FACOLTÀ DI ECONOMIA SCIENZA ETICA SOCIETÀ ISTITUZIONI DI ECONOMIA 1 Wicksell La teoria monetaria...
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FACOLTÀ DI ECONOMIASCIENZA ETICA SOCIETÀ
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WicksellWicksell
La teoria monetaria della produzione; il tasso naturale e il
tasso monetario di interesse
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Knut WicksellKnut Wicksell
• Economista svedese (1851-1926)
• Conferenziere e giornalista – radicale
• Professore a Lund (1899)
• Valore, Capitale e Rendita (1893)
• Ricerche di Finanza Teorica (1896)
• Interesse Monetario e Prezzi dei Beni (1898)
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La critica alla teoria quantitativaLa critica alla teoria quantitativa
• Confronto tra due modelli:– Economia monetaria puraEconomia monetaria pura non esiste credito– Economia creditizia pura Economia creditizia pura le transazioni sono
svolte attraverso il credito
• Economia monetaria pura: vale l’equazione di Fisher – La velocità di circolazione della moneta è
costante nel medio periodo
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IA La velocità di circolazione della La velocità di circolazione della monetamoneta
• Economia monetaria pura
• Decisioni sulle riserve liquide (imprese)– Sfasatura temporale tra pagamenti e incassi
• Dipende dalle condizioni del mercato e dalle modalità di pagamento
– Riserva liquida per far fronte a pagamenti imprevisiti
• La regola è dettata dall’esperienza passata
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L’economia creditizia puraL’economia creditizia pura
• In astratto una piccola quantità di moneta può servire a sorreggere tutti gli scambi– Tutti i pagamenti sono fatti attraverso il credito
– La velocità di circolazione tende all’infinito
• Le banche creano moneta (depositi)– Le banche non hanno limiti (teorici) alla creazione di credito
– L’offerta di moneta viene creata dalla domanda stessa
– Se non si può più parlare di offerta (autonoma dalla domanda) di moneta, cade la teoria quantitativa
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QPDomanda di moneta =
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IA Il tasso di interesse naturale e il Il tasso di interesse naturale e il tasso di interesse bancariotasso di interesse bancario
• Confronto tra economia di baratto con creditoeconomia di baratto con credito ed economia monetario-creditiziaeconomia monetario-creditizia
• Condizioni dell’economia di baratto tasso di tasso di interesse naturaleinteresse naturale
• Condizioni dell’economia monetaria creditizia tasso di interesse monetariotasso di interesse monetario
• Tasso di interesse naturale: Tasso di interesse Tasso di interesse reale che non ha alcun effetto sui prezzireale che non ha alcun effetto sui prezzi
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IA Il circuito economico Il circuito economico dell’economia di barattodell’economia di baratto
• Logica sequenziale – fasi della produzione e della circolazione
• I soggetti economici : • Imprese – Lavoratori – Risparmiatori capitalisti
– Le imprese organizzano la produzione
– I capitalisti risparmiano e danno in prestito i beni
– I lavoratori producono e consumano i beni
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Le fasi economicheLe fasi economiche
1. Gli imprenditori prendono in prestito i beni di consumo dai capitalisti
2. Gli imprenditori assumono i lavoratori anticipando i beni di consumo (salari)
3. I lavoratori svolgono la produzione4. Gli imprenditori estinguono il debito e
pagano gli interessi con i prodotti da loro posseduti
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Capitale e sovrappiùCapitale e sovrappiù
• Concetto particolare di capitale: insieme dei beni di consumo che permettono ai lavoratori di produrre
• I mezzi di produzione non circolano tra i settori ma all’interno del settore degli imprenditori
• Il sovrappiù prodotto di beni di consumo permette il pagamento degli interessi
