HAFTALIK RAPOR Aralık 2013 · 23.12.2013 ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi...
Transcript of HAFTALIK RAPOR Aralık 2013 · 23.12.2013 ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi...
-
HAFTALIK RAPOR 23 Aralık 2013
TCMB Aralık ayı toplantısında faiz oranlarını değiştirmedi.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) yılın son Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz
oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Bu ayki toplantıda zorunlu karşılık oranını ve rezerv
opsiyon katsayısını da değiştirmeyen TCMB, piyasa yapıcısı bankalara tanınan fonlama imkanının
miktarını ise düşürerek sıkılaştırıcı bir adım attı. TCMB’nin bu toplantıda sıkılaştırıcı bir adım atmasına
karşın, söylemlerinde ise sıkılaştırmaya daha az vurgu yaptığı dikkat çekiyor. Bu haftaki raporumuzda
TCMB’nin son PPK toplantısı kararlarını inceleyeceğiz.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)
Aralık ayı Para Politikası Kurulu (PPK)
toplantısında beklentilere paralel faiz
oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi.
TCMB bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını
%4.5’te, borç verme faiz oranını %7.75’te ve
borç alma faiz oranını %3.5’te sabit bıraktı.
TCMB ayrıca, açık piyasa işlemleri çerçevesinde
piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla
tanınan borçlanma imkânı faiz oranını da
%6.75 olarak tuttu. TCMB, geç likidite
penceresi uygulaması çerçevesindeki
borçlanma faiz oranını %0, borç verme faiz
oranını ise %10.25 seviyesinde sabit bıraktı.
TCMB, Aralık ayı toplantısında faiz oranlarının yanı sıra zorunlu karşılık oranlarında ve rezerv opsiyon
katsayısında (ROK) da bir değişiklik yapmadı.
TCMB, Aralık ayı toplantısında ikinci bir duyuruyla bir hafta vadeli repo ihalesi ile sağlanan fonlamanın
azami stok tutarını 10 milyar TL’den 6 milyar TL’ye indirdi. Ayrıca, piyasa yapıcısı bankalara sağlanan
toplam fonlama imkânı, bankaların Hazine ihalelerinden aldıkları DİBS’lerin ihraç değerinin %7’sinden
%2’sine indirildi. Böylece piyasa yapıcısı bankalara tanınan fonlama imkânı mevcut durumda yaklaşık 23
milyar TL’den 6.5 milyar TL’ye düşürüldü.
TCMB, Aralık ayı toplantısında yurtiçi nihai talebin ve ihracatın ılımlı büyüme eğilimlerini koruduğunu
tekrarlarken, cari işlemler dengesinin ise mevcut politika çerçevesinden olumlu etkilendiğini belirtti.
Temkinli para politikası duruşu, alınan makro ihtiyati önlemler ve zayıf sermaye akımlarının etkisiyle
önümüzdeki dönemde kredi büyüme hızının yavaşlayacağını öngören TCMB, böylelikle altın ticareti hariç
tutulduğunda cari işlemler açığındaki iyileşme eğiliminin süreceği tahminini de korudu.
TCMB, enflasyona ilişkin ise temel enflasyon göstergelerinin bir süre daha hedefin üzerinde seyredeceği
tahminini korurken, enflasyonun ise önümüzdeki dönem düşmeye devam etmesinin beklendiğini belirtti.
TCMB, Kasım ayı toplantısında enflasyona ilişkin riskleri sınırlandırmak amacıyla temkinli duruşun
güçlendirilmesi gerektiğini belirtmişti. Ancak TCMB’nin bu ay, mevcut politika duruşunun yeterli olduğu
görüşünü benimsediği görülüyor. Bir önceki toplantıda para piyasası faiz oranlarındaki oynaklığın
azaltılması amacıyla bir ay vadeli repo ihalelerine son veren TCMB, Aralık ayı toplantısında da aynı şekilde
bankalararası piyasada oluşan faizlerin %7.75’e yakın, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin ise %6.75 ve
üzerinde oluşmasının sağlanacağını belirtti. Ayrıca, enflasyon görünümü orta vadeli hedeflerle uyumlu
olana kadar para politikasındaki temkinli duruşun korunması gereği bu ay da tekrarlandı.
