Marchs Actions

29/05/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

CAC 40 5085 -1,1% 0,9% 19,0%

Eurostoxx 50 3619 -1,6% 0,0% 15,0%

S&P 500 2121 -0,2% 0,7% 3,0%

Marchs de taux

29/05/15 Sur 1

semaine Sur 1 mois

Depuis le 31/12/14

Eonia* -0,10% +4pb* -3pb -25pb

OAT 10 ans 0,81% - - -

Matires 1res 29/05/15

Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

Ptrole (Brent, $/baril)

61 -5,1% -3,4% 10,3%

Or ($/once) 1190 -1,3% -1,2% 0,7%

Devises 29/05/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

EUR /USD 1,10 -0,4% -1,5% -9,4%

ACTUALIT DE LA SEMAINE

22/05 : la Rserve fdrale amricaine* indique quune hausse de ses taux directeurs* est probable en 2015.

CONOMIE

Zone euro :

Bonne tenue des indicateurs de confiance.

tats-Unis :

Le PIB* a recul au premier trimestre.

Chiffres favorables concernant linvestissement et limmobilier au deuxime trimestre.

MARCHS

Taux : baisse des rendements obligataires.

Actions : des marchs dactions plus attentistes.

NOTRE ANALYSE

Sil ny a, ce stade, que peu de donnes dures (production et ventes) dj disponibles concernant le deuxime trimestre en zone euro, les enqutes de conjoncture indiquent, pour leur part, une poursuite de la reprise un niveau soutenu, et ce malgr le lger rebond du ptrole et de leuro.

Au-del des volutions de court terme des marchs dactions, de nombreux indices aux tats-Unis, au Japon et en zone euro sont, ou demeurent, proches de leurs plus hauts niveaux. Si la progression du Japon et de la zone euro sest ralentie depuis le pic de mi-avril, le regain de vigueur du dollar et la modration des cours du ptrole, conjugue la reprise des profits, devraient prolonger lintrt pour ces marchs.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises le 29/05/2015 15h

Edition du 1er juin Semaine du 26 au 29 mai 2015

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

ACTUALIT DE LA SEMAINE 22/05 : la Rserve fdrale amricaine indique quune hausse de ses taux directeurs est probable en 2015 Jugeant que le march du travail est en train de sapprocher de lobjectif de plein emploi et raffirmant la croyance que linflation* retournera vers sa cible de 2% moyen terme, Janet Yellen, prsidente de la Rserve fdrale amricaine, a jug que la normalisation de sa politique de taux directeurs pourrait intervenir ds 2015 si les conditions conomiques continuent samliorer .

ECONOMIE Zone euro : Bonne tenue des indicateurs de confiance. Lindicateur de Sentiment Economique* de la Commission europenne se maintient, en mai, au mme niveau quen avril (mois pour lequel il est rvis en lgre hausse). Il atteint ainsi son plus haut depuis juin 2011. Pays par pays, une hausse du Sentiment Economique est observe, sur le mois, en Allemagne et en France tandis que lItalie connat une baisse et que cet indicateur reste stable un niveau lev pour lEspagne. Le crdit bancaire est stable sur un an en avril, soit une volution un peu moins bonne que celle de mars (+0,1%). Etats-Unis : Le PIB a recul au premier trimestre Une deuxime estimation de la croissance conomique amricaine au deuxime trimestre fait tat dun recul de -0,7% du PIB, en rythme annualis, alors quune lgre progression (+0,2%) avait tait annonce en premire estimation. Lessentiel de cette rvision baissire est d au commerce international (qui apporte une contribution ngative de -1,9 pb*, au lieu de -1,2 pb annonc prcdemment) et une variation de stocks moins positive (qui apporte une contribution de +0,3 pb au lieu de +0,7 pb). Linvestissement des entreprises, en revanche, recule moins quannonc en premire estimation (-2,8% contre -3,4%) alors que linvestissement rsidentiel progresse davantage (+4,9% au lieu de +1,3%). La consommation a un peu moins progress (+1,8% au lieu de +1,9%). Chiffres favorables concernant linvestissement et limmobilier au deuxime trimestre Si les commandes de biens durables ont recul en avril de -0,5% (un chiffre conforme aux attentes), le solde de ces commandes hors dfense et aviation (habituellement utilis pour prvoir les dpenses dinvestissement des entreprises) dpasse, pour sa part, les attentes pour progresser de 1%, partir dun chiffre de mars lui-aussi rvis en forte hausse (+1,5% contre -0,5% annonc prcdemment). Les ventes de logements neufs dpassent galement les attentes en avril, 517000 (en rythme annualis). Les ventes de logement en attente progressent elles aussi, de 3,4% en avril par rapport mars, retrouvant leur meilleur niveau depuis avril 2008. * Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 26 au 29 mai 2015

