19  Maggio  2016

ETF  vs  Fondi:  gemelli diversi

Domande  1. ETF  e  Fondi

possono fallire?2. É più rischioso un  

ETF  o  un  Fondo??3. E  più facile  

acquistare e  vendere un  fondoo  un  ETF?

4. Quanti fondibattono ilbenchmark?

5. Quanto costa  in  media  un  fondo e  quanto un  ETF?

A. No,  hanno un  patrimonio separatoda  quello della Societàdi  Gestione

A. Ovviamente un  ETF,  segue  un  indice

A. Un  Fondo,  bastaandare in  filiale

A. Tutti,  altrimentimi  comprerei un  ETF

A. Perchè,  hannodeicosti?

B. Si,  dipende dallabanca su cui  ho  ilconto titoli

B. Lo  sanno tutti chesono entrambirischiosissimi

B. Un  ETF  perchè èquotato

B. Circa  il 70% B. I  Fondi costano la  metàdegli ETF

C. I  Fondi sì perchè sonogestiti attivamente,  ma  gli ETF  no

C. Dipende dai titoli che li  compongono

C. Sono facilmenteliquidabili entrambi,  con  un  click!

C. Pocopiù del  19% C. Entrambi intornoal  2%  ma  i Fondi hannoanche costi di  ingresso/uscita

D. Gli ETF  sì perchè sonoquotati,  ma  i Fondi no

D. Il  Fondo,  perchè ha  menostrumenti in  portafoglio

D. Lo  sanno tutti che ècomplicato tantoper  gli ETF  quantoper  iFondi

D. Nessuno,  sono sempreuna fregatura

D. Un  Fondo costa  circa  6  volte  più di  un  ETF  (2.2%  vs  0.35%)

Cos’è  un  Fondo?

Definizione  

“Un fondo comune di investimento è un patrimonio autonomo raccolto, mediante una o più

emissioni di quote, tra una pluralità di investitori con la finalità di investire lo stesso sulla base di

una predeterminata politica di investimento; suddiviso in quote di pertinenza di una pluralità di

partecipanti; gestito in monte, nell’interesse dei partecipanti e in autonomia dai medesimi”

(Assogestioni)

Cos’è  un  Fondo?

Pluralità  di  investitori

• I fondi  sono  OICR,  Organismi  di  Investimento  Collettivi  del  Risparmio

• Patrimonio  unico  suddiviso   in  più  quote  tra  una  pluralità  di  investitori

Autonomiapatrimoniale

• Patrimonio  separatoda  quello  della  SGR  che  lo  gestisce

• Banca  Depositaria:  funzione  di  custodia  e  controllo

Diversificazione

• Paniere  di  titoli

• 5  categorie:-­‐ Monetario-­‐ Obbligazionario-­‐ Azionario-­‐ Flessibile-­‐ Bilanciato

Gestione Attiva

• Selezionedinamica  dei  titoli  da  parte  di  un  gestore

• Obiettivo  di  battere  un  parametro  di  riferimento  (benchmark)

Cos’è  un  ETF?

Definizione  

“Gli Exchange Traded Funds (ETF) sono strumenti finanziari del risparmio gestito, che uniscono alcune delle

caratteristiche tipiche dei titoli azionari con altre proprie dei fondi comuni d'investimento. In sintesi questi

prodotti sono dei fondi comuni d'investimento a gestione passiva, scambiati in mercati organizzati”

(Assogestioni)

Cos’è  un  ETF?

Caratteristiche  comuni  ai  Fondi

• Pluralità  di  investitori

• Autonomia  patrimoniale

Diversificazione

• Paniere  di  titoli

• Universo  investibile  corrispondente  ad  ogni  singola  classe  di  attivo

• Circa  1000  strumenti  quotati  su  Borsa  Italiana

Gestione  Passiva

• Replica passivamente  il  più  fedelmente  possibile  un  indice  di  mercato

• Esempi:  FTSE  MIB,  Eurostoxx50,  S&P500  etc

Liquidità

• Quotato  in  mercati  regolamentati

• Scambiato  in  borsa  come  un’azione

Un  punto  di  forza  in  comune

• Il  patrimonio  del  Fondo  e  dell’ETF  è  separato  da  quello  della  società  che  lo  gestisce  (es:  i  detentori  di  quote  di  fondi  Lehman  Brothersnon  sono  stati  direttamente  coinvolti  nella  crisi  2008)

• Il  conto   titoli  dove  il  risparmiatore  deposita  gli  strumenti  acquistati   (ETF,  fondi,  azioni,  obbligazioni  etc)  è  di  proprietà  dell’investitore,  è  escluso  dal  passivo  della  banca  e  non  può  quindi  essere  aggredito  in  caso  di  default  della  stessa  (es:  azioni  Unicredit  depositate  in  un  conto  Banca  Etruria  non  sono  state  coinvolte  nel  fallimento)

ETF  e  Fondi  sono  la  miglior  arma  contro  il bail-­‐in!!!

Domanda  1  

ETF  e  fondi  possono  fallire?