3
5
7
9
11
13
TCMB Faiz Oranları (%)
Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti
Borç Verme
Borç Alma
1 Hafta Vadeli Repo İhaleKaynak: TCMB
-
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
2
ABD Merkez Bankası (FED), 17-18 Aralık
tarihlerinde gerçekleştirdiği toplantısında
aylık 85 milyar dolar tutarındaki varlık alım
programını 10 milyar dolar azaltma kararı aldı.
FED’in hazine bonosu ve mortgage’a dayalı
menkul kıymetlerden 5'er milyar dolar kesinti
yaparak alımları aylık 75 milyar dolar düşürme
kararı Ocak ayından itibaren uygulanmaya
başlanacak. FED’in son kararıyla birlikte varlık
alımlarının azaltılmaya başlanacağı tarihe
ilişkin belirsizlik ortadan kalkarken,
Bernanke’nin faiz oranlarını uzun bir süre
düşük tutmaya devam edeceklerini açıklaması
da piyasalarda olumlu karşılandı. FED kararının ardından dolar diğer para birimleri karşısında değer
kazanırken, USD/TL kuru ise 2.09 seviyesine kadar yükseldi. Kararın ardından ABD 10 yıllık tahvil
getirisinde de bir yükseliş yaşanırken, yurtiçinde ise gösterge tahvil getirisinin %9.6’ya kadar yükseldiği
görülüyor. Diğer gelişmekte olan ülkelerle karşılaştırıldığında yurtiçinde yaşanan belirsizliğin negatif bir
ayrışmaya da neden olduğu görülüyor. Kurlarda ve faizde görülen yükselişin ardından TCMB, Cuma günü
döviz kurlarında aşırı oynaklık gözlenen günlerde saat 16.30'da yapılan döviz satım ihalesi tutarını
minimum tutarın 10 katına kadar artırabileceğini açıkladı. TCMB, düzenli fonlama yapılan günlerde
minimum 50 milyon dolarlık, ek parasal sıkılaştırma (EPS) uyguladığı günlerde ise minimum 100 milyon
dolarlık döviz satım ihalesi gerçekleştiriyor.
Sonuç olarak TCMB, Aralık ayı toplantısında da faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Ancak
TCMB’nin bu ayki toplantıda sıkılaştırmaya daha az vurgu yaptığı dikkat çekiyor. TCMB’nin bu ayki
toplantıda enflasyon görünümü açısından sıkılaştırmaya daha az vurgu yapması ve daha yumuşak bir
tutum sergilemesi önümüzdeki dönem enflasyon görünümü açısından daha güvenli olduğunu ortaya
koyuyor. TCMB’nin, FED’in Mayıs ayından beri varlık alımlarını azaltacağına dair sinyaller vermesiyle
birlikte, FED’in çıkış stratejisine başlama ihtimalinin piyasalarda fiyatlanmış olduğu düşüncesi bu yumuşak
duruşun nedeni olabilir. Bu ayki toplantıda TCMB’nin söyleminin yumuşamasına karşın, piyasa yapıcısı
bankalara tanınan fonlama miktarının düşürülmesi ise sıkılaşmanın devam ettiğini de gösteriyor.
Piyasalarda son yaşanan dalgalanmaların TCMB’nin politika duruşuna yansımaları ve bu hafta açıklanacak
2014 yılı para politikasına ilişkin açıklamalar da piyasalar açısından önemli olacaktır.
1.7
1.75
1.8
1.85
1.9
1.95
2
2.05
2.1
4
5
6
7
8
9
10
11
19
.11
.201
2
19
.12
.201
2
19
.01
.201
3
19
.02
.201
3
19
.03
.201
3
19
.04
.201
3
19
.05
.201
3
19
.06
.201
3
19
.07
.201
3
19
.08
.201
3
19
.09
.201
3
19
.10
.201
3
19
.11
.201
3
19
.12
.201
3
Gösterge Tahvil Getirisi USD/TL (Sağ Eksen)
Kaynak: Bloomberg
-
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3
Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti
23.12.2013 ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (Kasım) %0.1 %0.1
Chicago PMI Endeksi (Kasım) -0.18 --
Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 82.5 83.5
İtalya Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 98.3 99.3
24.12.2013 Türkiye TCMB 2014 Para ve Kur Politikası -- --
ABD İnşaat İzinleri (Kasım) 1.007 milyon $ --
Haftalık Mortgage Verileri 374.6 --
Dayanıklı Mal Siparişleri (Kasım) -%1.6 %1.5
Yeni Konut Satışları (Kasım) 0.444 milyon $ 0.448 milyon $
Richmond FED İmalat Endeksi (Aralık) 13 --
Fransa GSYH (3. Çeyrek, revize, ç-ç) -%0.1 -%0.1
25.12.2013 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Aralık) 104.5 --
Kapasite Kullanım Oranı (Aralık) 75.6 --
26.12.2013 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 77.5 --
ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 379 bin --
Japonya TÜFE (Kasım, y-y) %0.9 %1.1
İşsizlik Oranı (Kasım) %4.0 %3.9
Sanayi Üretimi Kasım, a-a) %1.0 %0.4
Perakende Satışlar (Kasım, y-y) %2.3 %2.9
27.12.2013 Fransa ÜFE (Kasım, a-a) -%0.2 --
Haftalık Veri Takvimi (23 - 27 Aralık 2013)
-
4
TÜRKİYE
Sektörler (Sabit Fiyatlarla)
Sektör Payları
(%) (2013 III.Çeyrek)
