Fasciculo 1

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Semestre 10

Fascculo

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Gerencia

Semestre 10

Gerencia

Universidad Abierta, Distancia y Virtual Fundacin Universitaria San Martn


Gerencia

Semestre 10 Universidad Abierta, Distancia y Virtual

Fundacin Universitaria San Martn

Universidad Abierta, Distancia y Virtual Fundacin Universitaria San Martn Tabla de contenido Pgina

Presentacin de la asignatura 1

Competencias generales de la asignatura 2

Contenido mnimo de la asignatura 5

Mapa conceptual de la asignatura 9

Introduccin 9

Conceptos previos 10

Mapa conceptual fascculo 1 11

Competencias 11

Mercado de Capitales 11

Estructura del Mercado 12

Mercado Intermediado 13

Mercado No Intermediado 14

Mercado Primario 15

Mercado Secundario 15

Conceptos generales del Mercado de Valores 15

La Bolsa de Valores 15

Participantes en la Bolsa de Valores de Colombia 16

Inversionistas en el Mercado de Capitales 16

Proceso de inversin 16

Rentabilidad 17

Movimientos del Mercado (tendencia alcista o a la baja) 18

Sociedades Comisionistas de Bolsa 21

ndices Burstiles 21

Concepto de Valor 22

Entidades relacionadas 25

Resumen 27

Bibliografa recomendada 28

Nexo 28

Seguimiento de autoaprendizaje 29

Crditos: 2 Tipo de asignatura: Terico Prctica.

Semestre 10

Gerencia



FUNDACIN UNIVERSITARIA SAN MARTN FUSM-UADV

Copyright2008 Universidad Abierta, Distancia y Virtual

Bogot, D.C.

Prohibida la reproduccin total o parcial sin autorizacin

por escrito del Presidente de la Fundacin.

La actualizacin de este fascculo estuvo a cargo de

ALEXANDER LEON VILLANUEVA

Tutor Programa Contadura Pblica.

Sede Bogot, D.C.

Correccin de estilo:

ADRIANA RODRGUEZ VALENCIA.

Directora Nacional de Material Educativo.

ESPERANZA MARTNEZ GONZLEZ

Diseo grfico y diagramacin a cargo de

SANTIAGO BECERRA SENZ

ORLANDO DAZ CRDENAS

Impreso en: GRFICAS SAN MARTN

Calle 61A No. 14-18 - Tels.: 2350298 - 2359825

Bogot, D.C., Abeil de 2013

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Fascculo No. 1

Semestre 6

Gerencia

Gerencia



Presentacin general de la asignatura

A medida que transcurre el tiempo, los Mercados de Capitales son clave

para el funcionamiento econmico de un pas, no en vano hoy se les

considera como uno de los sistemas de ahorro ms importante para el

pblico en general y de financiamiento de recursos para las empresas.

Entre sus caractersticas est la de permitir la distribucin y transformacin

de depsitos improductivos en proyectos de inversin para las empresas a

lo que se podra agregar su capacidad de aportar liquidez y favorabilidad

dependiendo de la posicin de cada uno de los participantes. Adicional-

mente, las compaas al fraccionar su capital y distribuirlo entre los inver-

sores a travs del mercado accionario- logran que las participaciones re-

presentativas disminuyan riesgos.

Los Mercados de Capitales, tienen a su vez, la funcin de obtener la finan-

ciacin ms baja y alcanzar la rentabilidad ms alta, cuando desarrollan

nuevos productos y procedimientos lo que se traduce en un menor riesgo

posible en las inversiones. Es precisamente este impacto y la cercana que

cada da las personas tienen con el crecimiento de este sistema lo que ha

permitido un aumento del nmero de inversionistas y el inters por cono-

cer ms sobre el funcionamiento del mercado.

Con base en lo anterior y teniendo en cuenta el perfil del estudiante de la

Universidad San Martn, la Tutora de Gerencia Financiera proporciona los

conceptos, ventajas y oportunidades que el futuro profesional requiere pa-

ra conocer y hacer parte activa del Mercado de Valores, y adquirir los co-

nocimientos y herramientas necesarias para convertirse en inversionistas

con capacidad para manejar distintas circunstancias y tomar decisiones

que conlleven al logro de sus objetivos.

2

Gerencia

Fascculo No. 1

Semestre 10 Gerencia



Competencias generales de la asignatura

Los estudiantes a travs del contenido deben desarrollar las siguientes

habilidades, actitudes y aptitudes.

Cognitiva

Conoce, comprende e interpreta los conceptos propios del Mercado de

Capitales, a partir del manejo de los instrumentos empleados y como fun-

damento para la aplicabilidad de las diferentes estrategias en la toma de

decisiones de inversin.

Analiza e interpreta los acontecimientos en el Mercado de Capitales siendo

capaz de diagnosticar una situacin, generar puntos de vista y hacer re-

comendaciones.

Conoce los indicadores burstiles y los utiliza como una herramienta para

la generacin de opiniones y la bsqueda de opciones de inversin.

Aplica los conocimientos adquiridos para entender, planear, y analizar al-

ternativas de inversin con el fin de alcanzar los objetivos propuestos.

