Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

50
Gestão Financeira Análise de Investimentos (2ª Edição) Ligação ao SNC EDUARDO SÁ SILVA MÁRIO QUEIRÓS

description

Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

Transcript of Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

Page 1: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

Gestão FinanceiraAnálise de Investimentos

(2ª Edição) Ligação ao SNC

EDUARDO SÁ SILVAMÁRIO QUEIRÓS

Page 2: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

�����������

��� ������������ ���������������������������������������

� �������������������������������� �

������!���� �� � �����������"���#$���������%��� ���"��&&'���'(���)$�*�+,+-�,./�0����111$���� ���� �$2��*�3��2455������$���� ���� �$2�

���������������������!���� �� � �

����������������������6���������7 �"��$�$�*�+.,,�+&+�0�����

��� �����!����.��+8'5&&

�"#-/9�-/��/99�./-�,

�:� ���������������������,&&

�� 2����;�����������������������������$<��2��=�� ������������������ �$

$������������������������%����������&�������� ����'����������'�"�

>��3����2����������������2�����������?���������2����?��"���������������2����"�2���)���)����2�� ������� @� �"�A���;��A �"���� �� � ��������;�������"����)���)����������A����� �2���"�2��������2BC� �����2������D��E�����������;��� ����C����� ������������;����� �F� ��G"����������?�����2�E��"�2����� ���"����!���� �� � �����������"��$�$

&�(�����)������������%������������������������*���������������������+�������������������������'���������%�����������,������&�������� �����-�����������"�

Page 3: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

�����������������������������

���������� ���

����������������������

���������

������������ �����!���"�

� ��������� ������ !������#��������#���!�$%��&�'��(��)��� �"

Page 4: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

**

�������"�������������#�!

+���#,�����-� �#������������ �#,��.�����-��%��/�0�����#�'�������1��'����#�,���2' ���'������������������ �������-�,��������-�,������3#�����'����������,� )4� ������������'����������-�'��#�������#�5������ �'������#� �#��4�'��������'��#�'��������3����������$6�����(���������4�#)������� ����%��-�����#,�'/�#��#��#,����'���,�,����������(���������� ���-� �������'��������� �#,���2' ���� ��� ����'��'��#���4�' ��'�#�'�������� ������7

8�)� ��#(3#��� �'��������5����� �� ��������#�1����� ����� ���� '��� ����������������#,�����-�,�������#,������� �'�#� �#�'����������� �����,�'����#���.,� �������#��/��������'�������� �'��'��������������(���������� ���7

+�1���%�-������3���4��#�� �#��1���#�������#,��������������#�'�������5���'���������#���,���������#���������� ��%�-�� �(�#�,��������#�,�,���4�'��#�'����'�5�����������!�4�'�' ����7

9#���� ��%����#����#��������!��� �#��� ���$%����#����������'�����'����!%�-�,���� ��� ��� �#� �3���� ��� �� �� �'��'���������� ����� ���� �#,�����-� ��� �'�����#(3#��#� ������� �'��'��������������4�'$%��'%���,�'���'����(0� ������5��������������#�'��� �/�� 4���#� �'��1'����-�#��� ��#(3#�'��������'�����'�����'����5�����������#,�'/�7

���,����'����(�����:��4������8��������������������������#�,�� ����� �#���8�7����������������(����� �#�1��'�����1�����,��4�'���������,� ����4�'��#�'��������1���%��4�'�' ����������#,�������-�,���� ����#�'��-�,�����#,� ���5���,��������'�����������4�'�' ����-�����'�����#�'���7

����������-��#��'�����#�'��-��#�,��' ),��-���,����'�����#,��-�,����#�'���'�#��,��#�����4���-��#��.4��.��4�'�' ����-� ��� �'��-� �#��3��(���-�5������ �'���(����' �� �#��#�4��.�-�,����#�'������#��#��1��'��!�-�1���'��'���,��������������'��#��������4�'�' ����������#,�����7

Page 5: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

*�

�����3��#��������#�'�������1��'����#,���2' ���'�����������'�������#,�����-� �'�������'�����-�'%����������!��-� �#��0����4� �$%��,������#������;(�������#�����������7

:������������-��%��'����,����'����������������.�#,�������4��#����'���,����(��������� �'/� �#�'������#,�����������'����������'�<' �����,���' ����������5������#�,�������#������,����������' ��1���'� ���������,��������'�����#�'���-�(�#� �#������(����$%������#�����4�'�' ������'� ���������,����4�!���4� ��=5�������' ��1��7

+�>���#�����?3 '� ���>4� ��������&�'������#���'���������������������,��4�����'����,������'� ���������������� �#,�'/���#�������������#,���������,�����#��������� ���'�����#,���������'����������#���������� ��%�-���'������'�����#�'����#�4� �������#������#,���2' ���'������ �'���/�#�'��-���,����'����(���,���� �'�������������#(3#� �#���#��#,����'�����.������'���'����������'�����#�'����,�������?3 '� ���>4� ��������&�'���7

&�#� �4����-� ��5����� � �'���/�#�'��� ,����#������ ��!��� ��������� ��#����� ����� ��%�������'��������������#�'�����,���������#����#�'���� ���)����-��������#����<'�� ������'������5���'�'1�3#���,���� �'��1��� �'������-� �#� �'��5�<' ����5���'�'1�3#�����0�7

?�#(3#�'�������#)'�����,����'����(���,����'��-�'%����� �������'� ������������#����'$�� �#,����#�'���������#,�����-�#�����#(3#� �'���������#�� ���,���1�1� ���#�,��������#�������� �'�#� ��#�����%��������'����������#,������,����1�����7

��#�/�0�#�,������4��$�7����������������(�#����,��������7

@��(���*A����B�'����������*�

�+7�8�#�'1����+!�����"

Page 6: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

*C

��$����%�������&��

!�'(�)(�*���+�������������!�� �����"�� ��

?������������#� �,)������'������������������ �'��1���������'5�����#�'��������#������'��������'���(��-�(�#� �#��=��,����'��$%������ �' ��������(0� �'����#����������'���7�+�������1�'�!�$%������'���������,�������1��'������ $6������,��#���������(��� ��������$%���'������1���%�� 4�'�' ���������1���%��������31� �D�����1�'��������' �����������#�'�'��������#�,��0� �������'�����#�'��D������ ������.,6������������� �#,��#�'������'� ���������=������!�$%������#�,��0� �������'�����#�'��D�,���;���#�-���5�������� $%����� �������� �' ������,��,��<��� ������� ��'����-� �#���'�����#�'��-���,������������$%�-���'��(�������-������;��������������������7

!�'(��(�*���'�������,����

����� �,)��������������������=��#,���2' ������ ���$%�����������'��2#(�������1���%���#,������������������1�'�!����'�����1��'������ $6����'��,��#������(������������4��'�$%����������D�'����1�'������'��������� �' ���������,����'����������'�����#�'�����=������������5��� �'�� ��'�#�������,� �������� ��/��D�4�'��#�'��-��,����'��#�������������#������������� �����,���� ������� ��'����� �#������#��3���7��#��,<'�� �����1�-� ��'��-� �#� �'���(�������� ���� =�� '�$6������ � �����!�$%�� 4�'�' ����� ��� �,�����7

!�'(�-(�*�.������������/����� � ������������!�'���

������ �,)�������������� ����=�,�����%������4��.���4�'�' ���������� ����������,���0� ��������'�����#�'�����=������#�'�$%������'� ����������4�'�' �������.�1�����,����#�'��������������'�����#�'��������'����7��#����#������������1�'�!�$%�-���,��#������� $%����4�'�����������-������' ��'������,���,� �����������������1��(��-����������������.,����$%�������������������'�����#�'��-�����4���' ���������'������,�����,�� ������'�����#�'�����,�����,�� ������#,�������7�:�������������-��,����'���

Page 7: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

*E

���'�$6�������� �����������������������' ��#�'���-���#�'����'�������4���'$���'������ ��/�4��F������G����������@)5���������,��)���7�+���1�'����� $%�������'��������(�� ���4�'��#�'���������'�����#�'��-��'����� ������'%�� ����'������ �,������ ����'���7�+���� ������� $%�������'1������(����1�#����,��0� �������'�����#�'�����,��$��� �'���'��������,��$��� ����'���7�:���;���#�-���5�������� $%���,����'���������������������� �����,���� ������� ��'����� �#��� �'��;��������� �,)����7

!�'(�0(�*�!��������!�'���

����� �,)�������(��$����� ��(�����#�������1���������,���� ����#�$%����� ��.������ �����!�$%������ 4��.��� 4�'�' ���������� ����������,��0� ������� �'�����#�'��-�����1�'�!�������� � ����� �#���� ��1��'���� �� $6���� �� ,��#����� �� $%�� ��#� �#���(0� ��������,����'��$%��1�������� �' ����-� �#��������,������������������,������ ��������� �,�����������!�����'��4�'�' ��#�'�������,��0� ���D�����1�'����� $%���,����'�����#�������1���,������ �� ������� �����#3����,�'����������� �,�����-��' ���'���������#�$%����� �������� �,�������/���-� �,�����,��,����� �#��� ��������#���������������$%������� ������4�'�' ������"-��'���������?��:���� ���������� �����D������ ������� $%���,����'���������������������� ���������,�� �$%��,���� ����(�����#��3�����(������7

!�'(�1(�*�!��2��������� �������������������

������ �,)��������%������� �������� ���3���������� ��%��'��#��#�'��������!�����'���,�� ��$%�����,��0� ��������'�����#�'��-�(�#� �#����������4��#������ �� �������'���,����$%�-�����������'��1�'������#���$6��-��-���'��-��������� ���3���������� ��%�7�+��,��#�������� $6��������� �,)������,����'��#������4���'���� ���3����-�����(������?�.���3�������G�'��(�������� �?�G"-���H�����+ �����@)5����� �H+@"-��� I'�� �����G�'��(����������G"-���:��)�������G� �,���$%������'�����#�'����:G�"-���?�.���'���'�����G�'��(���������?�G"-���?�.���'���'�����G�'��(���������'��1������?�G�"-�����'�4) ����5������'���+'�������+"�����&������5������'���+'�����&�+"7�J���#(3#��'��������������$%���'����H+@���?�G������� $%��'������4�������=����� $%�����,��0� ����#�����#�'����. �������-��.,�� �'������ ������5���,����%��#�������,��(��#�������' �'�����<' ��7������ �,)�������#(3#��.,6�����,�� ���#�'����'� ���������=������#�'�$%�����:��0� ����' ��#�'�����-�4�'��#�'��-��,����'���������������������� �����,���� ��7

!�'(�3(�*�����������4� ������ ������

����� �,)���������� �'��1�����=��'������������ ��������' ����!�����������#,���2' ����� ����������� �,��(����������������������������#���#� �' ����!�$6�����4���'����

Page 8: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

*

�������������'� ���#�'�������#����7�+���1�'�!�$%�������� �,)���������'������,�������1��'������ $6������,��#�����,����'����.,������'�����������'��(�������-����'��'���=��3 '� ����=����#���$6�����(0� �'���D�����1�'���������' �'��������,�'���� �)�� ������,��0� �������'�����#�'��-���������#�'���=��������������4�������'���� $%���'������D������ �������#�,���4�'�����������'��������� �'�����-� �'������'������3 '� ���������#���$6�����(0� �'���D���5������ �'�������'���'������,��(�(��)��� �-��� ����'�������,��2#������#3��������������,���%�D���5��'�����,��������=���3 '� �������,��#�!�$%�-���'����'4�5�������,�� ���#�'������.���'-���.���.�����'���.D�����.����'5���������3 '� �������#���$%�������'���&�����,�����,������� �'����$%�����������(��$%�����,��(�(��������'%��,���#3��� ��,������� �'�� ������� �����!�����'���,��0� ��������'�����#�'��D����3��#�����������3 '� ������������������� ��%�-������' ��'��������������#�'���-������� �'����$%���������� �� ���D�'������������1����������������� �-���,��������#����#������ �' ����������,�� �������� �� ���D�'��'�'���� $%��3��(���������������������' ����!�-�,�� ���'�������.,�� ����� �#,����#�'�������'���������4� ���������$6��������� ������'��(�������D���;���#���� $%���,����'���������������������.�� ) ����,���� �����(��������#����(��������'����� �,)����7

!�'(�5(�*������������������������������������62�� ������,����

����� �,)���������������'�����(����1�#�����'��������������$%������,��0� ��������'�����#�'�����,�����,6���#��'5�����#�'���'�� �' ��������� ���� ������� � ����H��"7�>� �,)�������1�'�!�����'�����1��'������ $6����'��,��#������,����'�������� �' ��������� �� �������G���������� �'�#� �-� �'������'����������#�'�$%����������� ���������� ���� �����"������������31�������#��/��������G���������� �'�#� �D�'����1�'�������(��� �����������$%���'���������� ������ ���� ����H+"����������������� ���� ����H+"-�,����#�����-��-�,��������-��'�������H+������������ �����������8&K"D�'����� ������,����'��#�����������#3��� �����������-� �#���� ��������� ���� ������?�G"-���G�'��(������������'�����#�'��� �#�(����'���K��.������&��.���&KG>�"-������������ ���� ���&H+"-���!��� �������� ���� ����H+"-��%�-���'��-� ����� ����� ��� ��'��1�'�� �� ��� 4��#������ �� ���� ���� ������ �� �����#���������-�4�'��#�'��-�#�����������1�'���.�#,������#,��������,�� �$%�D�'��5�������,����'��#�������������#������������.�� ) ����,���� ��7

!�'(7�*�!�����.��� ������&���

����� �,)�����3����� ����=��,����'��$%����������$%������������ ���������������#����������������-��� ����'������� �' �������������'����#�'���� �#�#�����,����'<' ���5�������,����'����#������'1���������(��7

Page 9: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

*

!�'(�8(�*�����2��������������%������'��9� �������������������������������� �������%���!����&�:�� ��;� !<

����� �,)�������(��$����� ��(��� ��,��(��#��� ����� 0����� ������ '�� ��&-� �0�� ������2' ��� ��#(3#��������� ��'�����&L�+����'����&GK7������� �'��.��� �������#� �'��5�<' �������#�'����$%��,����0�������������,����������,����'���'��2#(��������'��������������$%������,��0� ��������'�����#�'��7�:����#�����-������� ���3������� ����#� �#�4��5�<' ������'����#�'�����,����'������'������(��7�:�������������-���'��#���!�$%�� �'��(��)��� ���.����������2#(����#���#�'��� �'��(��)��� �-���'����4������'���,����'��$%������������� ��������,��������'��(���'$���-���'��-����')�������,�����%������4��.���������'� ������������� �,����-����')������� �������� �,����������')�������� ���3���������� ��%������'�����#�'��-� �0��� �'��;�����%������� ����-����,� ����#�'��-�'��� �,)������ -�A���C����#�'���7

����������!����*��=�4���/

��� �,)����� ��'� ���������(����1�#����� �' ������4�'��#�'�����,�����'�����!������'����������'�����#�'���7�+�'���'��#��#�� �,)����-���#�'�����,����'����������������#� ����5��� �'������'�����(���$%������#�,��0� �������'�����#�'��� �0�������'�����#�'�������'���'���,�� �$%������ �'/� �#�'�����(�������������'1������ �,)��������(��5��'���7������#�������1���,����'��� �(���-����4��#���%�� �#,�����5��'���,���)���-���������$6���5���,����%�����1���5��'���3������!�����#����(��/��������13'���7�>�� �� �����4���#������!�����'�#��4��/����� �� ��������'�������� �#�(����'��4��/����� �� �������,�'�(���!����,�����+:���7

Page 10: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

!�.>#?@���

��+������������� �� �����&�� ��

Page 11: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

���������� ����A����������������������� �*

!�':��������+������������� �� �����&�� ��

)� ��+������������� �� �����&�� ��

���� ������� � ������������������������

)()()���$������=��� ���

8��,�'��������������1�'�!� ��'��-����'����������'�����#�'�����'5����������'��2#(�������1���%��4�'�' ����7

��#��,��#����� 4���-� �� ,�,��� ��� 4�'$%�� 4�'�' ����� ���'��4� ������� �#���,�,����������������-���'�����,��� �,�$%�� �'���������1��������5���)(����4�'�' �������� �����,��!�������3������#�����5�����1���%���,��� ��'������ �(��'$��� ��,�1�#�'������ ����'�������� ���������'��#�������#,������M1���%�����#�����4�'�' �������)5�����N"7

:��������#�'��-�=�4�'$%���������������������0�'���������,��(��#��� ������4�'�������4�'�' ��#�'��7�+���� ��6������4�'�' ��#�'���,����#����'��1����������,�'��(������������1���%��4�'�' ����-���'�����,��� �,�$%�� �'��������� ��/�����#,���������#�'��� ��������� �,������'� ������������4�' ��'�#�'���������'�����#�'��������1�'�!�$%�7

K�'��#�'��-� =� 1���%�� 4�'�' ����� 0�'������ �� �'������ �� �'������ �����'��(��������,�������'������4� ����������,�� �$6������4�'���-���0�#���������� ��� ����� �'�#� �����#���#�'���4�'�' ����7�&�#�������'��������,�'��(�����������4�'$%��4�'�' ������'�������������4��#��� �����'����� ��6�������'�����#�'��������,� ����� �'�����7

�#��)'����-������ ��6���5����'�����#���O���%��K�'�' ������%��

�� �#� 5��� � ������ ������ �� 4�'�' ������ ����� �� �#,����� �'������L����'������P

�� &�#�� �� �'��� �(���� ��� �� ������ 4�'�' ������ '� ��������� ,����4�'�' ����������'�����#�'��P

�� &�#����#�'�����������4�'���P

�#�;���#���'�����-���1������4�'�' ��������,�'���,���'������� ��'�����-�5����%�����,��,��������������#,����7�8�����4��#�-�5���5������ ��%��

Page 12: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

��

!�':������ ��+������������� �� �����&�� ��

5�����#�'��������������,���$%������ ��'�����'���#,�����3�(�'34� �7�+���#���'��-�,��������!������5����#��(����� ��%������'�����#�'���������5������#�5����� �#,�������#�� ����������,����!��#���������,������������� �����Q��#�� �����5���,��,�� ��'���#� �'���(�����)5�����,����������������#,����7

)()(����$������������2$ �

+�� ��������� �#,��������-� ���� �#���� �'/� �#���/�0�-� '%��,�����1'������� �'��.����#�5�������1�'�!�$%�� ����' �'���� �'������7�>���#,��������-�5��������' �'���#�0��'��#�� ����5����,����'��#��'� �����#�'�1� ��-���,���#���� �#�#;���,��������4���7��������%�� ��� �����'%�����,�����'�����'����.���'�� �#��3��� ������� �' ���<' ��-�#�����#(3#�,���<#�����'����������������1�'�!�$%�-��' �'���'�������5��������,� �������1���%���'���'�7

������ ��'����-� �� 1���%�� ������31� �� ��� �� ,��'��#�'��� ������31� ������#,�'/���#�,�,��� 4�'��#�'���� '�� �� ����� ���� ��1�'�!�$6��7�+� ������31��� '%�� 3�#���� ��� 5��� �� ���� ��'�#�'��� ��� 2#(���� ���� ����������1�#������ ���������"�����#����1�'�!�$%�-���#3��������'1��,��!�-�5�������1������'��1�'��,������#��#�-������3����� �'4�1���$%������ ����� �� ������ '�#� �#(��'��� �#�#���'$�-� ,���� �����4�!��� ���'� ���������� ���#�� ���� �� ,���� �#,���� �#���� �.,� �������� ���� �'���������'������������� ��� ��"�,����#�'�'���7

+���#-������ ��6���������31� ������')��������#,����� �#,����#���<��')������

�� ������31� �� �,��� �.�#,��� �,����'��$%�� ��� �#�'���� ,������� '��#�� ���"D

��?� �� ���,����.�#,��������!�$%������#�� �#,�'/��,�(�� ������"D

��>,��� ��'����,����.�#,��������!�$%������#���� �'��� �#�� ���"D

��������5�����������<��')����� ��' ���#� �#������<��')����������3������5�����,���#���������������������������#���#,������������31� �-��� �� �����,��� ��'��7

>�,�� ��������,��'��#�'���������31� ��'�#���#,�����,�������#,���'� �������#�'���,�������1��'����4������

Page 13: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

���������� ����A����������������������� �

!�':��������+������������� �� �����&�� ��

��8�4�'�$%�� ��� ������31��� ���'��� �#� �'������$%�� ��#���%�-�#�����'�����'��-�,��)�� ������(0� �����"D

���#,��#�'��$%�����������31��D

��&�'���������������31��������'������#������4�'�$%����� ������,��2#���������,��'��#�'���������31� �� ��������'��'���'� �������"7

�������� ��6����%����,��������,�����'������������31� �7������-����������1��,��� �,������#� �#,���'������,���$%��������31� �������1�'�!�$%�7�������'��������#� �#���(0� �����4��#������#�����%�������'4��<' ����,����'������4�������'��(�#������������1�'�!�$%�-�(�#� �#����������5����� ����,����'�������5��� �%���4��� �����5����,�����#(��'����#�5���������'������-������3-�,����#�� ���-�5����,��������'�����#�'������ �#,��<' ������'�������,��,������1�'�!�$%�7

