Global Equity Market越南

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授課老師：鐘懿芳 老師 課程名稱：國際金融投資班 級 ：商務所二甲學 生 ：鄭力瑋學 號 ： 9764007

1. 越南簡介2. 越南經濟發展及台商於當地的投資狀況3. 越南投資環境隱憂4. 越南股票市場簡介5. 投資越南股票應有的認識

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越南地理位置越南地理位置

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越南簡介越南簡介

地理區域地理區域居東南亞中心：位於中南半島東側，東近南中國海，西鄰寮國 ( 邊界 1555 公里 ) 和柬埔寨 (82 公里 ) ，北與中國 ( 廣東、廣西、雲南 ) 相接 (1463 公里 ) ，與馬來西亞隔海相望。總面積： 329,600 平方公里，位居世界第 58 位 ( 大約為台灣之 9.3 倍 ) 。

人口人口 8,616 萬人；共 54 族人，主要為京族，約佔 87% 。首都首都 河內：具亞熱帶城市特色，樹木終年常青，鮮花四季盛開。。

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越南簡介越南簡介宗教 宗教

宗教信仰自由：大部分人民信仰佛教 (53%) 、天主教40% 、道教 6% ，另有少數基督教徒及回教徒約佔 1% 。

幣制及匯率幣制及匯率 盾 (DONG) ， 1 美元兌換 17,810 越盾 (2009/10/22)

主要產業主要產業以農業為主：

越南農業人口佔全國 80% ，為世界第二大稻米出口國。稻米、茶葉、漁產、咖啡、腰果為越南主要出口農產品。其它主要出口貨品：原油、紡織品、鞋類、農、水產品、電子電腦產品、木製品，金額達 483.8 億美元 。

天然資源天然資源能源資源：石油、天然氣、煤礦與長達 41,000 公里的水道可提供水力發電的動能。礦物資源：鋁氧石、鐵礦、鉛、金、花崗石、大理石等。

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越南簡介越南簡介人均人均 GDP GDP 2008 年 1,024 美元 ；台灣 17,116 美元經濟成長率經濟成長率 2008 年 6.23% ；台灣 0.12%

產值最高產值最高前五種產業前五種產業

食品飲料業、非金屬礦業、紡織成衣業、原油及天然氣開採業、電力及天然氣生產配送業。

主要進口產品主要進口產品包括機械設備、汽油、鋼鐵、紡織原料及布料、電子產品、零配件。

2008 年進口額約為 804 億美元。教育程度教育程度

越南就學率達 92％，教育經費佔全國總預算 12.8％，目前有 126 所大學院校。

國民識字率約 88.6% 。

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越南簡介越南簡介1945 年二次世界大戰後，日內瓦會議將越南分為南越 ( 美國扶持 ) 、北越(蘇聯及中國扶持 ) 。1973 年，美國退出越戰， 1975 年，北越攻陷南越，南北越統一。目前以河內為政治的中心，胡志明市為商業活動的中心。屬社會主義，越南共產黨為唯一合法政黨，以黨領政。

現任國家主席為阮明哲，總理為阮晉勇。

發展歷史與政治環境發展歷史與政治環境河內河內

海防海防

榮市榮市峴港峴港

歸仁歸仁

芽莊芽莊

芹苴胡志明市胡志明市

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越南的發展狀況越南的發展狀況越南的國內生產毛額成長率越南的國內生產毛額成長率 , 1993-2008, 1993-2008

95 年與美國建交96 年加入東協自由貿易區

97 亞洲金融風暴

06 於首都主辦APEC領袖高峰會

08 全球金融風暴

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越南的發展狀況越南的發展狀況各經濟產業的國內生產毛額成長率各經濟產業的國內生產毛額成長率

