“LOS PERROS DEL DOW” SALEN AL MUNDO

www.igdigital.comISSN 1669-1717 - Año 11 • Número 07

8TIPSPara elegir un bróker

La Fed ya anunció que se acerca el fin de los estímulos al mercado. ¿Cómo se paran los inversores en este nuevo escenario? Las respuestas para Chile y el mundo.

EL FIN DEL DINERO FÁCILEL FIN DEL DINERO FÁCILEL FIN DEL DINERO FÁCILEL FIN DEL DINERO FÁCIL

Finanzas delcomportamiento

Los “perros del Dow”salen al mundo

Las acciones salmoneras en Chile

Finanzas delcomportamiento

Los “perros del Dow”salen al mundo

Las acciones salmoneras en Chile

ADEMÁS

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ara quienes se interesan, siguen y viven el mundo de las finanzas, es imposible escapar a lo que sucede en Estados Unidos. El Gigante del Norte no es sólo la

primera economía del mundo, sino que su mercado financiero es, también, el que marca la pauta de lo que sucede –y, muchas veces, sucederá- en el resto del planeta.

Es por esto que desde la revista Inversor-Global nos resulta ineludible estar al tanto de lo que se vive día a día en el mercado financiero de la Gran Manzana.

En ese sentido, varias novedades llega-ron en las últimas semanas. La más impor-tante fue la confirmación, por parte del presidente de la Reserva Federal de Esta-dos Unidos, Ben Bernanke, de que ya estaríamos llegando al fin del camino de los estímulos monetarios que se iniciaron tras la debacle financiera que explotó en 2008 con la caída de emblemáticos bancos de inversión, como fueron Lehman Brothers y Bear Stearns.

En ese momento el hecho obligó al Go-bierno del entonces Presidente George W. Bush a impulsar un rescate de US$ 700 mil millones para estabilizar al sistema ban-cario estadounidense.

Aquél fue el primero de muchos pasos. Desde entonces, los programas de quanti-tative easing impulsados por la Reserva

P

Cuando el mundo nos obliga a bailar a su ritmo

Editorial

Federal de Estados Unidos –el banco central de ese país- implicaron inyecciones de capital, tasas de interés en mínimos históricos y planes de recompras de bonos de largo plazo que inundaron de “dinero fácil” a Wall Street.

Aparentemente, el objetivo primario se logró: a pesar del frenazo en la economía, Estados Unidos pudo navegar sobre las dificultades como caer en una Depresión de proporciones, como la vivida en la década del 1930, tras el crash financiero del año anterior. De paso, el “dinero barato” que buscaba la reactivación del ciclo económico, impulsó los rallies de los princi-pales índices bursátiles de La Meca de las finanzas globales.

La plata estaba ahí, y muchos la toma-ron para llevarla a la Bolsa.

Por ejemplo, este año tanto el Dow Jones como el S&P 500 llegaron a máximos históricos, superando los 15.000 puntos el primero y los 1.600 el segundo, y el Nasdaq tocó 3.500 puntos que no veía desde la locura de la “burbuja puntocom” de fines de los años 90 del siglo pasado.

FINAL DE FIESTA

Pero nada es para siempre, y tras casi cinco años de esfuerzos para sacar a la economía estadounidense del pantanal, después de la última reunión de política monetaria de la Fed, Bernanke dijo “basta”.

3

Bueno, no fue tan abrupto, más bien sus palabras fueron –como siempre, llenas de condicionales y condicionantes- algo como “en vista de la recuperación del mercado laboral y el dinamismo de la economía, vemos como probable que durante el año que viene tal vez iniciemos un paulatino retiro de la política monetaria expansiva”. Pero eso al Sr. Mercado le basta para espantarse.

De esta forma, entre el 18 y el 20 de junio el mercado se derrumbó un 3,66%, arrastrando todo a su paso. La única excep-ción fue la cotización multilateral del dólar, fortalecido con la noticias de fin del dinero barato.

A nosotros, nada de esto nos tomó por sorpresa. Cuando esas noticias comenza-ban a ver la luz, la periodista Ana Clara Pedotti ya se encontraba hace un par de semanas trabajando en la Investigación Especial de la revista InversorGlobal de julio: “El fin del dinero fácil”.