2012 III.
Çeyrek
2012 IV.
Çeyrek
2013 I. Çeyrek
2013 II. Çeyrek
2013 III.
Çeyrek
Tarım 15.1 2.1 3.4 4.5 5.6 2.9
Sanayi 21.9 1.1 -0.1 1.9 3.7 4.9
İnşaat 5.6 -0.8 1.5 5.9 7.6 8.7
Ticaret 12.0 -0.7 0.0 2.9 5.1 5.5
Otel.veLokantalar 3.0 1.6 7.4 13.7 12.4 8.3
Ulaş. ve Haber. 14.1 2.9 0.7 2.4 3.4 3.0
Mali Kur. 12.1 0.9 3.8 6.5 8.5 11.0
Konut Sah. 4.1 1.6 1.7 1.2 1.3 1.8
Eğitim 1.6 3.5 4.6 4.6 4.3 5.0
Sağ. İş. ve Sos. Hiz.
1.1 4.7 5.3 4.6 5.2 5.3
Vergi-Süb. 8.1 0.9 0.9 1.4 5.2 4.7
GSYH 1.5 1.4 3.0 4.5 4.4
Kaynak: TÜİK
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
4.4
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
19
99Ç
11
999
Ç3
20
00Ç
12
000
Ç3
20
01Ç
12
001
Ç3
20
02Ç
12
002
Ç3
20
03Ç
12
003
Ç3
20
04Ç
12
004
Ç3
20
05Ç
12
005
Ç3
20
06Ç
12
006
Ç3
20
07Ç
12
007
Ç3
20
08Ç
12
008
Ç3
20
09Ç
12
009
Ç3
20
10Ç
12
010
Ç3
20
11Ç
12
011
Ç3
20
12Ç
12
012
Ç3
20
13Ç
12
013
Ç3
Reel GSYH (y-y, %)
Kaynak:TÜİK
-5
0
5
10
15
20
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma
Kaynak:TÜİK
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
19
99Ç
11
999
Ç3
20
00Ç
12
000
Ç3
20
01Ç
12
001
Ç3
20
02Ç
12
002
Ç3
20
03Ç
12
003
Ç3
20
04Ç
12
004
Ç3
20
05Ç
12
005
Ç3
20
06Ç
12
006
Ç3
20
07Ç
12
007
Ç3
20
08Ç
12
008
Ç3
20
09Ç
12
009
Ç3
20
10Ç
12
010
Ç3
20
11Ç
12
011
Ç3
20
12Ç
12
012
Ç3
20
13Ç
12
013
Ç3
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %)
Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %)
Kaynak:TÜİK
-
5
Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla)
Sektör Payları
(%) (2013
III.Çey.)
2012 III.
Çey.
2012 IV.
Çey.
