Fixed Income Daily Notes - mncsekuritas.id · tukar Rupiah terhadap Dollar Amerika. Setelah libur...
-
Upload
vuongquynh -
Category
Documents
-
view
220 -
download
0
Transcript of Fixed Income Daily Notes - mncsekuritas.id · tukar Rupiah terhadap Dollar Amerika. Setelah libur...
1
Ulasan Pasar
Imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan hari Rabu, 26 Desember 2018 kembali bergerak bervariasi dengan kecenderungan mengalami kenaikan di tengah pelemahan nilai tukar Rupiah terhadap Dollar Amerika.
Setelah libur perdagangan di hari Senin dan Selasa, pada perdagangan kemarin
imbal hasil Surat Utang Negara mengalami perubahan hingga sebesar 7 bps
didorong oleh adanya perubahan harga Surat Utang Negara yang mencapai 40
bps. Surat Utang Negara dengan tenor pendek cenderung mengalami kenaikan
imbal hasil hingga sebesar 7 bps didorong oleh adanya koreksi harga yang
mencapai 15 bps. Sementara itu imbal hasil dari Surat Utang Negara dengan
tenor menengah mengalami kenaikan hingga sebesar 4 bps didorong oleh adanya
penurunan harga yang hingga sebesar 15 bps. Adapun imbal hasil Surat Utang
Negara dengan tenor panjang bergerak bervariasi dengan kecenderungan
mengalami penurunan imbal hasil mencapai 4 bps didorong oleh adanya
perubahan harga yang sebesar 40 bps. Sementara itu dari pergerakan imbal hasil
seri acuan, kenaikan imbal hasil yang terjadi berkisar antara 1,6 bps hingga 2,8
bps dengan didorong oleh adanya penurunan harga hingga sebesar 20 bps. Imbal
hasil dari Surat Utang Negara seri acuan dengan tenor 5 tahun dan 20 tahun
mengalami kenaikan hingga sebesar 2 bps masing - masing di level 7,764% dan
8,364%. Sedangkan imbal hasil dari seri acuan dengan tenor 10 tahun mengalami
kenaikan mendekati 3 bps di level 7,957% dan untuk tenor 15 tahun mengalami
kenaikan sebesar 1,5 bps di level 8,159%.
Pergerakan tingkat imbal hasil Surat Utang Negara yang cenderung mengalami
kenaikan pada perdagangan kemarin dipengaruhi oleh faktor pelemahan nilai
tukar Rupiah terhadap Dollar Amerika serta meningkatnya persepsi risiko yang
tercermin pada kenaikan angka Credit Default Swap (CDS) seiring dengan koreksi
yang terjadi di indeks saham global jelang libur di awal pekan. Aktivitas
perdagangan cenderung terbatas yang tercermin pada volume perdagangan Surat
Berharga Negara yang dilaporkan di Bursa Efek Indonesia. Di tengah hari
perdagangan di akhir tahun 2018 yang tinggal menyisakan 3 hari perdagangan,
pelaku pasar tampak berhati - hati dalam melakukan transaksi dan selektif
terhadap seri - seri dengan tenor di bawah 10 tahun.
Dari perdagangan Surat Utang Negara dengan denominasi mata uang Dollar
Amerika, pergerakan imbal hasilnya terlihat terbatas dengan kecenderungan
mengalami penurunan. Hal tersebut didukung oleh penurunan tingkat imbal hasil
dari US Treasury namun di saat yang sama persepsi ririko justru mengalami
peningkatan yang tercermin pada kenaikan angka CDS. Imbal hasil dari INDO29
mengalami penurunan kurang dari 1 bps di level 4,556% yang di dorong oleh
kenaikan harga sebesar 5 bps. Sementara itu imbal hasil dari INDO26 mengalami
penurunan sebesar 1 bps di level 4,485% setelah mengalami kenaikan harga yang
terbatas, sebesar 6,5 bps. Terbatasnya pergerakan imbal hasil Surat Utang
Negara seri acuan terjadi di tengah beragamnya arah perubahan dari surat utang
global.