Con el apoyo del Departamento de Estudios de InversorGlobal comandado por Diego Martínez Burzaco el objetivo era, más allá de contar los entretelones de la decisión de la Fed y hacer un racconto de lo que ha venido sucediendo de 2008 a la fecha, buscar respuestas para la gran pre-gunta sobre “qué hacer”. Es decir, cómo cubrirse ante un escenario que ya se vive muy cambiante, con precios de los commodi-ties a la baja y depreciación de las monedas de los países emergentes.

¿Qué va a pasar con el dólar y el peso chileno? ¿Es la Bolsa local una buena opor-tunidad de inversión? ¿La respuesta está en mantenerse en el mercado estadounidense? ¿Ambas?

Éstas son algunas de las preguntas que buscamos responder en la nota cen-

tral de la revista de julio. Y en dos partes. Porque al reportaje “in-

ternacional” de Ana Clara Pedotti lo complementamos con la “mirada local” de Marcela Gómez, quien investigó en las con-secuencias que la movida de la Fed podría tener en nuestro mercado local, entregando una serie de “recomendacio-nes de cobertura” en el camino.

Son tema cuya lectura no se puede dejar para mañana. El cambio de timón obliga a modificar algunas posiciones, cam-bios que cuando los vea publicados en los medios tradicionales, probablemente ya será demasiado tarde.

Que tenga un excelente mes de inversiones.

Felipe Ramírez M.

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PROTAGONISTA CONCEPTOS Y ESTRATEGIAS

EL OJO SOBRE EL MERCADO

COLUMNAS

MONEY WEEK

“La ganancia está en seguir a los mejores”

Germán RoccaeToro10

FINANZAS DEL COMPORTAMIENTO

El costo psicológico en nuestras inversiones Finanzas del Comportamiento

48

SEPA QUÉ RIESGOS PUEDE ACEPTAR Y DE QUÉ MANERA

La mosca en la sopa52

PROGRAMA DE CAPACITACIÓN IG

Parte VII: Administración de un portafolio

54

LOS “PERROS DEL DOW”SALEN AL MUNDO59

LA GRAN CORRECCIÓN TODAVÍA NO HA LLEGADO A SU FIN 63

20 Qualcomm (QCOM): Activando el “chip” positivo en su portafolio

25

26

28

FONDOS MUTUOS

Elija un fondo, elija una serie Por José Santomingo

24 PLANIFICACIÓN FINANCIERA

Un fondo de ahorro alternativo para la jubilación

Por Gino Lorenzini

MERCADO INMOBILIARIO

Antes de tomar un crédito hipotecarioPor Marcos Kaplún

CAPITAL EMPRENDEDOR ¿Cómo escogemos una startup tecnológica?

Por Marcos Rivas

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Los MIEMBROS DEInversor Global reciben:

SUMARIOJulio 2013 » Año 11 » Número 07

02 ›› Editorial

06 ›› En un Flash

15 ›› Los Pecados del inversor

16 ›› Historias de inversión

28 ›› Tips

22 ›› Test

55 ›› Qué mirar

56 ›› Comunidad IG

EN TODAS LASEDICIONES

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Registro de la propiedad intelectual Nro. 552534 – 07/03/07. Todos los derechos reser-vados. Prohibida su reproducción total o parcial. ISSN 1669-1717

DIRECTOR Federico Tessore

EDITOR GENERAL Felipe Ramírez M.

EDITOR Ignacio Ros

SUPERVISOR ECONÓMICO Diego Martínez Burzaco

REDACCIÓN

Ana Clara Pedotti

Lucía Abello

COLABORADORES

Alejandra Lizana Pérez

Ana Rivarola

Carlos Montoya Ramos

Cristián Matta

Fernando San Martín

Gino Lorenzini

Gustavo Neffa

Ignacio Olivera Doll

José Santomingo

Marcela Gómez

Marcos Kaplún

Marcos Rivas

Mariano Pantanetti

DISEÑO / DIAGRAMACIÓN

Facundo Britez

CORRECCIÓN Any Cayuela

STAFF

5

El futuro de los mercados tras el término de los QEFinalmente sucedió lo que muchos esperaban: la Fed anunció que, gracias a los indicios de recuperación que la economía de Estados Unidos ha mostrado en los últimos meses, en el próximo semestre comenzará la reducción de estímulos al mercado. Ahora, ¿cómo se paran los inversores en este nuevo escenario?

