Guillermo Tagle Perpectivas Economicas
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8/17/2019 Guillermo Tagle Perpectivas Economicas
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Quillota, Julio de 2010
Guillermo Tagle [email protected]
X Encuentro: Día de la Palta 2010
Perspectivas Económicas y Financieras 2010 – 2011Aplicación para el Desarrollo Empresarial en Chile
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Contenido
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PerspectivasEconómicas
Internacionales
Percepciones yProyecciones paraChile
El Desafío de laCompetitividadEmpresarial
PrincipalesConclusiones
Estados Unidos Europa Asia América Latina
El Escenario Macro Determinantes Internacionales Factores Internos (Económicos y Políticos)
Claves de la Actividad Agroindustrial Factores Controlables y No Controlables Innovación para la Productividad Hacia un Nuevo Mundo Global De Gestor de Negocios a Empresa Formal La Importancia de Trascender
En lo Macro En lo Micro En el Emprendimiento Empresarial
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Crecimiento Económico(%) 2007 2008 2009 2010E 2011E
5 añosPre Crisis (03-07)
3 años yPost Crisis
Global 4,3 1,6 -2,2 3,8 3,3 4,0 2,7
USA 2,1 0,4 -2,4 3,2 2,9 2,8 2,2
Europa 2,5 0,4 -4,1 1,1 1,3 2,2 0,2
Japón 2,4 -1,2 -5,2 3,4 1,7 2,1 2,6
Asia ex-Japón 9,0 6,2 4,8 7,7 6,3 7,7 5,6
China 12,0 9,1 8,5 10,0 8,0 10,4 10,5
América Latina
Brasil 6,1 5,2 -0,2 6,5 4,5 4,0 5,0
Mexico 3,3 1,5 -6,6 4,2 3,6 3,9 5,6
Chile 5,1 3,2 -1,5 5,2 6,2 5,1 3,5
Perspectivas Económicas Internacionales
Crecimiento
El crecimiento económico de Chile y del mundo es el insumo básico y principal parael buen desarrollo de la actividad empresarial
Fuente: Bloomberg, IM Trust
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Perspectivas Económicas Internacionales
Rentabilidad, Riesgo y Monedas
Mercados Bursátiles Volatilidad
Monedas (relativo a US$)Tasas de Interés
Fuente: Bloomberg, IM Trust
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2005 2006 2007 2008 2009 2010
EEUU Europa MSCI GlobalLatam Asia Chile
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2005 2006 2007 2008 2009
VIX CDS USA CDS EUROPA
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2%
4%
6%
8%
10%
12%
2005 2006 2007 2008 2009 2010
EEUU Alemania GreciaJapón Chile
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2005 2006 2007 2008 2009 2010
Euro Yen Real Ch Peso Yuan
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Perspectivas Económicas Internacionales
Tendencias
¿Dónde nos dejó parados el ciclo de augeque concluyó en la mayor crisis financiera delmundo desarrollado en nuestro tiempo?
Deuda Acumulada (% GDP)
Fuente: The Economist* Promedio de 10 de las mayores economías del planeta
0 100 200 300 400 500
JapónInglaterra
España
Corea del Sur
Suiza
Francia
Italia
USA
Alemania
Canada
China
Brasil
India
Rusia
Financial Non-Financial businesses
Households Government
Consumer Credit US (US$ billones)
1945 5 – 7
1955 43
1966 100
1984 500
1994 1.000
2008 2.600
De 200% del PGB en 1995 a300% del PGB en 2008*
DeudaAcumulada
Consumer Credit
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Perspectivas Económicas Internacionales
Comentarios
Luego de una de las mayores crisis financieras y económicas de la historia, vino un colapso que parecíaduraría muchos años; una recesión global de proporciones
El 2009 hubo un esfuerzo global por rescatar el sistema financiero y reactivar la economía global
Inyecciones de liquidez
Política Monetaria y Expansiva en todo el mundo
Programas Fiscales de Estímulo Económico en todas partes del Mundo
Resultado:
Mercados Bursátiles recuperaron en pocos meses casi todo lo perdido
Economías volvieron a crecer
Inyección de Liquidez se produjo sin efecto de Inflación
Riesgos y Volatilidad han vuelto gradualmente a la Normalidad
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Perspectivas Económicas Internacionales
Cifras
PaísRetorno Bursátil (%) Crecimiento GDP (%)
Déficit(% GDP)
YTD 12M 2008 2009 Mar-10
Mundo -10,4 9,5 1,6 -2,2 -1,5
Mercados Desarrollados -10,9 8,0 0,4 -3,2 -7,7
NorteAmerica -7,5 12,3 0,4 -2,4 -9,3
Europa -18,2 2,6 0,4 -4,1 -6,3
Asia Desarrollada -7,2 4,0 -1,2 -5,2 -7,4
Mercados Emergentes -7,2 20,6 5,2 0,8 3,2
EM America Latina -11,6 22,4 4,2 -2,1 0,8
