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Università degli studi di MACERATA — Facoltà di SCIENZE POLITICHE
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA
A.A. 2009/2010
INFLAZIONE: CAUSE E COSTI
Fabio CLEMENTI
E-mail: [email protected]
Web: http://docenti.unimc.it/docenti/fabio-clementi
19 gennaio 2010
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Contenuti della lezione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 2 / 21
Che cos’è l’inflazione?La teoria quantitativa della monetaIperinflazione, signoraggio e imposta da inflazioneL’effetto di FisherL’inflazione è davvero un male?I costi dell’inflazione
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Che cos’è l’inflazione?
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21
✔ L’inflazione è il fenomeno di aumento del livello generale deiprezzi (misurato dall’IPC o dal deflatore del PIL).
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Che cos’è l’inflazione?
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21
✔ L’inflazione è il fenomeno di aumento del livello generale deiprezzi (misurato dall’IPC o dal deflatore del PIL).
✔ Il tasso di inflazione esprime la velocità di incremento dellivello generale dei prezzi in un certo periodo.
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Che cos’è l’inflazione?
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ L’inflazione è il fenomeno di aumento del livello generale deiprezzi (misurato dall’IPC o dal deflatore del PIL).
✔ Il tasso di inflazione esprime la velocità di incremento dellivello generale dei prezzi in un certo periodo.
✔ Con il termine deflazione si indica, invece, la diminuzione nellivello generale dei prezzi.
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Che cos’è l’inflazione?
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21
✔ L’inflazione è il fenomeno di aumento del livello generale deiprezzi (misurato dall’IPC o dal deflatore del PIL).
✔ Il tasso di inflazione esprime la velocità di incremento dellivello generale dei prezzi in un certo periodo.
✔ Con il termine deflazione si indica, invece, la diminuzione nellivello generale dei prezzi.
✔ L’inflazione è un fenomeno monetario che riguarda il valoredella moneta, più che quello dei beni.
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Che cos’è l’inflazione?
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21
✔ L’inflazione è il fenomeno di aumento del livello generale deiprezzi (misurato dall’IPC o dal deflatore del PIL).
✔ Il tasso di inflazione esprime la velocità di incremento dellivello generale dei prezzi in un certo periodo.
✔ Con il termine deflazione si indica, invece, la diminuzione nellivello generale dei prezzi.
✔ L’inflazione è un fenomeno monetario che riguarda il valoredella moneta, più che quello dei beni.
✔ Infatti P , il livello generale dei prezzi, è anche una misura delvalore della moneta, pari a 1/P : se P cresce, cioè se c’èinflazione, il valore della moneta diminuisce perché conun’unità di moneta si possono comprare meno beni.
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La teoria quantitativa della moneta
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Gli economisti si affidano alla teoria quantitativa
della moneta per spiegare il livello generale dei
prezzi e l’inflazione.
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La teoria quantitativa della moneta
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Gli economisti si affidano alla teoria quantitativa
della moneta per spiegare il livello generale dei
prezzi e l’inflazione.
✔ Tale teoria risale al diciottesimo secolo, e venne
elaborata in modo preciso dal filosofo inglese David
Hume.
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La teoria quantitativa della moneta
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Gli economisti si affidano alla teoria quantitativa
della moneta per spiegare il livello generale dei
prezzi e l’inflazione.
✔ Tale teoria risale al diciottesimo secolo, e venne
elaborata in modo preciso dal filosofo inglese David
Hume.
✔ Secondo la teoria quantitativa della moneta . . .
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La teoria quantitativa della moneta
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Gli economisti si affidano alla teoria quantitativa
della moneta per spiegare il livello generale dei
prezzi e l’inflazione.
✔ Tale teoria risale al diciottesimo secolo, e venne
elaborata in modo preciso dal filosofo inglese David
Hume.
✔ Secondo la teoria quantitativa della moneta . . .
✘ il valore della moneta dipende nel lungo periodo
dalla quantità di moneta presente nell’economia;
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La teoria quantitativa della moneta
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Gli economisti si affidano alla teoria quantitativa
della moneta per spiegare il livello generale dei
prezzi e l’inflazione.
✔ Tale teoria risale al diciottesimo secolo, e venne
elaborata in modo preciso dal filosofo inglese David
Hume.
✔ Secondo la teoria quantitativa della moneta . . .
✘ il valore della moneta dipende nel lungo periodo
dalla quantità di moneta presente nell’economia;
✘ la causa principale dell’inflazione è l’aumento
della quantità di moneta.
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La dicotomia classica
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Uno dei cardini della teoria quantitativa della moneta è la tesisecondo cui l’andamento delle variabili reali dell’economia ènel lungo periodo indipendente dalle variazioni della quantitàdi moneta presente nel sistema economico.
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La dicotomia classica
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✔ Uno dei cardini della teoria quantitativa della moneta è la tesisecondo cui l’andamento delle variabili reali dell’economia ènel lungo periodo indipendente dalle variazioni della quantitàdi moneta presente nel sistema economico.
✔ Variabili nominali : tutte le variabili economiche espresse inunità monetarie (es.: il PIL nominale).
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La dicotomia classica
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✔ Uno dei cardini della teoria quantitativa della moneta è la tesisecondo cui l’andamento delle variabili reali dell’economia ènel lungo periodo indipendente dalle variazioni della quantitàdi moneta presente nel sistema economico.
✔ Variabili nominali : tutte le variabili economiche espresse inunità monetarie (es.: il PIL nominale).
✔ Variabili reali : tutte le variabili economiche espresse in unitàfisiche (es.: il PIL reale).
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La dicotomia classica
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 5 / 21
✔ Uno dei cardini della teoria quantitativa della moneta è la tesisecondo cui l’andamento delle variabili reali dell’economia ènel lungo periodo indipendente dalle variazioni della quantitàdi moneta presente nel sistema economico.
✔ Variabili nominali : tutte le variabili economiche espresse inunità monetarie (es.: il PIL nominale).