NUEVOS HORIZONTES DE INVERSIÓN

30 A la espera del milagro japonés

LOS CAMBIOS EN LA FED Y SU IMPACTO EN EL MERCADO LOCAL

38 Preparándose para la volatilidad

EL FIN DEL DINERO FÁCIL 34

MERCADOS GLOBALES CHILE

EL RINCÓN DEL INVERSOR

El mercado se ilusiona, otra vez, con una reactivación en la economía asiática, que arrastra ya 15 años de estancamiento con

deflación. El plan de estímulos anunciado por las nuevas autoridades entusiasmó a los inversores y las acciones de su Bolsa acumularon un avance del 35% en la primera mitad del año. Las últimas correcciones, sin embargo, sembraron algunas dudas. ¿Cuáles son los pronósticos y cuáles son los sectores que deben seguirse de cerca para acompañar este nuevo escenario?

El anunciado fin del dinero barato con que Estados Unidos inundó los mercados deprimió a los inversionistas, pero seguir lamentándose no tiene sentido. Conozca qué activos podrían ser los más golpeados cuando la Reserva Federal norteamericana concrete su movida y dónde buscar refugio para poner a salvo su dinero.

SECTOR SALMONERO Y MERCADO BURSÁTIL

42 Nadando contra la corriente

Cuando las mareas del sector salmonero chileno parecían ser favorables para quienes quisieran adentrarse en la aventura de invertir en acciones de este rubro, una nueva amenaza de virus ISA tiñó este año el horizonte. Sin embargo, los analistas aseguran que los pronósticos siguen siendo buenos.

58 ¿Es el oro una buena inversión?

El oro es una de nuestras recomendaciones más antiguas. Allá por el año 2008 lo comenzamos a recomendar. A pesar de ello, no creo que el oro sea una buena inversión…

NOTA DE TAPA

CONOCEDOR

AVANZADO

PRINCIPIANTEEstas notas serán la puerta de entrada al mundo de las inversiones, evitando el uso de conceptos complejos que puedan complicarlo.

Conoce los fundamentos de la selección de acciones y se ha animado a invertir. En estas notas se revisan sectores económicos con algunos consejos puntuales a la hora de posicionarse en un activo.

Se maneja como pez en el agua. A través de estas notas profundizará en temas complejos, difíciles para la mayoría.

Centro de atención al lector

(2) 2938-1210

Para guiarlo en la lectura...

EN UN FLASH

Es la suba

del índice

S&P 500 en lo

que va del año

Ben Bernanke, presidente de la Reserva

Federal de los Estados Unidos

puntos es el nuevo

máximo histórico

alcanzado por

el Dow Jones

el pasado 11 de junio.

ha subido la acción de Falabella en 2013

Dominique Strauss-Kahn,

ex director del Fondo

Monetario Internacional

13,01%

aumentó el IPC en junio, el triple

del aumento acumulado en los

primeros cinco meses del año

7,5%

6

15.437,07

“SI LOS DATOS FUTUROS SON CONSISTENTES CON LAS PREVISIONES, EL COMITÉ ANTICIPA QUE SERÍA APROPIADO MODERAR EL RITMO DE COMPRAS DE ACTIVOS A FINAL DE AÑO”0,6%

“LOS BANCOS NO TIENEN LA CULPA DEL DESASTRE ECONÓMICO”

7

A medio camino... ¿cómo seguimos?Acciones, bonos, commodities, cómo se han comportado los activos más buscados

por los inversores globales en estos primeros seis meses de 2013.

Nikkei 225Cerdo

Russell 2000Dow Jones Industrial

AlgodónTocino

S&P 500Jugo de naranja

Nasdaq 100Gas natural

AvenaPetróleo crudo

DólarArroz

SojaGanado para engorde

EuroFranco suizo

CacaoHarina de Soja

Bono del Tesoro a 10 añosDólar canadiense

Petróleo para calefacciónPaladio

Dólar neozelandésLibra esterlina

Ganado para faenaAceite de soja

Bono del Tesoro a 30 añosDólar australiano

Yen japonésPlatinoAzúcar

TrigoCafé

CobreMadera

MaízOro

Plata

31,318,2

15,414,213,9

13,612,9

9,99,5

6,75,45,1

4,42,7

1,5-0,8

-1,4-3,2-3,3

-4,5-4,8-5,4-5,7-6,2-6,3-6,4

-7,6-7,6

-8-11,9

-12,7-13,3-13,4

-15,5-16,2-16,3

-20,4-21,6

-26,8-35,6

1º

1º2º

3º4º

5º

2º3º

4º5º

Cerdo

Nikkei 225

Algodón

Russell 2000

Oro

Plata

Madera

Maíz

Cobre

Dow Jones

1º

3º

4º

5º

2º

31,3

15,4

14,2-35,6

-20,4

-26,8

-21,6

-16,3

13,9

18,2

%

2º

1º

3º

4º

5º

Info

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n

8

Buenos días. Quisiera saber qué son los ETNs y cuál es la diferencia entre los ETFs tradicionales.

