Marchés Actions

18/09/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

CAC 40 4533 -0,3% -8,8% 6,1%

Eurostoxx 50 3165 -0,7% -9,4% 0,6%

S&P 500 1990 1,5% -5,1% -3,3%

Marchés de taux

18/09/15 Sur 1

semaine Sur 1 mois

Depuis le 31/12/14

Eonia* -0,14% -0,01% -0,01% -0,28%

OAT 10 ans 1,03% 0,01% -0,04% 0,19%

Matières 1ères 18/09/15

Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

Pétrole (Brent, $/baril)

47 -1,2% -1,4% -16,0%

Or ($/once) 1139 2,9% 1,9% -3,6%

Devises 18/09/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

EUR /USD 1,14 0,7% 3,6% -5,6%

ACTUALITÉ DE LA SEMAINE

• 17/09 : la Réserve fédérale américaine* laisse sa politique monétaire inchangée.

ÉCONOMIE

Zone euro :

• Poursuite de l’amélioration malgré la faiblesse de l’inflation*.

États-Unis :

• Divergence persistante entre la dynamique de la consommation et celle de l’industrie.

Chine :

• Chiffres mitigés.

MARCHÉS

• Taux : semaine agitée sur les marchés de taux.

• Actions : les actions débutent la semaine en hausse avant de diverger suite à la décision de la Réserve fédérale américaine.

NOTRE ANALYSE • Malgré l’amélioration économique d’ensemble, les raisons de retarder la hausse des taux directeurs* américains

ne manquent pas : les entreprises sont encore réticentes à investir et à augmenter les salaires, le marché du travail n’est pas pleinement réparé et les tensions financières augmentent. Néanmoins, ce sont surtout les signes de ralentissement en Chine qui expliquent la décision de la Réserve fédérale, qui partage donc les préoccupations à ce sujet exprimées par la Banque Centrale Européenne il y a deux semaines.

• Les mouvements observés après la décision de la Réserve fédérale ne seront que de courte durée car la Banque Centrale Européenne et la Banque du Japon ont la capacité d’agir pour empêcher un trop fort mouvement sur leur taux. Nous continuons de privilégier les marchés des pays développés avec une préférence pour les valeurs exposées au marché domestique.

* Ce terme est défini dans le lexique

Source: Bloomberg, Stratégie Amundi - Données actualisées le 18/09/15 à 15h

Edition du 21 septembre 2015 Semaine du 14 au 18 septembre 2015

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

ACTUALITÉ DE LA SEMAINE 09/09 : la Réserve fédérale américaine laisse sa politique monétaire inchangée. La Réserve fédérale américaine a laissé inchangé son principal taux directeur. Seul un membre du comité de politique monétaire a voté pour une hausse de 25 pb*. Comme explication du statu quo, le communiqué officiel évoque en particulier la pression baissière exercée sur l’inflation par les « récents développements économiques et financiers mondiaux », une référence implicite à la montée des incertitude concernant les économies émergentes et au regain de volatilité* sur les marchés financiers. Les membres du comité de politique monétaire de la Réserve fédérale ont également abaissé leurs prévisions médianes de croissance, d’inflation et de taux directeurs pour 2016 et 2017.

