EKONOMIKA UGOSTITELJSTVA - fmtu. · PDF fileAnaliza koja polazi od namjene projekta kako bi se...
Transcript of EKONOMIKA UGOSTITELJSTVA - fmtu. · PDF fileAnaliza koja polazi od namjene projekta kako bi se...
31.10.2012.
1
SVEUČILIŠTE U RIJECI FAKULTET ZA MENADŽMENT U TURIZMU I UGOSTITELJSTVU, OPATIJA
EKONOMIKA UGOSTITELJSTVA
13. TEMATSKA JEDINICA
Nositelj kolegija: prof. dr. sc. Slobodan Ivanović
Pročelnik Zavoda za ugostiteljstvo
2
Ekonomika investicija je gospodarenje na području investiranja od pojave ideje o potrebi investiranja pa
sve do završetka tih ulaganja
31.10.2012.
2
3
SADRŽAJ PREDAVANJA
1. • Investicije i motivi investiranja
2. • Planiranje i priprema investicijskog projekta
3. • Ocjena investicijskog projekta
4. • Izvedba investicijskog projekta
5. • Rješavanje posebnih investicijskih problema
POJAM INVESTICIJA
4
Investicije su novčana ulaganja s ciljem obavljanja neke djelatnosti i (ili samo) stjecanja prihoda
Riječ investicija dolazi od latinske riječi in – vestire što znači “odijevati”
Investicije mogu biti:
• Ulaganja u vrijednosne papire i druga financijska ulaganja Financijske
• Ulaganje novca u osnovna i obrtna sredstva, te u druge nenovčane oblike Stvarne
31.10.2012.
3
Investicije i neizvjesnost
5
Investicije su ulaganje u sadašnjost, a koristi od tih ulaganja nastupit će u budućnosti: ulažu se sredstva dok proces investiranja traje, a koristi nastaju nakon završetka ulaganja i postoje za sve vrijeme korištenja završene investicije
Investicije će se iskorištavati u budućnosti, tada će nastajati i troškovi i prihodi. To je uvijek praćeno nesigurnošću hoće li se sve odvijati onako kako je bilo predviđeno, kako u vremenu investiranja tako i u vremenu iskorištenja investicije
Klasifikacija investicija (1)
6
Investirati se može:
Po izvorima financiranja razlikuju se:
U osnivanju novog poduzeća (osnivačka ulaganja)
U postojeće poduzeće
• Ukupna ulaganja iz svih izvora Bruto investicije
• Investicije iz svih izvora osim amortizacije Neto investicije
• Neto investicije uvećane za investicije financirane iz slobodnog djela amortizacije Nove investicije
31.10.2012.
4
Klasifikacija investicija (2)
7
Sa stajališta ekonomike investicija značajno je razlikovanje osnovnih sredstava u pripremi, u uporabi i izvan uporabe
Osnovna sredstva u pripremi još su neaktivirane investicije u osnovna sredstva. Ta sredstva još se ne rabe u poslovnom procesu, pa prema tome niti privređuju
Osnovna sredstva u uporabi su aktivirane investicije u osnovna sredstva. To su osnovna sredstva koja se koriste u poslovnom procesu
Osnovna sredstva izvan uporabe obuhvaćaju ona sredstva koja su bila u porabi i nakon toga stavljena izvan uporabe
Investicije i razvoj
8
Razvitak poduzeća ovisi o različitim činiteljima, a investicije su neophodan uvjet ta pokretanje tih činitelja
Obzirom na tu činjenicu proizlazi da je razvitak, među ostalim, i funkcija investicija
Razvoj i investicije nalaze se u izrazitoj međuovisnosti, ali ta međuovisnost nije funkcionalna jer isti iznos i struktura investicija ne daju isto povećanje proizvodnje
31.10.2012.
5
Motivi investiranja
9
Osnovni motivi investiranja su:
postizanje kapaciteta koji je nužan za obavljanje poslovanja
zadržavanja postojećeg položaja na tržištu ili njegovo poboljšanje
zamjena fizičkih ili ekonomskih dotrajalih osnovnih sredstava
proširenje asortimana poslovanja
postizanje strukture sredstava koja omogućuju njihovu optimalnu iskorištenost
Investicijska odluka
10
Investicijskom odlukom odlučuje se o ulaganju novca i njegovoj vezanosti za dulje vremensko razdoblje, a to je uvijek rizično
Prije donošenja odluke potrebno je izraditi stručnu dokumentaciju iz koje se može utvrditi je li ulaganje ekonomski opravdano ili nije
Monetarnu politiku zemlje
Kreditnu politiku Mjere
gospodarskog sistema zemlje
Izvore financiranja investicija
Prije donošenja odluke također treba razmotriti i ocijeniti
31.10.2012.