2013
I. Çey.
2013
II. Çey.
2013
III. Çey.
Yer. Hanehalkı Tük. Har. 65.7 -0.3 -0.4 3.4 5.6 5.1
Dev. Nihai Tük. Har. 9.3 5.5 8.5 7.6 7.8 0.6
Gay. Safi Ser. Oluş. 22.5 -3.3 -1.7 2.5 4.0 6.0
Kamu Sektörü 4.1 6.8 21.8 83.9 37.7 9.1
Özel Sektör 18.4 -5.3 -6.8 -7.0 1.9 5.3
Mal ve Hiz. İhracatı 25.3 14.4 16.7 5.2 0.1 -2.2
Mal ve Hiz. İthalatı 27.0 3.0 6.6 7.4 12.1 6.0
GSYH 1.5 1.4 3.0 4.5 4.4
Kaynak:TÜİK
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Sanayi Üretim Endeksi
-5
-3
-1
1
3
5
7
-5
0
5
10
15
20
Oca
.10
Nis
.10
Tem
.10
Eki.1
0
Oca
.11
Nis
.11
Tem
.11
Eki.1
1
Oca
.12
Nis
.12
Tem
.12
Eki.1
2
Oca
.13
Nis
.13
Tem
.13
Eki.1
3
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi ÜretimEndeksi (y-y, %)Mevsim ve Takvim Etkisinden ArındırılmışSanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
Kaynak: TÜİK
İmalat Sanayi Üretim Endeksi
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat
Kaynak: TÜİK
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
18.00
Nis
.11
Haz
.11
Ağu
.11
Eki.1
1
Ara
.11
Şub
.12
Nis
.12
Haz
.12
Ağu
.12
Eki.1
2
Ara
.12
Şub
.13
Nis
.13
Haz
.13
Ağu
.13
Eki.1
3
3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %)
Kaynak: TCMB
-
6
-20.00
-10.00
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
Ara Malı İmalatı (y-y, %)
Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %)
Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y, %)
Sermaye Malı İmalati (y-y, %)
Kaynak:TÜİK
Sektörler
Yıllık Değişim Oranı (%)
Ekim Ayı
2012 2013
Petrol Ürünleri 15.0 -12.4
Tekstil -8.8 0.6
Gıda -6.0 1.4
Kimyasal Madde -5.5 0.7
Ana Metal Sanayi -1.0 4.3
Metalik Olm. Diğ. Mineral -4.3 -2.1
Taşıt Araçları -6.5 0.1
Elektrikli Teçhizat -9.9 10.5
Giyim 2.1 -9.8
Kaynak: TÜİK
Sektörel Sanayi Üretim Endeksi
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
Kas
.01
May
.02
Kas
.02
May
.03
Kas
.03
May
.04
Kas
.04
May
.05
Kas
.05
May
.06
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)(12 aylık Har. Ort.)
Kaynak: OSD, VakıfBank
Toplam Otomobil Üretimi
Beyaz Eşya Üretimi
700000
900000
1100000
1300000
1500000
1700000
1900000
2100000
2300000
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Sanayi Ciro Endeksi
70.0
90.0
110.0
130.0
150.0
170.0
190.0
Tem
.08
Eki.0
8O
ca.0
9N
is.0
9Te
m.0
9Ek
i.09
Oca
.10
Nis
.10
Tem
.10
Eki.1
0O
ca.1
1N
is.1
1Te
m.1
1Ek
i.11
Oca
.12
Nis
.12
Tem
.12
Eki.1
2O
ca.1
3N
is.1
3Te
m.1
3Ek
i.13
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
Kaynak:TÜİK
148.8
-
7
Kapasite Kullanım Oranı
55
60
65
70
75
80
85
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Kaynak: TCMB
45
55
65
75
85
95
Dayanıklı Tüketim MallarıDayanıksız Tüketim MallarıAra MallarıYatırım Malları
Kaynak: TCMB
Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları
0.0
10,000.0
20,000.0
30,000.0
40,000.0
50,000.0
60,000.0
70,000.0
80,000.0
90,000.0
Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1000 m2)
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
PMI Endeksi
30
35
40
45
50
55
60PMI Imalat Endeksi
Kaynak:Reuters
55.0
70
75
80
85
90
95
100
105
110
20
05Ç
1
20
05Ç
3
20
06Ç
1
20
06Ç
3
20
07Ç
1
20
07Ç
3
20
08Ç
1
20
08Ç
3
20
09Ç
1
20
09Ç
3
20
10Ç
1
20
10Ç
3
20
11Ç
1
20
11Ç
3
20
12Ç
1
20
12Ç
3
20
13Ç
1
20
13Ç
3
Çalışan Kişi Başına (3 Aylık)
Çalışılan Saat Başına (3 Aylık)
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
-
8
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
7.32
7.22
0
2
4
6
