GESTION FINANCIERE DORRA GUERMAZI AMMOUS
37
GESTION FINANCIERE DORRA GUERMAZI AMMOUS
Transcript of GESTION FINANCIERE DORRA GUERMAZI AMMOUS
GESTION FINANCIERE
DORRA GUERMAZI
AMMOUS
2
CHAPITRE 3
L’ANALYSE DU RÉSULTAT
ET L’ANALYSE PAR LES RATIOS
Plan
Introduction
1. Les SIG
2. La CAF et l’AF
3. L’analyse par les ratios
1. Les soldes intermédiaires de gestion
La décomposition du compte de résultat en soldes
successifs permet de se faire une idée sur la manière
dont le résultat de l’entreprise s’est constitué.
L’interprétation de ces soldes doit permettre d’évaluer
l’activité et la rentabilité de l’entreprise.
Le premier solde intermédiaire est la marge
commerciale pour l’activité commerciale et la marge
sur coût matière pour l’activité industrielle
PRODUITS CHARGES SOLDES N N-1
Ventes de marchandises et
autres produits
d’exploitation
Coût d’achat des
marchandises vendues Marge commerciale
Marge commerciale
(2) Marge sur coût
matière
Subvention d’exploitation
Total
Autres charges externes
Total
VAB
Valeur ajoutée brute (1) et
(2)
Valeur ajoutée brute Impôts et taxes
Charges de personnel
Total
EBE Excédent brut
d’exploitation
(ou insuffisance)
Excédent brut
d’exploitation
Autres produits ordinaires
Produits financiers
Transfert de charges
Tota
Ou insuffisance B. E
Autres charges ordinaires
Charges financières
Dotations aux amor. et aux
provisions ordinaires
Impôts sur le résultat
ordinaire
Total
RAO
Résultat des activités
ordinaires (positif ou
négatif)
Résultat positif des
activités ordinaires
Gains extraordinaires
Effet positif des
modifications comptables
Total
Résultat négatif AO
Pertes extraordinaires
Effet négatif des modif.
comptables
Impôt sur él. Extr. et
modif. Total
Résultat net après
modifications comptables
PRODUITS CHARGES SOLDES N N-1
(2) Revenus et autres
produits d’exploitation
Production stockée
Production immob.
Total
Ou (déstockage de
production)
Total Production
(2) Production Achats consommés Marge sur coût matières
(2) Marge sur coût matière
Subvention d’exploit.
Total
Autres charges externes
Total
Valeur ajoutée brute (1) et
(2)
Valeur ajoutée brute Impôts et taxes
Charges de personnel
Total
EBE Excédent brut
d’exploitation
(ou insuffisance)
Excédent brut
d’exploitation
Autres produits ordinaires
Produits financiers
Transfert de charges
Total
Ou insuffisance brute
d’exploitation
Autres charges ordinaires
Charges financières
Dotations aux amortis. et
aux provisions ordinaires
Impôts sur le résultat ordin.
Total
RAO
Résultat des activités
ordinaires (positif ou
négatif)
Résultat positif des
activités ordinaires
Gains extraordinaires
Effet positif des
modifications comptables
Total
Résultat négatif des
activités ordinaires
Pertes extraordinaires
Effet négatif des modif.
comptables
Impôt sur élém.
extraordinaires et Modif.
Total
Résultat net après
modifications comptables
Le chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires représente le montant des affaires
réalisées avec les tiers dans l’exercice de l’activité
professionnelle et courante de l’entreprise, c’est à dire
tous biens et services vendus par l’entreprise dans le
cadre de son activité : vente de marchandises, produit
finis, produits intermédiaires, de travaux d’études et de
prestations de service.
Le CA indique en particulier la croissance de
l’entreprise.
La marge commerciale MC
La marge commerciale se calcule pour les entreprises
commerciales ou mixtes (commerciale et industrielle).
Elle n’est pas applicable pour les entreprises purement
industrielles.
Marge C. = (Ventes des marchandises) –
(coût d’achat des marchandises vendues).
(CAMV)
Comment calculer le CAMV ?
Le coût d’achat des marchandises vendues est égal au
prix d’achat des marchandises (prix hors taxe net),
augmenté des frais sur achat et corrigé par les
variations des stocks de marchandises.
- Si la variation du stock (SI – SF) est positive, les
achats ne suffisent pas pour assurer les ventes => il
faut prélever sur les stocks ; c’est une opération de
déstockage.