CeciliaRespuesta

PREGUNTAS AL ESPECIALISTA

Hola Pedro, El Ratio de Liquidez tiene sus variantes, pero en su versión “cruda” mide la capa-cidad de una empresa para repagar sus obligacio-nes de corto plazo, construyéndose a través de la comparación de los activos más líquidos, es decir aquellos que pueden ser más fácilmente convertibles en cash (en un plazo arbitrario establecido en doce meses) con sus obligaciones de corto plazo.

Equivale a mirar el capital de trabajo con el que cuenta una empresa (activo corriente menos pasivo corriente), pero en términos relativos, no absolutos. El ratio de liquidez varía significativamente de un sector a otro debido a la relevancia de los activos fijos: una empresa manufacturera siempre tendrá un ratio de liquidez menor al de una empresa de servicios, y una empresa de proceso automatizados e intensiva en el uso del capital (petroquímicas,

Buenos días. Estuve analizando algunos balances de empresas cotizantes pero me encontré con que existe más de un indicador de liquidez en el balance de una compañía que suelen reportar las empresas. ¿Me podrán explicar un poco el tema? Saludos.

Pedro

?

siderúrgicas, aluminio y otras), por debajo de aquella con poca inversión en activos fijos.

Pero de algo podemos estar seguros: cuanto más elevada sea esa relación, la empresa podrá enfrentar sus deudas de mejor manera en el futuro cercano y además cubrir sus necesidades operati-vas en forma normal.

El ratio de Liquidez “ácida” excluye a los inven-tarios de los activos corrientes dado que no son tan fácilmente convertibles en efectivo. Más refinado aún es el Cash Ratio, es decir el indicador de liquidez de una compañía que sólo mide la propor-ción de dinero en efectivo y equivalentes, así como fondos invertidos que se encuentran en el activo corriente respecto a los pasivos corrientes, y es el más restrictivo de los tres.

Un Saludo.

Cecilia, los ETNs son las siglas por los Exchange-Traded Notes. Revisten todas las características para operarse tal como lo hace un ETF, pero en su estructura legal presenta importantes diferencias. A modo de ejemplo, si quieren exponerse a la suba del precio del gas natural en los EE.UU., pueden optar por el ETF “UNG”, que es el más líquido, o bien por el ETN “GAZ”, menos líquido. La principal diferencia no es la liquidez, porque de hecho algu-nos ETNs tienen más liquidez que los ETFs sobre un mismo activo subyacente (aunque lo contrario es lo más común de encontrar). La primera y princi-pal diferencia es que los ETFs son fondos de inver-sión cotizados. Es decir que son patrimonios sin personalidad jurídica que permiten canalizar las inversiones de muchos inversores. Se requiere, con independencia del uso de derivados o cualquier otro mecanismo de cobertura o direccional en los términos previstos por la ley, de un activo o activos

en los que invertir los aportes de los clientes. Los ETNs, por el contrario, fueron concebidos como bonos no garantizados, por lo que es una DEUDA o un pasivo de la institución que los emite y, como toda deuda, tiene riesgo de contrapartida. Ése es el principal defecto que poseen ya que hay que analizar minuciosamente quien lo emite que es quien, en definitiva, lo garantiza. Es por eso que los emisores suelen ofrecer medidas de protección (más o menos eficaces) a través de colaterales o de contratos de seguro proporcionados por terceros. Sirven para disminuir el riesgo de contraparte. De existir, cuantas más contingencias cubran o mejo-res sean, menor será el riesgo de comprar un ETF para el inversor. Una gran ventaja de los ETNs es el menor tracking-error ya que se replica al índice y no a sus componentes, por eso no se ve perjudicado por los procesos de ajuste que el índice sufre.

Un saludo.

Respuesta

EN UN FLASH

Gustavo NeffaProfesor delCentro de Capacitación deInversor Global

9

La idea de comprar oro y poder refugiarse en él, ¿es tenerlo de manera física o comprar un lote de acciones y aguantar la baja de precios hasta que suba? Estoy un poco confundido al respecto. Saludos y gracias. Franklin

Respuesta

PREGUNTAS AL ESPECIALISTA

Es cierto que la coyuntura actual parece haber mostrado un punto de inflexión al verifi-carse que la Reserva Federal está dispuesta a desacelerar la compra de títulos hipotecarios en el mercado secundario a partir del último trimestre y eso tiene, como contrapartida, la emisión de menos dólares.