Chile 5,3 28,3 3,3 -1,5 -1,7
EM Asia -4,9 20,4 6,2 4,8 -0,4
EM Europa y Otros -11,8 23,8 4,3 -4,0 11,4
Fuente: Bloomberg
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Perspectivas Económicas Internacionales
Comentarios
La Economía Mundial recuperó dinamismo
Recursos Naturales demostraron haberse convertido en el nuevo “diamante” de la humanidad
Dinamismo y fortaleza de las Economías más populares del Planeta manifiestan un cambio estructural irreversible.
(de BRIC a BIC )
Un Grupo pequeño en cantidad, pero grande en potencial
BRAZIL RUSIA INDIA CHINA
Población (millones) 193 138 1.220 1.336
GDP (US$ billones) 1.575 1.679 4.464 4.326
Crecimiento
2009 (%) -0,2 -7,9 7,4 8,5
2010 E (%) 6,5 3,9 N.A. 10,0
Reservas (US$ billones) 253 428 276 2.447
Capitalización Bursátil (US$ billones) 745 597 729 526
Retorno 2009 (%) 145 129 95 62
Balance Fiscal (% GDP) 3,3 11,4 n.a. -0,4
Fuente: Bloomberg
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Perspectivas Económicas Internacionales
Commodities
La evolución en Precios de Commodities evidencia la nueva realidad “estructural” de la humanidad
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Petróleo Cobre Celulosa Oro Plata Aluminio Azúcar
Fuente: Bloomberg
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Perspectivas Económicas Internacionales
La Lucha de las Naciones
El nuevo mapa de la riqueza de las naciones
La energía renovadora del mundo emergente ¿será capaz de levantar a los países desarrollados, con sudeuda, sus hábitos de consumir, rigidez estructural, poca capacidad para hacer reformas?
YuanRupiaPesoReal
Dólar
Euro Monedas
Tipo de Cambio
Mundo DesarrolladoEstados Unidos
AlemaniaFrancia
UKItalia
España
Mundo Emergente
ChinaIndiaBrasilCorea
IndonesiaMéxico
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Perspectivas Económicas Internacionales
Mercado Cambiario
Tensión Competitiva
La devaluación de la moneda es una forma “fácil” de salir de la crisis para los países desarrollados. El que másdevalúa, más gana competitividad “por secretaría”
Un Euro por sobre $1,5/e facilita dinamismo de E.E.U.U., pero colapsa la posibilidad resurrección de Europa Un tipo de cambio bajo US$1,1/ € permite a Europa volver a respirar, pero a E.E.U.U. le aumenta la dificultad
China, por su parte, ha dado las primeras señales de que podría permitir un margen menor de apreciación a sumoneda (margen de 0,5% en un día). Es una buena señal, porque es un “juego relativo”. “Alguien tiene queceder”
€Euro
$Dólar
Trade Balance
-90
-60
-30
0
30
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2003 2005 2007 2009
China Index EEUU Index
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Fuente: Bloomberg
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Perspectivas Económicas Internacionales
América Latina
Un Continente, Una Cultura, Diversos Modelos de Desarrollo
Existen unos pocos países, pero relevantes, con unfoco comprometido hacia el crecimiento económico ysocial (Azules)
Hay un segundo grupo, que no cree en los modelosexternos, que establece sus propios “benchmark”auto referidos (Rojos)
BrasilPoblación: 199 MMPGB Total: US$ 1,87 TrPer Capita (aprox.): US$ 9.400 MMÍndice de Tecnología: 53,7
AzulesPoblación: 216 MMPGB Total: US$ 2,48 TrPer Capita (aprox.): US$ 10.014 MMÍndice de Tecnología: 45,05
RojosPoblación: 90 MM
PGB Total: US$ 1,0 TrPer Cápita (aprox.): US$ 9.025 MMÍndice de Tecnología: 25,5
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2005 2006 2007 2008 2009 2010
S&P Msci world Msci LatamEuropa Brasil México
Chile Perú Colombia
Perspectivas Económicas Internacionales
América Latina
Gracias al impulso provocado por los precios de los Commodities , la Región se ha recuperado rápido de la crisis
La valorización del mercado se ha recuperado
Premios por riesgo nuevamente bajos
América Latina empieza a brillar por sí misma, reduciendo su históricadependencia financiera de Estados Unidos
Premio por RiesgoMercado Bursátil
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2005 2006 2007 2008 2009
Brasil Chile Colombia
Mexico Peru
Fuente: Bloomberg
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Perspectivas Económicas Internacionales
América Latina
El crecimiento económico vuelve a florecer
Algunos hablan de “recalentamiento”
Brasil no conocía resultados de crecimiento como los observados.