Comunicativa

El estudiante desarrolla habilidades comunicativas bsicas como observar,

escuchar, leer, describir y analizar el entorno financiero, con el fin de inter-

actuar adecuadamente con su entorno socio econmico y tener elementos

de juicio en la toma decisiones.

Discute e interpreta con sus compaeros las diferentes variables que inter-

vienen en el valor de una compaa y puede analizar las causas y conse-

cuencias las cuales que tendr sobre ella, el entorno econmico existente.

Desarrolla habilidades analticas y comprende las distintas situaciones que

en relacin al tema econmico se presentan en el pas.

3

Gerencia

Fascculo No. 1




Contextual

Comprende el entorno de una manera crtica y de esta forma analiza situa-

ciones puntuales en torno al Mercado Burstil, ubicando los diversos con-

textos econmicos que pueden ser interpretados usando la metodologa y

los fundamentos del mercado.

Valorativa

Identifica en cada una de las estrategias de inversin los principios y valo-

res sociales en la bsqueda de beneficios acordes a la actividad realizada.

Evala la informacin recibida en el da a da y la utiliza para generar opi-

niones y estrategias efectivas para su bienestar.

Reconoce las oportunidades del Mercado de Capitales y aprovecha sus

conocimientos para la toma de decisiones con argumentos y criterios.

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Gerencia

Fascculo No. 1




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Gerencia

Fascculo No. 1




Contenido mnimo de la asignatura

Fascculo 1

Mercado de Capitales

Estructura del Mercado

Mercado Intermediado

Mercado no Intermediado

Mercado Primario

Mercado Secundario

Conceptos generales del Mercado de Valores

La Bolsa de Valores

Participantes en la Bolsa de Valores de Colombia

Inversionistas en el Mercado de Capitales

Proceso de Inversin

Rentabilidad

Movimientos del Mercado (tendencia alcista o a la baja)

Sociedades Comisionistas de Bolsa

ndices Burstiles

Concepto de Valor

Plataformas de Negociacin del Mercado

Entidades relacionadas dentro del Mercado

Fascculo 2

La deuda pblica y la privada en el mercado de capitales

Deuda Pblica

Funcionamiento de la Deuda Pblica

Intervencin del Estado

Instrumentos de la Deuda Pblica

Deuda Pblica Interna

Deuda Pblica Externa

Mercado

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Gerencia

Fascculo No. 1




Pantalla de Negociacin

Deuda Privada

Funcionamiento de la Deuda Privada

Financiacin de Empresas

Instrumentos de la Deuda Privada

Deuda Privada Interna

Deuda Privada Externa

Mercado


Operaciones Compra Venta

Simultneas

OTC.

A Plazo Fascculo 3

El mercado de renta variable

Renta Variable

Funcionamiento de la Renta Variable

Estrategia de Financiacin de la Empresa

Estructura del Mercado

Activos de Liquidez Alta

Activos de Liquidez Baja

Pantalla de Negociacin de Acciones

Mercado MILA


Operacin Repo

Operacin TTV

Martillo

OPA

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Gerencia

Fascculo No. 1




Fascculo 4

El Mercado Cambiario

Principales Divisas

Cotizaciones Paridad Cambiaria


Desarrollo de Mercado


Operacin Spot

Operacin Next day

Operacin Forward

Operacin de Cubrimiento

Swap Fascculo 5

El Mercado de Derivados

Derivados Financieros

Mercado de Derivados

Instrumentos de negociacin

Opciones

Estrategias de Negociacin y Cubrimiento

Tipos de Contratos Futuros

Desarrollo del Mercado en Colombia


Volumen de Negociacin

Activos Subyacentes

Caractersticas Fascculo 6

Sistemas de Administracin de Riesgo

Riesgos Financieros

Sistemas de Administracin de Riesgo

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Gerencia

Fascculo No. 1




SARM Riesgo de Mercado

SARL Riesgo de Liquidez

SARC Riesgo de Crdito

SARO Riesgo Operativo

Herramientas de seguimiento

VaR IRL.

Hedging.

Caractersticas e Indicadores Fascculo 7

Sistemas de negociacin - aspectos fundamentales

Qu es la Negociacin?

Clases de Negociacin

Anlisis fundamental

Indicadores econmicos

Anlisis tcnicos

Principales Herramientas dentro del Anlisis

Indicadores e Interpretacin

Toma de decisiones

Fascculo 8

Mercados internacionales simulacin de portafolios

Valoracin de Portafolios

Normas.

Proveedores de Precios

Mercado E Trade

Estrategias de Optimizacin de la Inversin

Mercado Forex

Contratos por diferencia CFD s

Simulacin Portafolio

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Gerencia

Fascculo No. 1




Mapa conceptual general de la asignatura

Introduccin

El desarrollo de las empresas y la necesidad de obtener recursos (liquidez

rentabilidad) para los distintos agentes econmicos ha permitido la gene-

racin de instrumentos y herramientas que permiten un mayor acercamien-

to de las empresas y de las personas a este nuevo tipo de inversin, el

Mercado de Capitales.