Dado este nuevo escenario, el mer-cado se ha adelantado fuertemente a los acontecimientos y es por eso que el dólar estadounidense se ha fortalecido sobremanera contra las monedas emergentes y el resto de las monedas desarrolladas.

Creo que en el corto plazo está tendencia podría continuar, aunque de largo plazo los fundamentos de las monedas emergentes son más fuertes que los del dólar estadouncaid-ense.

En virtud de esto, con una visión de 6 meses como plazo de inversión, según señalas,

Diego Martínez Burzaco

Supervisor Económico de revista InversorGlobal

Hola. Actualmente, estoy viendo alternativas de inversión con un horizonte de 6 meses ¿conviene invertir en el par USD/CLF? Muchas gracias.

Francesca

?

una alternativa sería posicionarte en el par USD/CLF, pero sin dudas una opción supera-dora es tratar de invertir en activos dolarizados que paralelamente te permitan disfrutar de apre-ciaciones de capital.

En este sentido, en la Bolsa de Santiago tiene la posibilidad de invertir en acciones estadounidenses con tus pesos chilenos, pudiendo cumplir ambos objetivos: prote-gerte de una eventual depreciación del peso y ganar por la apreciación del precio de la acción. Te aconsejo que leas la nota de tapa de la edición anterior titulada “La gran ventana al mundo”, dedicada en exclusivo a este tema.

De la misma manera, otra alternativa es posicionarse en acciones chilenas que se beneficien de la depreciación del peso chileno, como Viña Concha y Toro, recomen-dada en mi sección El Ojo Sobre el Mercado.

Un saludo.

Franklin, ¿cómo estás?Desde InversorGlobal vemos al oro como

un activo de cobertura de largo plazo, que nos puede blindar de situaciones de alta incerti-dumbre y volatilidad, como puede ser el resur-gimiento de la crisis de deuda en la Unión Europea.

En este sentido, la mejor manera de exponerse al metal podría ser una combi-nación tanto de oro físico y activos financieros relacionados con el oro.

La ventaja del primero es que es menos especulativo y no necesita de garantía adicio-

nal ya que tienes los lingotes y/o monedas atesorados de manera física.

En cambio, los activos financieros vincula-dos al oro, ya sea el ETF GLD, que replica el comportamiento de la onza, o el ETF GDX, de acciones mineras especializadas en oro, presentan más volatilidad pero, al mismo tiempo, tiene una liquidez mucha más amplia que permite comprar y vender fácilmente.

En ambos casos, vas a tener una reper-cusión directa de los movimientos del precio internacional del commodity.

Saludos.

Respuesta

EN UN FLASH

10

Germán Rocca

PROTAGONISTAS CONOCEDOR

eToro

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Si un inversor sostiene que mezclar la seriedad de los mercados financie-ros con el ambiente distendido que entregan las redes sociales es impo-sible, es porque al parecer no

conoce eToro.cl, la última plataforma de inversión online que hizo su llegada al mer-cado local a principios de junio pasado. De origen israelí, fue fundada en 2007 por los her-manos Jonathan y Ronen Assia junto a David Ring. A Chile ingresó a través de Axioma, empresa liderada por los socios Eduardo Castro (CEO) y Germán Rocca (COO), y que se dedica a desarrollar productos de inversión para personas y empresas, siendo el único partner de eToro en la región. Tras una entrada al mercado local con bombos y platillos durante el mes de mayo, nos reunimos con Rocca para conocer un poco más sobre el tema.

"La ganancia está en seguir a los mejores"Operar en los mercados financieros

hace tiempo que dejó de ser una tarea

tediosa sólo reservada para expertos.

Hoy existen plataformas que permiten

que cualquier persona pueda replicar

los resultados de los mejores traders globales, como es el caso de eToro.

Si cuando era niño lo castigaban por

copiar en la escuela, esta nota puede

leerse como un resarcimiento.

