ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE Nº 1

1. ¿Qué es la administración financiera? Explique.

La Administración financiera es el área de la Administración que cuida de los recursos financieros de la empresa. La Administración Financiera se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administración Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo.

También se le denomina gestión financiera, comprende la solución de las decisiones de inversión, las decisiones de financiamiento y las decisiones sobre dividendos de la empresa.

La administración financiera se refiere a las tareas del administrador financiero dentro de una organización de negocios.

2. ¿Cuáles son las funciones y los objetivos del administrador financiero? Explique.

Funciones:

Sus tres funciones primarias son:

1) Planeamiento y análisis financiero : Se refiere a: - La transformación de los datos de finanzas de modo que puedan

utilizarse para vigilar la posición financiera de la empresa.- La evaluación de la necesidad de incrementar la capacidad

productiva.- Determinar el financiamiento adicional (o reducirlo) que se requiere.

2) Determinación de la estructura de inversión : Las decisiones de inversión del gerente financiero determinan tanto la composición como el tipo de activos señalados en el balance general de la empresa.

1

3) Manejo de la estructura financiera : Esta actividad se refiera al lado derecho del balance general de la empresa, e involucra a las áreas principales: Primero, debe ser determinada la composición más apropiada de financiamiento a corto y largo plazo.

Un segundo aspecto, de igual importancia, es determinar cuáles fuentes individuales de financiamiento a corto y largo plazo son mejores en un momento específico.

Objetivos:

Son:

Maximizar las utilidades : Algunas creen que el objetivo del empresario es invariablemente maximizar las utilidades. A fin de alcanzar este objetivo, el administrador financiero adquiere 50% de aquellas acciones de las cuales espera una contribución importante a las totales de la empresa.

Maximización de la riqueza de los accionistas : La meta de la empresa, y por lo tanto, de todos los administradores y empleados, es maximizar la riqueza de los propietarios para quienes es administrada. La riqueza de los propietarios corporativos se mide de acuerdo con el precio de las acciones, el cual, a su vez, se basa sobre la regularidad de los rendimientos, su magnitud y su riesgo.

Preservación de la riqueza de los depositarios de los accionistas : En las empresas han aumentado sus intereses por proteger la de los depositarios de los accionistas. Los depositarios son grupos como empleados, clientes, proveedores, acreedores y otros, quienes tienen un vínculo económico directo con la empresa.

3. ¿Cuál es la relación y la diferencia entre la economía y la administración financiera? Explique.

La relación de administración financiera con la Economía: El campo de las finanzas está vinculado de manera estrecha con la economía.

2

Como cualquier organización de negocios opera dentro de la economía, el administrador financiero debe conocer el marco económico y mantenerse alerta hacia las consecuencias de los niveles cambiantes de la actividad económica y los cambios en la política económica.

El administrado financiero debe ser capaz de utilizar las teorías económicas como guía para seguir una dirección empresarial eficiente.

4. ¿Cuál es la relación y cuáles son las diferencias entre la contabilidad y la administración financiera? Explique.

La relación de contabilidad y la administración financiera:

Existen dos diferencias básicas entre las finanzas o contaduría:

- Tratamiento que se les da a los fondos.- Toma de decisiones.

La función del contador es la de procesar y suministrar información para apreciar el funcionamiento de la empresa, evaluar la posición financiera y efectuar el pago de impuestos.

En cambio, el administrador financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa suministrando los flujos de efectivo, entradas y salidas de efectivo.

3

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE Nº 3

1. ¿Cuáles son las principales diferencias entre los usos de fondos y los orígenes de fondos dentro del balance de la empresa? Explique.

Los orígenes o fuentes de fondos están dados por los pasivos y el patrimonio neto; en cambio, las aplicaciones o usos de fondos son los activos en los cuales se han invertido dichos recursos financieros.

2. ¿Dónde se originan los fondos en la empresa? Explique.