農業、水栽、林業與漁業 工業與營造業 服務業

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越南的發展狀況越南的發展狀況自自 19951995 年成為東南亞國家協會會員。年成為東南亞國家協會會員。20062006 年舉辦亞太經濟合作會議並於年舉辦亞太經濟合作會議並於 2007 年 1 月 11 日正式成為第150個世界貿易組織成員。世界貿易組織成員。與與 4646 個國家與地區簽署投資獎勵與保護協定；共有超過個國家與地區簽署投資獎勵與保護協定；共有超過 4040 份有關份有關避免雙重課稅的協議。避免雙重課稅的協議。與國外高度發展地區密切的貿易往來關係與國外高度發展地區密切的貿易往來關係 ;; 每年的出口總值以每年的出口總值以18.9% 的速率攀升，出口值平均達到的速率攀升，出口值平均達到 $300 億美元；總進口值同時亦億美元；總進口值同時亦以以 22.2% 增加增加 ，進口平均達到，進口平均達到 $440 億美元。億美元。 (2000(2000 年 年 – – 20082008 年年 ))

與世界經濟的成功整合與世界經濟的成功整合

自 1988-2008 年止各 國 在 越 南 投 資 統 計Statistic Data for Foreign Investment from 1988-2008

國家或地區 件數 件數百分比 金額 金額百分比1 台灣 Taiwan 1,947 19.86

19,662.78 13.13

2馬來西亞

Malaysia 302 3.0817,783.4

1 11.87

3 日本 Japan 1,046 10.6717,158.2

0 11.46

4南韓 South

Korea 2,058 20.9916,526.1

2 11.03

5新加坡

Singapore 651 6.6415,438.0

3 10.31

6英屬維京群島

BVI 404 4.1211,704.4

3 7.817 香港 HK 511 5.21 6,494.42 4.348 泰國 Thailand 198 2.02 5,702.13 3.819 加拿大 Canada 72 0.73 4,749.24 3.171

0汶莱 67 0.68 4,587.78 3.06

單位 :百萬美元

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越南成為投資熱點的原因越南成為投資熱點的原因積極鼓勵臺商投資，不斷向台商推薦高科技、水產、海產及農業技術等投資項目，以吸引台商。

原因一原因一 8080 年代末期以來，越南加快經濟改革，開放市場年代末期以來，越南加快經濟改革，開放市場

中國大陸 2008 年實施多項政策新制，嚴重影響台商獲利，投資環境變化，土地與人力成本上升。

原因二原因二 越南經濟在東南亞地區經濟增長快速，前景看好 越南經濟在東南亞地區經濟增長快速，前景看好 原因三原因三 政治穩定，生產成本低，投資環境較為優越 政治穩定，生產成本低，投資環境較為優越 原因四原因四 中國大陸勞動合同法等法令，影響台商經營 中國大陸勞動合同法等法令，影響台商經營

原因五原因五 越南對美出口享有關稅優惠 越南對美出口享有關稅優惠 越南與美國簽署《美越雙邊貿易協議》，越南出口到美國的勞力密集型產品的關稅稅率由 30% 、 40% 同時降為16%

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台商投資越南的主要原因台商投資越南的主要原因11 越南經濟展望佳，近五年成長率 7.87% ， 2007 年成長 8.48% 。22 2007 年 1 月 11日加入WTO ，市場及法令規範趨於透明開放，競爭環境公平。33 政治穩定，提供外資投資優惠，允許外資持有公開上市公司的

49% 股份 ，外交以招商為目標，有效降低政治因素對投資之影響。44

積極參與國際經貿社會，為 APEC 與 ASEAN會員國，亦享有國際社會給予多項優惠，如歐盟 /日本 /加拿大優惠關稅 (GSP)待遇。55 地理位置接近台灣，支援容易，台北直飛兩個多小時，每週有

5~6 班機。66 台越文化相近，台商容易融入越南社會 ( 如 : 五節風俗完全相同，春節 /清明 /端午 / 中秋 /重陽 ) 。

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台商在越南投資統計：依產業別台商在越南投資統計：依產業別1988-20071988-2007 年年 1111 月 月 單位：百萬美元 單位：百萬美元 排名排名 產業別產業別 件數件數 件數百分比件數百分比

(%)(%) 金額金額 金額百分比金額百分比 (%)(%)