Carlos Montoya RamosSantiago de Chile

“SOCIALIZANDO” LAS INVERSIONES

Con más de 3 millones de usuarios reparti-dos en 200 países, eToro es la red social de inversiones más grande del mundo. Según dicen, su apuesta es promover el trading responsable, con el objetivo de “democratizar” los mercados financieros. “A través de perfiles abiertos, los usuarios pueden ver, seguir y copiar lo que hacen los mejores jugadores de la industria, las posiciones de compra o venta de instrumentos, los riesgos que enfrentan y cómo se mueven sus tendencias, todo en tiempo real”, explica Rocca.

Al mejor estilo de Twitter o Instagram, los usuarios de eToro pueden seguir (follow) y “copiar” (copy) el portfolio de inversión de los perfiles que les parezcan más atractivos. Siguiendo esta lógica, los usuarios más popula-res (con más “copiers”) pueden llegar a trans-formarse en “gurú”, o sea unos verdaderos asesores de inversión masivos. Esto les da un nuevo estatus y con ello, ganancias en dinero. Rocca explica que esta dinámica genera que “personas sin mayores conocimientos de inver-sión puedan entrar con montos bajos, US$ 50 el mínimo, y tener la posibilidad de optar a impor-tantes beneficios”.

Para comenzar a operar se requiere ser mayor de edad, ingresar a www.eToro.cl para abrir una cuenta a través de Facebook o una dirección de correo electrónico y de preferencia tener una cuenta bancaria para realizar los depósitos y rescates asociados a las operacio-nes. No obstante, la plataforma ofrece también la posibilidad de realizar las transacciones mediante Pay Pal, Money Gram y Western Union. También se puede acceder mediante una aplicación para Android e iOS de Apple.

Ahora, llegado el momento de la verdad (la

eToro: La red social de inversión

12

CON MÁS DE 3 MILLONES DE USUARIOS REPARTIDOS EN 200 PAÍSES, ETORO ES LA RED SOCIAL DE INVERSIONES MÁS GRANDE DEL MUNDO. SEGÚN DICEN, SU APUESTA ES PROMOVER EL TRADING RESPONSABLE, CON EL OBJETIVO DE “DEMOCRATIZAR” LOS MERCADOS FINANCIEROS.

inversión), se puede operar con divisas, commodi-ties y acciones, todo a través de contratos por diferencia (CFDs, por su sigla en inglés), lo que permite participar con títulos como Nike, Apple, Google, Coca Cola o Disney sin necesidad de cubrir el precio completo de la acción, que en algunos casos supera los US$ 800 por papel. “Hacia fin de año contaremos con 500 acciones para operar, con lo que básicamente se tendría una corredora online de bajo costo y con infor-mación abierta”. Según explica el COO, esta forma de invertir ofrece una gran ventaja a los usuarios, “según estudios del Massachusetts Institute of Technology, la ganancia no está en seguir a la masa, sino que en ver lo que se hace y seleccionar a los que se consideran los mejo-res. De estas transacciones copiadas, el 85% sería rentable”, sostiene.

En este sentido, lo más revolucionario de esta plataforma sería alcanzar la categoría de “Gurú”, algo que se logra aumentando el número de “copiadores” de un perfil. “A través del openbook los usuarios pueden replicar las inversiones de alguien que sea más experimen-tado en los mercados financieros. Así se puede llegar a garantizar una rentabilidad y el Gurú también gana, ya que atrae inversiones y permite que la red siga funcionando. Con un mínimo de 10 copiadores, más el cumplimiento de otros requisitos de periodicidad y volumen en las operaciones –cuyos detalles pueden revisarse en el sitio de eToro- un usuario puede transfor-marse en gurú. Con sobre los 1.000 copiadores, el gurú puede comenzar a recibir comisiones. Existe el caso del usuario español “Malsolo”, que a la fecha ha recibido US$ 66.700 en comisiones.

COSTOS, VENTAJAS Y RIESGOSEntrar es lo más fácil. Abrir una cuenta en

eToro es gratis e incluso es probable que pueda coincidir con promociones que entregan bonos de hasta US$ 50 para comenzar a operar. Poste-riormente, se cobra un spread por cada operación de salida o entrada al mercado, que es la manera en que eToro monetiza su negocio. Por ello, el objetivo de la plataforma es que los inversores se mantengan el mayor periodo de tiempo operando y que cada vez comprometan mayores sumas de dinero. “Esto se logra si los usuarios se dan cuenta de que es posible ganar y tienen confianza en la transparencia de la infor-mación”, agrega Rocca. Además, explica que una de las ventajas de establecer a eToro en Chile es el alto nivel de penetración en el uso de redes sociales, telefonía móvil y la existencia de una población altamente bancarizada. Por estas razones, la llegada de la plataforma a territorio nacional funcionaría como punta de lanza para su expansión en la región.