Los fondos se originan en las empresas principalmente por:

- La utilidad neta después de impuestos (UNDI): Son el resultado de deducir a los fondos generados por las ventas del período, todos los costos y gastos pertinentes, así como el impuesto a la renta, el resultado obtenido constituye un fondo de origen operativo.

- La depreciación y otros cargos a las utilidades que no requieren desembolsos de efectivo o no afectan el capital de trabajo: otros cargos a las utilidades que son generadores de fondos de origen tales como:* La amortización de intangibles: corresponde el cargo a utilidades

hechas por las empresas en concesiones, derechos, patentes, marcas de fábrica, gastos de estudios y proyectos, gastos de emisión de bonos y obligaciones, etc.

* La compensación por tiempo de servicios: corresponde al cargo de las utilidades por concepto de la provisión para beneficios sociales que debe efectuar la empresa, para asumir el pago de las indemnizaciones a la que tienes derecho los trabajadores.

* La participación patrimonial del trabajo: comprende de las utilidades por concepto de la deducción que debe efectuar la empresa, para la formación del patrimonio o capital de la comunidad laboral, vía la emisión posterior de acciones laborales.

4

- Una disminución en el activo: la recuperación o cobro de las cuentas y letras por cobrar genera los recursos financieros para la empresa, del mismo modo la venta de activo fijo determina un origen de fondos.

- Un aumento en el pasivo: Si una empresa solicita un préstamo a una entidad financiera y se incrementan sus deudas a largo plazo, se están generando fondos, lo que significa que todo aumento en pasivos es un origen o fuentes de fondos.

- Un aumento en el patrimonio neto: un aumento de capital social producido al emitir y vender más acciones, está generando fondos a la empresa por lo que todo aumento en el patrimonio neto es un origen o fuente de fondos.

3. ¿Cuáles son los pasos para la preparación del estado de cambios en la situación financiera de la empresa? Explique.

Según Bellido, existen diversos procedimientos para preparar este importante estado financiero, para ello, en algunos casos, se realizan variados ajuste a las cuentas.Sin embargo, siguiendo al autor que estamos citando, vamos a utilizar un procedimiento sencillo, aplicando para ello una hoja de trabajo, y sin tener la necesidad de recurrir a tales ajustes.Por otro lado, para la preparación del estado de cambios en la situación financiera de la empresa, se requiere de tres insumos básicos, a saber: (1) el balance general actual, (2) el balance general anterior y (3) el estado de ganancias y pérdidas actual.

4. ¿Cuál es la importancia del estado de cambios en la situación financiera en base a capital de trabajo de la empresa? Explique.

Es importante para el análisis y la planeación financiera, siendo utilizado por la gerencia financiera, con fines de control interno y de verificación de los resultados de la gestión, por los analistas financieros, dentro de la evaluación y análisis financiero de las empresas y por adecuado manejo o un mínimo en su capital de trabajo.

5

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE Nº 4

1. ¿Qué sucede con el punto de equilibrio de la empresa si los costos fijos operativos de la misma aumentan? Explique en forma literal y gráfica.

Según Bellido (1992), existen diversos procedimientos para preparar este importante estado financiero, para ello, en algunos casos, se realizan variados ajuste a las cuentas.Sin embargo, siguiendo al autor que estamos citando, vamos a utilizar un procedimiento sencillo, aplicando para ello una hoja de trabajo, y sin tener la necesidad de recurrir a tales ajustes.Por otro lado, para la preparación del estado de cambios en la situación financiera de la empresa, se requiere de tres insumos básicos, a saber: (1) el balance general actual, (2) el balance general anterior y el estado de ganancias y pérdidas actual.

2. Establezca los principales diferencias y similitudes entre el palanqueo operativo, financiero y total.

PALANQUEO OPERATIVO

PALANQUEO FINANCIERO

PALANQUEO TOTAL

DIFERENCIASEs la capacidad que tiene una empresa en el empleo de sus costos fijos de operación, para maximizar (optimizar) las fluctuaciones o variaciones de los ingresos por ventas sobre las utilidades de la empresa antes de impuestos y de intereses correspondientes (UAII).