✔ Variabili reali : tutte le variabili economiche espresse in unitàfisiche (es.: il PIL reale).
✔ Dicotomia classica: la tesi secondo cui variabili reali enominali dipendono da forze differenti.
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La dicotomia classica
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 5 / 21
✔ Uno dei cardini della teoria quantitativa della moneta è la tesisecondo cui l’andamento delle variabili reali dell’economia ènel lungo periodo indipendente dalle variazioni della quantitàdi moneta presente nel sistema economico.
✔ Variabili nominali : tutte le variabili economiche espresse inunità monetarie (es.: il PIL nominale).
✔ Variabili reali : tutte le variabili economiche espresse in unitàfisiche (es.: il PIL reale).
✔ Dicotomia classica: la tesi secondo cui variabili reali enominali dipendono da forze differenti.
✔ In particolare, si afferma che nel lungo periodo le variazionidella quantità di moneta modificano soltanto le variabilinominali (cosiddetto principio di neutralità della moneta).
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L’equazione quantitativa
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✔ La velocità di circolazione della moneta, V , è la grandezza chemisura il numero di volte che un’unità di moneta (per esempio,una banconota) cambia di mano a seguito di transazioni in undato intervallo di tempo; in simboli:
V =P × Y
M,
dove P è il livello dei prezzi, Y la quantità di prodotto (PIL reale)e M la quantità di moneta.
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L’equazione quantitativa
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✔ La velocità di circolazione della moneta, V , è la grandezza chemisura il numero di volte che un’unità di moneta (per esempio,una banconota) cambia di mano a seguito di transazioni in undato intervallo di tempo; in simboli:
V =P × Y
M,
dove P è il livello dei prezzi, Y la quantità di prodotto (PIL reale)e M la quantità di moneta.
✔ Dalla definizione di velocità di circolazione discende l’equazione
quantitativa (detta anche equazione degli scambi):
M × V = P × Y
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L’equazione quantitativa
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 6 / 21
✔ La velocità di circolazione della moneta, V , è la grandezza chemisura il numero di volte che un’unità di moneta (per esempio,una banconota) cambia di mano a seguito di transazioni in undato intervallo di tempo; in simboli:
V =P × Y
M,
dove P è il livello dei prezzi, Y la quantità di prodotto (PIL reale)e M la quantità di moneta.
✔ Dalla definizione di velocità di circolazione discende l’equazione
quantitativa (detta anche equazione degli scambi):
M × V = P × Y
✔ Tale equazione (dovuta a Fisher, 1892) è alla base della modernateoria quantitativa della moneta.
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La teoria quantitativa della moneta in poche righe
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1. La velocità di circolazione della moneta è relativamente costante neltempo.
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1. La velocità di circolazione della moneta è relativamente costante neltempo.
2. Poiché la velocità è stabile, quando la banca centrale cambia laquantità di moneta (M) provoca una variazione proporzionale nelvalore nominale del prodotto (P × Y ).
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La teoria quantitativa della moneta in poche righe
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1. La velocità di circolazione della moneta è relativamente costante neltempo.
2. Poiché la velocità è stabile, quando la banca centrale cambia laquantità di moneta (M) provoca una variazione proporzionale nelvalore nominale del prodotto (P × Y ).
3. La quantità di beni e servizi (Y ) prodotta nell’economia è determinataprevalentemente dall’offerta di fattori di produzione e dalla tecnologiadisponibile; in particolare, in base all’ipotesi di neutralità, la monetanon influenza il prodotto.
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La teoria quantitativa della moneta in poche righe
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1. La velocità di circolazione della moneta è relativamente costante neltempo.
2. Poiché la velocità è stabile, quando la banca centrale cambia laquantità di moneta (M) provoca una variazione proporzionale nelvalore nominale del prodotto (P × Y ).
3. La quantità di beni e servizi (Y ) prodotta nell’economia è determinataprevalentemente dall’offerta di fattori di produzione e dalla tecnologiadisponibile; in particolare, in base all’ipotesi di neutralità, la monetanon influenza il prodotto.
4. Se il prodotto (Y ) viene determinato dall’offerta di fattori di produzionee dalla tecnologia disponibile, quando la banca centrale fa variarel’offerta di moneta (M) e provoca variazioni proporzionali nel valorenominale del prodotto (P × Y ), tali variazioni non possono che esseredeterminate da cambiamenti del livello dei prezzi (P ).
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La teoria quantitativa della moneta in poche righe
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 7 / 21
1. La velocità di circolazione della moneta è relativamente costante neltempo.
2. Poiché la velocità è stabile, quando la banca centrale cambia laquantità di moneta (M) provoca una variazione proporzionale nelvalore nominale del prodotto (P × Y ).
3. La quantità di beni e servizi (Y ) prodotta nell’economia è determinataprevalentemente dall’offerta di fattori di produzione e dalla tecnologiadisponibile; in particolare, in base all’ipotesi di neutralità, la monetanon influenza il prodotto.
4. Se il prodotto (Y ) viene determinato dall’offerta di fattori di produzionee dalla tecnologia disponibile, quando la banca centrale fa variarel’offerta di moneta (M) e provoca variazioni proporzionali nel valorenominale del prodotto (P × Y ), tali variazioni non possono che esseredeterminate da cambiamenti del livello dei prezzi (P ).
5. Perciò, quando la banca centrale aumenta l’offerta di monetarapidamente, la conseguenza è un tasso d’inflazione elevato.
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Figura 1: PIL nominale, quantità di moneta e velocità di circolazione negli Stati Uniti
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 8 / 21
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Iperinflazione, signoraggio e imposta da inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 9 / 21
✔ Con il termine iperinflazione si indicano i casi in cui il tasso di inflazione è,mensilmente, maggiore del 50%.
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Iperinflazione, signoraggio e imposta da inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 9 / 21
✔ Con il termine iperinflazione si indicano i casi in cui il tasso di inflazione è,mensilmente, maggiore del 50%.