6
Faze investicijske odluke
11
Investicijska odluka sadržava više različitih odluka koje se ne donose istovremeno, pa se može promatrati kao slijed odluka
Faze investicijske odluke mogu biti:
Nastanak zamisli o potrebi investiranja
Utvrđivanje mogućih i prihvatljivih
investicijskih rješenja
Definiranje prosudbe i izbor metoda za
ocjenu prihvatljivosti investicije
Donošenje konačne investicijske odluke
12
Investicijskom odlukom treba:
1 • ocijeniti realnu visinu investicijskih ulaganja
2 • ocijeniti realnost predviđenog poslovnog rezultata
3 • ocijeniti relativnu vrijednost investicije
4 • izabrati najpovoljniju investiciju
5 • odabrati najpovoljniji način investiranja
31.10.2012.
7
PLANIRANJE INVESTICIJSKOG PROJEKTA
13
Investicijski projekt je osmišljen skup radnji kojima se planira ostvarivanje ciljeva razvoja i ulaganje kapitala
Proces osmišljavanja investicijskog projekta je proces planiranja investicijskog procesa, koji se sastoji od tri faze:
1 • Priprema investicijskog projekta
2 • Ocjena investicijskog projekta
3 • Izvedba investicijskog projekta
Priprema, ocjena i izvedba investicijskog projekta
14
Priprema investicijskog projekta čini skup radnji kojima se priprema osnova za ocjenu projekta i koja služi kao polazište za njegovu izvedbu i poslovanje
Ocjena investicijskog projekta obuhvaća skup radnji kojima se sagledava ekonomska opravdanost i prihvatljivost projekta
Izvedba investicijskog projekta obuhvaća pripremu građenja, građenje i pripremu proizvodnje investicijskog projekta
31.10.2012.
8
PRIPREMA INVESTICIJSKOG PROJEKTA
15
U procesu pripreme investicijskog projekta analiziraju se tržišni, tehnološko – tehnički i ekonomsko – financijski aspekti
U okviru te pripreme izrađuju se:
1 • analiza razvojne mogućnosti i sposobnosti investitora
2 • analiza tržišta
3 • tehničko-tehnološka analiza
4 • analiza lokacije
5 • ekonomsko-financijska analiza
Analiza razvojne mogućnosti i sposobnosti investitora
16
Svrha je utvrditi objektivne i subjektivne činitelje u poslovanju koji mogu pozitivno ili negativno djelovati na provedivost i uspješan završetak planirane investicije
Sastoji se od: općih informacija o investiranju
tržišnih aspekata poslovanja
tehničko-tehnički aspekt poslovanja
ocjena opremljenosti i efikasnosti
proračun vlastitih sredstava za financiranje
konačna ocjena razvojnih mogućnosti i sposobnosti
31.10.2012.
9
Analiza tržišta
17
Osnovni je cilj da se utvrdi mogućnost prodaje učinaka i ulaznih troškova nabave za dotični projekt, pa se prema tome sastoji iz dva dijela:
Analize tržišta
prodaje
Analize tržišta nabave
Tehnološko – tehnička analiza
18
Analiza koja polazi od namjene projekta kako bi se na temelju toga odredila odgovarajuća tehnologija
Tehnološko – tehnička analiza sadržava:
tehnološke aspekte tehnološku i tehničku
dokumentaciju analizu izvodljivosti
dinamiku rada
tehno-ekonomske parametre (specifikacija
troškova po grupama aktivnosti od kojih
potiču)
31.10.2012.
10
Analiza lokacije
19
Cilj izbora lokacije je minimaliziranje troškova prijevoza maksimimalizacija poslovnog rezultata
Analiza lokacije obuhvaća: makrolokacijsku analizu
mikrolokacijsku analizu
analizu lokacijskih
faktora
analizu potreba na izbornoj
lokaciji
izbor lokacije
Ekonomsko – financijska analiza
20
Zadatak analize je da osigura preglednu, kvantitativno - argumentiranu i pouzdanu informacijsku osnovu za ocjenu ekonomske efikasnosti
Ekonomsko – financijska analiza sadržava:
ulaganja u osnovna sredstva
ulaganja u trajna obrtna sredstva
izvori financiranja investicija
obveze prema izvorima
financiranja proračun troškova
ostatak vrijednosti projekta nakon
ekonomskog vijeka trajanja
poslovni rezultat financijski tokovi bilanca stanja
31.10.2012.