Volume perdagangan Surat Berharga Negara yang dilaporkan pada perdagangan
kemarin senilai Rp5,83 triliun 40 seri Surat Berharga Negara yang diperdagangkan
dengan volume perdagangan seri acuan senilai Rp956,83 miliar. Obligasi Negara
seri FR0053 menjadi Surat Utang Negara dengan volume perdagangan terebsar,
senilai Rp620,00 miliar dari 18 kali transaksi yang diikuti oleh perdagangan
Obligasi Negara seri FR0063 senilai Rp572,00 miliar dari 9 kali transaksi. Adapun
Project Based Sukuk seri PBS013 menjadi Sukuk Negara dengan volume
perdagangan terbesar, senilai Rp230,80 miliar dari 6 kali transaksi yang diikuti
oleh Surat Perbendaharaan Negara seri SPNS08022019 senilai Rp225,00 miliar
dari 2 kali transaksi.
I Made Adi Saputra [email protected] (021) 2980 3111 ext. 52117
Page 1
Fixed Income Daily Notes
MNC Sekuritas Research Division Kamis, 27 Desember 2018
Kurva Imbal Hasil Surat Utang Negara
Perdagangan Surat Utang Negara
Perdagangan Sukuk Negara
www.mncsekuritas.id MNC Sekuritas 1-500-899 [email protected]
Sumber : Bloomberg
Sumber : IDX
Sumber : IDX
Seri High Low Last Vol Freq
FR0053 101,70 101,10 101,70 620,00 18
FR0063 92,61 91,86 91,88 572,00 9
FR0031 107,25 106,75 107,25 450,00 10
FR0056 101,95 101,50 101,50 381,00 4
FR0074 94,50 94,04 94,07 280,00 11
FR0044 109,65 109,10 109,10 279,00 3
FR0068 101,00 99,98 101,00 276,00 6
FR0047 111,75 111,75 111,75 250,00 1
FR0070 101,75 101,55 101,60 209,48 8
SPN12190104 99,90 99,89 99,90 200,00 2
Seri High Low Last Vol Freq
PBS013 100,01 99,78 99,80 230,80 6
SPNS08022019 99,34 99,32 99,32 225,00 2
PBS004 75,91 75,89 75,91 160,00 2
SR008 100,47 99,00 100,10 38,04 12
PBS012 99,92 99,90 99,92 20,00 2
PBS017 89,00 88,45 89,00 15,00 3
PBS011 102,60 102,60 102,60 7,00 1
SR009 99,70 99,05 99,70 6,05 2
SR010 96,30 94,50 95,75 5,82 9
2
Adapun volume perdagangan surat utang korporasi yang dilaporkan pada
perdagangan kemarin senilai Rp992,30 miliar dari 55 seri surat utang korporasi
yang diperdagangkan. Obligasi Berkelanjutan I Indosat Tahap I Tahun 2014 Seri
B (ISAT01BCN1) menjadi surat utang korporasi dengan volume perdagangan
terbesar, senilai Rp139,20 miliar dari 7 kali transaksi yang diikuti oleh
perdagangan Obligasi Berkelanjutan III Waskita Karya Tahap III Tahun 2018
Seri A (WSKT03ACN3) senilai Rp100,00 miliar dari 2 kali transaksi. Adapun
Sukuk Mudharabah Berkelanjutan III Adira Finance Tahap II Tahun 2018 Seri A
(SMADMF03ACN2) menjadi sukuk korporasi dengan volume perdagangan
terbesar senilai Rp51,00 miliar dari 2 kali transaksi yang diikuti oleh
perdagangan Sukuk Mudharabah Berkelanjutan I Bank Maybank Indonesia
Tahap II Tahun 2016 (SMBNII01CN2) senilai Rp27,00 miliar dari 2 kali transaksi.