��?4���()����� �"� ������������� ����# ��� ����$���

Page 14: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

�A

!�':������ ��+������������� �� �����&�� ��

���� ������� � ��������������������� ������� �

)(�()�������������������������

+����1�'�!�$6��� �' �'���#���� �#��#(��'���� �#�� ����"� ���� ��!�#������'2#� ����� �#,��.��7�:�������-����'����������#(��'��� �#,�������1�#��� ��4� �������7� �#� ,��#����� ��1��-� ,��5��� �� �'��� ��������'4��<' ���-������0�-��� �'���,�����!����������4� ������5���,���#�����4�'��#�'�����,�������'��������,�����������#��������� ��%�D��#���1�'�����1��-�,��5���3��' ����-�0��5�����#�� ����������#� �'���'��������$%����#���'$�D��-�,���;���#�-�,��5���3� �#,��.�-� ��!%��,����5�������1����������'��#�����#,��4� �����,�����4����������'�����-�4� �'����,�'�����,� ���� /������ ��7��%���(���'��� �� �'/� ��#��� �� ������������������#,��4� �$%�-�������#���,��������� ��������,�� �����,����� �'��!������1��������,�����#�����%����#����������������������������7

+��'���������#�����'�����'��� �' ����!�����'�����1��'����,������

%&�"���'�&�#,���'������'�����!������#(��'����3�'� ����������(����#�5�����,������#(��'������#,��������#���#�'��7�>��#(��'���,��������������������' �'���������#� �'���'���#���'$�-���,��������#�������#�'��� �#,��.�7����������������0���������4�'���������,�����1��'���7

()�"���'�+�����������'4��<' �����#(��'����7�������4���-�������#��������'4��<' ����#� ����#(��'����-� �#��4� ������,��)�� ��-�� �'�#� ��-��� ����� �� �� '���1� ��-� '�� ����'�����#�'��� �� ����#,�'/�� �����1�'�!�$%�7

*)� "���'� ���'��4� ��� ��� 4��$��� �#,��������-� ��� ��0�-� �����#���� ����� ����#���� ��� 4��$��� 5��� ��� 4� ��� �'4���' ��#� '�� �#������� �� �#,����#�'��������1�'�!�$%�7

+)�"���'� ���'��4� ��� ��,���$%�� �#,��������5��� �'������ �#���4�'����� ,���$%�� ��� �#,����� 5��� �/�� ,��#���� ,��� ��'������#��/��� 5������ �����'���� ��1�'�!�$6��� 5��� �#,���#� �#� ���� �#� �� ��������<'�� ��7

Page 15: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

���������� ����A����������������������� �C

!�':��������+������������� �� �����&�� ��

+� 4���� ��� ���������� =�� �'4��<' ���� ���#���� �'�����'��� 3�#������#,����'��-� �.����'������������ ,��,������ 5��'��� =�#�������1��� ����'����������'�����'����.���'�-�����5������������� �#�

Q� +'������:��?��� /�������B�/'��'-�*��"D

Q� +'���������� �' ��4��$����:�����-�*��E"7

��������� �������� !

&�#�������������4����-�����'4��<' �����#(��'����� �'�� ��'�#���� ���$%�����5���5������1�'�!�$%�7�+��'������:��?�������� �� �#,���2' �������4� ������,��)�� ��-�� �'�#� ��-��� ��������� '���1� ���'�����1�'�!�$6��7������ �'������ 5������'����� ��(������ 4� ������ 5��� �<#� �,� ����������'4���' ������� ��������������1�'�!�$%��'��#�#�'���,����'�����'��4�����7����5�������(��.���,����'��#����4� ������,���)������������#� �'����������'������'������

��?4���(������,��� �-�!

� ������'��:� ��B��$�� � ������� ��C� ��

��@�1����$%�����#�'�,������@�������,���� $%���#(��'�����:��)�� ���4�� �����G�1���$%�����������'���'� ��'�����@�1����$%����(����������(�����������O����'�

��&� ������'�1� ����?�'�<' ������:��L:����?�.����� 2#(����>4����������'/�������'4��$%���G�'��#�'������,�')���

� �������� � ������� � �������� ���C$ ��

��8�#�1��4����8�����(��$%�������'��#�'������(���������� ���������'$����������������������+��������������(��/������!�����)���������� ���������

��:��#�$%������'�����1�$%�����'���$%���8���'�����#�'�������'�������� �(���������4��$���� '���1� �����O����'���H��� ������������'�4��<' ����� '���1� ���?�.������(����� <' ����+�#�'������,������������

+,��������(���$%�������������-������%������ ��� ����������5����6����

*7� 8��5���4��#��������4� �������'4���' ��#�����1�'�!�$%�P

�7� ����������'4��<' ���� /��������#�,�� ��������#���'$�����#�����'�����'��P

Page 16: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

!�.>#?@�����

.����������=��/������� ���������

��� �'���

Page 17: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

���������� ����A����������������������� �

!�':��������.����������=��/������� ������������ �'���

-(�.����������=��/������� ������������ �'���

"��� #��$%��&�

9#�������$%��=� �������������������,����'����� �������������M4��.�������'/����N7��4� ����#�'��-�����4�'�$%�������������� ��' ���� �#�����������$%�-�#�������#���������'��4� ������������,��������������-���3� /�1��#���=�����%�� 4�'��7���������� 3��#� �'�� ����� 4�'�' ���������#��'�����#�'����������#���#,�����5�����1'�4� ���'�%��M4��.��������'/����N-������0�-��' �'���������� ��'�'�������������'����������4�'��������(����'��������������)���7�:�����!��-������ �' �������#(3#�,�����������'��4� ���� �#��M����4�'�' ��#�'��N7

>��,��0� ��������'�����#�'����%������������,�������� �,� �����������#�'�������� �,�������'��������7�8�����4��#�-������������������ ���������,��0� ��� �'������#���(��������'����������,��0� ��������'�����#�'��-�����'������� �'����������������������������������'���-�'�1���������,��������

-()()�#��$�%��&�$��&��

>� ��������� 1��(��� ��� �#� ,��0� ��� ��� �'�����#�'��� �' �'�������,������4���'$���'��������������'��������������������)���������'/������#,�����������,��0� �������'�����#�'��7����5����#�����(���5���������������1��(�������'��������-�������#��������!�������������� �(�#�'������,�1�#�'����5���������'��������������!��'���.� �$%���������,��0� �������'�����#�'��7�+���#-�,���#�����4�'��� �#�����������1��(���

#��$�%��&�$��&����R�G� �(�#�'�����Q�:�1�#�'����

8�����#������'��4� �������� �(�#�'���������,�1�#�'���� �'4��#�����'���������5��#�'�����4���#���������,��0� �������'�����#�'���������'��������7��������#�'���5���������1��'��!����%�� ��' �����5��'�����4�'�' ��#�'���3������!�����. ������#�'��� �#��� ������� �,������,��,�������'%���.����#� ���������4�'�' ��#�'��7

Page 18: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

��

!�':�������� .����������=��/������� ������������ �'���

-()(��#��$%��&�����/'����%��

�'�(�)*�+++�����.����/ ���� ��� ��"�����/����

+����(�#�-��7+7��������������#��4�����������,�� �����,��������������3�� ��� �5����$%�� ��� �#��#�5��'�� 5��� ���� ��(���������#� ���(��/��5��� ����� ��'��#�'������� �����!������� 4��#��������'��7�+�#%��������(�������� �����,�����������,�� ������,�����������-����#��#����#,�-���������������#���#�'������ �,� ������ ,��������� �#��#�#��/��� �#,��#�'��� ����'��#������ �'4��#�����7�>��#,� ���5��������������')�����������������������#,�����3�����1��'���

4�&� � * � A C��,����� �C�� �� A��� AA�� A�����!�������������2���� ��������D������'������

*�� �E�� ��� *�� ���

>��5��,�#�'��� ��#��#� ���������5����$%������� ������3� ��'���#�'��� ��,�� ����� �#�� �'��7�+� ��.�� ��� �#,�����#��1�'���3�����CS7

:����'��������(������������������������7

>��������������.,����$%��3������������������4���'$���'������1���$%������'������������'/������������)���������'/�������1�����=�� �������������.,����$%������#,����7�>����� �� ������������������!����,��)������,��)���-�5���1����#�'��� ��' ���� �#����'�7���������5�������#�����4������������4� �$%�����4��.���4�'�' ��������'%���������1���$%�7

�'�%�-�=�,������-�,��� ��5��������)�#��� �'����������������� �#���������������)5������,����������'�����,��)�����#� ����-��#����!�5�����#����5�������4���'$���'���������������'��#�'���������������1�����-������0�-�����4���'$���'��������������'������������'/������������������)���������'/����7����5��������)�#����� �#������#���������������������'��#�'�������%����4��.���'����'������������'/����-� �#����1����������������$%��'%��

�H�����������"

Page 19: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

���������� ����A����������������������� �*

!�':��������.����������=��/������� ������������ �'���

� �'�� ���#���������� ����7�+����,�� ��$6�������#����!�$6�������#��'�����#�'����%���#�1����� �'��(��)��� �-�#���'�' ����%��1�������)���������'/�������� �,�����5���4�'�' �������'�����#�'���0�������'�����������������5����$%�7�>����������$%����1�����=� �'������$%�����,�����6�����,������,����#,����������%���#�1����� �'��(���!����,���#����������,�� ��$%�-�#���5���'%��3�,�1����'�'1�3#-�,����'��-�'%��1���#���)��������'/����7

?���#����'�%������1��'���4��#����� �� ��������������������.,����$%��

�������� � � �"���01� 2� � �������� 345����� �� " �4�� 6�� "� ���07 �� ������8�07 ����" �4��6�/����01�� �" �����"��9�"������ �6�/����01�� �"�/��7 �

���'������.�#,��-�����#������,�� �����=�����#�$%������G����������@)5����������,����������������������.,����$%�7

#�&�������()���&�� ������� ��/��4��F�����.,����$%�

4�&� � * � A C��,����� �C�� �� A��� AA�� A�����!�������������2���� ��������D������'������

*�� �E�� ��� *�� ���

��'�� (��������(�������( A�� A�� A�� A�� A��4��(���������'����� �� �� �� ��� ����'������B�4���(��/�� ( C *C ��� ��C ���4����������@:+��������.��:��� ��C C�C E�� EC E����'�� (��������(�������( A�� A�� A�� A�� A��#��$%��&�����/'����%�� E�C ��C *��� *�C *���

����'��'��-���#�����������#����'$%��5���5��'�������#����������!���,�����6������ ��/�4��F��'%�� 4�!���'�����,������ ��#(3#�,������,����#,�������� ��� ,�����6��-� ,���� ����#��� �� � ����� '�#� �'��.��� ��� ����!�7�&�#��,�����#��� ����#���� =� 4��'��-� 5����'��-� ,���#����� ������'��� ��� �'����#�'���� ,���� �����!��� �'������ �#� �'��.��� ����' ����!�7�

���'��� ��#��� 4�'���� ��� 4�'�' ��#�'��� �.���'��-� 1����#�'��� �#��'�����#�'������1�'���' ��1���4�'�' ���������4�'�' ��#�'������0����5���������'��'� ��������,�1���=��'�������5���4�'�' �������'�����#�'���7�:��� ������ ����-� ��#��� ���� �'������� ��� 4�'���� ��/����� �5���'%������#,�������"7

