まるかについて検証するだけでなく、利益の質が高まることで、会計情報の比較可能性も向上して、意思決定に有用な財務情報が提供されるようになるかについて検討することが意図されている。分析結果は、IFRSの適用により、利益の質が高まるというものと、高まらないあるいは高まるとは限らないというものに分かれており、必ずしも一貫していない。

Van Tendeloo & Vanstraelen ［2005］、Christensen et al. ［2008］、Paananen & Lin ［2009］等は、ヨーロッパ連合（European Union: EU）諸国における IFRSの選択適用または強制適用に着目して、ドイツの企業を対象として、IFRSの適用と利益の質との関係について研究している。

Van Tendeloo & Vanstraelen ［2005］は、ドイツにおいて IFRSが強制適用される以前の選択適用期間を対象として、IFRSの適用企業と非適用企業との間で利益の平準化にどのような相違がみられるかについて検討した。利益の平準化は、Jones ［1991］等をもとに測定された裁量的発生高の絶対値の大きさ、および Leuz

7 この分析方法を用いた先行研究には、Sloan ［1996］がある。

8 ここでは、国際会計基準（International Accounting Standards, IAS）の選択適用に関する研究も含める。

73IFRSの適用と利益の質に関する比較研究

et al. ［2003］をもとに発生高と CFOとの相関から分析している。分析結果では、IFRSを自発的に適用している企業の方が、利益の平準化を行っておらず、利益の質が高いことが明らかになった。一方で、分析対象期間は異なるものの、同じドイツの企業に焦点を当てた Christensen et al. ［2008］および Paananen & Lin ［2009］は、異なった分析結果となった。これらは、IFRSの選択適用期間と強制適用期間に分けて、IFRSの適用による利益の質への影響について検討している。これらは、ともに Barth et al. ［2008］をもとに、利益の質を利益の平準化と損失の適時認識から検討している。分析結果では、Christensen et al. ［2008］は、IFRSを自発的に適用している企業の方が、強制適用以後の企業よりも、利益の平準化を行っておらず、損失の適時認識が行われていることを明らかにした。 Paananen & Lin ［2009］は、IFRSの強制適用以後においても、依然として利益の平準化は行われており、損失の適時認識もあまり行われないことを明らかにしている。カナダにおける IFRSの強制適用に焦点を当てて、IFRSの適用がカナダの企業の利益の質にどのような影響を及ぼしているかについて分析したものに、Liu & Sun ［2015］がある。利益の質は、以下の5つから測定されている。すなわち、第 1に、Dechow et al. ［2010］をもとに推定した裁量的発生高の絶対値、第 2に、Kothari et al. ［2005］をもとにサンプル企業とペア企業との裁量的発生高の比較、第 3 に、Burgstahler & Dichev ［1997］をもとに損失計上を避けるための少額の正の利益の計上、第 4に、Dechow et al. ［2010］をもとに IFRSの適用企業の利益の持続性、第 5 に、Hanlon et al. ［2008］をもとに、IFRSの適用企業の利益の変化と市場の評価の代理変数としての株式リターンとの関係である。分析結果では、裁量的発生高の絶対値および利益の持続性に関する分析において、利益の質が高まったことが示されたが、その他の場合には、統計的に有意な結果は得られなかった。結論では、IFRSの適用以後、利益の質に大きな変化はないことが示されている。新興経済圏の国々に焦点を当てた研究に、

Zhou et al. ［2009］および Klann & Beuren

［2015］がある。これらの研究は、Barth et al. ［2008］と同様の方法で、利益の質を利益の平準化と損失の適時認識から検討している。

Zhou et al. ［2009］は、中国の上場企業を対象として、中国の会計基準が IFRSへ収斂して以降、中国の企業の利益の質が高まっているかについて検討している。利益の質は、利益の変化のばらつき、少額の正の利益の計上、少額の負の利益の計上から測定した。分析結果では、中国の会計基準が IFRSへ収斂して以降、中国の企業の利益の質は高まっていることが明らかになった。Klann & Beuren ［2015］は、ブラジルの企業を対象として、IFRSの適用前後の期間における利益の質の変化について検討した。分析結果では、ブラジルにおいて、IFRSの適用以後、利益の平準化はますます行われるようになり、会計基準の収斂が必ずしも利益の質を高めるわけではないことが明らかになった。

EU諸国、オーストラリア、カナダ等の IFRSを比較的早期に適用した国々を中心に、複数国の企業に焦点を当てて、IFRSの適用が利益の質にどのような影響を及ぼしたかについて研究したものに、Barth et al. ［2008］、Zeghal et al. ［2012］および Ahmed et al. ［2013］がある。

Barth et al. ［2008］は、IFRSの適用前後の期間において、EU諸国、オーストラリア、カナダを含めた 21 か国の企業を対象として、利益管理の程度に相違があるかについて検討している。Barth et al. ［2008］は、利益管理が行われていない状態が高い利益の質であるとして、利益の質を利益の平準化および損失の適時認識から検討した。利益の平準化は、利益と CFO の変化のばらつき、利益の変化のばらつき対CFOのばらつきの平均率、および発生高とCFOの相関から分析された。損失の適時認識は、多額の損失額を説明変数に加えて、IFRSの適用前後においてその説明変数が統計的に有意であるかから分析された。分析結果では、IFRSを適用していない企業に比較して、IFRSの適用企業の利益の質が高いことが明らかになった。具体的には、IFRSに従って作成された連結財務諸表では、利益の平準化が行われず、目標値への利益管理が少なく、損失の適時認識が行われていることが示された。

Zeghal et al. ［2012］は、EU15 か国に関して、


IFRSの適用前後の期間を対象として、利益の質を以下の 6つから測定している。すなわち、第 1に、 Leuz et al. ［2003］等の多くの先行研究をもとに測定された利益の平準化、第 2に、 Dechow & Dichev ［2002］の分析モデルに修正を加えた McNichols ［2002］をもとに測定した発生高のばらつき、第 3に、 Dechow et al. ［1995］をもとに測定した裁量的発生高の絶対値、第 4に、Lang et al. ［2006］および Barth et al. ［2008］をもとに損失計上を避けるための少額の正の利益の計上、第 5に、 Ball et al. ［2000］、Lang et al. ［2003］等をもとに会計情報の適時性と保守主義の視点から利益と株式リターンの関係および損失の適時認識、第 6に、Lang et al. ［2006］をもとにした利益の価値関連性の分析である。分析結果では、IFRS適用以後、利益の質が改善されていることが明らかになった。さらに、当該研究は、IFRS適用以前の自国の会計基準が IFRSと大きく異なっている国の企業では、特にその傾向が顕著であり、IFRSの強制適用以前に自国の会計基準を IFRSに収斂させた国における企業では、利益の質の変化が特定できなかったことを指摘した。

Ahmed et al. ［2013］は、IFRSを強制適用している 20 か国と、IFRSの適用を容認していない 15 か国に焦点を当てて、利益の質を、利益の平準化、少額の正の利益の認識、損失の適時認識から分析している。分析結果では、IFRSの適用国の企業において、目標利益の達成の程度は明らかでなかったが、利益の平準化は高まり、損失の適時認識は低下しており、IFRSの適用国における企業の利益の質が、非適用国の企業に比較して、必ずしも高くないことが明らかになった。その他、アメリカが外国企業に対して IFRSの適用を容認して以降、アメリカへの上場企業を対象として、IFRSを適用する外国企業における利益の質について研究したものがある。

Sun et al. ［2011］は、アメリカの証券市場に上場する IFRSを適用した 23 か国の外国企業に焦点を当てて、IFRSの適用前後とアメリカの国内の上場企業との比較から、IFRSの適用が外国企業の利益の質を改善したかについて差の差分析により検討している。利益の質は、裁量的発生高の絶対値、少額の正の利益の計上、

利益の持続性、少額の負の利益の計上、および利益の変化と株式リターンの関係から分析された。分析結果では、少額の正の利益の計上を除いて、IFRSの適用以後、外国の企業の利益の質が高まったことが明らかになった。

Rathke et al. ［2016］は、ブラジルおよびチリのラテン・アメリカ諸国におけるアメリカへの上場企業が、IFRSの適用以後、イギリスおよびオーストラリアのアングロ・サクソン諸国、フランスおよびドイツのヨーロッパ大陸諸国の企業に比較して、利益管理の程度がどのように変化しているかについて検討している。利益の質は、Dechow et al. ［1995］をもとに裁量的発生高の絶対値から測定し、裁量的発生高が国の相違から説明されるかについて分析された。分析結果では、ラテン・アメリカ諸国の企業では、IFRSの適用以後においても、他の IFRSの適用国の企業に比較して、高い利益管理を行っていることが明らかになった。彼らは、高品質な会計基準といわれる IFRSを適用しても、各国における IFRSの適用において、各国の特性が重要な影響を及ぼしていると主張している。このように、IFRSの適用と利益の質に関する先行研究では、利益の質を発生主義会計との関わりから「利益、キャッシュおよび発生高の関係」としてとらえたさまざまな分析方法が用いられている。先行研究は、ドイツの企業を対象とした Van Tendeloo & Vanstraelen ［2005］、中国の企業を対象とした Zhou et al. ［2009］、IFRSを適用する複数国に焦点を当てた Barth et al. ［2008］、Zeghal et al. ［2012］、アメリカへの上場外国企業に焦点を当てたSun et al. ［2011］において、IFRSの適用が利益の質を高めていることを明らかにしている。一方で、それら以外の先行研究は、IFRSの適用が必ずしも利益の質を高めているか明らかでない、あるいは利益の質を高めないといった結果を示していて、研究結果は異なったものとなっている。また、EU諸国に焦点を当てた Zeghal et al.

［2012］およびラテン・アメリカ諸国に焦点を当てた Rathke et al. ［2016］を除いて、多くの先行研究は、IFRSを適用する異なった国家間において、利益の質にどのような相違が生じるかを分析していない。複数国に焦点を当てた先行


研究は、IFRSの適用と利益の質に関する国別の詳細な分析を行っておらず、特に日本の企業を対象とした研究は皆無である。本研究は、先行研究から明らかになった課題について、日本を含めた経済発展諸国に焦点を当てて、IFRSの適用企業の利益の質の変化を国別および業種別に分析する。IFRSの適用が、利益の質にどのように影響を及ぼし、国別および業種別にどのように相違があるかが明らかになる。

3．仮説とリサーチ・デザイン

興味深いことは、IFRSがその目的を達成し、IFRSの適用企業が、世界の資本市場参加者に高品質で、比較可能な財務情報を提供するか否かである。これまでの先行研究は、それに対する明確で一貫した解答を示していない。また、利益の質は、IFRSを採用した国や企業の業種によって異なるのか否か、異なるとした場合、どのように異なるのかも明らかでない。

本研究では、先行研究をもとに、IFRSの適用は利益の質を高めるかに関して、以下の仮説を構築して、自国の会計基準の適用企業とIFRSの適用企業との間の利益の質の変化について、国別および業種別に検証する。

H0-1 : IFRSの適用は利益の質に影響を及ぼさない。

H1-1 : IFRSの適用は利益の質を高める。

次に、IFRSの適用企業における利益の質は、国家および業種間で差異があるかについて、以下の仮説のもとに検証する。

H0-2 : IFRSの適用企業の間の利益の質の差異に変化はない。

H0-2 : IFRSの適用企業の間の利益の質の差異は縮小する。

利益の質は、利益と CFOの差額である発生高に注目して、（1）式および（2）式を用いて、国別、業種別および会計基準別に測定する。（1）式は、Dechow & Dichev ［2002］が提案したものに、McNichols ［2002］が修正を加えたもので、前期、当期および次期の CFOから発生高を推定するモデルである。これは、発生主義会

計のもとでの利益の質が高い場合、利益にはある程度のキャッシュの裏付けがあり、複数期間の CFOから推定が可能であるという考えに基づいている（Francis et al. ［2005］）。

TAt

Assetst-1 = α1

CFOt-1

Assetst-1 + α2

CFOt

Assetst-1 + α3

CFOt+1

Assetst-1 + α4

REVt

Assetst-1 + α5

PPEt

Assetst-1 + ɛ t

------------------------------------------------------ （1） TA t ： t期における発生高Assets t-1 ： t-1 期における資産合計額CFO t： t期における営業活動に伴うキャッシュ・フロー

REV t： t期における t-1 期からの売上高変化額

PPE t　： t期における有形固定資産合計額

（1）式において生じる残差 ɛ の大きさは、当該企業の財務状況等によって異なるものと考えられる。そこで、Francis et al. ［2005］をもとに、（2）式によって、会計発生高に影響を及ぼす財務状況等を考慮して、国別、業種別および会計基準別に発生高の質を評価する。

AQ t =β0 +β1 LnAssetst +β2 SDCFO t +β3 SDRev t +β 4 LnOpCycle t + β5 NegEarn t +ζ t ---------------------------------------------- （2）

AQ t： t期における発生高の推定から生じた残差（ɛ t）

LnAssets t： t期における期末総資産額の自然対数

SDCFO t： t期以前 3年間の営業キャッシュ・フローの標準偏差

SDRev t： t期以前 3年間の売上高の標準偏差LnOpCycle t： t期における 1 日あたり売上

債権と棚卸資産の合計額の対数NegEarn t： t期以前における過去 3年間の

赤字発生率

（2）式における発生高の質の評価から生じる残差 ζ が、利益の質を表す。残差 ζ の絶対値が小さければ、利益の質が高いことを表し、


絶対値が大きければ、利益の質が低いことを表す。そこで、利益の質が、自国の会計基準の適用企業と IFRSの適用企業との間で異なっているかについて、以下の 2つの分析を行う。第 1は、自国の会計基準の適用企業と IFRSの適用企業の利益の質に関する母平均の差の検定である。母平均の差の検定の結果が統計的に有意であれば、自国の会計基準の適用企業とIFRSの適用企業の間で利益の質に差異があることが分かる。第2は、（3）式を用いた重回帰分析である。（3）式は、Liu & Sun ［2015］等が指摘する利益の質への影響要因と、業種および会計基準に関するダミー変数を加えて、利益の質が、財務状況や、業種および会計基準の相違の影響を受けているかについて分析するモデルである。時価総額が大きければ、利益管理を行う動機は小さく利益の質が高くなる。財務レバレッジが高ければ、利益管理を行う動機が高まり、利益の質が低くなる。収益性は、裁量的発生項目の質に関連する。