✔ In passato si sono verificati alcuni fenomeni di iperinflazione; un esempio classico èl’iperinflazione tedesca (e di tutta l’Europa centrale) degli anni ’20.
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Iperinflazione, signoraggio e imposta da inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 9 / 21
✔ Con il termine iperinflazione si indicano i casi in cui il tasso di inflazione è,mensilmente, maggiore del 50%.
✔ In passato si sono verificati alcuni fenomeni di iperinflazione; un esempio classico èl’iperinflazione tedesca (e di tutta l’Europa centrale) degli anni ’20.
✔ Gli episodi di iperinflazione convalidano la teoria quantitativa della moneta: il tassodi crescita dei prezzi coincide con il tasso di crescita dell’offerta di moneta.
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Iperinflazione, signoraggio e imposta da inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 9 / 21
✔ Con il termine iperinflazione si indicano i casi in cui il tasso di inflazione è,mensilmente, maggiore del 50%.
✔ In passato si sono verificati alcuni fenomeni di iperinflazione; un esempio classico èl’iperinflazione tedesca (e di tutta l’Europa centrale) degli anni ’20.
✔ Gli episodi di iperinflazione convalidano la teoria quantitativa della moneta: il tassodi crescita dei prezzi coincide con il tasso di crescita dell’offerta di moneta.
✔ I fenomeni di iperinflazione del passato si sono verificati in paesi in cui il governofaceva fronte ai propri impegni (per esempio, stipendi pubblici e pensioni)semplicemente stampando moneta.
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Iperinflazione, signoraggio e imposta da inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 9 / 21
✔ Con il termine iperinflazione si indicano i casi in cui il tasso di inflazione è,mensilmente, maggiore del 50%.
✔ In passato si sono verificati alcuni fenomeni di iperinflazione; un esempio classico èl’iperinflazione tedesca (e di tutta l’Europa centrale) degli anni ’20.
✔ Gli episodi di iperinflazione convalidano la teoria quantitativa della moneta: il tassodi crescita dei prezzi coincide con il tasso di crescita dell’offerta di moneta.
✔ I fenomeni di iperinflazione del passato si sono verificati in paesi in cui il governofaceva fronte ai propri impegni (per esempio, stipendi pubblici e pensioni)semplicemente stampando moneta.
✔ Stampare moneta è un modo con cui un governo può finanziare la propria spesa, inalternativa alle imposte vere e proprie e al debito pubblico.
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Iperinflazione, signoraggio e imposta da inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 9 / 21
✔ Con il termine iperinflazione si indicano i casi in cui il tasso di inflazione è,mensilmente, maggiore del 50%.
✔ In passato si sono verificati alcuni fenomeni di iperinflazione; un esempio classico èl’iperinflazione tedesca (e di tutta l’Europa centrale) degli anni ’20.
✔ Gli episodi di iperinflazione convalidano la teoria quantitativa della moneta: il tassodi crescita dei prezzi coincide con il tasso di crescita dell’offerta di moneta.
✔ I fenomeni di iperinflazione del passato si sono verificati in paesi in cui il governofaceva fronte ai propri impegni (per esempio, stipendi pubblici e pensioni)semplicemente stampando moneta.
✔ Stampare moneta è un modo con cui un governo può finanziare la propria spesa, inalternativa alle imposte vere e proprie e al debito pubblico.
✔ Tale metodo di finanziamento prende il nome di signoraggio.
![Page 33: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/33.jpg)
Iperinflazione, signoraggio e imposta da inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 9 / 21
✔ Con il termine iperinflazione si indicano i casi in cui il tasso di inflazione è,mensilmente, maggiore del 50%.
✔ In passato si sono verificati alcuni fenomeni di iperinflazione; un esempio classico èl’iperinflazione tedesca (e di tutta l’Europa centrale) degli anni ’20.
✔ Gli episodi di iperinflazione convalidano la teoria quantitativa della moneta: il tassodi crescita dei prezzi coincide con il tasso di crescita dell’offerta di moneta.
✔ I fenomeni di iperinflazione del passato si sono verificati in paesi in cui il governofaceva fronte ai propri impegni (per esempio, stipendi pubblici e pensioni)semplicemente stampando moneta.
✔ Stampare moneta è un modo con cui un governo può finanziare la propria spesa, inalternativa alle imposte vere e proprie e al debito pubblico.
✔ Tale metodo di finanziamento prende il nome di signoraggio.
✔ In pratica, il signoraggio è pari all’emissione di nuova moneta.
![Page 34: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/34.jpg)
Iperinflazione, signoraggio e imposta da inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 9 / 21
✔ Con il termine iperinflazione si indicano i casi in cui il tasso di inflazione è,mensilmente, maggiore del 50%.
✔ In passato si sono verificati alcuni fenomeni di iperinflazione; un esempio classico èl’iperinflazione tedesca (e di tutta l’Europa centrale) degli anni ’20.
✔ Gli episodi di iperinflazione convalidano la teoria quantitativa della moneta: il tassodi crescita dei prezzi coincide con il tasso di crescita dell’offerta di moneta.
✔ I fenomeni di iperinflazione del passato si sono verificati in paesi in cui il governofaceva fronte ai propri impegni (per esempio, stipendi pubblici e pensioni)semplicemente stampando moneta.
✔ Stampare moneta è un modo con cui un governo può finanziare la propria spesa, inalternativa alle imposte vere e proprie e al debito pubblico.
✔ Tale metodo di finanziamento prende il nome di signoraggio.
✔ In pratica, il signoraggio è pari all’emissione di nuova moneta.
✔ Inoltre, aumentando l’offerta di moneta il governo riscuote una specie di tassa dachiunque detiene moneta, perché la moneta perde valore in termini dei beni che sipossono comprare con essa; tale tassa prende il nome di imposta da inflazione.