Nilai tukar Rupiah pada perdagangan kemarin kembali ditutup dengan mengala-
mi pelemahan, sebesar 24,20 pts (0,17%) di level 14577,00 per Dollar Amerika.
Bergerak dengan mengalami pelemahan terhadap Dollar Amerika di kisaran
14570,00 hingga 14609,00 per Dollar Amerika, pelemahan nilai tukar Rupiah
terjadi di tengah beragamnya arah pergerakan mata uang regional terhadap
Dollar Amerika. Pelemahan mata uang regional dipimpin oleh mata uang Yen
Jepang (JPY) sebesar 0,24% yang diikuti oleh mata uang Rupiah. Adapun mata
uang Ringgit Malaysia (MYR) memimpin penguatan mata uang regional, sebesar
0,19% yang diikuti oleh mata uang Rupee India (INR) dan Dollar Singapura
(SGD) yang masing - masing mengalami penguatan sebesar 0,09%.
Imbal hasil surat utang global pada perdagangan kemarin ditutup dengan arah
perubahan yang bervariasi. Imbal hasil US Treasury dengan tenor 10 tahun di-
tutup dengan mengalami kenaikan di level 2,80% seiring dengan adanya perbai-
kan di pasar sahamnya, mengurangi permintaan terhadap instrumen investasi
yang lebih aman (safe haven asset). Kenaikan imbal hasil juga didapati pada
surat utang Jepang dan Jerman yang maisng - masing ditutup di level 0,017%
dan 0,25%. Adapun imbal hasil dari surat utang India dan Inggris ditutup
dengan mengalami penurunan, secara berturut - turut di level 7,254% dan
1,262%.
Pada perdagangan hari ini kami perkirakan harga Surat Utang Negara akan kem-
bali bergerak dengan arah perubahan yang bervariasi dengan adanya peluang
untuk mengalami kenaikan jelang berakhirnya hari perdagangan di tahun 2018.
Perdagangan di tahun 2018 akan berakhir pada hari Jum'at, 28 Desember 2018
dimana kami perkirakan pelaku pasar akan berusaha memanfaatkan sisa hari
perdagangan tersebut guna mengoptimalkan kinerja portofolionya (window
dressing). Hanya saja kenaikan harga akan dibatasi oleh faktor penguatan mata
uang Dollar Amerika terhadap mata uang dunia yang juga akan berpotensi
memberikan tekanan terhadap mata uang Rupiah. Sementara itu pada pekan
depan, pemerintah telah berencana untuk melaksanakan lelang penjualan Surat
Utang Negara dengan target penerbitan senilai Rp15,0 triliun dari enam seri Su-
rat Utang Negara yang ditawarkan. Target lelang tersebut merupakan bagian
dari target penerbitan Surat Berharga Negara melalui lelang di kuartal I tahun
2019 yang mencapai Rp185,00 triliun dari 7 kali lelang Surat Utang Negara dan
6 kali lelang Sukuk Negara.
Rekomendasi
Dengan adanya peluang kenaikan harga Surat Utang Negara pada hari ini maka
kami sarankan kepada investor untuk mencermati pergerakan harga Surat Utang
Negara di pasar sekunder. Investor dapat memanfaatkan momentum kenaikan
harga untuk mulai melakukan realisasi keuntungan jelang pelaksanaan lelang
penjualan Surat Utang Negara pada pekan depan. Adapun untuk seri acuan di
tahun 2019 adalah sebagai berikut : FR0077 (tenor 5 tahun), FR0078 (tenor
10 tahun), FR0068 (tenor 15 tahun) dan FR0079 (tenor 20 tahun) dimana seri
FR0079 tersebut merupakan seri baru yang akan ditawarkan pada lelang pada
pekan depan.