EQ t = 0 + 1 LnMV t + 2 Lev t + 3 ROA t + 4 DummyInd + 5 DummyAcStand ---- （3）

EQ t： t期における発生高の評価から生じた残差（ζ t）の絶対値

LnMV t： t期における期末時価総額の自然対数

Lev t： t期におけるレバレッジROA t： t期における総資産利益率DummyInd : 業種ダミー 9

DummyAcStand : 会計基準ダミー

次に、IFRSの適用企業だけに焦点を当てて、IFRSの適用によって利益の質の差異がなくなり、利益情報が比較可能になるかについて、以下の 2つの分析を行う。第 1は、（2）式で求められた利益の質について、IFRSの適用企業の異なった国家間におけ

9 業種の分類は、世界的に企業分析に用いられている世界産業分類（Global Industry Classi cation Standard: GICS）による。ここでは、エネルギー産業を基準産業としている。

る母平均の差の検定である。母平均の差の検定の結果が統計的に有意であれば、同じ IFRSの適用企業の間でも、国家が異なることで、利益の質に差異があることが明らかになる。第2は、（4）式を用いた重回帰分析である。（4）式は、国別に行った IFRSの適用企業の間における利益の質に関する母平均の差の検定を補完する。（4）式は、（3）式に国家に関するダミー変数を加えて、自国の会計基準の適用企業をまとめたデータおよび IFRSの適用企業をまとめたデータを用いて、利益の質とそれへの影響要因との関係について分析する。

EQ t =δ0 +δ1 LnMV t +δ2 Lev t +δ3 ROA t +δ4 DummyInd +δ5 DummyCountry -- （4）

DummyCountry : 国家ダミー 10

4．サンプルと記述統計

本研究では、IFRSの適用が世界の主要な資本市場に参加する情報利用者の意思決定に有用な情報提供に資するかについて検討することを意図しているため、企業規模において比較的類似すると考えられる経済発展諸国に焦点を当てる。具体的には、アングロ・サクソン系のオーストラリア、イギリス、カナダおよびアメリカ、フランコ・ジャーマン系のフランスおよびドイツ、並びに日本である。アメリカは、現在、IFRSの適用を外国からの上場企業にだけ容認しており、国内の企業には容認していない。その理由の一つとして、アメリカの会計基準が、世界で最も包括的で、高品質な会計基準であると自負している点があげられる（SEC ［2011］）。本稿では、アメリカの会計基準を適用する企業が、IFRSあるいはその他の国々の会計基準の適用企業以上に高品質な情報を提供するかについても併せて検討するため、分析対象国にアメリカを加えることにした。分析対象企業は、7か国における主要証券取引所への上場企業である。分析対象期間は、IFRSの適用が規定される以前の 1997 年から2017 年までとする。各企業の財務データは、

10 ここでは、日本を基準国としている。


CapitalIQデータベースから取得した。各年度のはずれ値を除外した後の国別・業種別・会計基準別のサンプル企業数は、表 1のとおりである。カナダおよび日本では、アメリカの会計基

準の適用企業が比較的多いことから、アメリカの会計基準の適用企業についても分析対象としている。

Country Australia Canada France GermanyCode AcStand. AU

GAAP IFRS All CAGAAP IFRS US

GAAP All FRGAAP IFRS All GE

GAAP IFRS All1010 425 798 1,223 584 586 39 1,209 26 71 97 15 8 231510 1,086 2,603 3,689 446 535 15 996 43 269 312 27 177 2042010 278 419 697 292 228 4 524 79 445 524 116 606 7222020 150 290 440 75 71 0 146 35 244 279 13 80 932030 53 89 142 79 67 29 175 35 138 173 5 74 792510 36 58 94 24 12 6 42 20 103 123 22 133 155

2520 83 118 201 28 30 0 58 64 301 365 21 201 2222530 101 227 328 85 86 3 174 35 127 162 21 38 592540 86 134 220 102 84 0 186 44 274 318 24 92 1162550 139 241 380 67 67 0 134 28 134 162 26 164 1903010 20 26 46 68 56 0 124 13 58 71 2 32 34

3020 135 220 355 98 77 40 215 48 222 270 48 96 144

3030 13 21 34 6 7 0 13 9 45 54 0 0 0

3510 190 320 510 42 46 0 88 24 205 229 23 154 177

3520 219 368 587 87 64 29 180 31 157 188 21 114 135

4510 234 447 681 124 97 37 258 93 506 599 30 254 284

4520 104 146 250 63 53 20 136 39 225 264 96 105 201

4530 13 25 38 0 0 0 0 6 45 51 13 39 525010 40 72 112 34 24 0 58 8 43 51 3 41 445510 44 72 116 113 82 22 217 21 117 138 20 109 1296010 161 242 403 216 258 17 491 43 405 448 70 126 196

21 3,610 6,936 10,546 2,633 2,530 261 5,424 744 4,134 4,878 616 2,643 3,259

Country Japan the UK the US

Code AcStand. JPGAAP IFRS US

GAAP All UKGAAP IFRS All US GAAP

1010 231 1 0 232 16 152 168 1,321 4,273 1,6161510 3,325 1 0 3,326 50 324 374 1,220 10,121 3,9092010 6,189 29 35 6,253 163 609 772 1,972 11,464 2,3362020 1,292 0 0 1,292 49 275 324 542 3,116 9602030 1,167 1 0 1,168 24 135 159 265 2,161 5042510 1,296 4 0 1,300 5 24 29 234 1,977 334

2520 1,662 0 28 1,690 28 188 216 581 3,333 8382530 1,148 0 0 1,148 45 271 316 599 2,786 7492540 411 1 0 412 45 240 285 349 1,886 8252550 1,455 3 0 1,458 56 309 365 694 3,383 9183010 847 0 0 847 12 36 48 116 1,286 208

3020 1,328 1 10 1,339 27 161 188 436 2,947 777

3030 285 0 0 285 18 57 75 203 664 130

3510 598 0 0 598 6 68 74 711 2,387 793

3520 439 9 0 448 15 88 103 270 1,911 800

4510 1,591 3 0 1,594 18 167 185 659 4,260 1,474

4520 1,998 14 18 2,030 28 112 140 470 3,491 655

4530 415 1 2 418 5 29 34 53 646 1395010 27 1 0 28 10 54 64 135 492 2355510 347 0 0 347 18 93 111 822 1,880 4736010 873 0 0 873 71 477 548 1,632 4,591 1,508

21 26,924 69 93 27,086 709 3,869 4,578 13,284 69,055 20,181

Total IFRS

表 1　国別・業種別・会計基準別サンプル数


（1）式に関する発生高の推定で用いる変数の国別・会計基準別の記述統計は、表 2のとおりである。UK-IFRSを除いて、すべての発生額の平均値および中央値が負の値である。オーストラリアでは、CFOが各期において負の値を示しているが、それ以外の国ではほとんどすべてが正の値を示している 11。

表 3は、（2）式に関する発生高の質の評価で用いる変数の国別・会計基準別の記述統計である。オーストラリアでは、CFOおよび Revの標準偏差が、他の国々に比較して大きい。過去3年間の赤字発生率もまた、オーストラリアでは他の国々に比較して高い 12。

11 国別・業種別・会計基準別の記述統計は、紙幅の都合上、付表 1として、別途示すことにする（http://www.agu.ac.jp/~ichiro/page09.html）。


表 4 は、（3）式および（4）式に関する利益の質への影響要因の分析で用いる変数の国別・会計基準別の記述統計である。オーストラリアでは、LnMVとLEVは他の国々よりも小さい。 ROAに関しては、オーストラリアでは平均値と中央値が負であり、カナダでは平均値が負である 13。

5．分析結果

（1）式により国別・会計基準別に発生高を推定した結果は、表 5のとおりである。発生高の推定に用いられる各期の CFOの多くが、統計的に有意である。

表 6は、（1）式による国別および会計基準別の発生高の推定の結果生じた残差の絶対値と、


AU GAAP AU-IFRSVar. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPE Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPE

Ave. -0.049 -0.115 -0.133 -0.212 0.194 0.755 Ave. -0.094 -0.132 -0.177 -0.252 0.088 0.475Med. -0.013 -0.025 -0.022 -0.021 0.041 0.271 Med. -0.029 -0.021 -0.023 -0.021 0.003 0.276St.Dev. 0.886 0.603 0.748 1.302 1.084 14.257 St.Dev. 0.469 0.723 1.829 3.937 0.974 1.104CA GAAP CA-IFRS

Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPE Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPEAve. -0.056 0.020 0.058 0.066 0.214 0.795 Ave. -0.050 0.058 0.065 0.066 0.103 0.627Med. -0.022 0.072 0.082 0.093 0.057 0.471 Med. -0.028 0.075 0.079 0.081 0.027 0.530St.Dev. 0.748 0.546 0.937 1.410 2.373 6.152 St.Dev. 0.547 0.271 0.335 0.610 0.807 1.634FR GAAP FR-IFRS

Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPE Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPEAve. -0.014 0.042 0.050 0.059 0.057 0.225 Ave. -0.009 0.054 0.057 0.061 0.049 0.242Med. -0.014 0.058 0.064 0.070 0.036 0.137 Med. -0.007 0.061 0.065 0.067 0.032 0.146St.Dev. 0.102 0.125 0.117 0.131 0.272 0.275 St.Dev. 0.076 0.096 0.104 0.116 0.149 0.332GE GAAP GE-IFRS

Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPE Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPEAve. -0.008 0.004 0.009 -0.084 0.068 0.438 Ave. -0.007 0.041 0.044 0.059 0.097 0.254Med. -0.023 0.047 0.049 0.063 0.022 0.185 Med. -0.012 0.068 0.071 0.076 0.044 0.210St.Dev. 0.370 0.333 0.265 1.485 0.701 3.630 St.Dev. 0.203 0.219 0.315 0.234 0.542 0.323JP GAAP JP-IFRS

Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPE Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPEAve. -0.006 0.057 0.060 0.063 0.027 0.325 Ave. -0.018 0.049 0.052 0.052 -0.000 0.200Med. -0.010 0.056 0.058 0.060 0.022 0.298 Med. -0.017 0.047 0.049 0.052 0.003 0.186St.Dev. 0.052 0.058 0.060 0.064 0.117 0.209 St.Dev. 0.029 0.030 0.030 0.028 0.047 0.119UK GAAP UK-IFRS

Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPE Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPEAve. -0.019 0.097 0.105 0.113 0.062 0.390 Ave. 0.000 0.090 0.097 0.106 0.058 0.319Med. -0.020 0.098 0.104 0.106 0.042 0.299 Med. 0.002 0.083 0.088 0.093 0.036 0.221St.Dev. 0.064 0.083 0.086 0.090 0.130 0.327 St.Dev. 0.062 0.086 0.093 0.105 0.143 0.337US GAAP

Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPEAve. -0.008 0.091 0.100 0.112 0.069 0.411Med. -0.006 0.083 0.089 0.096 0.036 0.285St.Dev. 0.075 0.079 0.093 0.115 0.208 0.414CA-US GAAP JP-US GAAP

Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPE Var. Accruals CFO t-1 CFOt CFO t+1 dSales PPEAve. -0.031 0.000 -0.006 0.000 0.081 0.418 Ave. -0.011 0.046 0.045 0.046 0.013 0.192Med. -0.016 0.074 0.077 0.087 0.032 0.310 Med. -0.013 0.048 0.049 0.051 0.022 0.169St.Dev. 0.148 0.328 0.397 0.436 0.278 0.366 St.Dev. 0.021 0.020 0.024 0.022 0.045 0.094* :

表 2　国別・会計基準別発生高の推定に関する記述統計

Ave. -0.049 -0.115 -0.133 -0.212 0.194 0.755 Ave. -0.094 -0.132 -0.177 -0.252 0.088 0.475Med. -0.013 -0.025 -0.022 -0.021 0.041 0.271 Med. -0.029 -0.021 -0.023 -0.021 0.003 0.276St.Dev. 0.886 0.603 0.748 1.302 1.084 14.257 St.Dev. 0.469 0.723 1.829 3.937 0.974 1.104

Ave. -0.056 0.020 0.058 0.066 0.214 0.795 Ave. -0.050 0.058 0.065 0.066 0.103 0.627Med. -0.022 0.072 0.082 0.093 0.057 0.471 Med. -0.028 0.075 0.079 0.081 0.027 0.530St.Dev. 0.748 0.546 0.937 1.410 2.373 6.152 St.Dev. 0.547 0.271 0.335 0.610 0.807 1.634

Ave. -0.014 0.042 0.050 0.059 0.057 0.225 Ave. -0.009 0.054 0.057 0.061 0.049 0.242Med. -0.014 0.058 0.064 0.070 0.036 0.137 Med. -0.007 0.061 0.065 0.067 0.032 0.146St.Dev. 0.102 0.125 0.117 0.131 0.272 0.275 St.Dev. 0.076 0.096 0.104 0.116 0.149 0.332

Ave. -0.008 0.004 0.009 -0.084 0.068 0.438 Ave. -0.007 0.041 0.044 0.059 0.097 0.254Med. -0.023 0.047 0.049 0.063 0.022 0.185 Med. -0.012 0.068 0.071 0.076 0.044 0.210St.Dev. 0.370 0.333 0.265 1.485 0.701 3.630 St.Dev. 0.203 0.219 0.315 0.234 0.542 0.323

Ave. -0.006 0.057 0.060 0.063 0.027 0.325 Ave. -0.018 0.049 0.052 0.052 -0.000 0.200Med. -0.010 0.056 0.058 0.060 0.022 0.298 Med. -0.017 0.047 0.049 0.052 0.003 0.186St.Dev. 0.052 0.058 0.060 0.064 0.117 0.209 St.Dev. 0.029 0.030 0.030 0.028 0.047 0.119

Ave. -0.019 0.097 0.105 0.113 0.062 0.390 Ave. 0.000 0.090 0.097 0.106 0.058 0.319Med. -0.020 0.098 0.104 0.106 0.042 0.299 Med. 0.002 0.083 0.088 0.093 0.036 0.221St.Dev. 0.064 0.083 0.086 0.090 0.130 0.327 St.Dev. 0.062 0.086 0.093 0.105 0.143 0.337

