Marchs Actions

05/06/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

CAC 40 4930 -1,6% -0,9% 15,4%

Eurostoxx 50 3518 -1,5% -0,8% 11,8%

S&P 500 2096 -0,5% 0,3% 1,8%

Marchs de taux

05/06/15 Sur 1

semaine Sur 1 mois

Depuis le 31/12/14

Eonia* -0,14% -6pb* -5pb -28pb

OAT 10 ans 1,20% - - -

Matires 1res 05/06/15

Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

Ptrole (Brent, $/baril)

61 -5,0% -8,5% 8,9%

Or ($/once) 1167 -2,0% -2,2% -1,3%

Devises 05/06/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

EUR /USD 1,11 1,1% -0,7% -8,3%

ACTUALIT DE LA SEMAINE 05/06 : la Grce reporte un paiement au Fonds

Montaire International (FMI).

CONOMIE Zone euro :

Rebond plus fort que prvu de linflation en mai.

La reprise se poursuit au dbut du deuxime trimestre.

Le chmage poursuit son reflux graduel.

tats-Unis :

Fortes crations demplois en mai.

Climat des affaires : lgre amlioration dans lindustrie, dclration dans les services.

MARCHS

Taux : forte hausse des rendements obligataires

Actions : poursuite de la phase dhsitation des marchs dactions.

NOTRE ANALYSE

Si le rebond de lindice gnral dinflation* en zone euro sexplique probablement surtout par la variation du prix du baril de ptrole, la hausse de linflation sous-jacente* envoie un signal encourageant. Le risque dflationniste* parat moins imminent quil y a quelques mois en zone euro. Il ne faudrait pas, cependant, crier victoire trop vite.

Aux Etats-Unis, malgr la lgre hausse du taux de chmage, les chiffres de lemploi sont encourageants et relativisent la baisse du PIB* observe au premier trimestre. Nous nous attendons une r-acclration progressive de la reprise amricaine dici la fin de lanne.

La priode de mai octobre est souvent dlicate ngocier sur les marchs dactions et cette anne nchappe pas la rgle. Nous gardons le cap que nous dictent les dcalages de conjonctures et de politiques montaires entre les rgions en maintenant nos prfrences gographiques en faveur de la zone euro, puis du Japon, des Etats-Unis et des mergents et enfin du Royaume-Uni.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises le 05/06/15 15h

Edition du 8 juin 2015 Semaine du 1er au 5 juin 2015

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

ACTUALIT DE LA SEMAINE 05/06 : La Grce reporte un paiement au Fonds Montaire International (FMI). Les cranciers de la Grce ont propos ce pays lundi 1er juin un plan prsent comme une dernire proposition , mais le gouvernement grec ne la pas accept. Alors que ses contraintes de liquidits se font de plus en plus pressantes, la Grce a dcid de reporter la fin du mois le paiement de 300 millions deuros dus au Fonds Montaire International vendredi 5 juin (utilisant une disposition permettant aux Etats de grouper toutes leurs chances du mme mois en un seul paiement). Les discussions vont se poursuive au cours des prochains jours, sachant que le cadre officiel du plan daide la Grce expire le 30 juin.

ECONOMIE Zone euro : Rebond plus fort que prvu de linflation en mai. Daprs son estimation prliminaire, lindice des prix la consommation progresse, en mai, de +0,3% sur un an (contre 0% en avril et +0,2% attendu). Lindice sous-jacent (hors nergie et alimentation) progresse, pour sa part, de +0,9% (contre +0,6% en avril et + 0,7% attendu). La reprise se poursuit au dbut du deuxime trimestre. Lindice PMI composite* de la zone euro seffrite en mai (53,6, contre 53,9 en avril), tout en se maintenant un niveau compatible avec la poursuite de la reprise. Lexpansion acclre lgrement dans lindustrie mais dclre dans les services. Pays par pays, le PMI composite recule nettement en Allemagne, seffrite lgrement en Espagne (o il se maintient un niveau trs lev) et en Italie, mais progresse en France. Le chmage poursuit son reflux graduel. Le taux de chmage est en baisse en avril en zone euro pour stablir 11,1% (plus bas depuis avril 2012). Pays par pays, le taux de chmage est stable en France (10,5%) et en Allemagne (4,7%) mais reflue en Italie (12,4%) et en Espagne (22,7%). Etats-Unis : Fortes crations demplois en mai. Lconomie amricaine a cr 280 000 emplois en mai (contre 226 000 attendu et 221 000 en avril). Les crations demplois davril et de mars ont t rvises en hausse dun total de 32 000. Le taux de chmage, en revanche, remonte lgrement 5,5% (contre 5,4% en avril). Le salaire horaire moyen acclre lgrement (+2,3% sur un an, aprs +2,2% en avril). Climat des affaires : lgre amlioration dans lindustrie, dclration dans les services. Lindicateur ISM manufacturier* progresse lgrement en mai. Lindice ISM non-manufacturier*, en revanche, baisse tout en restant un niveau relativement lev. * Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 1er au 5 juin 2015