No obstante, el COO de Axioma considera importante destacar que, pese a lo fácil que parece operar en eToro, “lo que fomentamos también es un trading responsable. No puedes, por ejemplo, invertir más de 20% de tu capital

"Personas sin mayores conocimientos de inversión puedan entrar con montos bajos, de US$ 50 el mínimo".

13

Quién es

Germán Rocca es MBA de la Universidad Adolfo Ibáñez y actual socio y COO de Axioma, firma fundada en 2009 que,

además de ser el representante regional de eToro, es una compañía de asesoría de inversiones y tecnología financiera para personas e instituciones en Latinoamérica. Rocca además es Director Ejecutivo de Minvu Ciudadano en el Ministerio de Vivi-enda y Urbanismo. En su experiencia tam-bién destacan cargos ligados a la coordi-nación de proyectos en Chile y España.

en un solo trader, por lo que con US$ 100 podrías copiar a cinco usuarios. Con esto puedes diversificar de mejor forma el riesgo, así te mantendrás más tiempo operando. Puedes también fijar stop loss y un sinnúmero de herra-mientas que te provee la plataforma para poder tener control en tus operaciones. El promedio de las cuentas globales de eToro es US$ 1.000, mientras que con una cuenta de US$ 50 la media de permanencia es de 6 meses”.

A la hora de hablar de los riesgos, Rocca estima que aunque éstos existen, “son los inheren-tes a cualquier mercado de valores. En principio cuentas con variadas herramientas para man-tener controlado el riesgo, pero cuando ya adquieres confianza o eres un inversor con may-ores conocimientos, puedes desactivarlas, lo que también te abre las puertas a mejores resul-tados”. En este punto cobra relevancia el tema del apalancamiento, que en eToro puede ser de 1 a 400 veces, “lo que puede permitirte rentabi-lidades de 1.000% por ejemplo, pero también sufrir importantes pérdidas”.

LLEGADO EL MOMENTO DE LA VERDAD (LA INVERSIÓN), SE PUEDE OPERAR CON DIVISAS, COMMODITIES Y ACCIONES, TODO A TRAVÉS DE CONTRATOS POR DIFERENCIA (CFDS, POR SU SIGLA EN INGLÉS), LO QUE PERMITE PARTICIPAR CON TÍTULOS COMO NIKE, APPLE, GOOGLE, COCA COLA O DISNEY SIN NECESIDAD DE CUBRIR EL PRECIO COMPLETO DE LA ACCIÓN.

LO QUE VIENE A poco más de un mes del lanzamiento oficial

de la plataforma en Chile, desde Axioma revelan que ya cuentan con 2.200 usuarios, una cifra signifi-cativa tomando en cuenta que eToro a nivel global agrega alrededor de 10.000 clientes mensuales. “En un mes aportamos con el 20% de lo que eToro crece en usuarios globales al mes”. No obstante, Rocca indica que en materia de proyecciones man-tienen la cabeza fría, “siempre prefiero tener expec-

tativas conservadoras, ya que así te llevas agradables sorpresas. Por ello, para fines de 2013 queremos alcanzar entre 5.000 y 7.500 usuarios, y si durante un mes y medio superamos los 2.000, la cifra no parece tan extraña”.

Sin embargo, son cautos en reconocer que el éxito alcanzado en esta etapa inicial, debido al lanzamiento, las campañas de difusión y el boom de la plataforma, era esperable. “Ahora lo que tenemos que hacer es sostener la curva, mantener el interés y comunicar lo que estamos haciendo. Viene una serie de campañas para informar a la gente, una especie de resumen a un mes de entrar en operación, agradeciendo la respuesta de los usuarios”.

También agrega que ya cuentan con usuarios activos de Argentina y Perú, “lo que dem-uestra que la gente está confiando en la plata-forma: se atreven a jugar, a conocer nuevas opor-tunidades de inversión y compartir con sus amigos la experiencia”.

Gracias a esto es que la matriz israelí le dio a Axioma la categoría de partnership, siendo los primeros en la región. “Antes otros trajeron la plataforma a Chile bajo la figura de Introducing Broker (IB), pero no tuvieron buenos resultados por la baja cantidad de clientes. En cambio, nosotros hemos alcanzado un acuerdo comercial de mayor

14

nivel. De hecho, fuimos convocados por ellos para llamar a todos los IB que en algún minuto trabaja-ron en el país, pero que no tuvieron mucha reper-cusión más allá de un par de usuarios”.