MARCHS Baisse des rendements obligataires Le taux 10 ans allemand a perdu 10 pb sur la semaine pour revenir 0,50%. Aux tats-Unis, la pente de la courbe sest aplatie, dans le sillage de lintervention de Janet Yellen (prsidente de la Rserve fdrale amricaine) le 22 mai. En zone euro, les carts de taux entre lAllemagne et les pays de la priphrie se sont lgrement creuss, un mouvement qui a concern lEspagne davantage que lItalie. Des marchs dactions plus attentistes Les marchs dactions ont fluctu au cours de la semaine au gr des annonces de la Rserve fdrale amricaine et des dveloppements politiques en Espagne (lections rgionales montrant un affaiblissement des partis politiques traditionnels) et en Grce (poursuite des ngociations entre ce pays et ses cranciers internationaux). Les grands indices de la zone euro terminent en baisse.

LEXIQUE Eonia : l'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor.

Indicateur de Sentiment Economique de la Commission Europenne (appel aussi Indicateur de Climat Economique) est un indicateur composite driv de cinq indicateurs de confiance ayant des pondrations diffrentes: indicateur de confiance de l'industrie, indicateur de confiance de Services, indicateur de confiance des consommateurs, indicateur de confiance de la construction, et enfin, indicateur de confiance du commerce de dtail. Les indicateurs de confiance sont calculs comme moyenne arithmtique des soldes, corrigs des variations saisonnires, des rponses une slection de questions troitement lies la variables de rfrence qu'ils sont supposs suivre (par exemple la production industrielle pour l'indicateur de confiance de l'industrie).

Inflation : Hausse gnrale des prix des biens et services en circulation dans un pays et sur une priode donne. L'inflation se traduit par un phnomne d'augmentation gnrale des prix et peut ainsi entraner une baisse du pouvoir d'achat et de la monnaie. Au contraire, la dflation est le phnomne d'une baisse gnralise et durable du niveau des prix. Pour mesurer le taux d'inflation, l'Insee s'appuie notamment sur l'Indice des prix la consommation(IPC).

PIB : (Produit intrieur brut) : le produit intrieur brut est la somme de la production de biens et services ralise sur le territoire national d'un pays quelle que soit la nationalit des producteurs pendant une priode donne. Le produit intrieur brut ne prend pas en compte les richesses produites par les entreprises du pays sur les marchs trangers. Le produit intrieur brut peut tre calcul par trimestre mais sa priode habituelle de rfrence est annuelle. Le PIB est un indicateur phare de l'activit conomique d'un pays. Il permet de mesurer dune anne sur lautre lvolution conomique dun pays et de comparer limportance et lvolution des pays les uns par rapport aux autres.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

Semaine du 26 au 29 mai 2015

Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de taux de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%.

QE - Quantitative Easing : politique montaire dite non conventionnelle , utilise par certaines banques centrales pour augmenter la masse montaire, de manire stimuler lconomie et acclrer l'inflation. On parle galement de mcanisme de la planche billets . Rserve fdrale (FED) : La Rserve fdrale (FED) est la Banque centrale amricaine, fonde en 1913 par l tat fdral des tats-Unis. La FED contrle la politique montaire amricaine avec pour objectif le soutien la croissance conomique et la gestion de linflation. La FED est linstitut dmission du Dollar amricain. La FED est la Banque centrale la plus importante du monde, notamment parce quelle apporte un soutien trs actif la croissance conomique de la premire conomie mondiale. La FED est rpute pour son pragmatisme et sa politique montaire expansionniste, la diffrence de la BCE qui privilgie la stabilit des prix. Lvolution de son taux directeur est trs sensible lvolution de la conjoncture conomique des tats-Unis et elle procde rgulirement de la cration montaire pour soutenir lEtat fdral amricain et le systme financier amricain (comme le quantitative easing, QE*). Janet YELLEN a t nomme prsidente de la FED en 2013. Taux directeur : Taux dintrt principal pratiqu par une Banque centrale lorsquelle prte de largent aux institutions financires. La Banque centrale utilise ce taux pour matriser la masse montaire et piloter la croissance et l'inflation. Le taux directeur des banques centrales est la source de tous les taux dintrt court terme du march interbancaire, du march montaire et du march des devises. Leur niveau joue un rle si important que les marchs peuvent ragir sur de simples rumeurs de hausse ou de baisse

AVERTISSEMENT Achev de rdiger le 29/05/2015 18h

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Semaine du 3 au 10 octobre 2014

Semaine du 26 au 29 mai 2015