8
10
12
14
May
.04
Kas
.04
May
.05
Kas
.05
May
.06
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
TÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
Kaynak: TCMB
TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan)
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
May
.04
Kas
.04
May
.05
Kas
.05
May
.06
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
ÜFE (y-y, %)
Kaynak: TCMB
5.67
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
Ağu
.08
Kas
.08
Şub
.09
May
.09
Ağu
.09
Kas
.09
Şub
.10
May
.10
Ağu
.10
Kas
.10
Şub
.11
May
.11
Ağu
.11
Kas
.11
Şub
.12
May
.12
Ağu
.12
Kas
.12
Şub
.13
May
.13
Ağu
.13
Kas
.13
Gıda Enerji Tüfe
Kaynak: TCMB
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
ÜFE
-10.0-5.00.05.0
10.015.020.025.030.035.0
May
.06
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
Tarım Sanayi İmalat Sanayi
Kaynak:TCMB
-1 0 1 2 3
Gıda ve Alkolsüz İçecekler
Ulaştırma
Alkollü İçecekler ve Tütün
Konut
Lokanta ve Oteller
Ev Eşyası
Giyim ve Ayakkabı Yıllık
Aylık
Kaynak: TCMB
5007009001100130015001700190021002300
100
120
140
160
180
200
220
240
260
29
.04
.200
5
31
.10
.200
5
28
.04
.200
6
31
.10
.200
6
30
.04
.200
7
31
.10
.200
7
30
.04
.200
8
31
.10
.200
8
30
.04
.200
9
30
.10
.200
9
30
.04
.201
0
31
.10
.201
0
30
.04
.201
1
31
.10
.201
1
30
.04
.201
2
31
.10
.201
2
30
.04
.201
3
31
.10
.201
3
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
Kaynak: Bloomberg
-
9
Türk- İş Mutfak Enflasyonu İTO Enflasyon Göstergeleri
5
5.5
6
6.5
7
7.5
8
8.5
9
9.5
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
-5
0
5
10
15
20
İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%)
İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%)
Kaynak:İTO
85.5
70
75
80
85
90
95
100
Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti
Kaynak: TÜİK
Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri
-4
-2
0
2
4
6
8
May
.06
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %)
Kaynak: Türk-İş
Reel Efektif Döviz Kuru
100
105
110
115
120
125
130
135TÜFE Bazlı (2003=100)
Kaynak: TCMB
109.41
-
10
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
9.9
10.2
7.08.09.0
10.011.012.013.014.015.016.017.0
Eyl.0
5
Mar
.06
Eyl.0
6
Mar
.07
Eyl.0
7
Mar
.08
Eyl.0
8
Mar
.09
Eyl.0
9
Mar
.10
Eyl.1
0
Mar
.11
Eyl.1
1
Mar
.12
Eyl.1
2
Mar
.13
Eyl.1
3
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
19,000
21,000
23,000
25,000
27,000
29,000
31,000
Haz
.08
Eyl.0
8A
ra.0
8M
ar.0
9H
az.0
9Ey
l.09
Ara
.09
Mar
.10
Haz
.10
Eyl.1
0A
ra.1
0M
ar.1
1H
az.1
1Ey
l.11
Ara
.11
Mar
.12
Haz
.12
Eyl.1
2A
ra.1
2M
ar.1
3H
az.1
3Ey
l.13
İşgücü Arzı (kişi)
İstihdam Edilenler (kişi)
Kaynak: TÜİK
35.037.039.041.043.045.047.049.051.053.0
Haz
.08
Eyl.0
8A
ra.0
8M
ar.0
9H
az.0
9Ey
l.09
Ara
.09
Mar
.10
Haz
.10
Eyl.1
0A
ra.1
0M
ar.1
1H
az.1
1Ey
l.11
Ara
.11
Mar
.12
Haz
.12
Eyl.1
2A
ra.1
2M
ar.1
3H
az.1
3Ey
l.13
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İstihdam Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
İşgücüne Katılım Oranı
42.0
44.0
46.0
48.0
50.0
52.0
54.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
Haz
.08
Eyl.0
8A
ra.0
8M
ar.0
9H
az.0
9Ey
l.09
Ara
.09
Mar
.10
Haz
.10
Eyl.1
0A
ra.1
0M
ar.1
1H
az.1
1Ey
l.11
Ara
.11
Mar
.12
Haz
.12
Eyl.1
2A
ra.1
2M
ar.1
3H
az.1
3Ey
l.13
Tarım Sanayi
İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen)
Kaynak: TÜİK
Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki Payı