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Iperinflazione, signoraggio e imposta da inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 9 / 21
✔ Con il termine iperinflazione si indicano i casi in cui il tasso di inflazione è,mensilmente, maggiore del 50%.
✔ In passato si sono verificati alcuni fenomeni di iperinflazione; un esempio classico èl’iperinflazione tedesca (e di tutta l’Europa centrale) degli anni ’20.
✔ Gli episodi di iperinflazione convalidano la teoria quantitativa della moneta: il tassodi crescita dei prezzi coincide con il tasso di crescita dell’offerta di moneta.
✔ I fenomeni di iperinflazione del passato si sono verificati in paesi in cui il governofaceva fronte ai propri impegni (per esempio, stipendi pubblici e pensioni)semplicemente stampando moneta.
✔ Stampare moneta è un modo con cui un governo può finanziare la propria spesa, inalternativa alle imposte vere e proprie e al debito pubblico.
✔ Tale metodo di finanziamento prende il nome di signoraggio.
✔ In pratica, il signoraggio è pari all’emissione di nuova moneta.
✔ Inoltre, aumentando l’offerta di moneta il governo riscuote una specie di tassa dachiunque detiene moneta, perché la moneta perde valore in termini dei beni che sipossono comprare con essa; tale tassa prende il nome di imposta da inflazione.
✔ Il signoraggio e l’imposta da inflazione come metodi di finanziamento della spesapubblica erano molto diffusi in passato; oggi sono rilevanti solo per i governi deipaesi con elevata inflazione e sistema fiscale inefficiente.
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L’effetto di Fisher
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 10 / 21
✔ Sappiamo che la relazione tra tasso d’interesse nominale i e tassod’interesse reale r è:
i = r + π,
dove π è il tasso d’inflazione.
![Page 37: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/37.jpg)
L’effetto di Fisher
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 10 / 21
✔ Sappiamo che la relazione tra tasso d’interesse nominale i e tassod’interesse reale r è:
i = r + π,
dove π è il tasso d’inflazione.
✔ L’effetto di Fisher è il fenomeno per cui al crescere del tassod’inflazione aumenta anche il tasso d’interesse nominale, mentre acausa della dicotomia classica il tasso d’interesse reale rimaneinvariato.
![Page 38: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/38.jpg)
L’effetto di Fisher
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 10 / 21
✔ Sappiamo che la relazione tra tasso d’interesse nominale i e tassod’interesse reale r è:
i = r + π,
dove π è il tasso d’inflazione.
✔ L’effetto di Fisher è il fenomeno per cui al crescere del tassod’inflazione aumenta anche il tasso d’interesse nominale, mentre acausa della dicotomia classica il tasso d’interesse reale rimaneinvariato.
✔ Quindi, se la banca centrale aumenta l’offerta di moneta ilrisultato è un aumento sia del tasso di inflazione che del tassonominale d’interesse.
![Page 39: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/39.jpg)
L’effetto di Fisher
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 10 / 21
✔ Sappiamo che la relazione tra tasso d’interesse nominale i e tassod’interesse reale r è:
i = r + π,
dove π è il tasso d’inflazione.
✔ L’effetto di Fisher è il fenomeno per cui al crescere del tassod’inflazione aumenta anche il tasso d’interesse nominale, mentre acausa della dicotomia classica il tasso d’interesse reale rimaneinvariato.
✔ Quindi, se la banca centrale aumenta l’offerta di moneta ilrisultato è un aumento sia del tasso di inflazione che del tassonominale d’interesse.
✔ L’effetto di Fisher è un’importante applicazione del principio dellaneutralità della moneta.
![Page 40: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/40.jpg)
Figura 2: Tasso d’interesse nominale e tasso d’inflazione negli Stati Uniti
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 11 / 21
![Page 41: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/41.jpg)
L’inflazione è davvero un male?
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 12 / 21
✔ In genere si ritiene che l’inflazione riduca il potere d’acquisto
dei redditi nominali e peggiori il tenore di vita.
![Page 42: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/42.jpg)
L’inflazione è davvero un male?
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 12 / 21
✔ In genere si ritiene che l’inflazione riduca il potere d’acquisto
dei redditi nominali e peggiori il tenore di vita.
✔ In realtà, l’inflazione dei prezzi di acquisto di beni e servizisignifica anche l’inflazione dei redditi dei venditori (inclusi ivenditori di servizi di lavoro).
![Page 43: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/43.jpg)
L’inflazione è davvero un male?
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 12 / 21
✔ In genere si ritiene che l’inflazione riduca il potere d’acquisto
dei redditi nominali e peggiori il tenore di vita.
✔ In realtà, l’inflazione dei prezzi di acquisto di beni e servizisignifica anche l’inflazione dei redditi dei venditori (inclusi ivenditori di servizi di lavoro).
✔ Quindi, se tutti i prezzi aumentassero contemporaneamenteed in pari misura (caso della perfetta indicizzazione), i redditinominali varierebbero allo stesso ritmo del livello generale diprezzi: non vi sarebbe alcun effetto reale.
![Page 44: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/44.jpg)
L’inflazione è davvero un male?
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 12 / 21
✔ In genere si ritiene che l’inflazione riduca il potere d’acquisto
dei redditi nominali e peggiori il tenore di vita.
✔ In realtà, l’inflazione dei prezzi di acquisto di beni e servizisignifica anche l’inflazione dei redditi dei venditori (inclusi ivenditori di servizi di lavoro).
✔ Quindi, se tutti i prezzi aumentassero contemporaneamenteed in pari misura (caso della perfetta indicizzazione), i redditinominali varierebbero allo stesso ritmo del livello generale diprezzi: non vi sarebbe alcun effetto reale.
✔ Tuttavia, anche se questo fosse vero (e, realisticamente, nonlo è), l’inflazione sarebbe comunque da evitare perchéprovoca dei costi rilevanti (e se provoca dei costi, allora essaha anche un effetto reale).