Ave. -0.008 0.091 0.100 0.112 0.069 0.411Med. -0.006 0.083 0.089 0.096 0.036 0.285St.Dev. 0.075 0.079 0.093 0.115 0.208 0.414

Ave. -0.031 0.000 -0.006 0.000 0.081 0.418 Ave. -0.011 0.046 0.045 0.046 0.013 0.192Med. -0.016 0.074 0.077 0.087 0.032 0.310 Med. -0.013 0.048 0.049 0.051 0.022 0.169St.Dev. 0.148 0.328 0.397 0.436 0.278 0.366 St.Dev. 0.021 0.020 0.024 0.022 0.045 0.094


各国における会計基準の相違による残差の差を示している。各国における会計基準の相違による発生高の残差の大きさは、カナダを除いて、自国の会計基準の適用企業以上に、IFRSの適用企業の方が小さい。アメリカの会計基準の適用企業との比較では、カナダおよび日本ともに、アメリカの会計基準の適用企業における発生高の残差の方が、IFRSの適用企業における発生高の残差よりも小さい。

表 7 は、表 6 における発生高の推定の結果生じた残差の差を業種別に比較したものである。会計基準の相違に伴う発生高の推定の結果生じた残差の差は、例えば、2010: 資本財、2510: 自動車・自動車部品、4520: テクノロジー・ハードウェアおよび機器等において、正の値を示した国が多く、IFRSの適用企業の残差の方が自国の会計基準の適用企業よりも小さい。一方で、2530: 消費者サービス、3010: 食品・生活必需品小売、4530: 半導体・半導体製造装置、5010: 電気通信サービス等では、残差の差が負の値を示した国が多く、IFRSの適用企業

の方が大きい 14。

表 8は、（2）式により、国別および会計基準別に発生高の質について、発生高の推定の結果生じた残差に対する企業の財務状況等の影響を考慮して分析した結果である。

表 9 の Panel Aは、（2）式による国別・会計基準別の発生高の質の評価の結果生じた残差の絶対値を示していて、併せて各国における会計基準の相違による残差の絶対値の差と会計基準別の残差の絶対値に関する母平均の差に関する検定の結果も示している。発生高の質の評価の結果生じた残差の絶対値は、利益の質を表す。残差の絶対値が小さければ利益の質が高く、残差の絶対値が大きければ利益の質は低い。自国の会計基準の適用企業と IFRSの適用企業との間での残差の絶対値の差は、利益の質の差異を

14 国別・業種別・会計基準別の残差とその変化は、紙幅の都合上、付表 4 として、別途示すことにする（http://www.agu.ac.jp/~ichiro/page09.html）。

AU GAAP AU-IFRSVar. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarn Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarn

Ave. 3.342 0.550 21.203 1.869 0.527 Ave. 3.753 0.550 0.191 2.024 0.584Med. 2.945 0.091 0.140 1.817 0.667 Med. 3.384 0.059 0.068 1.895 0.667St.Dev. 2.153 10.49 989.225 0.670 0.450 St.Dev. 2.302 11.95 0.579 0.762 0.452CA GAAP CA-IFRS

Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarn Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarnAve. 4.867 0.400 0.406 1.771 0.407 Ave. 5.988 0.108 0.157 1.665 0.386Med. 4.970 0.050 0.101 1.763 0.000 Med. 6.047 0.034 0.076 1.721 0.000St.Dev. 2.698 2.358 4.997 0.506 0.461 St.Dev. 2.015 0.441 0.473 0.449 0.436FR GAAP FR-IFRS

Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarn Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarnAve. 5.699 0.066 0.633 1.994 0.203 Ave. 6.107 0.043 0.124 2.005 0.167Med. 5.342 0.045 0.183 2.013 0.000 Med. 5.785 0.028 0.065 1.993 0.000St.Dev. 2.453 0.068 6.279 0.293 0.354 St.Dev. 2.289 0.049 0.816 0.324 0.323GE GAAP GE-IFRS

Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarn Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarnAve. 3.852 0.100 0.891 1.749 0.315 Ave. 5.816 0.073 0.353 1.766 0.180Med. 3.670 0.070 0.168 1.745 0.000 Med. 5.447 0.035 0.098 1.790 0.000St.Dev. 2.316 0.110 12.106 0.534 0.387 St.Dev. 2.416 0.210 6.308 0.356 0.319JP GAAP JP-IFRS

Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarn Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarnAve. 10.942 0.034 0.101 1.763 0.080 Ave. 14.193 0.014 0.080 1.990 0.075Med. 10.817 0.026 0.061 1.894 0.000 Med. 14.547 0.014 0.050 1.984 0.000St.Dev. 1.450 0.030 0.692 0.450 0.203 St.Dev. 1.964 0.007 0.114 0.262 0.139UK GAAP UK-IFRS

Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarn Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarnAve. 5.803 0.043 0.250 1.739 0.084 Ave. 6.662 0.120 6.209 2.463 0.088Med. 5.676 0.033 0.109 1.833 0.000 Med. 6.600 0.117 6.253 1.980 0.078St.Dev. 2.087 0.039 0.884 0.440 0.235 St.Dev. 1.826 0.618 1.981 12.216 0.089US GAAP

Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarnAve. 7.897 0.036 0.165 1.634 0.077Med. 7.858 0.023 0.069 1.713 0.000St.Dev. 1.616 0.045 2.701 0.410 0.222CA-US GAAP JP-US GAAP

Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarn Var. LnAssets SDCFO SDRev LnOpCycle NegEarnAve. 6.696 0.212 0.182 1.750 0.356 Ave. 14.904 0.014 0.044 1.927 0.064Med. 6.815 0.041 0.101 1.749 0.000 Med. 15.475 0.010 0.044 1.935 0.000St.Dev. 3.080 0.562 0.209 0.350 0.451 St.Dev. 1.402 0.013 0.026 0.270 0.140

表 3　国別・会計基準別発生高の質の評価に関する記述統計


表す。残差の絶対値の差が正であれば、IFRS適用企業の方が利益の質は高く、残差の絶対値の差が負であれば、IFRS適用企業の方が利益の質が低いことを表す。会計基準の相違による利益の質の差異は、会計基準別の残差の絶対値に関する母平均の差に関する検定の結果から理解される。各国における自国の会計基準の適用企業と

IFRSの適用企業との間における残差の絶対値の差は、中央値においてカナダを除いて、平均値においてイギリスを除いて、正の値を示している。これは、カナダおよびイギリスを除いた国の企業において、IFRSの適用企業の利益の質の方が、自国の会計基準の適用企業よりも高いことを表している。ここで、IFRSの適用に

より自国の会計基準の適用企業よりも利益の質のばらつき（差異）が小さくなるかに関して、残差の絶対値の標準偏差に着目する。残差の標準偏差は、イギリス以外のすべての国において、自国の会計基準の適用企業よりも IFRSの適用企業の方が小さくなっており、IFRSの適用によって利益の質の差異が縮小したことを示している。

IFRSの適用企業とアメリカの会計基準の適用企業の間における残差の絶対値の差は、カナダにおいて負の値となり、日本において正の値となっている。これは、カナダでは、IFRSの適用企業よりもアメリカの会計基準の適用企業の方が利益の質が高く、日本では、IFRSの適用企業の利益の質の方がアメリカの会計基準の

AU GAAP AU-IFRSVar. LnMV Lev ROA Var. LnMV Lev ROA

Ave. 3.579 0.408 -0.164 Ave. 3.750 0.431 -0.325Med. 3.177 0.340 -0.016 Med. 3.360 0.299 -0.050St.Dev. 2.133 0.636 0.960 St.Dev. 2.244 1.422 2.268CA GAAP CA-IFRS

Var. LnMV Lev ROA Var. LnMV Lev ROAAve. 5.057 1.709 -0.369 Ave. 5.791 0.509 -0.078Med. 5.066 0.403 0.037 Med. 5.794 0.432 0.035St.Dev. 2.338 36.496 4.354 St.Dev. 1.910 1.661 1.022FR GAAP FR-IFRS

Var. LnMV Lev ROA Var. LnMV Lev ROAAve. 5.093 0.626 0.031 Ave. 5.510 0.605 0.031Med. 4.723 0.647 0.054 Med. 5.146 0.596 0.050St.Dev. 2.379 0.208 0.152 St.Dev. 2.292 0.321 0.135GE GAAP GE-IFRS

Var. LnMV Lev ROA Var. LnMV Lev ROAAve. 3.571 0.548 -0.002 Ave. 5.376 0.591 0.035Med. 3.229 0.576 0.040 Med. 5.089 0.592 0.055St.Dev. 2.232 0.266 0.241 St.Dev. 2.477 0.329 0.228JP GAAP JP-IFRS

Var. LnMV Lev ROA Var. LnMV Lev ROAAve. 10.211 0.506 0.050 Ave. 13.219 0.600 0.034Med. 10.066 0.512 0.042 Med. 13.805 0.635 0.030St.Dev. 1.623 0.205 0.054 St.Dev. 1.805 0.176 0.031UK GAAP UK-IFRS

Var. LnMV Lev ROA Var. LnMV Lev ROAAve. 5.628 0.679 0.082 Ave. 6.351 1.364 0.079Med. 5.465 0.553 0.085 Med. 6.393 0.564 0.077St.Dev. 2.250 3.638 0.211 St.Dev. 1.946 48.328 0.414US GAAP

Var. LnMV Lev ROAAve. 7.818 0.602 0.086Med. 7.753 0.587 0.074St.Dev. 1.645 0.259 0.186CA-US GAAP JP-US GAAP

Var. LnMV Lev ROA Var. LnMV Lev ROAAve. 7.440 0.538 -0.188 Ave. 13.912 0.604 0.032Med. 7.379 0.541 0.036 Med. 14.219 0.684 0.032St.Dev. 2.240 0.501 0.782 St.Dev. 1.080 0.220 0.022

表 4　国別・会計基準別利益の質への影響要因に関する記述統計

Ave. 3.579 0.408 -0.164 Ave. 3.750 0.431 -0.325Med. 3.177 0.340 -0.016 Med. 3.360 0.299 -0.050St.Dev. 2.133 0.636 0.960 St.Dev. 2.244 1.422 2.268

Ave. 5.057 1.709 -0.369 Ave. 5.791 0.509 -0.078Med. 5.066 0.403 0.037 Med. 5.794 0.432 0.035St.Dev. 2.338 36.496 4.354 St.Dev. 1.910 1.661 1.022

Ave. 3.571 0.548 -0.002 Ave. 5.376 0.591 0.035Med. 3.229 0.576 0.040 Med. 5.089 0.592 0.055St.Dev. 2.232 0.266 0.241 St.Dev. 2.477 0.329 0.228

Ave. 7.440 0.538 -0.188 Ave. 13.912 0.604 0.032Med. 7.379 0.541 0.036 Med. 14.219 0.684 0.032St.Dev. 2.240 0.501 0.782 St.Dev. 1.080 0.220 0.022


Country Australia CanadaAcStand. AU GAAP IFRS CA GAAP US IFRS

Var. Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-valueConst. -3.504 ** -13.757 ** -4.170 ** -4.852 ** 24.610 **CFOt-1 -0.126 -6.494 ** 0.102 6.796 ** 0.266 18.316 ** 0.553 6.009 ** 0.150 9.443 **CFOt 0.093 4.158 ** -0.280 -6.583 ** -0.477 -25.911 ** -0.605 -6.372 ** -0.263 -12.627 **CFOt+1 0.132 6.425 ** 0.532 13.769 ** 0.597 36.141 ** 0.244 3.197 ** 0.136 8.060 **dSales 0.107 6.776 ** 0.008 0.685 0.124 8.300 ** 0.303 5.388 ** -0.074 -6.817 **PPE -0.021 -1.320 -0.007 -0.613 -0.419 -33.448 ** 0.095 1.721 -0.857 -80.072 **adj.R2 0.036 0.104 0.763 0.219 0.784Country France GermanyAcStand. FR GAAP IFRS GE GAAP IFRS

Var. Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-valueConst. -2.861 ** -7.666 ** -0.033 0.558CFOt-1 0.436 12.403 ** 0.409 22.767 ** 0.192 4.260 ** 0.409 17.083 **CFOt -0.655 -18.334 ** -0.833 -43.507 ** -0.325 -6.035 ** -0.642 -23.564 **CFOt+1 0.185 5.543 ** 0.306 16.958 ** 0.100 1.885 0.220 9.150 **dSales 0.176 5.960 ** 0.219 16.920 ** 0.195 4.736 ** 0.097 5.308 **PPE -0.003 -0.111 0.008 0.628 -0.089 -2.112 -0.056 -3.067 **adj.R2 0.305 0.331 0.116 0.218Country Japan the UKAcStand. JP GAAP US IFRS UK GAAP IFRS

Var. Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-valueConst. 35.707 ** 0.957 -0.149 2.641 ** 5.521 **CFOt-1 0.285 57.575 ** 0.103 1.179 0.552 4.130 ** 0.298 7.378 ** 0.371 17.516 **CFOt -0.742 -145.757 ** -0.584 -6.255 ** -0.772 -5.376 ** -0.783 -17.200 ** -0.845 -35.884 **CFOt+1 0.215 42.648 ** -0.133 -1.505 0.094 0.682 0.195 4.705 ** 0.282 13.133 **dSales 0.294 66.016 ** 0.311 3.739 ** 0.192 2.019 * 0.235 8.288 ** 0.191 12.849 **PPE -0.174 -39.750 ** 0.097 1.197 -0.215 -2.189 * -0.082 -2.979 ** -0.006 -0.410adj.R2 0.491 0.377 0.421 0.279 0.255Country the USAcStand. US GAAP

Var. Coeff. t-valueConst. 3.469 **CFOt-1 0.329 29.392 **CFOt -0.543 -41.664 **CFOt+1 0.193 16.464 **dSales 0.157 19.119 ** * : 5%PPE -0.189 -23.806 ** ** : 1%adj.R2 0.166

表 5　国別・会計基準別発生高の推定

Country Australia Canada FranceAcStand. AU

GAAP IFRS Diff. CAGAAP

USGAAP IFRS Diff.

(L-I)Diff.(U-I)

FRGAAP IFRS Diff.