Es la capacidad de la empresa para utilizar sus gastos financieros para maximizar u optimizar el efecto de las fluctuaciones, cambios o variaciones de las UAII sobre las ganancias por acciones comunes (GPAC).

Es la capacidad de la empresa para utilizar sus costos fijos totales (de operación y financieros) para optimizar y maximizar el efecto de las fluctuaciones, cambios o variaciones en las ingresos por ventas sobre las ganancias por acciones comunes (GPAC).

6

Se determina por la relación entre los ingresos por ventas y sus UAII.

Se determina:

PF= Variación % GPAC Variación % UAII

Se determina:

PT= Variación % GPAC Variación % de las ventas

3. Suponga lo que crea conveniente y calcule el palanqueo operativo y financiero de una empresa.

La Productora Metal Mecánica S.A. tiene actualmente una UAII de S/.2000 000: que debe pagar intereses de una deuda a largo plazo de S/.1000 000; que tiene una emisión de 5 000 acciones preferentes de S/.20 de dividendos cada una (S/.100 000) y 100 000 acciones ordinarias o comunes en circulación.La empresa está interesada en saber que sucederá con la GPAC si se incrementan las UAII en un 120% sobre la situación actual, es decir, un aumento de S/.2 000 000 a S/. 4 000 000.El cuadro ilustra la determinación del Palanqueo Financiero, asumiéndose una tasa de Impuesto a la Renta del 50%.Nos informa que con una variación porcentual en 120% en las UAII (de S/.2000 000 a S/.4 400 000 ), se produce una variación porcentual de 400% en las GPAC (de S/.4 a S/.16 por acción común)Funciona en igual a forma que el Palanqueo Operativo, es decir, en ambos sentidos y existirá el palanqueo financiero siempre que una empresa tenga intereses o gastos financieros.Se puede notar que el palanqueo Financiero tiene un efecto tal que un incremento en las UAII determina un incremento más que proporcional en las GPAC y viceversa.

DETERMINACIÓN DEL PALANQUEO FINANCIERO

CONCEPTO Situación Aumento en

Actual UAII

Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (UAII) S/.2 000 000 S/. 4 400 000

Intereses o Gastos Financieros (INT) (1 000 000) (1 000 000)

Utilidad antes de Impuestos (UAII) 1 000 000 3 400 000

Impuesto a la renta (IMP) (500 000) (1 700 000)

7

Utilidad después de impuestos (UDI) 500 000 1 700 000

Dividendos de Acciones Preferentes

(S/.20 * 5 000 acciones) (100 000) (100 000)

A) Utilidad a disposición Accionistas

Comunes (UDAC) 400 000 1 600 000

B) Numero de acciones Comunes 100 000 acc. 100 000 acc.

C) Ganancias por Acción Común :A/B

GPAC S/. 4 00*acc S/. 16 00*acc

D) Variación Porcentual en GPAC

(% GPAC ) 400 %

E) Variación Porcentual en UAII 120 %

F) Palanqueo Financiero : D/E 3.33

4.

8

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE Nº 1

1. Determine y explique los tipos de capital de la empresa.

El término capital denota los fondos a largo plazo de la empresa. Todas las partidas en la parte derecha del balance general de la empresa, excepto los pasivos a corto plazo constituyen fuentes de inversión a largo plazo. El siguiente balance general simplificado ilustra el desglosamiento de capital total en sus dos componentes: el pasivo a largo plazo o inversión de deuda (capital de deuda) y la inversión de los propietarios (capital de aportación).La inversión de deuda (pasivo a largo plazo): Incluye todos los préstamos a largo plazo en que incurre la empresa. El costo de la deuda es menor que el costo de otras formas de financiamiento. El costo relativamente bajo del pasivo se debe al hecho de que los acreedores corren menor riesgo, en comparación con cualquier otro de los contribuyentes de capital a largo plazo. Su riesgo es menor que el del resto porque:1) Tienen una mayor prioridad de reclamo sobre cualquier utilidad o activos