輕工業輕工業 610610 34.5234.52 3,554.643,554.64 35.1835.18重工業重工業 583583 32.9932.99 2,042.262,042.26 20.2120.21農、林業農、林業 301301 17.0317.03 1,101.091,101.09 10.9010.90建築建築 9696 5.435.43 1,268.731,268.73 12.5612.56商用辦公室租賃商用辦公室租賃 1111 0.620.62 786.32786.32 7.787.78旅館、觀光旅館、觀光 1414 0.790.79 800.20800.20 7.927.92工業區、加工區開發工業區、加工區開發 55 0.280.28 148.92148.92 1.471.47食品加工業食品加工業 4242 2.382.38 119.45119.45 1.181.18金融、銀行金融、銀行 66 0.340.34 115.00115.00 1.141.14水產業水產業 3232 1.811.81 74.7874.78 0.740.74其他服務其他服務 4343 2.432.43 61.1561.15 0.610.61文化、衛生、教育文化、衛生、教育 1717 0.960.96 27.6227.62 0.270.27交通、郵政交通、郵政 77 0.400.40 4.184.18 0.040.04合計合計 17671767 100.00100.00 10,104.3410,104.34 100.00100.00

1122334455667788991010111112121313

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台商在越南投資動態台商在越南投資動態2007.082007.08 鴻海鴻海 將提高越南投資額將提高越南投資額 55 倍至倍至 5050 億美元 億美元

2008.012008.01 仁寶仁寶 越南政府將提供越南政府將提供 327327 公頃的土地，仁寶本身公頃的土地，仁寶本身使用使用 100100 公頃，其餘土地將提供給公頃，其餘土地將提供給 5050 家協家協力廠商共同使用，建立生產力廠商共同使用，建立生產 NBNB 供應鏈 供應鏈

2008.012008.01 台塑台塑 已籌備在越南河內，斥資已籌備在越南河內，斥資 120120 億美元，建造億美元，建造越南第越南第 11 大鋼廠。 大鋼廠。 2008.022008.02 中華電信中華電信 準備跟著台商腳步赴越南投資，搶台商在越準備跟著台商腳步赴越南投資，搶台商在越南工業城建設無線網路的商機。 南工業城建設無線網路的商機。

2008.012008.01 中鋼中鋼 團熱軋鋼捲市場通路，避免關稅障礙，決議團熱軋鋼捲市場通路，避免關稅障礙，決議與日本住友金屬等合作，於越南籌設鋼廠 與日本住友金屬等合作，於越南籌設鋼廠

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越南投資環境隱憂越南投資環境隱憂大量科技技術密集之外資廠商前來越南投資，但過去低度開發的越南，並沒有足夠之人才供應 ;加薪問題 (通膨 )也導致罷工事件頻傳。

隱憂一隱憂一 人才不足、罷工問題人才不足、罷工問題

2008 年 7月通膨率率為 27% ，創下近年新高，主要是經濟、股市、房市和投資過熱所造成。

隱憂二隱憂二 通貨膨脹通貨膨脹

水電、公路、港口等基礎建設仍不足，水電供應不足且收費昂貴。 隱憂三隱憂三 基礎建設不足基礎建設不足

越南官員薪水偏低，海關、公安暨各級行政機關官僚情形嚴重。隱憂四隱憂四 官僚情形嚴重 官僚情形嚴重

越南政府己進行應對的措施，貿易方面如暫停黃金進口以平抑貿易赤字 ; 財政方面縮減了 10%政府支出及調漲國內油價。隱憂五隱憂五 貿易赤字及財政赤字帶來貨幣貶值的壓力

越南股票市場發展簡介越南股票市場發展簡介年代 重要大事1993 成立證券市場籌備小組。1997 正式成立證管會。2000 第一家證券交易中心成立－胡志明證券交易所

( 主板市場，一般所謂的越南股價指數 ) 。2005 第二家證券交易中心成立－河內證券交易所

(次板市場，其開設是為了推進越南國有企業改制、以及為中小型企業融資提供更便利的條件 ) 。17

胡志明證券交易所胡志明證券交易所① 交易時間 ( 台北時間 ) ：

開盤時間 :週一至週五 Am 9:30~12:30

② 漲跌幅限制：股票為 5% 。

③ 交易單位：股票面額 :VND 10,000 。1張 = 10 股 (考慮系統負荷，未來將改為 1 張 =100 股 )

④ 清算及交割： T+3 制度如果週一為 T日， T+3 為週四。越南目前尚未開放當日沖銷。即若週一買了股票，週四股票

才會進帳戶，所以週五才能賣股票；如果賣股票，到 T+3 日，錢才會進來 (也就是週一賣，週四才會收到錢 ) 。

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河內證券交易所河內證券交易所① 開盤時間：週一至週五 Am 9:30~12:30 。② 漲跌幅： 　 10% 。③ 股票交易價格單位： VND 100