ÉCONOMIE Zone euro : Poursuite de l’amélioration malgré la faiblesse de l’inflation. La production industrielle a progressé un peu plus qu’attendu en juillet. Une forte hausse en Italie et des progressions plus modérées en Allemagne et en Espagne compensent un recul en France. Les immatriculations de voitures étaient, pour leur part, en forte hausse sur les 12 derniers mois en août. Enfin, l’emploi se maintient sur une trajectoire légèrement positive : +0,3% au deuxième trimestre, après +0,2% au premier trimestre. Sur un an la progression est de +0,8% (+0,4% en Allemagne, +0,2% en France, +0,3% en Italie et +2,9% en Espagne). En revanche, l’inflation a été finalement un peu moins forte, au mois d’août, qu’estimé initialement : la progression de l’indice général n’a été que de +0,1% sur les douze derniers mois (au lieu de +0,2%), celle de l’indice hors énergie et alimentation de +0,9% (au lieu de 1%).. Etats-Unis : Divergence persistante entre la dynamique de la consommation et celle de l’industrie. Les ventes au détail ont progressé un peu moins qu’attendu en août. Cependant, leur progression de juillet a été revue en hausse Surtout, les ventes au détail « Control Group » (utilisées pour le calcul de la consommation dans le PIB*) ont dépassé les attentes en août et vu leur progression de juillet révisée nettement en hausse. En revanche, la production industrielle a légèrement reculé en août et le taux d’utilisation des capacités s’est effrité. Chine : Chiffres mitigés. Les ventes au détail ont été un peu meilleures qu’attendu en août alors que la production industrielle et l’investissement en capital fixe ont déçu.

MARCHÉS Semaine agitée sur les marchés de taux. Après avoir grimpé mercredi, les taux longs ont baissé après le statu quo de la Réserve fédérale. Au final, le rendement à 10 ans américain ne baisse que très légèrement sur la semaine. Les taux longs allemands sont quasiment inchangés et les écarts de taux entre l’Allemagne et les autres pays de la zone euro se sont resserrés. Les actions débutent la semaine en hausse avant de diverger suite à la décision de la Réserve Fédérale. Les marchés d’actions ont attendu la réunion de la Réserve fédérale toute la semaine avec une attitude bienveillante. La première réaction des marchés après le verdict a été positive sur les marchés émergents et négative sur les marchés japonais et européens. * Ce terme est défini dans le lexique

Semaine du 14 au 18 septembre 2015

LEXIQUE Eonia : l'Eonia est l'abréviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des opérations au jour le jour sur le marché interbancaire en Euro, pondéré par les transactions déclarées par un panel d'établissements financiers, les mêmes que pour l'Euribor.

Inflation : hausse générale des prix des biens et services en circulation dans un pays et sur une période donnée. L'inflation se traduit par un phénomène d'augmentation générale des prix et peut ainsi entraîner une baisse du pouvoir d'achat et de la monnaie. Au contraire, la déflation est le phénomène d'une baisse généralisée et durable du niveau des prix. Pour mesurer le taux d'inflation, l'Insee s'appuie notamment sur l'Indice des prix à la consommation (IPC).

Pb : pb est l’abréviation de point de base ; 1 point de base correspond à une variation de taux de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent à une variation de 1%.

PIB (Produit intérieur brut) : le produit intérieur brut est la somme de la production de biens et services réalisée sur le territoire national d'un pays quelle que soit la nationalité des producteurs pendant une période donnée. Le produit intérieur brut ne prend pas en compte les richesses produites par les entreprises du pays sur les marchés. Le produit intérieur brut peut être calculé par trimestre mais sa période habituelle de référence est annuelle. Le PIB est un indicateur phare de l'activité économique d'un pays. Il permet de mesurer d’une année sur l’autre l’évolution économique d’un pays et de comparer l’importance et l’évolution des pays les uns par rapport aux autres.

Réserve fédérale américaine : la Réserve Fédérale (FED) est la Banque Centrale des Etats Unis. La FED contrôle la politique monétaire des Etats-Unis avec pour objectif le soutien à la croissance économique et la gestion de l’inflation. La FED est l’institut d’émission du dollar américain.

Taux directeurs : taux d’intérêt fixé par la Banque centrale.

Volatilité : mesure l'amplitude de la variation de la valeur d'un actif pendant une période donnée. Une volatilité importante traduit généralement une forte exposition au risque. Lorsque la volatilité est élevée, la possibilité de gain est importante, mais le risque de perte l'est aussi.

* Ce terme est défini dans le lexique

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

Semaine du 14 au 18 septembre 2015

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

AVERTISSEMENT Achevé de rédiger le 18/09/2015 à 15h

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Semaine du 14 au 18 septembre 2015