- Si la variation du stock (SI – SF) est négative, on a
une opération de stockage.
Le taux de marge commerciale
La notion de marge commerciale est fondamentale
pour les activités commerciales, car elle rapproche les
ventes de l’essentiel du coût variable qui leur est lié,
celui d’achat.
Les autres charges de fonctionnement sont des
charges de structure fixes et qui ne dépendent pas
directement des ventes.
La marge commerciale permet de calculer le taux de
marge :
Taux de marge =marge commerciale/CA hors taxes.
L’EBE: Excédent Brut d’Exploitation
- peut être défini comme étant le résultat
dégagé par l’activité courante de
l’entreprise.- C’est un indicateur très précieux de
comparaison entre entreprises car il est
indépendant de la politique d’amortissement,
de provision et de financement.
- l’EBE mesure La rentabilité opérationnelle
de l'entreprise avant charges financières,
produites financiers, amortissements et
provisions
L’EBE: Excédent Brut d’Exploitation
ou Résultat d’exploitation
EBE = Marge Commerciale
- Autres charges
- Impôts et taxes
- Charges de personnel
Le Résultat des activités ordinaires
Le ROA correspond à l’E.B.E corrigé de la politique d’investissement, d’amortissement et de provisions (estimation des risques liés à l’exploitation) et la prise en compte des opérations financières.
Il exprime aussi le résultat de l'entreprise hors éléments extraordinaires
Le Résultat des activités ordinaires
R.A.O = E.B.E– dotations aux amortissements et provisions
d’exploitation nettes des reprises + autres produits ordinaires + transferts et reprises de charges- autres charges ordinaires+ produits financiers – charges financières
Le résultat net
Résultat net = ROA Résultat des activités ordinaires
+ résultat extraordinaire +/- Effets des modifications comptables - impôt sur les bénéfices.
Le résultat net sera inscrit au bilan, sous la rubrique des capitaux propres (bénéfice ou perte). Ce résultat est destiné à rester dans l’entreprise (réserves) ou à être distribué (dividendes).
Plan
Introduction
1. Les SIG
2. La CAF et l’AF
3. L’analyse par les ratios
La notion de CAF
Capacité d’autofinancement
La capacité d’autofinancement (CAF) est un
surplus monétaire généré par l’ensemble des
opérations effectuées par l’entreprise à
l’exception des plus ou moins valus dus à la
cession d’immobilisations.
Autrement dit, la CAF est un flux de trésorerie
potentiel qui est susceptible de se transformer
en liquidités.
La CAF selon la méthode directe ou
soustractive
La (CAF) est le résultat net de l’exercice
auquel on ajoute les charges non décaissables
et on retranche les produits non encaissables.
La CAF est un résultat net sans considérer les
charges non décaissables et les produits non
encaissables (ce qui aboutit à un flux de
trésorerie)
CAF= résultat net de l’exercice
+ les charges non décaissables
– les produits non encaissables
CAF = Résultat net de l’exercice
+ dotations aux amortissements et aux
provisions
– reprises sur amortissements et provisions
– quôte part des subventions d’investissement
inscrite en résultat de l’exercice
– plus values sur cessions d’éléments d’actifs
+ moins values sur cessions d’éléments d’actifs.
La notion d’autofinancement
la CAF ne reste pas en totalité à la disposition
de l’entreprise. En effet, l’entreprise distribue
une partie de sa CAF aux actionnaires sous
forme de dividendes.
Autofinancement = CAF – dividendes.
La notion d’autofinancement
L’autofinancement est à son maximum quand
l’entreprise ne distribue pas de dividendes. La
politique de dividendes dépend du plan
d’investissement – financement de l’entreprise
et également des motivations des actionnaires.
A ce niveau, il est à remarquer que les
motivations des actionnaires ne sont pas
identiques : les minoritaires préfèrent les
dividendes, alors que les majoritaires préfèrent
l’autofinancement pour promouvoir
l’investissement.
Plan
Introduction
1. Les SIG
2. La CAF et l’AF
3. L’analyse par les ratios
L’analyse par les ratios
un ratio peut être défini comme étant:
un rapport entre deux grandeurs homogènes
liées par une logique économique, afin d’en tirer
des indications de tendance.
On applique l’analyse par les rations à
- l’examen du bilan pour apprécier la structure
de l’actif et de l’endettement
- à l’étude du compte de résultat de façon à
analyser l’exploitation et la rentabilité.