Ave. 0.220 0.168 0.053 0.108 0.065 0.127 -0.020 -0.062 0.050 0.040 0.010t-test ** ** ** **

Med. 0.088 0.085 0.004 0.055 0.036 0.087 -0.033 -0.051 0.030 0.026 0.004StDev. 0.819 0.410 0.409 0.335 0.112 0.220 0.115 -0.108 0.066 0.047 0.019

Country Germany Japan the UK the USAcStand. GE

GAAP IFRS Diff. JPGAAP

USGAAP IFRS Diff.

(L-I)Diff.(U-I)

UKGAAP IFRS Diff. US

GAAPAve. 0.079 0.059 0.020 0.026 0.013 0.016 0.010 -0.004 0.039 0.037 0.003 0.041

t-test ** ** ** ---Med. 0.049 0.034 0.015 0.019 0.010 0.015 0.004 -0.005 0.028 0.024 0.003 0.025StDev. 0.109 0.105 0.004 0.026 0.010 0.013 0.013 -0.003 0.041 0.040 0.000 0.056* : 5%** : 1%Diff.: IFRSDiff. (L-I): Local GAAP IFRSDiff. (U-I): US GAAP IFRS

表 6　国別・会計基準別発生高の推定から生じた残差

Ave. 0.220 0.168 0.053 0.108 0.065 0.127 -0.020 -0.062 0.050 0.040 0.010t-test ** ** ** **

Med. 0.088 0.085 0.004 0.055 0.036 0.087 -0.033 -0.051 0.030 0.026 0.004StDev. 0.819 0.410 0.409 0.335 0.112 0.220 0.115 -0.108 0.066 0.047 0.019

Ave. 0.079 0.059 0.020 0.026 0.013 0.016 0.010 -0.004 0.039 0.037 0.003 0.041t-test ** ** ** ---

Med. 0.049 0.034 0.015 0.019 0.010 0.015 0.004 -0.005 0.028 0.024 0.003 0.025StDev. 0.109 0.105 0.004 0.026 0.010 0.013 0.013 -0.003 0.041 0.040 0.000 0.056

Const. -3.504 ** -13.757 ** -4.170 ** -4.852 ** 24.610 **CFOt-1 -0.126 -6.494 ** 0.102 6.796 ** 0.266 18.316 ** 0.553 6.009 ** 0.150 9.443 **CFOt 0.093 4.158 ** -0.280 -6.583 ** -0.477 -25.911 ** -0.605 -6.372 ** -0.263 -12.627 **CFOt+1 0.132 6.425 ** 0.532 13.769 ** 0.597 36.141 ** 0.244 3.197 ** 0.136 8.060 **dSales 0.107 6.776 ** 0.008 0.685 0.124 8.300 ** 0.303 5.388 ** -0.074 -6.817 **PPE -0.021 -1.320 -0.007 -0.613 -0.419 -33.448 ** 0.095 1.721 -0.857 -80.072 **adj.R2 0.036 0.104 0.763 0.219 0.784

Const. -2.861 ** -7.666 ** -0.033 0.558CFOt-1 0.436 12.403 ** 0.409 22.767 ** 0.192 4.260 ** 0.409 17.083 **CFOt -0.655 -18.334 ** -0.833 -43.507 ** -0.325 -6.035 ** -0.642 -23.564 **CFOt+1 0.185 5.543 ** 0.306 16.958 ** 0.100 1.885 0.220 9.150 **dSales 0.176 5.960 ** 0.219 16.920 ** 0.195 4.736 ** 0.097 5.308 **PPE -0.003 -0.111 0.008 0.628 -0.089 -2.112 -0.056 -3.067 **adj.R2 0.305 0.331 0.116 0.218

Const. 35.707 ** 0.957 -0.149 2.641 ** 5.521 **CFOt-1 0.285 57.575 ** 0.103 1.179 0.552 4.130 ** 0.298 7.378 ** 0.371 17.516 **CFOt -0.742 -145.757 ** -0.584 -6.255 ** -0.772 -5.376 ** -0.783 -17.200 ** -0.845 -35.884 **CFOt+1 0.215 42.648 ** -0.133 -1.505 0.094 0.682 0.195 4.705 ** 0.282 13.133 **dSales 0.294 66.016 ** 0.311 3.739 ** 0.192 2.019 * 0.235 8.288 ** 0.191 12.849 **PPE -0.174 -39.750 ** 0.097 1.197 -0.215 -2.189 * -0.082 -2.979 ** -0.006 -0.410adj.R2 0.491 0.377 0.421 0.279 0.255

Const. 3.469 **CFOt-1 0.329 29.392 **CFOt -0.543 -41.664 **CFOt+1 0.193 16.464 **dSales 0.157 19.119 ** * : 5%PPE -0.189 -23.806 ** ** : 1%adj.R2 0.166


Code Industry Country Australia Canada France Germany Japan the UKAve. 0.125 -0.006 -0.006 -0.188 0.034 -0.007 2 4Med. 0.037 -0.003 -0.002 0.042 0.023 -0.010 3 3StDev. 0.589 -0.043 -0.012 -0.360 0.043 0.022Ave. 0.080 0.004 0.002 0.015 -0.002 -0.004 4 2Med. 0.017 -0.021 -0.003 0.014 -0.007 0.000 3 3StDev. 0.593 0.276 0.006 -0.001 0.019 -0.008Ave. 0.027 0.037 0.005 0.016 0.009 -0.000 5 1Med. -0.001 -0.024 0.003 0.010 0.004 0.003 4 2StDev. -0.002 0.576 0.012 0.000 0.012 -0.004Ave. 0.030 -0.041 0.004 -0.009 --- 0.008 3 2Med. 0.001 -0.061 0.006 -0.009 --- 0.011 3 2StDev. -0.025 0.024 -0.006 -0.010 --- -0.002Ave. 0.035 -0.017 0.011 -0.020 -0.002 0.020 3 3Med. -0.013 -0.005 0.006 -0.013 -0.006 0.015 2 4StDev. 0.156 -0.019 0.007 -0.020 0.016 0.006Ave. 0.078 0.003 0.004 0.018 0.010 -0.025 5 1Med. 0.002 0.014 0.000 0.016 0.007 -0.015 5 1StDev. 0.125 -0.009 0.007 0.012 0.010 -0.019Ave. -0.020 0.024 0.013 0.025 --- 0.047 4 1Med. -0.008 -0.037 0.012 0.011 --- 0.063 3 2StDev. -0.045 0.088 0.011 -0.004 --- 0.010Ave. 0.261 -0.033 -0.004 -0.073 --- -0.012 1 4Med. 0.006 -0.060 -0.005 -0.041 --- -0.005 1 4StDev. 2.203 0.015 -0.001 -0.121 --- -0.018Ave. -0.012 -0.030 0.008 0.019 0.013 0.019 4 2Med. -0.014 -0.053 0.001 -0.007 0.004 0.020 3 3StDev. 0.083 0.087 0.063 0.049 0.029 0.017Ave. 0.033 -0.061 0.008 -0.030 0.017 0.002 4 2Med. -0.013 -0.026 0.001 0.003 0.012 -0.001 3 3StDev. 0.120 -0.163 0.012 -0.180 0.021 -0.002Ave. -0.032 -0.025 0.004 -0.035 --- 0.001 2 3Med. -0.037 -0.016 -0.003 -0.027 --- -0.001 0 5StDev. 0.024 -0.014 0.012 -0.041 --- 0.005Ave. 0.022 -0.003 0.019 0.029 -0.020 0.002 4 2Med. -0.020 -0.003 0.014 0.024 -0.024 0.008 3 3StDev. 0.113 0.027 0.014 0.038 0.016 0.004Ave. -0.008 -0.060 0.003 --- --- -0.006 1 3Med. 0.001 -0.017 0.011 --- --- -0.015 2 2StDev. -0.001 -0.032 -0.017 --- --- 0.000Ave. 0.061 -0.022 -0.004 0.014 --- 0.021 3 2Med. -0.001 -0.059 -0.007 0.020 --- 0.012 2 3StDev. 0.221 -0.022 0.004 -0.025 --- 0.009Ave. -0.042 -0.144 0.035 0.029 0.014 0.012 4 2Med. -0.012 -0.078 0.025 0.078 0.014 0.025 4 2StDev. -0.120 -0.332 0.015 -0.044 0.011 -0.007Ave. -0.012 0.021 0.028 0.038 0.004 -0.014 4 2Med. 0.019 -0.078 0.017 0.043 0.004 -0.008 4 2StDev. -0.085 0.179 0.026 -0.028 0.023 -0.012Ave. -0.083 0.005 0.036 0.062 0.013 0.010 5 1Med. -0.012 -0.052 0.015 0.022 0.006 0.013 4 2StDev. -0.701 0.094 0.041 0.134 0.015 0.005Ave. 0.110 --- -0.013 -0.038 0.033 -0.101 2 3Med. -0.033 --- -0.030 -0.025 0.024 -0.096 1 4StDev. -0.025 --- 0.007 -0.029 0.035 -0.035Ave. 0.266 -0.010 -0.025 -0.022 0.056 -0.005 2 4Med. -0.012 -0.012 -0.046 -0.013 0.043 -0.012 1 5StDev. 1.138 0.000 -0.004 -0.037 0.060 0.010Ave. 0.043 -0.034 0.005 0.027 --- -0.000 3 2Med. 0.025 -0.033 -0.001 0.017 --- 0.004 3 2StDev. -0.272 -0.018 0.011 0.034 --- -0.006Ave. 0.046 -0.105 -0.002 -0.003 --- 0.006 2 3Med. -0.011 -0.104 0.010 0.004 --- 0.007 3 2StDev. -0.007 0.050 -0.016 -0.060 --- 0.001

) IFRS

1010

1510

2010

2020

2030

2520

3510

3520

4510

2530

2540

2550

3010

3020

3030

4520

4530

2510

6010

5010

5510

表 7　国別・業種別発生高の推定から生じた残差の変化

Ave. 0.125 -0.006 -0.006 -0.188 0.034 -0.007 2 4Med. 0.037 -0.003 -0.002 0.042 0.023 -0.010 3 3StDev. 0.589 -0.043 -0.012 -0.360 0.043 0.022Ave. 0.080 0.004 0.002 0.015 -0.002 -0.004 4 2Med. 0.017 -0.021 -0.003 0.014 -0.007 0.000 3 3StDev. 0.593 0.276 0.006 -0.001 0.019 -0.008Ave. 0.027 0.037 0.005 0.016 0.009 -0.000 5 1Med. -0.001 -0.024 0.003 0.010 0.004 0.003 4 2StDev. -0.002 0.576 0.012 0.000 0.012 -0.004Ave. 0.030 -0.041 0.004 -0.009 --- 0.008 3 2Med. 0.001 -0.061 0.006 -0.009 --- 0.011 3 2StDev. -0.025 0.024 -0.006 -0.010 --- -0.002Ave. 0.035 -0.017 0.011 -0.020 -0.002 0.020 3 3Med. -0.013 -0.005 0.006 -0.013 -0.006 0.015 2 4StDev. 0.156 -0.019 0.007 -0.020 0.016 0.006Ave. 0.078 0.003 0.004 0.018 0.010 -0.025 5 1Med. 0.002 0.014 0.000 0.016 0.007 -0.015 5 1StDev. 0.125 -0.009 0.007 0.012 0.010 -0.019Ave. -0.020 0.024 0.013 0.025 --- 0.047 4 1Med. -0.008 -0.037 0.012 0.011 --- 0.063 3 2StDev. -0.045 0.088 0.011 -0.004 --- 0.010Ave. 0.261 -0.033 -0.004 -0.073 --- -0.012 1 4Med. 0.006 -0.060 -0.005 -0.041 --- -0.005 1 4StDev. 2.203 0.015 -0.001 -0.121 --- -0.018Ave. -0.012 -0.030 0.008 0.019 0.013 0.019 4 2Med. -0.014 -0.053 0.001 -0.007 0.004 0.020 3 3StDev. 0.083 0.087 0.063 0.049 0.029 0.017Ave. 0.033 -0.061 0.008 -0.030 0.017 0.002 4 2Med. -0.013 -0.026 0.001 0.003 0.012 -0.001 3 3StDev. 0.120 -0.163 0.012 -0.180 0.021 -0.002Ave. -0.032 -0.025 0.004 -0.035 --- 0.001 2 3Med. -0.037 -0.016 -0.003 -0.027 --- -0.001 0 5StDev. 0.024 -0.014 0.012 -0.041 --- 0.005Ave. 0.022 -0.003 0.019 0.029 -0.020 0.002 4 2Med. -0.020 -0.003 0.014 0.024 -0.024 0.008 3 3StDev. 0.113 0.027 0.014 0.038 0.016 0.004Ave. -0.008 -0.060 0.003 --- --- -0.006 1 3Med. 0.001 -0.017 0.011 --- --- -0.015 2 2StDev. -0.001 -0.032 -0.017 --- --- 0.000Ave. 0.061 -0.022 -0.004 0.014 --- 0.021 3 2Med. -0.001 -0.059 -0.007 0.020 --- 0.012 2 3StDev. 0.221 -0.022 0.004 -0.025 --- 0.009Ave. -0.042 -0.144 0.035 0.029 0.014 0.012 4 2Med. -0.012 -0.078 0.025 0.078 0.014 0.025 4 2StDev. -0.120 -0.332 0.015 -0.044 0.011 -0.007Ave. -0.012 0.021 0.028 0.038 0.004 -0.014 4 2Med. 0.019 -0.078 0.017 0.043 0.004 -0.008 4 2StDev. -0.085 0.179 0.026 -0.028 0.023 -0.012Ave. -0.083 0.005 0.036 0.062 0.013 0.010 5 1Med. -0.012 -0.052 0.015 0.022 0.006 0.013 4 2StDev. -0.701 0.094 0.041 0.134 0.015 0.005Ave. 0.110 --- -0.013 -0.038 0.033 -0.101 2 3Med. -0.033 --- -0.030 -0.025 0.024 -0.096 1 4StDev. -0.025 --- 0.007 -0.029 0.035 -0.035Ave. 0.266 -0.010 -0.025 -0.022 0.056 -0.005 2 4Med. -0.012 -0.012 -0.046 -0.013 0.043 -0.012 1 5StDev. 1.138 0.000 -0.004 -0.037 0.060 0.010Ave. 0.043 -0.034 0.005 0.027 --- -0.000 3 2Med. 0.025 -0.033 -0.001 0.017 --- 0.004 3 2StDev. -0.272 -0.018 0.011 0.034 --- -0.006Ave. 0.046 -0.105 -0.002 -0.003 --- 0.006 2 3Med. -0.011 -0.104 0.010 0.004 --- 0.007 3 2StDev. -0.007 0.050 -0.016 -0.060 --- 0.001