disponibles para pago.2) Poseen mayor apoyo legal en contra de la compañía para recibir pagos de

la misma, que los accionistas comunes o preferentes.3) La deducibilidad fiscal de los pagos de intereses disminuye, de manera

sustancial, el costo de la deuda para la empresa.

La inversión de los propietarios (capital de aportación): Consiste en los fondos a largo plazo o previstos por los dueños de la empresa, es decir los accionistas. A diferencia de los fondos prestados los cuales deben ser reembolsados en una fecha futura específica, se espera que el capital permanezca en la empresa durante un tiempo indefinido. Los dos fuentes básicas de capital son:1) Las acciones preferentes.2) Las aportaciones de los accionistas comunes, que incluye a las acciones

comunes y las utilidades retenidas.

9

Capital por deuda: Este tipo de capital comprende el financiamiento a largo plazo que se obtiene a través de préstamos a largo plazo o de la emisión de obligaciones o bonos. El capital por deuda, o simplemente la deuda es el capital a más barato que cualquier otro tipo de capital o financiamiento a largo plazo debido a que los intereses, o gastos financieros, son deducibles para efectos del cálculo del impuesto a la renta.

Capital por aporte: Está representado por los recursos a largo plazo que suministran los propietarios o dueños de la empresa. Se espera que estos fondos, a diferencia de los fondos por deuda, están dentro de la empresa por un tiempo indefinido.

Las tres principales fuentes de oferta de capital en las empresas son: Las acciones preferentes, las acciones ordinarias o comunes y las utilidades no distribuidas, llamadas también utilidades retenidas.

2. Establezca las principales diferencias entre la estructura de capital y la estructura financiera de la empresa.

ESTRUCTURA FINANCIERA ESTRUCTURA DE CAPITAL

-Se ubica en el lado derecho del balance general de la empresa y se refiere a las fuentes de financiación de los recursos adquiridos por la empresa, dichas fuentes son los pasivos y el patrimonio neto.

-Está referida al financiamiento a largo plazo o financiamiento permanente de la empresa, la cual está representada por el pasivo no corriente o deuda a largo plazo y el patrimonio neto.

3. Suponga lo que crea conveniente y determine la estructura de capital y el punto de equilibrio financiero de la empresa.

El punto de equilibrio financiero es el nivel de utilidades antes de intereses impuestos (UAII) en el cual las ganancias por acción común (GPAC) de la empresa es cero. Lo que equivale a decir que es aquel nivel de UAII necesario

10

para satisfacer todos los cargos fijos financieros. Estos cargos fijos financieros son los intereses de la deuda y los dividendos de acciones preferentes.

11

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE Nº 2

1. Explicita dos definiciones de costo de capital.

El costo de capital puede definirse como la tasa de rendimiento que debe ser percibida por una empresa sobre su inversión proyectada, con el objeto de mantener inalterado el valor de mercado de sus acciones. Asimismo, se considera como la tasa de rendimiento requerida por los proveedores del mercado de capitales para atraer sus fondos hace la empresa.

El costo del capital es la tasa de descuento ajustadas al riesgo que se empleará al calcular el valor presente neto de un proyecto. Hay tres puntos importantes que es preciso tener en cuenta cuando se determina el costo de capital de un proyecto:.

El riesgo de un proyecto particular puede ser distinto al de los activos actuales de la compañía.

El costo del capital deberá reflejar sólo el riesgo del proyecto relacionado con el mercado (su beta).

El riesgo importante al calcular el costo de capital del proyecto es el de los flujos de efectivo y no de los instrumentos financieros (acciones y bonos, por ejemplo) que emite la compañía para financiar el proyecto.