Hace algn tiempo, el Mercado de Capitales en Colombia estaba restrin-

gido a nmero limitado de agentes por el desconocimiento y desinters de

las personas ante estas nuevas oportunidades de inversin; as mismo, la

limitacin tecnolgica obstaculizaba el acceso de los usuarios y posibles

inversionistas a los nuevos productos. Pero fenmenos como la globaliza-

cin, el Internet y la educacin financiera facilitaron el accedo de las per-

sonas a este mercado y les permiti convertirse en inversionistas y usua-

rios de los distintos sistemas transaccionales, al punto que ya hoy se en-

cuentran familiarizados con trminos como TES, Bonos, Acciones, Deriva-

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Gerencia

Fascculo No. 1




dos etc. Adems, encontraron una mayor rentabilidad de los recursos en

comparacin con instrumentos convencionales de inversin.

Es precisamente la bsqueda de distintas alternativas de rentabilidad y el

abandono de las inversiones convencionales (que no cumplen las expecta-

tivas de retorno), lo que ha generado el desarrollo de operaciones e ins-

trumentos con distintos activos y diferentes niveles de riesgo de acuerdo al

perfil del inversionista.

Teniendo en cuenta el desarrollo de los mercados de capitales a nivel

mundial y en especial del mercado colombiano en los ltimos tiempos,

surge la necesidad de crear la alternativa para generar recursos distintos a

los obtenidos por medio de la profesin. Se trata entonces de desarrollar

en los estudiantes la capacidad para pensar, analizar, tomar decisiones e

invertir recursos teniendo en cuenta las condiciones y caractersticas del

inversionista en particular y del mercado en general.

Conceptos Previos

Inversin: es el acto mediante el cual se invierten ciertos bienes con el

nimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La inver-

sin se refiere al empleo de un capital en algn tipo de actividad o nego-

cio.

Tasa de Inters: la tasa de inters (o tipo de inters) es el porcentaje al

que est invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo

que se refiere como el precio del dinero en el mercado financiero.

Rentabilidad: es la capacidad de producir o generar un beneficio adicional

sobre los recursos propios invertidos para obtener estos rendimientos.

Mercado Burstil: aqul en que se llevan a cabo las transacciones de ttu-

los realizados por los intermediarios burstiles, quienes captan los recur-

sos proveniente de ahorradores e inversionistas, nacionales y extranjeros;

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Gerencia

Fascculo No. 1




de este modo, aplicndolos a una amplia gama de valores que responden

a las necesidades de financiamiento de empresas emisoras, instituciones

de crdito y organismos gubernamentales.

Mapa conceptual fascculo 1

Competencias

Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante:

Analiza la importancia de los mercados financieros y el impacto de estos

dentro del desarrollo de su vida profesional.

Conoce los aspectos generales relacionados con el funcionamiento del

Mercado de Capitales.

Identifica trminos y situaciones dentro del funcionamiento de las inver-

siones.

Entiende el vocabulario utilizado y conoce los actores participantes de-

ntro del sector burstil

El Mercado de Capitales

El Mercado de Capitales es un conjunto de mecanismos que cumplen una

funcin de asignacin y distribucin de los recursos de capital, los riesgos,

el control y la informacin, asociados con el proceso de transferencia del

ahorro a inversin.

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Gerencia

Fascculo No. 1




De una manera prctica se constituye en un instrumento para el desarrollo

econmico de una sociedad, ya que por medio de este se realiza la transi-

cin del concepto ahorro al de inversin; movilizando as, recursos desde

aquellos sectores que tienen liquidez (dinero en exceso) representados

por los ahorradores e inversionistas hacia las distintas actividades produc-

tivas (empresas, sector financiero, gobierno) por medio de la compraventa

de activos financieros.

Estructura del Mercado de Capitales

Es el escenario en el cual se realiza la transferencia de activos y recursos

financieros con la intervencin de agentes de mercado y en el que partici-

pan oferentes y demandantes.

Tomado de: http://brc.com.co/notasyanalisis/MERCADODECAPITALES.pdf Febrero 20-2013 4:32 pm

Caractersticas

Consolida los recursos de los ahorradores.

Ofrece alternativas de inversin a largo y corto plazo.

Permite la generacin de estrategias de inversin para la reduccin del

riesgo y la diversificacin de portafolios.

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Gerencia

Fascculo No. 1




Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes caractersticas

(plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo con las necesidades de inver-

sin o financiacin de los agentes participantes del mercado.

Reduce los costos de transaccin en la movilizacin de recursos.

Existe un libre acceso a la informacin, facilitando la toma de decisio-

nes y el seguimiento permanente de los activos.

Permite el acceso a estrategia de liquidez.

El Mercado de Capitales se divide en:

Mercado Intermediado

La transferencia del ahorro a la inversin se hace por medio de intermedia-

rios como bancos, carteras colectivas, corporaciones financieras, fondos

mutuos, etc.

El mercado intermediado o sistema bancario cumple con funciones como:

Recibir depsitos en cuenta corriente, a trmino y de ahorros.

Otorgar crdito.

Descontar y negociar pagars, giros, letras de cambio y otros ttulos de

deuda.

Cobrar deudas y hacer pagos y traspasos.

Compra y vender letras de cambio.

Obrar como agente de transferencia de cualquier persona y en tal carc-

ter. Recibir y entregar dinero, traspasar, registrar y refrendar ttulos de

acciones, bonos u otras constancias de deuda.

El mercado intermediario est conformado por:

Principio del formulario.