) IFRS

1010

1510

2010

2020

2030

2520

3510

3520

4510

2530

2540

2550

3010

3020

3030

4520

4530

2510

6010

5010

5510


適用企業よりも高いことを表している。Panel Bは、Panel A をもとに、会計基準別

に発生高の質の評価の結果生じた残差に関して、その絶対値の平均値を国別に順位づけたものである。残差の絶対値では、自国の会計基準の適用企業および IFRSの適用企業ともに、日本が最も小さく、それに次いでイギリス、アメリカ、フランス、ドイツ、カナダおよびオーストラリアの順となっている。アメリカの会計基準の適用企業においても、日本が最も小さく、カナダは比較的大きい。ここから、企業が適用する会計基準にかかわらず、日本の企業において利益の質は高く、カナダおよびオーストラリアにおいて利益の質は低いことが明らかになる。

Panel Cは、Panel Aの各会計基準別に絶対

値の大きさに関して、国家間で母平均の差に関する検定を行った結果である。多くの検定の結果が統計的に有意である。ここから、IFRSの適用企業の間において、異なった国家間での利益の質に差異が生じていることが理解される。

表 10 は、表 9における発生高の質の評価の結果生じた残差の差について業種別に示したものである。会計基準の相違に伴う利益の質の変化では、例えば、2010: 資本財、2520: 耐久消費財・アパレル、2550: 小売、4510: ソフトウェア・サービス、4520: テクノロジー・ハードウェアおよび機器等において、残差の差が正の値を示した国が多く、利益の質が高くなっていることを表している。ただし、国によって相違もあり、

Country Australia CanadaAcStand. Local GAAP IFRS Local GAAP US GAAP IFRS

Var. Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-valueConst. 5.951 ** 11.503 ** 5.352 ** 0.266 7.149 **LnAssets -0.142 -5.268 ** -0.205 -10.942 ** -0.150 -6.082 ** -0.080 -0.899 -0.052 -2.088 *SDCFO 0.047 1.206 0.140 8.869 ** 0.522 18.511 ** 0.254 2.915 ** 0.482 18.464 **SDRev -0.040 -1.048 -0.005 -0.289 -0.361 -12.867 ** 0.147 1.884 -0.130 -5.161 **LnOpCycl 0.040 1.925 0.020 1.226 -0.003 -0.154 0.055 0.717 -0.088 -3.759 **NegEarn 0.007 0.247 -0.010 -0.524 0.048 1.920 0.150 1.617 0.050 2.062 *adj.R2 0.025 0.066 0.190 0.280 0.208

Country France GermanyAcStand. Local GAAP IFRS Local GAAP IFRS

Var. Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-valueConst. -0.631 4.195 ** -0.272 5.602 **LnAssets -0.118 -2.240 * -0.097 -5.261 ** -0.113 -2.085 * -0.157 -6.794 **SDCFO 0.255 5.221 ** 0.247 13.088 ** 0.463 8.238 ** 0.095 4.048 **SDRev 0.102 2.213 * -0.028 -1.608 0.047 0.912 0.134 5.684 **LnOpCycl 0.126 2.945 ** 0.042 2.543 * 0.141 2.992 ** 0.043 2.038 *NegEarn 0.219 4.538 ** 0.157 8.657 ** 0.085 1.611 0.224 9.552 **adj.R2 0.251 0.158 0.356 0.182

Country Japan the UKAcStand. Local GAAP US GAAP Local GAAP Local GAAP IFRS

Var. Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-valueConst. 28.080 ** 0.914 0.350 3.379 ** 8.472 **LnAssets -0.082 -12.848 ** -0.075 -0.477 0.207 0.822 0.015 0.336 -0.020 -1.157SDCFO 0.243 36.740 ** -0.205 -1.312 -0.098 -0.412 0.174 3.295 ** 0.218 11.803 **SDRev 0.063 9.718 ** -0.136 -1.003 -0.248 -0.933 -0.086 -1.654 0.040 2.287 *LnOpCycl -0.090 -14.808 ** 0.154 1.015 -0.082 -0.290 -0.031 -0.716 -0.036 -2.169 *NegEarn 0.114 18.415 ** 0.354 2.398 * 0.484 1.869 0.210 4.599 ** 0.265 15.144 **adj.R2 0.126 0.025 0.086 0.065 0.161

Country the USAcStand. Local GAAP

Var. Coeff. t-valueConst. 14.105 **LnAssets -0.059 -6.747 **SDCFO 0.315 32.528 **SDRev -0.010 -1.118LnOpCycl -0.016 -1.971 * * : 5%NegEarn 0.280 32.088 ** ** : 1%adj.R2 0.241

表 8　国別・会計基準別発生高の質の評価

Const. 5.951 ** 11.503 ** 5.352 ** 0.266 7.149 **LnAssets -0.142 -5.268 ** -0.205 -10.942 ** -0.150 -6.082 ** -0.080 -0.899 -0.052 -2.088 *SDCFO 0.047 1.206 0.140 8.869 ** 0.522 18.511 ** 0.254 2.915 ** 0.482 18.464 **SDRev -0.040 -1.048 -0.005 -0.289 -0.361 -12.867 ** 0.147 1.884 -0.130 -5.161 **LnOpCycl 0.040 1.925 0.020 1.226 -0.003 -0.154 0.055 0.717 -0.088 -3.759 **NegEarn 0.007 0.247 -0.010 -0.524 0.048 1.920 0.150 1.617 0.050 2.062 *adj.R2 0.025 0.066 0.190 0.280 0.208

Const. -0.631 4.195 ** -0.272 5.602 **LnAssets -0.118 -2.240 * -0.097 -5.261 ** -0.113 -2.085 * -0.157 -6.794 **SDCFO 0.255 5.221 ** 0.247 13.088 ** 0.463 8.238 ** 0.095 4.048 **SDRev 0.102 2.213 * -0.028 -1.608 0.047 0.912 0.134 5.684 **LnOpCycl 0.126 2.945 ** 0.042 2.543 * 0.141 2.992 ** 0.043 2.038 *NegEarn 0.219 4.538 ** 0.157 8.657 ** 0.085 1.611 0.224 9.552 **adj.R2 0.251 0.158 0.356 0.182

Const. 28.080 ** 0.914 0.350 3.379 ** 8.472 **LnAssets -0.082 -12.848 ** -0.075 -0.477 0.207 0.822 0.015 0.336 -0.020 -1.157SDCFO 0.243 36.740 ** -0.205 -1.312 -0.098 -0.412 0.174 3.295 ** 0.218 11.803 **SDRev 0.063 9.718 ** -0.136 -1.003 -0.248 -0.933 -0.086 -1.654 0.040 2.287 *LnOpCycl -0.090 -14.808 ** 0.154 1.015 -0.082 -0.290 -0.031 -0.716 -0.036 -2.169 *NegEarn 0.114 18.415 ** 0.354 2.398 * 0.484 1.869 0.210 4.599 ** 0.265 15.144 **adj.R2 0.126 0.025 0.086 0.065 0.161

Const. 14.105 **LnAssets -0.059 -6.747 **SDCFO 0.315 32.528 **SDRev -0.010 -1.118LnOpCycl -0.016 -1.971 * * : 5%NegEarn 0.280 32.088 ** ** : 1%adj.R2 0.241


Panel ACountry Australia Canada FranceAcStand. Local

GAAP IFRS Diff. LocalGAAP

USGAAP IFRS Diff.

(L-I)Diff.(U-I)

LocalGAAP IFRS Diff.

Ave. 0.159 0.131 0.028 0.083 0.045 0.077 0.006 -0.031 0.033 0.026 0.008t-test ** ** * **

Med. 0.110 0.088 0.022 0.048 0.024 0.058 -0.009 -0.034 0.023 0.018 0.005StDev. 0.400 0.296 0.104 0.289 0.082 0.138 0.151 -0.056 0.038 0.031 0.007

Country Germany Japan the UK the USAcStand. Local

GAAP IFRS Diff. LocalGAAP

USGAAP IFRS Diff.

(L-I)Diff.(U-I)

LocalGAAP IFRS Diff. Local

GAAPAve. 0.046 0.034 0.012 0.016 0.008 0.005 0.011 0.002 0.023 0.023 -0.000 0.026

t-test ** ** ** ---Med. 0.034 0.023 0.011 0.013 0.006 0.004 0.009 0.002 0.018 0.017 0.000 0.018StDev. 0.055 0.049 0.006 0.017 0.006 0.004 0.013 0.002 0.024 0.025 -0.001 0.033* : 5%** : 1%Diff.: IFRSDiff. (L-I): Local GAAP IFRSDiff. (U-I): US GAAP IFRS

Panel B Local

GAAP*) IFRS*) USGAAP*)

Japan 0.016 Japan 0.005 Japan 0.008the UK 0.023 the UK 0.023 the US 0.026the US 0.026 France 0.026 Canada 0.045France 0.033 Germany 0.034Germany 0.046 Canada 0.077Canada 0.083 Australia 0.131Australia 0.159

*)

Country/AcStand.

Country/AcStand.

Country/AcStand.

表 9　国別・会計基準別利益の質

Panel C

AcStand. IFRSCountry Canada France Germany Japan the UK the US

Australia -7.026 ** 20.413 ** 14.115 ** 1.842 -20.249 ** 36.706 **Canada 20.372 ** 12.575 ** 2.250 * 21.100 ** 33.039 **France 7.606 ** -2.806 ** -3.628 ** -0.279 Germany -2.539 * -10.520 ** 9.380 **Japan 3.081 ** -2.714 **the UK -4.349 **AcStand. Local GAAPCountry Canada France Germany Japan the UK the US

Australia -7.213 ** 6.412 ** 4.883 ** 54.800 ** -7.574 ** 34.559 **Canada 3.485 ** 2.176 * 34.887 ** 4.620 ** 20.053 **France 3.768 ** -20.041 ** -3.628 ** 0.000Germany -29.632 ** -8.471 ** 10.641 **Japan 8.127 ** -35.823 **the UK -2.176 *AcStand. US GAAPCountry Japan the US

Canada 3.803 ** -7.953 ** * : 5%Japan 4.600 ** ** : 1%

IFRSCanada France Germany Japan the UK the US

-7.026 ** 20.413 ** 14.115 ** 1.842 -20.249 ** 36.706 **20.372 ** 12.575 ** 2.250 * 21.100 ** 33.039 **

7.606 ** -2.806 ** -3.628 ** -0.279 -2.539 * -10.520 ** 9.380 **

3.081 ** -2.714 **-4.349 **

Local GAAPCanada France Germany Japan the UK the US

-7.213 ** 6.412 ** 4.883 ** 54.800 ** -7.574 ** 34.559 **3.485 ** 2.176 * 34.887 ** 4.620 ** 20.053 **

3.768 ** -20.041 ** -3.628 ** 0.000-29.632 ** -8.471 ** 10.641 **

8.127 ** -35.823 **-2.176 *

US GAAPJapan the US

3.803 ** -7.953 ** * : 5%4.600 ** ** : 1%

Ave. 0.159 0.131 0.028 0.083 0.045 0.077 0.006 -0.031 0.033 0.026 0.008t-test ** ** * **

Med. 0.110 0.088 0.022 0.048 0.024 0.058 -0.009 -0.034 0.023 0.018 0.005StDev. 0.400 0.296 0.104 0.289 0.082 0.138 0.151 -0.056 0.038 0.031 0.007

Ave. 0.046 0.034 0.012 0.016 0.008 0.005 0.011 0.002 0.023 0.023 -0.000 0.026t-test ** ** ** ---

Med. 0.034 0.023 0.011 0.013 0.006 0.004 0.009 0.002 0.018 0.017 0.000 0.018StDev. 0.055 0.049 0.006 0.017 0.006 0.004 0.013 0.002 0.024 0.025 -0.001 0.033