�H�����������"

Page 20: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

��

!�':�������� .����������=��/������� ������������ �'���

&�#,���#���������'�����#�'�����.� ��#�'����1����-� �#��#��;'� ����4���'$�����4�'������4�'�' ��#�'��7�9#��������� ������. ������#�'����� �,������,��,����-��������������!����#(3#� �,��������/����7�������������������#�����������������.,����$%�P�:����#3�������� �������3����#�#�'��-������,������� �����(�����,��#����7����������#���1� ����!���5�����,��#�����3�#������'������5�������1�'��P

����� ��� ���%�� ����� �� 5��� ��'/�#��� ��� �4� ����� �#�� ���� $%����� ��'���=�4��#����� �� �������������������.,����$%���������'�����'�������' ��1���4�'�' ���������4�'�' ��#�'��-� ����1������(���#�'�����������4�����4�� ���'���#,�������(��������'��#�'���7������4�!��#��-�����'��(�����������������,��0� ����0��������.� ��#�'�����#��#�-���5���3���1� �-��#����!�5���������������,��0� �����.� ��#�'����1����7

+���#-� 4� �#��� �#� �� ��1��'��� ��4�'�$%�� ��� ��������� ����.,����$%��

#��$�%��&� ��� �/'����%��� R� G���������� @)5������ ��� ,��)���� T�+#����!�$6��� ��8�,�� ��$6��� ��� :��)���� T� H����$%�� ��� :������,��� �#,��������T�H����$%�����:�����6���T��' ��1���K�'�' ���������K�'�' ��#�'���.��*Q�"�

�#�5�����3�����.��#��1�'�������#,����7

�'�(�)*�+++���%��������� ���������������/ ���� ���

H�#��� ��,��� 5��-� ��������#�'��� ��� �'�����#�'��� �'������-�,�������� �'���������#�4�'�' ��#�'����.���'�����*E���=���.�����0�������*�S-� �#��#����!�$6������ �,����� �'���'��������'���C��'��7

�������'����������������������������.,����$%�P

+1���-� ��#������ ������#������G����������@)5�����7�:���� ���-� ���'�����'� �������� ,��#����� �'������� ����,�� ��� �����$�� ���8)����� ����#,�3���#��(�' �����,����,����#��� �'/� ����������������' ��1���K�'�' ���������K�'�' ��#�'��7

Page 21: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

���������� ����A����������������������� �

!�':��������.����������=��/������� ������������ �'���

#�&�������(������,����������$�����8)����

4�&� � * � - 0 1!�'��������:��������: � *E�� *�� �E� EA� ��E���� *E� *� �E EA ��������%������ �'��� �� �� �� �� ��!�'��������:�������=� *�� �E� EA� �� �

+1���� 0��,���#���,�� �����=�����#�$%������G����������@)5����������,����������������������.,����$%�7

#�&�������(-�������#�'����� ��/��4��F�����.,����$%�

4�&� � ) � A C��,����� �C�� �� A��� AA�� A�����!�������������2���� ��������D������'������

*�� �E�� ��� *�� ���

��'�� (��������(�������( A�� A�� A�� A�� A���� (��(���� ������ *E� *� �E EA �4��(���������'����� *A� C� �A E E��'������B�4���(��/�� ( C *A *E ��� *��4����������@:+��������.��:��� *�C A�� C� E� CE��'�� (��������(�������( A�� A�� A�� A�� A���� (��(���� (�/�;)A�< *�� �E � A �A#��$%��&�����/'����%�� E�C ��C *��� *�C *���

&�#�� ,���#��� ��,����-� �#� �� ���� $%�� �4� ������ �(��#����.� ��#�'��� ��#��#�� ������ ,���� ��� ���������� ��� �.,����$%�7�&�'��1��#����.,��1��������#�'������4�����5������,$%�����4�'�' ��#�'�������� ������'�����������������.,����$%�7

���������5���������'�����#�'���� �#�4�'�������4�'�' ��#�'�����4���'�����%���.� ��#�'����1����P�9#�����������%����������$%����!�'���5���'%���/���4� ����#�'����#����4���'$�����')�����������4�'�' ��#�'������������4���'$����������� �'���������'���'������7

��:�������-�,�����,�� ������#,�������-��� ���� $%���'������#�'�������'�����=�4��#����� �� ������������������������������4� �����-�����#� �#��������#�����#(3#� ����1����' ���'����,�'�������'���������� �,�����5������#,���������4� ���7

�H�����������"

�H�����������"

Page 22: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

�A

!�':�������� .����������=��/������� ������������ �'���

8�����#��������#����'$%��5���'���.�#,����,����'�������#�����#,���������������'��������#,�������G+B�"�,��������-�,����5���������'��4� ����4� ����� �� ���� $%�� �,����'����7���� �'��'��-� 5��'��� ��#����#�������'2' ����'����G+B��,�����������'�1������-���4��#������'��������4����������' ��1���4�'�' ���������4�'�' ��#�'���'%��3��%����#,���� �#������� ����-�,������,���#��'��� �#��#� �#,����#�'�������#3��� �����4�� �������7�+���#-�����#������'������ �� �����4� �������������,���#���,��������!����� ���� $%�������1��'���4��#��

4�&� � ) � A C�,����� �C�� �� A��� AA�� A����!�������������2���� ��������D������'������

*�� �E�� ��� *�� ���

��'�� (��������(�������( A�� A�� A�� A�� A��4��(�������E���������'����� �� �� �� ��� ����'������B�4�E� C *C ��� ��C �����'�� (��������(�������( A�� A�� A�� A�� A��#��$%��&�����/'����%�� E�C ��C *��� *�C *���

>����0�-� �� ���#����������������������#,������1'���'������.���<' �������' ��1���4�'�' ���������4�'�' ��#�'��7

-()(-�#��$%��&��������������

9#��� �������������.,����$%��'%��,�����.��������#��#��� �������������'�����#�'��7�>��'�����#�'����(��1��=���)������ �,���������#,����-���3��#�4� �������' ����=�1���$%��4����������������������.,����$%�7�J� ,���� �#,���$%�� �'���� �� ������#�'������� ��� �'�����#�'��� �� ��������#�'��������������������5���,�����#�����#����#���� ��%����������#�'���=��,����'���������'%����������!������'�����#�'��7

�������� ��� �'�����#�'��� �%�� ��� ��)���� ��� ��'/����� �����'����� ��4�'�' �������'�����#�'��-��'��,�'���'����#�'�������������1�#���'���'������.���'�"7�G�1��������,�1�#�'�����#�'�#����������� ������=����,��������'�����#�'������,��0� ��-��)5����������� �(�#�'�����#�'�#����������� ������=��.��'$%�����,��0� ��7

�H�����������"

Page 23: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AA*

���/�#�&�������!������������.�!�B�� !

���������� ����A�����������������������

#�&������� ������������.�!�;.������= ������!�����<�'������� !�;���������� �������%���!����&�:�� �<

!���������)��������;$���<�B����������;$���<

.������= ������!������������ �������%���

!����&�:�� �!C�$�

����!�������� �%��

!C�$�����!�����

��� �%��

) ��'��&������ ) 6����=��� ������:+����

** &��.� ** &��.�

*� 8�,�������=�����# *�L�C*�*�����,�������=�����#D��C*������ ��(������(�' �����

* 8�,���������,��!� * >��������,�������(�' �����

*A>��������,�������(�' �����

* >��������,�������(�' �����

*C ?)������'�1� ������ *A >�������'����#�'����4�'�' �����

*>�������,�� �$6����������������

*A >������� ��������,���������0����������������3����������������"

*�+0����#�'��������,�� �$6���4�'�' �����

��#� �����,�'��<' ��

>�� ������� �'����#�'���� 4�'�' ������,����#������� �#�'����������� 0����������-�,����5���'%��4�!���'������.�������#�� �'���,�����0����#�'���

� ��� ���� � !���������� �&�������'�$��

�* &���'��� �* &���'���

�� K��'� ������ �� K��'� ������

� �#,�3���#����(����� �C K�'�' ��#�'�����(�����

�A�����������������'����,;(�� ��

�A �����������������'����,;(�� ��

�C + ��'����� �E + ��'�����

�E>������������������ �������

� >������ �'�������� �(�������,�1��

�E� :������ � :������7� ��� ��&� �� �'��� ,���������#�#����� ����<' ���� �'��� ��� *V�1���

� + �3� �#�������4���#�'��� ��L���

��� ��4���#�'����� �#,���'��� ���1������ �� ��'��#�'���� 5��� ����#����� �� �'/� ����� '��� ,��)����� ���1��'���D� ������������� �� ��������,���� �3� �#��� �,������!�$%��� ��'�#� �"-� �� 4�#� ��� ���,������ �1����#�'�����,�����,�������(0� �'������� �3� �#�

Page 24: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

#�&�������!������������.�!�B�� !

AA�

���/�

.������= ������!������������ �������%���

!����&�:�� �!C�$�

����!�������� �%��

!C�$�����!�����

��� �%��

�+0����#�'��������)���������� �(��

H��������*�D����D�� �D��E������

+� �'������:>&��������,��� ����3���,�������,��� ��������� �'�������*V�1�����'����.����#� �'�������� �(��7�G��� �����5������ ���'��,����#�'�����'��(���'$���%���,����'������,��������������)5�����

�� :�����6�� �� :�����6��

- �/��G� �� -��������������������� �����&�A�C$ ��

* &�#,��� * &�#,���

� ��� ������� � ��� �������

:��������� �(��������'���#3����

A :��������� �(��������'���#3����

A��(,�������-����,���) ���-����)���������4�1��

C��(,�������-����,���) ���-����)���������4�1��

C:�������������(��/����#� ����

E

:�������� �� ���(��/��� �#� ����7�>�2#(���� ������ �'��� 4��� ����!���-������5���'����,��� ��'����&�� �� ������(����1� ��

E���3�����,��#�����(��������������� �'��#�

���3�����,��#�����(��������������� �'��#�

+ ������(����1� ��7������� �'���'%����#� �����,�'�<' ��� ���� ��� '��:>&7�8���������#� *�� �'��#)������ ���� ��� 1���� ������� ,���� ��'��"��� �� � ���� ��� 1���� ,�������� ��������"

+���'��#�'����,��� �'������ �#,���

�+���'��#�'����,��� �'������ �#�,���

G�1�����!�$%������.���<' ���

G� �����4� �$%���� ��1�����!�$%������'��'���������� ������(����1� ��

�+0����#�'��������.���<' ���

H������� ��D� �D� A���� C��

+��.�#,������5���� �'�� �� �#��� �'��������:>&�3���,�������,����� �'���� ��� *V� 1���� �'��� �.����#��'��'���������.���<' ���"7�>�����������%����#,����,����'������,���������������)5�����

0 ���&���%H�� 0 ������������

A* �'�����#�'����4�'�' ����� A*��'�����#�'����4�'�' �����7�8�����������2' ������3������!������#3���������5�����<' ���,����#�'������������

Page 25: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AA

���/�#�&�������!������������.�!�B�� !