Bancos Comerciales.

Corporaciones de Ahorro y Vivienda.

Corporaciones Financieras.

Compaas de Financiamiento Comercial.

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Gerencia

Fascculo No. 1




Mercado no Intermediado

La transferencia del ahorro a la inversin se hace directamente a travs de

instrumentos, entre los cuales se pueden encontrar: activos de renta fija,

de renta variable (acciones), derivados, monedas internacionales (divisas)

entre otros.

El mercado no intermediado tiene las siguientes ventajas:

Reduce los costos de transaccin de los recursos y permite a las em-

presas obtener recursos de financiacin a menores costos, debido a

que los recursos se obtienen directamente de los inversionistas. Por otro

lado, aumenta la rentabilidad de los inversionistas ya que desaparece el

margen de intermediacin en gran medida.

Permite a los inversionistas la diversificacin de su portafolio, con dife-

rentes tipos de plazos, riesgo y rentabilidad, segn su preferencia.

Posibilita la desconcentracin del capital de las empresas.

Permite reestructurar la composicin de la deuda de la empresa, de

acuerdo con sus necesidades y sus posibilidades.

El mercado no intermediado est conformado por el mercado sobre el

mostrador, ms conocido como OTC y por Las Bolsas de Valores. El Mer-

cado OTC es donde se realizan todas las negociaciones con ttulos reali-

zadas por fuera de las Bolsa de valores, sobre los valores inscritos en el

Registro Nacional de Intermediarios.

Las Bolsas de Valores, es el lugar donde los comisionistas de bolsa reali-

zan negocios para sus clientes en un mercado abierto, controlado y vigila-

do durante la rueda o sesin burstil. Su objetivo es poner en contacto

demandantes y oferentes de recursos financieros a travs de intermedia-

rios (comisionistas) especializados en la negociacin de los ttulos valores.

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Gerencia

Fascculo No. 1




Mercado Primario

Es la primera venta o colocacin de ttulos valores que hace un emisor en

el mercado de capitales. A este mercado recurren las empresas para con-

seguir el capital que necesitan, ya sea para la financiacin de sus proyec-

tos de expansin o para emplearlos en otras actividades productivas.

Mercado Secundario

Es la transferencia de la propiedad de los activos que han sido colocados

previamente en el Mercado Primario, proporciona liquidez a los ttulos ya

emitidos y a los inversionistas que los compraron.

Qu Ttulos se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia?:

1. Ttulos de Renta Variable - Acciones - Bonos Obligatoriamente Conver-

tibles en Acciones. (BOCEAS)

2. Ttulos de renta fija - Bonos - Papeles Comerciales - CDT - Aceptacio-

nes Bancarias - CERT - TIDIS - TES - Ttulos de Desarrollo Agropecuario

- Ttulos emitidos en procesos de titularizacin.

3. Derivados - Contrato Futuros - Contrato TRM.

1.1.

Visite la pgina de la Bolsa de Valores de Colombia http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc, revise los distintos merca-dos en lnea y tome un activo de los que se negocian. Con ste, realice un anlisis y seguimiento del comportamiento del mismo, teniendo en cuenta las variaciones de precio y los niveles de negociacin.

Conceptos Generales del Mercado de Valores

Bolsa de Valores

La Bolsa de Valores es el centro de negociacin y cumplimiento del Mer-

cado de Valores que permite el desarrollo y la adecuada formacin de los

precios de los activos y, a su vez, facilita el financiamiento de empresas

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Gerencia

Fascculo No. 1




industriales, comerciales y de servicios, que demandan de manera conti-

nua, recursos econmicos para adelantar su tarea productiva.

La Bolsa ofrece al pblico y a sus miembros las facilidades, mecanismos e

instrumentos tcnicos que facilitan la negociacin de ttulos valores por

medio de intermediarios autorizados, conocidos como Comisionistas de

Bolsa.

Participantes en la Bolsa de Valores de Colombia

Las Sociedades Comisionistas de Bolsa.

Los Inversionistas Institucionales.

Las Empresas (privadas o pblicas). Emisoras de Ttulos Valores.

Los Inversionistas.

Los Organismos de Vigilancia y Supervisin.

Las Sociedades Calificadoras de Riesgo.

Depsitos Centralizados de Valores.

Registro Nacional de Valores e Intermediarios. (RNVI)

Cmara de Compensacin y Liquidacin.

Inversionistas en el Mercado de Capitales

Son inversionistas las personas naturales o jurdicas que quieran colocar

su dinero a producir la mejor rentabilidad posible con un mayor nivel de

Riesgo y con la mayor seguridad.

Proceso de Inversin

Para llevar a cabo una inversin es necesario realizar este procedimiento

por medio de una Comisionista de Bolsa, quienes son los agentes encar-

gados de manejar las inversiones dentro del mercado y tiene acceso a los

sistemas transaccionales y plataformas tecnolgicas que permiten la com-

pra y venta de los distintos activos. El inversionista debe escoger entre las

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Gerencia

Fascculo No. 1




comisionistas la que le brinde un mayor respaldo a sus inversiones, una

mejor asesora y un menor costo transaccional, ya que el punto de encuen-

tro del mercado es el mismo.