Page 2
Fixed Income Daily Notes | Kamis, 27 Desember 2018 | MNC Sekuritas Research Division
Imbal Hasil SUN seri Acuan
Indeks Obligasi (INDOBeX)
Grafik Risiko
www.mncsekuritas.id MNC Sekuritas 1-500-899 [email protected]
Sumber : Bloomberg
Sumber : IBPA, Bloomberg
Sumber : Bloomberg
3
• Pencatatan Obligasi Berkelanjutan I Bank NTT Tahap I Tahun
2018 dan Obligasi I Kapuas Prima Coal Tahun 2018
Pada hari Rabu, 26 Desember 2018 Obligasi Berkelanjutan I Bank NTT I Tahun
2018 yang diterbitkan oleh PT Bank Nusa Tenggara Timur dan Obligasi I Kapuas
Prima Coal Tahun 2018 yang diterbitkan oleh PT Kapuas Prima Coal Tbk mulai
dicatatkan di Bursa Efek Indonesia.
Obligasi Obligasi Berkelanjutan I Bank NTT Tahap I Tahun 2018 yang dicatatkan
senilai Rp500.000.000.000,- terdiri dari empat seri, yaitu sebagai berikut :
• Seri A (BNTT01ACN1) senilai Rp228.000.000.000,- berjangka waktu 370 hari
dengan tingkat kupon sebesar 9,25%;
• Seri B (BNTT01BCN1) senilai Rp155.000.000.000,- berjangka waktu 3 tahun
dengan tingkat kupon sebesar 10,50%;
• Seri C (BBTN01CCN1) senilai Rp80.0000.000,- berjangka waktu 5 tahun
dengan tingkat kupon sebesar 10,75%; dan
• Seri D (BBTN01DCN1) senilai Rp37.0000.000,- berjangka waktu 7 tahun
dengan tingkat kupon sebesar 11,00%.
Hasil pemeringkatan untuk Obligasi tersebut adalah "idA" dari PT Pemeringkat
Efek Indonesia.
Adapun Obligasi I Kapuas Prima Coal Tahun 2018 yang dicatatkan senilai
Rp73.000.000.000,- terdiri dari lima seri, yaitu sebagai berikut :
• Seri A (ZINC01A) senilai Rp4.600.000.000,- berjangka waktu 370 hari
dengan tingkat kupon sebesar 13,25%;
• Seri B (ZINC01B) senilai Rp26.000.000.000,- berjangka waktu 1 tahun 1
bulan dengan tingkat kupon sebesar 13,35%;
• Seri C (ZINC01C) senilai Rp1.000.000.000,- berjangka waktu 2 tahun
dengan tingkat kupon sebesar 14,25%;
• Seri D (ZINC01D) senilai Rp18.400.000.000,- berjangka waktu 3 tahun
dengan tingkat kupon sebesar 16,30%; dan
• Seri E (ZINC01E) senilai Rp23.000.000.000,- berjangka waktu 5 tahun
dengan tingkat kupon sebesar 16,80%.
Hasil pemeringkatan untuk Obligasi tersebut adalah "idBBB" dari PT
Pemeringkat Efek Indonesia.
Dengan pencatatan kedua obligasi tersebut maka total emisi obligasi dan sukuk
yang sudah tercatat sepanjang tahun 2018 adalah 90 emisi dari 52 emiten
senilai Rp103,43 triliun. Adapun total emisi obligasi dan sukuk yang tercatat di
Bursa Efek Indonesia berjumlah 379 emisi dengan nilai nominal outstanding
sebesar Rp413,06 triliun dan US$47,5 juta, diterbitkan oleh 116 emiten.