020,00040,00060,00080,000
100,000120,000140,000160,000180,000200,000
Tem
.08
Eki.0
8O
ca.0
9N
is.0
9Te
m.0
9Ek
i.09
Oca
.10
Nis
.10
Tem
.10
Eki.1
0O
ca.1
1N
is.1
1Te
m.1
1Ek
i.11
Oca
.12
Nis
.12
Tem
.12
Eki.1
2O
ca.1
3N
is.1
3Te
m.1
3Ek
i.13
İş Arayanların Sayısı (kişi)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
İşkur İstatistikleri
92
97
102
107
112
117
122
20
05-I
20
05-I
II
20
06-I
20
06-I
II
20
07-I
20
07-I
II
20
08-I
20
08-I
II
20
09-I
20
09-I
II
20
10-I
20
10-I
II
20
11-I
20
11-I
II
20
12-I
20
12-I
II
20
13-I
20
13-I
II
Sanayi İstihdam Endeksi
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Sanayi İstihdam Endeksi (2010=100)
İşsizlik Oranı İşgücü Durumu
-
11
700
1,200
1,700
2,200
2,700
3,200
3,700
4,200
4,700
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
Kaynak: TOBB
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
859095
100105110115120125130
20
05-I
20
05-I
II
20
06-I
20
06-I
II
20
07-I
20
07-I
II
20
08-I
20
08-I
II
20
09-I
20
09-I
II
20
10-I
20
10-I
II
20
11-I
20
11-I
II
20
12-I
20
12-I
II
20
13-I
20
13-I
II
Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - MaaşEndeksleri
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri
-
12
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
-40
-20
0
20
40
60
80
Eki.0
4
Nis
.05
Eki.0
5
Nis
.06
Eki.0
6
Nis
.07
Eki.0
7
Nis
.08
Eki.0
8
Nis
.09
Eki.0
9
Nis
.10
Eki.1
0
Nis
.11
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Tarım (y-y, %)Madencilik (y-y, %)İmalat (y-y, %)
Kaynak: TCMB *12 aylık toplam veriler kullanılmıştır.
İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi
0
5000
10000
15000
20000
25000
Eki.0
3N
is.0
4Ek
i.04
Nis
.05
Eki.0
5N
is.0
6Ek
i.06
Nis
.07
Eki.0
7N
is.0
8Ek
i.08
Nis
.09
Eki.0
9N
is.1
0Ek
i.10
Nis
.11
Eki.1
1N
is.1
2Ek
i.12
Nis
.13
Eki.1
3
İhracat (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
İthalat*
-50-40-30-20-10
0102030405060
Eki.0
5
Nis
.06
Eki.0
6
Nis
.07
Eki.0
7
Nis
.08
Eki.0
8
Nis
.09
Eki.0
9
Nis
.10
Eki.1
0
Nis
.11
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Ara Malları (y-y, %)Sermaye Malları (y-y, %)Tüketim Malları (y-y, %)
Kaynak: TCMB *12 aylık toplam veriler kullanılmıştır.
İhracat*
Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı
-11000
-9000
-7000
-5000
-3000
-1000
1000
3000
-84000-74000-64000-54000-44000-34000-24000-14000
-40006000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)Kaynak: TCMB
Kaynak:TCMB
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
Eki.0
3N
is.0
4Ek
i.04
Nis
.05
Eki.0
5N
is.0
6Ek
i.06
Nis
.07
Eki.0
7N
is.0
8Ek
i.08
Nis
.09
Eki.0
9N
is.1
0Ek
i.10
Nis
.11
Eki.1
1N
is.1
2Ek
i.12
Nis
.13
Eki.1
3
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
-20000-10000
0100002000030000400005000060000
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)Kaynak: TCMB
-
13
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %)
Kaynak: TCMB
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
55.0
65.0
75.0
85.0
95.0
105.0
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
Kaynak: TCMB
Krediler CNBC-e Güven Endeksleri
30
50
70
90
110
130
150
CNBC-e Tüketici Güven Endeksi
Kaynak: CNBC-e
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Krediler (y-y, %)
Kaynak: BDDK
Bireysel ve Ticari Krediler
-5
5
15
25
35
45
55
Bireysel Krediler (y-y, %)
Ticari Krediler (y-y, %)
Kaynak: BDDK
-
14
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
-60000