Cuando se hace una inversin se toma la decisin de generar recursos a

partir de un ahorro particular. Teniendo en cuenta las condiciones de Mer-

cado, el inversionista debe entender que ste es un mercado voltil en el

cual actan muchos factores lo que genera que el precio de un activo suba

o baje de acuerdo a los sucesos o fuerzas de mercado. Por lo que es

muy importante que el inversionista conozca los riesgos a los que se ve

enfrentado en el momento de comprar un activo y las utilidades o prdi-

das que se pueden presentar en este tipo de mercado.

El valor a Invertir

El valor es independiente para cada inversionista de acuerdo a su capaci-

dad y disponibilidad de recursos.

Existen Comisionistas de Bolsa que colocan un valor de un milln

($1.000.000.oo) como un monto mnimo de inversin. No existe un monto

mximo aunque este se ve limitado por el estudio de crdito que se hace a

cada uno de los futuros inversionistas con el fin de verificar la fuente de los

recursos y los valores de inversin que se manejan por cada uno de ellos.

Rentabilidad

El rendimiento de un activo est determinado por el tipo de activo en el

que se invierte.

Existen instrumentos que generan una alta rentabilidad los cuales van

acompaados de un mayor riesgo (a mayor riesgo- mayor rentabilidad)

estos se recomienda para inversionistas arriesgados ya que existe una

probabilidad de obtener altos rendimientos como tambin existe una alta

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Gerencia

Fascculo No. 1




probabilidad de no obtener ningn rendimiento; y, adicionalmente, perder

parte del capital que se invirti, la decisin de inversin vara segn el tipo

de inversionista y el perfil que decida tener en las decisiones de inversio-

nes que realice. Si es un inversionista conservador podr invertir en otro

tipo de activos con una menor rentabilidad que le asegure unos rendimien-

tos (inversionista conservador).

Movimientos del Mercado (tendencia alcista o bajista)

Dentro de una economa globalizada existen mltiples factores que afectan

el comportamiento de los ndices, las acciones y el valor de los activos ne-

gociados.

Por ejemplo, hablando de acciones (renta variable) el precio de la accin

de una compaa se encuentra influenciado por las buenas o malas noti-

cias que se conozcan sobre la empresa. Si la empresa present buenos

resultados en sus estados financieros y tiene buenas perspectivas de cre-

cimiento es factible que el precio de la accin suba en un determinado

porcentaje.

Por el contrario, si la empresa no presenta unos buenos indicadores y adi-

cionalmente la acompaan malas noticias en relacin con su futuro des-

empeo es factible que el precio de la accin de sta compaa baje.

En el mercado de TES (Deuda Pblica del Gobierno Nacional) cifras na-

cionales como la Inflacin, el Desempleo, el Producto Interno Bruto afec-

tan de manera positiva o negativa de acuerdo a los resultados el valor de

estos activos.

Esto se replica con los dems activos en todos los mercados.

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Gerencia

Fascculo No. 1




Una de las claves y funda-mentos bsicos del Mercado consiste en: Comprar Barato y Vender Caro O Vender Caro y Com-prar Barato. Parecen similares, pero no lo

son.

Momento de Compra Momento de Venta

Existen diferentes tipos de anlisis y estrategias establecidas que permiten

determinar el momento en que se debe comprar o vender un activo. Lo

que todo el mundo espera es poder comprar el activo cuando el mismo se

encuentre en un menor precio y venderlo cuando este se ubique en un

precio mayor.

Entonces la pregunta es cundo es barato, y para llegar a una conclusin

es necesario realizar el anlisis tcnico (por medio de grficos e indicado-

res), revisar el comportamiento histrico del precio de un activo y determi-

nar si comparado con otros das este se encuentra en un buen precio para

la compra o para la venta de acuerdo a la posicin.

As mismo, se realiza el anlisis fundamental que trata de determinar el im-

pacto que puedan generar las noticias y hechos que ocurren en el da a

da dentro del precio del valor del activo con el fin de obtener una rentabili-

dad.

En este momento, es importante diferenciar los tipos de posiciones que se

manejan dentro del mercado:

Posicin larga: (expectativa de incremento de precio del activo): Repre-

sentada por la compra de un activo a un precio determinado esperando

que el precio de este activo se incremente por encima del precio de com-

pra generando una rentabilidad para el inversionista. Compra Barato y

Vender Caro

Compro una accin de ECOPETROL a $5.000 y vendo a $5.500 con

lo cual me gano $500.

Posicin corta: (expectativa de disminucin de precio del activo). Re-

presentada por la venta de un activo que no tengo en ese momento

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Gerencia

Fascculo No. 1




esperando que el precio del activo disminuya por debajo del valor de la

venta inicial con el fin de comprarlo a un menor precio, obteniendo ren-

dimientos y dando cumplimiento a la venta inicialmente pactada. Ven-

der Caro y Comprar Barato

Vendo una accin de Bancolombia a $28.000 y la compro a $25.000

con lo cual me gano $3.000.

1.2.

Con base en los activos elegidos anteriormente y de acuerdo a los pre-cios vigentes de cada uno de estos, tome posiciones de mercado, lar-gas o cortas de acuerdo a la expectativa de los precios de estos. Revise las decisiones de acuerdo a los comportamientos.