Page 3
Fixed Income Daily Notes | Kamis, 27 Desember 2018 | MNC Sekuritas Research Division
Spread US T 10 Yrs—SUN 10 Yrs
Imbal Hasil Surat Utang Global
Berita Pasar
Spread Obligasi Korporasi
Perdagangan Surat Utang Korporasi
www.mncsekuritas.id MNC Sekuritas 1-500-899 [email protected]
Sumber : Bloomberg
Sumber : IBPA, Bloomberg
Sumber : IDX
Sumber : Bloomberg
Seri Rating High Low Last Vol Freq
ISAT01BCN1 idAAA 102,13 102,08 102,13 139,20 7
WSKT03ACN3 A-(idn) 100,15 100,10 100,15 100,00 2
TAFS02BCN1 AAA(idn) 100,25 100,23 100,25 72,00 4
SMADMF03ACN2 idAAA(sy) 100,19 100,17 100,19 51,00 2
ISAT01ECN4 idAAA 97,97 97,95 97,97 46,00 2
BFIN04BCN1 AA-(idn) 95,55 95,55 95,55 45,50 2
WSKT03BCN2 A-(idn) 96,32 96,30 96,32 44,00 2
SIEXCL01ECN2 AAA(idn) 99,11 99,09 99,11 38,00 2
ISAT01BCN4 idAAA 99,96 99,94 99,96 36,00 4
BEXI02CCN5 idAAA 101,34 101,32 101,34 30,00 2
4
Harga Surat Utang Negara
Page 4
Fixed Income Daily Notes | Kamis, 27 Desember 2018 | MNC Sekuritas Research Division
Kepemilikan Surat Berharga Negara
www.mncsekuritas.id MNC Sekuritas 1-500-899 [email protected]
Sumber : DJPPR-Kemenkeu RI
Investor Des'15 Des'16 Mar'17 Jun'17 Sep'17 Des'17 Jan'18 Feb'18 Mar'18 Apr'18 Mei'18 Jun'18 Jul'18 Agu'18 Sep'18 Okt'18 Nov'18 20-Dec-18 21-Dec-18
BANK 350,07 399,46 495,92 399,19 544,44 491,61 544,59 581,52 564,86 544,49 456,47 461,15 577,20 596,71 621,35 643,31 653,12 602,44 587,67
Institusi Pemerintah 148,91 134,25 70,57 175,89 31,30 141,83 58,16 50,12 93,96 136,68 207,09 210,04 102,39 108,63 111,39 94,36 84,67 136,15 150,31
Bank Indonesia * 148,91 134,25 70,57 175,89 31,30 141,83 58,16 50,12 93,96 136,68 207,09 210,04 102,39 108,63 111,39 94,36 84,67 136,15 150,31
NON-BANK 962,86 1.239,57 1.324,55 1.377,15 1.433,96 1.466,33 1.503,99 1.498,18 1.525,78 1.517,92 1.522,09 1.525,73 1.546,47 1.568,37 1.573,90 1.602,99 1.641,71 1.632,86 1.633,47
Reksadana 61,60 85,66 89,32 91,56 96,35 104,00 104,31 103,60 103,62 105,65 111,43 111,38 112,91 115,26 117,78 116,26 115,94 116,98 116,95
Asuransi 171,62 238,24 249,52 254,21 257,96 150,80 154,89 161,81 166,71 168,90 171,30 172,81 189,73 190,47 191,42 200,64 201,61 201,04 200,81
Asing 558,52 665,81 723,22 770,55 819,37 836,15 869,77 848,22 858,79 845,34 833,81 830,17 839,26 855,79 850,85 864,32 900,59 892,58 893,49 - Pemerintahan dan
Bank Sentral 110,32 120,84 124,32 131,94 139,97 146,88 145,74 143,38 143,77 144,83 148,23 149,14 155,17 162,46 161,01 159,20 164,17 163,12 163,74
Dana Pensiun 49,83 87,28 86,49 89,11 87,27 198,06 202,81 205,76 208,73 211,63 216,61 219,41 209,07 210,16 215,71 211,98 212,42 212,83 212,76
Individual 42,53 57,75 66,20 60,49 55,53 59,84 56,42 56,84 63,15 60,88 61,65 61,94 63,28 63,81 64,32 77,17 76,69 73,25 73,16
Lain - lain 78,76 104,84 109,80 111,23 117,49 117,48 115,79 121,94 124,78 125,52 127,28 130,02 132,22 132,88 133,81 132,61 134,46 136,18 136,29
TOTAL 1.461,85 1.773,28 1.891,04 1.952,23 2.046,93 2.099,77 2.106,74 2.129,82 2.184,59 2.199,08 2.185,65 2.196,92 2.226,06 2.273,71 2.306,64 2.340,66 2.379,50 2.371,45 2.371,45
Asing Beli (Jual) 97,17 107,286 37,716 47,330 48,817 16,779 33,623 (21,547) 10,564 (13,449) (11,530) (3,644) 9,095 16,526 (4,935) 13,465 36,270 (8,006) 0,912
5
IDR – USD
Page 5
Fixed Income Daily Notes | Kamis, 27 Desember 2018 | MNC Sekuritas Research Division
Dollar INDEX
FR0063