④ 交易單位： 100 股⑤ 清算及交割： T+3 制度

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河內股價指數河內股價指數

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資料來源：彭博社

越股指數越股指數 (( 胡志明交易所胡志明交易所 ))

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2007 年 3月 達最高峰 1171點2005 年下半年申請加入WTO將外資持股提高至 49%(銀行及特定產業除外 )

2007 年初 市場傳出將再提高外資持股上限

資料來源：彭博社

台股指數 台股指數 v.s v.s 越股指數越股指數

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資料來源：彭博社

越南重要個股簡介越南重要個股簡介1. 越南牛奶股份公司

(Vietnam Dairy Products Joint-Stock Company) 隸屬於政府的輕工業部 越南乳製品的龍頭，擁有 75% 的市佔率 連續九年獲得十大高品質產品之首位 2006 年上市，為胡志明交易所最大市值的上市公司

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股票代號 VNM VM

市值  VND 31,615 bn

本益比 ( 倍 ) 19.25

胡志明交易所指數權重 9.179 %

資料來源：彭博社， 2008/07

越南牛奶股份公司越南牛奶股份公司

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資料來源：VNDirect證券公司

越南重要個股簡介越南重要個股簡介2. 越 南 石 油鑽探及 油井服務 股份公司 (PetroVN

Drilling & Well Services Joint Stock Company) 為越南石油及天然氣公司之子公司， 2002 年正式營運

2006 年中上市，在石油鑽探市場佔有率為 10% 在油井服務的市場佔有率則有 80%

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股票代號 PVD VM

市值 VND 12,820 bn

本益比 ( 倍 ) 17.91

胡志明交易所指數權重 6.295 % 資料來源：彭博社， 2008/07

越南石油鑽探及油井服務股份公司越南石油鑽探及油井服務股份公司

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資料來源：VNDirect證券公司

越南重要個股簡介越南重要個股簡介3. Song Da 城鎮及工業 區 投 資 及 發 展 股份公司

(Song Da Urban & Industrial Zone Investment and Development Joint Stock Company)

為越南主要的地產開發集團， 2003 年成立 股權方面，政府佔 51% 、員工 5% ，外部股東佔

44% 2006 年於胡志明交易所上市。

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股票代號 SJS VM

市值 VND 8,720 bn

本益比 ( 倍 ) 5.96

胡志明交易所指數權重 1.170 % 資料來源：彭博社， 2008/07

Song DaSong Da 城鎮及工業區投資及發展股份公司城鎮及工業區投資及發展股份公司

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資料來源：VNDirect證券公司

越南重要個股簡介越南重要個股簡介4. 京都食品 ( Kinh Do Corporation)

4. 為越南最主要的西點公司5. 消費市場多為國內，出口收益佔公司收益約為 10%

6. 2005 年在胡志明交易所掛牌上市

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股票代號 KDC VM

市值 VND  5,426 bn

本益比 ( 倍 ) 12.27

胡志明交易所指數權重 1.763 %資料來源：彭博社， 2008/07

京都食品 京都食品 ( Kinh Do Corporation)( Kinh Do Corporation)

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資料來源：VNDirect證券公司

如何投資越南如何投資越南1. 直接開立越南證券公司的買賣帳戶 ( 常見問題 ) 。 Q: 開越南證券戶頭需要準備甚麼文件 ?

A:目前只要護照及身分證即可。 Q: 開越南證券戶頭是否要本人親自去越南辦理還是可以委託代辦 ?

A:不用親自去越南辦理，在台灣只需本人親自到公正處認證簽名， 約 30 分鐘，其他可以委託給專業代辦中心處理 (手續費 ) 。 Q:一個投資者可以開兩個證券帳戶嗎 ?