- Costo de la Inversin

El costo de invertir en la Bolsa est representada por la comisin que se

cobra por cada operacin realizada, la cual varia de acuerdo a la Comi-

sionista de Bolsa en que se este operando, en ocasiones se maneja un

valor fijo por cualquier operacin $100.000, $200.000 de acuerdo al nme-

ro de operaciones o porcentual (1%, 2%) conforme al valor de giro de la

operacin. (Este valor es sumado al valor de compra del activo o restando

del valor de venta del activo).

El Mercado Burstil, al tratarse de un mercado abierto en el cual existe la libre competencia, un inversionista puede revisar dentro de los intermediarios el que le ofrezca los menores costos y el mejor servicio para el desarrollo de sus operaciones, de acuerdo a las condiciones de funcionamiento y a las polticas establecidas por la entidad. Generalmente, estos valores pueden ser variables y se pueden establecer a travs de una negociacin.

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Gerencia

Fascculo No. 1




Sociedades Comisionistas de Bolsa

Son sociedades annimas que tienen como objeto exclusivo el contrato de

comisin para la compraventa de valores en la Bolsa de la cual son miem-

bros. Las Sociedades Comisionistas activas (aproximadamente 28), se

clasifican en bancarizadas, si el dueo es un banco, y tradicionales, si los

dueos son personas naturales o un grupo familiar.

Para llevar a cabo su actividad, las Sociedades Comisionistas cuentan con

profesionales especializados en el mercado (los comisionistas), que reali-

zan en nombre de sus clientes negociaciones de compraventa de ttulos.

Este servicio se ejecuta bajo lo que se denomina "contrato de comisin".

Las sociedades y sus comisionistas estn bajo el control y vigilancia de la

Superintendencia Financiera y el Autorregulador del Mercado de Valores.

Todas las Sociedades Comisionistas miembros de la Bolsa de Valores de

Colombia los cobijan unos principios generales formulados en el Cdigo

de Conducta de las Sociedades Comisionistas miembros de la BVC.

Comisionistas de Bolsa

Los comisionistas de Bolsa son miembros de las Bolsas de Valores y los

nicos autorizados para actuar en ellas. Son profesionales especializados

en la compra y venta de valores, dedicados a realizar, por cuenta de otra

persona (partiendo de una orden), operaciones a nombre propio de

acuerdo con las oportunidades que ofrezca el mercado, indicando con

precisin a sus clientes las mejores alternativas para el manejo de su dine-

ro. La principal labor de los comisionistas es asesorar a sus clientes en la

toma de decisiones sobre cmo realizar sus inversiones.

ndices Burstiles

Los ndices Burstiles son indicadores de la evolucin de un mercado en

funcin del comportamiento de las cotizaciones de los ttulos ms repre-

sentativos. Se compone de un conjunto de instrumentos, acciones o deu-

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Gerencia

Fascculo No. 1




da, y busca capturar las caractersticas y los movimientos de valor de los

activos que lo componen. Tambin es una medida del rendimiento que

este conjunto de activos ha presentado durante un perodo de tiempo de-

terminado.

Entre los principales usos se encuentran:

- Identificar la percepcin del mercado frente al comportamiento de las

empresas y de la economa.

- Gestionar profesionalmente los portafolios, a travs del uso de claras

referencias del desempeo.

- Realizar una gestin de riesgos de mercado eficiente.

Concepto de Valor

De acuerdo a las normas vigentes se considera Valor, todo derecho de

naturaleza negociable que haga parte de una emisin cuando esta tenga

por objeto la captacin de recursos del pblico. Entre estos se encuentran:

- Las Acciones.

- Los Ttulos de Deuda Pblica.

- Los Bonos.

- Los Papeles Comerciales.

- Los Certificados de Depsitos de Mercanca.

-Titularizaciones.

- Certificados de Depsito a Trmino CDT.

- Las Aceptaciones Bancarias.

- Las Cdulas Hipotecarias.

Plataformas de Negociacin del Mercado Colombiano

SEN

MEC

SET FX

23

Gerencia

Fascculo No. 1




El SEN es un sistema electrnico de informacin para transacciones admi-

nistrado por el Banco de la Repblica, a travs del cual los miembros ins-

critos pueden efectuar, operaciones de compra y venta de contado o a

plazo, operaciones de reporto (Repos) y operaciones simultneas con ttu-

los depositados en el Depsito Central de Valores - DCV del Banco de la

Repblica. Adems, mediante este sistema las entidades financieras le-

galmente facultadas pueden realizar operaciones de prstamo de dinero

en el mercado interbancario.

1 - Compra y venta de ttulos de Deuda Pblica.

2 - Operaciones Simultneas (obtener liquidez).

3 - Es un aplicativo para los creadores de mercado.

4 - Es un mercado ciego.

El MEC es el conjunto de afiliados, procedimientos y mecanismos que tie-

nen por objeto la celebracin de operaciones y transacciones de activos

financieros los cuales se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia.

Este rene los procesos de compensacin y liquidacin de las operacio-

nes celebradas y la administracin de las garantas. La administracin del

sistema corresponde a la Bolsa de Valores de Colombia.

1 - Compra y venta de Ttulos de Deuda Pblica.

2 - Operaciones Repo y Simultaneas (liquidez en el mercado).