En algunos casos, es producto de políticas consistentes de desarrollo y crecimiento.Empresas y Estado “bien” manejados
En otros, puede ser fruto del “azar”, la naturaleza, la fortuna
País
CrecimientoEconómico
2010 2011
Argentina 4 % 2,4 %
Brasil 6,5 % 4,5 %
Colombia 3,5 % 4 %
Chile 5,2 % 6,2 %
México 4,4 % 3,6 %
Perú 6 % 5,7 %
Venezuela -2,1 % 1,8 %
Fuente: Bloomberg
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Percepciones y Proyecciones para Chile
El Escenario Macro
Crecimiento Económico de vuelta a niveles de 6%
Inflación se mantiene bajo control, en niveles del 3,5%-4%
Exportaciones volverán a crecer en el 2010, luego de la caída producto de la crisis internacional
y la crisis del salmón
Tasas de interés volverán a la “normalidad” en un plazo de 2 años
La inestabilidad financiera del mundo desarrollado mantendrá presión sobre el tipo de cambio (El
peso se podría apreciar)
En el plano político, estamos iniciando un nuevo gobierno, con un terremoto, pero con muchas
“ganas”
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Percepciones y Proyecciones para Chile
El Escenario Macro
Variables China India
Población 1.320 millones 1.110 millones
Crecimiento2007
12.0% 9,3%
Crecimiento2008
9,1% 9,0%
Crecimiento2009
8,5% 7,4%
Precio del Cobre v/s PIB
Precio del Cobre v/s IPSA
Desarrollo de la economía mundial llega a la“vena” vía:
Cobre Celulosa Exportaciones en general
Crecimiento “explosivo” en economías “populosas”impacta en actividad empresarial mundial50
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200250
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2005 2006 2007 2008 2009
IPSA Cobre
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%8%
10%
12%
14%
1987 1991 1995 1999 2003 2007
0%
50%
100%
150%
200%
250%
Cobre GDP
C o b r e
G D P
Fuente: Bloomberg
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Percepciones y Proyecciones para Chile
El Escenario Macro2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E Mercado
Growth
GDP (% Change) 6,1 4,2 5,1 3,2 -1,5 5,2 6,2 5,6 ▲
GDP (US$Bn, USD Dec) 129 147 172 136 172 178 194 210 ▼
GDP per capita (curr USD) 7110 7950 8387 8165 10196 10450 11279 12071 ▼
DemandNet Exports (% Change) -9,8 -1,5 0,1 ▲
Exports 4,3 5,1 7,6 3,1 -5,6 4,2 5,0 4,0 ▲
Imports 17,2 10,6 14,9 12,9 -14,3 28,4 10,1 5,0 ▲
Unemployment (Avg) 9,3 8,0 7,2 7,7 9,7 9,5 7,6 6,6 =
Prices
CPI (Dec %) 3,8 2,6 7,8 7,1 -1,4 4,0 3,1 3,0 ▲
CPI Core (IPCX Dec %) 2,3 3,2 4,0 8,4 -1,8 3,7 3,2 3,2 ▲
External Sector
Current Account (% of GDP) 0,6 4,3 4,5 -2,4 2,6 -1,2 -2,2 -3,8 ▼
Exports (US$Bn) 41,3 58,5 67,6 66,5 53,7 66,2 68,9 67,2 ▲
Imports (US$Bn) -30,5 -35,9 -44,0 -57,6 -39,7 -54,1 -58,4 -57,8 ▼
Trade Balance (US$Bn) 10,8 22,6 23,7 8,9 14,0 12,1 10,5 9,4 ▼
Currrent Account (US$Bn) 1,2 4,7 4,5 -3,4 4,2 -2,1 -4,3 -8,0 ▼