���������� ����A�����������������������

.������= ������!������������ �������%���

!����&�:�� �!C�$�

����!�������� �%��

!C�$�����!�����

��� �%��

A*A �'�����#�'����#��#����� A�

:��,�������������'�����#�'���7������&� 4��� ����� ,���� ����� �����5������������'���������4) ����Q����,���������#����4) ���Q�����#(�����������,������'������� �������'�#���� ��$%��4�'�' �����,�����(������'�������,����������!�$%����� �,��������,�����#(������4�'��������

A� �#�(���!�$6��� ��,����� A + ������4�.�����'1)����

A �#�(���!�$6����' ��,����� AA + �������'��'1)����

AA �#�(���!�$6����#� ���� AC �'�����#�'�����#� ����

A +#����!�$%��+ �#������ ������

?����#�'�����#��������5���4��������=�� �'�������� �����:>&-��#�5���4���#���,��������,����� �'�������*V�1���7���� �������� ��������'1)����-�����#����!�$6�������1'�#������,��� ��$6�����'����'��'1)����� �'��'��#�������1'�������#����!�$6��7�>����������� �%�� �1���#�'��� �,����'������,������)5�����

1!�'���D����������������������������������

1!�'���D� ��������� �� ���������������������

C* &�,���� C* &�,����

C� + $6����5�����"�,��,���� C� + $6����5�����"�,��,����

C :�����$6�����,��#�'����� C >������ �'����#�'���� ��� �,�����,��,���

CA:�3#��������#���%������ $6����5�����"

CA :�3#��������#���%�

CC+0����#�'�������,��������� �,������#�4������������� �����

C+0����#�'���� �#� � ������ 4�'�'� �����

CE G�������������������$%� C�. ���'���������������!�$%������ �������4�.�����'1)��������'��'1)����

C G������� CCG�������7� ������ �'��� �' ���#�����1���#�'��� ��� ��(�)����� ��� �'������#�'��

C� G�������������'������� CE G�������������'�������

3 !��������'����� 3 ������

E*&���������#�� ����������'������������#��3����� �'��#����

E*&����� ����#�� �������� ��'������ ������#��3����� �'��#����

Page 26: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

#�&�������!������������.�!�B�� !

AAA

���/�

.������= ������!������������ �������%���

!����&�:�� �!C�$�

����!�������� �%��

!C�$�����!�����

��� �%��

E�K��'� �#�'�����������$����.���'��

E� K��'� �#�'�����������$����.���'��

E E*�#,����7�:������������#����( �'������E��������1��������,�����

EA &������ �#���,������ E O������ �#���,������

EC>������ ��������,�������,��� ��'���

E >������1��������,�����

EE+#����!�$6������0����#�'��������.�� ) ��

EED�EC���EA

EE�Q�,������,��� ����$6������ 0����������D�EC�Q�,������,��� �#,����������EA�Q�1�����������,�� ��$%��������#����!�$%�

E :�����6�������.�� ) �� E :�����6������,��)���

E&��������,������4�'�' �����

EA���E�

EA� �� 1������ ��� ��,�� ��$%�� �� ����#����!�$%����E��Q�1��������,��������� 4�'�' ��#�'��7� +� ��,�� ��$%������ ,��,��������� ��� �'�����#�'��-�5��� '�� :>&� ��� ��'�#�'���#�M�'�����#�'���� �#� �#�����N� ���� �'��������� �#�� �����4�'�' ����-���'����1�����'1��(����'��EA

E�&��������,�������.�������'�����

E>������1��������,�����7�+����#�'����1����.�������'�����'%���.�����'����&

5 .����������$��I�� 5 4���������

* H�'��� * H�'���

� :�����$6�����������$�� � :�����$6�����������$��

:�����������,��#�'����� *G�'��#�'���� ��,��#�'�����7� :������� �� ���� �#�� ��( �'��� ���������&

A ��(�)�����=��.,����$%� C ��(�)�����=��.,����$%�

C?��(��/���,������,��,�����#,����

C ?��(��/���,������,��,�����'������

E>������,�����������1�'/����,��� ��'���

>��������'��#�'������1�'/��7��:�������������#����( �'������������&

G�����6�������#����!�$6������0����#�'���

E���E� Q� ������6��� �� � Q� 1�'/��� ,�����#�'�������0����������

:�����������1�'/���4�'�' �����

D�E����

�Q�1�'/���,�����#�'�������0����������D�E�Q�������6�������Q�0����������������'��#�'������#������

�:�����������1�'/����.�������'�����

>������ ��'��#�'���� �� 1�'/��7� +����#�'���1��� �.�������'����� '%���.�����'����&

Page 27: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

> ��!���

Page 28: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AC

>�� ��

���������� ����A�����������������������

>�� ��������� �

*7��'5�����#�'����� �' ������(��� ���7777777777777777777777777777777777777777777�*

� *7*7�O���%��4�'�' �������1���%��������31� ��77777777777777777777777777777777�*

� � *7*7*7�+�1���%��4�'�' �����777777777777777777777777777777777777777777777777777777�*

� � *7*7�7�+�1���%��������31� ��77777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� *7�7�8����#�'�'��������#�,��0� �������'�����#�'��777777777777777777�A

� � *7�7*7�+'���������#�����'�����'���77777777777777777777777777777777777777777�A

� � � *7�7*7*7�+'������:��?�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C

� � � *7�7*7�7+'���������� �' ��4��$������:������7777777777777777777777777�E

� � *7�7�7�+'�������'���'��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �

� � *7�7 7�+'�������X>?�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � *7�7A7�K��#���$%�-�������������,��� ��'������������

� � � � �(0� �������#,����������77777777777777777777777777777777777777777777777 A

� � *7�7C7����� $%�����������31���77777777777777777777777777777777777777777777777777 C

� � � *7�7C7*7����.�� �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � � *7�7C7�7�8�4���' ��$%��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � � *7�7C7 7�K� ���!�$%�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � *7�7E7�+��'������������31� �������'���������,��0� ����

� � � � ����'�����#�'���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� *7 7��������� �#,��#�'����������#�,��0� �������'�����#�'���7777A�

� � *7 7*7������������� ���!�$%������#�,��0� �������'�����#�'���7777 A�

� � � *7 7*7*7��� ���� ���!�$%��7777777777777777777777777777777777777777777777777A�

� � � *7 7*7�7�@� ���!�$%���'���#3����77777777777777777777777777777777777777777A�

� � � *7 7*7 7��� ���� ���!�$%��77777777777777777777777777777777777777777777777777A*

� � *7 7�7�����������#�� ����777777777777777777777777777777777777777777777777777777A*

� � *7 7 7�+'�������3 '� �����,��0� ���77777777777777777777777777777777777777777A

� *7A7�&�' ������,��,��<��� ���7777777777777777777777777777777777777777777777777777AA

� � *7A7*7�&�' ���������'�����#�'���77777777777777777777777777777777777777777777AA

� � � *7A7*7*7���$%�� �'��(��)��� ��777777777777777777777777777777777777777777777AA

� � � *7A7*7�7���$%��4�'�' �����77777777777777777777777777777777777777777777777777AC

Page 29: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

ACA

>�� ��

� � � *7A7*7 7���$%��� �'�#� ��777777777777777777777777777777777777777777777777AC

� � *7A7�7�?�,������������$%��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777AE

� � � *7A7�7*7�+�����$%��� �'�#� ��4�'�' �����777777777777777777777777777AE

� � � *7A7�7�7�+�����$%���� ��� �'�#� ��77777777777777777777777777777777777A

� � � *7A7�7 7�+�����$%���#(��'������#,� ����#(��'���"�7777777777777A

� � *7A7 7�&�����4� �$%�������'�����#�'����77777777777777777777777777777777777A

� � � *7A7 7*7���1�'���������'�����!��7777777777777777777777777777777777777777A

� � � *7A7 7�7���1�'����������(0� �����777777777777777777777777777777777777777A

� � � *7A7 7 7���1�'���������$%���'�������,��0� ����

� � � � ����'�����#�'���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777C�

� � � *7A7 7A7����'���=�����������(��������7777777777777777777777777777777777C*

� � *7A7A7�&�' ����������'��(��������7777777777777777777777777777777777777777777C�

� � � *7A7A7*7�8��,�'����������������#,����7777777777777777777777777777777C�

� � � *7A7A7�7�8��,�'�������������� ����777777777777777777777777777777777777777C

� � *7A7C7�&�' ��������������;����77777777777777777777777777777777777777777777777777CA

� � � *7A7C7*7�&�'��(��)��� ��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777CC

� � � *7A7C7�7�� �'�#� ��777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777CC

� � *7A7E7�8����#�'�$%����������;����7777777777777777777777777777777777777777777CC

� � � *7A7E7*7�8���$%��4)�� ������ '���1� ������'�����#�'���7777777CE

� � � *7A7E7�7�?�#,�������������,�������L� �' ���%��77777777777777777CE

� � � *7A7E7 7�8���#���$%������'������77777777777777777777777777777777777777777CE

� � *7A77�&�' ������������������������777777777777777777777777777777777777777777CE

� � � *7A77*7�&�'��(��)��� ��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777CE

� � � *7A77�7�� �'�#� ��777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777C

� � *7A77�8����#�'�$%��������������������77777777777777777777777777777777777C

� � � *7A77*7�H����������5����$%��77777777777777777777777777777777777777777777777C

� � � *7A77�7�:����'$%������ ��/�4��F������������

� � � � �'��'�������777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777C

�7��#,�������������77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777E

� �7*7�&�' ��������������777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777E

� � �7*7*7�8�4�'�$%�����������7777777777777777777777777777777777777777777777777777777E

Page 30: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

ACC

>�� ��

���������� ����A�����������������������

� � � �7*7*7*7�H������ �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777EA

� � � �7*7*7�7���.�#�!�$%�����������777777777777777777777777777777777777777777EC

� � �7*7�7�O���%��&�'������'��H������H���Q�H�����������

� � � � ��'�1�#�'�"�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777EC

� � � �7*7�7*7�&�' ��������H���7777777777777777777777777777777777777777777777777EC

� � � �7*7�7�7��� ��/������'�����#�'���� �#�(����

� � � � '��������� �����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777E

� �7�7�>,����'�����������'�����#�'���777777777777777777777777777777777777777777E

� �7 7�+,<'�� ���'�$6�����(���� �����!�$%����� �,������777777777777777*

� � �7 7*7�?��#�'���1�������#(���1���7777777777777777777777777777777777777777777*

� � �7 7�7�+ �����!�$%����� �,������7777777777777777777777777777777777777777777777�

� � �7 7 7�G�'����������#��� �'���'����777777777777777777777777777777777777777

� � �7 7A7�G�'����������#���1��#���� �#�'��� ��� �'�����7777777777A

� � �7 7C7�:��,����������77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777E

� � �7 7E7��'���,����$%��� �'�#� �����';#���������,,���777777777E

� �7A7�+'��������� �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � &+�>��*�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � � G��>@9YZ>��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � &+�>����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � � G��>@9YZ>�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � &+�>�� 777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � � G��>@9YZ>�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � &+�>��A777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*

� � � G��>@9YZ>�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*

� � &+�>��C777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777A

� � � G��>@9YZ>�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777C

� � &+�>��E777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777C

� � � G��>@9YZ>�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777E

7�:�����%�����4��.�����'� ������������� �,�����777777777777777777777777777777�

� 7*7�&��/�4��F��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � 7*7*7�&��/��4��F�1��(���7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

Page 31: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

ACE

>�� ��

� � 7*7�7�&��/�4��F�����.,����$%��777777777777777777777777777777777777777777777��

� � 7*7 7�&��/�4��F�����'�����#�'���7777777777777777777777777777777777777777777�A

� � 7*7A7�K�'��#�'����� ��/�4��F�1��(���7777777777777777777777777777777777777�E

� � 7*7C7�+��,�� ������'�����#�'��������,�� ������#,��������77777�

� � 7*7E7�&��/��4��F�1��(����� ��/��4��F��)5������4���� ��/��4��F"�77�

� � 7*77�&��/��4��F��' ��#�'����7777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � 7*77�&��/��4��F��������G���������@)5��������:��)����77777777*��

� 7�7�&�,������'���������� ������ ����'������'%�� ����'���7777777777*��

� 7 7�:��$��� �'���'������7�,��$��� ����'����77777777777777777777777777777*�A

� 7A7�+'��������� �����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�C

� � &+�>��*7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�C

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � &+�>���7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*��

� � &+�>�� 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*��

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 ***

� � &+�>��A7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 **A

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 **C

� 7C7����������� �����K�4�G���.�777777777777777777777777777777777777777777777777 **�

� � �����6���777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � ����$6���777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�A

A7�>� �������� �,�����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777* �

� A7*7������6���4�'��#�'�����7777777777777777777777777777777777777777777777777777* �

� � A7*7*7�&�,������,��,������������ �,��������/�����77777777777777777777* �

� � A7*7�7������������� �������� �,�����7777777777777777777777777777777777777777*A�

� � A7*7 7�:�����,������77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*A*

� A7�7���������1������&�:&��X+&&��"�Q�&������3����

� � � :�'����������&�,�����777777777777777777777777777777777777777777777777777777*A�

� � A7�7*� &�������� �,�������/����7777777777777777777777777777777777777777777777*AC

� � � A7�7*7*7�&���������#���%������(��1�$6���

� � � � ����#,�3���#��(�' �����77777777777777777777777777777777777777777777*AE

Page 32: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AC

>�� ��

���������� ����A�����������������������

� � � A7�7*7�7�&��������� $6���,��4���' �����77777777777777777777777777777*A�

� � A7�7�7�&��������&�,�����:��,����77777777777777777777777777777777777777777777*C�

� � � A7�7*7*7��++K��&+:��"�Q�����������+�����$%��

� � � � ���+ ������K�'�' ������77777777777777777777777777777777777777777777777*C*

� � � A7�7�7�7�?�.��������'��(��������/������ ���777777777777777777777777*CE

� � � A7�7�7 7����������� ��� �#�'������������'����#������

� � � � ���O����'�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*CE

� � A7�7 � &�� �������� ��4� ��'�������,�'����$%��7777777777777777777*C

� � � A7�7 7*7�+����' �1�#��,��� ��'���7777777777777777777777777777777777*C�

� � � A7�7 7�7�+����' �1�#�4�'�' �����77777777777777777777777777777777777777*E

� � � A7�7 7 7�+'���������?��:��7777777777777777777777777777777777777777777777777*E

� � A7�7A7�&���������� ������7777777777777777777777777777777777777777777777777777777*A

� A7 7�+'��������� �����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*

� � &+�>��*7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*

� � &+�>���7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*

� � &+�>�� 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � &+�>��A7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� A7A7����������� �����K�4�G���.�777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � �����6���777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777**

� � ����$6���777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

C7�&���3���������� ��%������'�����#�'����77777777777777777777777777777777777777*

� C7*7�?�.���3�������G�'��(��������7777777777777777777777777777777777777777777*

� C7�7�>�H�����+ �����@)5������H+@"�7777777777777777777777777777777777777777777*�

� � C7�7*7�&�' �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � C7�7�7��� ��/�������.������ �����!�$%��77777777777777777777777777777777*�

� � C7�7 7�&�� ����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*��

� � C7�7A7��'���,����$%��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*��

Page 33: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AC

>�� ��

� � C7�7C7�&���3���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�*

� � C7�7E7�H�'��1�'�����H+@�777777777777777777777777777777777777777777777777777777*��

� � C7�77��'��4� �<' ����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*��

� C7 7�>�I'�� �����G�'��(����������G"�77777777777777777777777777777777777777777*�C

� � C7 7*7�&�' �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�C

� � C7 7�7�&�� ����� �����!����777777777777777777777777777777777777777777777777777*�E

� � C7 7 7��'���,����$%��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � C7 7A7�&���3���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

� � C7 7C7�8� ��6�������'�����#�'��� �#�������$%����� �,�����7777*�

� � C7 7E7��'��4� �<' ����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��*

� C7A7�>�:��)�������G� �,���$%������'�����#�'��777777777777777777777���

� � C7A7*7�&�' �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777���

� � C7A7�7�&�� ����� �����!����777777777777777777777777777777777777777777777777777���

� � C7A7 7�&���3���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � C7A7A7��'��4� �<' ����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� C7C7�+�?�.���'���'�����G�'��(���������?�G"�7777777777777777777777777777777��A

� � C7C7*7�&�' �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��A

� � C7C7�7�&�� ����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��A

� � C7C7 7��'���,����$%��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��E

� � C7C7A7�&���3���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��E

� � C7C7C7��'��4� �<' ����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � C7C7E7�?�.���'���'�����G�'��(���������'��1������?�G�"�77777777777��

� C7E7�H+@��������?�G��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � C7E7*7�G���$%��1��4� ���'����H+@���?�G��77777777777777777777777777777777��

� � C7E7�7�������#�� �����4� �$%�����,��0� ��������'�����#�'����

� � � � ,��0� ���� �'��' ��'�����7777777777777777777777777777777777777777777�*�

� � C7E7 7��' �#,���(���������'����H+@���?�G��777777777777777777777777777�*

� � C7E7A7��3�������� �� ������4���' �����7777777777777777777777777777777777�*A

� � C7E7C7�+��<' ������?�G��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777�*

� � C7E7E7�?�G�#;���,�����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777���

� C7� ��'�4) ����5������'���+'�������+"�77777777777777777777777777777777777��*

Page 34: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AC�

>�� ��

���������� ����A�����������������������

� � C77*� &�' �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��*

� � C77���'���,����$%��777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777���

� � C77 7�&���3���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � C77A7��'��4� �<' ����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � C77C7�H�'��1�'��777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� C77�&������5������'���+'�����&�+"�77777777777777777777777777777777777777777��A

� � C77*7�&�' �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��A

� C7�7����� $%�����,��0� ����#����#�'����. ��������77777777777777777��E

� � C7�7*7�8�4���'������#�'�6��������'�����#�'����77777777777777777777��E

� � C7�7�7�8�4���'��������$6���777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � C7�7 7�8�4���'������#�'�6�������'�����#�'���

� � � � ����4���'��������$6���7777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � � C7�7 7*7�[���!�'�����#,����� �#�#�77777777777777777777777777777777��

� � � C7�7 7�7�&���3�������&�+�777777777777777777777777777777777777777777777777777� �

� C7*��+'��������� �����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777� *

� � &+�>��*7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777� *

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777� *

� � &+�>���7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777� *

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777� �

� � &+�>�� 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � &+�>��A7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777� C

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777� C

� � &+�>��C7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � � G�����$%��777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � &+�>��E7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777� �

� � &+�>��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777� �

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A�

� � &+�>��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A*

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A�

Page 35: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AE�

>�� ��

� � &+�>���7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A�

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A�

� � &+�>��*�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�AA

� � &+�>��**�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�AC

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�AC

� � &+�>��*�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�AE

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�AE

� � &+�>��* 77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A

� � &+�>��*A77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A

� � &+�>��*C77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�A�

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C�

� C7**7����������� �����K�4�G���.�77777777777777777777777777777777777777777777777�C*

� � � �����6����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C*

� � � ����$6���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C*

E7�+'������������ �����' ����!��77777777777777777777777777777777777777777777777777777�CC

� E7*7�+'�����������'��(��������777777777777777777777777777777777777777777777777777�CC

� � E7*7*7�?3 '� ��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�CC

� � E7*7�7�+,�� �$%�����#�����������777777777777777777777777777777777777777777�CE

� � E7*7 7�+'������#������������77777777777777777777777777777777777777777777777777�C

� � E7*7A7�@�#���$6�������'�����������'��(��������7777777777777777777777�C

� E7�7�:�'���� �)�� ���777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C�

� � E7�7*7���1'�4� ����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C�

� � E7�7�7�&�� ����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C�

� E7 7�+'��������� �'�����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�E�

� � E7 7*7�?3 '� ��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�E�

� � E7 7�7�@�#���$6���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�E*

� E7A�+'������,��(�(��)��� ��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777�E*

� � E7A7*7���,���'$��#���#��� ��77777777777777777777777777777777777777777777777�E�

Page 36: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AE*

>�� ��

���������� ����A�����������������������

� � E7A7�7�8������,���%��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�E

� � E7A7 7�&��4� ��'�����������$%��777777777777777777777777777777777777777777777�EA

� E7C7�?3 '� �������,��#�!�$%��77777777777777777777777777777777777777777777777777�EA

� � E7C7*7�&���3������.���'�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777�EC

� � E7C7�7�&���3������.���.�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777�EC

� � E7C7 7�&���3������'���.�G�1����77777777777777777777777777777777777777777777�EE

� E7E7�?3 '� �������#���$%�������'���&�����77777777777777777777777777777�E

� � E7E7*7�K��#����� �� ����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � E7E7�7�+,�� ��$%��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C

� E77�?3 '� ������\����������8� ��%��777777777777777777777777777777777777777�E

� � E77*7����#�'����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�E

� � E77�7�&�'����$%��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � E77 7�G�����$%��777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � E77A7�+,�� ��$%��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� E7�?������������ ��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � E77*7���$%�������� ��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � E77�7�����'�������� ��777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� E7�7�?����������' ����!��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�

� � E7�7*7�@�����������4�'�$6���7777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � � E7�7*7*7�8�4�'�$%�������������L�0�1���@��777777777777777777777777777777��

� � � E7�7*7�7�8�4�'�$%�������,�$��������������L�0�1������,�')�����

� � � � ,�������'����������@�7777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � E7�7�7�9���������77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

� � E7�7 7�+,�� �$%��=��� ��/�������'�����#�'����7777777777777777777777��

� � E7�7A7�+���������,���'�������� ��77777777777777777777777777777777777777777777��A

� � E7�7C7�+,�� �$%��������'�����#�'�����#�� ������4�'�' ������7��

� E7*�7�+'��������� �����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777���

� � &+�>��*7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777���

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 ��

� � &+�>���7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �*

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 ��

Page 37: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AE�

>�� ��

� � &+�>�� 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �C

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �

� � &+�>��A7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 ��

� � &+�>��C7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *�

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 **

� � &+�>��E7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *�

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *�

� � &+�>��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *A

� � &+�>��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *E

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *

� � &+�>���7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *

� � &+�>��*�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *�

� � &+�>��**�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �*

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 ��

� E7**7����������� �����K�4�G���.�77777777777777777777777777777777777777777777777 �

� � �����6����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �

� � ����$6����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �C

7�+'����������'�����#�'���������!�'������#3��� �����������777777777

� 7*7�G���������� �'�#� ��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777 A

� � 7*7*7�&�� ��������>:+?�7777777777777777777777777777777777777777777777777777 C

� � 7*7�7�8����#�'�$%�����H�����&��������. ����G����'�"�77777777 C

� � 7*7 7�������31�������#��/��������G���������� �'�#� ��777777 E

� 7�7��H+�Q�� �'�#� �H�����+�����777777777777777777777777777777777777777777 A�

� � 7�7*7�������31�������&���$%�����H�����7777777777777777777777777777777777 A*

� � 7�7�7��H+����H+�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 A

Page 38: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AE

>�� ��

���������� ����A�����������������������

� � 7�7 7����������H+���8&K�77777777777777777777777777777777777777777777777777 AC

� � 7�7A� +0����#�'��������,��' ),���� �'��(��)��� ���

� � � � ,���� �� ��������H+�77777777777777777777777777777777777777777777777777 AE

� � � 7�7A7*7�>(0� ������1�'3�� ��������0����#�'����777777777777777 A

� � � 7�7A7�7�+0����#�'����#������1'�4� �������7777777777777777777777777 A

� � 7�7C7�>��H+�����������#�������' �'�����(��������

� � � � '�� ���$%�����������7777777777777777777777777777777777777777777777777777 C�

� � � 7�7C7*7�>(0� ������(��� �������#��,��)�� ��

� � � � �����#�'���$%������#,�����7777777777777777777777777777777777777 C*

� � � 7�7C7�7�+��4��#�����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 C�

� � � 7�7C7 7�:��(��#�����/���!�'�����#,���������1���������

� � � � �� ��������(�'���(�']�7777777777777777777777777777777777777777777777 CA

� � � 7�7C7A7�@�#���$6�����������#������' �'������7777777777777777777 C

� 7 7�>������#3��� �������������&KG>�-�&H+-�?�G���?�G�77777777777 C

� � 7 7*7��'�����$%��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 C

� � 7 7�7�?�G��?���������'����G����'"�Q�G�'��(��������?�����

� � � � �����1� ���777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 C

� � � 7 7�7*7�+�?�G� �#����'��(�����������,��)����;'� ��777777 C

� � � 7 7�7�7�+�?�G� �� ������ �'4��#����?�G�777777777777777777777777 C

� � 7 7 7�&KG>��Q�G�'��(������������'�����#�'��� �#�

� � � � (����'���4��.������ ��.��77777777777777777777777777777777777777777777 C�

� � � 7 7 7*7�H�'��1�'�����&KG>��7777777777777777777777777777777777777777777 C�

� � � 7 7 7�7�&�� �������&KG>��77777777777777777777777777777777777777777777777 E�

� � 7 7A7�&H+�Q�&��/�H�����+�����7777777777777777777777777777777777777777777 EE

� � 7 7C7��H+�Q��/���/������H�����+�����77777777777777777777777777777777 E

� 7A7�&�' ���6���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �

� 7C7�+'��������� �����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � &+�>��*7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 A

� � &+�>���7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 A

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 C

Page 39: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AEA

>�� ��

� � &+�>�� 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � &+�>��A7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �

� � &+�>��C7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �

� � � G��>@9YZ>�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �

� 7E7����������� �����K�4�G���.�777777777777777777777777777777777777777777777777 *

� � �����%���777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *

� � ����$%���7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *

7�&�����:���� ���O��(����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 C

� &+�>�*����� ��/������'�����#�'�����#� �'�����������'�������77 C

� � G��>@9YZ>�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 E

� &�����������#�'�$%�����,��1���3� �#���:����'/��777777777777777777777

� � G��>@9YZ>�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

� &+�>� ���[����F��������#�'�/)��� ��7777777777777777777777777777777777777777 �

� � G��>@9YZ>�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 ��

� &+�>�A���>�+����������&�#,��777777777777777777777777777777777777777777777777 �

� � G��>@9YZ>�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 �C

� &+�>�C���9#�,��0� ����'�����������'�����$%�����,��'3���

� � � � 4��������� ���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 ��

� � G��>@9YZ>�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777A�

� &+�>��E��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777A*�

� � G��>@9YZ>�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777A*E

�7�>��#3���������������$%�����,��0� ��������'�����#�'���

� � � � ���������#�����#���!�$%��&�'��()����� �����&"�77777777A�

+'�.���&GK*��Q��#,������������ ������77777777777777777777777777777777777777A C

Page 40: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AEC

>�� ��

���������� ����A�����������������������

>�� �����$����

K�O9G+��7*���+��#,����� �#���#������#���(���������'2#� ��7777777�

K�O9G+��7����+'������:��?�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C

K�O9G+��7 ���+'�����������'�;����������������������������������������������������� ��K�O9G+��7A��������!��&O�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 *

K�O9G+��7C���+'�������X>?�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 A

K�O9G+��7E����5���)(�����'�����#,��������� �������777777777777777777777777CA

K�O9G+���7*���>,$%���'���� �'��#�����'�����#�'���7777777777777777777777E�

K�O9G+���7����@�'/������,����(������������ �'��#��7777777777777777777777�

K�O9G+���7 ����� ��/���,��#���'���� �'��#�����'�����#�'���

� � � � � �'��#��,���� �,���"�777777777777777777777777777777777777777777777777*

K�O9G+���7A���G�'������C����#��� �'���'����7777777777777777777777777777777777

K�O9G+���7C���G�'������C����#��� ��� �'�������#����.��

� � � � �'���'���777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777C

K�O9G+����7*���+���'/�������#,������� ��/�4��F��777777777777777777777777777�E

K�O9G+��H7*�������#�$%���������������3�������1����%����'����7777777*C

K�O9G+��H7����G���$%�����?��:��77777777777777777777777777777777777777777777777777*

K�O9G+�H7*���G���$%���'����H+@�����.������ �����!�$%��7777777777777*��

K�1����H7��Q�G���$%��1��4� ���'����H+@�����.������ �����!�$%��77777���

K�1����H7 �Q�&�#,����#�'������H+@�'�� �' ���%������#��

� � � � �������������777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�*�

K�1����H7A�Q��3�������� �� ������4���' ������'�����#�'����

� � � � ��4���'�����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�*C

K�1����H7C�Q��3�������� �� ������4���' ����� ��/�4��F��

� � � � ��4���'����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�*

K�1����H7E�Q�+��<' ������?�G�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777�*�

K�1����H7�Q�?�G�#;���,�����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��*

K�O9G+�H�7*�:�� ���������3����������'���&�����7777777777777777777777�

K�O9G+�H�7�����.�#,�������#��\���������8� ��%��777777777777777777777�E

K�O9G+�H�7 ���G�,����'��$%���������������������#��'���������7777���

Page 41: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AEE

>�� ��

K�O9G+�H�7 ���&�#,����#�'�������'���������4� �������� ��777777777��E

K�O9G+�H�7C���G�'��(������������� ��77777777777777777777777777777777777777777777��

K�O9G+�H��7*���G�#�'���$%��,���H����77777777777777777777777777777777777777 C

K�O9G+�H��7����G�#�'���$%��,��������#������� ��'���

� � � � ��L*��� L���#����"��77777777777777777777777777777777777777777777777777777 CA

K�O9G+�H��7 �����'���(�']�Q���,����'��$%��1��4� ����77777777777777777 CC

Page 42: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AE

>�� ��

���������� ����A�����������������������

>�� ������/��'���

�^��:@>��7*���H���������������� �'��'�������77777777777777777777777777777777C

�^��:@>���7*���H������ ���������#��'�����#�'���777777777777777777777777777EA

�^��:@>���7������ ��/������'�����#�'����#����#�'���

� � � � �. ��������77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777E

�^��:@>���7 ����� ��/���'���� �'��#�����'�����#�'���77777777777777777E�

�^��:@>���7A���H�����,����'�������#���3���������'����777777777777777777

�^��:@>���7C���&�� ������� �,�������#���1�#�����

� � � � �,�����!�$%�� �'�)'���777777777777777777777777777777777777777777777777

�^��:@>����7*���9#��'�����#�'����#�,�������������777777777777777777777��

�^��:@>����7����+�4��#�����4�'�' ��������'�����#�'����777777777777777777��

�^��:@>����7 ���>��������������'�����#�'���7777777777777777777777777777777777�C

�.�#,������7A�Q�&�#�� �� �������� ��/�4��F���' ��#�'�����777777777777��

�^��:@>��H7*���&�������� �,���������#���#,�����7777777777777777777777*A�

�^��:@>��H7����K�'�' ��#�'���,����#���%������(��1�$6���77777777*AE

�^��:@>��H7 ������������#���#,�����77777777777777777777777777777777777777777*CA

�^��:@>��H7A���+����' ���,��� ��'������G�(�����_���#%���������� ���^��:@>��H7C���+����' ���,��� ��'������������_���#%��7777777777777*E*

�^��:@>��H7E���+����' ���,��� ��'������?��.�����_���#%��77777777*E�

�^��:@>��H7���+����' ��4�'�' ��������G�(�����_���#%��777777777777*E

�^��:@>��H7���+����' ��4�'�' ��������9 /���_���#%��7777777777777*EC

�^��:@>��H7����+����' ��4�'�' ��������H�� �' �����_���#%��7777*EE

�^��:@>��H7*����+'���������?��:�����^������_���#%������������������ ���^��:@>��H7**�����������'�1� ���77777777777777777777777777777777777777777777777*E