MARCHS Forte hausse des rendements obligataires. Les rendements obligataires des pays dvelopps sont en forte hausse, aprs le conseil des gouverneurs de la Banque Centrale Europenne (durant lequel Mario Draghi* a indiqu quil fallait sattendre des pisodes de volatilit plus leve et que la Banque Centrale Europenne ny ragirait pas) et les chiffres de lemploi amricain. Le taux 10 allemand a quasiment doubl sur la semaine pour finir 0,89%. Le taux 10 ans amricain a dpass les 2,40% pour la premire fois depuis octobre 2014. Le taux 2 ans amricain revient, lui, sur ses plus hauts de ces dernires annes. Poursuite de la phase dhsitation des marchs dactions. La hausse des rendements obligataires a continu dinfluencer le comportement des marchs dactions en cette priode de calme en termes de publications de rsultats. Le repli a t plus marqu en zone euro (en raison, galement, des proccupations lies la Grce) et dans les pays mergents quaux Etats-Unis. Le Japon rsiste.

LEXIQUE Dflation: baisse de l'indice des prix observe sur une priode suffisamment longue1 (plusieurs trimestres la plupart du temps).

Eonia : l'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor.

Indice PMI composite : Indicateur avanc de lvolution de lactivit conomique

Indice ISM manufacturier : Indicateur mesurant le niveau de confiance des directeurs d'achats, dans le secteur de l'industrie manufacturire amricaine.

Indice ISM non manufacturier : mesure le niveau dactivit de lensemble du secteur des services aux Etats-Unis (du commerce de dtail limmobilier, en passant par les services de communication, cest--dire tout le secteur non-manufacturier) via un certain nombre de critres (production, emploi, stocks, nouvelles commandes limport et lexport, prix pays, dlais de livraison, etc.) auprs de plus de 300 Directeurs des Achats (Purchasing Managers) dentreprises amricaines reprsentatives.

Inflation : hausse gnrale des prix des biens et services en circulation dans un pays et sur une priode donne. L'inflation se traduit par un phnomne d'augmentation gnrale des prix et peut ainsi entraner une baisse du pouvoir d'achat et de la monnaie. Au contraire, la dflation est le phnomne d'une baisse gnralise et durable du niveau des prix. Pour mesurer le taux d'inflation, l'Insee s'appuie notamment sur l'Indice des prix la consommation(IPC).

Inflation sous-jacente : augmentation gnrale des prix, sans compter les prix soumis l'intervention de l'Etat en raison des facteurs conjoncturels (tabac, nergie, produits frais).

Mario Draghi : prsident de la Banque Centrale Europenne (BCE) depuis le 1er novembre 2011.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

Semaine du 1er au 5 juin 2015

LEXIQUE (SUITE) PIB : (produit intrieur brut) : le produit intrieur brut est la somme de la production de biens et services ralise sur le territoire national d'un pays quelle que soit la nationalit des producteurs pendant une priode donne. Le produit intrieur brut ne prend pas en compte les richesses produites par les entreprises du pays sur les marchs trangers. Le produit intrieur brut peut tre calcul par trimestre mais sa priode habituelle de rfrence est annuelle. Le PIB est un indicateur phare de l'activit conomique d'un pays. Il permet de mesurer dune anne sur lautre lvolution conomique dun pays et de comparer limportance et lvolution des pays les uns par rapport aux autres.

Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de taux de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%.

AVERTISSEMENT Achev de rdiger le 05/06/2015 18h

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Semaine du 3 au 10 octobre 2014

Semaine du 1er au 5 juin 2015