11
OCJENA INVESTICIJSKOG PROJEKTA (1)
21
Ekonomska efikasnost projekta ovisi o njegovu djelovanju na poslovanje poduzeća i o njegovu utjecaju na okolinu, pa se njegova efikasnost može ocjenjivati sa stajališta poduzeća i sa stajališta okoline
Sa stajališta poduzeća ocjenjuje se rentabilnost i financijski potencijal investicijskog projekta
Rentabilnost i financijski potencijal investicijskog projekta ovise i o točnosti predviđanja budućih događaja (mogućnost prodaje, nabave i prodajne cijene i dr.)
Te događaje nemoguće je predvidjeti sa stopostotnom vjerojatnošću, pa je potrebno ocijeniti rizik i neizvjesnost
OCJENA INVESTICIJSKOG PROJEKTA (2)
22
U tom sklopu analizira se i osjetljivost projekta na pogoršanje uvjeta privređivanja
Sve ocjene ekonomske efikasnosti projekta mogu se svrstati u četiri skupine:
ocjena rentabilnosti projekta
ocjena osjetljivosti projekta
ocjena solventnosti
ostale ocjene
Za navedene ocjene postoje metode kojima se ocjenjuje projekt
31.10.2012.
12
Metode za ocjenu rentabilnosti
23
Najviše se upotrebljavaju:
1 • metoda stope rentabilnosti
2 • metoda prosječne stope rentabilnosti
3 • metoda neto sadašnje vrijednosti
4 • metoda vremena povrata ulaganja
5 • metoda interne stope rentabilnosti
Metoda stope rentabilnosti (1)
24
Stopa rentabilnosti po ovoj metodi izračunava se samo za jednu tzv. reprezentativnu godinu iz razdoblja redovite proizvodnje
C=prihodi; T=troškovi; Kt= prosječno trajanje kapitala
100%tK
TCr
31.10.2012.
13
Metoda stope rentabilnosti (2)
25
Ako se želi izračunati stopa rentabilnosti ukupne imovine tada se postupa po formuli:
Nedostatak te metode u vezi je s mogućim različitim razdobljima redovite proizvodnje: jedan investicijski projekt primjenjuje se duže, a drugi kraće vrijeme, a to ta metoda ne uzima u obzir pri izračunavanju stope rentabilnosti
100)(
%K
TkTCru
Kad se uspoređuje nekoliko projekata, rentabilniji je onaj projekt koji ima veću stopu rentabilnosti
Metoda prosječne stope rentabilnosti
26
Ta metoda uzima iste elemente kao i metoda stope rentabilnosti samo što se oni izračunavaju za svaku godinu ekonomskog vijeka korištenja projekta, te na osnovi toga izračunavaju se prosječne godišnje veličine elemenata za izračunavanje stope
Ova metoda otklanja nedostatke metode stope rentabilnosti koji nastaje iz odabira reprezentativne godine
31.10.2012.
14
Metoda vremena povrata ulaganja
27
Ova metoda predstavlja broj godina korištenja koji je potreban da bi se akumuliralo dovoljno sredstava za povrat ulaganja
Što je vrijeme kraće, projekt je rentabilniji; a što je kraće vrijeme, ujedno je i manja neizvjesnost projekta
)( ATC
KuGpu
Ku= početna investicijska ulaganja (osnovna i trajna obrtna sredstva te sredstva zajedničke potrošnje)
Da bi se mogla donijeti ispravna odluka, vrijeme za povrat ulaganja mora biti manje od zadanog vremena i od ekonomskog vijeka korištenja projekta
Metoda neto sadašnje vrijednosti (1)
28
Ocijenjuje vrijednost projekta svodeći diskontiranjem prihode, troškove i ostatak vrijednosti projekta u ekonomskom vijeku korištenja na sadašnju vrijednost
Neto sadašnja vrijednost projekta izračunava se s pomoću obrasca:
n
n
i i
n
i i k
KovKu
k
AiTi
k
CiU
)100
%1()
100
%1()
100
%1( 11
U = neto sadašnja vrijednost Kov = ostatak vrijednosti projekta k% = diskontna kamatna stopa
31.10.2012.