A:不行，依目前的規定每位投資者只能在一家券商開一個證券 帳戶 ( 越南投資者及外資投資者都一樣 ) 。

Q: 要在胡志明市交易所和河內交易所下單，是否要開兩個證券戶頭？A:不需要，只要開一個證券戶頭就可以在兩交易所下單。

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如何投資越南如何投資越南2. 寶來全球新興市場精選組合基金－

為開放式股票型基金。單筆 or 定期不定額 or 定期定額。 至少投資於五個以上子基金，各子基金不得超過本基金淨資產價值之 30% 。

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資料來源：FunDJ 基智網

3. JF 越南機會基金 - 全球首支開放式越南基金以美元交易，最小申購金額為 2,000 美元

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資料來源：FunDJ 基智網

投資越南股票應有的認識投資越南股票應有的認識1. 投資越股不宜超過總投資資金 2 成

越南畢竟是不成熟的市場，高利潤通常伴隨高風險，尤其像越南還在發展中的市場，證券相關法令還有很多不完備之處。越南經濟體質根底不夠強，萬一外匯短缺，錢有時候不容易匯出或須付較高的代價才能匯得出來，投資越股的資金應該是 1 、 2 年都不會用到的錢比較適宜。

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投資越南股票應有的認識投資越南股票應有的認識2. 要有核心持股與衛星持股觀念：

越股最大的問題是流動性不足， 9 成上市企業市值都不到台幣 20 億元，一些中小型股票固然爆發力十足，但卻有出不掉的風險，核心持股應以市值在台幣 20 億元以上的績優權值股為主。不過越股有時類股輪動迅速，況且行情好的時候，中小型股價爆發力較強，因此搭配部份中小型股作為衛星持股，不但可以增加投資績效，增加投資的樂趣。

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投資越南股票應有的認識投資越南股票應有的認識3.選擇高成長優勢產業：

越南的優勢在於基期低、工資便宜、豐富的農業、礦產等天然資源以及都市化正加速進行，依據這幾個方向，包括銀行保險業、醫藥業、農業、礦業、冷氣空調、地產業長期成長潛力應該都不錯。

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投資越南股票應有的認識投資越南股票應有的認識4.選擇價值低估企業：

2008 年越股重挫，很多股票殺過頭，尤其是目前最被看扁的地產股，裡面潛藏部份價值嚴重低估的好股票。雖然越南目前受到緊縮貨幣政策影響，不動產市場急凍，但以越南都市化比率僅 22% ， 2025 年前要達到 45% ，且以越南經濟發展的趨勢來看，人口一直往首都河內和第一大城胡志明市集中，形成南北雙核，而越南戰後嬰兒潮在未來 10 年內都將進入成家立業的高峰期，有如 70 年代的台灣，住宅實質需求很大。

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投資越南股票應有的認識投資越南股票應有的認識5.財務結構是檢視上市公司第一要務：

以越南目前的高利率，未來半年到一年，將進入優勝劣敗的淘汰賽，毛利太低或體質不夠健全的企業，將很容易陣亡，在這段調整期，不要誤觸地雷是最高指導原則，而最基本的篩選標準，是負債比率不能超過 50% 。越南經濟發展的模式，和日本、台灣、大陸走過的路都差不多，先以外資帶動投資，以外銷產業創造就業機會，以製造業拉動鄉村人口往都市集中，人民富裕之後，房地產、股票自然會增值。。

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1.1. 台灣區電機電子工業同業公會，台灣區電機電子工業同業公會， http://www.teema.org.tw/

2. 駐台北越南經濟文化辦事處 (VECO) ， www.vecolabor.org.tw

3. 劉宗聖 ,李洋昇 ,彭穎華，錢進越南 : 越南投資實務手冊，台北，財信出版， 2008 。

4. 宋鎮照，越南御風而上？一變動中的國家機關、市場經濟與全球化的發展關係，台北，海峽學術出版社， 2008 。

5. 經濟部投資業務處， www.dois.moea.gov.tw 。6. 越南證券財經投資理財，作家： Anh Hung 。7. 彭博社， www.bloomberg.com 。8. 國民經濟動向統計季報， 98 年 2月。9. FunDJ 基智網， http://www.moneydj.com/y/yfundmain.djhtm

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資料來源資料來源

10.瑞實投資部落格搜尋越股資料， http://www.richmaster.com/files/vnLearnVNDS.htm

11. VNDirect證券公司網站， https://www.vndirect.com.vn/vndirect-online/online/brokerage/research/Snapshot_123321_125559971749341bb0651bc17c74f80e7284e717eef0c.do

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Thank you

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