Code Industry Country Australia Canada France Germany Japan the UKAve. 0.094 -0.001 -0.010 0.020 --- -0.020 2 3Med. 0.033 -0.013 -0.006 0.012 --- -0.011 2 3StDev. 0.790 -0.001 -0.005 0.029 --- -0.029Ave. 0.029 0.023 0.012 -0.014 --- -0.008 3 2Med. 0.028 -0.014 0.012 -0.010 --- -0.007 2 3StDev. -0.048 0.238 0.001 -0.044 --- -0.011Ave. 0.039 0.050 0.012 0.012 0.009 -0.003 5 1Med. 0.036 0.005 0.006 0.008 0.008 -0.002 5 1StDev. 0.065 0.594 0.029 0.004 0.009 -0.006Ave. 0.012 0.005 0.002 -0.014 --- -0.003 3 2Med. 0.030 0.014 0.006 -0.013 --- -0.005 3 2StDev. -0.102 -0.010 -0.020 -0.013 --- -0.003Ave. 0.034 -0.029 0.010 -0.008 --- -0.004 2 3Med. 0.036 -0.025 0.004 -0.001 --- -0.002 2 3StDev. 0.019 -0.015 0.009 -0.030 --- -0.008Ave. 0.037 -0.030 -0.003 0.010 --- -0.017 2 3Med. 0.018 -0.038 0.001 0.004 --- 0.007 4 1StDev. 0.047 0.015 -0.004 0.009 --- -0.035Ave. 0.013 0.016 0.004 0.001 --- 0.058 5 0Med. 0.001 -0.012 0.006 0.009 --- 0.065 4 1StDev. 0.033 0.032 0.001 -0.020 --- 0.020Ave. 0.031 0.031 0.002 -0.059 --- -0.004 3 2Med. 0.021 0.028 0.001 -0.015 --- 0.000 4 1StDev. 0.032 0.033 0.006 -0.109 --- -0.010Ave. 0.019 -0.007 -0.002 0.016 --- 0.001 3 2Med. 0.027 0.002 0.002 0.017 --- -0.003 4 1StDev. -0.072 -0.017 -0.010 -0.003 --- 0.001Ave. 0.025 -0.007 0.016 -0.003 0.016 0.006 4 2Med. 0.007 0.001 0.002 0.025 0.012 0.005 6 0StDev. 0.063 -0.014 0.012 -0.066 0.018 -0.002Ave. -0.070 -0.017 -0.003 --- --- 0.002 1 3Med. -0.085 -0.032 -0.003 --- --- 0.003 1 3StDev. 0.005 0.006 -0.003 --- --- 0.001Ave. 0.032 0.004 0.005 0.036 --- -0.002 4 1Med. 0.038 -0.012 -0.006 0.020 --- -0.002 2 3StDev. 0.031 0.031 0.009 0.041 --- -0.003Ave. -0.011 -0.019 0.006 --- --- 0.007 2 2Med. 0.021 0.039 0.009 --- --- 0.012 4 0StDev. -0.028 0.028 -0.022 --- --- 0.003Ave. 0.043 0.016 0.015 -0.011 --- 0.018 4 1Med. 0.004 0.055 0.017 -0.013 --- -0.011 3 2StDev. 0.182 -0.066 0.010 -0.007 --- 0.043Ave. -0.029 -0.045 0.021 -0.008 --- -0.000 1 4Med. 0.030 0.008 0.034 0.009 --- 0.004 5 0StDev. -0.239 -0.098 0.012 -0.032 --- -0.010Ave. 0.032 0.057 0.024 0.030 --- -0.007 4 1Med. 0.044 0.029 0.024 0.039 --- -0.004 4 1StDev. 0.022 0.104 0.014 -0.013 --- -0.013Ave. 0.026 0.068 0.014 0.029 0.012 -0.000 5 1Med. 0.043 0.028 0.007 0.011 0.009 -0.003 5 1StDev. -0.069 0.245 0.022 0.064 0.012 -0.002Ave. 0.095 --- -0.015 -0.015 --- -0.039 1 3Med. 0.089 --- -0.009 0.006 --- -0.028 2 2StDev. 0.020 --- -0.017 -0.044 --- -0.045Ave. -0.080 0.031 -0.010 0.001 --- -0.013 2 3Med. -0.010 0.039 -0.010 0.008 --- -0.016 2 3StDev. -0.234 0.007 -0.010 -0.058 --- -0.003Ave. 0.036 -0.002 -0.004 0.014 --- 0.002 3 2Med. 0.069 0.002 -0.009 0.019 --- 0.004 4 1StDev. -0.507 -0.006 -0.002 0.007 --- -0.013Ave. 0.076 -0.060 0.002 0.014 --- 0.001 4 1Med. 0.037 -0.047 0.005 0.010 --- -0.003 3 2StDev. 0.097 -0.073 -0.004 0.019 --- 0.000

IFRS

3030

4520

4530

3510

3520

4510

2550

3010

3020

2520

2530

2540

2020

2030

2510

1010

1510

2010

5010

5510

6010

表 10　国別・業種別利益の質の変化

Ave. 0.094 -0.001 -0.010 0.020 --- -0.020 2 3Med. 0.033 -0.013 -0.006 0.012 --- -0.011 2 3StDev. 0.790 -0.001 -0.005 0.029 --- -0.029Ave. 0.029 0.023 0.012 -0.014 --- -0.008 3 2Med. 0.028 -0.014 0.012 -0.010 --- -0.007 2 3StDev. -0.048 0.238 0.001 -0.044 --- -0.011Ave. 0.039 0.050 0.012 0.012 0.009 -0.003 5 1Med. 0.036 0.005 0.006 0.008 0.008 -0.002 5 1StDev. 0.065 0.594 0.029 0.004 0.009 -0.006Ave. 0.012 0.005 0.002 -0.014 --- -0.003 3 2Med. 0.030 0.014 0.006 -0.013 --- -0.005 3 2StDev. -0.102 -0.010 -0.020 -0.013 --- -0.003Ave. 0.034 -0.029 0.010 -0.008 --- -0.004 2 3Med. 0.036 -0.025 0.004 -0.001 --- -0.002 2 3StDev. 0.019 -0.015 0.009 -0.030 --- -0.008Ave. 0.037 -0.030 -0.003 0.010 --- -0.017 2 3Med. 0.018 -0.038 0.001 0.004 --- 0.007 4 1StDev. 0.047 0.015 -0.004 0.009 --- -0.035Ave. 0.013 0.016 0.004 0.001 --- 0.058 5 0Med. 0.001 -0.012 0.006 0.009 --- 0.065 4 1StDev. 0.033 0.032 0.001 -0.020 --- 0.020Ave. 0.031 0.031 0.002 -0.059 --- -0.004 3 2Med. 0.021 0.028 0.001 -0.015 --- 0.000 4 1StDev. 0.032 0.033 0.006 -0.109 --- -0.010Ave. 0.019 -0.007 -0.002 0.016 --- 0.001 3 2Med. 0.027 0.002 0.002 0.017 --- -0.003 4 1StDev. -0.072 -0.017 -0.010 -0.003 --- 0.001Ave. 0.025 -0.007 0.016 -0.003 0.016 0.006 4 2Med. 0.007 0.001 0.002 0.025 0.012 0.005 6 0StDev. 0.063 -0.014 0.012 -0.066 0.018 -0.002Ave. -0.070 -0.017 -0.003 --- --- 0.002 1 3Med. -0.085 -0.032 -0.003 --- --- 0.003 1 3StDev. 0.005 0.006 -0.003 --- --- 0.001Ave. 0.032 0.004 0.005 0.036 --- -0.002 4 1Med. 0.038 -0.012 -0.006 0.020 --- -0.002 2 3StDev. 0.031 0.031 0.009 0.041 --- -0.003Ave. -0.011 -0.019 0.006 --- --- 0.007 2 2Med. 0.021 0.039 0.009 --- --- 0.012 4 0StDev. -0.028 0.028 -0.022 --- --- 0.003Ave. 0.043 0.016 0.015 -0.011 --- 0.018 4 1Med. 0.004 0.055 0.017 -0.013 --- -0.011 3 2StDev. 0.182 -0.066 0.010 -0.007 --- 0.043Ave. -0.029 -0.045 0.021 -0.008 --- -0.000 1 4Med. 0.030 0.008 0.034 0.009 --- 0.004 5 0StDev. -0.239 -0.098 0.012 -0.032 --- -0.010Ave. 0.032 0.057 0.024 0.030 --- -0.007 4 1Med. 0.044 0.029 0.024 0.039 --- -0.004 4 1StDev. 0.022 0.104 0.014 -0.013 --- -0.013Ave. 0.026 0.068 0.014 0.029 0.012 -0.000 5 1Med. 0.043 0.028 0.007 0.011 0.009 -0.003 5 1StDev. -0.069 0.245 0.022 0.064 0.012 -0.002Ave. 0.095 --- -0.015 -0.015 --- -0.039 1 3Med. 0.089 --- -0.009 0.006 --- -0.028 2 2StDev. 0.020 --- -0.017 -0.044 --- -0.045Ave. -0.080 0.031 -0.010 0.001 --- -0.013 2 3Med. -0.010 0.039 -0.010 0.008 --- -0.016 2 3StDev. -0.234 0.007 -0.010 -0.058 --- -0.003Ave. 0.036 -0.002 -0.004 0.014 --- 0.002 3 2Med. 0.069 0.002 -0.009 0.019 --- 0.004 4 1StDev. -0.507 -0.006 -0.002 0.007 --- -0.013Ave. 0.076 -0.060 0.002 0.014 --- 0.001 4 1Med. 0.037 -0.047 0.005 0.010 --- -0.003 3 2StDev. 0.097 -0.073 -0.004 0.019 --- 0.000

IFRS

3030

4520

4530

3510

3520

4510

2550

3010

3020

2520

2530

2540

2020

2030

2510

1010

1510

2010

5010

5510

6010


Panel ACountry Australia Canada FranceVar. Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-valueConst. 17.371 ** 14.366 ** 8.940 **LnMV -0.123 -9.813 ** -.039 -2.445 * -0.163 -9.293 **Lev 0.007 0.461 -.741 -22.298 ** 0.203 12.723 **ROA -0.067 -4.421 ** -1.111 -32.955 ** -0.116 -6.901 **DummyInd1 -0.005 -0.281 -.016 -.970 -0.074 -2.355 *DummyInd2 -0.052 -3.585 ** -.004 -.278 -0.120 -3.241 **DummyInd3 -0.025 -1.847 -.003 -.207 -0.084 -2.821 **DummyInd4 -0.027 -2.171 * .011 .751 -0.084 -3.364 **DummyInd5 -0.018 -1.484 -.002 -.112 -0.099 -4.217 **DummyInd6 -0.035 -2.751 ** -.016 -1.143 -0.067 -2.032 *DummyInd7 -0.029 -2.216 * .000 .007 -0.096 -3.939 **DummyInd8 -0.025 -2.008 * -.003 -.216 0.041 1.275DummyInd9 -0.028 -2.093 * .006 .396 -0.064 -2.611 **DummyInd10 0.003 0.220 .004 .301 -0.102 -5.102 **DummyInd11 -0.031 -2.399 * .003 .204 -0.098 -3.304 **DummyInd12 -0.013 -1.098 -.011 -.768 -0.010 -0.516DummyInd13 -0.018 -1.306 -.045 -3.165 ** -0.067 -2.421 *DummyInd14 -0.007 -0.535 -.101 -6.575 ** 0.015 0.568DummyInd15 -0.021 -1.531 .008 .534 -0.041 -1.022DummyInd16 -0.014 -1.081 -.021 -1.442 -0.048 -1.603DummyInd17 -0.008 -0.683 --- --- -0.030 -1.565DummyInd18 -0.005 -0.445 .010 .696 0.036 1.899DummyInd19 0.016 1.339 .003 .176 -0.091 -3.865 **DummyInd20 -0.024 -1.760 .029 1.837 -0.135 -3.774 **DummyAcStand1 -0.049 -4.107 ** .002 .166 -0.050 -3.265 **DummyAcStand2 --- --- -.031 -2.043 * --- ---adj.R2 0.032 0.299 0.141

Country Germany Japan the UK the USVar. Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-value Coeff. t-valueConst. 3.412 ** 24.547 ** 14.599 ** 28.534 **LnMV -0.173 -7.176 ** -0.107 -14.450 ** -0.093 -5.063 ** -0.113 -11.265 **Lev 0.204 9.646 ** -0.007 -0.968 0.043 2.396 * 0.086 8.908 **ROA -0.289 -12.919 ** 0.146 19.779 ** -0.060 -3.340 ** -0.131 -12.904 **DummyInd1 0.007 0.118 -0.300 -12.097 ** -0.138 -4.947 ** -0.132 -10.382 **DummyInd2 -0.091 -0.834 -0.334 -10.650 ** -0.212 -5.981 ** -0.194 -13.736 **DummyInd3 -0.045 -0.906 -0.165 -9.668 ** -0.177 -6.504 ** -0.120 -10.775 **DummyInd4 -0.024 -0.565 -0.191 -11.785 ** -0.108 -4.879 ** -0.053 -5.226 **DummyInd5 -0.030 -0.500 -0.180 -10.333 ** -0.028 -1.576 -0.058 -5.752 **DummyInd6 -0.017 -0.243 -0.169 -8.930 ** 0.028 1.190 -0.012 -1.076DummyInd7 -0.002 -0.051 -0.128 -7.992 ** -0.149 -5.681 ** -0.070 -6.219 **DummyInd8 -0.017 -0.354 -0.101 -9.133 ** -0.121 -4.666 ** -0.099 -9.596 **DummyInd9 0.035 0.611 -0.132 -7.387 ** -0.091 -3.290 ** -0.068 -5.888 **DummyInd10 -0.035 -1.030 -0.135 -9.465 ** -0.069 -3.782 ** -0.067 -6.851 **DummyInd11 -0.042 -0.792 -0.197 -11.440 ** -0.131 -5.754 ** -0.063 -5.854 **DummyInd12 --- --- -0.068 -6.534 ** -0.083 -4.289 ** -0.042 -4.124 **DummyInd13 -0.032 -0.494 -0.083 -6.432 ** -0.072 -3.851 ** -0.117 -10.255 **DummyInd14 -0.029 -0.558 -0.052 -4.450 ** -0.013 -0.615 -0.030 -2.901 **DummyInd15 0.018 0.243 -0.082 -4.372 ** -0.043 -1.914 0.018 1.582DummyInd16 0.006 0.095 -0.183 -8.781 ** -0.111 -5.071 ** -0.082 -7.556 **DummyInd17 0.061 1.667 -0.019 -1.670 0.086 4.745 ** 0.023 2.454 *DummyInd18 0.091 2.416 * 0.021 2.894 ** -0.052 -2.728 ** -0.020 -2.004 *DummyInd19 -0.076 -1.337 -0.083 -7.582 ** -0.092 -4.351 ** -0.204 -17.261 **DummyInd20 -0.026 -0.425 -0.087 -5.951 ** -0.265 -8.593 ** -0.248 -18.580 **DummyAcStand1 -0.018 -0.874 -0.011 -1.633 0.010 0.606DummyAcStand2 --- --- -0.012 -1.754 --- ---adj.R2 0.232 0.069 0.082 0.099