![Page 45: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/45.jpg)
I costi dell’inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 13 / 21
✔ Gli economisti hanno identificato sei costi
dell’inflazione:
![Page 46: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/46.jpg)
I costi dell’inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 13 / 21
✔ Gli economisti hanno identificato sei costi
dell’inflazione:
1. il costo da consumo delle suole delle scarpe;
![Page 47: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/47.jpg)
I costi dell’inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 13 / 21
✔ Gli economisti hanno identificato sei costi
dell’inflazione:
1. il costo da consumo delle suole delle scarpe;
2. i costi di menu;
![Page 48: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/48.jpg)
I costi dell’inflazione
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 13 / 21
✔ Gli economisti hanno identificato sei costi
dell’inflazione:
1. il costo da consumo delle suole delle scarpe;
2. i costi di menu;
3. la distorsione dei prezzi relativi ;
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I costi dell’inflazione
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ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 13 / 21
✔ Gli economisti hanno identificato sei costi
dell’inflazione:
1. il costo da consumo delle suole delle scarpe;
2. i costi di menu;
3. la distorsione dei prezzi relativi ;
4. il drenaggio fiscale;
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✔ Gli economisti hanno identificato sei costi
dell’inflazione:
1. il costo da consumo delle suole delle scarpe;
2. i costi di menu;
3. la distorsione dei prezzi relativi ;
4. il drenaggio fiscale;
5. confusioni e inconvenienti ;
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 13 / 21
✔ Gli economisti hanno identificato sei costi
dell’inflazione:
1. il costo da consumo delle suole delle scarpe;
2. i costi di menu;
3. la distorsione dei prezzi relativi ;
4. il drenaggio fiscale;
5. confusioni e inconvenienti ;
6. la redistribuzione arbitraria della ricchezza tra
debitori e creditori.
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I costi da consumo delle suole delle scarpe
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ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 14 / 21
✔ Con questo termine si intendono le risorse che vengono sprecatequando l’inflazione induce gli agenti a minimizzare la detenzionedi mezzi liquidi.
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I costi da consumo delle suole delle scarpe
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 14 / 21
✔ Con questo termine si intendono le risorse che vengono sprecatequando l’inflazione induce gli agenti a minimizzare la detenzionedi mezzi liquidi.
✔ Dato che l’inflazione riduce il valore della moneta (cioè il suopotere di acquisto), gli agenti hanno un incentivo a detenere laloro ricchezza in una forma diversa dalla moneta contante e chesia protetta dall’inflazione (per esempio, depositi indicizzati).
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I costi da consumo delle suole delle scarpe
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 14 / 21
✔ Con questo termine si intendono le risorse che vengono sprecatequando l’inflazione induce gli agenti a minimizzare la detenzionedi mezzi liquidi.
✔ Dato che l’inflazione riduce il valore della moneta (cioè il suopotere di acquisto), gli agenti hanno un incentivo a detenere laloro ricchezza in una forma diversa dalla moneta contante e chesia protetta dall’inflazione (per esempio, depositi indicizzati).
✔ Il circolante, infatti, è l’unico che per definizione non può essereindicizzato!
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I costi da consumo delle suole delle scarpe
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ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 14 / 21
✔ Con questo termine si intendono le risorse che vengono sprecatequando l’inflazione induce gli agenti a minimizzare la detenzionedi mezzi liquidi.
✔ Dato che l’inflazione riduce il valore della moneta (cioè il suopotere di acquisto), gli agenti hanno un incentivo a detenere laloro ricchezza in una forma diversa dalla moneta contante e chesia protetta dall’inflazione (per esempio, depositi indicizzati).
✔ Il circolante, infatti, è l’unico che per definizione non può essereindicizzato!
✔ Questo, però, significa doversi recare più spesso in banca perprelevare mezzi liquidi: di qui il consumo della suola delle scarpe!
![Page 56: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/56.jpg)
I costi da consumo delle suole delle scarpe
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 14 / 21
✔ Con questo termine si intendono le risorse che vengono sprecatequando l’inflazione induce gli agenti a minimizzare la detenzionedi mezzi liquidi.
✔ Dato che l’inflazione riduce il valore della moneta (cioè il suopotere di acquisto), gli agenti hanno un incentivo a detenere laloro ricchezza in una forma diversa dalla moneta contante e chesia protetta dall’inflazione (per esempio, depositi indicizzati).
✔ Il circolante, infatti, è l’unico che per definizione non può essereindicizzato!
✔ Questo, però, significa doversi recare più spesso in banca perprelevare mezzi liquidi: di qui il consumo della suola delle scarpe!
✔ In generale, qualsiasi operazione di conversione da attività illiquidea mezzi liquidi è un’operazione che comporta uno spreco di tempoe risorse; l’inflazione aumenta il numero di tali operazioni e quindiincrementa lo spreco.
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I costi di menu
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✔ I cosiddetti costi di menu (menu costs) sono i costi che si devonosostenere per aggiornare i listini dei prezzi per effettodell’inflazione (per esempio, il menu di un ristorante).
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I costi di menu
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✔ I cosiddetti costi di menu (menu costs) sono i costi che si devonosostenere per aggiornare i listini dei prezzi per effettodell’inflazione (per esempio, il menu di un ristorante).
✔ Questo vale anche in caso di perfetta indicizzazione, anzi èproprio in questo caso che si devono continuamente cambiare ilistini dei prezzi.
![Page 59: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/59.jpg)
I costi di menu
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 15 / 21
✔ I cosiddetti costi di menu (menu costs) sono i costi che si devonosostenere per aggiornare i listini dei prezzi per effettodell’inflazione (per esempio, il menu di un ristorante).
✔ Questo vale anche in caso di perfetta indicizzazione, anzi èproprio in questo caso che si devono continuamente cambiare ilistini dei prezzi.
✔ È questo un nuovo caso di operazione che comporta uno spreco ditempo e risorse.