-50000
-40000
-30000
-20000
-10000
0
10000
Tem
.07
Kas
.07
Mar
.08
Tem
.08
Kas
.08
Mar
.09
Tem
.09
Kas
.09
Mar
.10
Tem
.10
Kas
.10
Mar
.11
Tem
.11
Kas
.11
Mar
.12
Tem
.12
Kas
.12
Mar
.13
Tem
.13
Kas
.13
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
Kaynak: TCMB
Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları
Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku
Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge
-35
-15
5
25
45
65
Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %)
Vergi Gelirleri (Reel y-y, %)
Kaynak:TCMB, VakıfBank
-3
7
17
27
37
47
57
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Kaynak:TCMB
300
350
400
450
500
550
600
Toplam Borç Stoku (milyar TL)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
60
80
100
120
140
160
180
200
250
300
350
400
450
İç Borç Stoku (milyar TL)Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
150
200
250
300
350
400
450
Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL)
Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL)
Kaynak:TCMB
-
15
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
-5
0
5
10
15
20
25
May
.04
Kas
.04
May
.05
Kas
.05
May
.06
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
Reel Faiz Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku Türkiye’nin Dış Borç Stoku Profili
TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz
Para Arzı
0
5
10
15
20
25
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Borç Verme Faiz Oranı (%)
Kaynak:TCMB
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB
0
50
100
150
200
250
0
5
10
15
20
25
30
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
TCMB (milyar dolar-sol eksen)
Kamu Sektörü (milyar dolar)
Özel Sektör (milyar dolar)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
0
50
100
150
200
250
0
200
400
600
800
1000
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
M2 (milyar TL)M3 (milyar TL)M1 (milyar TL-sağ eksen)
Kaynak:TCMB
-
16
2013-IMF Beklentisi (Ekim 2013)
Reel Büyüme (y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge /GSYH (%)
İşsizlik Oranı (%)
Borç St./GSYH (%)
Gelişmiş Ülkeler 1.2 1.4 0.1 8.1 107.7
Gelişmekte Olan Ülkeler 4.5 6.0 0.8 -- 34.7
Tüm dünya 2.9 3.7 -- -- --
ABD 1.6 1.2 -2.7 7.6 106.0
Euro Bölgesi -0.4 1.3 2.3 12.3 95.7
Almanya 0.5 1.6 6.0 5.6 80.4
Fransa 0.2 1.0 -1.6 11.0 93.5
İtalya -1.8 1.3 0.0 12.5 132.3
Macaristan 0.2 3.0 2.2 11.3 79.8
Portekiz -1.8 1.0 0.9 17.4 123.6
İspanya -1.3 1.3 1.4 26.9 93.7
Yunanistan -4.2 -1.8 -1.0 27.0 175.7
İngiltere 1.4 2.7 -2.8 7.7 92.1
Japonya 2.0 0.7 1.2 4.2 243.5
Çin 7.6 3.0 2.5 4.1 22.9
Rusya 1.5 6.2 2.9 5.7 14.1
Hindistan 3.8 9.0 -4.4 -- 67.2
Brezilya 2.5 5.9 -3.4 5.8 68.3
G.Afrika 2.0 5.7 -6.1 26.0 43.0
TÜRKİYE 3.8 8.0 -7.4 9.4 36.0
Reel Büyüme (y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH* (%)
Merkez Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici Güven
Endeksi
ABD 2.0 1.2 -2.71 0.25 70.4
Euro Bölgesi -0.4 0.9 1.86 0.25 -13.60
Almanya 0.6 1.60 6.95 0.25 98
Fransa 0.20 0.80 -2.19 0.25 -26.40
İtalya -1.60 0.70 -0.74 0.25 96.20
Macaristan 1.80 0.90 1.11** 3.20 -22.70
Portekiz -1.00 0.10 -1.55 0.25 -41.00
İspanya -1.10 0.20 -1.12 0.25 -20.50
Yunanistan -5.50 -2.90 -3.37 0.25 -66.70
İngiltere 2.00 2.10 -3.79 0.50 -13.00
Japonya 2.40 1.10 1.01 0.10 42.50
Çin 7.80 3.00 2.35 6.00 102.90
Rusya 1.20 6.50 3.69 8.25 --
Hindistan 4.80 11.06 -4.79 7.75 --