www.mncsekuritas.id MNC Sekuritas 1-500-899 [email protected]
Sumber : Bloomberg
Sumber : Bloomberg
Sumber : Bloomberg
6
FR0064
Page 6
Fixed Income Daily Notes | Kamis, 27 Desember 2018 | MNC Sekuritas Research Division
FR0065
FR0075
www.mncsekuritas.id MNC Sekuritas 1-500-899 [email protected]
Sumber : Bloomberg
Sumber : Bloomberg
Sumber : Bloomberg
7
www.mncsekuritas.id MNC Sekuritas 1-500-899 [email protected]
MNC SEKURITAS RESEARCH TEAM
Edwin J. Sebayang
Head of Retail Research, Technical, Auto, Mining
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52233
I Made Adi Saputra
Head of Fixed Income Research
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52117
Disclaimer
This research report has been issued by PT MNC Sekuritas, It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT MNC
Sekuritas has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT MNC Sekuritas makes
no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the
research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to
purchase or subscribe or sell any investment. PT MNC Sekuritas and its affiliates and/or their offices, director and employees may own or have positions in any investment
mentioned herein or any investment related thereto and may from time to time add to or dispose of any such investment. PT MNC Sekuritas and its affiliates may act as
market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them
from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies.
Victoria Venny
Telco, Toll Road, Logistics, Consumer, Poultry
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52236
Rr. Nurulita Harwaningrum
Banking, Auto, Plantation
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52237
Khazar Srikandi
Research Associate
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52313
Krestanti Nugrahane Widhi
Research Associate, Plantation, Consumer
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52166
Thendra Crisnanda
Head of Institutional Research, Strategy
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52162
Tomy Zulfikar
Research Analyst
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52316
MNC Research Investment Ratings Guidance BUY : Share price may exceed 10% over the next 12 months
HOLD : Share price may fall within the range of +/- 10% of the next 12 months SELL : Share price may fall by more than 10% over the next 12 months
Not Rated : Stock is not within regular research coverage
PT MNC SEKURITAS MNC Financial Center Lt. 14 – 16
Jl. Kebon Sirih No. 21 - 27, Jakarta Pusat 10340 Telp : (021) 2980 3111 Fax : (021) 3983 6899 Call Center : 1500 899
M. Rudy Setiawan
Research Associate, Construction
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52317
Ikhsan H. Santoso
Research Associate
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52235
Sukisnawati Puspitasari
Research Associate, Cement, Mining
[email protected] (021) 2980 3111 ext. 52307
Fixed Income Daily Notes | Kamis, 27 Desember 2018 | MNC Sekuritas Research Division
Page 6
MNC SEKURITAS FIXED INCOME SALES TEAM
Andri Irvandi Head of Institution [email protected] Telp : (+62 21) 2980 3268
Yoni Bambang Oetoro Fixed Income Sales [email protected] Telp : (+62 21) 2980 3230
Nurtantina Lasianthera Fixed Income Sales [email protected] Telp : (+62 21) 2980 3266
Lintang Astuti Fixed Income Sales [email protected] Telp : (+62 21) 2980 3227