Exchange Rate (Avg) 560 530 522 522 559 511 508 496 ▼
Exchange Rate (Dec) 514 528 499 649 507 515 502 490 ▼
Terms of Trade 11,1 32,2 3,0 -13,1 4,1 11,5 1,1 -0,6 ▼
Copper (Cents/Lb) (Avg) 167 305 323 315 233 303 299 270 ▲
Oil (US$/Barrel) (Avg) 57 66 72 100 61 75 71 60 ▼
Financial Markets
Central Bank Rate (TPM avg) 3,4 5,0 5,8 7,1 2,6 1,6 3,6 4,9 ▼
Central Bank Rate (TPM Dec) 4,5 5,5 6,0 8,3 0,5 2,7 4,5 5,3 ▲
Fuente: Bloomberg, IM Trust
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Percepciones y Proyecciones para Chile
Chile: Factores Internos
Paradojalmente, el Terremoto puso nuevamente de pié a Chile
Volvió la necesidad y el sentido de urgencia
Cambió la relevancia y el orden relativo de los problemas
Brotó una energía de solidaridad renovada
Múltiples iniciativas, privadas y gubernamentales
La reconstrucción pasó a ser un imperativo
El Gobierno se vio forzado a cambiar su agenda
La Oposición ha tenido que procurar ser también “constructiva”
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Chile se juega una nueva oportunidad . Combinación de factores están generandoun impulso al consumo, la inversión y la actividad ( IMACEC Mayo 7,1% )
El desafío. Gestionar las necesidades, la urgencia, la asignaciónde recursos
Percepciones y Proyecciones para Chile
Chile: Factores Internos
ObjetivoLograr el
Desarrollo
Fortaleza Económicay Financiera Relativa
Renovación Políticay Administrativa
SolidaridadRenovada
Variación de Impuestos versus Estimular el crecimiento
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El Desafío de la Competitividad Empresarial
Aspectos Claves para Desarrollar un Buen Negocio:
Una Idea, unProducto
VentajaCompetitiva
VentajaComparativa
Acceso a losMercados
Canales de Distribución
Logística, Demanda del Consumidor
Un buen empresario, un buen producto, un buen país, buenos trabajadores, buenpotencial de crecimiento, baja penetración del producto en los mercados (domésticoe internacional)
La Oportunidad
Producción de Paltas
Bien de Consumo superior
Clima, Naturaleza
Agua, Tierra y Trabajo
Orden Político y Social Disciplina y Constancia
Infraestructura Adecuada
Regulación Ambiental, Laboral
Apertura Comercial
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El Desafío de la Competitividad Empresarial
Liderazgo ( Un buen Empresario, un buen Director )
Innovación Continua ( 21% de la innovación surge de los trabajadores dentro de la Empresa)
Volver a Inventarse cada Día: Descubrir cómo derrotar la adversidad. Cómo aprovechar cadaoportunidad
A todos los elementos anteriores, le faltan los factores intangibles; los que permiten lacompetitividad, productividad, rentabilidad: El Alma de la Empresa.
BuenosInstrumentos
BuenosMúsicos
BuenaPartitura
Buena Salade Concierto
¿Un buen concierto?