3 Compra y venta de acciones.

4 Compra y venta de ttulos de Deuda Privada.

El STFX lo administra la Bolsa de Valores de Colombia. El Sistema Electr-

nico de Transacciones e Informacin del mercado de divisas SET-FX, es

un mecanismo electrnico que administra la Bolsa de Valores de Colombia

que permite a los intermediarios cambiarios la compra y venta de divisas

(moneda extranjera dlar). As mismo permite a las entidades afiliadas el

registro de las operaciones y la consulta de informacin relacionada al

mercado, convirtiendo a SET FX como la principal base de referencia en

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Gerencia

Fascculo No. 1




tiempo real para conocer el comportamiento del dlar frente al peso co-

lombiano

1- Compra y venta de Moneda Extranjera (Dlar) registro y transaccin.

Depsitos centralizados de valores

El Depsito centralizado de valores es el encargado de custodiar y admi-

nistrar los valores entregados en las operaciones que se realizan en el

mercado de capitales y que se encuentre inscritos en el Registro Nacional

de Valores.

Adicionalmente realiza:

La administracin de los ttulos valores que se entregan a solicitud del

depositante.

La transferencia y la constitucin de gravmenes de los valores deposi-

tados.

La compensacin y liquidacin de operaciones sobre valores deposita-

dos.

El mantenimiento de los libros de registro de ttulos nominativos, a soli-

citud de las entidades emisoras.

Las dems que les autorice la Superintendencia de Valores que sean

compatibles con las anteriores.

Usuarios de los depsitos de valores

Entidades vigiladas por las Superintendencia Bancaria y de Valores.

Entidades oficiales activas en el mercado.

Depositantes indirectos.

Emisores del mercado con contrato de depsito de emisiones

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Fascculo No. 1




DECEVAL

Es una Sociedad Administradora del Depsito Centralizado de Valores en

Colombia, con el propsito de realizar de manera eficiente y segura el ma-

nejo de las transacciones sobre valores.

En DECEVAL se realiza la "desmaterializacin" del ttulo valor, pasando de

ser un ttulo fsico (Documento en papel) a administrarse a travs de soft-

ware de alta seguridad. Su objetivo es el de eliminar el riesgo que para los

tenedores representa el manejo de ttulos fsicos.

- Agiliza las transacciones en el mercado secundario.

- Gestiona ante los emisores el cobro de los rendimientos de capital e in-

tereses y abonar oportunamente a sus depositantes sus derechos.

DCV

Es un depsito Centralizado del Banco de la Repblica que administra los

ttulos valores que el Banco de la Repblica emite, as como los ttulos va-

lores que constituyan inversiones forzosas a cargo de sociedades someti-

das al control de la Superintendencia Bancaria.

Entidades relacionadas dentro del mercado

La Bolsa de Valores

Las organizaciones encargadas de la negociacin y cumplimiento de las

operaciones de valores financieros, regulado los sistemas y permitiendo la

libre formacin de precios en el mercado.

Las Bolsas de Valores son sociedades annimas, sus principales accionis-

tas son las Sociedades Comisionistas de Bolsa.

En Colombia existe la Bolsa de Valores de Colombia S.A. y es vigilada por

la Superintendencia de Valores.

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Fascculo No. 1




Las entidades relacionadas al mercado aunque no realizan funciones de inter-mediacin o de compra-venta de activos, cada una desde su papel prestan servicios fundamentales para el correcto funciona-miento del mercado.

Superintendencia de valores

Es una entidad de Servicio Pblico adscrita al Ministerio de Hacienda y

Crdito Pblico que se encarga de organizar, regular y promover el mer-

cado pblico de valores, as como practicar el seguimiento y supervisin

de los agentes de dicho mercado, para proteger los intereses de los inver-

sionistas.

Calificadoras de valores

Una Sociedad Calificadora de Valores es una entidad especializada en el

estudio del Riesgo y es la encargada de emitir una opinin sobre la calidad

crediticia de una emisin de ttulos valores.

La calificadora de valores provee a los inversionistas opiniones profesiona-

les, especializadas e independientes acerca de la calidad crediticia de una

emisin de deuda en el mercado de capitales, de la capacidad de pago de

diferentes tipos de empresas y de contrapartes para sus negocios.

La calificacin no es una recomendacin de compra de un determina-

do ttulo, sino un anlisis indepen-diente de los riesgos a enfrentar por el

inversionista.

Carlos Fiorillo, director de la agencia calificadora FitchRatings Colombia

Diario Portafolio 27 de febrero de 2013.

Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI)

Son emisores de valores las entidades que tengan ttulos inscritos en el

RNVI.

Los emisores se clasifican en el RNVI en:

Sector Real.

Sector Financiero.

Sector Pblico.

Sector Servicios Pblicos Domiciliarios.

Sector Asegurador.

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Fascculo No. 1




El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposicin de

una economa para cumplir la funcin bsica de asignacin y distribucin,

en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital (aquellos de me-

diano y largo plazo destinados a financiar la inversin, por oposicin a los

recursos de corto plazo que constituyen el objeto del mercado monetario),

los riesgos, el control y la informacin asociados con los procesos de

transferencia del ahorro a la inversin.