2. ¿En qué consiste el costo de capital de la deuda? Explique.

El costo de capital de deuda se asocia con la cantidad de interés que se paga en la actualidad en las deudas pendientes. En el sentido más amplio, esto puede aplicarse a todos los tipos de interés, incluyendo los gastos financieros asociados a cuentas de crédito revolvente. Por lo general, el costo de capital de deuda se entiende como el interés que se paga sobre los préstamos bancarios, las opciones de bonos y otros tipos similares de transacciones financieras.

12

3. ¿Cuáles son las principales diferencias entre el costo de capital de las acciones comunes y el costo de capital de las acciones preferentes?

• Las acciones comunes dan propiedad sobre la empresa. Por lo general, las acciones preferentes no dan titularidad. En algunos casos, se redimen después de cierto tiempo

• Las acciones preferentes comúnmente llevan un dividendo fijo, los dividendos para los accionistas comunes dependen de las utilidades generadas (incluyendo las retenidas) y de la decisión de la Junta de Accionistas.

• En caso de liquidación, las acciones preferentes tienen prelación sobre las acciones comunes.

• En caso de no poder cumplir con el pago de los dividendos fijos a los accionistas preferentes, se crea una cuenta por pagar – dividendos.Los preferentes no pueden demandar a la empresa por el no pago

…..simplemente esperan.

4. Explique en qué consiste el costo de capital de nuevas emisiones de acciones comunes.

El costo de nuevas emisiones de acciones comunes se determina bajo el supuesto que se obtienen nuevos recursos, conservando las mismas proporciones en la Estructura de capital actual. La colocación de la nueva emisión implicará incurrir en ciertos costos de suscripción u venta de los títulos – valores. A consecuencia de ello, cuando la empresa debe colocar una nueva emisión de acciones comunes entre el público, las acciones ofrecidas tendrán un precio de venta inferior al precio del mercado, lo que reduce el ingreso neto de la venta, hasta colocarlo por debajo del precio de mercado.

El costo de capital de nuevas emisiones de acciones comunes viene a ser la tasa de rendimiento que debe ganar la empresa con los fondos reunidos, vendiendo las acciones para hacer que la acción común sea valiosa.

13

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE Nº 3

1. ¿Cuáles son las principales características de la deuda a largo plazo? Explique.

Provisiones de préstamos estándares: En los convenios de préstamo a largo plazo se incluyen varias estipulaciones generales conocidas como provisiones de préstamos estándares. Estas provisiones especifican ciertos criterios de registro, pago de impuestos y mantenimiento general de las operaciones de la empresa prestamista. Tales medidas no representan un obstáculo para las empresas financieramente sólidas. A continuación se enumeran las provisiones de préstamos estándares más comunes:a) Se le exige al prestatario mantener registros contables satisfactorios

de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

b) Se le pide al propietario proporcionar estados financieros auditados de vigilar a la empresa y para hacer cumplir restricciones del convenio.

c) Se le exige al prestatario pagar impuestos y otras obligaciones en los periodos establecidos.

d) Se le requiere al prestatario mantener toda la planta en buenas condiciones de trabajo, de tal manera que debe componerse como “una empresa en marcha”.

Provisiones de préstamos restrictivos: Los convenios de préstamos a largo plazo, ya sea que resulten de un préstamo a plazos o de una emisión de bonos, por lo general, incluyen ciertas cláusulas restrictivas, y financieras del prestatario. Como el prestamista está comprometiendo fondos por un periodo prolongado, es natural que busque protegerse.

Las cláusulas restrictivas más comunes:

1.- El prestatario está obligado a mantener un nivel mínimo de capital neto de trabajo.

2.- Se prohíbe a los prestatarios vender cuentas por cobrar para generar efectivo.