�^��:@>�H7*���?�.���3�������G�'��(������������#�

� � � � �'�����#�'���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*

�^��:@>�H7����H+@�����#��'�����#�'��� �#� ��/��4��F��

� � � � �'���'����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

�^��:@>�H7 �Q���'��'��������'�����#�'����4�������� �#�

� � � � H+@�,��.�#���777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

Page 43: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AE

>�� ��

�^��:@>�H7A����'��4� �<' ������H+@����5�<' �������

� � � � ��/�4��F��77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

�^��:@>�H7C�Q�:��0� ��������'�����#�'��� �#�������;�����

� � �����'����77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�A

�^��:@>�H7E����G�����#��'�����#�'��� �#� ��/��4��F��

� � � � �'���'����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�E

�^��:@>�H7�Q�8� ��6�������'�����#�'��� �#�������$%��

� � � � ��� �,�����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

�^��:@>�H7���G�'��(�����������4���'����777777777777777777777777777777777777��*

�^��:@>�H7����:G������#��'�����#�'��� �#� ��/��4��F��

� � � � �'���'����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777���

�^��:@>�H7*����?�G�����#��'�����#�'��� �#� ��/��4��F��

� � � � �'���'����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��A

�^��:@>�H7**����'��4� �<' ������?�G��777777777777777777777777777777777777777777��

�^��:@>�H7*��Q�9#�,��0� ���'%�� �'��' ��'���� �' ���%��

� � � � ����#����������������7777777777777777777777777777777777777777777777777�*�

�^��:@>�H7* �Q�?�G���H+@� �#��'�� �$6�����4���'�����

� � � � �'�����#�'������4���'�����7777777777777777777777777777777777777777777�*

�^��:@>�H7*A�Q�?�G���H+@� �#��'�� �$6�����4���'�����

� � � � ��/�4��F����4���'�����777777777777777777777777777777777777777777777777�*A

�^��:@>�H7*C�Q�9#�,��0� ������������777777777777777777777777777777777777777�*

�^��:@>�H7*E�Q�?�G�#;���,�����777777777777777777777777777777777777777777777777777���

�^��:@>�H7*���&�#,���$%�������+�77777777777777777777777777777777777777777���

�^��:@>�H7*�Q�+�5�������#��'����#�5��'�������,�����

� � � � ��� ����P�77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��A

�^��:@>�H7*���������������������������5������P�77777777777777777777777��

�^��:@>�H7���Q�:��0� ��������'�����#�'��� �#�������;�����

� � � � �����'�������4��#���$%��7777777777777777777777777777777777777777777777� �

�^��:@>�H�7*���+'�����������'��(��������'���#,��'��$%��

� � � � ����#�1�'�����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�C

�^��:@>�H�7����+'��������� �'������'��1�'�����77777777777777777777777777�E�

Page 44: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

AE�

>�� ��

���������� ����A�����������������������

�^��:@>�H�7 ���8���������'�����������'�����#�'���777777777777777777777�E*

�^��:@>�H�7A���H�������,���������� ��/��4��F�������H+@�77777777777�E�

�^��:@>�H�7C���8�������,���%������ ��/��4��F�������H+@�777777777777�E

�^��:@>�H�7E���H�������,��������� ��4� ��'�����������$%��

� � � � ���H+@�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�EA

�^��:@>�H�7���?�<�������'��������'�����#�'�������<����������

� � � � ���'�����!��777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�EA

�^��:@>�H�7�����'���&�����������'$�#�'������������77777777777777�E

�^��:@>�H�7����?3 '� ������\����������8� ��%���7777777777777777777777�����^��:@>�H�7*����G�� ��'����'����� �3�����777777777777777777777777777777777�*

�^��:@>�H�7**���K��.������ ��.����#������������ ��7777777777777777777��

�^��:@>�H�7*������ ��/������'�����#�'����������������777777777777777��

�^��:@>�H�7* ���&�#,����#�'���,���'����#����������777777777777777��A

�^��:@>�H��7*���&�� �������H���������#���#,�������1�'���

� � � � ��#3������777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777

�^��:@>�H��7����&�� ��������H+�777777777777777777777777777777777777777777777777 A�

�^��:@>�H��7 ���G�#�'���$%���������#,�'/��7777777777777777777777777 C

�^��:@>�H��7A�����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 CE

�^��:@>�H��7C���&KG>��Q�,��)����#;���,���77777777777777777777777777777777 E*

�^��:@>�H��7E���&KG>��#����������&O�777777777777777777777777777777777777 E

�^��:@>�H��7����H+�����#���#,�����7777777777777777777777777777777777777777 E�

Page 45: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

A�

>�� ��

>�� �����#�&����

?�(�������7*���&�� ������� ��/��4��F�����.,����$%��77777777777777777777777777�*

?�(�������7������,����������$�����8)�����777777777777777777777777777777777777777�

?�(�������7 �������#�'����� ��/��4��F�����.,����$%�7777777777777777777777�

?�(�������7A���&�� �������H�����G��������77777777777777777777777777777777777777777�C

?�(�������7C���&�� ������� ��/��4��F������'�����#�'���7777777777777777777777�E

?�(�������7E���&��/��4��F�1��(���77777777777777777777777777777777777777777777777777777777�E

?�(�������7���&�� ������� ��/��4��F�1��(�������#,��������777777777777777�

?�(�������7�����,������'�����#�'����77777777777777777777777777777777777777777777*�

?�(�������7������,�����4�'�' ��#�'���7777777777777777777777777777777777777777777*�

?�(�����H7*��������$6�����������"�77777777777777777777777777777777777777777777777*C�?�(�����H7����&�� ������������7777777777777777777777777777777777777777777777777777777*CC

?�(�����H7 ���+����' ���,��� ��'������G�(�����_���#%��777777777777777*E�

?�(�����H7A���+����' ���,��� ��'������������_���#%��7777777777777777777*E�

?�(�����H7C���+����' ���,��� ��'������?��.�����_���#%��77777777777777*E

?�(�����H7E���+����' ��4�'�' ��������G�(�����_���#%��777777777777777777*EA

?�(�����H7���+����' ��4�'�' ��������9 /���_���#%��7777777777777777777*EE

?�(�����H7���+����' ��4�'�' ��������9 /���_���#%��7777777777777777777*E

?�(�����H7����+'���������?��:�����^������_���#%���

� � � � ���?�+�*�������777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*E�

?�(�����H7*����+'���������?��:�����^������_���#%���

� � � � ���?�+�������77777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

?�(�����H7**���+'���������?��:�����^������_���#%���

� � � � ���?�+�*E������777777777777777777777777777777777777777777777777777777777**

?�(�����H7*����+'���������?��:�����^������_���#%���

� � � � ���?�+�*�������777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

?�(�����H7* ���+'���������?��:�����^������_���#%���

� � � � ���?�+���������777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

?�(����H7*���&���3�������H+@�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�*

?�(����H7����&���3��������G�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777*�

?+��@+�H7 �Q�>���'�$%�����,��0� ���������3������G�7777777777777777777*��

Page 46: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

A*

>�� ��

���������� ����A�����������������������

?�(����H7A���&���3�������:G��7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

?�(����H7C���&���3�������?�G�7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��E

?+��@+�H7E�Q��3�������� �� ������4���' ������'�����#�'����

� � � � ��4���'�����777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�*A

?+��@+�H7�Q��3�������� �� ������4���' ����� ��/�4��F��

� � � � ��4���'����7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777�*E

?�(����H7���&���3���������+�777777777777777777777777777777777777777777777777777777777��

?�(����H�7*��������!����� ����������,����'������77777777777777777777777777�E

?�(����H�7����K��.������ ��.������� ��77777777777777777777777777777777777777777777�

Page 47: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

.�/�"��0"����.���#����1.2�34�"�"1#.��1"�1""1"�!�3�2��1"'�1&�����"���5.12134�"

%���������"

0������������2�����������������������������H������!���� �� � �"�)�������;�������������������������������"����3��2455������$���� ���� �$2�$�I�A� ������2��$

��E����� �����;�� ��2�����������������������������"�2�C� ��H������������"����������������������������������2�������A �?����2��)����D2����F����"������"��������G$

���2���������2���������)���)������;�����"�2���������A��������������A�����������������������2��A��J� ��2��������������������"��������������2�����A�����K���� ���� �$2�$

���E���������2���������2���������)���)����� �������������L�������������"������������2��2�����2���4��������K���� ���� �$2�

6���7**���%�����8%������������8��I�A� �"���2�������;���$�#�;��������;���$

Page 48: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição
Page 49: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

MÁRIO QUEIRÓSMário Queirós (encontra-se a aguar-dar prestação de provas em Douto-ramento de Economia,) é Licenciado em Economia e pós-graduado em Estudos Europeus e em Ensino da Economia. Possui experiência na ela-boração, análise, acompanhamento e controlo de cerca de uma centena de projectos de investimento, contando também uma vasta experiência lec-tiva em análise de investimentos no ensino superior e em formação por-fissional.

Desde 1993 exerce funções de do-cente do Ensino Superior, na área da Economia e Gestão.

EDUARDO SÁ SILVAEduardo Manuel Lopes de Sá e Silva é doutorado em Ciências Económicas e Empresariais, pela Universidade da Corunha, Espanha, licenciado e mes-tre pela Faculdade de Economia da Universidade do Porto.

Exerce funções de docente no Ensino Superior, sendo orientador de diver-sas dissertações de teses de Mes-trado e Doutoramento, nas áreas de Contabilidade e Gestão Financeira. Igualmente exerce funções de técni-co oficial de contas, revisor oficial de contas e consultor financeiro numa instituição de crédito.

Obras do autor publicadas pela Vida Económica:

Normas Internacionais de Contabilidade: da Teoria à Prática

Modelos para a Determinação do Risco da Taxa de Juro

Gestão Financeira: Análise de Fluxos Financeiros

Gestão Financeira: Análise de Investimentos

Obras orientadas pelo autor e publicadas pela Vida Económica:

A Contabilização dos Contratos de Construção

Page 50: Gestão Financeira - Análise de Investimentos - 2ª edição

Neste contexto, importa dotar empreendedores e empresários de capacidades e competências susceptíveis de ultrapassar o quadro de carências identificadas, disponibilizando ferramentas específicas, de que é exemplo o presente manual

O Presidente do IAPMEI, Luis Filipe Costa

Na presente obra o Professor Doutor Eduardo Sá e Silva em parceria com o Dr. Mário Queirós aborda com grande rigor e profundidade aspectos fundamentais da gestão financeira das empresas e, par-ticularmente, pelo impacto que pode ter na sua vida financeira, os investimentos.

O Bastonário da OTOC, António Domingues Azevedo

Esta obra tem como principal objectivo a análise de projectos de in-vestimento.

Obra essencialmente didática, destinada a técnicos e revisores ofi-ciais de contas, gestores e analistas financeiros e profissionais que se interessam por temas relacionados com a gestão e a teoria fi-nanceira, bem como a alunos de especialização e pós-graduação em contabilidade e finanças.

www.vidaeconomica.pt

������������ ���

Visite-nos emlivraria.vidaeconomica.pt 9 789727 883790