L’analyse par les ratios
Parmi les ratios les plus utilisés on peut citer les
catégories suivantes
- Les ratios de rentabilité
- Les ratios de structure du bilan ; appelés
également les ratios de situation
Les ratios de rentabilité
Ces ratios résultent d'une confrontation entre un
indicateur de résultat et un indicateur relatif aux
moyens mis en œuvre pour dégager le résultat
considéré.
La rentabilité s'appréhende à travers trois
niveaux
- La rentabilité commerciale ou rentabilité des
ventes.
- La rentabilité économique ou rentabilité des
biens économiques utilisés.
- La rentabilité financière ou rentabilité des
capitaux engagés
La rentabilité commerciale (1)
Le ratio de marge commerciale =
marge commerciale / chiffre d'affaires hors taxes.
- permet de déterminer ce que rapporte à
l'entreprise la stricte opération achat/vente de
marchandise
- calculé pour les entreprises commerciales ou
mixtes afin de déterminer ce que rapporte à
l'entreprise la stricte opération achat/vente de
marchandise
La rentabilité commerciale (2)
Ratio de marge brute =
E.B.E / Chiffre d'affaires hors taxes
- exprime la marge brute de l'entreprise avant
charges financières et dotations aux
amortissements.
- permet de déterminer, pour chaque dinar de
vente, ce qui reste à l'entreprise pour
renouveler les investissements et payer les
charges financières.
La rentabilité commerciale (3)
Ratio de marge nette (rentabilité des ventes)
= Résultat net / Chiffre d'affaires HT
- exprime la marge prélevée par l'entreprise
après déduction de toutes les charges
- permet de déterminer, pour chaque dinar de
vente, ce qui reste à l'entreprise une fois
toutes les charges déduites
La rentabilité économique (1)
le ratio de rendement sur actif, communément
appelé : Return On Asset (ROA) :
ROA = Résultat net /Actif total
Il est possible aussi de considérer le résultat
d’exploitation (sans considérer les charges
financières et l’impôt/Bef. dans le calcul de ce
ration
ou ROA = Résultat d’exploitation /Actif total
La rentabilité économique (2)
- La rentabilité économique est donc un
résultat économique rapporté à un actif
économique
- Le ratio de rentabilité économique permet de
bonnes comparaisons entre des entreprises
différentes par leur taille, leur nationalité ou
leur statut car il n'est pas affecté par la
politique d'investissement de l'entreprise, ni
par sa politique de financement ou de
distribution.
La rentabilité financière (1)
Return On Equity (ROE) :
Rentabilité financière =
Résultat net /capitaux propres
- permet de déterminer ce que rapporte à
l'entreprise un dinar de capital apporté
- Si ce ratio est faible, l'entreprise aura des
difficultés à attirer de nouveaux actionnaires
avec des perspectives de rendement aussi
faibles et disposera donc de peu de fonds
propres pour financer ses investissements.
Les ratios de structure
Ratio d’autonomie financière globale =
capitaux propres /
Total des capitaux propres et passifs
Ce ratio permet d’apprécier l’autonomie ou
l’indépendance financière globale de l’entreprise.
Ratio d’endettement=
Dettes totales /capitaux propres et passifs
Ce ratio indique le poids de l’endettement
global. Plus il est faible, plus l’entreprise est
solvable. En général, les créanciers
préfèrent un faible ratio d’endettement car
ils sont mieux protégés en cas de
liquidation de l’entreprise.
Les ratios de liquidité
Les ratios de liquidité donnent une idée
sur la solvabilité de l’entreprise à court
terme et sur la capacité de l’entreprise à
faire face au règlement de ses passifs
courants.
Ratio de liquidité générale =
Actifs courants /Passifs courants
Ce ratio permet aussi d’étudier l’équilibre
financier d’une entreprise à travers la mesure
de sa capacité à rembourser ses dettes à
court terme en comptant sur son actif courant.
Ce ratio doit être ˃ 1 (FR˃0)
Le Ratio de liquidité réduite =
actifs courants-stocks/passifs courants
Ce ratio indique dans quelle mesure l’entreprise
est capable de faire face à ses dettes à court
terme par les encaisses et le recouvrement
de ses créances. Ce ratio est généralement
inférieur à 1 et son niveau dépend de la nature
de l’activité de l’entreprise
Le Ratio de liquidité immédiate =
Liquidités et .E.L / passifs courants
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise
à faire face à ses passifs courants par sa
trésorerie.