La Bolsa de Valores es una entidad privada constituida como sociedad

annima y cuyos accionistas son las Sociedades Comisionistas de Bolsa.

La Bolsa de Valores de Colombia tiene entre sus funciones: - Servir de lu-

gar de negociacin de ttulos valores a travs de las ruedas (reuniones

pblicas de negociacin en Bolsa) establecidas para ello. - Inscribir ttulos

o valores para ser negociados en la Bolsa realizando previamente la revi-

sin de los requisitos legales establecidos para tal fin. - Mantener en fun-

cionamiento un mercado organizado que ofrezca a sus participantes con-

diciones de seguridad, honorabilidad, correccin, transparencia (informa-

cin) y formacin de precios de acuerdo con la compra y venta de ttulos y

la reglamentacin establecida para tal fin. - Fomentar las transacciones de

ttulos valores. - Reglamentar y vigilar las actuaciones de sus miembros y

velar por el cumplimiento de las disposiciones legales que permitan el de-

sarrollo favorable del mercado y de las operaciones burstiles.

Cualquier persona natural o jurdica que tenga inters en colocar su dinero

a producir la mejor rentabilidad posible dentro del mercado de capitales y

con la mayor seguridad puede invertir en la Bolsa de valores si cumple los

requisitos establecidos por las comisionistas.

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Fascculo No. 1




- Moyer, Charles. McGuigan James. Kretlow William. Administracin Fi-

nanciera Contempornea. 2012

-Brealy, R. Myers, S. Allen, F. Principios de Finanzas Corporativas, 7Ed.

Editorial: McGraw-Hill Interamericana Editores, S.A de C. V. Mxico,

D.F. 2010

- Serrano R, J. Mercados Financieros: Visin del sistema financiero co-

lombiano y de los principales mercados financieros internacionales. Bo-

got: Universidad de los Andes : Ariel , 2005

-Pinilla, Roberto. Operaciones en el Mercado de Capitales. Correval. Terce-

ra edicin. Bogot Dic. 2007

Bolsa de Valores de Colombia www.bvc.com.co

BRC Investors Services S.A. Mercado de Capitales

http://brc.com.co/notasyanalisis/MERCADODECAPITALES.pdf

Superfinanciera de Colombia www.superfinanciera.gov.co

Banco de la Republica www.barep .gov.co

Ley 964 de 2005 Ley de mercado de capitales

Resolucin 400 de 1995

Teniendo en cuenta el funcionamiento del mercado, ste se puede dividir

en varios tipos de mercado de acuerdo a los activos que se negocian y a

los inversionistas que acuden a cada uno de ellos. En el siguiente fasccu-

lo, se realiza el estudio de la deuda pblica, su funcionamiento y la impor-

tancia que tiene este rubro en el desarrollo del Mercado de Capitales. Por

la cantidad de recursos que se negocian a diario en estas herramientas, la

Deuda Pblica es considerada uno de los principales instrumentos de ne-

gociacin.

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Gerencia

Fascculo No. 1




Seguimiento al autoaprendizajeSeguimiento al autoaprendizajeSeguimiento al autoaprendizaje

Gerencia - Fascculo 1

Nombre_________________________________________________________

Apellidos ________________________________ Fecha: _________________

Ciudad __________________________________ Semestre: _______________ 1- Es la entidad encargada del cumplimiento, desarrollo tecnolgico y adecuada

formacin de los precios en el mercado burstil en Colombia.

a- Deposito Centralizado de Valores. b- Banco de la Repblica. c- Bolsa de Valores de Colombia. d- Fondo de Pensiones. e- Reserva Federal.

2- Son indicadores del Comportamiento accionario en la Bolsa de Valores de Co-

lombia.

a- COLCAP COL20. b- IGBC COL20. c- DTF IPC IBR. d- TRM - IGBC DOW JONES. e- a y b son correctos.

3- Completar los siguientes indicadores a la fecha:

Tasa Representativa del Mercado (Pesos vs. Dlares). _________________ IPC 12 meses ______________________________ IPC Ao Corrido___________________________ DTF __________________________________ Tasas de Intervencin del Banco de la Repblica _____________________ Barril de Petrleo WTI (en dlares) __________________________ ndice General de la Bolsa de Valores de Colombia IGBC __________________ ndice COLCAP ______________________ ndice COL20 _______________________

4- En el mercado de valores una posicin larga consiste en:

a- Vender un activo esperando que el precio en el mercado suba. b- Comprar un activo esperando que el precio en el mercado baje. c- Comprar un activo esperando que el precio en el mercado suba. d- Vender un activo esperando que el precio en el mercado baje.

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Gerencia

Fascculo No. 1




e- No compro ningn activo y espero que este tome una tendencia.

Vender un activo esperando que el precio en el mercado suba. Comprar un activo esperando que el precio en el mercado baje. Comprar un activo esperando que el precio en el mercado suba. Vender un activo esperando que el precio en el mercado baje.

5- De un 100% de recursos en qu activo (s) quisiera invertir su dinero?

a- CDT en una entidad Financiera. b- Acciones de alta liquidez. c- Moneda extranjera Dlar. d- Acciones en otros pases. e- Bonos Deuda Privada de empresas.

Por qu la eleccin? ________________________________________________

Fasciculo 1

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