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I costi di menu
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 15 / 21
✔ I cosiddetti costi di menu (menu costs) sono i costi che si devonosostenere per aggiornare i listini dei prezzi per effettodell’inflazione (per esempio, il menu di un ristorante).
✔ Questo vale anche in caso di perfetta indicizzazione, anzi èproprio in questo caso che si devono continuamente cambiare ilistini dei prezzi.
✔ È questo un nuovo caso di operazione che comporta uno spreco ditempo e risorse.
✔ Un esempio di tali costi, anche se ovviamente non dipendentedall’inflazione, si è avuto con il passaggio dalla lira all’euro: tutti ilistini dei prezzi sono stati adeguati, con costi non irrilevanti.
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I costi di menu
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 15 / 21
✔ I cosiddetti costi di menu (menu costs) sono i costi che si devonosostenere per aggiornare i listini dei prezzi per effettodell’inflazione (per esempio, il menu di un ristorante).
✔ Questo vale anche in caso di perfetta indicizzazione, anzi èproprio in questo caso che si devono continuamente cambiare ilistini dei prezzi.
✔ È questo un nuovo caso di operazione che comporta uno spreco ditempo e risorse.
✔ Un esempio di tali costi, anche se ovviamente non dipendentedall’inflazione, si è avuto con il passaggio dalla lira all’euro: tutti ilistini dei prezzi sono stati adeguati, con costi non irrilevanti.
✔ Se l’inflazione è elevata tale aggiustamento deve essere compiutomolto spesso, aumentando lo spreco.
![Page 62: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/62.jpg)
La distorsione dei prezzi relativi
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✔ Le economie di mercato fanno riferimento ai prezzi relativi perallocare le risorse—i consumatori, ad esempio, decidono che cosaacquistare comparando qualità e prezzi di vari beni e servizi.
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La distorsione dei prezzi relativi
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ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 16 / 21
✔ Le economie di mercato fanno riferimento ai prezzi relativi perallocare le risorse—i consumatori, ad esempio, decidono che cosaacquistare comparando qualità e prezzi di vari beni e servizi.
✔ Uno degli effetti più significativi dell’inflazione è la distorsione del
sistema dei prezzi relativi, che si produce ogni volta che non tutti iprezzi crescono allo stesso modo e simultaneamente—ogni volta,cioè, che il sistema non è perfettamente indicizzato.
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La distorsione dei prezzi relativi
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✔ Le economie di mercato fanno riferimento ai prezzi relativi perallocare le risorse—i consumatori, ad esempio, decidono che cosaacquistare comparando qualità e prezzi di vari beni e servizi.
✔ Uno degli effetti più significativi dell’inflazione è la distorsione del
sistema dei prezzi relativi, che si produce ogni volta che non tutti iprezzi crescono allo stesso modo e simultaneamente—ogni volta,cioè, che il sistema non è perfettamente indicizzato.
✔ Alcuni prezzi si adeguano subito all’inflazione, ma altri (peresempio i salari) sono molto più difficili da aggiustare—si parla inquest’ultimo caso di prezzi vischiosi.
![Page 65: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/65.jpg)
La distorsione dei prezzi relativi
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 16 / 21
✔ Le economie di mercato fanno riferimento ai prezzi relativi perallocare le risorse—i consumatori, ad esempio, decidono che cosaacquistare comparando qualità e prezzi di vari beni e servizi.
✔ Uno degli effetti più significativi dell’inflazione è la distorsione del
sistema dei prezzi relativi, che si produce ogni volta che non tutti iprezzi crescono allo stesso modo e simultaneamente—ogni volta,cioè, che il sistema non è perfettamente indicizzato.
✔ Alcuni prezzi si adeguano subito all’inflazione, ma altri (peresempio i salari) sono molto più difficili da aggiustare—si parla inquest’ultimo caso di prezzi vischiosi.
✔ In caso di inflazione, l’effetto della presenza di prezzi vischiosi èproprio l’alterazione dei prezzi relativi.
![Page 66: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/66.jpg)
La distorsione dei prezzi relativi
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 16 / 21
✔ Le economie di mercato fanno riferimento ai prezzi relativi perallocare le risorse—i consumatori, ad esempio, decidono che cosaacquistare comparando qualità e prezzi di vari beni e servizi.
✔ Uno degli effetti più significativi dell’inflazione è la distorsione del
sistema dei prezzi relativi, che si produce ogni volta che non tutti iprezzi crescono allo stesso modo e simultaneamente—ogni volta,cioè, che il sistema non è perfettamente indicizzato.
✔ Alcuni prezzi si adeguano subito all’inflazione, ma altri (peresempio i salari) sono molto più difficili da aggiustare—si parla inquest’ultimo caso di prezzi vischiosi.
✔ In caso di inflazione, l’effetto della presenza di prezzi vischiosi èproprio l’alterazione dei prezzi relativi.
✔ Questo fenomeno distorce le decisioni economiche degliagenti—che, come detto, si basano proprio sui prezzi relativi—edinduce un’allocazione inefficiente delle risorse.
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Il drenaggio fiscale
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 17 / 21
✔ Il sistema fiscale non è indicizzato, quindi l’inflazione, aumentando iredditi nominali dei contribuenti, fa crescere il carico fiscale.
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Il drenaggio fiscale
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 17 / 21
✔ Il sistema fiscale non è indicizzato, quindi l’inflazione, aumentando iredditi nominali dei contribuenti, fa crescere il carico fiscale.
✔ In Italia si parla di drenaggio fiscale (fiscal drag) soprattutto riguardoalla distorsione indotta dall’inflazione in presenza di imposte sul redditoprogressive.
![Page 69: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/69.jpg)
Il drenaggio fiscale
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Il sistema fiscale non è indicizzato, quindi l’inflazione, aumentando iredditi nominali dei contribuenti, fa crescere il carico fiscale.
✔ In Italia si parla di drenaggio fiscale (fiscal drag) soprattutto riguardoalla distorsione indotta dall’inflazione in presenza di imposte sul redditoprogressive.