表 11　利益の質への影響要因の分析結果

Const. 3.412 ** 24.547 ** 14.599 ** 28.534 **LnMV -0.173 -7.176 ** -0.107 -14.450 ** -0.093 -5.063 ** -0.113 -11.265 **Lev 0.204 9.646 ** -0.007 -0.968 0.043 2.396 * 0.086 8.908 **ROA -0.289 -12.919 ** 0.146 19.779 ** -0.060 -3.340 ** -0.131 -12.904 **DummyInd1 0.007 0.118 -0.300 -12.097 ** -0.138 -4.947 ** -0.132 -10.382 **DummyInd2 -0.091 -0.834 -0.334 -10.650 ** -0.212 -5.981 ** -0.194 -13.736 **DummyInd3 -0.045 -0.906 -0.165 -9.668 ** -0.177 -6.504 ** -0.120 -10.775 **DummyInd4 -0.024 -0.565 -0.191 -11.785 ** -0.108 -4.879 ** -0.053 -5.226 **DummyInd5 -0.030 -0.500 -0.180 -10.333 ** -0.028 -1.576 -0.058 -5.752 **DummyInd6 -0.017 -0.243 -0.169 -8.930 ** 0.028 1.190 -0.012 -1.076DummyInd7 -0.002 -0.051 -0.128 -7.992 ** -0.149 -5.681 ** -0.070 -6.219 **DummyInd8 -0.017 -0.354 -0.101 -9.133 ** -0.121 -4.666 ** -0.099 -9.596 **DummyInd9 0.035 0.611 -0.132 -7.387 ** -0.091 -3.290 ** -0.068 -5.888 **DummyInd10 -0.035 -1.030 -0.135 -9.465 ** -0.069 -3.782 ** -0.067 -6.851 **DummyInd11 -0.042 -0.792 -0.197 -11.440 ** -0.131 -5.754 ** -0.063 -5.854 **DummyInd12 --- --- -0.068 -6.534 ** -0.083 -4.289 ** -0.042 -4.124 **DummyInd13 -0.032 -0.494 -0.083 -6.432 ** -0.072 -3.851 ** -0.117 -10.255 **DummyInd14 -0.029 -0.558 -0.052 -4.450 ** -0.013 -0.615 -0.030 -2.901 **DummyInd15 0.018 0.243 -0.082 -4.372 ** -0.043 -1.914 0.018 1.582DummyInd16 0.006 0.095 -0.183 -8.781 ** -0.111 -5.071 ** -0.082 -7.556 **DummyInd17 0.061 1.667 -0.019 -1.670 0.086 4.745 ** 0.023 2.454 *DummyInd18 0.091 2.416 * 0.021 2.894 ** -0.052 -2.728 ** -0.020 -2.004 *DummyInd19 -0.076 -1.337 -0.083 -7.582 ** -0.092 -4.351 ** -0.204 -17.261 **DummyInd20 -0.026 -0.425 -0.087 -5.951 ** -0.265 -8.593 ** -0.248 -18.580 **DummyAcStand1 -0.018 -0.874 -0.011 -1.633 0.010 0.606DummyAcStand2 --- --- -0.012 -1.754 --- ---adj.R2 0.232 0.069 0.082 0.099

Const. 17.371 ** 14.366 ** 8.940 **LnMV -0.123 -9.813 ** -.039 -2.445 * -0.163 -9.293 **Lev 0.007 0.461 -.741 -22.298 ** 0.203 12.723 **ROA -0.067 -4.421 ** -1.111 -32.955 ** -0.116 -6.901 **DummyInd1 -0.005 -0.281 -.016 -.970 -0.074 -2.355 *DummyInd2 -0.052 -3.585 ** -.004 -.278 -0.120 -3.241 **DummyInd3 -0.025 -1.847 -.003 -.207 -0.084 -2.821 **DummyInd4 -0.027 -2.171 * .011 .751 -0.084 -3.364 **DummyInd5 -0.018 -1.484 -.002 -.112 -0.099 -4.217 **DummyInd6 -0.035 -2.751 ** -.016 -1.143 -0.067 -2.032 *DummyInd7 -0.029 -2.216 * .000 .007 -0.096 -3.939 **DummyInd8 -0.025 -2.008 * -.003 -.216 0.041 1.275DummyInd9 -0.028 -2.093 * .006 .396 -0.064 -2.611 **DummyInd10 0.003 0.220 .004 .301 -0.102 -5.102 **DummyInd11 -0.031 -2.399 * .003 .204 -0.098 -3.304 **DummyInd12 -0.013 -1.098 -.011 -.768 -0.010 -0.516DummyInd13 -0.018 -1.306 -.045 -3.165 ** -0.067 -2.421 *DummyInd14 -0.007 -0.535 -.101 -6.575 ** 0.015 0.568DummyInd15 -0.021 -1.531 .008 .534 -0.041 -1.022DummyInd16 -0.014 -1.081 -.021 -1.442 -0.048 -1.603DummyInd17 -0.008 -0.683 --- --- -0.030 -1.565DummyInd18 -0.005 -0.445 .010 .696 0.036 1.899DummyInd19 0.016 1.339 .003 .176 -0.091 -3.865 **DummyInd20 -0.024 -1.760 .029 1.837 -0.135 -3.774 **DummyAcStand1 -0.049 -4.107 ** .002 .166 -0.050 -3.265 **DummyAcStand2 --- --- -.031 -2.043 * --- ---adj.R2 0.032 0.299 0.141


Panel BAcStand. Local IFRSVar. Coeff. t-value Coeff. t-valueConst. 16.563 ** 3.135 **LnMV -0.092 -11.625 ** -0.106 -11.551 **Lev 0.010 1.528 -0.004 -0.403 ROA -0.169 -25.632 ** -0.129 -12.544 **DummyInd1 -0.047 -5.292 ** 0.024 1.768DummyInd2 -0.076 -7.555 ** -0.045 -3.603 **DummyInd3 -0.042 -6.240 ** -0.022 -2.141 *DummyInd4 -0.037 -5.719 ** -0.020 -2.196 *DummyInd5 -0.033 -5.047 ** -0.013 -1.461 DummyInd6 -0.037 -5.211 ** -0.023 -2.228 *DummyInd7 -0.034 -5.152 ** -0.027 -2.851 **DummyInd8 -0.032 -5.504 ** -0.020 -1.955 DummyInd9 -0.034 -4.857 ** -0.021 -2.099 *DummyInd10 -0.030 -5.018 ** -0.006 -0.726 DummyInd11 -0.039 -5.793 ** -0.026 -2.638 **DummyInd12 -0.014 -2.463 * -0.007 -0.831 DummyInd13 -0.029 -4.565 ** -0.020 -2.056 *DummyInd14 -0.021 -3.577 ** 0.016 1.674DummyInd15 -0.021 -2.940 ** -0.021 -1.898 DummyInd16 -0.039 -5.381 ** -0.022 -2.249 *DummyInd17 -0.010 -1.811 -0.006 -0.725 DummyInd18 -0.012 -2.376 * 0.007 0.835DummyInd19 -0.035 -5.644 ** -0.002 -0.248 DummyInd20 -0.053 -7.290 ** -0.029 -2.625 **DummyCountry1 0.061 10.015 ** 0.007 0.106DummyCountry2 -0.009 -1.788 -0.085 -0.943 DummyCountry3 -0.007 -1.271 -0.099 -1.067 DummyCountry4 0.185 25.882 ** 0.075 0.722DummyCountry5 -0.004 -0.811 -0.064 -0.871 DummyCountry6 -0.004 -0.549 adj.R2 0.117 0.099

平均値、中央値、標準偏差のいずれにおいても利益の質が高まっていることが示された業種は明らかでない。一方で、すべての国で利益の質が低くなっている業種は、特定できなかった 15。

表 11 の Panel Aは、利益の質が業種および会計基準によって異なっているかについて、利益の質への影響要因を加えて、（3）式により分析した結果である。業種の相違に関しては、カナダおよびドイツを除いた国々において、一部を除いて、業種の相違が利益の質に影響を及ぼしていることが理解される。会計基準の相違に関しては、カナダおよびイギリスを除いて、偏回帰係数が負を示していて、IFRSの適用が利益の質を高めていることを示しているが、オー

15 国別・業種別・会計基準別の利益の質とその変化は、紙幅の都合上、付表 5 として、別途示すことにする（http://www.agu.ac.jp/~ichiro/page09.html）。

ストラリアおよびフランスを除いて、統計的に有意な結果は得られていない。

Panel Bは、（3）式の会計基準に関するダミー変数に代えて、国家に関するダミー変数を加えた（4）式によって、自国の会計基準の適用企業をまとめたデータおよび IFRSの適用企業をまとめたデータを用いて、利益の質が、業種および国家の相違の影響を受けているかについて分析した結果である。自国の会計基準の適用企業では、業種のダミー変数の多くが統計的に有意であり、業種の相違が利益の質に影響を及ぼしていることが理解される。国家に関するダミー変数は、一部を除いて、統計的に有意でない。IFRSの適用企業では、業種に関して統計的に有意でない結果が増加しているが、半数ほどにおいて、業種の相違が利益の質に影響を及ぼしていることが理解される。国家に関するダミー変数は、統計的に有意でない。ここから、業種の相違は、利益の質に影響を

Const. 16.563 ** 3.135 **LnMV -0.092 -11.625 ** -0.106 -11.551 **Lev 0.010 1.528 -0.004 -0.403 ROA -0.169 -25.632 ** -0.129 -12.544 **DummyInd1 -0.047 -5.292 ** 0.024 1.768DummyInd2 -0.076 -7.555 ** -0.045 -3.603 **DummyInd3 -0.042 -6.240 ** -0.022 -2.141 *DummyInd4 -0.037 -5.719 ** -0.020 -2.196 *DummyInd5 -0.033 -5.047 ** -0.013 -1.461 DummyInd6 -0.037 -5.211 ** -0.023 -2.228 *DummyInd7 -0.034 -5.152 ** -0.027 -2.851 **DummyInd8 -0.032 -5.504 ** -0.020 -1.955 DummyInd9 -0.034 -4.857 ** -0.021 -2.099 *DummyInd10 -0.030 -5.018 ** -0.006 -0.726 DummyInd11 -0.039 -5.793 ** -0.026 -2.638 **DummyInd12 -0.014 -2.463 * -0.007 -0.831 DummyInd13 -0.029 -4.565 ** -0.020 -2.056 *DummyInd14 -0.021 -3.577 ** 0.016 1.674DummyInd15 -0.021 -2.940 ** -0.021 -1.898 DummyInd16 -0.039 -5.381 ** -0.022 -2.249 *DummyInd17 -0.010 -1.811 -0.006 -0.725 DummyInd18 -0.012 -2.376 * 0.007 0.835DummyInd19 -0.035 -5.644 ** -0.002 -0.248 DummyInd20 -0.053 -7.290 ** -0.029 -2.625 **DummyCountry1 0.061 10.015 ** 0.007 0.106DummyCountry2 -0.009 -1.788 -0.085 -0.943 DummyCountry3 -0.007 -1.271 -0.099 -1.067 DummyCountry4 0.185 25.882 ** 0.075 0.722DummyCountry5 -0.004 -0.811 -0.064 -0.871 DummyCountry6 -0.004 -0.549 adj.R2 0.117 0.099


及ぼす場合が多いが、特に IFRSの適用企業において、業種の相違が利益の質の相違を生じさせると断定することはできない。会計基準の相違および国家の相違は、利益の質に影響を及ぼしているかも明らかでない。これらの結果は、利益の質の相違が、業種、会計基準または国家の相違以外の影響を受けている可能性を示唆している。このように、利益の質は、カナダおよびイギリスを除いて、自国の会計基準の適用企業よりも、IFRSの適用企業の方が高く示されて、統計的にも有意な結果が得られた。一方で、利益の質の変化は、単純に IFRSの適用だけを原因と考えることはできない。自国の会計基準の適用企業および IFRSの適用企業をまとめたデータによる分析結果は、利益の質の相違への業種の相違の影響が緩和されていることを示していて、いっそう複雑な企業の特性が利益の質を変化させ、利益の質に相違を生じさせている可能性を示唆している。

6．むすび

本稿は、利益の質が IFRSの適用によって高められるかについて、国別、業種別および会計基準別に分析した。会計基準の相違と利益の質について国別に分析した結果では、IFRSを適用している企業の方が、自国の会計基準を適用している企業よりも、全体的に利益の質は高く示された。利益の質の差異も、各国で縮小していた。一方で、イギリスでは、自国の会計基準と IFRSの適用企業との間で、利益の質に大きな相違はなかった。カナダでは、アメリカの会計基準の適用企業の利益の質が最も高く示された。その中で、自国の会計基準、IFRSおよびアメリカの会計基準の適用企業のいずれにおいても、日本の企業における利益の質が最も高く、それに次いでイギリス、アメリカ、フランス、ドイツ、カナダ、およびオーストラリアの順であった。特に、日本の企業の利益の質は、いずれの会計基準の適用企業においても最も高く、かつその他の国における IFRSの適用企業およびカナダにおけるアメリカの会計基準の適用企業よりも高かった。国別に行った利益の質への影響要因の分析は、利益の質が会計基準の相違

の影響を受ける国とそうでない国があることを示している。これは、会計基準の相違以外に、利益の質に影響を及ぼす要因がある可能性を示唆している。業種別に行った分析結果では、IFRSの適用によって、一部の業種において利益の質が高まる傾向にあったが、すべての国に共通した傾向は指摘できなかった。国別に行った利益の質への影響要因の分析は、利益の質が業種の相違によって影響を受けている国とそうでない国があることを示している。これは、国によって産業構造に相違があり、それが特定の業種に属する企業の規模や財務状況の相違を生じさせていることが原因と考えられる。全体として、本稿では、利益の質は、IFRSという統一された会計基準の適用企業において、自国の会計基準の適用企業よりも向上しており、その差異も縮小するが、分析対象企業の財務状況のほか、業種および国家の相違以外の要因によって異なっていることが明らかになった。利益の質の相違がなぜ解消されないのかは、必ずしも明らかでなく、利益の質の相違が、いっそう複雑な企業の特性を原因としている可能性が示唆された。

IFRSの適用企業の利益情報は、高品質になっているが、利益情報の比較可能性は達成されていない。これは、利益情報を用いて意思決定を行う際に、会計基準の相違だけでなく、各国の特性について理解および考慮することが必要であることを示唆している。

参考文献Aboody, D., J. Hughes, & J. Liu ［2005］ Earnings

Quality, Insider Trading, and Cost of Capital. Journal of Accounting Research. Vol.43 No.5. pp.651-673.

Ahmed, A. S., M. Neel, & D. Wang ［2013］ Does Mandatory Adoption of IFRS Improve Accounting Quality? Preliminary Evidence. Contemporary Accounting Research. Vol.30. Issue 4. pp. 1344-1372.

Ashbauch, H., & M. Pincus ［2001］ Domestic Account ing Standards , Internat ional Accounting Standards, and the Predictability of Earnings. Journal of Accounting Research.


Vol.39. No.3. pp.417-434.Armstrong, C., M. Barth, A. Jagolinzer, and E.

Riedl ［2010］ Market Reaction to the Adoption of IFRS in Europe. The Accounting Review. Vol.85 No.1. pp.31–61.

Ball, R., & L. Shivakumar ［2006］ The Role of Accruals in Asymmetrically Timely Gain and Loss Recognition. Journal of Accounting Research. Vol.44. pp.207-242.