Brezilya 2.16 5.77 -2.41 10.00 111.20
G.Afrika 1.80 5.30 -3.39*** 5.00 -8.00
Türkiye 4.40 7.32 -6.1**** 4.50 77.50
Kaynak: Bloomberg, *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2012 verileridir. ***: 2011 verisi, **: 2010 verisi, ****: VakıfBank hesaplaması
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Beklentiler
-
17
2011 2012 En Son Yayımlanan
2013 Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 1 297 713 1 415 786 414 458 (2013, 3Ç) --
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%) 8.8 2.2 4.4 (2013, 3Ç) 3.7
Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) (takvim etk arnd) 9.7 2.5 -0.5 (Ekim 2013) --
Kapasite Kullanım Oranı (%) 75.4 74.2 75.6 (Kasım 2013) --
İşsizlik Oranı (%) 9.8 9.2 9.9 (Eylül 2013) 9.5
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y. %) 10.45 6.16 7.32 (Kasım 2013) --
ÜFE (y-y. %) 13.33 2.45 5.67 (Kasım2013) --
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1 148,455 167,404 197,099 (13.12.2013) --
M2 665,642 731,770 870,811 (13.12.2013) --
M3 700,491 774,651 911,140 (13.12.2013) --
Emisyon 49,347 54,565 66,547 (13.12.2013) --
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 78,330 100,320 115,144 (13.12.2013) --
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma) 5.0 5.0 3.50 (20.12.2013) --
TRLIBOR O/N 10.89 5.78 8.03 (20.12.2013) --
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Açığı 75,092 47,476 2,890 (Ekim 2013) 58,000
İthalat 240,842 236,545 19,479 (Ekim 2013) --
İhracat 134,907 152,537 12,104 (Ekim 2013) --
Dış Ticaret Açığı 105,935 84,008 7,375 (Ekim 2013) 96,000
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku 368.8 386.5 405.4 (Kasım 2013) --
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 149.6 145.5 172.4 (Kasım 2013) --
Kamu Net Borç Stoku 290.1 240.6 217.5 (2013, 2Ç) --
Kamu Ekonomisi (Milyon TL)
2011 Kasım 2012 Kasım
Bütçe Gelirleri 33,362 29,032 30,018 (Kasım 2013) --
Bütçe Giderleri 27,943 26,886 30,496 (Kasım 2013) --
Bütçe Dengesi 5,419 2,146 6,423 (Kasım 2013) --
Faiz Dışı Denge 8,884 5,658 8,180 (Kasım 2013) --
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
-
Vek
Vakıfbank Ekkonomik.arastirm
Cem Eroğ
Nazan Kı
Ümit Üns
Fatma Öz
Sinem Ul
Elif Engin
Bu rapor Türkiye Vkullanılmvermek aalan bilgi
konomik Armalar@vakifbank
ğlu
lıç
sal
zlem Kanbur
lusoy
n
Türkiye Vakıflar Vakıflar Bankası Tması nedeniyle doamacıyla hazırlanlerde daha önced
aştırmalar k.com.tr
Müdür
Müdür Yard
Müdür Yard
Uzman
Uzman Yard
Uzman Yard
Bankası T.A.O. tT.A.O. bu bilgi ve oğrudan veya domış olup, hiçbir kden bilgilendirme
dımcısı
dımcısı
dımcısı
dımcısı
tarafından güvenverilerin doğrululaylı olarak oluşakonuda yatırım öne yapmaksızın kıs
cem.eroglu@va
nazan.kilic@vak
umit.unsal@vak
fatmaozlem.kan
sinem.ulusoy@
elif.engin@vaki
nilir olduğuna inauğu hakkında heracak zararlardan nerisi olarak yorumen veya tamam
akifbank.com.tr
kifbank.com.tr
kifbank.com.tr
nbur@vakifbank
vakifbank.com.t
fbank.com.tr
nılan kaynaklardrhangi bir garantidolayı sorumlul
umlanmamalıdır. men değişiklik yap
Vak
.com.tr
r
an sağlanan bilgvermemekte ve uk kabul etmem Türkiye Vakıflar pma hakkına sahi
kıfbank Ekonom
021
021
021
021
021
021
giler kullanılarak h bu rapor ve içinektedir. Bu rapor Bankası T.A.O. bptir.
mik Araştırmalar
2‐398 18 98
2‐398 19 02
2‐398 18 99
2‐398 18 91
2‐398 18 90
2‐398 18 92
hazırlanmıştır. ndeki bilgilerin or sadece bilgi bu raporda yer
r