✔ Se per ipotesi i salari sono perfettamente indicizzati, l’inflazione faapprodare il contribuente ad uno scaglione di reddito nominale piùalto—perché il salario nominale è cresciuto—su cui grava un’aliquota diimposta più elevata: a parità di reddito reale, si pagano più imposte.
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Il drenaggio fiscale
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Il sistema fiscale non è indicizzato, quindi l’inflazione, aumentando iredditi nominali dei contribuenti, fa crescere il carico fiscale.
✔ In Italia si parla di drenaggio fiscale (fiscal drag) soprattutto riguardoalla distorsione indotta dall’inflazione in presenza di imposte sul redditoprogressive.
✔ Se per ipotesi i salari sono perfettamente indicizzati, l’inflazione faapprodare il contribuente ad uno scaglione di reddito nominale piùalto—perché il salario nominale è cresciuto—su cui grava un’aliquota diimposta più elevata: a parità di reddito reale, si pagano più imposte.
✔ Questo fenomeno, però, non si verifica se anche gli scaglioni di impostasono a loro volta indicizzati.
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Il drenaggio fiscale
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Il sistema fiscale non è indicizzato, quindi l’inflazione, aumentando iredditi nominali dei contribuenti, fa crescere il carico fiscale.
✔ In Italia si parla di drenaggio fiscale (fiscal drag) soprattutto riguardoalla distorsione indotta dall’inflazione in presenza di imposte sul redditoprogressive.
✔ Se per ipotesi i salari sono perfettamente indicizzati, l’inflazione faapprodare il contribuente ad uno scaglione di reddito nominale piùalto—perché il salario nominale è cresciuto—su cui grava un’aliquota diimposta più elevata: a parità di reddito reale, si pagano più imposte.
✔ Questo fenomeno, però, non si verifica se anche gli scaglioni di impostasono a loro volta indicizzati.
✔ Un ulteriore esempio si ha nel caso delle imposte sui guadagni in contocapitale realizzati sul valore di borsa delle azioni: se l’aumento deiprezzi delle azioni è solo il riflesso dell’aumento generalizzato di tutti iprezzi, si pagano tasse su un guadagno puramente nominale.
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Inflazione inattesa
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 18 / 21
✔ I costi dell’inflazione derivano anche dal fatto che l’entità del tasso d’inflazionedifficilmente può essere perfettamente prevista dagli agenti.
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Inflazione inattesa
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 18 / 21
✔ I costi dell’inflazione derivano anche dal fatto che l’entità del tasso d’inflazionedifficilmente può essere perfettamente prevista dagli agenti.
✔ Se tale previsione perfetta fosse possibile, gli agenti ne terrebbero conto nel definire icontratti a lungo termine; in questo caso ideale sarebbe persino inutile prevedere unmeccanismo di indicizzazione ex post, in quanto tutti gli aggiustamenti dei prezzisarebbero stabiliti ex ante in funzione dell’inflazione attesa.
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Inflazione inattesa
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 18 / 21
✔ I costi dell’inflazione derivano anche dal fatto che l’entità del tasso d’inflazionedifficilmente può essere perfettamente prevista dagli agenti.
✔ Se tale previsione perfetta fosse possibile, gli agenti ne terrebbero conto nel definire icontratti a lungo termine; in questo caso ideale sarebbe persino inutile prevedere unmeccanismo di indicizzazione ex post, in quanto tutti gli aggiustamenti dei prezzisarebbero stabiliti ex ante in funzione dell’inflazione attesa.
✔ Es.: nel fissare il salario, le parti sociali (sindacati ed associazioni di imprese) siaccordano su un dato salario nominale, w, ma tutti sono in realtà interessati alsalario reale, w/P , dove P è I’IPC; dato però che il contratto, una volta firmato,vale per un certo periodo di tempo, il valore di P di cui tener conto nel fissare wnon è l’IPC effettivo in quel dato momento ma l’IPC previsto per il futuro.
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Inflazione inattesa
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 18 / 21
✔ I costi dell’inflazione derivano anche dal fatto che l’entità del tasso d’inflazionedifficilmente può essere perfettamente prevista dagli agenti.
✔ Se tale previsione perfetta fosse possibile, gli agenti ne terrebbero conto nel definire icontratti a lungo termine; in questo caso ideale sarebbe persino inutile prevedere unmeccanismo di indicizzazione ex post, in quanto tutti gli aggiustamenti dei prezzisarebbero stabiliti ex ante in funzione dell’inflazione attesa.
✔ Es.: nel fissare il salario, le parti sociali (sindacati ed associazioni di imprese) siaccordano su un dato salario nominale, w, ma tutti sono in realtà interessati alsalario reale, w/P , dove P è I’IPC; dato però che il contratto, una volta firmato,vale per un certo periodo di tempo, il valore di P di cui tener conto nel fissare wnon è l’IPC effettivo in quel dato momento ma l’IPC previsto per il futuro.
✔ L’aspettativa sul tasso di inflazione (o inflazione attesa) riveste quindi un ruolocruciale in tutti i contratti di durata pluriennale.
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Inflazione inattesa
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✔ I costi dell’inflazione derivano anche dal fatto che l’entità del tasso d’inflazionedifficilmente può essere perfettamente prevista dagli agenti.
✔ Se tale previsione perfetta fosse possibile, gli agenti ne terrebbero conto nel definire icontratti a lungo termine; in questo caso ideale sarebbe persino inutile prevedere unmeccanismo di indicizzazione ex post, in quanto tutti gli aggiustamenti dei prezzisarebbero stabiliti ex ante in funzione dell’inflazione attesa.
✔ Es.: nel fissare il salario, le parti sociali (sindacati ed associazioni di imprese) siaccordano su un dato salario nominale, w, ma tutti sono in realtà interessati alsalario reale, w/P , dove P è I’IPC; dato però che il contratto, una volta firmato,vale per un certo periodo di tempo, il valore di P di cui tener conto nel fissare wnon è l’IPC effettivo in quel dato momento ma l’IPC previsto per il futuro.