14

3.- Los prestamistas a largo plazo imponen, por lo común, restricciones a los activos fijos, los cuales prohíben a la empresa la liquidación, la adquisición y el gravamen de activos fijos.

4.- Muchos convenios de deuda prohíben la solicitud de préstamos subsecuente al no permitir deudas adicionales a largo plazo, o al requerir que dicho préstamo esté subordinado al préstamo original.

5.- A los prestatarios se les puede prohibir entrar en ciertos tipos de arrendamientos para limitar obligaciones adicionales de pagos fijos.

6.- Algunas veces, el prestamista prohíbe combinaciones, por lo que exige al prestatario acordar en no consolidarse, fusionarse o asociarse con cualquier otra empresa.

7.- A fin de prevenir la liquidación del activo a través de elevados pagos salarios, el prestamista puede prohibir o limitar aumentos de salarios para empleados específicos.

8.- El prestamista puede incluir restricciones de administración requiriendo al prestatario el mantenimiento de ciertos empleados claves, sin los cuales el futuro de la empresa sería incierto.

9.- En ocasiones, el prestamista incluye una condición que limita las alternativas de inversión en valores del prestatario.

10.- Eventualmente, un convenio obliga, de manera específica, al prestatario a gastar los fondos prestados en una necesidad financiera comprobada.

Costo de la deuda a largo plazo: El costo de la deuda a largo plazo generalmente es mayor que el del préstamo a corto plazo. Además de las provisiones estándares y restrictivas. En el convenio de deuda a largo plazo se deben especificar la tasa de interés, la regulación de pagos y el monto de éstos. Los principales factores que afectan el costo, o tasa de interés de la deuda a largo plazo son el vencimiento del préstamo, monto del préstamo y el más importante, el riesgo del prestatario y el costo básico del dinero.

Vencimiento del préstamo: Los préstamos a largo plazo por lo general, tienen tasas de interés más altas que los préstamos a corto plazo. Los factores explicativos son: (1) la expectación general de tasas futuras de inflación más altas, (2) preferencias del prestamista por préstamos más líquidos, a plazos más cortos, y (3) mayor demanda de préstamos a

15

largo plazo que a corto plazo en relación con la oferta de dichos préstamos.

Monto del préstamo: Cuando más elevado sea el apalancamiento o palanqueo operativo de la empresa, mayor será su riesgo empresarial.Entonces, cuanto mayor sea el índice de endeudamiento o razón pasivo/capital del prestatario, más alto será su riesgo financiero.La precaución principal del prestamista es la capacidad del prestatario para reembolsar el préstamo como se estableció en el convenio de la deuda.

Costo básico del dinero: El costo del dinero es la base para determinar la tasa nominal de interés cobrada. Generalmente, la tasa sobre valores del tesoro con vencimiento equivalentes se utiliza como el costo básico del dinero.

2. Según Van Horne, cuáles son los principales tipos de bonos. Explique brevemente cada uno de ellos.

Son:a) Debentures.- El término debenture se aplica habitualmente a las

obligaciones sin garantía de una empresa; la garantía del inversor está dada por la capacidad de ganancia de la empresa. Dada la ausencia de garantías especiales, en caso de liquidación el debenturista se halla en la situación de acreedor quirografario.

b) Debentures subordinados.- Son un pasivo con menor privilegio que los demás acreedores quirografarios, en caso de liquidación sus tenedores sólo percibirán sus acreencias después que todos los acreedores privilegiados y quirografarios hayan sido pagados.

c) Bonos hipotecarios o prendarios.- Una emisión de bonos hipotecarios se garantiza con una hipoteca o prenda sobre determinados activos fijos de la empresa; habitualmente bienes de uso.

La hipoteca puede ser cerrada o abierta. Cuando es cerrada, no pueden emitirse nuevos bonos con la misma garantía. Para poder obtener fondos adicionales mediante debenture hiptecarios, la empresa deberá hipotecar alguna otra propiedad. Cuando la hipoteca es abierta, la empresa puede emitir nuevas debentures con la misma garantía.