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IA Circuito dell’economia di Circuito dell’economia di barattobaratto
• Capitalisti= risparmio di 100.000 panieri di beni di consumo
• Imprenditori=prendono in prestito i panieri• Assumono i lavoratori in cambio dei panieri• Produzione= 105.000 panieri• Sovrappiù = 5.000 • Restituzione dei debiti dagli imprenditori ai capitalisti più
pagamento interessi = 105.000 panieri • concorrenza tra imprenditori – interessi = sovrappiù• Tasso di interesse naturale = 5.000/100.000 = 5%
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Schema circuito 1Schema circuito 1
IMPRENDITORIIMPRENDITORI CAPITALISTI –RISPARMIATORI
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
1. prestito (100.000 panieri)
LAVORATORILAVORATORI
2. Salari (100.000 panieri)
FASE I: operazioni creditizie e pagamenti
LAVORATORILAVORATORI
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
FASE II: produzione
IMPRENDITORIIMPRENDITORI
Produzione (105.000 panieri)r=5.000/100.000
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Schema del circuito 2Schema del circuito 2
Il tasso naturale di interesse naturale “dipende dall’efficienza della produzione…. Dipende da tutte le mille e una condizioni che nell’insieme formano la situazione economica corrente”
IMPRENDITORIIMPRENDITORI
LAVORATORILAVORATORI
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
Restituzione del debito e pagamento degli interessi (105.000 panieri)
FASE III: restituzione dei debiti, pagamento degli interessi e risparmio Risparmio
(100.000 panieri)
Risparmio(100.000 panieri)
Consumo(5.000 panieri)
Consumo(5.000 panieri)
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IA L’economia monetaria-L’economia monetaria-creditiziacreditizia
• C’è un settore in più: le banchele banche• Il settore bancario ha il compito di creare monetacreare moneta• I soggetti economici sono : Banche – Imprese –
Lavoratori – Risparmiatori Capitalisti• E’ presa in prestito la monetamoneta, non i beni realibeni reali• I beni reali sono acquistati e venduti
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IA Soggetti economici Soggetti economici nell’economia monetarianell’economia monetaria
• Le banche: creano potere d’acquisto
• Imprenditori: utilizzano il potere d’acquisto per occupare i lavoratori e produrre
• Lavoratori: producono e acquistano i beni di consumo
• Capitalisti: risparmiano i beni reali
• Il circuito è descritto in termini sequenziali
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IA Rappresentazione del circuito: Rappresentazione del circuito: fase 1fase 1
C= quantità dei panieri (100.000); p=prezzo dei panieri (1); K= prestiti e debiti (100.000); N=occupazione; w=saggio di salario
BANCHEBANCHE4. Depositi (K)
IMPRENDITORIIMPRENDITORI
1. Prestiti (K)
LAVORATORILAVORATORI
2. Salari (wN=K)
Beni di consumo (C)
FASE I: operazioni creditizie e di scambio
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
3. Acquisto beni di consumo (wN=K=pC)
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La sequenza fase 1La sequenza fase 1
• I capitalisti risparmiatori – detengono e risparmiano beni reali C
• Le banche finanziano le imprese (K) in cambio di un interesse (monetario) i
• Le imprese assumono N lavoratori al saggio di salario w (K=wN)
• I lavoratori consumano i beni di consumo (in possesso dei capitalisti (wN=Cp)
• La liquidità passa ai capitalisti che la depositano nuovamente nelle Banche
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Fase 2 ProduzioneFase 2 Produzione
LAVORATORILAVORATORIProduzione [C(1+r)]
[pC(1+r)=K(1+r)]
Produzione [C(1+r)]
[pC(1+r)=K(1+r)]
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
BANCHECrediti DebitiK verso gli K verso iImprenditori capitalisti
BANCHECrediti DebitiK verso gli K verso iImprenditori capitalisti
Con la produzione si ottengono 105.000 panieri. r=5%
IMPRENDITORIIMPRENDITORI
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IA Circuito: fase 3. Scambi e Circuito: fase 3. Scambi e estinzione dei creditiestinzione dei crediti
I capitalisti acquistano la nuova produzione dagli imprenditori