✔ L’aspettativa sul tasso di inflazione (o inflazione attesa) riveste quindi un ruolocruciale in tutti i contratti di durata pluriennale.
✔ Quando, come avviene nella realtà, l’inflazione è invece inattesa, o comunque non siè certi del tasso preciso a cui essa si manifesterà, l’unica difesa del salario reale èl’indicizzazione ex post, che però alimenta ulteriormente l’inflazione.
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Confusioni e inconvenienti
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 19 / 21
✔ La presenza di inflazione inattesa rende più difficile operare le scelteeconomiche, perché il sistema dei prezzi relativi diviene inaffidabile.
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Confusioni e inconvenienti
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✔ La presenza di inflazione inattesa rende più difficile operare le scelteeconomiche, perché il sistema dei prezzi relativi diviene inaffidabile.
✔ Si dice, quindi, che l’inflazione alimenta l’incertezza.
![Page 79: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/79.jpg)
Confusioni e inconvenienti
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ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 19 / 21
✔ La presenza di inflazione inattesa rende più difficile operare le scelteeconomiche, perché il sistema dei prezzi relativi diviene inaffidabile.
✔ Si dice, quindi, che l’inflazione alimenta l’incertezza.
✔ Per esempio, un imprenditore che deve decidere un investimentopluriennale deve anticipare il futuro livello dei prezzi dei fattoriproduttivi che gli serviranno e della produzione che intende realizzare;se l’inflazione è inattesa, tali previsioni possono essere anche moltolontane dal vero e l’imprenditore può prendere decisioni sbagliateoppure rinunciare del tutto ad investire.
![Page 80: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/80.jpg)
Confusioni e inconvenienti
Che cos’èl’inflazione?La teoriaquantitativa dellamonetaIperinflazione,signoraggio eimposta dainflazione
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✔ La presenza di inflazione inattesa rende più difficile operare le scelteeconomiche, perché il sistema dei prezzi relativi diviene inaffidabile.
✔ Si dice, quindi, che l’inflazione alimenta l’incertezza.
✔ Per esempio, un imprenditore che deve decidere un investimentopluriennale deve anticipare il futuro livello dei prezzi dei fattoriproduttivi che gli serviranno e della produzione che intende realizzare;se l’inflazione è inattesa, tali previsioni possono essere anche moltolontane dal vero e l’imprenditore può prendere decisioni sbagliateoppure rinunciare del tutto ad investire.
✔ Ogni errore nell’allocazione delle risorse è un costo reale indottodall’inflazione.
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Confusioni e inconvenienti
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 19 / 21
✔ La presenza di inflazione inattesa rende più difficile operare le scelteeconomiche, perché il sistema dei prezzi relativi diviene inaffidabile.
✔ Si dice, quindi, che l’inflazione alimenta l’incertezza.
✔ Per esempio, un imprenditore che deve decidere un investimentopluriennale deve anticipare il futuro livello dei prezzi dei fattoriproduttivi che gli serviranno e della produzione che intende realizzare;se l’inflazione è inattesa, tali previsioni possono essere anche moltolontane dal vero e l’imprenditore può prendere decisioni sbagliateoppure rinunciare del tutto ad investire.
✔ Ogni errore nell’allocazione delle risorse è un costo reale indottodall’inflazione.
✔ Quindi, limitare il più possibile il tasso d’inflazione e cercare di renderloprevedibile è un tipo di politica economica che favorisce l’ottenimentodell’allocazione ottimale delle risorse.
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La redistribuzione arbitraria della ricchezza
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ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 20 / 21
✔ Uno dei costi più rilevanti dell’inflazione è la redistribuzione
arbitraria della ricchezza a vantaggio dei debitori ed a dannodei creditori.
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La redistribuzione arbitraria della ricchezza
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Uno dei costi più rilevanti dell’inflazione è la redistribuzione
arbitraria della ricchezza a vantaggio dei debitori ed a dannodei creditori.
✔ Tale fenomeno esiste ogni volta che il debito non èperfettamente indicizzato.
![Page 84: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/84.jpg)
La redistribuzione arbitraria della ricchezza
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
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✔ Uno dei costi più rilevanti dell’inflazione è la redistribuzione
arbitraria della ricchezza a vantaggio dei debitori ed a dannodei creditori.
✔ Tale fenomeno esiste ogni volta che il debito non èperfettamente indicizzato.
✔ Il debitore, infatti, si impegna contrattualmente a pagare untasso d’interesse nominale che, in presenza di inflazione e inassenza di perfetta indicizzazione, corrisponde però ad unminore interesse reale (vedi equazione di Fisher).
![Page 85: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/85.jpg)
La redistribuzione arbitraria della ricchezza
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L’effetto di FisherL’inflazione èdavvero un male?I costidell’inflazione
ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 20 / 21
✔ Uno dei costi più rilevanti dell’inflazione è la redistribuzione
arbitraria della ricchezza a vantaggio dei debitori ed a dannodei creditori.
✔ Tale fenomeno esiste ogni volta che il debito non èperfettamente indicizzato.
✔ Il debitore, infatti, si impegna contrattualmente a pagare untasso d’interesse nominale che, in presenza di inflazione e inassenza di perfetta indicizzazione, corrisponde però ad unminore interesse reale (vedi equazione di Fisher).
✔ Il principale debitore che si avvantaggia di tale effetto è loStato, sugli interessi del debito pubblico.
![Page 86: Fabio CLEMENTIdocenti.unimc.it/fabio.clementi/teaching/2009/5191/files/macroecon… · I costi dell’inflazione ECONOMIA POLITICA: MICROECONOMIA 19 gennaio 2009 – 3 / 21 L’inflazione](https://reader034.fdocument.pub/reader034/viewer/2022052020/60340d4ccc70bb14466e9c9f/html5/thumbnails/86.jpg)
The End
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