Barth, M. E., W. H. Beaver, J. R. M. Hand, & W. R. Landsman ［1999］ Accruals, Cash Flows, and Equity Values. Review of Accounting Studies. No.4. pp.205-229.

Barth, M., D. Cram, & K. Nelson ［2001］ Accruals and the Prediction of Future Cash Flows. The Accounting Review. Vol.76 No.1. pp.27-58.

Barth, M., W. H. Beaver, & W. R. Landsman ［2001］ The Relevance of the Value Relevance Literature for Financial Accounting Standard Setting: Another View. Journal of Accounting and Economics. Vol.31. pp.77-104.

Barth, M. E., W. H. Beaver, J. R. M. Hand, & W. R. Landsman. ［2005］ Accruals, Accounting-Based Valuation Models, and the Prediction of Equity Values. Journal of Accounting, Auditing & Finance. Vol.20 No.4. pp.311-345.

Barth, M., W. R. Landsman & M. H. Lang ［2008］ International Accounting Standards a n d A c c o u n t i n g Q u a l i t y . J o u r n a l o f Accounting Research. Vol.46 No.3. pp.467-498.

Beatty, A., S. Chamberlin, & J. Magliolo. ［1995］ Managing Financial Reports of Commercial Banks: The Influence of Taxes, Regulatory Capital, and Earnings. Journal of Accounting Research. Vol.33 No.2. pp.231-261.

Biddle, G. C., & G. Hilary ［2006］ Accounting Quality and Firm-Level Capital Investment. The Accounting Review. Vol.81 No.5. pp.963-982.

Burgstahler, D., & I. Dichev ［1997］ Earnings Management to Avoid Earnings Decreases and Losses. Journal of Accounting and Economics. Vol.24 No.1. pp.99-126.

Christensen, H. B., E. Lee, & M. Walker ［2008］

Incentives or Standards: What Determines Accounting Quality Changes around IFRS Adoption? Working Paper . Manchester Business School.

Core, J., W. Guay, & R. Verdi ［2008］ Is Accruals Quality a Priced Risk Factor? Journal of Accounting and Economics. Vol.46 No.1. pp.2-22.

DeAngelo, L. ［1986］ Accounting Numbers as Market Valuation Substitutes: A Study of Management Buyouts of Public Stockholders. The Accounting Review. Vol.61 No.3. pp.400-420.

Dechow, P. M. ［1994］ Accounting Earnings and C a s h F l o w s a s M e a s u r e s o f F i r m Performance: The Role of Accounting Accruals. Journal of Accounting & Economics. Vol.18. pp.3-42.

Dechow, P. M., R. Sloan, & A. Sweeney ［1995］ Detecting Earnings Management. The Accounting Review. Vol.70 No.2. pp.193-226.

Dechow, P. M., S. P. Kothari, & R. L. Watts ［1998］ The Relation between Earnings and Cash Flows. Journal of Accounting and Economics. Vol.25 No.2. pp.133-168.

Dechow, P. M., & I. D. Dichev ［2002］ The Quality of Accruals and Earnings: The Role of Accrual Estimation Errors. The Accounting Review. Vol.77 Supplement. pp.35-59.

Dechow, P., W. Ge, & C. Schrand ［2010］ Understanding Earnings Quality: A Review of the Proxies , Their Determinants and Consequences. Journal of Accounting and Economics. Vol.50 Nos.2–3. pp.344-401.

Ewert, R., & A. Wagenhofer ［2005］ Economic Effects of Tightening Accounting Standards to Restr i c t Earn ings Management . The Accounting Review. Vol.80 No.45. pp.1101-1124.

Francis, J. R., I. K. Khurana, & R. Pereira ［2005］ Disclosure Incentives and Effects on Cost of Capital around the World. The Accounting Review. Vol.80 No.4. pp.1125-1162.

Francis, J., R. LaFond, P. Olsson, & K. Shipper ［2005］ The Market Pricing of Accruals


Q u a l i t y . J o u r n a l o f A c c o u n t i n g a n d Economics. Vol.39 No.2. pp.295-327.

Gray, P., P. Koh, & Y. H. Tong ［2009］ Accruals Quality, Information Risk and Cost of Capital: Evidence from Australia. Journal of Business Finance & Accounting. Vol.36 No.1 & 2. pp.51-72.

Gray, S. J., T. Kang, Z. Lin & Q. Tang ［2015］ Earnings Management in Europe Post IFRS: Do Culture Influences Persist? Management International Review. Vol.55. pp.827-856.

Guan, L., H. Pourjalali, P. Sengupta & J. Teruya ［2006］ Effect of Cultural Environment on Earnings Manipulation: A Five Asia–Pacific Country Analysis. The Multinational Business Review, Vol.1 3. pp.23-41.

Hanlon, M., E. Maydew, & T. Shevlin ［2008］ An Unintended Consequence o f Book-tax Conformity: A Loss of Earnings Informativeness. Journal of Accounting and Economics. Vol.46 Nos.2–3. pp.294-311.

Hung, M., & K. R. Subramanyam ［2007］ Financial Statement Effects of Adopting International Accounting Standards: The Case of Germany. Review of Accounting Studies. Vol.12. pp.623-657.

IASB ［2017］ IFRS. IASB. （企業会計基準委員会訳［2017］『IFRS基準』中央経済社。）

一ノ宮士郎［2008］『QOE「利益の質」分析』中央経済社。

Jones, J. J. ［1991］ Earnings Management During Import Relief Investigations. Journal of Accounting Research, Vol.29 No.2, pp.193-228.

Kaznik, R. ［1999］ On the Association between V o l u n t a r y D i s c l o s u r e a n d E a r n i n g s Management . Journal o f Account ing Research. Vol.37 No.1. pp.57-81.

Kim, D., & Y. Qi ［2010］ Accruals Quality, Stock Returns, and Macroeconomic Conditions. The Accounting Review. Vol.85 No.3. pp.937-978.

Klann, R. C. & I. M. Beuren ［2015］ The Impact of the International Accounting Convergence on Income. Brazilian Business Review. Vol.12 No. 2. pp.1-24.

Kothari, S. P., A. J. Leone, & C. E. Wasley ［2005］ Performance Matched Discretionary Accruals . Journal o f Account ing and Economics. Vol.39 No.1. pp.23-49.

Lang, M. J. Raedy, & M. Yetman ［2003］ How Representative Are Firms That Are Cross Listed in the United States? An Analysis of Accounting Quality. Journal of Accounting Research. Vol.41. No.2. pp.363-386.

Lang, M., J. S. Raedy, & W. Wilson ［2006］ Earnings Management and Cross Listing: Are Reconciled Earnings Comparable to US Earnings? Journal of Accounting and Economics. Vol.42. pp.255-283.

Leuz, C. ［2003］ IAS Versus U.S. GAAP: Information Asymmetry-Based Evidence from G e r m a n y ’ s N e w M a r k e t . J o u r n a l o f Accounting Research. Vol.41. No.3. pp.445-472.

Leuz, C, D. Nanda, & P. Wysocki ［2003］ Earn ings Management and Inves to r Protection: An International Comparison. Journal of Financial Economics. Vol.69. pp.505-27.

Liu, G., & J. Sun ［2015］ Did the Mandatory Adoption of IFRS Affect the Earnings Quality of Canadian Firms? Accounting Perspective. Vol.14. No. 3. pp. 250-275.

McNichols, M., & G. Wilson ［1988］ Evidence of Earnings Management from the Provision of Bad Debts. Journal of Accounting Research. Vol.26 Supplement. pp.1-31.

McNichols, M. ［2002］ Discussion of The Quality of Accruals and Earnings: The Role of Accrual Estimation Errors. The Accounting Review. Vol.77 Supplement. pp.61-69.

Myers, J. N., L. A. Myers, & Douglas J. Skinner ［2007］ Earnings Momentum and Earnings Management. Journal of Accounting, Auditing & Finance. Vol.22. pp.249-84. 向伊知郎［2009］「日本の会計基準の国際化と会計情報の質」『経営管理研究所紀要』（愛知学院大学）第 16号. pp.53-68。向伊知郎［2011a］「日本の会計基準の IFRSsへの収斂と利益の質」『経営管理研究所紀要』（愛知学院大学）第 18号. pp. 57-69。


向伊知郎［2011b］「EU諸国会計基準の IFRSsへの収斂と利益の質」『経営管理研究所紀要』（愛知学院大学）第 18号. pp.71-86。向伊知郎［2011c］「国際会計基準への収斂と会計情報の質」古賀智敏編『IFRS時代の最適開示制度』千倉書房. pp.71-87。向伊知郎［2017］「IFRS適用企業における財務情報の分析的枠組み」『会計・監査ジャーナル』第 29 巻第 6号. pp.83-89。

Mukai, I. ［2012］ The Economic Consequences of Convergence with the International Financial Reporting Standards in Japan. Journal of Accounting and Finance. Vol.12. August. pp.162-179.

Mukai, I. ［2014］ IASB Conceptual Framework and Business Evaluation Model. Proceedings of 11th International Accounting Conference of the Accounting Academicians Research and Collaboration Foundation.

Mukai, I. ［2016］ Does IFRS Application Improve Information Comparability? The Voluntary A p p l i c a t i o n o f I F R S i n J a p a n a n d Considerations for Future Mandatory Application. JIAS. pp.73-91.

Mukai, I. ［2017］ IFRS Application and the Comparability of Financial Statements. Journal of Accounting and Finance. Vol.17. pp.52-63.

Mukai, I., R. PonArul, S. Nissan, & S. Nishiumi ［2010］ The Internationalization of Japanese Accounting Standards and Accounting Quality. Proceedings in the 22nd Asian-Paci c Conference on International Accounting Issues.

Mukai, I., S. Nishiumi, & K. Manabe ［2013］ The Relation between Earnings Quality and Capital Cost: Toward Convergence of JAPAN GAAP with the IFRSs. Proceedings of 25th Asian-Pacific Conference on International Accounting Issues.

Mukai, I., S. Nishiumi, & T. Noguchi ［2014］ Earnings Quality and Value Relevance in the Convergence of Japan GAAP with the IFRSs. Proceedings of National Business and Economic Society. pp.1-23.

Paananen, M., & H. Lin ［2009］ The Development of Accounting Quality of IAS and IFRS over Time: The Case of Germany. Journal of International Accounting Research. Vol.8 No.1. pp.31-55.

Palepu, K., P. Healy, & V. Bernard ［2000］ Business Analysis and Valuation. South-Western College Publishing. （斎藤静樹監訳［2001］『企業分析入門』東京大学出版会。）

Penman, S. ［2001］ Financial Statement Analysis and Security Valuation. McGraw-Hill/Irwin. （杉本徳栄・井上達男・梶浦昭友訳［2005］『財務諸表分析と証券評価』白桃書房。）

Penman, S. H. ［2003］ The Quality of Financial Statements: Perspectives from the Recent Stock Market Bubble. Accounting Horizons. Vol.17 Supplement. pp.77-96.

Penman, S. H., & T. Sougiannis ［1998］ A Comparison of Dividend, Cash Flow, and Earnings Approaches to Equity Valuation. Contemporary Accounting Research. Vol.15 No.3. pp.343-383.

Rathke, A. A. T., V. de F. Santana, I. M. E. C. Lourenço, & F. Z. Dalmácio ［2016］ International Financial Reporting Standards and Earnings Management in Latin America. RAC. Vol.20 No. 3. pp.368-388.

Richardson, S. ［2003］ Earnings Quality and Short Sellers. Accounting Horizons. Vol.17 Supplement. pp.49-61.

Rogers, J. L. ［2008］ Disclosure Quality and Management Trading Incentives. Journal of Accounting Research. Vol.46 No.5. pp.1265-1296.

SEC ［2001］ Work Plan for the Consideration of Incorporating International Financial Standards into the Financial Reporting System for U.S. Issuers: Exploring a Possible Method of Incorporation. SEC.

Shipper, K., & L. Vincent ［2003］ Earnings Qual i ty , Accounting Horizons . Vol .17 Supplement. pp.97-110.

Sloan, R. G. ［1996］ Do Stock Prices Fully Re ect Information in Accruals and Cash Flows About Future Earnings? The Accounting


Review. Vol.71 No.3. pp.289-315.Soderstrom, N. S., & K. J. Sun ［2007］ IFRS

Adoption and Accounting Quality: A Review. European Accounting Review. Vol.16. No.4. pp.675-702.

Subramanyan, K. R. ［1996］ The Pricing of Discretionary Accruals. Journal of Accounting and Economics. Vol.22 No.1-3. pp.249-281.

Sun, J., S. F. Cahan, & D. Emanuel ［2011］ How Would the Mandatory Adoption of IFRS Affect the Earnings Quality of U.S. Firms?: Evidence f rom Cross -Lis ted Firms in the U.S . Accounting Horizons. Vol.25 No.4. pp. 837-860.

Van Tendeloo, B., & A. Vanstraelen ［2005］ Earnings Management under German GAAP versus IFRS. European Accounting Review. Vol.14. No.1. pp.155-180.

Zeghal, Daniel, Sonda M. Chtourou, & Yosra M. Fourati ［2012］ The Effect of Mandatory Adoption of IFRS on Earnings Quality: Evidence from the European Union. Journal of International Accounting Research. Vol.11 No.2. pp. 1-25.

Zhou, H., Y. Xiong, & G. Ganguli ［2009］ Does the Adoption of International Financial Reporting Standards Restrain Earnings Management? Evidence from an Emerging Market. Academy of Accounting and Financial Studies Journal. Vol.13 Special Issues. pp.43-56.

本研究は、平成 30 年度科学研究費・基盤研究（C）一般・課題番号 16K04015 の助成金を受けた研究成果の一部である。


IFRSの適用と利益の質に関する比較研究～業種・国家の相違...

Documents

Transcript of IFRSの適用と利益の質に関する比較研究～業種・国家の相違...

IFRSの適用と利益の質に関する比較研究 ～業種・国家の相違...

Documents

Transcript of IFRSの適用と利益の質に関する比較研究 ～業種・国家の相違...

IFRSの適用と利益の質に関する比較研究～業種・国家の相違...

Transcript of IFRSの適用と利益の質に関する比較研究～業種・国家の相違...