Ahora, pensando en un horizonte de 5 años, esperan alcanzar los 10.000 usuarios activos locales. Además, de mantenerse los buenos resul-tados en materia de integración de la plataforma al mercado nacional, Rocca revela que tienen la intención de que junto a ellos la matriz de eToro pueda instalar una oficina en Chile.

MIRANDO LOS MERCADOS A la hora de analizar el devenir de los merca-

dos financieros globales, Rocca tiene el ojo puesto en lo que pueda suceder en Europa, desde donde acaba de aterrizar para esta nota tras unas postergadas vacaciones. “Desde mi punto de vista, el escenario es totalmente inestable. Coincidiendo con la opinión de Edu-ardo –quien durante 8 años fue gerente de estu-dios en Munita Cruzat & Claro-, el futuro al corto plazo se avizora malo, deprimido, ya que no habrá un importante crecimiento. No veo un mercado pujante a nivel global. No obstante, eso generará diversas oportunidades para los que buscan cami-nos alternativos de inversión. Por ejemplo, nosotros hemos desarrollado varios productos que le están ganando al mercado, de hecho algu-nos lo han doblado, lo que nos mantiene optimis-tas ya que podremos salvaguardarnos de esta pseudo-recesión”.

Analizando en detalle la situación de la Comu-nidad Europea, el COO de Axioma reconoce que la situación es compleja, ya que España no da señales de recuperación, “han cortado los benefi-cios sociales y sufren problemas de origen estruc-tural”. Mientras que por el lado de Alemania, dice que los germanos “tienen sobre sus hombros la responsabilidad de sacar adelante a la Unión Europea, lo que les genera una complicación extra”. Agrega también que países como España y Portugal deberán aceptar las condiciones que establezca el Gobierno de Angela Merkel, “ya que de lo contrario quedarán fuera de todas las subvenciones. Otros, como Chipre y Grecia, tuvieron que obedecer y acatar las medidas ya que corrían el riesgo de quedarse fuera del euro”.

En este contexto, Rocca plantea que Alema-nia se encuentra en la búsqueda de un socio poderoso, que bien podría ser Inglaterra, “aunque a

Un tema relevante que todo inversor debe

conocer al operar con este tipo de plataformas

online es la regulación a la que está sujeta la compa-

ñía, así como las garantías asociadas a los depósi-

tos. En palabras simples, dónde está la plata. Por

ello, el ejecutivo de Axioma aclara que el dinero de

los usuarios queda depositado en tres bancos

europeos, Deutsche Bank y Commerce Bank en

Alemania, y Barclays en Inglaterra. “Los lugares más

seguros de Europa”, dice.

Además, Rocca señala que el mes pasado el

ente regulador inglés FSA (Financial Services

Authority), le entregó a eToro el estándar más alto

en lo que en materia de regulación existe, lo que

evita cualquier situación relacionada, por ejemplo, a

lavado de dinero.

“Además, la plataforma es estricta en materia

de rescates, ya que al momento de realizar un retiro

te pide un comprobante de domicilio y cédula de

identidad. Así se evita la creación de cuentas fantas-

mas, que son muy utilizadas para llevar a cabo prác-

ticas fraudulentas”, indica.

REGULACIÓN: ¿DÓNDE ESTÁ EL DINERO?

este país no le interesa participar, porque no lo necesita. Si Inglaterra alguna vez pensó en unirse a la Zona Euro hoy ya lo tiene totalmente des-cartado, por eso Alemania actualmente mantiene conversaciones con Estados Unidos para establ-ecer un TLC y de esa forma poder bombear un poco de ayuda”.

A la hora de hablar de la región, Rocca es categórico en su análisis país por país: “Argentina es un escenario aparte, ya ni siquiera es consid-erado en los rankings internacionales. Perú viene con una actividad pujante y nos está comenzando a alcanzar. Creo que no sólo hay que relacionarnos con ellos a través del retail o la minería, sino que se debería potenciar un intercambio más fuerte en otros sectores. Colombia también va a un buen ritmo de crecimiento. Brasil por su parte es un planeta por sí solo. Lo veíamos con eToro, nos hablaron de Brasil y les aclaramos que ése es un mundo aparte, no tiene nada que ver con el resto de la región. En general, en Latinoamérica se darán atractivas oportunidades de inversión”.