15
Metoda neto sadašnje vrijednosti (2)
29
Ako se u projektu pojavljuju nekoliko kredita s različitim kamatnim stopama i trajni kapital s posebnom kamatom, diskontna kamatna stopa može se odrediti kao vagana aritmetička sredina pri čemu visine kredita i visina trajnog kapitala služe kao ponderi
Povećanjem diskontne stope povećava se pritisak na efikasnost investicija, jer se povećanjem teži k povećanju naknade za uložena sredstva
Neto sadašnja vrijednost ovisi o diskontnoj kamatnoj stopi, a diskontna stopa o donosiocu investicijske odluke
Metoda interne stope rentabilnosti
30
Temelji se na istim pretpostavkama kao i metoda neto sadašnje vrijednosti, ali je ovdje diskontna stopa nepoznanica
Interna stopa rentabilnosti je diskontna stopa pri kojoj se izjednačuju početna ulaganja sa sadašnjom vrijednošću budućih prihoda uvećanih za sadašnju vrijednost ostatka vrijednosti projekta i umanjenih za sadašnju vrijednost troškova bez amortizacije
31.10.2012.
16
Metode za ocjenu osjetljivosti na pogoršane uvjete privređivanja
31
Metode za ocjenu rentabilnosti investicijskih projekata temelje se na procjenama budućih vrijednosti koje će ostvarivati projekt u ekonomskom vijeku korištenja
Odgovarajući na pitanje o dobitku ili gubitku služe nam metode za ocjenu osjetljivosti
U praksi se najčešće istražuje:
za koliko se može smanjiti predviđena
i početna proizvodnja učinaka
za koliko se može smanjiti predviđena
prodajna cijena učinaka
za koliko se mogu povećati troškovi bez amortizacije
za koliko se mogu povećati početna
ulaganja
Ocjena solventnosti (1)
32
Sposobnost projekta da može na vrijeme podmirivati svoje dospjele obaveze
Ocjena solventnosti projekta donosi se na temelju analize financijskih tijekova projekta
Te analize sastoje se od:
1 • analize kunskih i deviznih tijekova u razdoblju izvedbe
investicijskog projekta
2 • analize kunskih i deviznih financijskih tijekova u
ekonomskom vijeku korištenja projekta
31.10.2012.
17
Ocjena solventnosti (2)
33
Projekt je solventan ako su neto-primici u financijskom tijeku jednaki ili veći od nule,a projekt je nesolventan ako su neto-primici negativni
Ako neto-primici nisu dostatni da se postigne solventnost projekta u svakoj godini njegova vijeka , takav projekt nije prihvatljiv bez obzira na način rješavanja nesolventnosti pojedinih godina
Ostale ocjene
34
Investicijski projekt može se ocijeniti i sa stajališta njegova utjecaja na okolinu pri čemu se mjeri njegova društveno-ekonomska učinkovitost
Tu se može ocjenjivati:
učinak na povećanje društvenog proizvoda
učinak za zaposlenost
učinak na platnu bilancu zemlje
utjecaj na pojavu novih kapaciteta
utjecaj na tehnološko – tehničku razinu okoline
utjecaj na radni i životni okoliš
31.10.2012.
18
IZVEDBA INVESTICIJSKOG PROJEKTA
35
Izvedba investicijskog projekta je skup radnji koji imaju za cilj da se ostvare zamisli iz investicijske studije
Izvedba investicijskog projekta moče se podijeliti u tri faze:
Priprema gradnje
Građenje
Priprema proizvodnje
Suvremene metode izvedbe projekta
36
Linearno programiranje - njome se traži optimum pri zadanim ograničenjima koja treba uvažiti, traži način na koji će se postavljeni cilj ostvariti na najbolji mogući način
Mrežni plan - matematički model tijeka izvedbe projekta u proračunatom vremenu
Postoje tri vrste mrežnih planova:
1 • osnovni mrežni plan
2 • pregledni mrežni plan
3 • operativni mrežni plan
31.10.2012.
19
RJEŠAVANJE POSEBNIH INVESTICIJSKIH PROBLEMA
37
Najznačajniji problemi:
zamjena ekonomski zastarjelih sredstava za rad
rekonstrukcija postrojenja
izbor tehnologije i tehnike
investirati ili unajmiti sredstava za rad
investirati ili se koristiti kooperacijom
38
HVALA NA PAŽNJI !
Prof.dr.sc. Slobodan Ivanović