Risposta  corretta

A. No,  hanno  un  patrimonio  separato  da  quello  della  Società   di  Gestione

Le  informazioni  chiave

Uno  strumento  che  l’investitore  deve  conoscere:  il  KIIDIl  KIID  (Key Investor  Information  Document)  è  il  documento  che  contiene  le  informazioni  chiave  per  comprendere  le  caratteristiche  e  il  funzionamento  del  fondo  comune  d'investimento  e  deve  essere  consegnato  obbligatoriamente  al  momento  della  sottoscrizione

Domanda  2

È  più  rischioso  un  Fondo  o  un  ETF?

Risposta  corretta

C. Dipende   dai   titoli   che  lo  compongono

Rischiosità  a  confronto

KIID  ETFiShares MSCI  Europe  UCITS  ETF

KIID  FondoPioneer  Azionario  Europa  

Come  si  acquista  e  vende  un  Fondo  e  un  ETF

Fondi• Filiali   o  promotori• Valore  della  quota  non  sempre  disponibile• Liquidabile   in  7  giorni   circa

Domanda  3

È  più  facile  acquistare   e  vendere  un  Fondo  o  un  ETF?

Risposta  corretta

B. Un  ETF  perché  è  quotato

ETF• Negoziati   in  borsa• Valore  della  quota  e  prezzi  di  acquisto/vendita  

in  tempo  reale   (maggior   trasparenza)• Liquidabile   in  2  giorni   circa

Benchmark:  una  missione  (quasi)  impossibile

La  maggior   parte  dei  Fondi  ha  come  obbiettivo  quello   di  battere un  benchmark   dichiarato...ma  principalmente   per  2  ragioni spesso  non  ci  riescono

• Costi: diretti  e  indiretti

• GestioneAttiva: ricerca  dell’alpha

Domanda  4

Quanti  Fondi  battono  il  benchmark?

Risposta  corretta

C. Poco  più  del  19%

Performance  a  confronto

12,20%

21,63%

15,62%

34,40%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

40,00%

3*Anni 5*Anni

Performance*Cumulata

Pioneer*Azionario*Europa* iShares*MSCI*Europe*UCITS*ETF

3,91% 4,05%

4,95%

6,20%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

3*Anni 5*Anni

Performance*Annualizzata

Pioneer*Azionario*Europa* iShares*MSCI*Europe*UCITS*ETF

Fonte:  Bloomberg,  performance  aggiornate  al  31/12/2015

Maggiori  costi  non  sono  indice  di  maggior  qualità

Generalmente   il  prezzo  è  un  indicatore  di  qualità….….ma  per   i  prodotti  finanziari   la  relazione   non  è  così  diretta  

Domanda  5

Quanto  costa  in  media  un  Fondo  e  quanto  un  ETF?

Risposta  corretta

D. Un  fondo  costa  circa  6  volte  più  di  un  ETF  (2.2%  vs  0.35%)

Costi  Fondo• Commissioni   di  sottoscrizione  e/o  

rimborso• Commissioni   di  gestione• Costi  amministrativi,   di  revisione   etc• Commissioni   di  performance  

Costi  ETF• Commissioni   di  sottoscrizione  e/o  

rimborso• Commissioni   di  gestione• Costi  amministrativi,   di  revisione   etc• Commissioni   di  performance  

Total  ExpenseRatio(TER)

Più  costi  non  sono  indice  di  maggior  qualitàKIID  Fondo

Pioneer  Azionario  Europa  KIID  ETF

iShares MSCI  Europe  UCITS  ETF

Domande  1. ETF  e  Fondi

possono fallire?2. É più rischioso un  

ETF  o  un  Fondo??3. E  più facile  

acquistare e  vendere un  fondoo  un  ETF?

4. Quanti fondibattono ilbenchmark?

5. Quanto costa  in  media  un  fondo e  quanto un  ETF?

A. No,  hanno un  patrimonio separatoda  quello dellaSocietàdi  Gestione

A. Ovviamente un  ETF,  segue  un  indice

A. Un  Fondo,  bastaandare in  filiale

A. Tutti,  altrimentimi  comprerei un  ETF

A. Perchè,  hannodeicosti?

B. Si,  dipende dallabanca su cui  ho  ilconto titoli

B. Lo  sanno tutti chesono entrambirischiosissimi

B. Un  ETF  perchè èquotato

B. Circa  il 70% B. I  Fondi costano la  metàdegli ETF

C. I  Fondi sì perchè sonogestiti attivamente,  ma  gli ETF  no

C. Dipende dai titoli cheli  compongono

C. Sono facilmenteliquidabili entrambi,  con  un  click!

C. Poco più del  19% C. Entrambi intornoal  2%  ma  i Fondi hannoanche costi di  ingresso/uscita

D. Gli ETF  sì perchè sonoquotati,  ma  i Fondi no

D. Il  Fondo,  perchè ha  menostrumenti in  portafoglio

D. Lo  sanno tutti che ècomplicato tantoper  gli ETF  quantoper  iFondi

D. Nessuno,  sono sempreuna fregatura

D. Un  Fondo costa  circa  6  volte  più di  un  ETF  (2.2%  vs  0.35%)

Contatti

Andrea  RocchettiCustomer Relationship Manager

Email:   andrea.rocchetti@moneyfarm.com

Francesco  PettinelliCustomer Relationship Manager

Email:   francesco.pettinelli@moneyfarm.com