No necesariamente
Clave
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El Desafío de la Competitividad Empresarial
Factores Clave para la Producción de Paltas
En este proceso hay factores controlables y no controlables La clave del buen emprendimiento estaría en identificar y gestionar con eficiencia los factores
controlables más relevantes
+
+
+MercadoPrecioCantidad
Manode Obra
Agua +Energía
Tierra +Insumos
Máquinas
Tipo deCambio
CostosFinancieros(Deuda)
ImpuestosRentabilidadal Capital
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El Desafío de la Competitividad Empresarial
Factores Clave para la Producción de Paltas
Mercado
Tipo decambio
En estecontexto
E.E.U.U. y Europa necesitan devaluar sus monedas para salir de su crisis (relativo al Resto delMundo)
Chile y América Latina verá gradualmente apreciar su moneda (víctima de sus “virtudes”) China puede ayudar marginalmente con su nueva política que permitirá apreciar el Yuan (Respecto
de Europa solo este año se ha apreciado +/-15%)
Productores de palta en Chile tendrán que trabajar cada día para aumentar su competitividad; para
mejorar la productividad de sus factores No es diferente a todos los exportadores No – Mineros, pero con una ventaja: Un Producto Superior
Demanda Doméstica relevante y aún por crecer
Países con tamaño y baja penetración
Organización Global para asegurar abastecimiento continuo
Muchos años para crecer. Baja exposición a crisis del mundo desarrollado Actividad económica suficientemente sólida
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El Desafío de la Competitividad Empresarial
Factores Clave para la Producción de Paltas
Los Desafíos de la Modernidad (aumento de productividad):
Gestión en la Innovación y la Tecnología
Administración y Uso del Agua (Bien Superior)
Huella de Carbono
“La Totalidad de gases efecto invernadero (GEI) emitidos por efecto directo oindirecto de un individuo, organización, evento o producto” (UK Carbon Trust,2008). Contribución al calentamiento global
Para Chile: Trabajar en un país cada día más desarrollado tiene ventajas, perotambién algunos desafíos. (i.e. condiciones laborales y costo de mano de obra)
Crear empresas que trasciendan (más allá de sus fundadores)
Convertir el intangible “know how” en actividad recurrente, profesional y
estructurada Acceder al Mercado de Capitales para bajar el costo de financiamiento
Asumir que la Globalización es irreversible, que la escala y la consolidaciónagregan valor
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Conclusiones
En lo Macro
El Mundo Desarrollado (E.E.U.U., U.E., U.K.) tiene que superar su propio “duelo”. Reducir elconsumo y equilibrar ingresos y gastos, a nivel Estatal y también Personal
Riesgo de devaluaciones relativas entre el dólar y euro, fortalecerá monedas emergentes, quienestendrán que poner también su cuota de esfuerzo vía aumento de Productividad
Desempeño de China, India, Brasil, también de Japón (Asia y América Latina) ayudarán a la
recuperación global y a mantener niveles de consumo agregado
Mercados Bursátiles con tendencia al alza, aunque aún con algo de volatilidad
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Conclusiones
En lo Micro
Chile está volviendo a crecer. Meta de superar el 5.0% anual promedio los próximos 4 años, hoyes modesta
Terremoto provocó tragedias, pero generó una “explosión” de solidaridad y también de actividad
Tasas de interés tendrán que subir gradualmente para llegar al rango de 6% nominal en 2 años(hoy está en 1%)
Inflación no manifiesta riesgos de superar el rango meta (3% - 4%)
Tipo de Cambio estable con tendencia a la apreciación (mayor relativa al Euro que al Dólar.
Menor relativa al Yen y Yuan. Posible devaluación respecto de algunas Monedas Latam)
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Conclusiones
En el Emprendimiento Empresarial
Permanente Innovación es clave para aumentar la Productividad
Concentrar el esfuerzo en Factores Controlables ( uso de Materias Primas, Mano de Obra,
Procesos)
Gestionar y reducir el riesgo de factores NO Controlables (Tipo de Cambio: Uso de Coberturas)
Administrar los dilemas de la Modernidad con capacitación e ingenio (Agua, Tecnología,
Carbono)
Continuar y profundizar esfuerzos por penetrar nuevos mercados, por incrementar consumo percápita. Trabajo coordinado con mercados y productores externos, es un ejemplo para muchossectores
Hacer empresas de verdad, que trasciendan, dejen huella en las actuales y en las próximasgeneraciones de nuestro querido Chile
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8/17/2019 Guillermo Tagle Perpectivas Economicas
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May 2010
Wealth Management I Investment Services I Capital Markets
Presentación disponible en www.imtrust.cl