16

d) Bonos con caución de valores.- En este caso, los bonos están garantizados mediante acciones u obligaciones que se prendan a favor del fideicomisario. En caso de incumplimiento, éste puede vender los valores recibidos para pagar a los tenedores. Este tipo de emisión de bonos se está empleando ahora muy frecuentemente.

e) Bonos con participación.- Con este tipo de obligaciones la empresa emisora sólo está obligada a pagar interés cuando ha ganado lo suficiente. El interés puede ser acumulativo, de modo que los intereses no pagados quedan pendientes para cancelarlos en los años siguientes.

f) Certificados de leasing.- Representan una inversión de renta fija a mediano o largo plazo. Este método de financiación es muy utilizado por los ferrocarriles para la adquisición de material rodante.

g) Bonos convertibles.- Es aquel que puede ser convertido, a opción de su tenedor, en un determinado número de acciones ordinarias de la empresa.

h) Eurobeno.- Un eurobeno es un bono emitido por un prestatario internacional, el cual es vendido a inversionistas en países con moneda diferente a la del país emisor. Por ejemplo, un bono, denominado en dólares emitido por una corporación estadounidense y vendido a inversionistas belgas.

i) Bono extranjero.- Es un bono emitido en el mercado financiero de una país huésped, en la moneda de éste, por un prestatario extranjero, Ejemplo, un bono denominado en marcos alemanes emitido en Alemania por una empresa estadounidense.

3. ¿Cuáles son las principales diferencias y similitudes entre las acciones comunes y las acciones preferentes? Explique.

DIFERENCIAS:Acciones preferentes: son una forma mixta de financiamiento que combina, características de la deuda común y de la acción común. O de otra forma podemos decir que una acción preferente es un titilo que representa un valor patrimonial que tiene prioridad sobre las acciones comunes en relación con el pago de dividendos. La tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el momento en el que se emiten.

17

Acción común: son activos financieros negociables sin un vencimiento que representa una porción residual de la propiedad de una empresa, estas acciones dan a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como sobre las utilidades que esta genere, así como también les da la capacidad de poder opinar y votar sobre las decisiones que se tomen.La diferencia que existe entre ambas acciones es que: la acción común pertenece a los dueños de la empresa y las acciones preferentes son las de los accionistas y tienen una mayor preferencia que las acciones comunes en cuanto a la liquidación.

4. ¿Cuáles son las principales ventajas y desventajas de las acciones comunes? Explique.

Ventajas.- son:a) La empresa emisora no tiene una obligación legal de pagar dividendos,

es decir, no tiene cargas fijas, como si sucede con el financiamiento a través de préstamos a largo plazo, la emisión de obligaciones o bonos, donde si existen cargas fijas u obligaciones financieras.

b) La venta de acciones comunes incrementa el capital social, refuerza la posición financiar de la empresa, favoreciendo la posibilidad de un mayor endeudamiento y dando mayor garantía a las acreedores.

c) Las acciones comunes pueden venderse, en acciones, con mayor facilidad, ya que atraen a los inversionistas debido a que generan un rendimiento más alto que las acciones preferentes.

d) Las acciones comunes protegen contra la inflación, al aumentar su valor en libros, cuando se eleva el valor real del activo en la empresa, por las revaluaciones efectuadas.

Desventajas.-a) La venta de acciones comunes, extiende los derechos de voto y el

control por parte de las nuevas acciones que han ingresado a la empresa a través de la compra de dichas acciones.

b) Las utilidades a obtenerse deberán ser compartidas con más propietarios.

18

c) Las acciones comunes, tienen un costo de capital mayor para la empresa emisora, debido a que, los dividendos pagados no son deducibles para la determinación del impuesto a la renta.

d) Los costos de lanzamiento de las acciones comunes, son más altos que las de las acciones preferentes y los bonos.

19