Le banche pagano i debiti e gli interessi ai capitalisti
Gli imprenditori restituiscono i debiti e pagano gli interessi
LAVORATORILAVORATORI
1. K(1+i)BANCHEBANCHE
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
CAPITALISTI –RISPARMIATORIIMPRENDITORIIMPRENDITORI
2. K(1+i)=pC(1+i)
Beni di consumo [C(1+i)]
3. K(1+i)
Consumo(iC)
Consumo(iC)
Risparmio(C)
Risparmio(C)
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EquilibrioEquilibrio
• Saggio di interesse monetario = saggio di rendimento reale
• KK(1+(1+ii) = ) = pCpC(1+(1+rr), cioè ), cioè ii==rr• Capitalisti risparmiatori ottengono il surplus• Imprenditori chiudono in pareggio• Banche = mera funzione di intermediazione• Per quale ragione le banche devono porre i=ri=r ?• E’ più probabile uno squilibrio
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Il processo di squilibrioIl processo di squilibrio
• Se r>ir>i profitto netto degli imprenditori che li spinge a estendere la loro attività
• Processo cumulativo di crescita che si traduce in inflazione
• Esempio circuito precedente il processo produttivo si svolge con rendimenti più elevati
• Poiché K=pCK=pC il profitto è uguale a pCpC(1+(1+rr)-)-pCpC(1+(1+ii)= )= pCpC((rr--ii))
• Dati i profitti, gli imprenditori chiedono maggiori finanziamenti per allargare ancora la produzione
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Circuito con Circuito con r>ir>i
Nessun meccanismo automatico di mercato garantisce l’eguaglianza tra tasso di interesse naturale e tasso monetario
BANCHEBANCHE
LAVORATORILAVORATORI
FASE III: estinzione dei crediti e scambio(r>i)
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
CAPITALISTI –RISPARMIATORI
1. K(1+i)
IMPRENDITORIIMPRENDITORI2. K(1+i)=pC(1+i)
Beni di consumo [C(1+i)]
3. K(1+i)Risparmio
(C)
Risparmio(C)
Consumo(iC)
Consumo(iC)
Profitti[=K(r-i)]
Profitti[=K(r-i)]
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Il processo cumulativoIl processo cumulativo
• Le banche possono creare nuova moneta – concedono il maggiore finanziamento (maggiore dei depositi)
• Aumenta la domanda di lavoro – quando si esaurisce la forza lavoro disponibile aumentano i salariaumentano i prezzi
• Wicksell critica la teoria quantitativa della moneta
• InflazioneE’causata da un fattore endogenoendogeno: maggiore richiesta di finanziamenti da parte delle imprese
• La moneta non è neutrale – se ii (fattore monetario) <rr si creano i profittiprofitti (distribuzione del reddito)
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IA Effetti sulla distribuzione del Effetti sulla distribuzione del redditoreddito
• r>ir>i • A favore delle impreseimprese contro i
risparmiatoririsparmiatori (profitto per le imprese)• Gli imprenditori, con i profitti possono
decidere di aumentare la produzione di mezzi di produzione e diminuire i beni di consumo: diminuzione dei salari reali. A danno dei lavoratorilavoratori
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IA Elementi alternativi alla teoria Elementi alternativi alla teoria neoclassicaneoclassica
• La moneta non è neutralemoneta non è neutrale effetti reali• Le banchebanche non hanno una pura funzione di
intermediazione (creano potere d’acquistocreano potere d’acquisto e finanziano le imprese)
• Il sistema economico è diviso in diverse classi classi sociali con differente poteresociali con differente potere
• Le scelte sulla produzioneproduzione vengono prese da chi chi ha accesso al creditoha accesso al credito (imprenditori) e da chi chi concede il creditoconcede il credito (banche)
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IA Il carattere monetario Il carattere monetario dell’economiadell’economia
• Processo economico come ciclo monetario: la produzione può iniziare solo dopodopo il finanziamento monetario alle impresefinanziamento monetario alle imprese
• Le imprese decidono la produzione – non non c’è sovranità del consumatorec’è sovranità del consumatore
• I lavoratoriI lavoratori contrattano solo il salario il salario monetariomonetario: non possono prevedere il livello dei prezzi